报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宏观风偏未显著回调支撑仍存，螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，硅铁和锰硅市场偏向基本面偏弱震荡，焦炭和焦煤高位震荡，原木震荡反复 [2][5][8][9][13][16][19] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价771元/吨，跌1元/吨，跌幅0.13%，持仓449,577手，增加674手；部分进口矿和国产矿价格有变动，如卡粉涨2元/吨，PB粉跌2元/吨 [6] - 当地时间8月15日，美国特朗普政府扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围，纳入数百种衍生产品 [6] - 趋势强度为0 [6] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2510昨日收盘价3,126元/吨，跌47元/吨，跌幅1.48%；热轧卷板HC2510收盘价3,416元/吨，跌13元/吨，跌幅0.38% [9] - 1 - 7月全国一般公共预算收入135,839亿元，同比增长0.1%；8月上旬重点统计钢铁企业粗钢日产环比增4.7%，生铁日产环比增3.2%，钢材日产环比降4.1%；重点企业钢材库存量环比增2.0%等 [10][11] - 螺纹钢趋势强度为 - 1，热轧卷板趋势强度为0 [11] 硅铁和锰硅 - 硅铁2509收盘价5,500元/吨，跌210元；锰硅2509收盘价5,842元/吨，跌184元；现货价格也有变动，如内蒙硅铁跌50元/吨，内蒙硅锰跌20元/吨 [13] - 铁合金在线公布8月19日硅铁、硅锰不同规格价格及锰矿市场情况，天津港锰矿库存缓慢回升 [14][15] - 硅铁和锰硅趋势强度均为 - 1 [15] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601收盘价1,194.5元/吨，涨7元，涨幅0.6%；焦炭J2601收盘价1,708.5元/吨，涨6.5元，涨幅0.4%；现货价格部分有变动，如吕梁低硫主焦涨49元/吨，日照港准一级价格指数跌30元/吨 [16] - 当地时间8月15日，美国特朗普政府扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围，纳入数百种衍生产品 [17] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [18] 原木 - 2509合约收盘价810.5元/吨，跌幅0.1%，成交量和持仓量有变化；不同规格现货价格多无变动 [20] - 7月份70个大中城市各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体收窄 [22] - 趋势强度为0 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪有所降温，商品价格短期回调；海外市场预期俄乌冲突可能结束，全球避险情绪下降，国内 7 月经济数据不及预期，但政策刺激预期增强，国内风险偏好整体升温；各资产表现不同，股指短期高位偏强震荡，国债短期高位震荡回调，商品板块中黑色、有色、能化、贵金属短期分别呈现回调、震荡、震荡偏弱、高位震荡态势 [2]。 各目录总结 宏观金融 - 海外市场预期俄乌冲突可能结束，全球避险情绪下降，等待美联储研讨会线索，美元震荡，全球风险偏好升温；国内 7 月经济数据不及预期，但政策刺激预期增强，中美延长关税休战期，国内风险偏好升温 [2] - 股指短期高位偏强震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡回调，谨慎观望；商品板块中黑色、有色、能化、贵金属短期分别回调、震荡、震荡偏弱、高位震荡，均谨慎观望 [2] 股指 - 国内股市受保险、军工、证券等板块拖累小幅下跌，7 月经济数据不及预期，但政策刺激预期增强，贸易谈判关税风险降低，国内风险偏好升温 [3] - 短期宏观向上驱动边际减弱，关注中美贸易谈判和国内增量政策实施情况，操作上短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 周二贵金属小幅下行，美元指数收窄跌幅，10 年期收益率下滑，9 月降息概率降至 90%以下，7 月美国 CPI、PPI 数据显示通胀回落或有阻力 [4] - 本周无重要经济数据，投资者关注杰克森霍尔年会和鲍威尔讲话，贵金属长线向好，关注关键点位入场机会 [4] 黑色金属 钢材 - 周二钢材期现货市场回落，成交量低，7 月宏观经济数据回落使市场避险情绪回升，商品市场回调 [4] - 需求走弱，五大品种钢材库存环比回升 40 万吨，高温多雨限制建材需求，卷螺价差扩大；供应方面，螺纹钢产量低，板材产量稳定，沧州或有生产调控，铁水产量可能回落，短期震荡偏弱 [5] 铁矿石 - 周二铁矿石期现货价格回落，钢材利润高，铁水产量上周小幅回升，但 9 月初活动临近限产政策或升级，铁水产量或下降，港口运输受影响，矿石疏港量将下降 [5] - 供应端放量，全球铁矿石发运量环比回升 359.9 万吨，到港量环比回升 94.7 万吨，港口库存累库，价格后期或阶段性转弱 [5] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁、硅锰现货和盘面价格下跌，锰矿现货价格弱势下行，厂家开工积极，部分有增产计划 [6] - 硅锰开工率 45.75%，较上周增 2.32%，日均产量 29580 吨/日，增 1605 吨；硅铁开工率 36.18%，环比上周增 1.86%，日均产量 16125 吨，增 535 吨，铁合金价格短期震荡偏弱 [6] 纯碱 - 周二纯碱主力合约弱势运行，供应方面本周产量环比增加，新产能投放周期下供应过剩格局未变，四季度仍有新装置投产 [7] - 需求周环比持稳，下游需求支撑乏力，终端需求无显著改变，上升空间有限；利润周环比下降，纯碱高供应高库存弱需求，上方空间有限 [7] 玻璃 - 周二玻璃主力合约弱势运行，供应方面日熔量周环比下降，产线无变动，开工率和产量环比持稳 [7] - 需求方面终端地产行业弱势，需求难有起色，8 月中旬下游深加工订单环比增加，整体需求持稳；利润方面随着价格回落，不同燃料的浮法玻璃利润周环比下调，价格受近月影响回落 [7] 有色新能源 铜 - 美国企业倾向提价，关税影响仍在，美国经济放缓有衰退风险，铜矿增速高于预期，精铜产量难大幅减产 [9] - 国内需求将边际走弱，铜价坚挺态势难持续 [9] 铝 - 周二铝价下跌，大宗商品情绪偏弱，铝自身基本面近期走弱，国内社库累计回升近 16 万吨，LME 铝库存较 6 月下旬低点增加 14 万吨左右 [9] - 中期上涨空间有限，短期震荡，反弹基础变弱 [9] 铝合金 - 废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺，成本抬升，企业亏损面扩大，部分减产，目前处于需求淡季，订单增长乏力 [9] - 考虑成本支撑，短期价格震荡偏强，但受制于需求疲软，上方空间有限 [9] 锡 - 供应端云南江西两地开工率回落 0.41%至 59.23%，矿端现实偏紧，但精炼锡减产幅度低于预期，采矿许可证下发后矿端趋于宽松，关注复产进度 [10] - 需求端终端需求疲软，光伏装机需求走弱，下游订单边际下降，本周库存下降 155 吨至 10080 吨，下游仅刚需采购，预计价格短期震荡，冶炼厂检修或提振价格，但高关税、复产预期和需求弱制约反弹空间 [10] 碳酸锂 - 周二碳酸锂主力合约下跌 1.79%，结算价 88020 元/吨，加权合约减仓 16876 手，总持仓 90 万手，钢联报价电池级和工业级碳酸锂价格环比不变，澳洲锂辉石报价环比上涨 [11] - 外购锂辉石生产利润 2126 元/吨，枧下窝矿停产，供给端利多，多头情绪强，行业利润好转，生产积极性高，下游刚需采购，位于关键套保压力区间，预期高位震荡 [11] 工业硅 - 周二工业硅主力合约下跌 1.26%，结算价 8640 元/吨，加权合约持仓量 53.7 万手，减仓 15419 手，华东通氧 553报价环比不变，期货贴水 775 元/吨 [11] - 华东 421和华东通氧 553价差 350 元/吨，黑色转弱，多晶硅震荡，工业硅区间震荡 [11] 多晶硅 - 周二多晶硅主力合约下跌 0.53%，结算价 52145 元/吨，加权合约持仓 32.3 万手，增仓 1889 手，N 型复投料、P 型菜花料、N 型硅片、单晶 Topcon 电池片、N 型组件报价环比持平 [12][13] - 仓单数量 5930 张，环比增加 110 手，套保压力增强，工信部组织光伏企业座谈会提出加强产业调控，预期高位震荡 [13] 能源化工 原油 - 市场评估俄乌冲突停火前景，油价小幅回落，美国总统敦促俄与乌会晤，市场体现俄制裁放松预期，部分供应阻碍结束的溢价吐出，油价长期偏弱 [14] 沥青 - 盘面价格逼近前敌支撑，跟随原油下行，近两日现货偏弱，成交量不高，前期基差略有下降，下行幅度有限 [14] - 社库未见明显去化，厂库微幅去化，利润恢复，开工回升，后期原油受 OPEC+增产冲击走低，沥青库存去化有限，近期弱震荡 [14] PX - 原油价格回落带动能化回调，PTA 装置因低加工费减停产多，恢复有限，PX 近期装置负荷也有限，短期偏紧 [14] - PXN 价差 262 美金，外盘反弹至 835 美金，近期震荡，等待 PTA 装置变化 [14] PTA - 巴基斯坦对 PTA 出口反倾销使出口渠道减量，但影响有限，月出口 2 万吨，更多变量在下游需求 [15] - 下游需求略有反弹，基差平水至 -10，加工差 160 左右低位，部分装置推迟重启和降负荷，下游开工回升至 89.4%，短期供应受限，需求回升，盘面有支撑，但上方空间受原油和 9 月终端订单限制，短期窄幅震荡 [15] 乙二醇 - 港口库存去化至 54.7 吨，工厂库存偏高，国内装置开工部分恢复，供应将增加 [15] - 关注 8 月后终端订单恢复情况，织机开工触底反弹，下游开工恢复至 89.4%，供需均小幅增加，短期震荡 [15] 短纤 - 板块共振走弱使短纤价格走低，终端订单提升，开工反弹，库存有限累积，后期去化需观察终端订单回暖带来的开工提升 [15] - 中期跟随聚酯端，可继续逢高空 [15] 甲醇 - 甲醇装置部分重启，内地需求提升，供需矛盾不突出，内地偏强；港口烯烃检修，进口到港增加，库存上涨，港口偏弱 [16][17] - 内地强港口弱，区域分化明显，关注内地与港口价差，盘面驱动有限，短期进口冲击下震荡偏弱 [17] PP - 装置开工提升，新增产能待投放，供应端压力增加，下游需求稳中略涨，无旺季备货动作 [17] - 基本面压力大，但有政策支撑难深跌，09 震荡偏弱，01 合约换月后关注旺季备货 [17] LLDPE - 供应端压力不减，需求端有拐头迹象，连续 4 周小幅提升，需观察是价格下跌带动还是旺季需求重启 [17] - 供需短期平稳，09 合约震荡偏弱，01 合约短期偏弱，关注需求和备货 [17] 农产品 美豆 - CBOT 市场 11 月大豆收跌 0.77%，市场等待美国中西部 ProFarmer 作物巡查结果，此前基金净空持仓大幅增加 [18] - 考察首日发现俄亥俄州和南达科他州豆荚数高于平均，南达科他州部分田地有泥浆，利于作物生长 [18] 豆菜粕 - 国内油厂大豆及豆粕胀库压力减轻，个别地区海关抽检大豆致少数油厂可能断豆停机，加拿大菜籽倾销裁定后无市场化采购 [19] - 中加菜贸易无实质进展且豆菜粕价格走高，菜粕有风险偏好，中粮订购 5 万吨澳大利亚新作油菜籽，预计 11 - 12 月装运，若更多订单落实，进口来源多元化有助于稳定市场 [19] 豆菜油 - 菜油港口库存去化，国内进口菜籽买船少、库存低，供应收缩预期强；豆油成本预期偏强，短期高库存压力增加，四季度供需好转且油脂提振偏强 [19] 油脂 - 国际原油和芝加哥豆油期货下跌，拖累马来西亚毛棕榈油期货早盘表现，高频数据显示产量环比增幅小，出口改善 [19] - 8 月 1 - 15 日马来西亚棕榈油产量环比增加 0.88%，出口环比增加 34.51%，但国际豆棕价差倒挂，棕榈油性价比降低影响未来需求 [19] 玉米 - 东北玉米价格略弱，贸易商库存有限，市场购销不活跃，下游深加工库存充足，下调收购价格，饲料企业采购意向一般 [20] - 东北玉米价格偏弱，华北企业调减库存，价格窄幅下调，8 月下旬安徽、新疆玉米上市，供应充足，陈稻拍卖是多头焦虑，期货市场疲软 [20] 生猪 - 现货行情偏弱，放养公司和散户出栏意愿增强，供给端出栏增加，多地屠企宰量窄幅调整 [20][21] - 头部企业缩量挺价，价格跌势收窄，基准地现货 13.4 - 13.6 元/kg 企稳，关注下旬开学消费小高峰表现 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股延续强势表现，8月18日三大股指集体走强，沪指创近10年高位，全市场放量成交超2.8万亿，市场热点聚焦AI硬件股和券商、金融科技 [1][5] - 7月全球经济数据有韧性，中国官方制造业PMI回落，出口同比增长7.2%，美国非农数据不及预期但服务业PMI改善，后续需关注对等关税2.0生效后的需求情况 [1] - 白宫发布行政令重新设定“对等关税”税率标准，中美暂停实施24%的关税90天，美国扩大钢铁和铝进口关税范围并或宣布半导体关税，关税对受外需影响较大的商品有拖累 [2] - 商品分板块来看，黑色和新能源金属对国内供给侧敏感，能源和有色板块受益海外通胀预期，黑色受下游需求预期拖累，有色供给受限未缓解，能源中期供给偏宽松，化工板块“反内卷”空间值得关注，农产品短期波动空间有限 [3] - 策略上，工业品逢低多配 [4] 各部分总结 市场分析 - 7月中国官方制造业PMI回落至49.3，非制造业保持扩张，按美元计出口同比增长7.2%，金融数据中货币供给超预期但融资和贷款数据仍弱，投资数据有明显压力；美国7月非农数据不及预期但服务业PMI明显改善，“大漂亮”法案或支撑后续消费，后续需关注对等关税2.0生效后的需求情况 [1] - 8月18日A股全线上涨，三大股指集体走强，沪指创近10年高位，深成指、创业板指均突破去年10月8日高点，全市场放量成交超2.8万亿，为历史第三高，市场热点聚焦AI硬件股和券商、金融科技，债市大跌，商品分化，焦煤跌近3%，需警惕商品对应波动风险 [1] 关税情况 - 7月31日白宫发布行政令对部分国家重新设定“对等关税”税率标准，附件1中列明国家适用个别税率，未列明国家统一适用10%税率，规避关税的商品将被征收40%转运税 [2] - 中美自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天至11月10日 [2] - 8月15日美国特朗普政府扩大钢铁和铝进口征收50%关税范围，将数百种衍生产品纳入清单，特朗普称两周内宣布半导体关税，税率或达300%，目前关税处于“滞”阶段，对受外需影响较大的商品有拖累 [2] 商品板块分析 - 黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”事实；有色板块供给受限未缓解；能源中期基本面供给偏宽松，OPEC+8月增产54.8万桶/日高于预期；特朗普称暂未与俄方达成协议，提议俄乌“直接达成和平协议”，暂无针对中国购买俄油加征关税计划；化工板块中甲醇、PVC、烧碱、尿素等品种“反内卷”空间值得关注；农产品短期无天气扰动，波动空间有限 [3] - 7月“反内卷”行情启动后，随着市场情绪降温主要品种回撤，后续围绕修复4月对等关税出台前经济基本面博弈，关注“反内卷”事实落地进展 [3] 策略 - 商品和股指期货方面，工业品逢低多配 [4] 要闻 - 8月19日市场集体走强，沪指创出近10年新高，个股涨多跌少，沪深京三市超4000股飘红，成交2.81万亿为历史第三高，截止收盘沪指涨0.85%，深成指涨1.73%，创业板指涨2.84%，北证50大涨6.79%创历史新高 [5] - 特朗普将于美东时间18日下午分别与乌克兰总统泽连斯基、欧洲领导人在白宫椭圆形办公室会面，称暂无针对中国购买俄油加征关税的计划 [3][5] - 当地时间8月17日欧洲理事会主席科斯塔强调跨大西洋团结对实现乌克兰持久和平重要，若不能达成停火协议欧盟和美国将加大对俄施压；欧盟委员会主席冯德莱恩表示乌克兰领土问题由乌决定，欧洲将坚定支持乌直到实现公正和持久和平，预计9月初出台第19轮对俄制裁方案 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 沪指创十年新高，市场火热但后续情绪极致后有压力；各资产受宏观事件、供需等因素影响表现不一，投资建议涵盖震荡、回调风险、观望、做多、做空等多种策略 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普和泽连斯基会谈推进俄乌停火，地缘政治风险缓和，黄金偏利空，本周关注鲍威尔讲话，黄金震荡 短期金价走势震荡，注意回调风险 [11] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普和泽连斯基见面希望三方会谈，但俄乌分歧大，短期冲突难解决，美元维持震荡 [14][15] 宏观策略（美国股指期货） - 美俄推动俄乌谈判，但俄乌领土分歧难化解，谈判信号意义大于实际，短期不影响市场风险偏好 若鲍威尔表态偏鹰，近期降息交易或有波动，注意回调风险 [16] 宏观策略（股指期货） - 沪指创十年新高，市场火热，散户入场加速，短期易涨难跌，后续情绪极致有压力 建议各股指均衡配置 [18][19] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，债市短期延续偏弱走势，空头套保策略可继续持有，博弈反弹需谨慎 [20][22] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 美国周度出口检验符合预期，优良率持平且高于预期，巴西出口同比增加，国内油厂豆粕库存增加，成交上升 维持豆粕震荡偏强观点，关注田间巡查和中美关系 [25] 黑色金属（动力煤） - 1 - 7 月国家铁路发运煤炭量可观，本周煤价上行但预计进入季节性尾声，后续天气转凉，日耗回落，煤价或转弱 关注动力煤下行空间及市场情绪影响 [26][28] 黑色金属（铁矿石） - 周边品种冲高回落，铁矿石价格震荡偏弱，阅兵期间唐山高炉或短暂闷炉，影响有限，但终端成材库存堆积，需求压力增加 [29] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 印度和越南对相关钢材制品作出裁决，7 月中国出口板材同比增长，钢价震荡回落，预计前期上涨部分将修正，短期交易回归基本面 预计钢价有回调压力，关注波动风险 [30][34] 农产品（白糖） - 菲律宾获原糖出口配额，南非甘蔗产量或增长，国内 7 月进口糖量高，进口加工糖供应上市令盘面承压，但成本限制下方空间 郑糖短期震荡，1 月合约关注回调做多机会 [35][38] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉企业理论利润不佳，淀粉供需面弱，库存累库，企业降开机率动力不足 关注区域价差对 CS - C 合约的影响 [39] 农产品（玉米） - 7 月国内主要饲用谷物进口量有变化，期货价格下跌，库存不算紧缺，11、01 合约预计走卖压预期逻辑 11、01 合约空单持有，关注 11 - 3 反套机会 [40] 有色金属（氧化铝） - 北方部分高耗能行业接阅兵限产通知，氧化铝供需过剩，期价预计震荡偏弱 建议观望 [42][44] 有色金属（铅） - 安徽环保无新进展，再生炼厂亏损，进口铅流入需关注，铅蓄电池厂开工率上升但旺季需求有证伪可能，供需双弱 短期观望，套利观望 [46][47] 有色金属（锌） - 锌相关数据有变化，国内基本面走弱，海外库存低位，内外正套逻辑，短期关注底部支撑和空头资金 单边观望，关注中线正套机会，海外库存见底前维持正套思路 [48][49] 有色金属（多晶硅） - 现货成交变化不大，工厂库存增加，产量或提升，终端需求走弱，但组件开标价格有提升 基本面对盘面偏空，短期价格区间运行，单边回调看涨，关注 11 - 12 反套机会 [52][54] 有色金属（工业硅） - 新疆大厂有复产计划，下游刚需采购，7 月去库，8 月或仍去库 基于现实基本面好转，基于预期难言乐观，短期逢低做多，风险是大厂复产 [55][56] 有色金属（镍） - LME 镍库存减少，宏观情绪降温，基本面矿端价格有分歧，镍铁和精炼镍供需有变化 短期关注波段机会，中线逢高沽空，下方空间关注矿端和下游补货 [57][58] 有色金属（碳酸锂） - 川能动力锂矿产能爬坡，澳洲公司工厂投产，供应端扰动未解除，需求端淡季不淡 短期价格偏强，前期多单持有，关注回调试多，中线空单规避 [60][61] 有色金属（铜） - 智利铜矿申请重启，投机基金增加看涨押注，短期宏观因素偏支撑，但商品配置权重或限制波动率，库存情况有变化 单边高位震荡观望，套利关注内外反套 [63][65] 能源化工（液化石油气） - 印度堵港持续，巴拿马运河拥堵缓解，LST/FEI 价差走弱空间有限，CP 弱势短期持续 远东到岸价格有支撑，CP 短期估值弱势 [66][68] 能源化工（原油） - 美俄支持俄乌谈判，油价微涨，短期缺少方向性驱动 短期维持震荡，等待新驱动 [69][70] 能源化工（沥青） - 炼厂库存上升，社会库存下降，基本面改善有限，期价上下两难 建议观望 [71][72] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂报价有调整，期货合约有变动，行业减产延长效果显现，关注装置复产和投产压力 价格跟随聚酯原料波动，关注相关压力 [73][75] 能源化工（烧碱） - 山东液碱价格上行，供应有增量，需求尚好，关注下游氧化铝价格 烧碱现货见底，盘面震荡 [76][77] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场偏稳，期货合约有变动，商品情绪趋缓，基本面乏善可陈 短期行情震荡 [78][79] 能源化工（PVC） - PVC 粉市场价格下行，印度反倾销终裁或影响出口，基本面偏弱 短期盘面偏弱 [80] 能源化工（PX） - PX 价格上涨，国内供应有提负预期，利润压缩，供需矛盾不大，跟随原油震荡 短期跟随成本油价震荡，逢低轻仓试多 [81][82] 能源化工（PTA） - PTA 现货价格上行，基差偏稳，织造和聚酯负荷有变化，供需矛盾不突出 单边跟随成本震荡，逢低轻仓滚动试多 [83][85] 能源化工（纯碱） - 沙河地区纯碱市场震荡，期价下跌，供应增量，需求一般 盘面波动大，做好仓位管理 [86] 能源化工（浮法玻璃） - 沙河市场玻璃价格有变动，期价下跌，市场情绪偏弱，各地区情况有差异 单边谨慎操作，关注多玻璃空纯碱套利 [87] 能源化工（苯乙烯） - 华东港口库存增加，纯苯和苯乙烯供需有变化，价格震荡 关注油价对成本端的影响 [88][89] 能源化工（尿素） - 印度发布尿素进口招标，盘面震荡承压，关注成本和出口变化 尿素价格回调后震荡，关注出口新变化 [90] 航运指数（集装箱运价） - 7 月洋山港集装箱吞吐量创新高，SCFIS（欧线）指数下跌，需求转弱，运价下行 前期 10 空单持有，关注国庆空班情况 [91][92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 终端需求延续疲弱态势，现货成交较差，投机需求减弱，但限产预期仍存；近期市场情绪降温明显，预计黑色仍有回调空间，品种间分化或加剧 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 8月18日黑色系商品期货整体下跌，螺纹收于3155元/吨，下跌0.88%；热卷主力合约收于3460元/吨，下跌0.20%；铁矿主力合约收于772元/吨；双焦下跌，焦煤跌幅接近3% [1] 市场分析 - 上周五大钢材品种库存增至1415.97万吨，创近3个月高位，社库及钢厂库存环比增幅均达近3%；五大品种钢厂库存均增加，线材总库存增加5.5%，表需环降1.35%；螺纹产量环降，总库存降幅达5.5%，表观需求降近10%至189.94万吨，创近年来同期新低；热卷社库下降，表需增加8.54万吨或2.79%至314.75万吨 [1] - 247家钢厂盈利率回调2.6%至65.8%，高炉开工率减少0.16%至83.59%，高炉炼铁产能利用率环比增加0.13个百分点至90.22%，日均铁水产量增加0.34万吨至240.66万吨，同比增幅扩大至5.2% [1] - 上周废钢资源紧张，螺废价差收窄，全国90家独立电弧炉钢厂日均粗钢产量周环比减少0.86%，截至8月15日，平均产能利用率及开工率均环比上升 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期商品市场或震荡运行，油脂油料在基本面与天气支撑下或相对偏强，贵金属短期或震荡调整，有色短期或承压运行，黑色短期或以震荡为主，能源短期油价或震荡偏弱，化工聚酯品种终端需求有回升预期，农产品油脂油料或震荡偏强、菜系主力短期或承压运行 [1] 各部分总结 行情回顾 - 商品市场上周整体微涨0.52%，农产品领涨1.25%，有色和能化分别上涨0.99%和0.59%，贵金属和黑色分别收跌1.23%和0.27% [1][5] - 涨幅居前品种为棕榈油、纯碱和棉花，涨幅分别为5.11%、4.73%和2.32%；跌幅较大品种为燃料油、甲醇和鸡蛋，跌幅分别为2.71%、2.55%和2.3% [1] - 商品市场20日平均波动率小幅回落，农产品和黑色板块以升波为主，全市场规模小幅缩减，流出资金主要集中在贵金属板块 [1] 各板块展望 - 贵金属：避险情绪降温，短期或震荡调整 [1] - 有色：中美经济数据走弱，宏观偏负面，消费淡季需求有超季节性走弱风险，库存增加，短期板块或承压运行 [2] - 黑色：螺纹表需下滑、累库加快，钢厂主动减产动力不足，关注唐山等地限产力度，原材料方面双焦价格获支撑、铁矿有季节性回升预期，美国扩大钢铁进口关税范围影响有限，短期板块或以震荡为主 [2] - 能源：IEA上调今明两年石油供应增速、下调需求增速预估，原油库存超预期增加，累库压力存在，俄乌谈判积极、俄油制裁风险趋弱，短期油价或震荡偏弱 [2] - 化工：聚酯品种终端需求有回升预期，PX预期供需改善，建材品种玻璃加工订单环比改善但同比偏弱、成本抬升支撑价格，纯碱供给过剩格局不变或承压运行 [2] - 农产品：USDA8月报告利多美豆，未来两周美豆主产区少雨高温，马来西亚8月上半月棕榈油出口数据环比增加，油脂油料短期或震荡偏强；澳大利亚新作菜籽10月上市后中澳菜籽贸易或快速增长，菜系主力短期或承压运行 [3] 商品基金概况 - 黄金ETF合计规模1482.04亿元，周收益率 -1.28%，份额变动 -1.28%，成交量346,049,640，成交量变动 -46.75% - 商品ETF合计规模1,553.54亿元，周收益率 -0.51%，份额变动 -0.51%，成交量718,541,998，成交量变动 -27.09% [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析并给出投资建议，如原油建议持有虚值期权双买策略，铜倾向高位空头持有，锌中线反弹空配等，同时需关注各行业相关事件及数据变化 [2][4][8] 根据相关目录分别进行总结 能源化工 - 原油上周国际油价震荡，SC09合约受移仓影响跌0.71%，美俄总统会谈后俄油制裁风险趋弱，油价震荡格局或突破，建议持有原油虚值期权双买策略 [2] - 燃料油&低硫燃料油 8月亚洲市场燃料油到货量充裕，需求缺乏支撑，库存高位，低硫燃料油市场宽松压力仍存，成本走弱致FU、LU下行 [22] - 沥青 盘面窄幅波动，多地现货价格持稳，8月排产环比下滑，西北、东北有赶工需求，南方不佳，商业库存可控，成本端弱势下BU承压但裂解仍有支撑 [23] - 液化石油气 海外市场出口宽松，东亚化工采购回升带来支撑，价格企稳，8月初进口回升，炼厂气有下调空间，盘面基差高，低位震荡 [24] - 尿素 农业需求淡季，复合肥开工提升但需求推进有限，生产企业累库，出口离港与集港并存，港口库存减少，短期供需宽松，行情或区间震荡 [25] - 甲醇 上周盘面流畅下跌，进口到港量高，沿海MTO装置开工低，港口库存增加，内地装置开工负荷提升，下游刚需采购，企业库存低位，关注宏观情绪及下游备货节奏 [26] - 纯苯 油价低位震荡，现货成交转弱，价格下跌，盘面回落，国内产量和进口量下降，港口去库，基本面改善，建议月差波段操作 [27] - 苯乙烯 期货主力合约均线系统粘合，延续整理格局，产量增加，港口库存小幅去库，缺乏持续去库动力，刚需一般，缺乏向上驱动 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯 丙烯货源流通增量，企业出货转淡，报盘让利，下游刚需入市，聚乙烯企业挺价，聚丙烯需求跟进不足，市场偏弱整理 [29] - PVC&烧碱 PVC弱势运行，检修少，供应波动不大，内外需求一般，库存累加，成本支撑不明显；烧碱强势运行，下游补库情绪提升，库存下滑，供应小幅下降，短期震荡偏强，长期涨幅受限 [30] - PX&PTA 上周价格小幅反弹后回落，终端织造印染开工率回升，聚酯和PTA负荷平稳，PTA现货加工差修复，PX预期供需改善，关注油价及需求回升节奏 [31] - 乙二醇 价格回到4400元/吨一线震荡，进口到港量回升，装置重启，终端需求有好转迹象，短期低位震荡，中期关注需求回升节奏 [32] 金属 - 铜 上周五铜价窄幅震荡，缺乏交投主线，市场预期9月降息为大概率事件，2508合约以现货升水进入交割，倾向高位空头持有 [4] - 铝 周五沪铝小幅回落，下游龙头企业开工企稳，去库放缓，年内库存大概率偏低，短期震荡，上方21000元有阻力 [5] - 铸造铝合金 跟随沪铝波动，保太现货报价19900元，废铝货源偏紧，行业利润差，相对铝价有韧性，现货与AL跨品种价差可能收窄 [6] - 氧化铝 运行产能处于历史高位，行业库存和上期所仓单上升，供应过剩显现，现货指数阴跌，盘面有调整压力 [7] - 锌 低库存支撑伦锌价格，资金空头减仓，LME锌偏强震荡，进口窗口关闭，外盘拉动内盘，沪锌对现实和预期计价充分，中线反弹空配 [8] - 铅 SMM铝社库增至7.17万吨，期现价差收窄，交仓利润不足，铝锭库存或隐性化，铝价低位震荡，再生铅惜售，下游逢低采购回暖，倾向多单背靠1.66万元/吨持有 [9] - 镍及不锈钢 沪镍反弹，市场交投活跃，基本面较差的镍将回归基本面，上游价格支撑减弱，库存整体位置仍高，沪镍震荡看待 [10] - 锡 上周五内外锡价反弹收复MA40日均线，伦锡库存降至1655吨，国内等待锡精矿7月进口数据，上周SMM锡社库，减少155吨，低位短多头寸依托MA60日均线持有 [11] - 碳酸锂 尾盘走强，市场交投活跃，现货报价8.3万，下游询价活跃，成交改善，市场总库存稍有回落，期价波动大，注意风险管控 [12] - 工业硅 期货受多晶硅情绪传导收涨，现货端价格下调，大厂及产区增产，需求边际增量明确，短期盘面有望走强，高位区间套保压力仍存 [13] - 多晶硅 期货大幅增仓上行，本周光伏会议召开，政策端预期升温，头部企业供应有变动，8月产量预期大增，高库存制约现货价格，短期盘面或继续走强 [14] 黑色系 - 螺纹&热卷 周五夜盘钢价小幅反弹，周末唐山钢坯上涨，淡季需求疲软，螺纹表需下滑，产量回落，累库加快，热卷表需好转，产量回升，累库放缓，盘面区间震荡 [15] - 铁矿 上周盘面走弱，供应端全球发运同比偏强，国内港口库存企稳回升，需求端钢材表需下滑，但钢厂盈利比例高，铁水小幅增加，短期需求受支撑，未来铁水有减产预期，盘面高位震荡 [16] - 焦炭 日内价格震荡，华东地区焦化厂限产预期再起，焦化利润好转，日产小幅抬升，库存下降，贸易商采购意愿好，价格受“反内卷”政策预期扰动大，下方空间小 [17] - 焦煤 日内价格震荡，炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交好，价格上涨，终端库存持平，总库存环比下降，短期内去库，价格受“反内卷”政策预期扰动大，下方空间小 [18] - 锰硅 日内价格触底反弹，需求端铁水产量维持高位，硅锰周度产量持续抬升，库存若累增将对价格构成压力，价格走势跟随焦煤 [19] - 硅铁 日内价格触底反弹，铁水产量小幅下行，北方某大型钢厂招标价上涨，出口需求稳定，金属镁产量环比下行，供应大幅回升，库存小幅累增，跟随硅锰走势 [20] 农产品 - 大豆&豆粕 USDA8月报告利多美豆，但目前回调，新季美豆Pro Farmer作物巡查即将开启，未来两周美豆主产区少雨高温，国内8 - 10月大豆到港量预计1000万吨上下，油厂压榨率稳定，豆粕库存去化有限，行情谨慎看多 [37] - 豆油&棕榈油 美豆关注中西部作物巡查团对单产的评估结果，印尼与美国磋商零关税进口棕榈油，印尼打击非法开采，马来西亚8月上半月出口数据环比增加，豆棕油波动空间放大，关注持仓增减对价格的影响 [38] - 菜籽&菜油 加拿大新作菜籽天气对产量影响小，期货价格与出口预期有关，预计中欧与加澳贸易流变化，澳大利亚新作菜籽10月上市，中澳菜籽贸易或增长，菜系中期偏多，期价短期企稳震荡 [39] - 豆一 国产豆上周五拍卖成交率低，短期拍卖数量多拖累价格，美豆关注中西部作物巡查团对单产的评估结果，国产大豆相对估值不高，关注周边品种波动及政策指引 [40] - 玉米 上周五夜盘大连玉米期货下跌，主力合约2511下跌0.23%，USDA8月报告利空美玉米，美玉米优良率为72%，国内玉米供应不减，或将继续底部偏弱运行 [41] - 生猪 周末现货价格行情偏弱下调，下半年生猪供应量高，8月出栏或增加，现货价格有望延续弱势回落，8月下旬关注二育出栏情况，盘面11合约反弹后回调，建议产业逢高套期保值 [42] - 鸡蛋 周末现货南北方普遍上涨，价格或进入旺季季节性上涨阶段，期货市场中期交易逻辑围绕去产能，关注现货价格表现及产能淘汰进度 [43] - 棉花 上周美棉震荡偏强，8月供需报告下调产量，新年度周度签约数据尚可，郑棉震荡偏强，现货成交好转，临近旺季，8月需求或好转，操作上逢低买入 [44] - 白糖 上周美糖震荡，巴西产量预期偏空，国内食糖和糖浆进口量偏低，国产糖销售快，库存压力轻，25/26榨季广西食糖产量不确定增加，糖价维持震荡 [45] - 苹果 期价震荡，冷库剩余货量不大，早熟苹果价格高但质量一般，市场交易重心转向新季度估产，产量预估有分歧，操作上暂时观望 [46] - 木材 期价回调，港口出库情况好，原木库存总量偏低，供需情况好转，现货价格有支撑，关注期价能否止跌企稳 [47] - 纸浆 上周震荡偏强，现货报价持稳，国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，8月下游或向旺季过渡，操作上逢低做多 [48] 金融 - 股指 前一交易日多数宽基指数上行，成交额连续3日突破2万亿，期指各主力合约全线收涨，7月经济数据回落，政策重心转向结构，海外美国零售销售增长但消费者信心指数回落，维持增配科技成长板块，关注消费与周期板块机会 [49] - 国债 期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.29%，资金面Shibor短端品种上行，8月中下旬利空债市因素增多，国债期结构分化行情持续，收益率曲线陡峭化概率增加 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个金融和商品领域进行分析，指出美国经济有韧性但通胀预期上升，中国7月经济数据下滑内需压力大；各商品市场表现不一，如农产品中棕榈油价格有上涨空间，黑色金属中钢价上方压力大，有色金属中多晶硅价格短期震荡等，需关注各市场的供需、政策和宏观因素变化[14][21][38] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国8月通胀预期上升，消费者信心回落，经济有通胀压力；7月零售销售反弹，汽车销售增长，实际销售也增长；俄乌问题边际改善对黄金偏空；短期金价弱势震荡，注意回调风险[13][14][15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美俄会谈未达成协议，美国可能施压乌克兰，俄乌冲突预计短期继续；美元指数高位震荡[18][19] 宏观策略（股指期货） - 中国7月经济数据下滑，内需压力加大；股市走势与基本面背离，短期有冲高可能，但需留意高位波动风险；建议均衡配置[20][21][22] 宏观策略（美国股指期货） - 美国居民消费动能放缓但有韧性，消费者信心回落，通胀预期回升，经济呈轻微滞胀态势；美联储官员表态分歧大，降息节奏不确定；关税传导或使通胀回升，加大市场波动[24][25][26] 宏观策略（国债期货） - 7月中国经济数据全面下滑，内需偏弱，供强需弱；股市上涨使债市环境不容乐观，若股市加速上涨，利率中枢有上移风险；建议关注空头套保策略[27][28][29] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 8月15日北港市场动力煤报价暂稳，港口优质货源少，贸易商挺价；高温带动民用电负荷，但电厂库存安全，补库需求未释放；本周煤价上行但预计进入季节性淡季，关注下行空间及市场情绪影响[30][31][32] 黑色金属（铁矿石） - 印度NMDC2026财年一季度铁矿石产量同比增30%；本周铁矿石价格震荡回落，预计短期延续震荡格局；关注天气转凉后煤焦段对原料估值的影响[33][34][36] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼没收310万公顷非法棕榈油种植园，8月1 - 15日马棕出口量环比增16.5%；棕榈油价格因出口大增和种植园消息上涨，仍有上涨空间，建议布局多单；国际豆油关注生物燃料政策，国内豆油去库预期强，建议多单为主[37][38] 农产品（豆粕） - NOPA会员7月大豆压榨量创六个月来最高，国内油厂开机率上升；美豆产区天气理想，需求良好；关注中美关系、美豆产区天气及我国进口豆粕和需求端变化[39][41] 农产品（棉花） - 印度2024/25年度棉花期初库存和需求上调，巴西2024/25年度棉花产量预估调减；新年度美棉首周出口签约尚可，但累计签约进度慢；ICE棉价短期低位震荡，国内郑棉短期偏强震荡，四季度行情不乐观[42][43][46] 农产品（白糖） - 巴西港口待运糖量环比降7.26%，预计2025年甘蔗种植面积增加但产量下降；7月下半月巴西中南部产糖同比略减，制糖比创新高；ICE原糖短期弱势震荡，25Q4外盘偏乐观；国内郑糖短期震荡，1月合约关注回调做多机会[47][50][52] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 韩国钢厂请求对中国涂层钢进行调查；7月中国粗钢产量同比降4%，1 - 7月房地产开发投资同比降12%；建材需求疲弱，钢价上方压力大，近期震荡偏弱，关注实际需求成色；建议震荡思路对待，关注回调风险[53][55][57] 农产品（玉米淀粉） - 木薯淀粉库存高位去化缓慢，与玉米淀粉价差走扩；淀粉供需面弱，新年度需求预计下降；9月华北新玉米上市或影响CS09 - C09，11月东北卖压或支撑CS11 - C11[58][59] 农产品（玉米） - 进口玉米拍卖成交率略升，玉米库存同比不宽松；11、01合约或有下跌空间，关注天气情况；套利关注11 - 3反套机会[60] 有色金属（氧化铝） - 西澳成交6万吨氧化铝，离岸价上涨；氧化铝行业利润可观，供给增加，期价承压；建议观望[61][62] 有色金属（镍） - 8月15日当周沪镍期货库存增加；宏观面通胀数据有压力，美联储分歧或加大；基本面镍矿抵抗式下跌，镍铁价格回升但需求未改善，精炼镍供需矛盾弱化；策略上短期关注波段机会，中线关注逢高沽空机会[63][64][65] 有色金属（铜） - 安托法加斯塔预计中期产量增长30%以上，LME推进市场结构现代化计划；宏观因素对铜价阶段偏支撑但有反复风险，全球显性库存累积，短期精铜供给强，需求分化；单边观望，套利关注内外反套策略[66][67][68] 有色金属（碳酸锂） - 西格玛锂业二季度锂产量增加成本下降，但销量下滑；三季度平衡表去库，需求淡季不淡；价格短期偏强运行，前期多单持有，关注回调试多机会，中线空单规避[69][70] 有色金属（多晶硅） - 市场光伏组件部分型号缺货涨价，价格割裂；现货成交变化不大，工厂库存增加，8月产量预计提升，终端需求走弱；价格短期在45000 - 57000元/吨运行，长期有望超60000元/吨；单边回调看涨，套利关注11 - 12反套机会[71][73][74] 有色金属（工业硅） - 新疆周产小增，四地样本硅企产量有变化；社会库存环比降，工厂库存环比升；8月或去库；基本面好转但有不确定性，短期逢低做多，注意大厂复产风险[75][76] 有色金属（铅） - 8月14日【LME0 - 3铅】贴水40.87美元/吨；安徽环保无新进展，再生炼厂亏损生产，进口铅流入待关注；铅供需双弱，旺季需求可能证伪，短期观望[77][78] 有色金属（锌） - 8月14日【LME0 - 3锌】贴水0.53美元/吨；外盘LME锌库存去化，0 - 3现金升贴水上升，结构性风险高；国内社库累增，仓单增加；单边观望，套利关注中线正套和海外库存见底前正套机会[79] 能源化工（碳排放） - 8月15日EUA主力合约收盘价70.68欧元/吨，较上一日跌0.39%；上周欧盟碳价小幅下跌，投资基金净多头持仓增加；短期碳价窄幅震荡[80][81] 能源化工（原油） - 美国石油钻机数量回升，特朗普暂不针对中国购买俄油加征关税；油价短期区间震荡，中长期关注OPEC+增长速度[82][83][84] 能源化工（烧碱） - 8月15日山东地区液碱市场价格局部上涨，供应增加，需求积极；烧碱现货见底，矛盾不大，盘面震荡[85][86] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场多数企稳，个别重心下移；纸浆基本面乏善可陈，短期行情震荡[87][88] 能源化工（PVC） - 国内PVC粉市场弱势整理，期货震荡走弱，下游采购积极性一般；基本面偏弱，库存累积，但宏观利好和煤价上涨支撑盘面，行情震荡[89] 能源化工（PX） - 本周PX市场商谈和成交清淡，供需面预期弱，月差结构变化；单边价格跟随原油和宏观情绪震荡调整[90][92] 能源化工（PTA） - 今日PTA现货基差偏稳，市场商谈一般；终端织造负荷回升，但库存待去化，原料有备货；供应端装置降负荷，加工费或企稳回升；单边价格跟随原油和宏观情绪震荡，关注需求旺季成色[92][93][94] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价变动不大，报价多稳；8月主要工厂维持减停产状态，减产效果显现，加工费修复；绝对价格跟随聚酯原料波动[95][98] 能源化工（纯碱） - 8月15日华南市场纯碱价格弱稳震荡，碱厂装置稳定，库存低位，下游需求不温不火；盘面波动大，建议做好仓位管理[99] 能源化工（浮法玻璃） - 8月15日湖北市场浮法玻璃价格下跌，现货表现偏弱；各地区市场成交一般，下游拿货积极性淡；供给端政策细则未落地，单边谨慎操作，关注多玻璃空纯碱套利策略[100] 航运指数（集装箱运价） - 7月美国集装箱进口量激增，从中国进口量创1月以来最高；截至8月15日，SCFI综合指数和欧线指数下跌，船司降价加速；9 - 10月供应压力有改善但仍高，需求边际转弱；前期10空单持有，关注国庆空班情况，超预期可关注做多或反套机会[101][103][104]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 过去一周商品期权交易量小幅上升，主要因农产品板块波动率上升带来增量，有色和新能源板块交易量下降且隐含波动率下降，有色板块期权隐含波动率处近期较低水平，可考虑买入期权进行价格反转交易 [5] - 豆粕、玉米、淀粉、铁矿石、液化气、聚丙烯、PVC、塑料、棕榈油、豆一、豆二、豆油、苯乙烯、乙二醇、鸡蛋、生猪、原木509合约期权即将到期，需注意换月的末日风险 [5] 各部分总结 市场综述 - 商品期权交易量上周小幅上升，农产品板块波动率上升带来增量，有色和新能源板块交易量和隐含波动率下降，有色板块期权隐含波动率处近期较低水平，可考虑买入期权进行价格反转交易 [5] - 豆粕、玉米等多个品种509合约期权即将到期，需注意换月末日风险 [5] 市场数据 市场概览 - 本周商品期权市场成交量8808344.8，上周8454818.2，涨0.17%；持仓量8996228，上周12305749，跌0.27% [6] - 各板块中，农产品成交量2756182.6，上周1708143.4，涨2.45%；持仓量3527924，上周3906291，跌0.1% [6] - 能源化工成交量3743796.0，上周3592784.0，涨0.17%；持仓量2546119，上周5613950，跌0.55% [6] - 黑色成交量842674.8，上周766661.4，涨0.4%；持仓量1245880，上周1535048，跌0.19% [6] - 贵金属成交量278428.6，上周211808.6，涨1.26%；持仓量400101，上周345715，涨0.16% [6] - 有色和新能源成交量1187262.8，上周2175420.8，跌1.82%；持仓量1276204，上周904745，涨0.41% [6] 各品种期权数据 - 各品种期权在成交量、持仓量、成交量PCR、持仓量PCR、平值波动率、HV - 10日、HV - 20日、Skew等指标上有不同表现，如玉米期权本周总成交量155715，上周153257，涨2457；持仓量PCR为0.5262，上周0.6805，降0.1542 [13][14] - 豆粕期权本周总成交量603073，上周306052，涨297021；持仓量PCR为0.6829，上周0.5891，涨0.0939 [15] - 其他品种期权如菜粕、棕榈油、豆油等也有各自数据变化 [16][17][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场螺纹产量略有回落、库存大幅增加、表需回落，7月人民币贷款表现较弱影响市场情绪，预计短期螺纹盘面弱势整理 [1] - 铁矿石市场供应端发运量有降有增，需求端铁水产量和高炉开工率下降、库存增加，预计矿价短期震荡 [1] - 焦煤市场煤矿复产慢、出货转弱，下游需求一般、对高价煤谨慎，预计短期焦煤盘面宽幅震荡 [1] - 焦炭市场第六轮提涨落地，焦企生产正常、出货顺畅，钢厂开工高、补库积极，预计短期焦炭盘面宽幅震荡 [1] - 锰硅市场基本面驱动力度有限，短期或有小幅回调，需关注市场情绪和焦煤走势 [1][3] - 硅铁市场基本面驱动有限，短期或跟随焦煤回调，需关注市场情绪和黑色整体走势 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹2510合约收盘3189元/吨，较上日跌33元/吨、跌幅1.02%，持仓减1.6万手；现货价格和成交回落；本周全国螺纹产量环比降0.73万吨、同比增54.08万吨，社库环比升26.45万吨、同比降94.12万吨，厂库环比升4.06万吨、同比降9.25万吨，表需回落20.85万吨、同比降6.02万吨；7月社融增加1.16万亿元、同比多增3893亿元，人民币贷款减少500亿元、比上年同期少增3100亿元 [1] - 铁矿石：主力合约i2601收于775元/吨，较前一日结算价跌2.94%，成交33万手、减仓0万手；港口现货价格下跌；供应端澳洲发运量降、巴西发运量增，全球发运量降低；需求端新增1座高炉检修，铁水产量环比降0.34万吨，高炉开工率环比降0.16%；47个港口进口铁矿库存环比增114.30万吨，全国钢厂进口矿库存环比增123万吨 [1] - 焦煤：焦煤2601合约收盘1214元/吨，下跌31元/吨、跌幅2.49%，持仓量减少24908手；山西临汾地区主焦原煤上调61元，蒙煤市场震荡；供应端煤矿复产慢、出货转弱、新签订单少，部分煤矿价格调整；需求端钢厂接受焦炭第六轮，铁水产量高位，下游焦钢企业对原料煤需求一般、维持刚需采购补库、对高价煤谨慎 [1] - 焦炭：焦炭2601合约收盘1707元/吨，下跌30元/吨、跌幅1.73%，持仓量减少1034手；港口焦炭现货报价下跌；供应端华东、华北主流钢厂接受焦炭价格上涨，第六轮提涨落地，原料端焦煤价格高位持稳，焦企生产正常、出货顺畅、厂内库存低位；需求端钢厂开工高、高炉利用率高、厂内焦炭库存回落、补库积极，港口焦炭现货震荡、两港库存持稳 [1] - 锰硅：周四锰硅期价震荡走弱，主力合约报收6050元/吨，环比降1.08%，持仓环比降21026手至17.2万手；各地区市场价5800 - 6050元/吨，宁夏地区下调30元/吨；黑色板块整体走势偏弱，焦煤领跌；主流钢招定价未公布，首询价格6000元/吨，其余钢招定价6100元/吨附近；供需层面，主产区生产有利润，周产量增加、有新增热矿炉投产，供应短期难减量；需求端市场等主流钢招定价，工厂挺价，供需博弈，下游控产对需求提振有限，钢厂库存偏低；样本钢厂锰硅需求量当周值下降，处于近年同期中位 [1][3] - 硅铁：周四硅铁期价震荡走弱，09合约报收5744元/吨，环比降2.15%，持仓环比降16432手至7.24万手；各地区汇总价格约5450 - 5500元/吨，较前一日持平；黑色板块走势偏弱，焦煤领跌；供应端月产量和周产量环比增加，短期难减量；需求端主流钢招定价，河北某大型钢厂敲定8月75B硅铁采购价6030元/吨、较7月涨430元/吨、量2835吨、较7月增135吨，其余钢招进行中；下游钢厂囤货意愿不强，库存偏低；样本企业库存连续两周环比增加，处于近年同期高位；成本端上周即期生产成本增加，本周持稳 [3] 日度数据监测 - 合约价差和基差：螺纹10 - 1月合约价差 - 78.0、环比 - 4.0，1 - 5月 - 35.0、环比0.0；热卷10 - 1月6.0、环比2.0，1 - 5月 - 7.0、环比7.0；铁矿石9 - 1月16.0、环比5.5，1 - 5月22.0、环比1.0；焦炭9 - 1月 - 71.0、环比6.5，1 - 5月 - 76.0、环比13.0；焦煤9 - 1月 - 148.0、环比 - 3.5，1 - 5月 - 38.5、环比 - 9.5；锰硅9 - 1月 - 94.0、环比 - 6.0，1 - 5月 - 34.0、环比18.0；硅铁9 - 1月 - 160.0、环比10.0，1 - 5月 - 134.0、环比4.0 [4] - 利润和价差：螺纹盘面利润13.8、环比15.0，长流程利润84.2、环比 - 41.7，短流程利润17.5、环比 - 30.0；卷螺差243.0、环比14.0，螺矿比4.1、环比0.06，螺焦比1.9、环比0.01，焦煤比1.4、环比0.01，焦矿比2.2、环比0.02，双硅差 - 306.0、环比 - 26.00 [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价历史走势 [5][7][9][13][16] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差历史走势 [18][19][20][22][24] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差历史走势 [26][28][30][33][34][35][37][39] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差历史走势 [41][42][44][46] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润历史走势 [45][47][51] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，期货交易咨询资格号Z0016941 [53] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，期货交易咨询资格号Z0000082 [53] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，期货交易咨询资格号Z0019538 [53] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，擅长投资交易策略和期现分析，期货从业资格号F03132960 [54]