报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周中美两国领导人于韩国会晤达成多项关键共识，十五五规划建议稿发布，市场受其影响，各板块呈现不同走势 [3] - 不同板块投资策略各有不同，如股指可尝试轻仓卖出支撑位看跌期权或构建牛市认购价差；国债可逢回调适当做多、关注正套策略等 [3] 各板块总结 金融板块 股指 - 中美达成关键共识，市场冲高兑现预期后稍有回调，降波企稳，可尝试轻仓卖出支撑位看跌期权或构建牛市认购价差捕捉后续上行空间 [3] 国债 - 利空逐步落地，期债震荡上行，单边策略可逢回调适当做多，期现策略可关注正套策略 [3] 贵金属 - 中美领导人会晤后，金价再次下探压力未消除，最低可能跌至3700美元附近；银价在47美元附近企稳震荡，若黄金下跌将同步承压可能跌至45美元 [3] 黑色板块 集运指数（欧线） - EC主力盘面上行，短期震荡，建议逢低做多12合约 [3] 钢材 - 表需上升，库存压力缓解，多单可适当减仓，多焦煤空热卷套利持有 [3] 铁矿 - 发运、到港下滑，港存增加，铁水大幅下降，铁矿冲高回落，单边多单平仓观望，关注铁矿1 - 5正套 [3] 焦煤 - 产地煤价偏强运行，下游补库需求回暖，蒙煤价格上涨，可逢低做多，关注多焦煤空焦炭套利 [3] 焦炭 - 主流焦企启动提涨第三轮，焦煤提供成本支撑，可逢低做多 [3] 有色板块 铜 - 利多预期兑现，铜价高位震荡，主力关注87000附近支撑 [3] 氧化铝 - 北方地区现货出现止跌迹象，盘面低位企稳，主力运行区间2750 - 2950 [3] 铝 - 宏观多空交织，盘面偏强运行，主力参考20800 - 21400 [3] 铝合金 - 现货价格坚挺，周度库存再度小幅累积，主力参考20200 - 20800 [3] 锌 - 现货成交一般，锌价震荡，主力参考21800 - 22800 [3] 锡 - 鲍威尔关于12月降息前景偏鹰，短期锡价或回落，回调低多思路 [3] 镍 - 中美会谈落地宏观暂稳，基本面不改盘面震荡，主力参考118000 - 126000 [3] 不锈钢 - 盘面震荡为主，原料承压钢厂排产增加，主力参考12500 - 13000 [3] 能源化工板块 原油 - 宏观情绪缓和叠加EIA库存超预期去化驱动盘面回升，但OPEC增产压力仍限制反弹高度，短期逢高空为主 [3] 尿素 - 下游需求支撑仍较弱，后市关注装置复产进度，单边建议观望为主 [3] PX - 供需预期偏弱且成本端支撑有限，反弹空间受限，6600以上多单减仓，可逢高短空 [3] PTA - 供需预期偏弱且成本端支撑有限，反弹空间受限，4600以上多单减仓，可逢高短空，TA1 - 5滚动反套对待 [3] 短纤 - 成本端支撑有限，反弹承压，逢高做缩为主 [3] 瓶片 - 供需宽松格局不变，成本端回落，短期加工费震荡运行，单边同PTA [3] 乙醇 - 短期上涨驱动减弱，且远月供需结构仍较弱，上方空间有限，逢高卖出虚值看涨期权，EG1 - 5逢高反套 [3] 烧碱 - 下游接货一般现货成交偏弱，价格继续下调，暂观望 [3] PVC - 宏观事件对盘面形成利空影响，反弹戛然而止，暂观望 [3] 纯苯 - 供需偏宽松，价格驱动有限，短期跟随苯乙烯和油价震荡 [3] 苯乙烯 - 供需预期偏弱，价格或反弹承压，关注装置动态，EB12价格反弹偏空 [3] 合成橡胶 - 成本端延续走弱，短期震荡偏弱，观望 [3] LLDPE - 整体成交较差，基差走弱，关注去库拐点 [3] PP - 成交清淡，价格走弱，观望 [3] 甲醇 - 港口大幅走弱，成交一般，关注35月差正套机会 [3] 农产品板块 豆类 - 中国采购美豆信心增强，近月大豆有成本支撑，2601多单持有 [3] 生猪 - 二育入场放缓，猪价趋于震荡，3 - 7反套再度持有 [3] 玉米 - 供应压力仍存，盘面偏弱震荡，关注2100附近支撑 [3] 棕榈油 - 马棕震荡，连棕弱势运行，P主力或测试8800元的支撑 [3] 白糖 - 海外供应偏空宽松，整体维持偏空走势，5400附近底部震荡 [3] 棉花 - 新棉成本逐步固化，区间震荡偏强，关注13800附近压力位 [3] 鸡蛋 - 短期偏强，但周期偏空，关注月间反套机会和单边短空机会 [3] 苹果 - 东部地区苹果交易活跃，好货价格涨幅明显，主力或向上冲击并站稳9300点 [3] 鸡 - 偏弱情绪较盛，盘面震荡走跌，关注10000支撑 [3] 纯碱 - 宏观方面事件对盘面形成利空影响，基本面暂无变化，反弹短空 [3] 特殊商品板块 玻璃 - 宏观方面事件对盘面形成利空影响，关注现货产销持续表现，捕捉短多机会 [3] 橡胶 - 美联储12月降息前景偏鹰，胶价承压，观望 [3] 工业硅 - 期价冲量回落，偏强震荡，区间8500 - 9500元/吨 [3] 新能源板块 多晶硅 - 期价震荡为主，价格高位震荡 [3] 碳酸锂 - 日内价格中枢继续上移，宏观落地需求利好持续兑现，偏强运行，主力参考8.3 - 8.7万 [3]

公司基本情况 - 公司成立于1996年4月2日，于1997年4月28日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均在山西省运城市 [1] - 公司是国内重要的铜生产企业，拥有完整的铜产业链，涵盖铜矿开采、选矿、冶炼、加工制品等业务 [1] - 公司所属申万行业为有色金属 - 工业金属 - 铜，涉及有色铜、黄金股、小金属核聚变等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为199.73亿元，在行业16家公司中排名第11位，远低于行业龙头江西铜业(3960.47亿元)和紫金矿业(2542亿元)，也低于行业平均值890.55亿元和中位数566.87亿元 [2] - 2025年三季度净利润为6.89亿元，行业排名第9位，与行业领先的紫金矿业(457.01亿元)和洛阳钼业(164.88亿元)差距较大，低于行业平均值52.01亿元，略低于行业中位数8.03亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为65.81%，高于行业平均水平的54.12%，但较去年同期的67.86%有所改善 [3] - 2025年三季度毛利率为8.49%，低于行业平均的10.36%，但较去年同期的7.40%有所提升 [3] 公司治理与股东结构 - 公司控股股东为中条山有色金属集团有限公司，实际控制人为山西省人民政府国有资产监督管理委员会 [4] - 总经理姜卫东2024年薪酬为61.39万元，较2023年的70.89万元减少9.5万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为16.39万户，较上期增加2.99%；户均持有流通A股数量为1.16万股，较上期减少2.91% [5] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股1490.68万股，较上期增加359.78万股；南方中证1000ETF为第九大流通股东，持股871.16万股，较上期减少8.45万股 [5]

文章核心观点 - 科技行业内部细分赛道交易拥挤度较高，但科技风格整体交易并不拥挤 [1] - 建议关注科技内部交易不拥挤的方向、受益于全球宏观环境的资源品以及海外需求相关的制造业 [1] 科技行业交易拥挤度分析 - 科技细分赛道中有59.5%的赛道其成交额占科技板块的比例已超过近3年的75%水平 [1] - 万得科技大类成交额占全A的比例当前仅处于近3年的50%分位 [1] 投资机会建议 - 科技内部建议关注交易不拥挤的方向，例如港股互联网和消费电子 [1] - 全球定价资源品如黄金和铜，将受益于联储降息和海外财政扩张 [1] - 海外需求相关的制造业也值得关注 [1]

公司基本情况 - 公司成立于1985年6月12日，于2017年9月7日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内铜及铜合金产品领域的重要企业，在铜产品研发和生产方面具备技术优势 [1] - 公司主营业务为铜及铜合金产品的研发、生产和销售 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为22.93亿元，在行业中排名第16位，远低于行业龙头江西铜业的3960.47亿元和紫金矿业的2542亿元 [2] - 主营业务构成中，铜母线系列产品收入9.45亿元，占比66.21%，电气化铁路接触网系列产品收入4.27亿元，占比29.90% [2] - 2025年三季度净利润为1.29亿元，在行业中排名第14位，远低于行业龙头紫金矿业的457.01亿元和洛阳钼业的164.88亿元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为44.43%，低于行业平均水平的54.12% [3] - 2025年三季度毛利率为11.23%，高于行业平均水平的10.36% [3] 股东与股权结构 - 公司控股股东为厦门全信企业管理有限公司，实际控制人为厦门市人民政府国有资产监督管理委员会 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为4.05万户，较上期增加2.75% [5]

公司基本情况 - 公司是全球最大的铜管、铜棒加工企业，具备规模效应与抵御铜价波动的能力 [1] - 公司主要从事铜管、铜棒、铜管接件、铜铝复合导体、铝型材等产品的研发、生产制造和销售 [1] - 所属申万行业为有色金属 - 工业金属 - 铜，概念板块包括中盘、海水淡化、专精特新核聚变、超导概念、核电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度实现营业收入649.33亿元，在行业16家公司中排名第8，行业平均数为890.55亿元，中位数为566.87亿元 [2] - 主营业务构成以铜管为主，收入272.42亿元，占比61.25% [2] - 2025年三季度净利润为9.16亿元，行业排名第8，行业平均数为52.01亿元，中位数为8.03亿元 [2] - 2025年上半年实现营业收入444.76亿元至445亿元，归母净利润7.11亿元至7.1亿元，业绩同比显著改善 [5][6] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为59.61%，去年同期为62.12%，高于行业平均54.12% [3] - 2025年三季度毛利率为3.68%，去年同期为3.06%，低于行业平均10.36% [3] 业务亮点与发展前景 - 积极拓展海外布局，境外铜加工营收和销量增速高于国内，直接受益于美国铜关税 [5][6] - 美国产能迅速扩张，预计2025年底得州工厂可用产能达9万吨 [5] - 新产品多点开花，铜箔铜排增长亮眼，预计2026年铜箔业务有望盈亏平衡 [5][6] - 散热用铜基材料需求接单量同比增长超100%，新型耐蚁穴腐蚀铜管实现关键技术突破 [5] - 人工智能推动相关需求持续增长 [6] 股东结构与薪酬 - 截至2025年6月30日，A股股东户数为1.67万，较上期减少16.55%；户均持有流通A股数量为11.59万，较上期增加20.01% [5] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股5738.28万股，相比上期增加3359.88万股 [5] - 董事长兼总裁冯橹铭2024年薪酬为264.44万元，2023年为246.17万元，同比增加18.27万元 [4] 机构预测 - 东吴证券预计公司2025至2027年归母净利润分别为16.6亿元、31.5亿元、39.4亿元，对应PE分别为15.6倍、8.2倍、6.6倍 [5] - 华龙证券预计公司2025至2027年实现归母净利润14.4亿元、27.12亿元、32.14亿元，对应PE分别为17.8倍、9.5倍、8.0倍 [6]

贸易谈判结果 - 美中达成贸易休战而非全面协议 被视为姿态而非游戏规则改变者 [1][2] - 美国将芬太尼相关关税从20%削减至10% 使对中国累计关税达47% [3][4] - 中国承诺重新开放稀土出口至少一年 并减少芬太尼生产所需化学品出口 [4][8] - 中国承诺购买更多美国大豆 但未公布具体购买金额或吨位数量 [1][5] 大宗商品市场影响 - 大豆市场反应不一 价格在会议前因预期上涨 但后续需观察实际采购情况 [5][6] - 稀土领域个股表现分化 MP Materials股价下跌约0.7% [14] - 多家铜业公司下调2026年铜矿石产量预期 推动部分铜股上涨 [17] - 油价在触及50日移动平均线后出现回调 面临技术阻力 [20] 能源贸易前景 - 中国承诺可能购买美国能源 包括阿拉斯加石油出口 但实施存在挑战 [8][23] - 中国战略石油储备库存已满 且正减少俄罗斯进口 短期石油需求有限 [21][22] - 阿拉斯加液化天然气出口设施项目有中国公司持有约20%-25%股份 [23] - OPEC+可能因俄罗斯制裁导致的供应中断而增加产量 [24] 供应链与地缘政治 - 稀土出口一年暂停期促使美国加速国内生产及与澳大利亚等盟友合作 [15][16] - 美国可能扩大关键矿产定义范围 将铜等纳入考量 [17] - 委内瑞拉石油资源开发及军事动向受到关注 可能影响OPEC+内部平衡 [25] - 沙特阿拉伯试图利用剩余产能夺回市场份额 压制美国页岩油产量 [24]

河南省有色金属产业计划 - 到2027年有色金属行业工业增加值增速保持在6%以上 [1] - 产业规模和盈利能力稳居国内第一方阵 [1] 铜市场观点 - 宏观情绪为铜价提供强有力支撑 [2] - 供给扰动有望提升价格中枢 [3] - 关税或给出买点 [3] 铝市场观点 - 10月旺季延续 受益于下游车企年末冲量需求 汽车零部件订单显著增加 开工率显著提升 [2] - 库存紧张 需求韧性凸显 在途货量稳定可控 助力铝价冲击前高 [2] - 长期来看铝的天花板明确 电解铝仍有配置机会 [3] 锂市场观点 - 新产线投产带来碳酸锂总产量持续增长 [2] - 储能市场需求增速超预期 终端需求带动材料厂开工率持续走高 [2] - 采购需求对现货价格形成较强支撑 去库背景下预计碳酸锂价格将保持偏强运行 [2] 钴市场观点 - 自刚果金公布钴出口配额细则以来 中资企业获得配额比例低于市场预期 引发对中国钴原料供应的担忧 [2] - 供应端冶炼企业及贸易商看好钴价上涨 暂停报价哄抬市场价格 边际成交带动价格中枢逐渐上移 [2] - 钴中间品价格大幅上涨 看好2026—2027年价格继续上行 [3] 镍市场观点 - 供应端印尼政府实施RKAB新政策加大对资源端管控 [2] - 需求端印尼冶炼厂大多增加矿石采购量 以应对下一轮RKAB周期可能出现的矿石短缺 [2] - 旺季仍在 镍盐厂现货基本售罄 叠加高价原材料成本压力 预计镍盐价格仍有上涨空间 [2] 稀土市场观点 - 两部门加强稀土管制 稀土有望再度开启主升浪 [3] 板块整体观点 - 看好有色金属板块增配机会 [3]

公募基金“抱团”式投资现象 - 公募基金2025年三季报显示，同一基金公司旗下多只基金集中持有特定上市公司股票的现象显著，即“抱团”式打法 [1] - “抱团”行为背后是基金公司对特定行业或股票达成高度共识，并共享研究资源 [1][7] - 需警惕高度协同行为越界，防范利用资金优势“抬轿子”的风险 [1][7] ST华通成为基金重仓股 - ST华通从2024年底仅40只基金持有、持仓市值1.32亿元，到2025年三季度末进入282只基金的前十大重仓股，增持5096.89万股 [1][2] - 汇添富基金旗下40只基金重仓ST华通，博时基金和易方达基金旗下分别有28只和27只基金重仓 [1] - 公司股价自2024年下半年以来受游戏出海、净利翻倍、布局算力及“摘帽”预期刺激，涨幅超400%，今年以来涨幅超250%，截至10月29日市值达1353亿元 [2] 其他出现“抱团”的ST股 - ST松发截至三季度末被11只公募基金重仓，其中9只为博时基金旗下产品 [3] - 除公募基金外，瑞银持有237.32万股，高盛国际持有173.02万股，3只社保基金组合也持有ST松发 [3] 热门行业高弹性股票的“抱团”案例 - 宇瞳光学获27只公募基金重仓，其中12只为博时基金旗下产品，博时价值增长持有超200万股，博时均衡优选混合和博时消费创新混合持有超百万股 [4] - 英科医疗获97只公募基金重仓，其中国泰基金旗下17只产品重仓，多只产品在三季度将其新增为前十大重仓股或进一步增持 [4] 有色金属板块的“抱团”情况 - 铜陵有色获127只基金合计增持31788.68万股，富国基金旗下12只基金重仓，光大保德信基金和景顺长城基金旗下分别有9只和8只基金重仓 [5][6] - 江西铜业新进广发基金旗下多只基金前十大重仓股，广发策略优选混合和广发聚瑞混合分别持有471.23万股和316.77万股 [6] - 锡业股份被51只基金重仓，其中13只来自大成基金，包括韩创管理的7只产品和孙丹管理的6只产品 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属多个品种进行分析，包括铜、氧化铝、电解铝、铸造铝合金、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等，各品种因宏观环境、供需关系等因素呈现不同走势和投资机会，如铜中期上涨但追多需谨慎，氧化铝有减产预期但价格反弹受限等 [1][3][9][17] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：期货沪铜 2512 合约收于 88710 元/吨涨幅 1.16%，指数增仓 22023 手；现货上海贴水 60 元/吨，广东升水 10 元/吨，华北贴水 230 元/吨 [1] - 重要资讯：“小非农”ADP 数据、特朗普或干预美联储主席任命、CMOC 投资扩建铜矿、英美集团和 First Quantum 公布产量等 [1] - 逻辑分析：宏观情绪回暖，铜矿供应扰动增加，加工费或下降，库存供应偏紧，消费终端走弱 [1][3] - 交易策略：单边中期上涨逢低多，套利跨市正套持有、国内库存降后布局跨期正套，期权观望 [4][5][6] 氧化铝 - 市场回顾：期货 2601 合约涨 40 元至 2879 元/吨，持仓减 11116 手；现货多地价格持平或微跌 [7] - 相关资讯：唐山企业焙烧炉检修、云南企业采购、澳洲氧化铝报价及进口成本变化、全国产能运行情况 [8] - 逻辑分析：供需过剩，有减产预期带动价格反弹，但减产未落地且进口窗口打开压制价格 [9] - 交易策略：单边短期价格窄幅波动，套利和期权暂时观望 [12][13] 电解铝 - 市场回顾：期货沪铝 2512 合约涨 75 元至 21295 元/吨，持仓增 13871 手；现货华东涨 10 元，华南持平，中原跌 10 元 [15] - 相关资讯：中美领导人会晤、“十五五”规划建议、铝库存变化、世纪铝业公司停产 [15][16] - 交易逻辑：宏观局势缓和，海外减产加剧供需紧张，国内消费有韧性，铝价震荡偏强但内外盘走势分化 [17] - 交易策略：单边铝价震荡偏强 [18] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货 2512 合约涨 65 元至 20690 元/吨，持仓增 1342 手；现货多地价格持平 [20] - 相关资讯：中美领导人会晤、“十五五”规划建议、仓单和库存变化 [20][21] - 交易逻辑：宏观预期改善，废铝供应紧张，行业供给收缩，需求有韧性，价格偏强震荡 [22] - 交易策略：单边随铝价偏强震荡，套利和期权暂时观望 [23] 锌 - 市场回顾：期货沪锌 2512 涨 0.27%至 22430 元/吨，指数持仓增 1255 手；现货上海成交平平 [25] - 相关资讯：内蒙古矿山复产及计划、锌锭库存变化 [26] - 逻辑分析：国内冶炼厂冬储抢货，加工费下调，盈利缩窄或减产，消费转淡，海外库存低位，关注出口情况 [27] - 交易策略：单边逢低做多，套利提前布局买 SHFE 抛 LME，期权卖出虚值看涨期权 [28] 铅 - 市场回顾：期货沪铅 2512 跌 0.4%至 17355 元/吨，指数持仓减 566 手；现货价格下跌，采购意愿下滑 [31] - 相关资讯：多地铅蓄电池企业减停产、再生铅炼厂检修、矿山复产及库存下降 [32][33] - 逻辑分析：下游为避风险减停产，供应端有放量预期，消费进入淡季，铅价或下行 [34] - 交易策略：单边获利空单持有，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权 [35][36] 镍 - 市场回顾：期货主力合约 NI2512 涨 410 至 121540 元/吨，指数持仓减 2144 手；现货金川升水 2400 元/吨，俄镍升水 400 元/吨 [37] - 重要资讯：印尼与巴西合作、镍业公司业绩及扩产、印尼推进镍资源下游化、镍价指数稳定 [38] - 逻辑分析：贵金属回调带动有色普跌，LME 库存增长，现货升水下调，镍价震荡偏弱 [38] - 交易策略：单边震荡偏弱，套利暂时观望，期权卖出 2512 合约宽跨式组合 [39][41] 不锈钢 - 市场回顾：期货主力合约 SS2512 涨 40 至 12805 元/吨，指数持仓增 2342 手；现货冷轧 12550 - 12850 元/吨，热轧 12450 - 12500 元/吨 [42] - 重要资讯：青山和北港新材料减产、中国台湾省钢厂下调废料采购价 [43] - 逻辑分析：终端需求不乐观，供应端减产，成本支撑弱，价格有阻力 [43] - 交易策略：单边反弹沽空，套利暂时观望 [44][45] 锡 - 市场回顾：期货主力合约沪锡 2512 收于 286720 元/吨涨 0.65%，持仓增 3523 手；现货价格上涨，消费无亮点 [47] - 相关资讯：“十五五”规划建议、APEC 会议、美韩合作、ADP 就业数据 [50] - 逻辑分析：关注美联储决议，印尼严查采矿影响不大，矿端供应紧张，需求缓慢复苏 [51] - 交易策略：单边供需双弱关注宏观和需求，期权暂时观望 [52][53] 工业硅 - 重要资讯：商务部等部门整治市场竞争 [55] - 逻辑分析：西北开工率高，西南将停炉，11 月产量或降，需求变动不大，有去库可能，价格高抛低吸 [56][58] - 策略建议：单边高抛低吸逢低买入，套利暂无，期权卖出虚值看跌期权 [59][60][61] 多晶硅 - 重要资讯：商务部等部门整治市场竞争 [63] - 逻辑分析：西南产能减产，11 月产量降低，需求预期差但有韧性，累库幅度减少，盘面价格短期有压力 [64] - 策略建议：单边短期减仓后市逢低买入，套利远月合约反套，期权买看涨期权持有 [65][66][67] 碳酸锂 - 市场回顾：期货 2601 合约涨 660 至 82900 元/吨，指数持仓增 13378 手，仓单增 190 至 27525 手；现货价格上调 [69] - 重要资讯：大中矿业获采矿证、川发龙蟒合资项目、金石资源生产线改造 [70] - 逻辑分析：需求乐观，供应端锂矿偏紧，库存和仓单去化，价格涨势未结束 [70] - 交易策略：单边回调买入，套利暂时观望，期权卖出虚值看跌期权 [71][72][73] 有色产业价格及相关数据 - 包含铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种的日度数据表，展示价格、价差、比值、库存等数据变化 [75][76][77] - 有多个品种的相关图表，如现货升水、期限结构、库存、进口盈亏等图表 [86][101][113]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属受中美贸易谈判进展和美联储利率决议影响，处于阶段性回调但中期买盘有支撑 [3] - 铜短期维持高位震荡整理，需观望转化为实际成交及宏观配合 [15] - 铝上周宏观与基本面共振价格强势，后续关注美联储决议；氧化铝过剩，铸造铝合金下方支撑强 [36] - 锌供需近期无显著改变，沪锌基本面弱，LME锌上涨，关注出口窗口和宏观驱动 [59] - 镍矿后续或延续强势，镍铁价格下移，不锈钢或宽幅震荡 [74] - 锡短期内供给端扰动难解决，沪锡短期偏强 [89] - 碳酸锂市场需求好，仓单去库，有望拉动现货采购需求，可能触发价格同步上涨 [102] - 工业硅价格重心或上移，多晶硅基本面偏弱 [113] 各行业总结 贵金属 - 受中美贸易谈判取得实质性进展影响，市场避险情绪降温，削弱黄金短期避险溢价；美联储利率决议在即，市场观望情绪浓厚，叠加实物贴水扩大至6.18元/克，贵金属处于阶段性回调阶段，但中期买盘支撑仍存 [3] 铜 - 现货价格及升贴水走弱，下游采购情绪积极但成交冷清，期现共振走高需观望转成交及宏观配合，短期维持高位震荡整理 [15] - 沪铜主力最新价88710元/吨，日涨1730元，日涨跌幅1.99%；沪铜连一88710元/吨，日涨1730元，日涨跌幅1.99%；沪铜连三88640元/吨，日涨1680元，日涨跌幅1.93%；伦铜3M最新价11029.5美元/吨，日涨29美元，日涨跌幅0.26%；沪伦比7.99，日涨0.08，日涨跌幅1.01% [16] 铝 - 宏观政策是影响沪铝价格核心因素，本周宏观氛围向好，美国9月CPI低于预期强化降息预期，中美关税谈判有初步共识；沪铝国内基本面稳健，海外供应端有扰动，伦铝带动沪铝上涨；氧化铝过剩，需检修企业达一定量级改善；铸造铝合金对沪铝跟随性强，下方支撑强 [36] - 沪铝主力最新价21295元/吨，日涨155元，日涨跌幅0.73%；氧化铝主力最新价2879元/吨，日涨62元，日涨跌幅2.2%；铝合金主力最新价20575元/吨，日跌140元，日涨跌幅 -0.68% [37] 锌 - 供需近期无显著改变，国内冶炼端供给稳定，海外减停产，价差扩大，沪锌基本面弱，LME锌上涨，国内库存震荡，LME去库放缓，低库存支撑价格，关注出口窗口和宏观驱动 [59] - 沪锌主力最新价22430元/吨，日涨120元，日涨跌幅0.54%；LME锌收盘价3058美元/吨，日涨3美元，日涨跌幅0.1% [60] 镍 - 镍矿新规细则严格，新能源旺季下游采购需求高，报价连续数周上涨，后续或延续强势；镍铁价格下移，成本支撑松动；不锈钢走势弱，现货成交压力大，多家钢厂拟减产挺价，或宽幅震荡 [74] - 沪镍主连最新价121540元/吨，环比涨980元，环比涨幅1%；不锈钢主连最新价12805元/吨，环比涨55元，环比涨幅0% [75] 锡 - 基本面无改变，云南产量下滑，精矿进口锐减，供给较需求更弱，短期供给端扰动解决难，沪锡短期偏强，支撑在27.6万元附近 [89] - 沪锡主力最新价286720元/吨，日涨3550元，日涨跌幅1.25%；伦锡3M最新价36325美元/吨，日涨235美元，日涨跌幅0.65% [90] 碳酸锂 - 市场需求好，仓单持续大幅去库，年底前下游锂电材料企业需求预计环比增长，有望拉动锂盐现货采购需求，若锂精矿库存未补充，可能触发价格同步上涨 [102] - 碳酸锂期货主力最新价82900元/吨，日涨1260元，周涨7200元 [103] 硅产业链 - 工业硅后续枯水期企业减产预计增多，价格重心或上移，但受库存压制，需观察需求端补库情况；多晶硅现货市场冷清，供给端有减产预期，基本面偏弱 [113] - 工业硅主力最新价9170元/吨，日涨215元，日涨跌幅2.4% [115]