2025年11月下旬流通领域重要生产资料市场价格监测核心观点 - 2025年11月下旬，监测的50种重要生产资料中，价格环比上涨的产品有15种，下降的有30种，持平的有5种，市场整体呈现跌多涨少的格局 [2] 黑色金属 - 螺纹钢(Φ20mm，HRB400E)本期价格为每吨3168.4元，环比上涨29.4元，涨幅0.9% [5] - 线材(Φ8—10mm，HPB300)本期价格为每吨3322.2元，环比上涨39.6元，涨幅1.2% [5] - 普通中板(20mm，Q235)本期价格为每吨3387.4元，环比下跌6.3元，跌幅0.2% [5] - 热轧普通板卷(4.75—11.5mm，Q235)本期价格为每吨3294.9元，环比上涨5.9元，涨幅0.2% [5] - 角钢(5)本期价格为每吨3431.4元，环比上涨8.1元，涨幅0.2% [5] - 无缝钢管(219*6，20)本期价格为每吨4068.8元，价格环比持平 [5] 有色金属 - 电解铜(1)本期价格为每吨86638.3元，环比上涨2.0元，涨幅为0.0% [5] - 铝锭(A00)本期价格为每吨21413.3元，环比下跌246.7元，跌幅1.1% [5] - 铅锭(1)本期价格为每吨16979.2元，环比下跌295.8元，跌幅1.7% [6] - 锌锭(0)本期价格为每吨22398.3元，环比下跌85.5元，跌幅0.4% [6] 化工产品 - 硫酸(98%)本期价格为每吨939.5元，环比上涨72.6元，涨幅8.4% [6] - 烧碱(液碱，32%)本期价格为每吨825.1元，环比下跌20.9元，跌幅2.5% [6] - 甲醇(优等品)本期价格为每吨2059.5元，环比上涨21.0元，涨幅1.0% [6] - 纯苯(石油苯，工业级)本期价格为每吨5313.6元，环比下跌26.0元，跌幅0.5% [6] - 苯乙烯(一级品)本期价格为每吨6531.0元，环比上涨100.8元，涨幅1.6% [6] - 聚乙烯(LLDPE，熔融指数2薄膜料)本期价格为每吨7049.4元，环比下跌52.7元，跌幅0.7% [6] - 聚丙烯(拉丝料)本期价格为每吨6331.7元，环比下跌78.5元，跌幅1.2% [6] - 聚氯乙烯(SG5)本期价格为每吨4494.2元，环比下跌39.9元，跌幅0.9% [6] - 顺丁胶(BR9000)本期价格为每吨10063.9元，环比下跌31.9元，跌幅0.3% [6] - 涤纶长丝(POY150D/48F)本期价格为每吨6533.3元，环比下跌57.3元，跌幅0.9% [6] 石油天然气 - 液化天然气(LNG)本期价格为每吨4213.7元，环比下跌54.4元，跌幅1.3% [7] - 液化石油气(LPG)本期价格为每吨4347.0元，环比上涨13.2元，涨幅0.3% [7] - 汽油(95国VI)本期价格为每吨8022.7元，环比下跌27.9元，跌幅0.3% [7] - 汽油(92国VI)本期价格为每吨7744.3元，环比下跌27.4元，跌幅0.4% [7] - 柴油(0国VI)本期价格为每吨6883.8元，环比下跌26.2元，跌幅0.4% [7] - 石蜡(58半)本期价格为每吨7060.0元，价格环比持平 [7] 煤炭 - 无烟煤(洗中块)本期价格为每吨935.8元，环比下跌14.5元，跌幅1.5% [7] - 普通混煤(4500大卡)本期价格为每吨635.8元，环比下跌6.5元，跌幅1.0% [7] - 山西大混(5000大卡)本期价格为每吨731.0元，环比下跌5.1元，跌幅0.7% [7] - 山西优混(5500大卡)本期价格为每吨827.5元，环比下跌1.6元，跌幅0.2% [7] - 大同混煤(5800大卡)本期价格为每吨873.0元，环比下跌2.0元，跌幅0.2% [7] - 焦煤(主焦煤)本期价格环比下跌41.7元，跌幅2.5% [8] - 焦炭(准一级冶金焦)本期价格为每吨1546.4元，环比上涨25.0元，涨幅1.6% [8] 非金属建材 - 普通硅酸盐水泥(P.O 42.5袋装)本期价格为每吨336.0元，环比下跌9.2元，跌幅2.7% [8] - 普通硅酸盐水泥(P.O 42.5散装)本期价格为每吨278.6元，环比下跌2.4元，跌幅0.9% [8] - 浮法平板玻璃(4.8/5mm)本期价格为每吨1148.9元，环比下跌27.0元，跌幅2.3% [8] 农产品 - 稻米(粳稻米)本期价格为每吨3914.8元，环比上涨1.5元，涨幅0.0% [8] - 小麦(国标三等)本期价格为每吨2498.3元，环比上涨10.0元，涨幅0.4% [8] - 玉米(黄玉米二等)本期价格为每吨2195.4元，环比上涨27.3元，涨幅1.3% [8] - 棉花(皮棉，白棉三级)本期价格为每吨14570.2元，环比上涨121.4元，涨幅0.8% [8] - 生猪(外三元)本期价格为每千克11.3元，环比下跌0.3元，跌幅2.6% [8] - 大豆(黄豆)本期价格为每吨4290.5元，环比下跌8.0元，跌幅0.2% [8] - 豆粕(粗蛋白含量≥43%)本期价格为每吨3051.8元，环比下跌12.0元，跌幅0.4% [8] - 花生(油料花生米)本期价格为每吨7525.0元，环比下跌42.7元，跌幅0.6% [9] 农业生产资料 - 尿素(中小颗粒)本期价格为每吨1676.7元，环比上涨28.8元，涨幅1.7% [9] - 复合肥(硫酸钾复合肥，氮磷钾含量45%)本期价格为每吨3256.4元，环比上涨40.4元，涨幅1.3% [9] - 农药(草甘膦，95%原药)本期价格为每吨27050.0元，环比下跌162.5元，跌幅0.6% [9] 林产品 - 天然橡胶(标准胶SCRWF)本期价格为每吨14806.9元，环比上涨6.9元，涨幅0.0% [9] - 纸浆(进口针叶浆)本期价格为每吨5457.7元，环比下跌114.7元，跌幅2.1% [9] - 瓦楞纸(AA级120g)本期价格为每吨3213.5元，环比上涨34.4元，涨幅1.1% [9]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级未明确显示星级 [1] - 硅锰操作评级★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级★☆★，未明确对应含义 [1] 报告的核心观点 - 钢材市场供应压力逐步缓解，但内需整体偏弱，出口高位回落，淡季现货坚挺，宏观有政策利好预期，盘面震荡偏强但节奏有反复 [2] - 铁矿基本面宽松，虽宏观氛围偏暖有政策利好预期，但需求有进一步走弱空间，预计盘面震荡为主 [3] - 焦炭市场对下游补库有预期，价格短期大概率维持反弹节奏 [4] - 焦煤市场或预期下游补库价格反弹，但受蒙煤通关影响，价格短期内大概率仍受拖累 [6] - 硅锰受盘面反弹带动锰矿价格上升，关注加纳发运减量影响，供应下行库存小幅下降，观察底部支撑力度 [7] - 硅铁市场对煤矿保供预期增加，需求整体有韧性，供应下行库存小幅下降，观察底部支撑力度 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹表需小幅回落，产量同步下滑，库存继续下降；热卷需求回落，产量回升，库存缓慢下降，压力有待缓解 [2] - 铁水产量回落，下游承接能力不足，钢厂亏损，后期高炉减产可能性大，关注环保限产持续性 [2] - 地产投资大幅下滑，基建增速回落，制造业PMI稍有改善，内需偏弱，钢材出口高位回落 [2] 铁矿 - 供应端全球发运偏强，西芒杜首船发出，国内到港量高，港口库存累库逼近年内高位 [3] - 需求端钢材表需低位，进入淡季盈利差，铁水减产，铁矿石需求有走弱空间 [3] - 宏观氛围偏暖，12月会议召开，市场对政策利好有预期 [3] 焦炭 - 市场对下游补库有预期，日内价格偏强震荡反弹 [4] - 焦化利润一般，日产略微提升，库存小幅增加，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落，需求有韧性，钢材压价情绪浓 [4] 焦煤 - 市场预期下游补库，价格偏强震荡反弹 [6] - 炼焦煤矿产量增加，现货竞拍成交一般，价格下跌，终端库存下降，总库存微降，产端库存增加 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性回落，需求有韧性，钢材压价情绪浓，受蒙煤通关影响价格或受拖累 [6] 硅锰 - 受盘面反弹带动，锰矿现货价格上升，关注加纳发运减量后续影响 [7] - 锰矿港口库存有结构性问题，平衡性脆弱，加纳减量多价格或短期拉涨 [7] - 需求端铁水产量下降，硅锰周度产量下降但仍处高位，库存缓慢累增，供应下行库存小幅下降 [7] 硅铁 - 市场对煤矿保供预期增加，电力成本和兰炭价格有下降预期 [8] - 需求端铁水产量反弹至高位，出口需求下降，金属镁产量环比抬升，需求有韧性 [8] - 硅铁供应下行，库存小幅下降 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁等品种短期内均呈现震荡走势，其中钢材为窄幅整理，其他品种为宽幅震荡 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面窄幅波动，现货价格平稳、成交回落，部分地区工程赶工使需求有韧性，产量下降致库存连降七周，年末对稳地产政策预期升温，但处于消费淡季，后期需求将下降，预计短期窄幅整理 [1] - 铁矿石：期货主力合约价格冲高回落，港口现货价格持平，供应端澳洲发运量降、巴西回升、其他国家下降，需求端铁水产量和钢厂盈利率下降，库存端港口库存增、钢厂库存降，短期震荡 [1] - 焦煤：盘面上涨，现货部分价格有变化，供应偏紧，焦炭首轮降价使下游采购谨慎，钢厂利润亏损有压降成本计划，下游库存低位、按需采购，预计短期宽幅震荡 [1] - 焦炭：盘面上涨，现货报价平稳，焦价首轮提降落地，原料价格跌、焦企利润尚可、开工积极，下游采购热情弱，钢厂停炉检修增多、成材销售压力大、盈利能力不佳，预计短期宽幅震荡 [1] - 锰硅：期价窄幅震荡，黑色板块偏强但合金未跟涨，新增产能投产点火但周产量连降四周至中位水平，需求端螺纹产量和钢厂需求量低、备货意愿回升，成本端锰矿价格升，库存端样本企业库存创新高，预计短期震荡 [1] - 硅铁：期价窄幅震荡，黑色板块偏强但期价基本收平，宁夏地区电价结算有涨有平、成本支撑强，11月生产企业开工率降、产量降，需求端钢材需求未提升、金属镁需求尚可，库存端样本企业库存回落但仍偏高，预计短期震荡 [3] 日度数据监测 |品种|合约价差（最新/环比）|基差（最新/环比）|现货（最新/环比）|利润（最新/环比）|价差（最新/环比）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |螺纹|1 - 5月：-36.0/-3.0；5 - 10月：-39.0/0.0|01合约：167.0/11.0；05合约：131.0/8.0|上海：3300.0/10.0；北京：3230.0/0.0；广州：3540.0/0.0|螺纹盘面利润：-45.6/-5.2；长流程利润：-32.4/10.0；短流程利润：87.6/0.0|卷螺差：192.0/-1.0；螺矿比：3.9/0.00；螺焦比：1.9/-0.01| |热卷|1 - 5月：3.0/-4.0；5 - 10月：-16.0/-3.0|01合约：-15.0/2.0；05合约：-12.0/-2.0|上海：3310.0/0.0；天津：3290.0/0.0；广州：3370.0/0.0|/|/| |铁矿|1 - 5月：25.0/1.5；5 - 9月：24.0/-1.0|01合约：46.1/0.5；05合约：71.1/2.0|PB粉：797.0/0.0；超特粉：690.0/0.0|/|焦煤比：1.5/0.00；焦矿比：2.0/0.01| |焦炭|1 - 5月：-135.0/15.5；5 - 9月：-66.0/-2.5|01合约：-18.4/-10.0；05合约：-153.4/5.5|日照准一：1450.0/0.0|/|/| |焦煤|1 - 5月：-83.0/7.0；5 - 9月：-65.0/-3.0|01合约：101.5/-3.5；05合约：18.5/3.5|山西中硫主焦：1390.0/0.0|/|/| |锰硅|1 - 5月：-44.0/2.0；5 - 9月：-60.0/2.0|01合约：-192.0/2.0；05合约：-236.0/4.0|宁夏：5520.0/10.0；内蒙：5530.0/0.0；广西：5550.0/0.0|/|双硅差：312.0/26.00| |硅铁|1 - 5月：0.0/8.0；5 - 9月：-60.0/2.0|01合约：-160.0/10.0；05合约：-160.0/18.0|宁夏：5100.0/0.0；内蒙：5170.0/0.0；青海：5150.0/0.0|/|/| [4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价历史数据 [6][7][10][15] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差历史数据 [17][18][21][23] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同合约价差历史数据 [26][28][32][34][35][38][39] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差历史数据 [44][46][48] - 螺纹钢利润：展示主力合约螺纹盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润历史数据 [49][53] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富行业经验和多项荣誉，期货从业资格号F3046854，交易咨询资格号Z0016941 [55] - 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，有多项荣誉，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082 [55] - 柳浠：光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，交易咨询资格号Z0019538 [55] - 张春杰：光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960 [56]

报告行业投资评级 - 钢材单边区间思路对待；热卷择机参与期现正套，或以期权策略辅助现货采销 [5] - 硅铁锰硅投资客户逢高空配，产业客户可用累沽期权保护现货敞口 [5] - 焦煤焦炭投机以低多远月合约为主 [5] - 铁矿石空单持有 [5] 报告的核心观点 - 钢材略偏强运行，当前产业矛盾不突出，价格区间震荡，后续需等待减产逻辑兑现和观察冬储补库驱动启动 [3] - 硅铁锰硅情绪有所改善但价格震荡，需求走弱预期强，中期供给过剩压力不减，价格将承压偏弱 [4][5] - 焦煤焦炭焦炭首轮提降全面落地，盘面反弹，12月宏观风险偏好向上，可逢低做多远月合约 [5] - 铁矿石上方压力较大，库存将延续累库，操作偏向逢高空 [5] 各品种情况总结 钢材 - 周一期价收红，期现同涨，成交回暖 [3] - 宏观层面关注美国降息预期博弈和中央经济工作会议等 [3] - 产业端季节性淡季矛盾不突出，热卷库存和产量压力对价格有压制 [3] - 12月后产业端或有补库行为，价格低位有支撑 [3] - 12月铁水产量或下降，之后关注冬储补库驱动 [3] 硅铁锰硅 - 价格跟随黑色板块反弹但驱动不足 [4] - 钢材价格承压，钢厂利润收缩，铁水向下调整，直接需求走弱 [4][5] - 终端需求淡季来临，负反馈压力累积 [5] - 合金厂利润不佳但产量偏高，减产或控产驱动不足 [5] - 供需过剩，合金厂库存和仓单数量累积，价格承压偏弱 [5] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭首轮提降落地，焦煤竞拍流拍率高，成交价多数下跌 [5] - 期货端市场风险偏好上升，煤焦期货出现企稳反弹迹象 [5] - 钢材数据表现不错，产业矛盾不突出，焦煤受下游放缓补库影响价格走弱 [5] - 关注后续提降落地情况，12月中下旬下游或开启新一轮补库 [5] 铁矿石 - 自身走到区间震荡上沿，短期到港回升，后续发运维稳 [5] - 中期承压情况下库存将延续累库 [5] - 钢厂利润影响生产意愿，后续或因减产使港口库存上升 [5] - 库存压力下震荡区间难向上突破，操作偏向逢高空 [5] 期货与现货价格情况 期货价格 - 远月合约12月1日收盘价及涨跌情况：JM2605为1770元/吨，涨59元，涨幅1.90%；RB2605为3320元/吨，涨9.5元，涨幅1.24%；HC2605为3167元/吨，涨41元，涨幅2.55%；J2605为777.5元/吨，涨31元，涨幅2.69%等 [1] - 近月合约12月1日收盘价及涨跌情况：HC2601为3327元/吨，涨29元，涨幅2.73%；RB2601为1093元/吨，涨36元，涨幅1.03%等 [1] - 跨月价差12月1日情况：RB2601 - 2605为 - 33元/吨，涨跌值 - 7元等 [1] - 价差/比价/利润12月1日情况：螺矿比为193，涨跌值10.42等 [1] 现货价格 - 12月1日天津螺纹3310元/吨，涨12.5元；唐山普方坯2990元/吨，涨20元等 [1] - 12月1日上海热卷3360元/吨，涨50元；杭州热卷3320元/吨，涨20元等 [1] - 12月1日甘其毛都口岸蒙5原煤1000元/吨，涨26元；蒙5精煤1190元/吨，跌125元等 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析，涉及美国经济数据、日本央行政策、各行业企业动态等因素，影响各类资产价格走势，给出不同投资建议 [12][13][20] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国11月ISM制造业PMI为48.2不及预期，连续九个月收缩；日央行加息预期升温，金价震荡收涨但未摆脱震荡区间，市场风险偏好下降 [12][13] - 投资建议：短期金价走势震荡、波动加大，注意回调风险 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美联储关注地区性银行商业地产敞口，美国工厂活动萎缩，美军袭击运毒船行动惹争议，美元指数看跌 [15][16][17] - 投资建议：美元短期继续看跌 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 日本央行行长释放加息信号，美国11月ISM制造业PMI萎缩幅度创四个月最大，市场流动性紧缩，风险资产承压 [19][20] - 投资建议：市场短期波动加大，整体以偏多思路对待 [21] 宏观策略（股指期货） - 公募基金产品审批启动逆周期调节机制，A股12月开门红，成交放量 [22][23] - 投资建议：各股指多头均衡配置 [24] 宏观策略（国债期货） - 央行开展1076亿元7天期逆回购操作，单日净回笼2311亿元，债券弱反弹，债市无持续走强基础 [25][26] - 投资建议：短线或有修复，市场依旧偏空 [27] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 11月全国油厂大豆压榨量增加，油厂豆粕库存上升，美豆出口销售增加，巴西大豆播种落后 [28][29] - 投资建议：豆粕期价维持震荡概率大，关注采购、国储及南美天气情况 [29] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 11月CMI指数同比增4.78%，唐山违规上马钢铁项目，钢价震荡走强但基本面矛盾积累 [30][31][32] - 投资建议：短期钢价略有反弹，以震荡思路对待 [33] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 11月马来西亚棕榈油出口量环比减少19.68%，产量环比下降0.2%，菜油走势受消息影响 [34][35] - 投资建议：棕榈油预计11月累库，维持8500 - 8700元震荡，等待数据指引 [36] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 华中市场炼焦煤价格暂稳，供应提升但恢复缓慢，需求下降，盘面震荡 [37] - 投资建议：短期盘面震荡走势为主 [37] 农产品（玉米淀粉） - 12月1日多地玉米淀粉企业理论利润不同，木薯淀粉价格上涨使玉米淀粉需求回归，库存下降 [38] - 投资建议：米粉价差策略区间操作 [39] 农产品（玉米） - 全国玉米现货强势，期货震荡回落，农户惜售，供应偏紧，销区价格稳定 [40][41] - 投资建议：01合约不建议做空，关注03合约逢高做空机会及3 - 7、3 - 9反套机会 [41] 黑色金属（铁矿石） - 澳大利亚矿业公司与托克集团签署铁矿石承购合同，基本面疲软但价格高位震荡 [42] - 投资建议：价格延续震荡市，上行乏力 [42] 黑色金属（动力煤） - 10月南非煤炭出口量增加，补库结束后煤价回落，预计高位震荡、季节性回落 [43] - 投资建议：煤价预计高位震荡，12月 - 1月季节性回落 [43] 有色金属（多晶硅） - 广期所调整多晶硅期货PS2601合约交易保证金及限额，现货价格难涨，供需矛盾恶化 [44][45][46] - 投资建议：关注盘面回调至贴水现货后的逢低做多机会 [46] 有色金属（工业硅） - 甘肃公司有机硅一体化项目变更，12月至明年一季度难去库，盘面或在8800 - 9500元震荡 [47][49] - 投资建议：关注区间操作机会 [49] 有色金属（铜） - 五矿资源项目勘探进展，卡莫阿 - 卡库拉铜冶炼厂点火烘炉，铜价预计震荡上行 [50][51][52] - 投资建议：单边逢低做多，套利关注C - L价差走扩 [52] 有色金属（碳酸锂） - 宜昌新建动力电池回收项目，大厂复产临近，需求走弱，12月去库放缓 [53][54] - 投资建议：短期逢高沽空，中线逢低做多 [54] 有色金属（铅） - 11月28日【LME0 - 3铅】贴水，库存下降，新国标落地，铅价逢低试多 [55][56][57] - 投资建议：单边中线逢低做多，套利观望 [57] 有色金属（锌） - 七地锌锭库存减少，【LME0 - 3锌】升水，供应减产，需求中性偏弱 [58][59][60] - 投资建议：单边逢低买入，月差正套持有，内外观望 [60] 有色金属（镍） - 格林美项目12月排产正常，精炼镍减产，供需过剩有修复但仍过剩 [61][62] - 投资建议：轻仓逢低布局多单，中线评估印尼资源收缩情况 [62] 有色金属（锡） - 11月28日【LME0 - 3锡】升水，库存累库，消费疲软，价格高位震荡 [63] - 投资建议：关注回调买入机会，不建议追高 [63] 能源化工（沥青） - 沥青厂库增加、社会库下降，市场情绪弱，关注冬储政策 [64][65] - 投资建议：沥青短期震荡 [66] 能源化工（尿素） - 复合肥开工率提升，尿素盘面反弹，企业库存下降，关注需求释放和宏观驱动 [66][67] - 投资建议：关注12月后宏观面能否给出上行驱动 [68] 能源化工（苯乙烯） - 纯苯华东主港库存累库，需求无明显驱动，关注检修预期兑现和逢低布局远月多单机会 [69][71][72] - 投资建议：关注国内外检修预期兑现，12月恐慌下杀可逢低布局远月多单 [72] 能源化工（PTA） - PTA期货震荡上行，现货商谈清淡，年末供需紧平衡，资金做多意愿强 [73] - 投资建议：中长期逢低试多，套利端PTA5 - 9月差正套、PTA - 油头寸逢低布局 [74] 能源化工（烧碱） - 山东液碱价格下滑，装置高开工、下游接货差，烧碱供需宽松，盘面偏弱 [75][76] - 投资建议：短期盘面偏弱运行，关注利润压缩能否带来供给缩量 [76] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调，成交气氛一般，处于需求淡季与备货空窗期 [77][78] - 投资建议：瓶片供需矛盾不突出，绝对价格随聚酯原料波动 [78] 能源化工（纯碱） - 纯碱厂家库存下降，远兴二期计划投产，浮法玻璃冷修增加，中期偏空 [79][80] - 投资建议：逢高布局远月合约空单 [80] 能源化工（浮法玻璃） - 湖北浮法玻璃价格上涨，期价下跌，库存向中下游转移，反弹空间有限 [81] - 投资建议：谨慎观望，中期逢高沽空 [81] 航运指数（集装箱运价） - 和记港口交易受阻，YML调降报价，市场分歧大，短期震荡 [82][83] - 投资建议：短期以震荡思路对待行情 [84]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场目前处于缩量状态，存在潜在解禁与减持压力，且处于政策空窗期，资金拥挤等待释放，投资策略可采用哑铃结构看长做短；各品种近期和中期展望多呈现震荡态势，部分品种震荡偏强或偏弱，需关注各品种相关的宏观数据、供需情况、政策变化、库存变化、成本端变化等因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指近期震荡，当前市场缩量、有潜在解禁与减持压力且处于政策空窗期，资金拥挤 [3] - 国债近期震荡偏强，央行开启国债买卖，后续总量型货币政策工具可能进一步落地，四季度配置型机构配置需求或季节性增大 [3] 贵金属板块 - 黄金和白银近期震荡，周内需关注美国PMI、ADP就业数据披露，伦敦金价格关注【4000,4400】，伦敦银价格关注【53,60】 [3] 有色与新材料（基本金属）板块 - 铜近期震荡偏强，供应约束仍存且供应扰动因素增加 [3] - 铝近期震荡偏强，短期宏观情绪反复叠加基本面稳健，中期供应边际增量有限，需求有韧性，价格中枢有望上移 [3] - 氧化铝近期震荡，现实供需偏过剩，但估值进入低位区间 [3] - 铝合金近期震荡偏强，短期成本支撑仍存叠加供需持稳，中期成本支撑逻辑强化叠加供应存政策扰动 [3] - 锌近期震荡，近期伦锌库存明显回升，“挤仓”未明显缓和，进入消费淡季，下游需求走弱，供应维持高位，但国内锌锭出口窗口打开，库存去化 [3] - 锡近期震荡偏强，当前矿端紧缩，锡价底部支撑较强 [3] - 铅近期震荡，处于传统消费旺季末尾，汽车和电动车市场以旧换新进行中，蓄电池订单好转，企业开工率回升，采购需求有望维持高位，但近期冶炼厂检修较多，产量下滑，或呈现小幅短缺格局，库存或下降 [3] - 镍近期震荡偏弱，现实供需宽松，中长期有待印尼官方公布明年镍矿配额，供应端有不确定性 [3] - 不锈钢近期震荡，季节性淡季切换下基本面现实对价格有压制，但产业链利润长期被压制，矿端有支撑，需关注库存和成本端变化 [3] 有色与新材料（新能源）板块 - 碳酸锂近期震荡，短期供需紧平衡，中期宽松和近期缺口同时存在，价格面临宽幅波动 [3] - 多晶硅近期震荡，反内卷政策对价格提振明显，但需求走弱，关注年末政策信号和仓单重新注册进程 [3] - 工业硅近期震荡，若有机硅行业减产，需求将进一步走弱，库存压力或加大，但短期市场情绪反复，关注新仓单注册进度 [3] - 钴近期震荡偏强，刚果金东部冲突升级，潜在风险增加 [3] 黑色建材板块 - 焦煤近期震荡偏强，基本面边际小幅恶化，但盘面估值过低，国内维持低产量，中下游有补库预期，近月合约受交割影响价格或震荡，远月合约预计震荡偏强 [3] - 焦炭近期震荡，基本面较健康，价格跟随成本端焦煤运行，本轮提降落地预期较强，但后续有冬储补库预期，连续多轮提降可能性较低 [3] - 铁矿近期震荡，铁水产出有季节性下降预期，刚需支撑弱化，补库需求未明显释放，前期价格回升后进一步上行支撑不足 [3] - 热卷近期震荡，需求端有韧性，库存延续去化，但库存同比偏高，基本面矛盾未缓解，宏观环境偏暖，盘面有低位反弹驱动，但上方空间有限 [3] - 螺纹近期震荡，基本面继续改善，国家发改委召开相关座谈会，12月中央经济工作会议将召开，海外有降息预期，中美元首通话信号积极，宏观环境偏暖，盘面有低位反弹驱动，但库存同比偏高，淡季需求预期承压，基本面亮点有限，上方空间有限 [3] - 硅铁近期震荡，成本表现坚挺支撑价格底部，但市场供需偏宽松，价格上涨乏力，成本向下游传导不畅，主力合约预计低位运行，关注原料价格及结算电价调整情况 [3] - 锰硅近期震荡，成本支撑力度仍存，但市场供需宽松，价格上方压力较大，成本向下游传导有难度，盘面价格预计低位运行，关注原料价格调整幅度 [3] - 玻璃近期震荡，短期终端需求改善明显，中下游找机会下基本面有所改善，但改善幅度有限，需看到后续冷修落地才能支撑价格持续回暖，否则春节累库压力下价格或回落，长期来看环保要求趋严，供应端面临出清和成本提升，远月估值或反弹 [3] - 纯碱近期震荡，短期供需基本面有一定好转，若中游去库后产量仍偏低，存在短期正反馈可能，中长期供应有低成本投产，供需过剩加剧，价格需下行压制产量 [3] 能源板块 - 原油近期震荡，等待OPEC+会议及地缘因素指引 [3] - 天然气近期欧洲气价震荡，美国气价短期或偏强 [3] - 动力煤近期震荡，需关注供给侧政策影响和补库节奏变化，中长期合理区间（570 - 770）有参考意义 [3] 燃料板块 - 高硫燃油和低硫燃油近期震荡下跌 [3] - 沥青近期期价震荡下跌 [3] 化工（油品和芳烃）板块 - LPG近期震荡，短期关注对沙特12月08的乐观预期能否兑现，目前基差持续偏低，P0K标润压力加剧，现货上行空间有限，关注仓单生成情况 [3] - 苯乙烯近期震荡，纯苯12月累库压力仍在兑现 [3] - PX近期震荡，短期内受情绪和成本扰动较大，价格运行区间【6650,6950】，PXN维持在【250,290】美元/吨区间震荡 [3] - PTA近期震荡，受成本和市场情绪扰动较大，价格区间整理【4650，4850】，01盘面加工费在【220，300】元/吨区间操作 [3] - 乙二醇近期震荡，短期内价格延续低位区间震荡运行，价格上方弹性承压，EG01 - 05月差逢高谨慎反套，操作空间【-75,-100】 [3] - 短纤近期震荡，绝对值跟随原料波动，加工费在950 - 1100元/吨波动，可轻仓尝试空PF多TA头寸 [3] - 瓶片近期震荡，加工费短期区间底部强支撑，但上方压力大，维持在【400,550】区间运行，绝对价格跟随原料波动 [3] - 甲醇近期震荡，海外波动信息证实后盘面反弹兑现预期，周内期价反弹后上行显露颓势，关注沿海库存消化趋势 [3] 化工（烯烃和煤化工）板块 - PP近期区间震荡，上方空间有限，检修变化是观察重点 [3] - PE近期区间震荡，上方空间有限，检修变化是观察重点 [3] - 烧碱近期震荡偏弱，12月电价下跌，折烧碱成本下移80元/吨，盘面下行空间打开，若低利润推动上游减产或交割前仓单逻辑发酵，盘面或企稳 [3] - PVC近期震荡，短期01合约面临持仓博弈，小幅反弹，中长期若未出现低利润引发上游减产、出口放量、政策超预期等利多，盘面可能重回弱势 [3] - 尿素近期震荡，国内基本面供强需弱格局难改，12月储备进度被查后短期储备推进或回归正常进度，长期需求支撑稳定，关注淡储整体推进进度 [3] 农业（饲料养殖）板块 - 大豆近期震荡，美豆和连豆震荡偏多，12月美联储降息预期增强，南美豆关注拉尼娜炒作，中国采购回归美豆市场，进口榨利修复，大豆采购加速，油厂豆粕季节性降库缓慢，下游盘面低位点价，现货成交增多，基差走高，预计豆菜粕区间震荡偏多，关注主力合约换月后M2605多单机会 [3] - 豆粕近期震荡，情况与大豆类似 [3] - 豆油和棕榈油近期震荡偏强，菜油近期震荡，马棕11月产量预期环比增幅收窄，油脂市场情绪企稳，国内豆油成本支撑持续，菜籽供应偏紧，菜油等纯去库，近期油脂震荡偏强 [3] - 玉米近期震荡偏强，在中下游库存有效修复之前，价格暂时高位震荡概率较大，等待上游库存释放和下游紧张局面缓解 [3] - 生猪近期震荡偏弱，近月端四季度生猪处在高位产能兑现期，年底加大猪出栏压力，猪价延续弱势，远月端农业部引导企业减产，养殖利润持续亏损，有利于四季度产能去化，远月合约价格受去产能预期支撑，产业呈“弱现实 + 强预期”格局，关注反套策略机会 [3] 农业（软商品）板块 - 苹果近期震荡偏强，现货价格有强支撑，叠加清明备货与天气炒作预期，盘面相对坚挺，可关注回调后的低多机会，关注产地天气变化 [3] - 橡胶近期震荡，单边未到趋势性行情时间和绝对价格，当前价格距上方压力位更近，套利方面上周RU - MR价差到阶段性高位，可离场观望 [3] - 丁二烯近期震荡，暂无上行驱动，下有天胶支撑，盘面维持区间震荡 [3] - 棉花近期震荡偏强，短期区间震荡，长期估值偏低，预计震荡偏强，宜逢低多配 [3] - 纸浆近期震荡，期货博弈仓单问题，宽幅震荡为主 [3] - 白糖近期震荡偏弱，中长期来看，新榨季全球糖市预计供应过剩，糖价存在下行驱动，操作上维持逢高空思路 [3] 航运板块 - 集运欧线近期震荡 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月炉料供给压力易继续增大，终端钢材库存压力逐渐显现，未来1个月整体操作策略以谨慎观望或防守为主 [1][33] - 铁矿方面，近期基差较高使期货价格坚挺，后续基差收敛价格或回归供需现实，明年1季度供应过剩确定性高，建议短期单边谨慎观望，中期对05合约等远月合约偏空操作 [1][33] - 煤焦方面，需警惕12月政策性限产反复，短期火电淡季需求偏弱，库存高企压制价格，建议策略防守为主，中期关注需求回升及去化幅度 [2][33] - 钢材方面，供需现实弱，远期驱动转弱，消费受建材拖累，库存高位，建议卖出虚值看涨期权，远月期货偏空操作 [2][33] 根据相关目录分别进行总结 一、铁矿石：进口放量，库存压力增大 - 矿价高企激发增产，进口铁矿供应逐渐放量：11月普氏62%铁矿石价格指数月均价超100美元/吨，海外矿山利润修复，生产积极性提升，11月海外发运量保持高位，全球主要港口近四周发货量13142.2万吨，同比+7.68%，45座港口近四周到港量10644.3万吨，同比+9.77% [4][7] - 铁矿需求表现偏弱，10月继续缩量：截至11月底，国内样本高炉钢厂盈利占比降至35.06%，吨钢理论利润亏损，钢厂生产意愿降低，生铁产量环同比下降，12月铁矿需求或继续偏弱 [11] - 港口库存压力增大，将导致价格承压：8月初以来45座港口进口铁矿库存见底回升，11月加速上升至1.53亿吨，远期全球铁矿市场面临新增项目投产压力，矿价承压，建议防守为主 [14] 二、煤焦：弱现实压力渐显，但需警惕政策限产反复 - 冬季能源保供推进，但限产仍有反复：样本矿山原煤产量平稳，发改委强调能源保供，但需警惕12月政策性限产反复引发供需阶段性错配 [16] - 火电耗煤淡季，煤炭消费现实及预期偏弱：煤炭需求进入淡季，钢厂对双焦消费增量空间有限，电煤需求因冬季气温偏高预期不佳 [19] - 原煤库存压力较大，预计价格仍然承压：11月原煤库存及库存天数处于近5年同期最高位，存货周转慢，库存压力大，压制煤炭及下游双焦价格，建议防守为主 [22] 三、钢材：旺季消费失色，库存压力陡增 - 行业利润明显走弱，粗钢产量继续走低：11月吨钢利润承压，高炉法钢厂盈利占比降至35.06%，低于年初水平，1 - 9月粗钢产量累计同比降2.9%，10月继续下降 [26] - 钢材需求偏弱运行，建材减量是主因：11月钢材整体消费处近5年同期低位，受建材拖累，建材消费因资金不足和冬季降温而偏弱，钢板材需求虽处高位但不足以弥补建材需求减量 [29] - 显性库存走高，钢材价格承压：10月以来粗钢库存升至近5年同期最高，螺卷库存上升，钢材市场潜在抛压增大，钢价上行驱动不足且有下行风险 [31] 四、后市展望：策略防守为主，关注供给扰动 - 整体操作策略以谨慎观望或防守为主，关注铁矿进口增量、港口库存变化、煤矿政策性限产情况、矿山库存变化、钢厂减产力度、财政政策发力情况 [1][35]

金属市场表现 - 内盘基本金属普遍上涨，仅沪锌下跌0.22%，沪铅和沪锡分别上涨1.09%和1.53%，其他金属涨幅均低于1% [1] - 外盘基本金属集体上涨，伦锡以1.73%涨幅领涨，其余金属涨幅均在1%以内 [1] - 贵金属表现强劲，COMEX白银大涨1.95%，盘中最高至54.65美元/盎司，创历史新高，沪银大涨3.21%，盘中最高至12755元/千克，连续四日上涨并创历史新高 [1] - 欧线集运主连大幅上涨6.74%，报收1471.9 [1] 黑色系及能源商品 - 黑色系商品涨跌互现，螺纹钢和热卷分别上涨0.71%和0.27%，不锈钢和铁矿石分别下跌0.32%和0.19% [1] - 焦煤和焦炭分别下跌0.79%和1.99% [1] - 两市油价一同上涨，美油和布油分别上涨0.73%和0.45%，市场关注俄乌局势及OPEC+会议结果 [9] 宏观政策与数据 - 央行当日实现净回笼737亿元，开展3013亿元7天逆回购操作，利率维持1.40% [4] - 北京市发布AI视听产业行动方案，重点发展AI电视、手机、眼镜等智能终端，构建端侧AI芯片与视听算法融合体系 [4] - 福建省推进国有企业改革，实施新一轮专项行动，加快省属国企战略性重组和专业化整合 [5][6] - 美元指数上涨0.11%报99.66，市场对美联储12月降息预期维持在85%以上 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢预计短期盘面窄幅整理运行，当前库存矛盾缓解、估值偏低有支撑，但消费淡季需求悲观，向上驱动不足[1] - 铁矿石短期矿价呈现震荡走势，供应端澳巴发运量降、其他国家增，需求端铁水产量降、钢厂盈利率降，库存端港口库存增、钢厂库存降[1] - 焦煤预计短期盘面宽幅震荡运行，供应端产地煤矿复产不及预期，需求端焦钢企业限产，需求下降[1] - 焦炭预计短期盘面宽幅震荡运行，供应端开工提升、供应增加、库存累积，需求端钢厂按需采购、补库节奏放缓[1] - 锰硅预计短期震荡运行，成本相对坚挺，供需层面主产区有减停产，需求端采购备货意愿有限，库存压力大[3] - 硅铁预计短期略偏弱震荡运行，成本支撑预期偏弱，供需层面主产区产量略下调，需求端终端需求提振有限，库存绝对值仍处高位[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面窄幅波动，2601合约收3093元/吨，跌0.19%，持仓减13.1万手；现货稳中有跌，全国建材成交量9.27万吨；本周螺纹产量、表需环比回落，社库、厂库环比下降；近期库存七周连降，矛盾缓解，但市场转入消费淡季，需求悲观[1] - 铁矿石：期货主力合约i2601涨0.3%，收799.5元/吨，成交20万手，减仓0.5万手；港口现货主流品种价格涨；供应端澳巴发运量降、其他国家增，需求端新增10座高炉检修、3座复产，铁水产量降1.6万吨，钢厂盈利率降2.6%至35.06%；库存端47个港口进口铁矿库存增166.37万吨，钢厂库存降59万吨[1] - 焦煤：盘面下跌，2601合约收1071元/吨，跌1.24%，持仓量减24098手；现货方面山西临汾、甘其毛都口岸价格下调；供应端产地煤矿复产不及预期，需求端焦钢企业限产，需求下降[1] - 焦炭：盘面下跌，2601合约收1607元/吨，跌0.74%，持仓量减1839手；现货港口报价下跌；供应端焦煤竞拍价跌，开工提升，供应增加，库存累积，需求端高炉利用率稳定，钢厂按需采购，补库节奏放缓[1] - 锰硅：周四期价窄幅震荡，主力合约报收5626元/吨，降0.04%，持仓降37054手；各地区市场价基本持平；生产成本相对坚挺，供需层面主产区有减停产，需求端采购备货意愿有限，库存压力大[3] - 硅铁：周四期价震荡走弱，主力合约报收5390元/吨，降0.44%，持仓增19308手；各地区汇总价格基本持平，亏损幅度大；成本端当前成本高且稳定，但焦煤价格下行，市场对后市成本调整预期升温；供需层面主产区产量略下调，需求端终端需求提振有限，库存绝对值仍处高位[3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹1 - 5月-12.0，环比5.0；热卷1 - 5月12.0，环比3.0等；各品种不同合约价差有不同变化[4] - 基差：螺纹01合约147.0，环比 - 4.0；热卷01合约 - 3.0，环比11.0等；各品种不同合约基差有不同变化[4] - 现货：上海螺纹3240.0，环比 - 10.0；上海热卷3290.0，环比0.0等；各品种不同地区现货价格有不同变化[4] - 利润：螺纹盘面利润 - 72.7，环比 - 4.1；长流程利润 - 121.0，环比 - 11.8；短流程利润28.0，环比 - 10.0[4] - 价差：卷螺差200.0，环比 - 5.0；螺矿比3.9，环比 - 0.02等；各品种不同跨品种价差有不同变化[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石等主力合约收盘价多年走势[6][7][10][14] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石等主力合约基差走势[16][17][20][22] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石等不同合约价差走势[25][27][31][33][34][37][38] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比等跨品种价差走势[42][44][45] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[47][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、能源化工、农产品、金融期货等多个行业的期货市场进行分析，给出各品种的行情走势、影响因素及投资建议，整体市场表现分化，部分品种有震荡、上涨或下跌趋势，投资者需关注供需、政策、地缘政治等因素变化 [2][3][4] 各行业总结 能源类 - 原油：夜盘国际油价小幅上扬，市场对俄乌停火预期摇摆，OPEC或维持产量政策，12月美联储降息预期提振油价 [2] - 燃料油&低硫燃料油：隔夜市场表现分化，高硫随原油成本上行，低硫偏弱，后市整体矛盾有限，高硫受地缘风险支撑，低硫供应充裕 [22] - 沥青：近期商业库存去库加快，12月排产计划下滑，年底供需宽松，价格面临压制 [23] 贵金属类 - 贵金属：隔夜表现震荡，降息和地缘前景不确定，贵金属高位震荡待突破，铂兜期货上市首日冲高回落，关注铂兜期权做空波动率策略 [3] 有色金属类 - 铜：今年铜均价受益于产出与消费增速差异，明年矿供应紧俏，增速差距或缩小，沪铜有上行倾向，短线可少量追涨 [4] - 铝：隔夜沪铝震荡，铝锭社库下降，需求有韧性但缺亮点，近期产业矛盾有限，以震荡为主 [5] - 氧化铝：产能处历史高位，库存上升，供应过剩，采暖季无变动，未规模减产则弱势运行 [7] - 锌：海外资金控盘，LME锌仓单增势慢，国内矿供应转紧，底部支撑强，但内需前景承压，短期区间震荡 [8] - 铅：LME铅库存高位，外盘跌势放缓，沪铅获支撑，再生铅利润收窄，后市累库压力有限，短线低吸参与 [9] - 镍及不锈钢：沪镍震荡，市场冷清，不锈钢成本支撑下移，基本面偏弱，反弹做空为主 [10] - 锡：隔夜伦锡转跌，沪锡突破后调整，关注刚果（金）冲突和国内社库仓量，不建议追涨，可空配并对冲风险 [11] - 碳酸锂：期价震荡，市场交投活跃，库存下降，中游情绪回暖，期价高位震荡，做好风控 [12] - 多晶硅：2512合约创新高后减仓，基本面缺乏支撑，操作上观望 [13] - 工业硅：现货报价上涨，供应维稳，下游减产，供需矛盾缓和，价格重心抬升，维持震荡 [14] 黑色金属类 - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需和产量下滑，库存下降，热卷需求回落，产量回升，库存缓降，后期高炉或减产，关注环保限产和政策变化 [15] - 铁矿：隔夜盘面走弱，供应端发运和到港量强，库存增加，需求端表需低，铁水减产，预计盘面震荡 [16] - 焦炭：日内价格震荡，焦化利润一般，日产微降，库存微增，下游按需采购，价格或偏弱震荡 [17] - 焦煤：日内价格偏弱震荡，煤矿产量微降，库存微降，需求有韧性，价格或偏弱震荡 [18] - 硅锰：日内价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，产量仍高，库存累增，底部支撑预期下移 [19] - 硅铁：日内价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，需求有韧性，供应高位，底部支撑受考验 [20] 化工类 - 尿素：盘面上涨，现货稳中小涨，供应充足，需求释放带动去库，需求持续性有限，行情或回归僵持，价格重心上移 [24] - 甲醇：强预期与弱现实博弈，近月合约偏强，海外装置减产利多兑现，可单边做多或月差正套，但12月进口量高，行情上涨空间受限 [25] - 纯苯：美国汽油裂差转弱，装置负荷下调，到港预期高，需求下降，港口累库，价格上行驱动不足，后市或震荡 [26] - 苯乙烯：持续去库，出口预期增加，供需结构改善，原料弱势，利润修复，价格或震荡整理 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：山东丙烯供应偏紧，价格上涨，但下游成本压力上升制约上行空间，聚乙烯供应稳定，需求转弱，聚丙烯下游补货谨慎 [28] - PVC&烧碱：PVC震荡，出口好转，现货止跌，库存环比缩减但压力高，预计低位区间运行；烧碱震荡，累库，成本支撑有抬升，下游需求不足，弱势运行 [29] - PX&PTA：汽油裂差回落，PX供需趋弱，但新产能明年下半年释放，中期偏强；PTA减产，累库缓和，春节前成本驱动，新年度加工差预期修复 [30] - 乙二醇：周产量下降，供应改善，后期有检修计划，春节前后累库，中期弱势难改 [31] - 短纤&瓶片：短纤无新投压力，负荷高位，库存低，产销和基差走弱，价格随原料波动；瓶片需求转淡，供需平稳，基差反弹后震荡，成本驱动为主 [32] 建材类 - 玻璃：震荡偏强，沙河湖北产销好转，价格小涨，关注湖北产线冷修，需求不足，预计期价震荡偏强，关注多玻璃空纯碱策略 [33] - 纯碱：液盘偏强，去库，库存降至160万吨以下，产量增加，重碱刚需收缩，短期关注成本波动，长期供需过剩，关注多玻璃空纯碱策略 [35] 农产品类 - 大豆&豆粕：美豆休市，连粕震荡偏强，国内大豆供应充足，豆粕库存回升，关注中美经贸协议和南美天气，可逢低做多 [36] - 豆油&棕榈油：棕榈油海外供需疲弱，边际利空缓和，豆油减仓反弹，关注美豆出口和南美天气 [37] - 菜粕&菜油：关注澳籽通关、压榨和买船情况，加籽出口改善持续性，外盘油籽提振菜粕，维持观望 [38] - 豆一：盘面减仓，价格震荡，现货报价稳定，关注美国大豆出口和南美天气，关注现货市场和政策指引 [39] - 玉米：夜盘期货偏弱震荡，北港现货价格上涨，农户惜售，中下游库存低，补库意愿增强，关注东北新粮售粮进度和超期小麦拍卖，先观望 [40] - 生猪：能繁母猪存栏下降，行业去产能延续，现货价格弱势下调，关注南方腌腊需求和二育大肥出栏压力，明年上半年或二次探底 [41] - 鸡蛋：盘面大幅减仓，部分合约上扬，市场交易远期存栏下降预期，中长期供应压力减轻，基本面预期改善 [42] - 棉花：美棉反弹，关注出口数据，国内棉花现货基差偏稳，新棉成本支撑盘面，销售进度快，纯棉纱成交偏弱，操作观望 [43] - 白糖：美糖震荡，国际市场供应充足，关注印度和泰国生产情况，国内关注广西新榨季估产 [44] - 苹果：期价高位震荡，现货价格偏强，今年库存同比下降，短期价格偏强，远月或有库存压力，关注去库情况 [45] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货弱，进口预计不增加，需求支撑价格，库存低，操作观望 [46] - 纸浆：期货下跌，港口库存高位，供给宽松，需求偏弱，基差收敛后价格下跌，操作观望 [47] 金融期货类 - 股指：大盘冲高回落，期指主力合约全线收跌，IC领跌，贴水标的指数，关注俄乌局势、美元指数和国内政策信号，策略观望防御 [48] - 国债：期货收盘全线下跌，市场交易冷清，利率债收益率上升，结构分化，区间弱势震荡，谨慎操作 [49] 航运类 - 集运指数（欧线）：盘面分化，远月受复航预期压制，近月受现货疲软拖累，12月运价偏弱，02合约有修复空间，关注近月合约反套策略 [21]