A股市场表现 - 上周A股主要宽基指数普遍下跌，市场显著回调 [1] - 银行、大消费等红利与低估值行业相对跌幅较小，传媒、军工等此前回调较早的行业走势相对稳健 [1] - 市场结构性分化持续，小盘成长风格承压明显，价值与红利板块相对稳健，反映出资金风险偏好下降 [1] 宏观分析 - 10月国内工业、消费、投资等分项增速均较9月有所放缓，假期错位和高基数形成短期扰动 [2] - 10月受政府债缩量影响，社融增速继续走低，企业和居民端信贷表现偏弱 [2] - 新型政策性金融工具落地影响已从委托贷款扩容中体现，财政部安排5000亿元地方政府债务结存限额下达地方，有望托底年末社融数据 [2] - 9月美国非农新增就业大超预期，但失业率上行至4.4%，就业市场处于温和放缓的"紧平衡" [2] - 当前美联储降息预期剧烈反复，12月议息会议前全球风险资产或维持震荡 [2] - 本轮AI科技浪潮以来，纳斯达克指数涨幅与估值水平显著低于科网泡沫期间（1995-2000年），核心公司盈利加速释放 [3] 投资策略 - 10月市场回调以来，融资买入额与成交占比显著回落，但随着风险因素落地，市场有望进入情绪修复阶段 [4] - 美联储"三把手"威廉姆斯放鸽，市场押注12月降息概率提升，全球流动性预期或有改善 [4] - 10月国内地产链投资端及消费数据走弱，政策进一步发力必要性抬升，"逆周期与跨周期调节"有望加码 [4] - 当前A股热门赛道与宽基指数调整幅度接近历次科技行情情绪性调整均值，两融成交占比、行业RSI超卖指标接近年内极值 [4] - 投资思路上，新兴科技仍有望成为主线，关注港股互联网、半导体、传媒、电力设备、创新药等 [4] - 消费方向基本面底部已现，估值与持仓处于历史低位，关注大众品、酒店、航司、零售等 [4] - 大金融方向有望受益资产管理需求井喷与市场交投活跃，关注券商、保险、银行等 [4]

大势观察 - A股市场走出惯性下探、探底回升、缩量普涨的止跌修复行情，经历上周五大跌后出现技术性反抽 [1] - 主要指数小幅上涨，沪指微涨0.05%至3836.77点，深成指涨0.37%至12585.08点，创业板指涨0.31%至2929.04点，科创50指数表现较强，上涨0.84%至1296.60点 [1][2] - 两市全天成交金额合计1.7万亿元，较上周五大幅缩量2433亿元，显示场外资金依旧谨慎，更多是场内资金的自救与调仓 [1] - 沪指在3800点上方收出缩量十字星小阳线，属于典型的急跌后技术性抵抗，但权重股表现疲软且量能未能跟进，表明反弹基础尚不牢固 [3] - 行情本质是超跌反弹叠加风格高低切换，外围科技股反弹与阿里AI应用数据共同催化资金从高位硬件向低位应用的快速转移 [3] 行业及热点捕捉 - 市场完成教科书级别的风格切换，资金坚决抛弃锂电资源和算力硬件，全面拥抱AI应用与军工航天 [4] - AI应用端集体井喷，蓝色光标、省广集团、思美传媒、光云科技大涨，核心驱动是阿里千问APP公测下载破千万、美股AI应用股持续新高及巴菲特建仓逻辑发酵 [5] - 资金意识到硬件端预期打得太满，而应用端正处于业绩兑现前夜，性价比极高，AI应用有望成为跨年度新核心主线 [4][5][6] - 军工与商业航天板块共振，江龙船艇、久之洋、中船防务、上海港湾大涨，催化因素包括周边局势紧张、十五五规划预期及卫星物联网商用试验启动 [7] - 军工板块兼具避险属性与新质生产力逻辑，在市场动荡期成为资金抱团首选 [7] 前瞻策略 - 当前行情为急跌后的技术性反抽，配合剧烈的风格切换，后续需关注3865点压力位能否突破以及AI应用端能否维持热度并形成板块合力两大信号 [8] - 若3865点压力位被突破并伴随放量，反弹或延续至月末，一旦AI应用端热度确立，跨年度行情有望打开 [8] - 中期策略建议关注新主线，包括AI应用和军工航天，同时规避高位硬件与纯资源题材 [9] - 短期策略建议应对轮动，可关注低位且有事件催化的细分赛道 [10] - 短线操作应采取主线轮动、高低切换、重节奏的策略，以理性应对震荡行情 [11]

截至收盘，上证指数报收3836.77点，上涨0.05%；深证成指收于12585.08点，上涨0.37%；创业板指上 涨0.31%；科创50指数上涨0.84%。 | 代码 | 简称 | 收盘价（元） | 换手率（%） | 涨停板封单（万股） | 封单资金（万元） | 行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601606 | 长城军工 | 57.43 | 14.75 | 838.58 | 48159.85 | 国防军工 | | 002264 | 新华都 | 8.92 | 1.18 | 4157.73 | 37086.94 | 传媒 | | 601238 | 广汽集团 | 8.36 | 1.00 | 4077.97 | 34091.85 | 汽车 | | 002574 | 明牌珠宝 | 6.47 | 6.98 | 4395.98 | 28441.97 | 纺织服饰 | | 600343 | 航天动力 | 19.80 | 3.25 | 1371.56 | 27156.92 | 机械设备 | | 002153 | 石基信息 | 11.44 | 3.85 | ...

市场整体表现 - 主要股指涨跌互现，沪指微涨0.05%，深成指上涨0.37%，创业板指上涨0.31%，沪深300指数下跌0.12% [1] - 市场呈现普涨格局，可交易A股中上涨个股达4228只，占比77.72% [1] - 主力资金连续7个交易日净流出，全天净流出规模为101.92亿元，其中创业板净流出49.22亿元，科创板净流出14.91亿元，沪深300成份股净流出66.49亿元 [1] 行业表现与资金流向 - 申万一级行业中19个行业上涨，国防军工和传媒行业涨幅领先，分别为4.31%和3.49%，石油石化和煤炭行业跌幅居前，分别为1.21%和1.09% [1] - 11个行业获得主力资金净流入，国防军工行业资金净流入规模居首，达54.66亿元，传媒行业次之，净流入25.42亿元 [1][3] - 20个行业遭遇主力资金净流出，电子行业净流出规模最大，为67.08亿元，电力设备、基础化工、通信、有色金属行业净流出也较多，分别为20.87亿元、20.02亿元、15.42亿元、12.85亿元 [2][3] 个股资金流向 - 全天资金净流入个股共2101只，其中719只净流入超1000万元，82只净流入超亿元 [3] - 蓝色光标资金净流入最多，达13.45亿元，股价上涨15.72%，三六零和长城军工序之，净流入资金分别为10.23亿元和9.84亿元 [3] - 资金净流出超亿元个股有86只，工业富联、新易盛、中际旭创净流出规模居前，分别为25.62亿元、11.34亿元、10.82亿元 [3]

个股交易活跃度 - 今日A股有13只个股振幅超过20%，包括美登科技、江龙船艇、久之洋等 [1] - 今日A股有7只个股换手率超过40%，包括榕基软件、南方路机、江龙船艇等 [1] 板块资金流向 - 主力资金净流入国防军工、传媒、商贸零售、建筑装饰、公用事业、银行等板块 [1] - 主力资金净流出电子、计算机、电力设备、基础化工、通信、医药生物等板块 [1] 个股资金流向 - 蓝色光标、省广集团、航天发展、数据港、美的集团资金净流入规模居前，分别净流入13.44亿元、7.38亿元、4.46亿元、3.97亿元、3.47亿元 [1] - 新易盛、中际旭创、工业富联、榕基软件、易点天下资金净流出规模居前，分别净流出11.77亿元、11.26亿元、8.83亿元、8.78亿元、8.35亿元 [1]

证券日报网讯慈文传媒（002343）11月24日在互动平台回答投资者提问时表示，截至11月20日收盘，公 司股票持有人总数为45901户。 ...

| 总量研究 2 | | --- | | 上周观点 2 | | 重点报告 2 | | 行业研究 4 | | 上周观点 4 | | 重点报告 5 | | 公司研究 6 | | 重点报告 6 | | 重点报告摘要 7 | | 总量研究 7 | | 行业研究 9 | | 公司研究 11 | 一周观点 总量研究 上周观点 | 领域 | 一周观点 | 分析师 | | --- | --- | --- | | | 市场大方向或仍处在牛市中，不过短期或进入宽幅震荡阶段。与往年牛市相比，当前指数仍然 | | | 策略 | 有相当大的上涨空间，但是在国家对于"慢牛"的政策指引之下，牛市持续的时间或许要比涨 | 张宇生 | | | 幅更加重要。不过短期来看，市场可能缺乏强力催化，叠加年末部分投资者在行为上可能趋于 | | | | 稳健，股市短期或以震荡蓄势为主。 | | | | 上周黄金价格上涨，国内权益市场指数集体回调,医药主题基金表现占优，TMT 主题基金回撤 | | | 金工 | 明显。不同投资范围的 ETF 资金均呈现流入，TMT、科创主题 ETF 受被动资金加仓，以恒生 | 祁嫣然 | | | 互联网 ETF 为代表的港 ...

核心观点 - 报告核心观点认为A股市场波动尚未收敛，短期内向上空间受限，建议在配置上坚守成长风格[3][5][33] - 量化择时模型当前对市场持谨慎态度，建议空仓[18][21] - 具体投资策略聚焦于符合“困境反转+来年高增”标准的光伏设备，以及“十五五”规划中定位较高的商业行业和低空经济[5][33] 市场表现回顾 - 本周A股主要股指全线下跌，上证50下跌2.72%表现相对最好，创业板指下跌6.15%表现最差[4][12] - 中小盘指数中证500和中证1000分别下跌5.78%和5.80%[4][12] - 所有市场风格均未获正收益，金融风格下跌2.85%相对抗跌，周期风格下跌6.05%跌幅最大[4][12] - 代表核心资产的茅指数和宁组合分别下跌3.63%和7.64%[4][12] - 申万一级行业全部下跌，银行(-0.89%)、传媒(-1.25%)、食品饮料(-1.44%)跌幅较小，电力设备(-10.54%)、综合(-9.18%)、基础化工(-7.47%)跌幅居前[4][15] A股高频数据跟踪 - 动态HMM择时模型基于11月21日数据，判断市场偏向震荡下行，综合建议为空仓[18][21] - 个人投资者情绪指数7日移动平均数从11月15日的3.34%回落至11月22日的-8.18%[23][25] - 融资盘成交占A股整体成交金额比重持续下行，显示融资盘交易热情明显下降[27][29] - 红利性价比模型显示，银行股的股债差异补偿仅为0.41%，已进入“鱼尾”阶段，静态股息率视角下性价比不足[30][32] 后市展望与投资观点 - 市场进入11-12月的政策与业绩双重真空期，且居民存款搬家不明显，后续资金承接能力偏弱，限制了A股上行空间[5][33] - 自6.23行情启动后，上市公司拟减持金额上升，需警惕12月可能出现的阶段性集中减持压力[5][33] - 定价权仍由高风险偏好资金主导，成长风格占优的格局预计将持续[5][33] - 银行股虽在下跌中展现防御性，但其股息率衰减不支持其作为未来净值增长的主要来源[5][33]

（文章来源：证券时报网） Choice统计显示，11月24日，沪深两市可交易A股中，上涨个股有4008只，下跌个股有1048只，平盘个 股有103只。不含当日上市新股，共有79只个股涨停，35只个股跌停。从所属行业来看，涨停个股主要 集中在国防军工、计算机、传媒、建筑装饰、轻工制造等行业。 ...

盘面上看，保险、银行、煤炭等板块走低，军工板块强势拉升，传媒、建筑、半导体、医药板块走强， 军贸概念、商业航天、AI应用概念等活跃。 国泰海通表示，近期中国股市走弱，原因在于临近年末部分投资人保收益和降仓位动机较高，FED降息 预期的降温、美股波动加剧与内部政策缺位交织助推了交易波动和信心走弱，加之权益产品备案放缓市 场增量供给不足，客观上股市微观结构受到负面冲击。与当下谨慎共识不同的是，国泰海通策略坚决看 好中国市场前景，股指进入击球区。机会总在恐慌中出现，中国股市将逐步企稳与展开跨年攻势，上升 的空间还很大，眼下是增持的良机。 （原标题：收评：沪指午后翻红，军工板块强势，医药等板块走强） 24日，三大股指午后震荡回升，沪指翻红，创业板指小幅走高，场内超4200股飘红。 截至收盘，沪指微涨0.05%报3836.77点，深证成指涨0.37%报12585.08点，创业板指涨0.31%报2929.04 点，科创50指数涨0.84%，沪深北三市合计成交17405亿元。 ...