行业与公司概述 * 行业涉及转债市场、化工、银行、钢铁、风电、防水涂料、瓶片及机器人、汽车被动安全部件及光模块、AI服务器及AI眼镜[1][2][11][12][17][18][20][21][22] * 公司包括杭氧、丰二、一阳、丰天业、科顺海顺、启帆天能、兴业浦发重银、友发、大中、美景、西子洁能、有发焊接钢管龙头、新长联、科顺、万凯、华茂科技、环旭电子[2][11][12][14][17][18][20][21][22] 核心观点与论据 转债市场动态 * 股票市场成交量持续抬升，增量资金入场，混合型和指数型基金扩容，动量效应增强，电子、AI等板块表现良好，预计转债估值将进一步上升[1][4] * 银行转债到期或临近到期，部分资金可能流向光伏、化工等反内卷板块，以及银行内部结构调仓带来的增量资金[1][5] * 主要机构投资者持仓占比未显著上升，但自然人和一般机构占比下降，表明私募、券商等其他类型投资者参与抢筹，整体估值上行仍受增量资金支撑[1][6] * 股性策略表现最强，基因增配策略如电子医药军工中小盘标的也表现良好，而高YT和基因低配策略表现较弱[1][7] * 股性转债溢价率相对平衡转债较低，仍有上升空间，双高转债数量处于相对低位，股票市场预期尚未达到极值，股性转债具有超额收益潜力[1][9] * 绝对收益投资者关注基因低配置和低拥挤度指标筛选冷门转债，以及高a天策略和双低策略，例如关注80评价以下、溢价率较低的标的[1][10] 行业与公司表现 * 化工类平衡转债如杭氧、丰二、一阳、丰天业等余额较大，但正股上涨逻辑不明晰，溢价率偏低且机构占比不高，反内卷背景下可能具备强劲性价比[11] * 中小盘正股市值约50亿左右相关标例如科顺海顺、启帆天能等显示出超额收益潜力[11] * 银行类兴业浦发重银以及钢铁类友发、大中、美景等由于筹码出清导致股价调整，但从绝对收益角度来看仍具备进一步上涨空间[12][13] * 西子洁能核电订单逐步增长，目标市场每年可达50亿，并计划随中核广核进行全球机组改造需求扩展[14] * 有发焊接钢管龙头覆盖全品类产品，下游基建、市政工程、水利工程及房建项目需求强劲，中报净利润预计达2.7至3.07亿[14] * 新长联风电营收占比76%，毛利率约30%，营收同比翻倍，扣非净利润约为3.35亿元[17] * 科顺防水涂料需求稳定，行业内部分中小企业退出市场后，公司提价预期带动毛利率环比改善[18] * 万凯瓶片产量有所增加，但六七月数据已出现回落，周度数据显示瓶片利润底部修复趋势明显[20] * 华茂科技主营汽车被动安全部件，并切入光模块领域，24年底开始战略并购富创优越[21] * 环旭电子AI服务器业务增速23%，营收增加1.1亿美元，与Meta合作开发的第三代眼镜预计25年底至26初量产[22] 其他重要内容 * 钢材市场的库存处于历史较低水平，相比2023年和2024年同期减少了200多万吨[15] * 公司累计分红比例较高，2024年的分红金额为4.18亿元，占净利润比例超过90%[16] * 当前转债估值受外围资金充裕及内部调仓影响仍具向上空间，建议关注股性转债超额收益潜力及低估值转债[23]

8月19日，工业和信息化部、中央社会工作部、国家发展改革委、国务院国资委、市场监管总局、国家 能源局联合召开光伏产业座谈会，深入学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神，贯彻落实党中央、国 务院决策部署，进一步规范光伏产业竞争秩序。工业和信息化部党组书记、部长李乐成出席会议并讲 话，副部长熊继军主持会议。相关光伏制造企业及发电企业、中国光伏行业协会、有关地方工业和信息 化主管部门负责人参加会议。 （文章来源：中国证券报） 会议要求，光伏产业各方要深刻认识规范竞争秩序对光伏产业高质量发展的重要意义，共同推动产业健 康可持续发展。一是加强产业调控。强化光伏产业项目投资管理，以市场化法治化方式推动落后产能有 序退出。二是遏制低价无序竞争。健全价格监测和产品定价机制，打击低于成本价销售、虚假营销等违 法违规行为。三是规范产品质量。打击降低质量管控、虚标产品功率、侵犯知识产权等行为。四是支持 行业自律。发挥行业协会作用，倡导公平竞争、有序发展，强化技术创新引领，严守质量安全底线，切 实维护行业良好发展环境。 来源：工业和信息化部公众号 ...

公司业绩表现 - 弘元绿能上半年营业收入32.29亿元 同比减少19.52% [1] - 上半年归属于上市公司股东的净利润-2.96亿元 较上年同期-11.57亿元亏损收窄超七成 [1] - 公司连续七个季度净利润亏损 自2023年Q4以来持续亏损 [2] 行业动态与价格趋势 - 光伏行业产能出清已开始 产业链企业亏损呈收窄趋势 [1] - 6月底光伏N型M10硅片现货价格较4月高点下跌31% [2] - 7月初以来硅料和硅片价格连续上涨 带动电池片和组件价格回升 [3] - TOPCon组件现货新单签订价0.68-0.72元/W [3] 公司业务进展 - 公司业务覆盖晶硅四个环节（多晶硅－硅片－硅料－组件） [1] - 全产业链协同优势日益凸显 硅料产品达到电子二级标准 [2] - N型致密料一次产出比例行业领先 [2] 资产减值情况 - 上半年计提资产减值损失-9509.11万元 其中存货跌价损失-8740.29万元 [2] - 上年同期存货跌价损失为-4.03亿元 本期减值冲击明显减小 [2] 行业竞争格局 - 业内企业从单纯价格竞争转向价值竞争 [1] - 隆基绿能、晶澳科技等头部企业开始明显减亏 [3] - 爱旭股份二季度实现扭亏为盈 [3] 市场环境分析 - 2025年上半年光伏行业仍处于产能过剩状态 [1] - 一季度受政策窗口期影响需求增长 二季度价格持续下跌 [1] - 行业整体面临库存减值压力 [1]

广东省商业航天政策 - 广东省政府发布2025-2028年商业航天高质量发展措施 加强可重复使用液体火箭发动机、低成本卫星、卫星星座组网与测运控、直连卫星通信等领域核心技术攻关 [1] - 加快推动卫星互联网在低空经济、移动通信、物流运输、智慧城市、太空挖矿、太空旅游、应急救援等前沿领域落地重大应用场景创新示范项目 [1] 小米集团财报 - 第二季度营收1159.6亿元 创单季度历史新高 同比增长30.5% [2] - 第二季度净利润119.0亿元 经调整净利润108亿元 创历史新高 同比增长75.4% [2] 光伏产业监管 - 工信部等六部门联合召开光伏产业座谈会 要求遏制低价无序竞争 健全价格监测和产品定价机制 打击低于成本价销售及虚假营销等违法违规行为 [3] 东方甄选股价波动 - 尾盘股价暴跌20.89% 收报34.32港元/股 成交额超93亿港元 总市值约360亿港元 [4] - 市场传闻新东方CEO周成刚涉嫌关联交易侵占利益被调查 公司辟谣称传闻为虚假消息 [4] 证券交易印花税 - 1-7月证券交易印花税936亿元 同比增长62.5% [5] - 7月证券交易印花税151亿元 环比6月117亿元增长29% 同比2024年7月增长1.25倍 [5][6] 稀土出口政策 - 外交部回应中国解除对印度稀土出口限制传闻 表示愿同有关国家和地区加强对话合作共同维护全球产供链稳定 [7] 券商佣金费率 - 新开户佣金费率普遍为万1.5至万1 部分券商视资金体量提供低至万分之0.841的优惠费率 [8] - 券商表示此轮行情新开户热情未超去年"924"行情 投资者更趋理性 [8] 银行股投资前景 - 摩根大通预计A股银行板块潜在涨幅达15% 港股银行板块有望上涨8% [9] - 覆盖的内地上市银行股今年平均股息收益率约4.3% 受益于净息差企稳及手续费收入增长 [9] 美股及个股动态 - 美股三大指数涨跌不一 道指涨0.32% 纳指跌0.4% 标普500跌0.03% [10] - 英特尔涨超10% 获软银集团20亿美元股权投资 爱奇艺涨近1% 安排香港二次上市 [10] 日本货币政策 - 日本资深议员河野太郎呼吁央行逐步持续加息 摆脱负实际利率局面 建立替代"安倍经济学"的新经济框架 [11] 英伟达投资前景 - 华尔街分析师上调英伟达目标价 因AI需求旺盛及中国市场营收机会 [12] 苹果产业链 - iPhone 17进入大规模量产阶段 富士康郑州厂区开展旺季招工 [14] - 招商证券称大改版本结合AI功能有望助推销售 国金证券预计在SoC芯片AI能力、散热、FPC软板、电池及后盖等方面迎来升级 [14] 公司业绩公告 - 先达股份上半年净利润1.36亿元 同比增长2562% [20] - 福耀玻璃上半年净利润48.05亿元 同比增长37% [20] - 哈空调上半年亏损764.31万元 同比由盈转亏 [20] - 皖通科技上半年净亏损3744.25万元 同比转亏 [20] 公司治理风险 - 科思科技实际控制人刘建德被实施留置和立案调查 [20] - 天娱数科董事郭柏春涉嫌挪用公款罪、滥用职权罪被逮捕 [20] - 达梦数据董事兼总经理被留置 [20]

（文章来源：华夏时报） 会议要求，光伏产业各方要深刻认识规范竞争秩序对光伏产业高质量发展的重要意义，共同推动产业健 康可持续发展。一是加强产业调控，强化光伏产业项目投资管理，以市场化法治化方式推动落后产能有 序退出；二是遏制低价无序竞争，健全价格监测和产品定价机制，打击低于成本价销售、虚假营销等违 法违规行为；三是规范产品质量，打击降低质量管控、虚标产品功率、侵犯知识产权等行为；四是支持 行业自律，发挥行业协会作用，倡导公平竞争、有序发展，强化技术创新引领，严守质量安全底线，切 实维护行业良好发展环境。 记者注意到，一个半月前，工信部曾于7月3日召开光伏行业制造业企业座谈会，要求坚决落实中央财经 委第六次会议关于纵深推进全国统一大市场建设的决策部署，聚焦重点难点，依法依规、综合治理光伏 行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展。 8月19日，《华夏时报》记者从工信部获悉，工业和信息化部、中央社会工作部、国家发展改革委、国 务院国资委、市场监管总局、国家能源局今日联合召开光伏产业座谈会，进一步规范光伏产业竞争秩 序。 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入32.29亿元 同比减少19.52% [2] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损2.97亿元 [2] - 2025年上半年基本每股收益亏损0.438元 [2] 同比变化 - 营业收入较2024年同期40.12亿元减少19.52% [2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损较2024年同期11.57亿元收窄74.33% [2] - 基本每股收益亏损较2024年同期1.905元收窄77.01% [2]

多晶硅价格反弹 - 多晶硅现货价格从6月底的3.44万元/吨低点快速反弹至7月底的4.71万元/吨，一个月内涨幅高达36.9% [1] - 多晶硅n型复投料成交均价为4.74万元/吨，周环比上涨0.42% [2] - 期货市场在此轮价格反弹中发挥重要作用，短期内多晶硅期货价格上涨超50% [3] 反内卷政策影响 - 国家层面自2024年10月起推动光伏行业反内卷，治理力度持续加码 [2] - 工信部7月召集14家光伏企业及行业协会座谈，要求依法依规治理低价无序竞争 [2] - 企业销售多晶硅被要求价格不得低于完全成本，东方希望集团声明7月以来未出现低于成本价出货行为 [3] 价格反弹驱动因素 - 贸易商在涨价预期下的囤货行为成为重要推手 [4] - 市场交易中存在阴阳合同和双经销合同等扭曲真实价格信号的情形 [4] - 上下游企业共同推动多晶硅产业端率先走出亏损困局 [3] 供需基本面状况 - 8月国内多晶硅产量预计12.5万吨，9月或将增至14万吨左右 [5] - 多晶硅库存将在高位基础上累增超过5万吨，市场供需失衡加剧 [5] - 每月多晶硅消耗量约10万吨，但当月最低负荷也超过10万吨 [5] 行业应对措施 - 部分硅料企业正计划协同限产，若落实到位9月产出有望环比持平 [6] - 专家建议实行以销定产策略，优先消化库存，有库存企业应该零负荷 [5] - 产业企业积极利用期货市场进行卖出套期保值，应对价格波动风险 [3] 价格传导机制 - 一线厂家调高报价，减少低于每瓦0.7元的组件发货 [6] - TOPCon双玻组件大宗交付价格6月底每瓦0.66-0.68元，8月14日仍在0.64-0.68元间波动 [6] - 终端需求疲软影响显现，TOPCon组件后续订单报价开始走跌，新单成交量较少 [6] 市场现状评估 - 光伏市场存在有价量少现象，终端需求萎靡且组件报价虚高 [7] - 当前价格已逼近阶段性高点，在产业政策或终端需求无重大变动前，价格将逐渐趋于平稳 [6] - 反内卷措施包括限价限产、能耗管控、收储并购等，但效果尚不显著 [7]

行业监管动态 - 六部门联合召开光伏产业座谈会 推动规范竞争秩序 [1] - 加强产业调控和投资管理 推动落后产能有序退出 [1] - 遏制低价无序竞争 健全价格监测和产品定价机制 [1] 市场秩序规范 - 打击低于成本价销售和虚假营销等违法违规行为 [1] - 规范产品质量管控 打击虚标产品功率和侵犯知识产权行为 [1] - 支持行业自律 倡导公平竞争和有序发展 [1] 产业发展导向 - 强化技术创新引领 严守质量安全底线 [1] - 共同推动光伏产业健康可持续发展 [1] - 维护行业良好发展环境 [1]

相关光伏制造企业及发电企业、中国光伏行业协会、有关地方工业和信息化主管部门负责人参加会议。 (完) （文章来源：中国新闻网） 会议要求，光伏产业各方要深刻认识规范竞争秩序对光伏产业高质量发展的重要意义，共同推动产业健 康可持续发展。 一是加强产业调控。强化光伏产业项目投资管理，以市场化法治化方式推动落后产能有序退出。二是遏 制低价无序竞争。健全价格监测和产品定价机制，打击低于成本价销售、虚假营销等违法违规行为。三 是规范产品质量。打击降低质量管控、虚标产品功率、侵犯知识产权等行为。四是支持行业自律。发挥 行业协会作用，倡导公平竞争、有序发展，强化技术创新引领，严守质量安全底线，切实维护行业良好 发展环境。 中新社北京8月19日电 (记者刘亮)中国工业和信息化部、中央社会工作部、国家发改委、国务院国资 委、国家市场监管总局、国家能源局19日联合召开光伏产业座谈会，进一步规范光伏产业竞争秩序。 ...

公司中标信息 - 子公司山东泉为电力工程有限公司作为联合体单位中标普定县白岩镇兴农光伏电站EPC总承包工程 [1] - 中标联合体牵头人为中国电建集团江西省电力设计院有限公司 [1] - 中标金额约为3.75亿元人民币 [1] 项目背景 - 中标结果通过贵州省招标投标公共服务平台公示 [1] - 项目名称为普定县白岩镇兴农光伏电站EPC总承包工程 [1]