报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日转债过半行业下跌，估值环比压缩；中证转债指数环比上涨0.06%，大盘价值相对占优，转债市场成交情绪升温；转债中枢提升，高价券占比下降，估值压缩；正股行业指数下降占比过半，不同行业在转债市场表现有差异[1] 各目录总结 市场主要指数表现 - 中证转债指数收盘价429.31，日涨跌幅0.06%，近一周-0.09%，近一月1.90%，2025年初至今涨跌3.56%；可转债等权收盘价204.21，日涨跌幅-0.31%等；上证综指收盘价3347.49，日涨跌幅-0.47%等；不同指数表现各异[6] - 大盘指数（申万）收盘价3412.78，日涨跌幅-0.50%等；大盘成长收盘价3912.77，日涨跌幅-1.09%等；不同风格指数表现不同[7] 市场资金表现 - 转债市场成交额589.88亿元，环比增长3.21%；万得全A总成交额11642.46亿元，环比减少4.05%；沪深两市主力净流出352.62亿元，十年国债收益率环比降低1.65bp至1.67%[1][8] 转债价格与估值 - 转债整体收盘价加权平均值为118.66元，环比上升0.01%；偏股型转债收盘价161.33元，环比下降1.11%；偏债型转债收盘价110.07元，环比上升0.04%；平衡型转债收盘价120.04元，环比上升0.02%[2] - 130元以上高价券个数占比22.25%，较昨日环比下降1.27pct；110 - 120（包含120）占比37.50%，较昨日上升1.06pct；收盘价在100元以下的个券有10只；价格中位数为120.27元，环比下降0.26%[2] - 百元平价拟合转股溢价率为22.21%，环比下降0.15pct；整体加权平价为88.61元，环比下降0.39%；偏股型转债溢价率为4.78%，环比下降1.17pct；偏债型转债溢价率为90.09%，环比上升1.41pct；平衡型转债溢价率为20.16%，环比上升0.40pct[2] 行业表现 - A股市场中，跌幅前三位行业为汽车（-1.91%）、电子（-1.85%）、机械设备（-1.81%）；涨幅前三位行业为农林牧渔（+1.20%）、银行（+0.64%）、医药生物（+0.37%）[3] - 转债市场共计18个行业下跌，跌幅前三位行业为通信（-2.33%）、汽车（-1.23%）、家用电器（-1.14%）；涨幅前三位行业为建筑材料（+3.21%）、银行（+0.80%）、农林牧渔（+0.76%）[3] - 收盘价方面，大周期环比+0.36%、制造环比-0.68%、科技环比-0.92%、大消费环比-0.51%、大金融环比+0.54%[3] - 转股溢价率方面，大周期环比+1.1pct、制造环比+1.8pct、科技环比+0.39pct、大消费环比+1.6pct、大金融环比+1.6pct[3] - 转换价值方面，大周期环比-0.19%、制造环比-1.91%、科技环比-1.04%、大消费环比-1.20%、大金融环比+0.59%[3] - 纯债溢价率方面，大周期环比+0.46pct、制造环比-0.86pct、科技环比-1.3pct、大消费环比-0.69pct、大金融环比+0.6pct[4] 行业轮动 - 农林牧渔、银行、医药生物等行业领涨，不同行业正股和转债在日涨跌幅、周涨跌幅、月涨跌幅、年初至今涨跌幅等方面表现不同，且各行业有不同的估值分位数情况[55]

市场整体表现 - 5月30日A股市场整体下跌，上证指数报3347.49点下跌0.47%，深证成指报10040.63点下跌0.85%，创业板指报1993.19点下跌0.96%，北证50指数下跌0.51% [1] - 市场合计成交11646.09亿元，较上一交易日减少489.92亿元 [1] 主力资金流向 - 5月30日A股市场主力资金全天净流出352.62亿元，其中开盘净流出158.05亿元，尾盘净流出37.83亿元 [2][3] - 沪深300主力资金净流出77.08亿元，创业板净流出142.99亿元，科创板净流出0.76亿元 [4][5] - 近五日主力资金整体呈现净流出趋势，仅5月29日实现净流入74.33亿元 [3] 行业资金流向 - 申万一级行业中仅3个行业实现资金净流入，银行业以33.65亿元净流入居首，涨幅1.10% [6][7] - 农林牧渔行业净流入10.32亿元，医药生物行业净流入5.12亿元 [7] - 电子行业净流出170.65亿元居首，机械设备行业净流出130.30亿元，汽车行业净流出123.36亿元 [7] 个股表现 - 海格通信主力资金净流入4.6亿元居首 [8] - 龙虎榜显示四方精创获机构净买入1.52亿元，舒泰神获净买入1.10亿元 [10][11] - 皓元医药遭机构净卖出6207.88万元，久盛电气遭净卖出4083.73万元 [11] 机构关注个股 - 华创证券给予山西汾酒285元目标价，较现价184.30元有54.64%上涨空间 [13] - 古井贡酒获华创证券300元目标价，较现价150.55元潜在涨幅达99.27% [13] - 贵州茅台获招商证券2100元目标价，较现价1522元有37.98%上涨空间 [13]

沪指5月30日下跌0.47%，申万所属行业中，今日上涨的有5个，涨幅居前的行业为农林牧渔、银行，涨 幅分别为1.20%、0.64%。农林牧渔行业位居今日涨幅榜首位。跌幅居前的行业为汽车、综合，跌幅分 别为1.91%、1.87%。 | 代码 | 简称 | 今日涨跌幅（%） | 今日换手率（%） | 主力资金流量（万元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 300498 | 温氏股份 | 1.59 | 1.43 | -7689.61 | | 002286 | 保龄宝 | -9.23 | 16.38 | -4846.02 | | 300871 | 回盛生物 | -2.79 | 8.13 | -4405.77 | | 002215 | 诺普信 | -2.56 | 10.55 | -3578.05 | | 300189 | 神农种业 | -0.48 | 8.29 | -1933.60 | | 300119 | 瑞普生物 | -0.32 | 2.98 | -1764.13 | | 300021 | 大禹节水 | -1.23 | 7.94 | -1479.99 | | 300673 | ...

核心观点 报告展示了2025年5月30日主要指数、申万一级行业和概念板块的表现情况 市场回顾 - 沪指涨跌幅为-0.47%，深证成指涨跌幅为-0.85%，创业板指涨跌幅为-0.96% [1] - 申万一级行业中，农林牧渔、银行、医药生物在行业涨跌幅榜居前；机械设备、计算机、轻工制造在行业涨跌幅榜居后 [1] - 概念板块中，鸡产业、CRO、猪产业概念表现相对较好；近端次新股、光刻胶、智能音箱概念表现相对较差 [1]

| 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 农林牧渔 | 1.41 | 185.24 | 64.10 | 巨星农牧 | 10.02 | | 银行 | 0.92 | 214.11 | 26.16 | 中信银行 | 3.65 | | 医药生物 | 0.43 | 975.44 | 19.98 | 睿智医药 | 17.06 | | 国防军工 | 0.42 | 407.99 | 21.61 | 纵横股份 | 19.99 | | 建筑装饰 | 0.37 | 159.57 | 6.24 | 霍普股份 | 19.99 | | 石油石化 | 0.15 | 46.96 | -7.98 | 海油发展 | 1.23 | | 建筑材料 | 0.13 | 66.01 | 11.82 | 中旗新材 | 10.00 | | 钢铁 | 0.12 | 36.87 | 8.24 | 华菱钢铁 | 2.13 | | 房地产 | 0.11 | 89.93 | 12.09 | 华远地产 | 10.20 | ...

市场表现 - 5月30日A股主要指数低开回调，农林牧渔、医药生物、银行、交通运输等行业逆市走强 [1] - 中证A500指数跌0.56%，A500ETF基金（512050）盘中成交额超15亿元，位居同标的产品前列 [1] - 近5个交易日A500ETF基金（512050）有4个交易日获得资金净流入，合计"吸金"超2.68亿元 [1] - 近1周A500ETF基金（512050）份额增长2.82亿份，新增份额位居同标的产品第二 [1] 产品特点 - A500ETF基金（512050）跟踪中证A500指数，采取行业均衡配置与龙头优选双策略 [1] - 该ETF细分行业全覆盖，融合价值与成长属性，相较沪深300超配医药生物、电子、电力设备等新质生产力方向 [1] - A500ETF基金（512050）是当前A股核心资产的表征，已布局场外联接（A类：022430；C类：022431） [1] 资金动态 - 保险资金长期投资改革试点规模持续扩大，超1700亿元险资"长钱"正加快入市步伐 [1] - 自2023年开启试点以来，待第三批600亿元批复完毕，总规模将增加至2220亿元 [1] - 除已投资落地的500亿元资金外，还有1720亿元险资"长钱"正在进行入市前的各项准备 [1] 机构观点 - 中信证券认为中国权益资产正迎来年度级别牛市 [2] - 从2025年四季度开始，全球主要经济体在经济和政策周期上预计再次同步，财政和货币同时扩张 [2] - 港股和A股市场将望迎来指数牛市，风格将从持续4年的中小票题材轮动转向核心资产的趋势性行情 [2]

行业估值分析 - 必选消费行业估值性价比占优 食品饮料和农林牧渔的三年/五年四项估值分位均值仅为15.13%/9.09%和12.67%/9.24% 估值修复潜力仍在 [1] - 中游材料&制造行业估值处于历史高位 以汽车 机械设备为代表的行业上行空间有限 [1] - 大金融板块估值处于历史高位 以银行为代表的行业上行空间有限 [1] - 部分板块短期估值快速抬升 纺织服饰和美容护理当前一年期四项估值分位均值均超过92% 估值性价比优势明显收敛 [1] 市场表现 - 本周一级行业多数收跌 TMT和大金融领跌 计算机 通信 电子和非银金融跌幅较大 [1] - 新兴产业整体收跌 数字经济跌幅居前 云计算和IDC分别下跌3.63%和3.5% [1] - 高端装备制造全线走弱 工业母机和集成电路分别下跌3.87%和2.25% [1] 指数跟踪 - 上证综指ETF（510760）跟踪上证指数（000001） 该指数涵盖上海证券交易所上市的所有A股和B股证券 全面反映上海证券市场整体表现 [1] - 上证指数作为综合型宽基指数 通过纳入不同市值规模 不同行业的上市公司证券 有效刻画沪市整体运行趋势 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储面临通胀和失业率同步上升的“艰难的权衡”，经济不确定性增强，美股三大指数尾盘下挫；国内扩大免签政策范围，旨在通过人员往来便利化举措提振跨境服务贸易、增强外资吸引力；近期指数延续震荡整理格局，预计将维持，等待市场新驱动；大盘股指数托底效应较强，可在区间下沿阶段性买入 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内自2025年6月9日至2026年6月8日，对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策，可免办签证入境不超过30天；海外美联储决策者认为经济不确定性更高，对待降息需谨慎，担忧关税长期推升通胀，可能需在抗通胀和保就业间艰难取舍 [1] - A股三大指数延续震荡调整，上证指数跌0.02%收于3339.93点，创业板指跌0.31%；行业板块指数跌多涨少，纺织服饰、环保、煤炭行业领涨，基础化工、农林牧渔、国防军工、汽车行业跌幅居前；当日沪深两市成交金额仍在万亿元；第三批600亿元的保险资金长期投资试点机构陆续获批，险资参与试点模式创新；美国三大股指全线收跌，道指跌0.58%报42098.7点 [2] - 期货市场股指期货基差走势分化，IC、IM基差继续上升；期指成交量和持仓量均下降 [2] 策略 - 美联储面临“艰难的权衡”，经济不确定性增强，美股尾盘下挫；国内扩大免签政策提振跨境服务贸易和外资吸引力；指数震荡整理格局预计维持，等待新驱动；大盘股指数托底效应强，可在区间下沿阶段性买入 [3] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [6][7][9] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，如上证综指、深证成指、创业板指等，2025年5月28日上证综指跌0.02%、深证成指跌0.26%等 [12] - 有沪深两市成交金额、融资余额相关图表 [13] 股指期货跟踪图表 - 股指期货持仓量和成交量数据，如IF成交量65478、持仓量231836等，且均有下降 [14][16] - 股指期货基差数据，IF、IH基差变化为负，IC、IM基差变化为正 [36] - 股指期货跨期价差数据，次月 - 当月、下季 - 当月等不同期限价差及变化值 [40][42][43]

报告核心观点 报告对多个行业和公司进行分析，认为短期市场有望稳步震荡上行，各行业发展态势不一，部分行业如券商、电力及公用事业、汽车等有投资机会，需关注政策、资金和外盘变化 [8][9][10]。 财经要闻 - 1 - 4 月全国国有及国有控股企业营业总收入 262755.0 亿元与上年持平，利润总额 13491.4 亿元同比下降 1.7% [5][8] - 国家数据局研究制定培育全国一体化数据市场政策文件，培育数据市场生态 [5][8] - 2025 年 6 月 9 日至 2026 年 6 月 8 日，中国对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策 [5][8] 宏观策略 市场分析 - 通信消费行业领涨 A 股窄幅波动，沪指小幅震荡整理，当前上证综指与创业板指数平均市盈率适合中长期布局，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，预计短期市场稳步震荡上行，建议关注商业百货等行业 [8] - 消费医药行业领涨 A 股小幅震荡，沪指小幅震荡整理，当前上证综指与创业板指数平均市盈率适合中长期布局，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，预计短期市场稳步震荡上行，建议关注食品饮料等行业 [9] - 电源游戏行业领涨 A 股震荡整理，沪指小幅震荡整理，当前上证综指与创业板指数平均市盈率适合中长期布局，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，预计短期市场稳步震荡上行，建议关注电源设备等行业 [10][11] - 汽车医药行业领涨 A 股震荡整理，沪指小幅震荡整理，当前上证综指与创业板指数平均市盈率适合中长期布局，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，预计短期市场稳步震荡上行，建议关注汽车等行业 [13] 周度策略 - 全国要闻与数据、河南经济与政策、债券市场、股票市场、券商板块周行情需跟踪 [12] 行业公司 券商板块 - 4 月券商指数破位调整，中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌 4.92%，跑输沪深 300 指数 1.92 个百分点，板块平均 P/B 震荡区间为 1.297 - 1.417 倍 [14] - 影响 4 月经营业绩核心市场要素包括权益波动、固收转强、日均成交量下滑、两融余额松动、股权融资规模回落等 [14] - 预计 5 月自营业务环比承压，经纪业务景气度回落，两融余额波动率收敛，投行业务总量下滑，整体经营业绩环比有压力 [15] - 建议关注政策面和券商板块，市场转强时券商板块有望挑战 2016 年以来 1.55 倍平均估值 [16][17] 电力及公用事业 - 5 月电力及公用事业指数上涨 3.40%，跑赢沪深 300 指数 1.03 个百分点 [18] - 4 月全社会用电量 7721 亿千瓦时，同比增长 4.7%，1 - 4 月累计 31566 亿千瓦时，同比增长 3.1%，第一产业用电量增速最高 [18] - 4 月规上工业发电量 7111 亿千瓦时，同比增长 0.9%，1 - 4 月累计 29840 亿千瓦时，同比增长 0.1%，火电占比 66.46% [19] - 4 月规上工业原煤产量 3.9 亿吨，同比增长 3.8%，1 - 4 月累计 15.8 亿吨，同比增长 6.6%，进口煤炭量有变化 [19] - 5 月 23 日北方港口动力煤价为 615 元/吨，本月减少 6.82%，全国主要港口炼焦煤平均价等有变动 [20] - 4 月规上工业天然气产量 215 立方米，同比增长 8.1%，1 - 4 月累计 874 亿立方米，同比增长 5.3%，进口量有变化 [20] - 5 月 23 日三峡入库流量为 9800 立方米/秒，出库流量为 11400 立方米/秒，5 月以来日均流量较 2024 年同期减少 [20] - 4 月河南全省全社会用电量 323.5 亿千瓦时，同比增加 6.83%，累计用电量 1382.31 亿千瓦时，同比增加 2.03% [21] - 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注大型水电、核电企业 [21] 工程机械、机器人 - 5 月中信机械板块上涨 2.51%，跑输沪深 300 指数 0.44 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 18 名 [23] - 建议配置工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，关注人形机器人本体及核心零部件龙头 [23] 传媒 - 4 月 14 日 - 5 月 23 日传媒板块上涨 5.15%，在 30 个行业中排名第 12 名，板块 141 只个股中 102 只上涨 [24] - 截至 5 月 23 日，传媒板块 PE（ttm，整体法，剔除负值）为 26.89 倍，历史分位为 72.60% [25] - 建议关注游戏、出版、广告、IP 新消费、影视等板块，关注恺英网络等标的 [25][26][27] 基础化工 - 2024 年中信基础化工行业总收入 25430.03 亿元，同比增长 0.01%，净利润 1172.68 亿元，同比下滑 13.46%，2025 年一季度经营同环比改善 [27] - 2024 年 17 个子行业净利润同比增长，16 个子行业下滑，2025 年一季度各子行业营收与净利润多数改善 [28] - 维持行业“同步大市”投资评级，关注钾肥、磷化工等行业 [29] 汽车 - 截至 5 月 19 日收盘，汽车（中信）行业指数上涨 4.21%，跑赢同期沪深 300 指数 1.38pct，在中信 30 个一级行业中排名第 12 名 [36] - 4 月汽车产销分别完成 261.88 万辆和 258.96 万辆，环比下降，同比增长，出口量保持同环比双增，新能源汽车出口高增速 [36] - 4 月乘用车产销量同比增长，自主品牌市占率提升，商用车产销微增，新能源产销快速增长，渗透率提升 [37][38] - 维持行业“强于大市”投资评级，关注新车发布、以旧换新政策和智能化驾驶技术升级 [38] 农林牧渔 - 4 月农林牧渔（中信）指数上涨 6.04%，在中信一级 30 个行业中排第 1 位，跑赢沪深 300 指数 9.04 pcts，种业板块涨幅居前 [39] - 4 月全国生猪（外三元）交易均价 14.84 元/公斤，环比涨幅 0.56%，同比跌幅 1.69%，二次育肥补栏积极性提升 [39] - 4 月白羽肉鸡鸡苗均价 2.89 元/羽，环比持平，同比下跌 0.02 元/羽，白羽肉鸡均价环比上涨 3.69%，同比下滑 [40] - 3 月我国宠物食品出口数量 2.96 万吨，同比增长 24.55%，1 - 3 月累计出口 8.24 万吨，同比增长 19.68% [40] 软件 - 1 - 3 月软件业务收入 3.15 万亿元，增长 10.6%，利润总额 3726 亿元，增长 11.6% [41] - 关注国产化、AI、算力子行业动态，给予行业强于大市投资评级，关注 R2、鸿蒙电脑发布进程 [41][42][44] 重点数据更新 近期限售股解禁明细 - 多公司近期有限售股解禁，如爱丽家居、集智股份等，解禁数量和占总股本比例不同 [45][46] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 2025 年 5 月 28 日 A 股十大活跃个股成交金额、收盘价、涨跌幅有差异 [48] 今日新股申购 - 需关注相关信息 [7] IPO 信息 - 需关注相关信息 [7]

报告核心观点 - A股市场短期维持区间震荡，后续有望震荡修复，建议关注金融、有色金属、大消费和TMT等板块 [5] 市场表现 - 5月29日市场全天窄幅震荡，三大指数小幅下跌，沪指、深成指、沪深300、创业板、科创50、北证50分别下跌0.02%、0.26%、0.08%、0.31%、0.23%、1.39% [1] - 两市成交额有所放量，全天成交额1.01万亿元，较上个交易日放量110亿 [5] 板块表现 - 申万行业中纺织服饰、环保、煤炭、交通运输和通信涨幅靠前，基础化工、农林牧渔、国防军工、汽车和房地产跌幅靠前 [2] - 概念板块中医疗废物处理、可燃冰、乳业、可控核聚变和毛发医疗涨幅靠前，环氧丙烷、转基因、光刻胶、大豆和成飞概念跌幅靠前 [2] 消息面 - 1 - 4月国有企业营业总收入262755.0亿元与上年持平，利润总额13491.4亿元同比下降1.7% [4] - 国家数据局正研究制定培育全国一体化数据市场政策文件 [4] - 中欧半导体上下游企业座谈会强调维护全球半导体供应链安全与稳定 [4] - 美国5月消费者信心指数上升12.3点至98，是自去年11月以来首次月度增长和2021年3月以来最大月度增幅 [5] - 1 - 4月规模以上工业企业利润同比增长1.4%，企业盈利水平延续恢复向好态势 [5] - 4月经济回稳势头较好，5月降准降息相继落地，货币政策和信贷政策进一步宽松 [5]