核心观点 - 市场正从“资金推动型”的急涨模式切换至“业绩驱动型”的慢牛轨道 未来宏观经济改善和企业盈利回升将是助推中期上行行情的主要动力 春季行情有望延续[7] - 近期市场在均线附近震荡反复 波动加大 板块轮动加快 需警惕高位题材股 特别是缺乏业绩支撑的个股 建议进行均衡配置[7] 宏观与行业政策动态 - 工信部支持地方因地制宜建设未来产业 并加大政府投资基金投资力度[4] - 工信部将全链条推动先进材料上下游协同创新[4] - 住建部表态支持房企合理的融资需求 支持居民刚性和改善性住房需求[4] - 六部门延续实施托育行业税费优惠政策 母婴行业有望站上风口[5] 行业趋势与投资机会 - 玻璃基板有望替代传统有机基板 成为下一代先进封装核心材料[5] - 多家银行卫星近期集中上天 卫星产业运营价值加速释放[5] - 建议关注有色金属、科技成长、新能源和红利等板块[7] 上市公司动态 - **锐科激光**：抵制恶意低价销售、非正规渠道销售激光器等扰乱市场价格行为[6] - **贝达药业**：目前MCLA-129的多项临床研究工作正有序推进中[6] - **中科创达**：旗下晓悟智能与北京人形机器人创新中心达成战略合作[6] - **宁波银行**：持续积累差异化竞争优势 2025年盈利规模稳步扩张[6] - **帝尔激光**与**洪田股份**：被提及为玻璃基板技术相关个股[5] - **孩子王**与**爱婴室**：被提及为受益于托育税费优惠政策的母婴行业个股[5] - **航宇微**与**航天宏图**：被提及为卫星产业相关个股[5] 市场表现回顾 - 1月21日市场冲高回落 沪深两市成交额2.6万亿元 较上一交易日缩量1771亿元[7] - 全市场超3000只个股上涨 贵金属概念全天领涨 芯片产业链爆发 大消费板块集体走弱[7] - 截至1月21日收盘 沪指涨0.08%报4116.94点 深成指涨0.70%报14255.13点 创业板指涨0.54%报3295.52点[2][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金再创新高，白银受关税预期波动影响，铜因风险情绪稍有回升支撑价格，锌下方有支撑，铅因LME库存减少支撑价格，锡需关注缅甸复产情况，铝在24000一线震荡，氧化铝建议反弹沽空，铸造铝合金跟随电解铝，铂高位震荡，钯因金银回调上方承压，镍受印尼言论反复扰动宽幅震荡运行，不锈钢盘面锚定矿端矛盾、镍铁跟涨支撑重心 [2] 各品种总结 黄金和白银 - 沪金2602昨日收盘价1056.94，日涨幅0.77%，夜盘收盘价1091.80，夜盘涨幅1.09%；沪银2602昨日收盘价23112，日涨幅 -0.57%，夜盘收盘价22938.00，夜盘涨幅 -0.52% [4] - 特朗普达沃斯演讲后称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税，美股和数字货币拉升，白银跳水 [4] - 黄金趋势强度为1，白银趋势强度为1 [8] 铜 - 沪铜主力合约昨日收盘价101280，日涨幅0.05%，夜盘收盘价100420，夜盘涨幅 -0.85% [9] - “十五五”期间国家电网公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [9] - 中国2025年12月铜矿砂及其精矿进口量环比上升7.05%，同比增长7.32%；精炼铜进口量环比下降2.19%，同比下降27.00%；废铜进口量环比增14.81%，同比增9.90% [11] - 铜趋势强度为0 [11] 锌 - 沪锌主力收盘价24350，较前日变动 -0.25%；伦锌3M电子盘收盘价3175，较前日变动 -1.82% [12] - 特朗普演讲后又谈格陵兰岛问题，再次排除动用武力可能性，丹麦拒绝就美吞并格陵兰立即谈判；特朗普称与北约达成格陵兰协议“框架”、暂不对欧加关税，期银一度跌近5%，黄金短线转跌 [13][14] - 锌趋势强度为1 [14] 铅 - 沪铅主力收盘价17115，较前日变动 -0.64%；伦铅3M电子盘收盘价2028，较前日变动 -1.77% [15] - LME铅库存较前日减少2925吨 [15] - 铅趋势强度为0 [16] 锡 - 沪锡主力合约昨日收盘价418.420，日涨幅4.87%；伦锡3M电子盘昨日收盘价51.295，日涨幅3.31% [18][19] - 需关注缅甸复产情况 [18] - 锡趋势强度为 -1 [20] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价24155，较T - 1变动205；沪氧化铝主力合约收盘价2672，较T - 1变动1；铝合金主力合约收盘价22895，较T - 1变动130 [22] - 美国财长贝森特就格陵兰议题发表强硬立场，警告欧洲国家不应强化在当地军事部署；美最高法对罢免美联储理事库克态度谨慎 [24] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [24] 铂和钯 - 铂金期货2606昨日收盘价628.50，涨幅1.48%；纽约钯主连（前日）收盘价1874.50，涨幅 -1.78% [27] - 特朗普称与北约达成格陵兰岛合作框架，收回对欧洲8国的关税威胁等 [30] - 铂趋势强度为0，钯趋势强度为0 [29] 镍和不锈钢 - 沪镍主力收盘价143060，较T - 1变动1700；不锈钢主力收盘价14720，较T - 1变动375 [31] - 印尼政府暂停发放新的冶炼许可证，修订镍矿商品基准价格公式，计划下调2026年镍矿石产量目标等 [31][32][34] - 镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [35]

金价走势与地缘政治事件 - 受美欧局势升级催化，避险情绪升温，现货期货金价双双突破4880美元/盎司，再创历史新高记录 [1] - 盘中随美国总统特朗普态度缓和，宣布已与北约秘书长就格陵兰岛问题达成协议框架并取消原定2月1日的关税措施，避险情绪退潮，金价自高位4891美元回落，一度跌破4760美元/盎司 [1][2] - 截至收盘，COMEX黄金期货涨1.48%报4836.20美元/盎司，黄金的调整体现了避险资产在风险消散时易面临获利了结压力的特性 [1][2] 相关金融产品表现 - 黄金ETF华夏(518850)涨2.96%，黄金股ETF(159562)涨5.73%，有色金属ETF基金(516650)涨2.8% [1] - 受特朗普态度缓和消息影响，美股三大股指均涨超1%，现货黄金白银盘中跳水 [1] 黄金长期趋势分析 - 分析指出，金价的短期调整不会逆转其长期上涨大趋势 [2] - 黄金的长期上涨源于全球经济的不确定性，包括持续的地缘紧张、通胀压力和供应链脆弱性，这些因素在2026年仍将为黄金提供坚实底部支撑 [2]

文章核心观点 - 文章认为多极化世界格局正在逐步演变，并以美国正式退出世卫组织、丹麦拒绝就格陵兰岛主权谈判等事件为例证 [1] - 市场整体情绪受地缘政治、宏观经济及供需基本面等多重因素影响，不同板块品种呈现分化走势 [1][2][3][4][6][12] 重点品种分析 贵金属 - 黄金继续反弹，地缘政治不确定性上升提振避险需求，美国12月核心CPI反弹低于预期，2026年美联储将继续降息，宽松流动性环境提供支撑，美元信用动摇、央行购金等逻辑稳固，长期上行趋势有望延续 [4][20] - 白银冲高回落，兼具金融和工业属性，供给持续紧张，矿产供应增量受限，光伏等工业需求稳健增长，投资需求活跃，价格中枢有望稳步上移 [4][20] - 铂金供应面临制约，混合动力汽车普及增加尾气催化剂需求，氢能需求成为未来核心增长来源，投资需求被激活 [4][20] 原油 - SC夜盘上涨1.22%，地缘政治风险溢价降低，因特朗普对伊朗采取观望态度，并与委内瑞拉代总统进行积极通话，市场预计短期内局势稳定，未来几周将有更多委内瑞拉原油出口 [2][14] - 欧佩克报告预计，2026年全球对《联合宣言》成员国原油需求保持在每日4300万桶，比2025年日均增加60万桶，2027年日均需求将增至4360万桶，比2026年高出约60万桶 [2][15] 碳酸锂 - 主力合约波动较大，市场关注度高，枧下窝地区初步环评已批示，但复产仍需时间，终端需求保持强劲 [3][25] - 周度产量环比增加70吨至22605吨，其中锂辉石提锂环比增加165吨至14124吨，锂云母产量环比减少20吨至2936吨，盐湖提锂环比减少40吨至3145吨，回收料提锂环比减少35吨至2400吨 [3][25] - 2026年1月三元材料产量预计环比下降5%至78180吨，磷酸铁锂产量预计环比下降10%至363400吨，三元动力电池产量预计环比下降6.15%至28.7GWh，铁锂动力电池预计环比下降9.77%至90.01GWh，铁锂储能电池预计环比增加0.99%至63.15GWh [3][25] - 周度社会库存环比减少263吨至109679吨，下游低库存和中长期看多逻辑下，价格易涨难跌 [3][25] 品种观点汇总 - 谨慎偏多品种包括：股指(IH、IF、IC、IM)、橡胶、焦煤、锰硅、硅铁、黄金、铝、碳酸锂、棉花、玉米 [6] - 谨慎看空品种包括：原油、甲醇、螺纹、热卷、铁矿、焦炭、苹果、集运欧线 [6] 宏观经济与政策 国际动态 - 俄罗斯总统普京证实将于1月22日与美国总统特使会晤，并表示已收到特朗普关于加入“和平委员会”的邀请，俄罗斯愿意从在美被冻结资产中支付所需的10亿美元 [7] 国内经济 - 2025年上海市实现地区生产总值56708.71亿元，同比增长5.4%，增速高于全国，经济总量首次位居全球城市第五 [8] 产业政策 - 工信部介绍，2025年我国人工智能核心产业规模预计突破1.2万亿元，累计发布人形机器人产品超330款，近期已启动6G第二阶段技术试验，下一步将强化国家人工智能产业投资基金对人形机器人的支持力度 [9] 金融市场表现 外盘市场 - 标普500指数上涨78.76点至6875.62，涨幅1.16% [11] - 伦敦金现上涨66.69美元/盎司至4832.97美元/盎司，涨幅1.47% [11] - ICE布油连续上涨1.32美元/桶至65.32美元/桶，涨幅2.06% [11] - LME铜上涨56.50美元/吨至12810.00美元/吨，涨幅0.44% [11] - 富时中国A50期货下跌36.00点至15031.00，跌幅0.24% [11] 股指 - 上一交易日A股市场成交额2.62万亿元，有色金属板块领涨，银行板块领跌 [12] - 2026年股市向好是科技周期、政策红利、经济复苏与海外资金回流共同作用的结果，市场正从估值扩张转向盈利驱动，供给侧改革有望推升大宗商品价格并带动资源型股票上涨 [12] 国债 - 10年期国债活跃券收益率上行至1.823%，央行公开市场逆回购净投放1227亿元 [13] - 财政部表示2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减” [13] - 央行指出2026年将继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，并表示降准降息还有一定空间 [13] 主要品种基本面 能化板块 - **甲醇**：夜盘上涨0.41%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷80.75%，环比下降4.67个百分点，国内甲醇整体装置开工负荷77.91%，沿海地区甲醇库存143.2万吨，环比下降3.05万吨，跌幅2.09% [16] - **橡胶**：国内产区停割，泰国东北部预计1月陆续停割，国内青岛天胶总库存持续累库，需求端全钢胎开工平稳，预计胶价震荡偏强 [17] - **聚烯烃**：市场聚焦供给改善预期，国际原油反弹在成本端形成支撑，聚烯烃连续反弹后短期或震荡 [18] - **玻璃纯碱**：上周玻璃生产企业库存4986万重箱，环比下降209万重箱，纯碱生产企业库存139.7万吨，环比下降1.3万吨，玻璃日融量下降，供需逐步修复 [19] 金属板块 - **铜**：夜盘收低0.85%，精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，矿供应扰动导致全球铜供求预期转向缺口 [21][22] - **锌**：夜盘收低0.21%，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，供求总体差异不明显 [23] - **铝**：夜盘沪铝上涨0.96%，下游接货情绪维持低位，社会库存持续累积，但长期低库存和供应受限为价格提供支撑 [24] 黑色板块 - **双焦**：下游节前刚需补库需求季节性回升，能为煤价提供支撑，短期盘面跌幅有限 [26] - **钢材**：宏观氛围转暖，原料端成本支撑体现，五大材产量小幅下降，厂库、社库延续下降但降幅趋缓，市场供需双弱，节前震荡为主 [27] - **铁矿石**：发运小幅回升，港口库存略有增加，铁水产量基本触底修复，钢厂维持按需采购，预计矿价延续震荡略偏强运行 [28][29] 农产品板块 - **蛋白粕**：巴西大豆收割率为2.3%，丰产预期加强，但美国国内压榨数据良好提供支撑，国内豆粕高库存及南美丰产预期持续施压价格 [30] - **油脂**：马来西亚1月出口强劲，产量环比下降，且下调关税，印尼撤销28家公司种植园许可证引发产量担忧，支撑棕榈油价格偏强运行 [31] - **白糖**：南方糖厂处于压榨高峰期，季节性供应压力增加，12月食糖进口超预期，节前消费暂无好转，预计短期维持低位运行 [32] - **棉花**：纺企利润压缩至较低水平，但成品库存压力有限，对原料刚需支撑仍存，盘面在持续减仓下行后，预计短期维持低位震荡 [33] 航运指数 - **集运欧线**：下跌0.04%，马士基2月第一周至鹿特丹航线大柜报价环比下降400美元至2000美元，节前运价预计进入加速下行通道，但市场对4月运价估值并不悲观 [34]

市场动态与投资热点 - 互联网渠道流量打法助推部分“工具基”迎来巨量申购资金，投资者短期追涨杀跌行为明显 [1][17] - 贵金属投资热蔓延至铜条，深圳水贝有商户出售规格为1000g的投资铜条，售价为255元 [2][18] - 纪念钞市场火热，“马钞”在二手市场溢价超过80% [4][20] 公司资本运作与业绩 - 韩建河山筹划以发行股份及支付现金方式收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%股权，构成重大资产重组 [3][19] - 摩尔线程预计2025年实现营业收入14.5亿元至15.2亿元，同比增长230.70%到246.67%，净利润亏损收窄至9.5亿元到10.6亿元，亏损收窄幅度为34.50%到41.30% [8][24] - 德明利预计2025年归母净利润为6.50亿元至8.00亿元，同比增长85.42%至128.21%，营业收入为103亿元至113亿元，同比增长115.82%至136.77% [9][25] - 截至1月20日，A股市场已有177家公司业绩预增，其中55家公司净利润同比增幅下限超过100% [12][29] 宏观经济与金融市场 - 海外市场出现“抛售美国”交易，日债收益率历史性迈入“4时代”，全球债市遭遇抛售潮，风险资产普跌 [4][21] - 国内黄金价格创新高，足金饰品价格较高者突破1500元/克，黄金珠宝行业正进行结构性调整 [5][22] - 多家公司发布退市风险警示，涉及ST赛为、天箭科技、亿晶光电和华夏幸福等 [6][23] 科技与产业发展 - 我国5G标准必要专利声明量全球占比达42%，6G研发已完成第一阶段技术试验并形成超300项关键技术储备，近期已启动第二阶段技术试验 [7][23] - AI算力建设竞争白热化，国内科技企业发债融资需求显著升温，快手计划发行35亿元人民币票据和15亿美元票据，腾讯、百度、阿里巴巴等企业此前也已加入发债队伍 [10][26] - 2025年我国新能源商用车销量达95.4万辆，同比增长65.5%，国内市场渗透率已连续4个月突破30% [11][27] - 国家医保局印发《手术与治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，规范形成37项价格项目，旨在推动手术机器人等医疗科技创新成果的规模化应用 [13][30] 大宗商品与原材料 - 钨价持续高位运行，1月21日65%黑钨精矿价格报52.8万元/标吨，65%白钨精矿报52.7万元/标吨，均较年初上涨14.8%，碳化钨粉价格报1200元/公斤，较年初上涨15.4% [14][15][31] 金融与保险行业 - 部分车主反映车辆续保时保费不降反升，且报价中包含与车险无关、无法取消的其他产品 [16][32]

核心观点 - 地缘政治紧张局势（格陵兰危机）出现缓和，导致原油价格小幅上涨，黄金价格从历史高位回落，基本金属价格普遍走高 [1][6][8] 原油市场 - 油价小幅上涨，WTI原油上涨不到1%，收于每桶61美元下方，3月WTI原油合约结算价上涨0.4%至每桶60.62美元 [2][4] - 3月布伦特原油合约结算价上涨0.5%至每桶65.24美元 [5] - 价格上涨主要受地缘政治因素驱动：1) 格陵兰危机缓和，特朗普宣布不会对反对其获得格陵兰的欧洲国家加征关税 [2]；2) 市场对美国可能针对伊朗采取军事行动的担忧再度升温 [2] - 国际能源署上调了其对2026年全球石油需求增长的预测，略微削减了所预计的供应过剩规模，为市场提供支撑，但预测仍显示油市将面临显著的供应过剩 [2] - 美国严寒天气推动能源品整体走高，柴油期货收涨4% [3] - 市场分析认为油市反应相对温和，价格在区间内交易带有上行偏向，在伊朗局势更清晰前，投资者会趁回调买入 [2] 贵金属市场 - 格陵兰局势降温令黄金创纪录的涨势冷却，黄金回吐稍早涨幅 [6][7] - 现货黄金价格一度触及每盎司4888.42美元的历史新高，纽约时间下午3:23，现货黄金上涨0.6%至每盎司4790.13美元 [7] - 现货白银价格下跌3.3% [7] - 铂金价格一度首次突破每盎司2530美元，但之后回吐全部涨幅，转而下跌0.9% [7] - 美国最高法院大法官对特朗普罢免美联储理事的举动持谨慎态度，这帮助缓解了投资者对美联储利率决策的担忧 [7] 基本金属市场 - 伦敦市场铜价走高，LME期铜上涨0.4%，报12810美元/吨 [8][9] - 高盛集团预测，铜持续流入美国市场的趋势将会延续，这是铜价涨势的一个重要驱动力 [8] - 其他基本金属涨跌互现：LME期铝上涨0.2%，报3115美元/吨；LME期镍上涨2.2%，报17996美元/吨；LME期锌上涨0.1%，报3175.5美元/吨；LME期锡上涨4.1%，报51417美元/吨；LME期铅下跌0.3%，报2022美元/吨 [9][19]

贵金属板块指数日K线图 郭晨凯 制图 ◎记者 费天元 1月21日，A股市场延续横盘震荡趋势，沪指在大金融与大消费板块的拖累下尾盘一度翻绿。截至收 盘，上证指数报4116.94点，涨0.08%；深证成指报14255.13点，涨0.70%；创业板指报3295.52点，涨 0.54%；科创综指报1862.69点，涨2.32%。沪深两市合计成交26007亿元，较前一日缩量1771亿元。 贵金属板块持续上扬 在国际金价再创新高的提振下，贵金属板块昨日再度成为市场主角。截至收盘，申万贵金属指数大涨 7.97%，高居所有行业首位，今年以来累计涨幅扩大至33.92%。个股方面，招金黄金、四川黄金、西部 黄金昨日收获涨停；湖南白银以涨停价收盘，今年以来股价已累计上涨97%。 国际金价近期持续冲高。昨日，伦敦现货黄金历史上首次站上4800美元/盎司关口，开年以来累计上涨 约12%；COMEX黄金期货触及4891美元/盎司，创历史新高。上海期货交易所黄金期货主力合约昨日收 报1092.30元/克，创历史新高，涨幅为3.69%；白银期货则冲高回落，收报23131元/千克，下跌0.11%。 在贵金属连续大涨的背景下，国内外期货交易所纷 ...

核心观点 - 华尔街与白宫之间因美联储独立性、政府债务及监管政策等问题关系紧张，导致市场避险情绪升温，资金涌入黄金等贵金属，金价创历史新高 [1][3][6] 华尔街与白宫的权力博弈 - Picton Investments首席执行官David Picton公开警告，若特朗普任命不独立的美联储主席，资本将抛售美国国债，以此施压政府 [1][3] - 特朗普政府可能通过干预监管来限制美国大型银行的股票回购行为，以此作为迫使资本服从的非常规手段 [6] - 双方关系从第二任期初的蜜月期急转直下，源于对美联储主席的刑事调查及提议将信用卡利率上限设为10%等政策 [8] 黄金及贵金属市场表现 - 国际金价在2026年1月20日飙升至每盎司4700美元以上，半个月内暴涨400美元，1月21日亚市早盘最高触及4844.51美元，不断刷新历史纪录 [1][3] - 白银价格在1月20日最高触及95.865美元/盎司，2025年涨幅高达147%，2026年迄今上涨逾32% [10] - 铂金和钯金分别升至2466美元和1874美元 [10] - 法国巴黎银行分析师认为，地缘不确定性与对美联储的担忧正推动黄金更快迈向5000美元/盎司的目标 [10] 市场环境与政策背景 - 特朗普对格陵兰岛的强硬姿态及威胁对法国香槟等欧洲商品征收高达200%的关税，引发美欧关系恶化，加剧市场避险需求 [3] - 美国国债规模已突破30万亿美元，且每100天债务规模就能增长约1万亿美元，财政部年利息支出超过1.5万亿美元 [4] - 全球央行持续调整储备结构，自2022年至今每年购买的黄金都超过1000吨 [4] - 2025年有约550亿美元的投资级公司债沦为垃圾债，规模创2020年以来最高，2026年还有约630亿美元债券面临类似风险 [4] 金融市场动态 - 美国国债价格在2026年1月20日大幅下跌，10年期公债收益率一度触及4.313%，30年期收益率升至4.918% [6] - 美元指数下跌0.7%至98.23，创下一个多月来最大单日跌幅，增强了黄金对海外买家的吸引力 [6] - 市场预计2026年年中可能仅有两次25基点的降息，全年降息幅度约47基点，低于此前预期 [6] - 美股三大指数在2026年1月出现暴跌，道琼斯工业指数创下1月5日以来新低 [10]

贵金属与基本金属市场表现 - 现货黄金价格在1月21日午盘报4862.46美元/盎司，日内上涨2.1%，盘中曾创下4865.73美元/盎司的历史新高，本月累计涨幅超过12% [1] - 2月交割的纽约期金价格报4861.20美元/盎司，日内涨幅达2% [1] - 铂金价格一度飙升至2511.10美元/盎司的历史新高 [1] - 白银价格在1月21日午间报94.48美元/盎司，接近周二创下的95.87美元/盎司历史新高 [1] - LME期铜合约出现大幅溢价，本周三到期的合约较次日到期合约溢价一度触及100美元，创2021年以来新高 [1][3] - 本月稍早，铜价曾飙升至超过13400美元/吨的历史高位 [3] 价格上涨的核心驱动因素 - 地缘政治风险是主要驱动因素，包括特朗普威胁对欧洲加征关税、试图夺取格陵兰岛，以及美国对委内瑞拉的行动、伊朗局势等，加剧了全球避险情绪 [2][7] - 市场对美联储独立性以及主要经济体财政状况的担忧，加剧了投资者对货币贬值的忧虑，推动资金流向黄金等资产 [1][2] - 全球央行持续购买黄金，例如波兰央行在2025年购买约100吨黄金后，最新批准一项购买多达150吨黄金的计划，将使该国黄金储备总量增至700吨 [2] - 投资者因发达经济体高债务水平及政策影响，正在寻找政府债券以外的防御性替代投资品种，黄金的避险和对冲属性受到青睐 [6] 机构观点与市场展望 - 法巴银行大宗商品策略主管认为，新的地缘政治不确定性及对美联储独立性的担忧，可能推动黄金价格比预期更早达到5000美元/盎司 [2] - 高盛集团重申黄金是其首选投资标的，基本情景预测金价将攀升至4900美元/盎司，且存在上行风险，理由包括各国央行持续买入 [3] - 宏利投资管理认为市场正处在一轮潜在长期大宗商品周期的初期，推动贵金属和部分基本金属价格上涨的结构性因素（如政府支出增加、对法定货币的担忧、地缘政治不确定性）不会消失 [4][5] - 该机构预计黄金价格可能创下新高并未来几年继续走高，同时看好白银及其他工业金属如铜的走势，因铜的供需动态有利，需求受AI资本支出、公用事业及全球增长预期推动 [5] - 富达国际分析指出，投资者长期持有黄金主要因其在负面事件中的对冲作用，白银则可能因“金银比”收紧而出现补涨行情，但波动性更高 [6] - 贵金属研究咨询机构Metals Focus预测，受去美元化与地缘风险推动，2026年金价或突破5000美元/盎司 [7]

市场整体表现 - A股市场于1月21日缩量收红，主要指数涨跌互现，沪指微涨0.08%报4116.94点，深证成指收涨0.7%，创业板指收涨0.54%报3295.52点，科创50指数表现突出，收涨3.53% [1][4] - 市场成交额显著缩减，量能一日缩减1804亿元，总成交额达2.62万亿元，同时杠杆资金热度降温，沪深京三市两融余额降至2.71万亿元 [1][4][5] - 市场呈现明显的结构性分化行情，个股涨多跌少，3096只个股收涨，2197只个股收跌，涨停股88只，跌停股11只 [1][5] 行业与板块表现 - 有色金属板块领涨，申万有色金属指数上涨2.79%，板块内8只个股涨停，晓程科技涨逾13%，招金黄金、白银有色、国城矿业、四川黄金、中钨高新均涨停 [7][8] - 电子板块大涨，申万电子指数上涨2.62%，板块内17只相关个股涨停，龙芯中科、致尚科技、中熔电气“20cm”涨停，海光信息涨13.34%，澜起科技涨11.90% [8][9] - 机械设备板块表现活跃，申万机械设备指数上涨1.50%，大族数控、浙矿股份、金太阳“20cm”涨停 [10] - 汽车板块上涨，申万汽车指数上涨0.93%，威帝股份、朗博科技、潍柴重机等9只个股涨停 [11] - 前期护盘的银行、食品饮料、煤炭等板块领跌，银行指数下跌2.08%，饮料指数下跌1.77%，煤炭指数下跌1.79% [1][6][7] 概念与主题表现 - 科技与半导体主题强势，存储芯片、AI芯片、半导体、PCB、计算机硬件等概念大涨，其中AI芯片概念指数上涨5.85%，PCB概念指数上涨4.21%，半导体指数上涨3.48% [6][7] - 贵金属及避险资产受追捧，黄金概念指数上涨3.16%，贵金属行业指数上涨4.69% [6][7] - 部分前期热门题材调整，互联金融、白酒、超级品牌等概念指数下跌 [7] 资金行为与市场情绪 - 市场观望情绪浓厚，短线资金获利了结，整体交易意愿降低，呈现存量资金博弈特征 [3][12] - 尾盘市场出现震荡跳水，分析认为这与“国家队”通过宽基ETF（如上证50ETF、沪深300ETF、科创50ETF）放量交易进行主动调控、为市场降温有关，释放了“指数可以慢涨或震荡，但不能逼空式暴涨”的政策信号 [12] - 尾盘资金流向呈现“弃高就低”特征，前期热门的AI、半导体等高位题材遭抛售，而化工、房地产、通信设备等低估值板块获资金加仓 [13] 机构后市观点与配置建议 - 机构普遍认为市场将维持“上有顶、下有底”的震荡格局，结构性行情延续，指数层面波动可能收窄，但板块和个股分化会持续甚至加剧 [12][14][15] - 后市关注焦点集中在科技与资源板块，具体包括半导体、通信设备、贵金属、有色金属等，源于“自主可控”预期与避险需求 [3][14][16] - 配置策略建议均衡成长与周期，在关注科技成长（如半导体、AI、创新药、军工）的同时，也关注顺周期资源（如化工、黄金有色）及低估值蓝筹（如银行、必选消费）作为防御 [16][17]