报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤2601合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，持震荡思路，因市场氛围偏空，焦煤持续回调 [1] - 焦炭2601合约短期、中期震荡，日内震荡偏弱，持震荡思路，因需求担忧仍存，焦炭弱势运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点为震荡思路 [5] - 现货市场甘其毛都口岸蒙煤最新报价1330.0元/吨，周环比持平 [5] - 现阶段焦煤基本面支撑有限，市场对年底供应收缩预期分歧加大，期货多空博弈加剧，主力合约震荡回调，后续关注实际供应变化 [5] 焦炭 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点为震荡思路 [6] - 现货市场日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价1670元/吨，周环比上涨3.09%；青岛港准一级湿熄焦出库价1490元/吨，周环比下跌2.61% [6] - 现阶段焦炭短期基本面好转但可持续性存疑，需求担忧仍在，市场对成本端支撑分歧增加，多空博弈渐增，期货震荡回调 [6]

穿行在内蒙古大地，除了能遇见一个个巨大的"煤海"，还能看到蔚为壮观的光伏"海洋"、风机"丛林"，以及充满未来感 的绿氢产业链和储能电站。这一幕幕场景，正勾勒出内蒙古能源发展的系统性变局。 煤炭资源储量占全国的1/4以上，风能资源技术可开发量约占全国的57%，太阳能资源技术可开发量约占全国的 21%……"十四五"期间，内蒙古依托得天独厚的资源禀赋，抓住能源革命新机遇，通过下好传统能源产业转型升级、新能源 产业做大做强和未来能源产业超前布局"三步棋"，开启能源革命的破局与远征。 图为内蒙古宝丰煤基新材料有限公司煤制烯烃项目。新华网发（贺炫凯 摄） 在包头市九原区的国能包头煤化工有限责任公司，蓝天白云下，小桥流水、鸟语花香，很难让人把它与煤炭产业挂钩。 然而，世界首套煤制烯烃示范装置，十几年前就是在这里投运。 "发展以煤为原料制取化工产品的煤化工技术，能提升煤炭的清洁高效利用，对国家能源安全也具有重要意义。"国能包 头煤化工有限责任公司总经理余建良说，该套煤制烯烃示范装置项目采用国内自主研发的煤化工技术，每年将300万吨煤炭 制成180万吨透明的甲醇，再由甲醇制成60万吨的白色颗粒状聚乙烯、聚丙烯，年营业收入约60 ...

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 【A 股大势研判】 经历三连阴的持续回调后，周三 A 股市场终于迎来短期企稳信号。早盘指数 一度展开反弹，虽午后再度下跌，但尾盘再度震荡回升并顽强翻红，最终实现短 期止跌。盘面上看，船舶制造、贵金属等板块大涨（目前环境不建议追高），另 外，银行、石油等"大象"股行情明显。 A 股市场已逐步显现出企稳的迹象。首先，成交量能持续萎缩，目前已降至 不足 1.8 万亿元水平，反映出卖盘压力的减轻与惜售心态的增强；其次，海外不 利因素对 A 股情绪的影响边际效应递减，风险集中释放接近尾声；此外，权重板 块如银行与石油等持续发挥护盘作用，对指数形成有效支撑。这些因素共同构筑 了 A 股抵御外部波动的内生力量。 操作上，踏准板块轮动节奏，采取均衡配置、高抛低吸或是占优策略。无论 是科技成长方向（半导体芯片、泛 AI 主题及机器人行业等），还是顺周期行业（光 伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等），亦或是红利股（银行、公用事业、"大 象股"等），尽量选择有业绩支持的标的逢低布局。 2025 年 11 月 20 日 短期市场出现企稳迹象 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990 ...

在"双碳"目标的大背景下，一场广泛的经济社会系统变革正在铺开，低碳化、清洁化和高效化成为趋势。全球能源行业正站在转型的十字路口：传统石化 能源面临高效开发与低碳减排双重压力，电力系统因新能源大规模接入陷入稳定运行困境…… 智能化被视为关键破局路径。能源行业亟须能激活场景潜力、重构产业价值的"智能核心"，而阿里云凭借全栈AI云技术、行业深度实践等能力，正成为这 一核心的关键构建者。 目前，阿里云已与所有能源央企建立合作，70%的能源央企已经接入阿里AI技术。通过全球领先的全栈AI云技术，阿里云正在助力能源企业构建坚实 的"数字底座"，加速AI与行业场景的深度融合，推进能源行业的智能化升级。 以云筑基，为能源数智化构筑"数字底座" 企业上云，是实现数智化的第一步。构建统一的算力、数据基础设施，已经成为大型央国企IT建设中的共识。好处是可以避免"孤岛式""烟囱式"单点建设 的资源浪费，将分散于各处的IT基础设施连接在一起，用一套技术平台进行纳管，从而提升整体的资源利用效率。 电力行业是数字化升级的先行者。国家电网自2019年起逐步构建起覆盖全国的超大型云计算平台"国网云"，以支撑各种场景日益增长的智能化需求，其核 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各品种给出投资建议，如股指期货震荡思路暂观望，国债期货维持看多，钢矿短期震荡中长期逢高偏空，多数品种给出对应操作策略及关注因素，投资者需关注宏观数据、供需、库存、成本及政策等因素对各品种价格走势的影响[9][10][13] 根据相关目录分别进行总结 宏观资讯 - 中国暂停进口日本水产品，外交部强调日本水产品在中国无市场[5] - 荷兰暂停针对安世半导体行政令，中方欢迎但认为距解决问题根源有差距[5] - 英伟达2026财年第三季度财报超预期，预计第四季度营收约650亿美元，美股盘后涨超4%[5] - 中央汇金系券商整合迈出第一步，中金公司拟换股吸收合并东兴证券、信达证券[6] - 有机硅实控人会议讨论减产问题，有望12月初落实[6] - 第八届中国国际光伏与储能产业大会发布《成都宣言》，倡导产能优化和行业自律[6] - 美联储10月政策会议纪要显示决策层降息分歧严重，多数官员认为剩余时间维持利率不变合适，部分官员认为若经济符合预期12月或再降息，几乎一致认为应停止缩表[7] - 美国劳工统计局不发布10月就业报告，将数据纳入11月报告，11月报告12月16日发布[7] 宏观金融 股指期货 - 策略为震荡思路，暂观望；A股缩量震荡，银行股走强，10月宏观数据除失业率下降外，工增、消费、投资均下降，可能受技术因素、出口和财政补贴、反内卷、地产下行影响[9] 国债期货 - 市场宽松预期回落但不排除降息，财政政策回落，维持债市看多观点；资金面均衡，利率回落，债市波动不大，10月宏观数据有下降情况[10][11] 黑色 螺矿 - 短期预计震荡，中长期逢高偏空；需求端下游消费有差异，供应端钢厂利润低，铁水产量或回落，库存高位，铁矿石相对偏强，钢材价格维持弱势可能大；现货成交一般，铁矿港口成交有变化[12][13] 煤焦 - 短期或延续震荡下行，关注煤矿生产、安全监察及下游铁水产量变化；近期煤矿产量、蒙煤通关、焦企开工、钢厂铁水产量有相应变动，供给端有收缩预期，但短期内或增加，钢材需求弱制约煤焦价格[14][17] 铁合金 - 双硅日内波动率提高，基本面无明显边际变化，处于震荡区间，未明显出现负反馈迹象；成本除锰矿外无预期变动，盘面进一步下跌需更多利空[18] 纯碱玻璃 - 当前观望为主；纯碱盘面下行后现货成交量提升，部分企业减产，成本抬升，供需矛盾难扭转；玻璃产业产销尚可但未延续，价格重心回落，库存待消化，关注需求和采购情况[19] 有色和新材料 沪锌 - 建议高位空单持有；国内库存减少，需求偏弱拖累价格，海外有潜在风险，锌价震荡下行有反弹可能，现货市场成交以贸易商间为主[21] 碳酸锂 - 短期基本面向好，价格偏强运行，若复产且需求走弱或回调，关注回调逢低买入机会；需求向好，供给增加但不及需求，11月去库，市场预期2026年供需改善，仓单低有逼仓担忧[22] 工业硅 - 延续区间震荡，暂时观望，此前多单可部分止盈；有机硅会议提振情绪，但自身供需矛盾无新变化，11月有累库预期，枯水期有去库预期，整体供需矛盾不突出[23][24] 多晶硅 - 延续震荡运行；行业对反内卷有预期，现货价格支撑下沿，弱供需矛盾限制上方压力，仓单博弈使近月合约偏强，关注政策预期变化[25] 农产品 棉花 - 阶段性供给压力大、需求弱，成本抵抗下跌，低位震荡；USDA报告利空，国内供给大需求不佳，农业农村部上调产量和库存[27][28] 白糖 - 内糖供需偏空，新糖上市施压，成本支撑跌幅，走势偏空，短空或观望；全球食糖过剩，国内新作开机增加，进口糖有压力，农业农村部报告不利远期[29][31] 鸡蛋 - 现货弱势，期货下跌修复升水，01合约或震荡，建议空单止盈观望；蛋鸡存栏高，消费未改善，现货节前上涨概率低，当前蛋价低，养殖亏损，存栏预计下滑但速度慢[32][33] 苹果 - 震荡运行；入库接近尾声，入库量同比降低，部分产区炒货活跃，销区交易清淡，关注消费变化对价格的影响[33][34] 玉米 - 关注现货上量压力；现货价格有涨跌，期价震荡，现阶段涨势因供需错配，供应压力大，后续或回调但空间有限，挺价影响远月合约[35] 红枣 - 暂时观望；产销区价格低位稳定，产区价格有松动，销区价格上浮[36][37] 生猪 - 供应压力延续，需求承接一般，现货价格弱势震荡概率高，关注腌腊涨价预期；逢高偏空操作近月合约；供应基数高且趋势增，出栏压力大，需求平稳，关注腌腊需求启动[37] 能源化工 原油 - 预计震荡；投资者权衡供给过剩、地缘冲突及基本面，短期地缘冲突影响大，供大于求矛盾未明显体现，关注制裁力度，库存四季度或累库[39] 燃料油 - 价格跟随油价波动；地缘与宏观主导油价，供需宽松，关注制裁对供应影响，库存累库，关注阿祖尔炼厂检修结束[41] 塑料 - 震荡偏弱思路；聚烯烃供应压力大，价格下跌驱动不足，近期小幅反弹但空间不大，供应高位，需求偏弱[42][43] 橡胶 - 关注ru - nr价差走扩策略；基本面无明显矛盾，维持高位震荡，云南产区停割，海外原料走强，关注月底现货压力等因素[44] 甲醇 - 近月合约震荡偏弱，远月合约等待反弹驱动后少量偏多配置；围绕伊朗限气、港口装置检修等因素博弈激烈，现实供需弱，库存高，虽有利多但未根本扭转，关注进口到货和库存变动[45][46] 烧碱 - 保持震荡思路；现货价格下行，基本面无改善，做多驱动来自煤炭价格、仓单数量和期货价格，关注相关因素[47] 沥青 - 价格预估波动幅度加大，关注冬储价格底；油价震荡，沥青南方现货价格回落，需求收尾，日产量降产，关注地炼转产和委内瑞拉原油发货[48][49] 聚酯产业链 - 短期偏强，可多TA空EG；成本拖累但供应有优化预期，PX供需边际转弱但受消息影响情绪偏强，PTA供应收缩，乙二醇成本支撑坍塌，短纤产销回暖[50] 液化石油气 - 短期不宜追涨，中长期逢高试空；走势强于原油，得益于民用旺季和进口减少，全球供给充裕，国内到港将恢复，需求民用旺工业弱[51] 纸浆 - 宽幅震荡，观察老仓单消化和现货成交；基本面稳定，美金成本支撑底部，现货成交持稳，工厂需求难起色，01估值接近套保点位[52] 原木 - 承压运行；基本面震荡偏弱，现货价格下调，成交转弱，库存累库，后续供需弱平衡，基差有支撑但现货有压力[53] 尿素 - 现货和期货保持偏强态势；现货市场价格上涨，需求火热，上游收单好，期货震荡运行，高升水使盘面上行不足，低价成交好使下行不强，煤炭价格提供支撑[53] 合成橡胶 - 短期区间震荡，谨慎做多，反弹后卖看涨；成本端支撑价格上涨，中长期上涨受限，月底及12月检修装置重启，加工利润走弱[54][55]

人民财讯11月20日电，A股三大指数集体高开，沪指涨0.35%，深证成指涨1.03%，创业板指涨1.79%。 盘面上，CPO、水产、半导体、存储器、券商等板块涨幅居前；冰雪旅游、油气开采、房地产、煤炭等 板块跌幅居前。 ...

国内期货市场日度表现 - 截至2025年11月19日收盘，碳酸锂、工业硅、多晶硅涨幅超过4%，沪银涨超2%，棕榈油涨近2% [3] - 跌幅方面，纯碱跌超3%，焦煤、集运指数（欧线）跌超2%，氧化铝、花生跌近2% [3] - 截至11月20日2:30收盘，燃料油、LU燃油跌超3%，纯碱跌超2%，焦煤、玻璃跌超1%，棉花和棉纱小幅上涨 [3] 品种投资情绪展望 - 偏多品种包括豆油、棕榈油、玉米、原油、原木 [4] - 中性品种涵盖沪锡、沪金、菜籽油、PE、橡胶、PTA等二十余个品种 [4] - 偏空品种包括PVC、PP、豆粕、菜粕、焦煤、焦炭、纯碱 [4] 宏观经济与政策动态 - 美国截至10月18日当周初请失业金人数为23.2万人，续请失业金人数增至195.7万人 [4] - 高盛资产管理预计2026年美联储可能降息两次，主要央行政策或走向分化 [5] - 中国政府已向日本政府通报暂停进口日本水产品，可能涉及地缘政治因素 [5] 股指市场 - 截至11月19日收盘，IC主力合约微跌0.02%，IF主力合约上涨0.49%，沪指涨0.18%，创业板涨0.25% [6] - 美国三方回购利率走高显示货币市场流动性压力累积，全球风险资产面临调整压力 [6] - 中国经济复苏态势良好，通胀回暖，A股上市公司三季度业绩呈现复苏迹象 [6] 国债市场 - 11月19日国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.41%，10年期跌0.06% [7] - 央行第三季度货币政策报告对"降息"表态偏鹰，市场对年内进一步降息预期减弱 [7] - 10月四个交易日内央行买债200亿元，虽规模中性但对债市形成支撑 [7] 油脂板块 - 11月19日棕榈油主力合约收涨1.89%触及三周高点，豆油涨0.60%创一个月新高 [8] - 美国生柴政策调整利多美豆油消费，印尼计划12月初启动B50生物柴油道路测试 [9] - 11月前半月马棕产量增4%、出口降15-16%，预计库存持稳有增 [9] 农产品市场 - 花生主力合约11月19日下跌1.86%，河南农忙结束后出货量及质量成为关键变量 [9] - 原木主力合约下跌1.4%，港口库存处于年内中性水平，外盘价格构成成本支撑 [10] 黑色金属板块 - 焦煤主力合约11月19日收跌2.81%，523家炼焦煤矿山开工率及产量环比增加 [11] - 铁水产量处于236.88万吨/天，钢厂减产驱动不足，供应边际回升 [11] 贵金属市场 - 沪金主力合约11月19日收涨2.01%，沪银涨3.84%，夜盘分别回落0.17%和0.93% [12] - 美国私营部门就业数据四周平均每周减少2500人，贵金属短期震荡加剧 [13] 有色金属与化工品 - 氧化铝主力合约收跌1.44%，10月国内氧化铝厂铝土矿库存同比增加29.69%至5250.47万吨 [14] - 碳酸锂主力合约大涨6.18%，动力端和储能端需求高速增长，供应增量难填缺口 [14] - 工业硅和多晶硅主力合约分别上涨4.57%和4.63%，平枯水期四川云南硅企批量减产 [15] 能源化工与轻工品 - 纯碱2601合约日内下跌3.11%创7月上旬以来新低，轻碱去库3.03万吨，重碱去库2.53万吨 [16] - 玻璃2601合约下跌1.56%至2016年6月中旬以来低点，深加工企业订单天数均值9.9天同比减少24.2% [17][18] - BR橡胶2601合约涨幅1.52%，原料端成交好转但终端需求受前期采购透支制约 [18] 航运市场 - 集运欧线2602合约下跌2.66%，欧洲航线结算运价指数环比下跌9.8%至1357.67点 [19] - 马士基wk49报价2500美金低于宣涨水平，11月下旬欧线货量有所改善但运力宽松 [19]

焦煤日报 1900/1/4 免责声明 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分 析结论合理，但我司对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对您的任何投资 建议及入市依据，您应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果，凡据此入市者，我司不承担任何责任。我司在为您提供服务时已最大程度避免与您产生利益冲突。未经我司 授权，不得随意转载、复制、传播本网站中所有研究分析报告、行情分析视频等全部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息 中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我司均不承担任何责任。 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 蒙古口岸原煤库提价 A10.5，V28，S<0.6%，G83 2021 2022 2023 2024 2025 900.00 1400.0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 动力煤价格 - 秦皇岛5500价格830.0，日变化0.0，周变化3.0，月变化66.0，年变化 - 10.0 [1] - 秦皇岛5000价格737.0，日变化0.0，周变化2.0，月变化63.0，年变化 - 13.0 [1] - 广州港5500价格865.0，日变化0.0，周变化0.0，月变化60.0，年变化 - 45.0 [1] - 鄂尔多斯5500价格585.0，日变化5.0，周变化 - 10.0，月变化65.0，年变化 - 45.0 [1] - 大同5500价格635.0，日变化5.0，周变化 - 10.0，月变化65.0，年变化 - 75.0 [1] - 榆林6000价格732.0，日变化0.0，周变化20.0，月变化60.0，年变化 - 100.0 [1] - 榆林6200价格760.0，日变化0.0，周变化20.0，月变化60.0，年变化 - 100.0 [1] 终端数据 - 25省终端可用天数25.4，日变化 - 0.4，周变化5.5，月变化4.5，年变化7.8 [1] - 25省终端供煤547.2，日变化 - 1.6，周变化 - 61.4，月变化 - 92.9，年变化 - 75.7 [1] - 25省终端日耗530.0，日变化7.8，周变化 - 113.2，月变化 - 116.0，年变化 - 124.4 [1] - 25省终端库存13468.8，日变化 - 2.6，周变化648.3，月变化 - 35.7，年变化1951.3 [1] 北方港数据 - 北方港库存2469.0，日变化16.0，周变化206.0，月变化242.0，年变化 - 177.8 [1] - 北方锚地船舶117.0，日变化 - 7.0，周变化 - 27.0，月变化29.0，年变化72.0 [1] - 北方港调入量172.8，日变化 - 8.0，周变化9.5，月变化25.9，年变化 - 6.7 [1] - 北方港吞吐量107.6，日变化 - 16.2，周变化 - 74.8，月变化 - 32.5，年变化 - 43.1 [1] 海运指数及运费 - CBCFI海运指数1008.5，日变化 - 0.5，周变化 - 136.1，月变化88.5，年变化165.2 [1] - 秦皇岛 - 上海（4 - 5DWT）运费41.8，日变化 - 0.1，周变化 - 7.0，月变化4.5，年变化7.3 [1] - 秦皇岛 - 广州（5 - 6DWT）运费55.6，日变化0.1，周变化 - 4.6，月变化3.1，年变化8.6 [1]

进入11月，焦煤期货由强转弱，主力合约从高点1318元／吨下跌至1159元／吨附近，累计跌幅超过 12%，走势弱于钢材和铁矿石。焦煤期价下行的同时，现货价格也不断下跌，甘其毛都口岸蒙5原煤自 提价下跌6.15%。 多重因素共振导致焦煤期价下行。首先是供应预期转变。近期，国家发展改革委组织召开2025—2026年 供暖季能源保供视频会议，对供暖季能源保供工作进行安排。消息发布后，煤矿供应增长预期增强，焦 煤期货价格出现明显回调。其次，需求走弱。钢价下行导致钢厂利润持续恶化，同时多地临时限产，钢 厂检修装置增多，焦煤等原料需求下降，供需格局发生变化。最后，动力煤价格涨势放缓。在经历10月 的一波快速上涨后，动力煤价格近期涨势放缓，部分煤矿甚至开始下调价格，导致焦煤价格承压。此 外，前期黑色系品种间套利逻辑切换，相关资金离场意愿增强，进一步推动焦煤期货持仓量下降、价格 下跌。 尽管焦炭第四轮提涨已全面落地，但焦企盈利状况并未好转，焦煤需求表现不佳。截至11月13日当周， 钢联统计的全国30家独立焦化厂吨焦利润为-34元，环比上涨12元，其中仅山东、河北等地维持正利 润，山东准一级焦平均盈利26元／吨，河北准一级焦平 ...