A股主要指数表现 - 创业板指上涨超过1% [1] - 沪指上涨0.24% [1] - 深成指上涨0.48% [1] 行业板块表现 - 算力、半导体芯片、稀土永磁、有色金属等方向涨幅居前 [1] - 沪深京三市上涨个股近2200只 [1]

市场表现 - 沪深两市成交额2.42万亿元 较上一交易日增加158亿元 连续7个交易日超过2万亿元 [1] - 沪指上涨0.13% 深成指下跌0.06% 创业板指下跌0.47% [1] - 油气、数字货币、美容护理、银行板块涨幅居前 稀土永磁、PEEK材料、液冷服务器、CPO板块跌幅居前 [1] 人工智能算力 - DeepSeek-V3.1新增支持FP8精度和国产芯片 推动国产算力生态加速落地 [2] - 腾讯推理芯片供应渠道多元化 国产推理算力芯片在国际供应链波动下发挥重要作用 [2] - 华为昇腾芯片在政府、金融等行业应用扩大 国产芯片市场竞争力提升 [2] 服务器散热技术 - 英伟达GB300 NVL72服务器算力提升 液冷散热需求迅速增长 [3] - 液冷方案主要包括冷板式、浸没式及喷淋式 高效方案对氟化液材料依赖较高 [3] - AI服务器出货量带动电子氟化液需求快速提升 龙头退出带来结构性新机会 [3] - 配合液态金属TIM材料 两相冷板散热方案优势明显 [3] - 液冷将成为AI服务器主流散热方式 建议关注氟制冷剂、电子氟化液及液态金属相关企业 [3] 商业航天产业 - 广东、上海、北京出现集群化效应 可回收火箭、低成本卫星及星间链路技术逐步突破 [4] - 预计未来3年中国商业航天迎来高光时刻 可回收火箭运输成本降至每公斤3万元以下 接近海外竞争对手水平 [4] - 卫星载荷能力和火箭运力成本逐步优化 供给端发行数量预计高速增长 [4] - 广东省将低空经济和太空旅游纳入首批示范场景 应用端积极布局 [4] - 低空经济在城市空中交通、工业应用及农林生产取得突破 叠加太空旅游需求增长 产业空间进一步提升 [4]

财务表现 - 上半年营业收入24.25亿元，同比增长42.17% [1] - 归母净利润4.92亿元，同比增长53.91% [1] - 基本每股收益1.16元 [1] 行业环境 - 算力基础设施需求强劲增长 [1] - 算力供应链需求旺盛 [1] 公司经营策略 - 积极把握算力需求增长机遇 [1] - 加大算力产品市场开拓力度 [1] - 经营业绩实现稳步提升 [1]

公司业务布局 - 公司主要布局算力中心的浸没式液冷储能 [2] - 公司暂未布局液冷服务器 [2] 投资者关注点 - 投资者询问公司产品能否用于液冷服务器 [2] - 投资者询问公司是否有规模布局算力行业 [2] - 投资者询问公司是否已进行超级算力中心的液冷检测 [2]

指数编制与权重影响 - 上证指数编制方法基于所有上市公司总股本计算 导致工商银行和中国石油等市值数十万亿的巨头股价波动对指数影响远超小型科技公司[2] - 中字头 大金融和三桶油等巨无霸企业凭借指数中超高权重 仅微涨即可撬动大盘 例如中国平安贡献度达0.05 中国人保等五家企业贡献度均为+0.02[3] - 银行指数和券商指数自2024年9月12日以来涨幅分别达44.78%和62.34% 显著超过上证指数38.37%的涨幅[5] 行业表现分化 - 银行因高股息率和券商作为牛市起手受大资金青睐 而光伏 白酒和地产等行业因前景不明朗受冷遇[6] - 光伏行业因产能过剩和价格战陷入亏损 白酒和地产因需求下滑和人口红利消失表现疲软 白酒指数和地产指数同期涨幅仅24.19%和28.04%[6][8] - AI 算力 稳定币 机器人和固态电池等科技创新行业涨幅显著 因未来市场需求上行预期和利好政策放大效应 例如A股年内首只10倍股上纬新材为机器人概念[9] 投资策略建议 - 当前A股行情呈现结构化分化特征 投资需聚焦行业前景和资本流向 选对行业至关重要[9][10] - 普通投资者面临止损心理关和选股专业关挑战 建议通过指数型基金如沪深300或上证50ETF规避个股风险 因指数具备定期成分调整机制[14][15] - 3700点位置不适合追高指数型基金 但若牛市持续则非顶部 后续调整可考虑入场 板块轮动和普涨行情需等待资金流入及美联储降息带来的流动性溢价[17][19]

核心观点 - H股公司换股吸收合并A股公司案例不常见 多为央企内部整合 跨市场换股合并可使目标公司获得A股上市资格 缓解融资压力 减轻大盘股回归忧虑 推动A/H股估值趋同 [1] - 同一集团旗下控股上市公司吸收合并具有更高组织协调性与资产协同性 旨在消除同业竞争 整合资源 提高资本使用效率 实现"1+1＞2"效果 [1] 行业整合案例 - 2025年以来吸收合并案例持续涌现 主要集中在高端制造 金融科技等领域 [2] - 海光信息以1159.67亿元交易金额换股吸收合并中科曙光 实现从芯片设计到服务器整机 云计算服务的全产业链整合 [2] - 中国船舶与中国重工合并涉及金额1151.5亿元 中国重工退市申请获上交所受理 中国船舶股票于8月19日复牌 [2] - 新组建造船集团形成覆盖军民融合与绿色船舶完整产业链 为产品升级与国际竞争力提升奠定基础 提升资本运营效率 符合国企改革方向 [2] - 湘财股份换股吸收合并大智慧 募集配套资金不超过80亿元 整合产品体系 客户资源 技术储备及渠道资源 推动传统证券业务智能化转型 [2] - 海联讯吸收合并杭汽轮B 解决B股市场转型问题 接入A股市场更广阔融资平台 [3] 监管环境优化 - 2024年9月24日证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》 支持非同一控制下上市公司间同行业 上下游吸收合并及同一控制下吸收合并 [4] - 2025年5月16日修订《上市公司重大资产重组管理办法》 明确吸收合并锁定期要求 建立简易审核程序 释放吸收合并交易潜力 [4] - 监管部门对集团内部重组和同一控制人下吸收合并更注重实质判断 秉持包容务实态度 [5] - 吸收合并重组有利于打通内部流程 压缩中间环节 提升整体盈利能力 在航天 建材 能源装备等领域整合频现 [4] - 吸收合并相较于借壳 分拆等方式路径更简洁 审批效率更高 可快速实现控股结构优化 区域资源整合或核心资产回归 [4] 整合驱动因素 - 产业链纵向整合成为主流 [2] - 国企改革与专业化整合引人注目 [2] - 优化资本结构成为重要动因 [3] - 部分企业受行业周期制约 面临规模瓶颈或市值管理压力 主动寻求整合转型 [6] - 吸收合并帮助企业迅速扩大规模 提升估值 增强抗风险能力 [6]

市场情绪与资金动向 - 部分老股民因担忧市场回调而选择撤出观望 [1] - 踏空资金将市场下跌视为入场机会 例如算力板块恐慌下跌后出现强劲资金承接 新易盛当日最大跌幅8%但收盘仅跌0.64% [2] - 高盛测算中国居民存在55万亿元超额存款 若22%配置于权益市场可能带来超10万亿元增量资金 [2] 资金配置合理性分析 - 疫情后储蓄增长主要源于居民应对不确定性的防御性储蓄 宏观环境未根本改善情况下22%的权益配置比例可能偏高 [4] - 居民存款与股市总市值比值在2015年牛市顶峰时为0.8 2023年7月底为1.7 显示存款向股市迁移仍有空间 [4] 政策环境与市场定位 - 监管层展现调控指数意愿 政策导向从偏重融资转向重视投资回报 [6] - 低利率环境持续且楼市失去资金蓄水池功能 这些因素共同支撑长牛慢牛形成 [6] 国际长牛市场案例研究 - 美股标普500指数2000年1400点起步 2025年8月达6380点 年化涨幅约8% 最大年度回撤从2002年30%收窄至近年10%以内 [8] - 印度Sensex指数2002年3000点起步 2025年8月达80687点 23年累计涨幅26倍 年化回报15% 2020年后年均涨幅超20% [9] - 日经225指数2014年16000点启动 2025年8月达42050点 11年涨幅163% 年度最大回撤未超过15% [9] 长慢牛市场核心特征 - 量价增速呈现温和上涨态势 而非依赖高增长低通胀的理想基本面组合 [9] - 居民长期持有股票资产且交易换手率低 企业通过分红和回购向市场注入资金量持续高于融资需求 [9] - 投资导向的市场机制与居民资金稳固配置权益资产是长慢牛根基 较经济绝对高增长更为关键 [9]

大会概况 - 第九届未来网络发展大会在南京开幕 由南京市人民政府主办 紫金山实验室和中国通信学会等单位承办 [1] - 大会围绕人工智能 大模型 数算网络等热点话题 举办开幕式 主论坛及18场分论坛 [1] - 大会包含未来网络领域创新成果发布 科技创新大赛和创新成果展示等活动 [1] 技术成果 - 发布面向广域网的网络大模型与多智能体系统 基于未来网络试验设施现网环境测试 [1] - 系统在运维运营四大场景经中国信通院验证 22个测试项中20个达到L4级 总体智能化能力等级达L4级 [1] - 实现秒级数据洞察 分钟级方案生成和故障诊断 成果已赋能城市算力网和行业专网等广域网场景 [1] 战略合作 - 举行城市算力网结对子战略合作协议签约 推进东数西算工程深入实施和全国一体化算力网加快构建 [2] - 东数西算-未来算网协同调度联盟第二批32家成员单位与紫金山实验室 江苏未来网络集团签订共建协议 [2] - 形成覆盖全国八大枢纽的算力供给生态 助力东数西算向一体化纵深发展 [2] 产业布局 - 南京正全力打造6G之城和6G产业发展先行示范区 在建设5G应用扬帆之城基础上推进6G布局 [2] - 南京加强未来网络试验设施建设 构建确定性数据要素承载网 打造工业 政务 医疗 数据交易等行业专网 [2] - 南京充分发挥龙头企业带动效应 做好供需对接 支持算力服务器产业链协同发展 [2]

A股市场表现 - 上证指数连续突破3500点、3600点、3700点整数关口 [1] - 万得偏股混合型基金指数近一个月上涨9.89% [4] - 超三成偏股混合型基金近一个月回报率超过10% [5] 次新基金建仓动态 - 多只成立1个月左右的次新基金收益率达10%左右 [6] - 信澳优势行业A、招商科技智选A、工银科技先锋A最近一周回报率均超9% [2][7][9] - 永赢港股通科技智选、华商致远回报A周度回报率超7% [2][7] - 工银科技先锋A（7月15日成立）最近一周回报率达9.84% [7][8] - 华商致远回报A（7月15日成立）最近一周回报率达7.59% [7][8] - 信澳优势行业A（7月23日成立）最近一周回报率9.14% [9] - 招商科技智选A（8月5日成立）最近一周回报率9.06% [9] - 永赢港股通科技智选A（7月28日成立）最近一周回报率7.03% [9] 基金仓位与行业配置 - 主动权益基金股票测算仓位达85.84%（周度上升0.39%） [12] - 普通股票型基金仓位89.60%（周度上升0.34%） [12] - 偏股混合型基金仓位85.56%（周度上升0.20%） [12] - 灵活配置型+平衡混合型基金仓位84.03%（周度上升0.81%） [12] - 基金增持科技、新能源、金融板块 [12] - 基金减持军工、制造和消费板块 [12] - 大幅加仓TMT（尤其通信）和金融板块 [12] - 减仓食品饮料、汽车等传统消费板块 [12] 投资逻辑与市场观点 - 基金经理快速建仓并重仓算力、芯片、半导体等热门板块 [2][9] - 通信板块因全球AI算力投入高增吸引布局 [12] - 科技板块受益于景气度持续和政策精准支持 [13] - 新能源板块受益于政策支持和成本下降带来的盈利修复 [13] - 大金融板块因估值较低有望修复 [14] - AI芯片受益于国产替代加速和边缘计算场景扩展 [14] - 反内卷推进和经济增长修复使周期品方向受关注 [14] - 券商、保险、金融IT或迎估值和业绩双重改善 [15] - 外需受益的有色、家电等出口链品种将迎配置机会 [15] - 光伏、玻璃、钢铁等政策重点指导行业值得关注 [15] 市场热点与风险关注 - AI海外链和创新药等景气行业交易拥挤 [2][15] - 增量资金恐高并寻找低位品种 [2][15] - 建议关注AI应用和半导体先进制程等股价赔率合适方向 [15]

昨天我认为今天会选方向，结果美股先尿了一地，今天早盘A股直接就低开了，开盘的数据很差，几乎就是普跌状态，也就是说，大家默认会回调，毕竟美 股走弱，周五快来，反弹了三天，打个提前量先跑其实也是获利的，为什么不跑呢？我觉得今天的主力也是太怂了，昨天就指出会转战消费了，结果今天白 酒第一个跑出来护，可是尾盘呢？是白酒领涨两市吗？并不是，午盘还跳了一波，ST股今天涨停是第一的，由此可见全天的主基调就是防御，就是风格切 换，可市场并不卖账。结果午后半导体直接单骑救主，然后整个科技主线又法了，还是老套路：机器人加消费电子，白酒又不知道跑那里去了。所以今天市 场给我的感觉是大家都怕调整，只要一遇上信心不足的时候都是先跑为敬，生怕像去年国庆那样套在山顶上，这种情况与见顶是不同的，见顶是大无畏，就 算回调也不怕的那种，因此我认为，当前行情还在启动初期，大量散户根本就没有能力去追高甚至抄底，我认为还是很安全的，热点还能放心去干！ 为什么今天让大家看起来很别扭，因为ST股涨停最多，有16家，与昨天一毛一样，ST作为庄家抱团防御的代表，他们走强说明资金压根不敢做主线，那今 天机器人还能走得这么强，当然是市场自然选择的结果。大消费今天 ...