证券研究报告 澜起科技 (688008 CH) SAC No. S0570525080001 guolongfei@htsc.com +(86) 10 6321 1166 张皓怡* 研究员 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 互连芯片毛利率突破 70%大关 目标价(人民币): 231.75 郭龙飞* 研究员 林文富* 研究员 SAC No. S0570525100003 linwenfu@htsc.com 汤仕翯 研究员 SAC No. S0570524090007 SFC No. BUQ838 tangshihe@htsc.com +(86) 10 6321 1166 基本数据 | 收盘价 (人民币 截至 4 月 27 日) | 178.09 | | --- | --- | | 市值 (人民币百万) | 217,662 | | 6 个月平均日成交额 (人民币百万) | 5,602 | | 52 周价格范围 (人民币) | 74.31-182.03 | 股价走势图 (1) 38 76 115 153 Apr-25 Aug- ...

图源：21财经客户端 稀土概念领涨 猪肉概念股反弹走强 稀土概念走势强劲 ，北方稀土、中国稀土涨停，永兴材料、盛和资源涨超9%，西部矿业涨超 6%。消息面上，北方稀土2026年一季度营业收入同比增长27.69%；归属于上市公司股东净利 润同比增长113.12%。 猪肉概念股集体走强 ，金新农涨停，正邦科技涨近7%，巨星农牧、天邦食品、大禹生物、华 统股份等跟涨。4月28日，中央政治局会议强调，抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格。 记者丨金珊 刘夏菲 编辑丨江佩霞 4月29日，A股市场早盘低开高走，截至午间收盘，沪指涨0.4%，深成指涨1.58%，创业板指 涨2.27%，科创综指涨0.17%。沪深两市半日成交额1.62万亿，较上个交易日缩量406亿。全市 场近4100只个股上涨，其中95只个股涨停。 房地产板块震荡拉升 ，绿地控股、金融街双双涨停，荣盛发展、金地集团、光明地产、华侨 城A、华发股份等多股跟涨。中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经 济工作。会议指出，要有效防范化解重点领域风险。努力稳定房地产市场，扎实推进城市更 新。 详见>> CPO概念震荡回升，源杰科技涨超6%股价续创历史 ...

点击蓝字，关注我们 今日上午港股 1 . 中集集团(02039)现涨超4% 。消息面上，中集集团发布一季度业绩，营业收入为326.6亿元；归母 净利润为2.09亿元。国金证券指出，公司作为海工行业龙头，有望跟随行业周期上行，实现海工制造 业务收入和盈利能力的持续提升。 2 . 正力新能(03677)涨超8% 。消息面上，据高工锂电数据显示，2026年一季度中国储能锂电池出货量 达215GWh，同比增长139%。当前头部企业订单已普遍排产至2026年底至2027年第二季度，产能处于 饱和状态，并开始优先承接高利润订单。 3 . 奇瑞汽车(09973)早盘跌超7%，截至发稿，跌5.63% 。消息面上，4月28日晚，奇瑞汽车发布公告 称，2026年第一季度，实现收入658.7亿元，同比减少3.45%；母公司拥有人应占溢利41.7亿元，同比 减少10.32%。期内毛利105.6亿元，同比增长24.9%，但研发开支升至28.5亿元，销售及分销开支升至 27亿元，其他开支升至9.8亿元。 8 . 沪上阿姨(02589)再涨超8%，月内股价实现翻倍，截至发稿，涨2.1% 。消息面上，4月24日，沪上 阿姨在印度尼西亚雅加达 ...

2026 年 04 月 29 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 ——2026 年第 70 期 观点精粹: 最新报告摘要 伏美替尼稳固基本盘，新品接力打开成长天花板--艾力斯/化学制药(688578/213701) 科创板公司普通报告 息差表现亮眼，规模稳健增长--成都银行/城商行Ⅱ(601838/214804) 公司点评 2025 年营收同比+6.35%，Scale-up 打开交换芯片市场空间--盛科通信/半导体(688702/212701) 科创板公司 普通报告 收入利润双增长，AI 技术投入持续加码--蓝色光标/广告营销(300058/217205) 公司点评 医药生物行业报告：眼底血管病催化大年，ARVO 会议召开在即，关注中国资产--行业 PPT 报告 Q1 业绩同环比增长，在建项目有序推进--华鲁恒升/农化制品(600426/212208) 公司点评 2026Q1 归母净利润+207%，外贸油运毛利同比+318%--中远海能/航运港口(600026/214211) 公司点评 PCB 高景 ...

核心观点 - 报告认为2026年4月28日，A股市场整体呈现弱势整理格局，主要指数均小幅收跌，市场成交额较前一日继续下降，行业表现分化明显 [1][4][7][8] - 报告认为中共中央政治局会议释放了明确的稳增长信号，强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并围绕扩大内需、建设现代化产业体系、防范化解风险等方面部署工作，旨在稳定和增强资本市场信心 [3][9][10][11][12] - 报告认为海外市场普遍承压，美国三大股指全线收跌，同时地缘政治事件（如阿联酋退出欧佩克、美伊关系紧张）及经济数据对全球市场和大宗商品价格产生显著影响 [2][3][4][14][16][17][18][19][20][21][22] 国内市场表现 - 2026年4月28日，A股主要指数普遍下跌：上证综指收于4078.64点，下跌0.19%；深证成指收于14830.46点，下跌1.10%；创业板指收于3596.71点，下跌1.43%；科创50指数收于1488.66点，下跌1.31% [1][4][8] - 市场成交活跃度下降，万得全A成交额共计25505亿元，较前一日继续下降 [1][4][8] - 行业板块表现分化：30个中信一级行业中13个上涨，其中煤炭、石油石化及非银行金融涨幅居前；而国防军工、有色金属及通信则跌幅较大 [1][4][8] - 市场个股跌多涨少：当日A股共1698只个股上涨，3682只下跌，108只持平；其中199只个股涨幅超过5%，325只个股跌幅超过5%；涨停个股77只，跌停个股54只 [9] 政策与宏观驱动 - 中共中央政治局于4月28日召开会议，分析研究当前经济形势，会议强调要精准有效实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，用好用足宏观政策，并保持流动性充裕 [9][11] - 会议指出要深入挖掘内需潜力，扩大优质商品和服务供给，并加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等“六网”的规划建设 [9][11][12] - 会议强调要加快建设现代化产业体系，保持制造业合理比重，并全面实施“人工智能+”行动，发展智能经济新形态 [9][12] - 会议指出要有效防范化解重点领域风险，努力稳定房地产市场，着力解决拖欠企业账款问题，以稳定和增强资本市场信心 [9][12] - 工业和信息化部与国家数据局联合发布通知，将实施2026年“模数共振”行动，重点面向钢铁、石化化工、汽车、医疗装备、信息通信等约20个行业，目标是到2026年底基本形成“数据—模型—场景应用”的良性互促循环，推动人工智能高水平赋能新型工业化 [13] 海外市场与全球动态 - 2026年4月28日，美国三大股指全线收跌：道琼斯指数下跌0.05%，标普500指数下跌0.49%，纳斯达克指数下跌0.90% [2][4] - 科技股表现疲软：万得美国科技七巨头指数下跌0.27%，英伟达下跌逾1%，脸书下跌超1%，特斯拉下跌0.7% [2][4] - 中概股承压：纳斯达克中国金龙指数下跌0.49%，金山云下跌超6%，万国数据下跌近5% [2][4] - 阿联酋宣布自5月1日起退出欧佩克及“欧佩克+”机制，并将逐步提高石油产量，其能源部长表示中东冲突造成的市场供应失衡为退出提供了“合适时机” [3][16][17] - 全球油轮运费飙升至近六年新高，在此轮订单热潮中，中国造船产业表现突出，承接了全球91.4%的超大型油轮新船订单，共计83艘、2559.1万载重吨，并已承接全球70%以上的绿色船舶订单 [3][14][15] - 美伊关系紧张：据报道，美国总统特朗普对伊朗提出的谈判新方案表示不满意，该方案要求先解决霍尔木兹海峡危机和美国对伊海上封锁，再开始核谈判，此事在特朗普政府内部引发激烈讨论 [3][18][19][20] 全球大宗商品与外汇 - 国际大宗商品价格涨跌互现：布伦特原油价格上涨2.74%至104.48美元/桶；CBOT小麦价格大涨4.53%至658.25；黄金价格下跌1.79%至4609.60美元/盎司；LME铜价下跌1.35%至13034.50 [4] - 外汇市场方面，美元指数上涨0.14%至98.6293 [4] 海外经济数据 - 日本央行公布最新货币政策决议，维持政策利率在0.75%不变，符合市场预期，但委员会内部存在巨大分歧，有3名委员主张立即加息至1.0%以应对通胀压力 [22] - 日本央行同步下调2026财年实际GDP增速预期至0.5%（原预期1.0%），同时大幅上调核心CPI预期至2.8%（原预期1.9%） [22] - 美国4月咨商会消费者信心指数由3月的92.2升至92.8，创年内最高水平，其中反映未来六个月前景的预期指标上升 [22]

宏观经济与政策 - 中共中央政治局会议定调2026年经济工作，强调以高质量发展应对不确定性，聚焦扩内需、强科技、防风险、保民生四大任务[7] - 世界银行预测2026年全球大宗商品价格将触及四年来最高，并预计今年能源价格可能飙升逾20%[7][27] - 穆迪将中国主权信用评级展望由“负面”调升至“稳定”，认为经济和财政实力足以抵御国内外挑战[31] 全球股市动态 - 美股主要指数下跌，道指跌0.1%至49,141.9点，标普500跌0.5%至7,138.8点，纳指跌0.9%至24,663.8点，AI与半导体股因OpenAI营运担忧遭抛售[9][10] - 港股三大指数集体收跌，恒生指数跌0.95%至25,679.78点，恒生科技指数跌2.28%至4,827.19点，主板成交额约2,623亿港元[12] - A股震荡调整，沪指跌0.19%至4078.64点，深成指跌1.10%，两市成交约2.55万亿元，节前避险情绪升温[16] 外汇与大宗商品 - 受中东局势及降息预期削弱影响，国际油价上涨，纽约6月期油收报每桶99.93美元，上涨3.7%[27] - 金价连跌2天，纽约期金跌1.79%至每盎司4,591.5美元；美元指数结束2天跌势，微升0.1%至98.64[27] - 日本央行未就加息发出明确信号，日元汇价连跌2天，美元兑日元报159.62[27] 固定收益市场 - 美国国债中短期走弱，2年期收益率上涨3.9个基点至3.84%，10年期收益率上涨0.6个基点至4.35%[31] - 亚洲信用债市场趋于稳定，利差小幅收紧；穆迪上调中国主权评级展望至“稳定”[6][31] - 欧洲国债收益率上行，德国10年期国债收益率上涨3.4个基点至3.07%[31]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 哪条出海路径更有望孵化出百亿级企业？ 整理丨 陈美 来源丨 投中网 在全球产业链加速重构、地缘政治博弈持续深化，以及中国制造业从"规模扩张"迈向"价值跃迁"的关键节点，"出海"已不再是企业的可选项，而是关乎 生存与发展的必答题。高端制造作为中国产业竞争力的核心载体，其全球化进程正经历从"产品输出"到"产能落地"、从"成本驱动"到"技术引领"的深 刻转型。 然而，路径选择之困、文化融合之难、合规风险之重，让这场远征充满不确定性。 东南亚的供应链红利是否可持续？墨西哥能否真正成为进入北美的跳 板？中东的高增长潜力背后隐藏着哪些隐性壁垒？欧洲的高端市场准入又需要怎样的本地化能力？ 在"第 20 届中国投资年会·年度峰会"上，宁波银行总行投资银行部总经理柴飞犇、软银中国资本董事总经理陈欣、创东方投资管理合伙人高宇辉、 CMC 资本合伙人顾晓立、尚颀资本业务合伙人黄香远、新鼎资本董事总经理印石澔正、道禾长期投资合伙人朱昊围绕《向外生长，高端制造的全球破 局》展开深度对话，共同探讨中国高端制造出海的战略路径与投资逻辑。 与会嘉宾普遍认为，高端制造出海的区域选择并非"一刀切"， ...

行业投资评级 - 看好（维持）[1] 核心观点 - 液冷渗透率正在加速，同时金刚石散热技术也在持续推进，行业面临快速增长机遇 [3][4] 谷歌第八代TPU性能与架构 - 谷歌于2026年4月22日推出第八代TPU，包括TPU 8t和TPU 8i [4][5] - TPU 8t擅长大规模、计算密集型训练，提供更大计算吞吐量和更强可扩展带宽 [4][5] - TPU 8i拥有更高内存带宽，专为对延迟敏感的推理工作负载设计 [4][5] - 训练性价比方面，TPU 8t比第七代Ironwood TPU提高了2.7倍 [4][5] - 推理性价比方面，TPU 8i比Ironwood TPU提高了80% [4][5] - TPU 8t的Pod规模为9,600个芯片，FP4算力达121 EFlops，双向扩展带宽为每芯片19.2 Tb/s，向外网络带宽为每芯片400 Gb/s [6] - TPU 8i的Pod规模为1,152个芯片，FP8算力达11.6 EFlops，总HBM容量为331.8 TB，双向扩展带宽为每芯片19.2 Tb/s [6] 液冷技术进展与效率提升 - 第八代TPU采用第四代液冷设计，节能性提升，两款芯片每瓦性能提升至原来的2倍 [4][7] - 谷歌优化了整个堆栈效率并集成电源管理功能，可根据实时需求动态调整功耗 [4][7] - 通过将网络连接与计算集成在同一芯片上，显著降低了TPU芯片间数据传输能耗 [4][7] - 在软硬件创新下，谷歌数据中心单位电力消耗下的计算能力比五年前提高了六倍 [4][7] - 第四代液冷技术能够维持风冷无法实现的性能密度 [4][7] 金刚石散热技术 - 单晶金刚石的热导率是硅的16倍，约为碳化硅、铜、AlN、银、金等材料的6倍 [4][9] - 在高功率芯片封装中，将金刚石作为基板集成使用，可实现芯片层面的两相冷却，使散热性能提升10到100倍 [4][9] - 采用金刚石基板的芯片可将温度分布从50-65℃转变为80-100℃，从而支持具有不同优势的冷却方案 [9] - 金刚石散热可支持的芯片功率是传统液冷的两倍 [10] - 金刚石散热可能是未来一种潜在的散热方式，更适配高功率芯片 [9] 投资建议与关注公司 - 液冷渗透率持续提升，技术多元并行，建议关注相关技术下的公司 [4] - **全系统**：英维克、申菱环境等 [4] - **冷板**：奕东电子、科创新源、思泉新材、硕贝德、鸿富瀚、同飞股份、捷邦科技、远东股份等 [4] - **CDU及其他部件**：兴瑞科技、高澜股份、飞龙股份、川环科技、川润股份、依米康、中石科技、曙光数创、大元泵业等 [4] - **冷却液**：润禾材料、永太科技、巨化股份、东阳光、新宙邦等 [4] - **TIM（热界面材料）**：飞荣达、德邦科技等 [4] - **金刚石散热**：四方达、沃尔德、黄河旋风、力量钻石、国机精工、惠丰钻石等 [4]

2026 年 4 月 29 日 招银国际环球市场 | 市场策略 | 招财日报 s 每日投资策略 公司点评 全球市场观察 周二（4 月 28 日）A 股调整，上证指数跌 0.19%，创业板指跌 1.43%，煤 炭、公用事业和石油石化相对抗跌，商业航天、有色金属和光模块等回调。 港股继续走弱，恒指跌 0.95%，恒生科技指数跌 2.28%，生物医药、煤炭和 券商相对偏强，光模块、新能源车和电讯设备等承压；南向资金则逆势净流 入约 145 亿港元，重新明显加仓盈富基金、小米和剑桥科技，抛售阿里、腾 讯和中芯国际。宏观方面，政治局会议延续积极财政和适度宽松货币取向， 但更强调能源安全、科技自立和对冲外部冲击，未来总量刺激幅度可能边际 放缓；人民币小幅走弱，离岸人民币纽约尾盘报 6.8402。日欧市场下跌。 日本股市在前一日创纪录后回落，日经 225 跌约 1%，日本央行维持利率在 0.75%不变，但 9 名委员中有 3 人主张加息，并上调通胀预期、下调增长预 测，市场对 6 月再加息的押注升温。韩国股市则继续受汽车、钢铁和芯片支 撑创收盘新高。欧洲方面，STOXX 600 跌 0.37%，在美伊谈判僵持、油价 再度上 ...

第六届"海聚英? 全球创新创业 The 6th Shanghai Global Talents Innovation & Entrepreneurship Competition 宝山选拔赛 | 厦门分赛 | 澳大利亚分赛 | 西班牙分赛 为深入贯彻落实党的二十届四中全会和十二届 市委七次、八次全会精神,加快上海高水平人才高地 建设,大力推进"以赛引才""以赛聚才",在市 全面开赛 才办、市人才工作局的指导下,宝山区积极承办第六 届"海聚英才"全球创新创业大赛宝山选拔赛、厦门 分赛、澳大利亚分赛、西班牙分赛，吸引全球优质创 新创业团队和优秀人才落户宝山。 组织祭禁止本 指导单位 中共上海市委人才工作领导小组办公室|上海市人才工作局 主办单位 上海市海聚英才发展促进会 大赛聚焦上海市"2+3+6+6" 现代化产业体系，设置六大 核心赛道,覆盖种子期、初创期、成长期全阶段项目。增 设专项赛等特色赛道，为颠覆性思维与微型创业团队开 ែច្រៀង 集成电路赛道 聚焦半导体产业全链条及未来计算架构的核心技术突破与自主创新。 主要涵盖： 芯片设计、制造与封测、半导体设备与材料、未来计算技术。 生物医药赛道 聚焦生命健康的 ...