报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [4] 报告的核心观点 - 7月18日瀚海聚能完成HHMAX - 901主机建设且等离子体点亮成功，标志我国在可控核聚变商业化探索尤其是直线型场反位形技术路线商业化应用取得重大突破 [1] - FRC技术路线是核聚变反应一种，是磁约束主流路线之一，因其系统结构简单、造价及运行成本低，被认为是核聚变领域有望首先实现商业化的技术路线 [1] - 美国Helion公司是FRC技术路线代表，微软与其签订对赌协议，希望2028年采购其不低于50兆瓦的核聚变电力 [2] - 瀚海聚能专注FRC技术路线，HHMAX901项目推进迅速，等离子体点亮成功标志装置具备后续场反实验基础，后续将推进技术研发、核心器件突破和商业化产品孵化 [2] - 核聚变产业商业化落地提速，建议持续关注核聚变产业催化，关注真空室、大功率电子管、电源、超导、电容等相关企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件进展 - 7月18日瀚海聚能完成HHMAX - 901主机建设暨等离子体点亮仪式，中国首台商业化直线型场反位形聚变装置成功实现等离子体点亮 [1] - 瀚海聚能HHMAX901项目2024年6月立项，8月启动物理设计，今年2月固化设计进入工程建造阶段，目前完成装置全部真空系统及支撑系统建造、装配并通过测试 [2] 技术路线 - 聚变路线主要分磁约束、惯性约束，磁约束主流路线有托卡马克、场反位形（FRC）、仿星器 [1] - FRC通过反向电流产生闭合极向磁场形成封闭结构，系统结构简单、造价及运行成本低，是有望首先实现商业化的技术路线 [1] 代表性公司 - 美国Helion公司是FRC技术路线代表，投资人包括OpenAI CEO山姆·奥特曼，微软与其签订对赌协议，希望2028年采购不低于50兆瓦的核聚变电力 [2] 投资建议 - 建议持续关注核聚变产业催化，关注真空室相关【国光电气】【合锻智能】；大功率电子管 + 真空开关【旭光电子】、电源【英杰电气】【爱科赛博】【四创电子】、超导相关【永鼎股份】【联创光电】【西部超导】、电容【王子新材】等 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电信、风电、电网、光伏、人形机器人、电池、核聚变、APC、储能、光谱 - **公司**：红宫科技、原理股份、天台科技、宁德时代、新王塔、上台中科、平高、许迹、科网、旺一样 纪要提到的核心观点和论据 1. **行业趋势与投资方向** - 看好风电、电网和储能行业，认为风电是关键之年，部分公司估值低，后期有估值修复机会；光伏行业仍处于调整阶段，营业承压需较长时间[1] - 人形机器人硬件接近量产，软件部分是薄弱环节，未来运动控制和本体部分将进入算法和控制阶段，短期在封闭式工厂应用，长期可进入商业领域[4][9] - 固态电池是未来电池发展的重要方向，今年节奏偏快，硫化物和卤化物方式较好，未来可能以规矩数据应用为主，长期可能向敏捷数据发展[13][15] - 核聚变研究在加速从实验室向大规模应用发展，主要沿着两个方向进行，产业包括原材料、核心固件和应用场景三部分[17][18] - APC产业中，电源端和配电端有变化，电源端关注SEC方向，未来电压可能提高，配电端直流供应环境会增加，产品用量将显著提升[20][22] - 风电行业今年国内陆风装机量显著上升，招标量同比增长三倍，未来海风增长较快，海外市场是重要增量，四季度行业加工率开始上升[23][25] - 电网行业调整时间较长，六七月份可能有更多催化因素，以平高和许迹为例，目前估值较低，有反转机会[29][30] - 储能类关注电网型储能和少数公司的工商储，工业储能在PCS环节变化最大[31] - 光谱行业仍需时间调整，上半年需求较好，下半年和明年产业排产下降，产业复苏需时间，主力企业已做资产减值，产业链周转紧张[32] 2. **行业指标与市场表现** - 电信板块今年跑出行业，但板块内部下跌较多，约7.7点，机构配置超配[2] - 上半年市场交易方向从海外链转向国内链，人形机器人投资机会多沿领导手方向延伸[5][8] - 风电行业过去两三年加工率偏低，今年四季度开始上升，零部件环节率先提升[25] - 电网行业去年924后调整较多，原因包括业绩兑现不如预期、项目审批招标少等，六七月份可能有催化因素[29] - 光谱行业上半年需求好，下半年和明年产业排产下降，产业链周转紧张，企业利益效率降低[32] 3. **公司推荐与估值分析** - 推荐红宫科技、原理股份、天台科技等固态电池相关公司，关注宁德时代、新王塔等电池行业重点公司，以及上台中科等材料公司[16][28] - 以平高和许迹为例，电网公司目前估值较低，平高增速高，二季度增长快，许迹反转溢度大[30] - 储能类推荐科网和旺一样等公司[31] 其他重要但可能被忽略的内容 - 固态电池在电池领域变化最大，有半固态和全固态之分，全固态选硫化物路线，半固态有两个方向[14] - APC产业中，电源端机柜外的UPS受影响约35%，SEC目前400%居多，未来可能向800%发展，下一代功率密度将显著提高[20][21] - 电网行业调整时间约三个季度，六七月份可能因台湾相关物质催化增多，是值得布局的时间点[29][30] - 储能类中，工业储能变化最大的是PCS环节，是过去PCS的两到三倍左右[31]

人形机器人运动科学联合实验室落地北京亦庄 - 北京人形机器人创新中心与李宁体育签署战略合作 共同揭牌全国首个人形机器人运动科学联合实验室 [2] - 预计2025年中国人形机器人产业规模达53亿元 2028年将增长至387亿元 [2] - 人形机器人商业化落地加速 海内外厂商量产版本已实现"进厂打工" 国内长三角、珠三角、川渝地区形成集群效应 [2] - 软件硬件技术路线收敛推动成本下降性能提升 产业链投资机会持续看好 [2] 核聚变工程化与商业化进程 - 中韩召开核聚变领域双边会议 加强磁约束核聚变合作 共同推进ITER计划实施 [3] - 技术突破+政策支持+招投标加速 核聚变工程化与商业化进程有望加快 [3] Meta人工智能领域投资 - Meta计划在AI领域投资数千亿美元 或成为首个部署1GW+超级计算集群的实验室 [4] - AIDC资本开支中供电系统占比达69%（柴油发电机组、UPS等） 制冷系统占18%（冷水机组、冷却塔等） [4] CATL时代智能与T3出行合作 - 宁德时代子公司与T3出行签署协议 基于磐石滑板底盘平台推进Robotaxi发展 [5] - 滑板底盘集成动力、制动、自动驾驶等模块 可节省车企60%-70%开发费用 [6] - 宁德时代凭借电池技术优势及下游客户资源 有望加速CTC底盘渗透率 [6]

核心观点 - 中国处于从高速增长迈向高质量增长阶段，消费板块行情盘整是休息非结束，必选消费以底仓思维投资，可选消费从财报筛选标的布局；银行股受政策红利加持或成投资新宠；摆线减速器在人形机器人应用前景好；科学仪器行业国产替代任重道远 [1][8][10][11] 宏观策略 2025Q2 大类资产复盘 - A股探底回升重回3400点，中债利率下行，商品超跌后震荡，全球股指多数收涨；A股南下资金、ETF冲高回落，口红经济和创新药盛行，香港稳定币发展；海外关税落地不确定性加剧，美国通胀升温滞涨风险上行 [18][25][27] A股策略周思考 - 本周市场指数突破上涨风格切换，新开户和融资余额6月抬头，大小盘共振上行；6月CPI同比回正、PPI同比降幅走阔，生产活动整体回暖；6月美国非农就业超预期回升；行业配置建议重视恒生互联网 [29][30][31] 华夏华润商业REIT拟开启二次扩募 - 华夏华润商业REIT拟二次扩募购入项目，可分散风险拓展资产组合；本周REITs市场下行，嘉实京东仓储基础设施REIT领涨，总体成交活跃度下降 [33][34] 策略专题 - 消费板块行情盘整非结束，中国经济指标与美日部分阶段类似；必选消费以底仓思维投资，集中在食饮、纺服等行业；可选消费从财报筛选标的，关注摩托车、家电板块 [36][38] 金融固收 量化择时周报 - wind全A触发格局改变信号进入上行趋势，赚钱效应为正市场有望震荡上行；行业配置推荐困境反转型、科技板块，关注A股银行和黄金股；绝对收益产品建议仓位至80% [41][42][46] 金工定期报告 - 戴维斯双击策略和净利润断层策略表现良好，沪深300增强组合有超额收益 [45][46][47] 因子跟踪周报 - 不同时间段部分因子表现较好或较差 [48][49][50] 估值与基金重仓股配置监控 - 创业板指数PE、PEG估值较低，中证500指数基金重仓股配置比例处于历史较高位置；部分行业PE、PB估值和基金重仓股配置比例处于历史高低位 [52][54][55] 海外经济跟踪周报 - 本周美股集体收跌，美债收益率上行、美元反弹，商品价格有涨跌；联储官员表态偏鹰，市场降息预期降温；特朗普宣布多项关税政策；美国衰退概率下降，就业、需求、生产等高频指标有变化 [57][58] 可转债周报 - 中证转债指数创10年新高，转债市场价格中位数上升；转债发行人强赎倾向高，建议围绕条款博弈和关注低价弱资质转债；本周转债市场收涨，日均成交额增加，行业多数收涨，全市场加权转股价值上升、溢价率下降 [59][60][61] 固收周度点评 - 本周债市震荡走弱，多空交织等待新信号；关注股债联动、资金利率、经济金融数据和债市供需；三季度债市总体环境有利，长端利率预计窄幅震荡 [62][63][65] 高频经济跟踪周报 - 新房成交和汽车消费环比下滑，工业生产平稳、基建开工偏强，螺纹钢表观消费回落、水泥价格下降，港口吞吐量和出口集运价格下降，农产品价格企稳、国际原油价格上涨；今年置换债累计发行进度超90% [66][67][68] 流动性跟踪 - 本周资金面从宽松到收敛，资金利率抬升；下周税期走款等扰动或放大资金面压力，关注央行应对；逆回购净投放为负，政府债净缴款增加，货币市场资金利率上行，同业存单发行和到期规模有变化 [69][70][71] 行业公司 隧道股份 - 上海国资学习加密货币与稳定币，公司运营资产和数据资产丰富；智慧交通加持，布局低空经济等新业务；经营稳中向好，新签订单增长，预计归母净利润增加，维持“买入”评级 [72][74][75] 通信 - xAI发布Grok4表现惊艳，后续有编程、多模态等模型计划；持续看好海外算力产业链和AI行业，关注AI产业动态和应用投资机会；推荐光模块&光器件、交换机服务器PCB等领域标的 [77][78][79] 农林牧渔 - 生猪板块6月能繁增速环比放缓，猪价偏弱、仔猪价格震荡，产能有望停止增长，关注低估值和预期差标的；宠物板块国产品牌崛起、食品出口增长，推荐相关公司；禽板块白鸡关注引种变化、黄鸡关注消费需求、蛋鸡关注苗价；种植板块重视生物育种，推荐相关种子、农资等公司；后周期饲料推荐海大集团，动保关注新赛道和大单品 [80][83][90] 交通运输 - 航运航空周期上行或受周转效率下降驱动；港口公路存量产能整合成主流；快递物流增长放缓价格主导盈利；交运平台受益于新能源汽车和无人驾驶 [22] 新兴产业 - 四川省发布方案支持可控核聚变产业，在该领域布局全面技术实力强，有望引领国内发展潮流，建议关注相关公司 [93][94][96] 金属与材料 - MPMaterials获美国国防部投资，短期对产业影响有限，国内稀土价格天花板有望打开；基本金属铜铝价格下跌，贵金属金银价格上涨，小金属锑锭价格稳定，稀土永磁价格上行 [97][98][102] 建筑装饰 - 建筑板块上涨跑赢大盘，受需求端政策和反内卷情绪带动；城市更新加速推进，建议关注设计检测、施工装修等四类标的；水泥出货率和石油沥青开工率回升，实物工作量有望加速形成 [104][105][107] 机器人产业趋势研判 - 摆线减速器具备大扭矩、抗冲击和精度优势，特斯拉接触相关厂商；产业链多家公司推出产品解决重量问题，应用比例和用量有望提升；推荐豪能股份、福达股份等公司 [10][110][111] 银行 - 银行股具有高股息、分红稳定特征，是金融市场“压舱石”；政策红利加持，险资配置确定性增强，银行股配置有空间；重视行业基本面边际向好迹象，推荐成都银行、农业银行等 [112][113][114] 非银金融 - 本轮行情与“924行情”政策催化和外部环境不同，内生动力主导，注重结构政策推动的预期改善；关注券商“反内卷”、稳定币推动人民币国际化、港股估值修复投资机会 [117][118] 机械设备 - 科学仪器行业国产品牌市场占有率低，国产替代任重道远；质谱、色谱仪器国产化率偏低，电子测量仪器向中高端市场发展 [11][119][121]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市，维持上次评级 [2] 报告的核心观点 - 四川以积极政策及全面产业规划加速可控核聚变领域发展，有望引领国内核聚变产业潮流 [3] - 四川凭借多元聚变装置项目与科研创新展现出强劲技术研发能力和应用拓展潜力，有望在全球核聚变能源发展中占据重要位置，推动技术商业化 [4] 根据相关目录分别进行总结 政策支持 - 2025年7月3日，四川省政府办公厅发布方案明确支持可控核聚变产业，强调双线突破技术、加速成果转换、培育企业，支持产业协同发展，还提出依托研究院建设装置及拓展应用场景 [3] 技术实力 - 四川形成涵盖磁约束、惯性约束两大技术路线及聚变裂变混合堆能源方案的完整布局 [4] - 磁约束路线上，核工业西南物理研究院的“中国环流三号”实现多项突破 [4] - 惯性约束路线上，四川依托研究院争取高效激光聚变能源工程落地，天府创新能源研究院主导建设电磁驱动聚变大科学装置，该项目位于成渝综合性科学中心，总建筑面积54200平方米，将安装试验设施 [4] - 6月12日，核工业西南物理研究院与马来西亚国油科技大学签署合作谅解备忘录，拓展国际影响力 [4] 建议关注公司 - 联创光电为国内领先高温超导磁体供应商，高温超导磁体是第二代紧凑型托卡马克装置最佳选择，成本占比近一半 [5] - 永鼎股份是高温超导带材主要供应商 [5] - 国光电气供应偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备、包层第一壁板等可控核聚变装置 [5] - 王子新材有磁体电源项目、电容产品 [5] - 旭光电子有百千瓦级、兆瓦级大功率电子管 [5]

未来产业发展现状 - 安徽在量子科技、深空探测、聚变能源等领域蓬勃发展，未来产业群峰竞秀 [1] - 低空经济、商业航天、人工智能等新赛道科技成果加速融入生产生活 [1] - 合肥布局建设的13个大科学装置集群累计孵化科技型企业近50家，带动相关未来产业蓬勃发展 [2] 聚变能源领域 - 紧凑型聚变能实验装置（BEST）有望释放巨量清洁能源 [1] - BEST装置零部件数量以百万计，已布局产业链国产化能力 [2] - 聚变新能公司在合肥及周边孵化多家核聚变相关企业，部分已经上市 [2] 人工智能领域 - 智象未来开发的人工智能大模型可快速生成高质量视频 [3] - 科大讯飞智医助理已为基层医疗机构提供超10亿次人工智能辅诊建议 [3] - 埃夫特智能机器人公司研发的免编程焊接机器人3分钟完成自动焊接 [3] - 安徽集聚人工智能规上企业894家、产业链关联企业1.2万家 [3] 低空经济领域 - 芜湖市湾沚区航空小镇已建成国内最大中小型飞机和无人机生产基地 [4] - 通航整机核心部件本地配套率达100% [4] - 2023年芜湖市低空经济产业营收达463.8亿元 [4] 产业链发展 - 中电科芜湖钻石飞机制造带动200余家上下游企业集聚 [4] - 芯聚德科技48个月完成投资建设并供应市场，创造行业纪录 [5] - 安徽省计划到2030年未来产业规模达5000亿元，打造3个1000亿元未来产业 [5]

核聚变 - 成都瀚海聚能将于7月18日完成中国首台直线型聚变装置HHMAX-901主机建设并实现等离子体点亮，标志我国可控核聚变商业化取得重大突破[1] - 可控核聚变主流技术路径包括磁约束、惯性约束及磁惯性约束，国内外多个装置在建，处于劳森判据Q>1验证阶段[1] - 瀚海聚能采用场反位形技术路线，功率密度约为托卡马克类的100-1000倍，是我国唯一采用该技术的商业聚变公司[1] 短剧 - 京东集团招聘短剧运营岗位，计划布局短剧市场，要求建设短剧IP分级体系并分析用户画像[2] - 2024年我国微短剧用户规模超6亿人，市场规模达505亿元，首次超过全年电影票房收入[2] - 预计2025年微短剧市场规模将达634.3亿元，2027年达856.5亿元，年复合增长率19.2%[2] 量子计算 - 澳大利亚CSIRO开发出量子机器学习半导体制程技术QKAR架构，提升芯片制造精度与效率[3] - 量子计算应用场景从专用计算向通用计算拓展，2025-2030年为商业化落地黄金窗口期[3] - 中国"十四五"规划将量子科技列为核心战略，有望在量子通信、光量子计算等领域实现突破[3] 家政服务 - 商务部将培育家政服务品牌，制定修订行业标准，完善信用体系，推动家政兴农行动[4] - 2023年中国家政服务市场规模突破1.16万亿元，同比增长7.3%，行业人才缺口超千万人[4] - 家政服务业从业人数超3000万，成为重要就业渠道，需求受家庭小型化、老龄化驱动[4] 无人驾驶 - 我国牵头制定的自动驾驶系统测试场景国际标准发布，规定场景评价流程与试验方法[5] - 自动驾驶测试场景多样性直接影响测试有效性，是安全验证方法的核心要素[5] - 自动驾驶涉及操作系统、物联网、城市基建等产业，被视为新质生产力的典型代表[5] 人工智能 - 上海将举办2025世界人工智能大会，发布《国际人工智能开源合作倡议》[6] - 全球大模型技术进入深度竞争阶段，中美差异化发展，国内推进芯片国产化与场景落地[6] - 国内AI企业围绕核心技术攻坚与产业场景落地发力，互联网大厂聚焦多模态能力与跨行业应用[6] 游戏 - 浙江出台首部游戏出海系统性政策，支持3A游戏项目与产业集群建设[7] - 游戏行业进入"内容精细化+AI工业化+出海系统化"阶段，AI有望全面重塑游戏开发与交互[7] - 生成式AI在游戏领域应用前景广阔，政策支持与版号稳定释放驱动行业拐点[7] 行业动态 - 包钢股份与北方稀土上调2025年第三季度稀土精矿关联交易价格[10] - 广汽华望规划两款新车，预计2025年发布[10] - 华为云城市峰会将于7月11日举行[10]

安徽前沿科技发展 - 安徽在"十四五"期间迎来重大科技基础设施建设快速发展期，核聚变、量子信息、深空探测等前沿领域成果涌现 [1] - 合肥聚变堆园区正在测试"人造太阳"关键部件，包括聚变堆主机八分之一真空室及总装平台，偏滤器部件和遥操作系统集成测试进行中 [3] - "人造太阳"原理为氢原子超高温高压下聚变释放能量，每升海水提取氘可产生相当于300升汽油能量，生成物无污染 [5] - 聚变堆园区2022年3月投入使用，19个子系统建设加快，预计2022年底基本建成 [6] - 园区将成为国际聚变领域参数最高、功能最完备研究平台，测试装备用于紧凑型聚变能实验装置BEST，预计2027年底建成并首次演示聚变发电 [7] 大科学装置建设进展 - 合肥已建成3个大科学装置，在建3个包括2026年底建成的合肥先进光源和部分建成的雷电防护设施 [9] - 计划纳入"十五五"规划项目包括超级陶粲、行星环境模拟设施及强光磁等，2027-2028年将形成完整科创体系 [9] - 大科学装置和量子技术是科技创新"富矿"，衍生出多项商业应用机会 [10] 核聚变衍生技术应用 - 太赫兹检测技术源自核聚变大科学装置，可穿透扫描坚果内部质量，应用于生物、医疗、工业检测及未来6G通讯 [11] - 聚变衍生技术包括航天辐照用的芯部加料技术和硼中子俘获治疗(BNCT)装置 [15] - 可控核聚变项目建设拉动产业链发展，涉及上游材料、中游系统及下游反应堆，形成100亿元投入带动1000亿元产业链升级的效应 [17][19] 科技成果转化机制 - 合肥通过场景机会清单(240项)和场景能力清单促进700家科创企业对接 [26][28] - 政府部门设立场景创新推进处和工作专班，建立容错机制解决新技术应用风险 [29] - 成立国内首个场景公司，累计发布场景机会1000项、能力1500项，落地项目1200个金额7亿元 [30] - 联合19个城市成立场景创新城市联盟，打破行政壁垒促进资源共享 [30] 资金与平台支持 - 安徽设立科技成果转化引导基金，设立18支子基金投资项目137个金额24亿元，部分项目已上市 [35] - 举办科技创新成果转化交易会，2025年参展企业1800家，落地项目400个涉及资金260亿元 [37] - 全省219家省级以上企业孵化器在孵企业超万家，集中在人工智能、信息技术、生命科学等领域 [39]

重大科技基础设施建设 - 安徽合肥聚变堆园区正在研发安装"人造太阳"关键部件，包括聚变堆主机八分之一真空室及总装平台，目前进行偏滤器部件和遥操作系统的集成测试[1] - 园区2022年3月投入使用，19个子系统建设全面加快，预计2023年底基本建成[3] - 紧凑型聚变能实验装置BEST预计2027年底建成，将首次在世界上演示聚变能发电[7] 核聚变技术发展 - "人造太阳"模仿太阳原理，氢同位素氘聚变反应释放能量，每升海水提取的氘相当于300升汽油能量，生成物无污染[5] - 核聚变可能在2040-2050年实现大规模并网发电和商用，带来能源革命[8] - 聚变园区建成后将成为国际聚变领域参数最高、功能最完备的综合性研究平台[7] 大科学装置布局 - 合肥未来大科学城已有三个装置建成，三个在建，包括2026年建成的合肥先进光源和部分建成的雷电防护设施[9] - "十五五"规划可能纳入超级陶粲、行星环境模拟设施及强光磁等新装置，2027-2028年将形成完整科创体系闭环[9] - 合肥大科学装置建设速度全面加快[11] 产业链带动效应 - 可控核聚变拉动上中下游产业链发展，包括材料、关键零部件、加热系统、磁体系统和聚变反应堆[15] - 每100亿元聚变投入可带动1000亿元产业链升级，涉及高技术含量和高净值产业[17] - 聚变衍生技术如太赫兹检测已应用于食品工业，穿透果壳直接成像检测坚果品质[10][13] 科技成果转化机制 - 合肥通过场景能力清单和场景机会清单对接供需，2023年场景机会超240项，响应企业超700家[22] - 政府部门设立场景创新推进处，成立国内首个场景公司，为量子等领域量身打造应用路径[26][28] - 累计发布场景机会约1000项，场景能力约1500项，落地项目超1200个，金额约7亿元[28] 资金与平台支持 - 安徽设立科技成果转化引导基金，截至2025年6月设立18只子基金，投资137个项目金额近24亿元[30] - 科技创新成果转化交易会吸引1800家企业参展，落地项目超400个涉及资金260多亿元[32] - 全省219家省级以上孵化器在孵企业超万家，聚焦人工智能、新一代信息技术等领域[32]

报告核心观点 - 全球市场下周或延续震荡，A股短期攻势或暂缓但中期升势未变，建议逢低布局科技和金融 [3][4][5] 全球市场下周或延续震荡 - 全球降息交易暂歇，前一周全球市场普涨系交易9月美联储降息预期，本周除巴西、美国和中国外整体震荡，美国市场本周上涨主要是交易政策不确定性下降，“大而美”法案落地利好已兑现且效果不确定，美国7月降息预期微乎其微，9月降息概率从98%降至80%以下，全球市场上涨或告一段落，下周延续震荡预期 [3][11] - 风险事件乐观定价充分，上周中美推进“伦敦框架”使市场短期下调风险评价，但当前定价已充分反映对关税战乐观预期，市场或担心9日事件结果难超预期，随着7月9日关税休战到期，风险评价短升将压制全球市场反弹动能 [3][11] A股短期攻势或暂缓，关税窗口扰动不改中期升势 - 上周市场攻势如期而至，上证指数本周上涨1.4%，最高点3497.22点，主要指数涨幅超1%，但科创50和北证50指数逆势调整，预计下周攻势暂缓 [4][12] - 市场或震荡等待关税扰动落地，上周市场视9日关税为可忽略短期风险，下周或成核心矛盾，若关税延期，风险评价下降、偏好上升，攻势再启；若关税重启，风险评价短期上升，会创造布局点，市场处于上升大趋势，上涨核心动力是对国家治理信心提升，关税窗口扰动不改变中期上涨趋势 [4][12] 逢低布局科技和金融 - 下周逢低布局中期主线科技和金融，短期关注反内卷的钢铁 [5][13] - 科技成长板块依次关注军工、创新药、人工智能（算力、互联网龙头等应用）、商业航天、固态电池、半导体、无人驾驶、核聚变、机器人 [8][13] - 金融&地产板块关注银行、金融科技、券商和地产 [8][14] - 反内卷板块关注钢铁 [8][14]