核心观点 - A股市场结构性慢牛趋势未破，尽管短期受地缘冲突影响出现调整，但中期来看，外源事件冲击或能贡献较优配置机遇 [3][4][15] - 美以伊冲突推高原油价格并加大美国通胀压力，但美国在通胀及中期选举压力下，或有动力加速解决中东问题 [4][11] - 油价中枢抬升且在高位震荡的背景下，全球能源安全需求强化，新能源板块（包括光伏、风电、电池、储能等）的投资机会凸显，2026年业绩预期向好 [3][4][16][18] 市场热点思考 - **美国通胀压力与政策预期**：美以伊冲突导致原油价格高企，美国通胀压力加大，2月美国PPI同比增速达到3.4%，环比上涨0.7% [4][11]。市场降息预期大幅延后，截至3月21日，CME利率期货隐含的美联储降息预期时间已延迟至2027年，市场预期2026年不再降息 [4][11]。但美联储3月议息会议点阵图显示，19位政策制定者整体预计年内仍将降息一次 [4][11] - **美以行动分歧与美国态度**：以色列袭击伊朗天然气设施引发美国不满，白宫要求以方未来相关行动需事先获得批准 [4][11]。美国前总统特朗普发文称正考虑逐步降级对伊朗的军事行动，美国在通胀及中期选举压力下，或有动力加速解决中东问题 [4][11] A股市场表现与趋势 - **市场调整情况**：3月以来，受美以伊冲突影响，A股市场出现明显调整。3月20日，上证指数跌破4000点 [15]。截至3月20日，万得全A、上证指数、沪深300分别下跌6.78%、4.94%、3.05%，科创50调整幅度达11.41% [15]。3月以来宽基指数中仅创业板指维持正收益，全年来看，上证指数、沪深300、科创50、上证50收益均已转负 [15] - **结构性慢牛判断**：短期战事冲突演进方向仍具不确定性，但央行会议提出坚定维护金融市场平稳运行 [15]。中期来看，中国新经济稳中向好，旧经济出清向阳，资本市场结构性慢牛仍在，外源事件冲击或能贡献较优配置机遇 [4][15] 投资机会：新能源板块 - **油价高企凸显转型重要性**：3月中旬以来，布伦特原油价格持续在100美元以上的高位震荡 [16]。地缘冲突不确定性背景下，能源结构转型的重要性更加凸显 [16] - **新能源各赛道受益逻辑**：光伏、风电等发电受地缘冲突与化石能源价格影响较小；新能源汽车渗透率提升有助于摆脱石油依赖；储能系统能平抑新能源波动性、提升消纳能力 [4][16]。全球能源安全需求持续强化，新能源板块各赛道均有望持续受益 [4][16] - **业绩与配置价值**：2026年新能源板块各个环节包括光伏、风电、电池、储能等均业绩向好，当前行业仍具备较高配置性价比 [4][16][18] 一周市场数据与观察 - **大类资产表现**：地缘冲突与美联储流动性预期收紧是核心主线，油价高位震荡，美债利率上行，通胀预期升温，全球权益资产普遍承压 [20][21]。当前金油比为38.97，自本轮高点回落46.94% [21][26] - **A股市场情绪与风格**：BOCIASIA慢线情绪由73.7%回落至69.2%，快线情绪由45.9%回落至31.8%，接近快线“击球点” [28][30]。万得全A股权风险溢价（ERP）为2.46%，较上周变动0.13个百分点，万得全A指数报6471.92，距离理论值6998.22有7.5%的空间 [31]。本周大盘成长风格表现相对抗跌 [32] - **行业表现与资金流向**： - **行业涨跌**：本周一级行业整体调整，通信行业（受CPO方向拉动）和银行（防御逻辑）录得正收益 [34][37]。有色金属行业对全球流动性变动敏感，全周表现垫底 [34][37] - **资金动向**：本周A股市场主力资金净卖出2029.17亿元，为连续第3周净卖出 [46]。通信行业最受资金青睐，净流入170.29亿元；公用事业、银行分别净流入40.68亿元和9.65亿元；有色金属、基础化工和建筑装饰资金净流出规模最大 [46]。股票型ETF场内净赎回16.25亿元，为连续第2周净赎回 [46] - **行业轮动与主线**：当前A股行业轮动强度较低，主线集中度高，3月中旬以来主要集中在景气强势的硬科技与新能源主线 [40][42]。2月下旬至3月上旬表现较强的资源品出现连续回调 [40] - **细分领域表现**： - **本周表现较优行业**：在整体回调背景下，强需求、景气趋势向好的新能源、通信设备以及银行等防御资产表现较优，内需消费相对抗跌 [42][44] - **AI产业链**：受英伟达GTC大会与云厂商涨价催化，AI产业链供应紧缺环节如光模块、存储芯片等呈现上涨趋势 [45][48] - **估值-盈利性价比**：从估值-盈利性价比角度看，计算机、消费者服务、传媒、医药等具备较优配置价值，2026年预测净利润增速较高且市盈率分位数处于80%以下 [43][47] - **热门主题**：近期可重点关注光伏概念、储能、天然气、风电等短趋势主题，光伏、储能等主题热度处于相对高位，具备一定量价支撑 [53][55]

核心观点 - 报告认为，当前全球金融市场因伊朗局势等地缘政治风险，基准情形正转向轻度滞胀，这给A股市场带来短期调整压力[3] - 但从中期视角看，海外能源危机和滞胀风险凸显了中国新能源体系与制造业的成本优势，中国新能源产业有望成为中期赢家[3] - 短期市场风险偏好受约束，行业配置应重视三条思路：能源替代、红利低波和确定性景气行业[3] 各类资产对美伊冲突的定价 - **美元**：截至2026年03月19日，美元指数三月以来上涨1.58%，短期受避险资金回流支撑，但中长期面临美国经济“滞胀”特征的压力，2月失业率升至4.4%，新增非农就业录得-6000人[8][9] - **美债**：30年期美债收益率三月以来上涨4.09%，抹平年初以来涨幅，收益率曲线呈现熊陡，反映地缘冲突推升通胀预期与就业放缓预期降息两股力量的博弈[3][9][15] - **美股**：表现出较强抗跌性，截至2026年03月19日当周，标普500指数仅微跌0.39%，受益于资金回流美元资产及市场预期冲突不会长期化[3][18] - **大宗商品**：呈现显著分化，截至2026年03月19日当周，布伦特原油上涨5.34%，南华能化指数年初以来累计上涨78.55%；而工业金属深度调整，COMEX铜当周下跌3.20%，申万有色金属指数当周大跌10.67%，主因高通胀抑制需求及铜库存累积（截至2月末约21.5万吨）[9][20] - **黄金**：尽管地缘风险高企，但截至2026年03月19日当周，COMEX黄金下跌7.34%，避险属性阶段性让位于对美元流动性的偏好[9][21] 海外滞胀对中国出口的影响 - **近期数据强劲**：2026年1-2月，中国出口额达46178亿元，同比增长19.2%，进口同比增长17.1%，外贸景气度明显回升[22] - **数据高增原因**：主要受2025年初低基数（因2024年末“抢出口”效应）和2026年春节错位带来的节奏扰动影响[25] - **潜在压力**：海外滞胀可能导致全球需求走弱，侵蚀居民购买力，抑制企业补库和资本开支意愿，从而对中国外需形成拖累[27] - **结构性机会**：中国出口份额存在提升空间，原因包括：1）海外能源与劳动力成本高企，凸显中国产品性价比；2）中国煤炭储备充足，能源成本优势有助于稳定生产；3）中国相对低通胀环境使出口价格更具竞争力，可通过“以价换量”和供给稳定性优势提升份额[3][29] 当前行业配置思路 - **思路一：能源替代（中期产业优势）**：在能源危机和全球能源多元化趋势下，中国新能源产业（包括风电、储能、光伏、新能源车产业链）具备战略配置价值[3][38] - **思路二：确定性景气（对抗估值压力）**：逐步进入密集业绩发布期，应关注盈利端韧性和确定性高的行业，如光模块、PCB、存储、光纤、半导体设备等[3] - **思路三：红利低波（防御与稳定性）**：短期风险偏好承压，低波动资产配置价值提升，可关注低波红利和金融板块（如银行、保险），以控制回撤并提升组合稳定性[3][34] - **近期行业表现**：截至报告当周，申万一级行业中仅通信（+2.10%）和银行（+0.36%）上涨；周期品板块表现最弱，有色金属（-11.82%）、基础化工（-10.53%）、钢铁（-10.29%）跌幅居前[30] - **重点关注行业**：新能源（风电储能光伏电车链）、煤炭、天然气、银行、保险、光模块、PCB、存储、光纤、半导体设备、地产等[3][33]

核心观点 - 报告核心策略观点为“配置银行等板块，静待更多‘稳市场’政策出台” [1][2] - 全球市场短期受美伊地缘冲突与海外央行降息预期推迟压制，风险偏好承压 [1][2] - 国内政策环境更具确定性，监管层明确释放“稳定资本市场”信号，后续有望出台更多稳市政策 [2][4] - 国内宏观流动性将维持宽松，输入型通胀对货币政策掣肘有限 [5] - 行业配置上，防御策略阶段性占优，同时关注高景气成长方向 [5][6] 市场回顾 - 本周（2026年3月16日至3月20日）全球股票市场多数下跌，A股和欧洲股市跌幅居前 [1] - A股市场整体回撤，成交额持续萎缩，反映出资金交投情绪降温 [1] - 结构上，食品饮料、银行等防御性板块，以及存储、AI算力等高景气方向表现相对占优 [1] - 周期风格领跌，大盘风格表现好于小盘风格 [7][12] 市场展望与核心逻辑 - **海外风险压制风险偏好**：美伊冲突已进入第四周，霍尔木兹海峡通航量大幅下降，国际油价、天然气大涨，全球滞胀风险显著抬升 [2] - **央行态度审慎**：在能源价格和通胀不确定性下，美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行本周均维持利率不变 [2] - **降息预期消退**：美联储3月“点阵图”维持今年降息1次的预测，而市场对美联储年内的降息预期已基本消失 [2][19] - **警惕极端尾部风险**：若原油航运受阻时间拉长或冲突扩散，全球将面临油价进一步飙升和供应链中断的风险，资产价格可能重新计价能源供应链受阻风险 [3] - **国内政策环境积极**：3月18日央行党委扩大会议指出“坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行”，释放稳预期信号 [4] - **后续稳市政策可期**：包括以中央汇金为核心的类“平准基金”机制、支持资本市场的结构性货币政策工具优化、中长期资金入市机制推进以及证监会的逆周期调节等 [4] - **国内流动性保持宽松**：央行行长表示将继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕 [5] - **财政政策积极发力**：财政政策将更加积极，突出投资于人，加大民生保障力度，有助于改善居民预期 [5] 资金面与流动性 - **国内利率**：报告展示了1年期和10年期中国国债收益率走势图 [7][17] - **海外利率**：报告展示了2年、5年、10年期美债利率走势图 [7][17] - **中美利差与汇率**：报告展示了中美利差走势、市场利率与政策利率对比、美元指数回落及离岸人民币汇率震荡情况 [7][18][19] - **资金流向数据**： - 本周权益类基金发行份额为208亿份 [7][27] - 2026年2月，私募基金股票仓位为65.40% [7][27] - 本周A股融资资金净流出10亿元 [7][33] - 3月至今（截至3月20日），股票型ETF净赎回124亿元 [7][33] - 3月至今，A股IPO融资规模为27亿元 [7][29] - 3月至今，重要股东净减持325亿元 [7][29] A股估值与风险溢价 - 报告通过图表展示了A股整体及剔除金融、石油石化后的市盈率（PE TTM） [7][39] - 报告列出了A股主要行业的最新市盈率（PE TTM）和市净率（PB LF）估值情况 [7][40] - 报告展示了万得全A股权风险溢价走势 [7][45] 行业配置建议 - **防御性板块**：阶段性占优，建议关注银行、公用事业、必选消费品等 [5] - **能源自主可控**：关注新能源、电力等 [5] - **高景气成长**：关注AI算力、储能等 [6]

再鼎医药深度报告 - 会议主题为再鼎医药深度报告，由医药行业首席分析师谭紫媚和医药行业分析师张懿主讲，计划于3月23日周一19:00举行[1][24] - 参会密码为529680[1][5][24] 种植板块投资策略 - 会议主题为种植板块投资策略，由农业首席分析师程晓东和农业分析师李忠华主讲，计划于3月23日周一20:00举行[1][7][8][24] - 参会密码为977965[1][11][25] 新能源龙头的新机会系列之7 - 会议主题为新能源龙头的新机会系列之7，由副院长兼电新行业首席分析师刘强主讲，计划于3月25日周三20:30举行[1][13][25] - 参会密码为787079[1][16][25] “欧洲的风险，中国的机会”——受天然气供给冲击行业之维生素 - 会议主题为“欧洲的风险，中国的机会”——受天然气供给冲击行业之维生素，由化工行业分析师王海涛主讲，计划于3月27日周五11:00举行[1][16][24] - 参会密码为497813[1][19][24] 电子行业4月观点汇报 - 会议主题为电子行业4月观点汇报，由电子行业首席分析师张世杰主讲，计划于3月27日周五15:00举行[1][20][24] - 参会密码为031870[1][24] 会议组织信息 - 以上会议是太平洋研究院3月第四周线上会议，为总第51期[24] - 会议提供统一的接入号码，包括中国大陆、全球、中国台湾及中国香港的号码[5][10][16][19][22][25]

核心观点 - 美国AI投资泡沫的可持续性存疑，在财政和债务约束下可能通过向外转移压力来维系，此过程或加剧全球金融脆弱性并可能深化地缘冲突 [2][3] - 美联储因通胀压力释放鹰派信号，上调经济增长和通胀预期，若能源价格持续上涨，未来重启加息周期的概率上升 [8][9] - 在全球宏观脆弱性抬升的背景下，人民币资产因经常账户顺差和货币政策空间充裕而具备相对突出的配置价值 [3][9] - 投资建议围绕人民币阶段性升值和全球能源价格中枢上移两条主线，在中国市场进行年度级别的结构性调仓 [3][9] 宏观与政策分析 - 美联储将联邦基金利率目标区间维持在 **3.50%** 至 **3.75%** 不变，主席鲍威尔释放偏鹰派信号，表示在通胀进一步改善前不考虑降息 [8] - 美联储大幅上调2026年通胀预期：整体PCE通胀预期从 **2.4%** 上调至 **2.7%**，核心PCE通胀预期从 **2.5%** 上调至 **2.7%** [8] - 美联储同时上调2026年美国GDP增速预期，从 **2.3%** 上调至 **2.4%** [8] - 地缘冲突与AI算力扩张推高能源需求，全球能源价格中枢易上难下，可能加剧通胀并倒逼美联储未来加息 [9] 市场复盘与表现 - **港股市场**：本周港股收跌，恒生指数跌 **-0.74%**，恒生中国企业指数跌 **-1.12%**，恒生科技指数领跌 **-2.12%** [10] - **A股宽基指数**：本周上证指数跌 **-3.38%**，创业板指逆势收涨 **+1.26%**，中证1000指数跌 **-5.25%** [14] - **A股行业产业**：从产业看，周期板块跌幅较深，金融地产相对抗跌；细分行业中，通信设备、国有大型银行和乘用车相对上证指数有超额收益，而农化制品、非金属材料等表现较弱 [28][31] - **股指期货与因子**：远月股指期货贴水情况分化，IH和IM贴水收敛，IF和IC贴水加深；市场因子全线收跌，大盘股、高市净率和高股息风格跌幅相对较少 [20][23] - **外资持仓**：本周外资期指净空仓呈现收敛态势，IC和IF合约的净空仓收敛尤为明显 [37] 投资主线与行业配置 - **中期看好方向（年度级别结构性调仓）**：煤炭、新能源、农业、电力、石油等与能源价格上移及美国资本品通胀相关的领域 [3] - **长期看好方向**：保险、央国企、反内卷主题、中概互联网 [3] - 核心配置逻辑围绕两大主线：一是人民币阶段性升值带来的机会，二是全球能源价格中枢上移带来的影响 [3][9] 下周关注 - 下周（3月23日至3月28日）市场热点建议重点关注中国工业企业利润数据 [41]

A股市场表现与归因 - 市场整体承压，主要宽基指数多数下跌，中证500、中证2000、北证50分别下跌5.82%、5.70%、5.76%[7] - 创业板指相对抗跌，本周累计上涨1.26%[7] - 风格指数中，中盘价值与中盘成长板块跌幅较大，分别下跌7.36%和6.56%[7] - 本周日均成交额为2.21万亿元人民币，环比下滑11.51%[7] - 市场受美联储鹰派信号与中东地缘冲突影响，钢铁、有色金属、基础化工板块跌幅较大[7] 港股市场表现与展望 - 港股整体小幅调整，恒生指数、恒生科技指数、恒生国企指数分别下跌0.74%、2.12%、1.12%[8] - 行业表现分化，综合企业与金融业上涨2.23%和1.78%，原材料业与资讯科技业下跌11.26%和5.02%[8] - 展望后续，建议采取“哑铃策略”：一端配置高股息防御资产，另一端关注估值回调的互联网龙头[8] 宏观与地缘风险展望 - 美伊冲突或有“长期化”趋势，其长期影响或未被充分计价[7] - 关注新能源等石油替代板块的长期需求，以及全球制造业扩张周期带来的机会[7] - 风险提示包括全球流动性超预期收紧、市场及政策博弈复杂性超预期等[9]

市场表现与异常 - 本周贵金属价格与原油价格呈现明显反向相关性，与通常同向关系相悖[6] - 布伦特原油价格最高突破110美元/桶，而贵金属本周跌幅较大[6] - 创业板指本周上涨1.26%，中证500指数本周下跌5.82%[27] - 沪深300指数PE_ttm为14.02倍，风险溢价达到5.30%[33] 核心逻辑转变 - 黄金资产属性由“避险资产”向“交易型风险资产”演化，交易结构拥挤，对边际流动性敏感[8] - 油价上涨对黄金的影响从“通胀/避险溢价”转向对全球流动性的收紧压力[8][9] - 市场对美伊冲突长期化预期形成共识，能化板块远期合约价格上涨[10] 投资机会与风险 - 短期博弈性价比下降：油运、港口及煤化工等板块交易拥挤，价格已反映长期化预期[13][14][25] - 中长期关注新能源产业链：地缘冲突强化全球“去化石能源依赖”，光伏、储能等外需逻辑强化[15][19] - AI发展带来新需求：电力成为瓶颈，光伏、储能、电力电子等领域需求将远超预期[19] - 全球制造业“安全优先”重构：有色金属、工程机械及高端装备等板块需求中枢或系统性上移[20][22]

3月战略性新兴产业采购经理人指数(EPMI)总体表现 - 3月EPMI环比大幅上行13.0个点至57.6，上行幅度远超季节性均值[1][6] - 与春节相近年份相比，3月EPMI上行幅度大大超过季节性均值和上限，2015、2018、2024年3月环比分别上行7.8、3.9和9.3个点[1][7] - 绝对景气水平不低，显示新兴产业在开工旺季呈现高景气特征[1][6] 供需格局分析 - 供需同步改善：供给端生产、采购环比分别上行23.4和24.2个点，需求端产品订货、出口订货环比分别上行17.8和15.6个点[1][8] - 绝对水平回升：3月生产和产品订货指标绝对水平双双回升至60以上[1][8] - 供需关系健康：生产量和产品订货对3月EPMI环比回升的贡献度分别为45%和41%，较为均衡[1][8] - 产需比例指标：3月边际上行至1.7，但与2024年和2025年春季旺季的3月相比明显偏低[1][9] 价格趋势 - 价格延续上行：3月购进价格和销售价格指标环比分别上行8.4和6.1个点[1][12] - 改善趋势持续：购进和销售价格指标已分别连续3个月和4个月环比改善，且二者环比涨幅均连续2个月扩大[1][12] - 对PPI有指向性：预计3月PPI同比将时隔42个月首次转正[1][12] 企业研发与融资环境 - 融资环境改善：3月EPMI贷款难度指标环比下降2.7个点，呈现边际改善特征[2][15] - 企业活动增强：产业政策红利叠加融资支持，3月企业研发、就业和经营预期明显改善，环比分别上行7.5、8.6和22.2个点[2][15][16] 分行业景气度 - 绝对景气领先行业：3月新一代信息技术、新材料、新能源景气度最高，均在60附近[3][16] - 环比改善显著行业：新能源汽车、生物产业景气环比改善幅度超过15个点[3][16] - 新能源汽车销售数据：3月1-15日全国乘用车新能源市场零售28.5万辆，较上月同期增长36%[3][16] 行业价格表现分化 - 成本传导型涨价：新材料、节能环保行业购进和销售价格均大幅上行，与国际地缘政治冲突导致成本端涨价有关[4][20] - 成本压力型涨价：新一代信息技术和新能源汽车购进价格涨幅均达两位数，且明显大于销售价格涨幅，与电子元器件、有色等涨价有关[4][20] - 需求拉动型提价：高端装备制造销售价格大幅上行16.2个点，或与船舶等装备类产品强出口和强需求支撑有关[4][20] - 价格回调行业：新能源行业购进和销售价格3月环比小幅走弱，与多晶硅等价格回调对应[4][20] 对制造业PMI的预示 - 预计月末公布的制造业PMI将明显改善，重回景气扩张[4][22] - 3月EPMI的超季节性好转显示新兴制造景气偏强[4][22] - 传统制造方面，3月前两旬焦化、PVC、苯乙烯、纺织、汽车钢胎等同比好于前值，为制造业PMI上行构成支撑[4][22] 宏观背景与投资启示 - 地缘政治因素影响资产定价分母端，但决定定价的还有分子因素[5][22] - 1-2月国内出口高开、固投转正、一般消费好转、财政支出前置均是基本面积极特征[5][22] - 3月经济运行不乏亮点，可在市场调整中观测存在真实基本面驱动而被短期“错杀”的资产[5][22]

科创板IPO与公司财务 - 宇树科技科创板IPO申请获上交所受理，拟募资42.02亿元[3] - 公司预计2025年全年营业收入为17.08亿元，同比增长335.36%；扣非后净利润为6亿元，同比增长674.29%[3] - 公司2025年主营业务毛利率为60.27%[3] - 公司2022年至2024年及2025年前九个月营业收入分别为1.23亿元、1.59亿元、3.92亿元、11.67亿元[3] - 公司同期净利润分别为-2210万元、-1114万元、9450万元、1.05亿元[3] - 公司2022年至2024年毛利分别为0.70亿元、2.21亿元、6.87亿元，毛利率分别为44.22%、56.41%、59.45%[3] 科技巨头战略调整与交易 - 字节跳动以超过60亿美元的价格将沐瞳科技出售给沙特公共投资基金旗下的Savvy Games Group[3] - 出售沐瞳科技被视为字节跳动战略上进一步向AI聚焦的信号[3] - 交易完成后，沐瞳科技管理结构保持不变，CEO张云帆留任，并为员工提供多项激励计划[4] - 腾讯撤掉AILab，原有相关人员调整至大语言模型部和产学研合作中心[4] - 腾讯AILab成立于2016年，曾专注于AI基础研究并参与混元大模型研发[4] 新能源汽车与产业链动态 - 小鹏汽车2025年总收入为人民币767.2亿元，同比增长87.7%[5] - 小鹏汽车2025年汽车总交付量为42.94万辆，同比增长125.9%[5] - 小鹏汽车2025年汽车销售收入为人民币683.8亿元，同比增长90.8%[5] - 小鹏汽车2025年净亏损为人民币11.4亿元，较2024年的57.9亿元亏损大幅收窄[5] - 截至2025年底，小鹏汽车实体销售网络有721间门店，自营充电站网络达3159座[5] - 小米汽车表示已为新SU7产能做好充分准备，“准现车”锁单后预计1-5周交付[5] - 比亚迪宣布宋Ultra EV车型将于3月26日上市，预售价15.5万元起，定位全球首款B级纯电闪充SUV[15] - 特斯拉Semi电动卡车价格据悉低于30万美元，约为柴油车成本的两倍[18] - 乘联分会预计3月狭义乘用车零售市场规模约为170万辆，其中新能源零售量预计为90万辆，渗透率约52.9%[23] 人工智能与前沿技术 - 小鹏汽车董事长何小鹏表示，全新一代IRON人形机器人将于2026年底量产，月产能目标上千台[11] - 贝索斯被曝计划发起规模达1000亿美元的AI基金，瞄准芯片、国防、航空航天等制造业资产[12] - 阿里巴巴千问最新旗舰模型预览版Qwen3.5-Max-Preview在LMArena榜单上获得1464分，超过GPT5.4、Claude4.6等模型[13] - 腾讯QClaw正式开启全量公测，打通多平台远控通道并开放新功能[13] - 华为宣布将传媒行业从原有业务体系中独立，成立华为传媒军团[11] - 编程工具Cursor发布的自研模型Composer 2被曝基于Kimi K2.5微调而来，马斯克予以确认[11] - 一款名为“AI球球”的人工智能应用举办了完全由AI自主掌控的全球发布会，提出构建开源科技文明等理念[8][9] 机器人及自动化领域 - 非夕科技发布Enlight初昕系列机器人、Orion天枢控制器、MICO一体化仿人智能平台等新一代产品[15] - 灵巧手企业曦诺未来完成数亿元Pre-A轮融资，由某头部互联网大厂领投[13] - 国内物理AI核心基础设施企业飞捷科思完成近亿元Pre-A2轮融资[13] - 亚马逊收购了总部位于苏黎世、以可爬楼梯配送机器人闻名的初创公司Rivr[13] 半导体与硬件制造 - 特斯拉据悉计划从迈为股份等中国供应商处采购总价29亿美元（200亿元人民币）的光伏制造设备[4] - 德国汽车半导体公司Elmos Semiconductor正考虑出售，其市值约23亿欧元（25亿美元）[13] - 章鱼动力完成近5000万美元首轮融资，投资方包括高瓴创投、地平线、小米战投等[13] 消费电子与市场趋势 - 受OpenClaw“养龙虾”热潮影响，3月已有超100万人涌入天猫抢购相关装备，带动天猫平台电脑设备销量整体增长40%[13] - 国际原油价格上涨影响纺织业原料，以石油为原料的合成纤维（如涤纶）价格走高，涤纶POY报价从1月底的7000元/吨一度涨至3月10日的9600元/吨[5] 企业融资与投资 - Eightco公司宣布向OpenAI追加投资4000万美元，总投资额达到9000万美元，OpenAI目前约占其总持仓的30%[13] - 先衍生物完成1.5亿元A轮融资，由道远资本领投[13] 太空经济与基础设施 - 贝索斯旗下的蓝色起源公司计划在太空部署5万多颗卫星，已向美国联邦通信委员会提交项目书[13] 其他行业新闻 - 西贝北京六里桥旗舰店将减少一半面积，自4月1日起不再接受包厢预订，员工称因客流减少压力较大[9] - 泡泡玛特回应“7年前买的盲盒才发货”事件，称因顾客当时未留下默认地址导致订单未能及时发出[8] - 法学专家就AI数字艺人“撞脸”明星是否侵权指出，关键在于公众能否从形象中识别出真人[20][21]

文章核心观点 - 全球资本市场处于地缘政治与AI产业变革交织的宏观背景下，A股市场正经历信心重塑与指数决断期，中期向好趋势未改 [1][2] - 市场投资逻辑正从追逐成长性转向确定性与稀缺性，配置上需重视低估值和定价权，并坚定围绕中国优势制造定价权重估进行布局 [2][4][6] - 企业基本面的验证将成为后市行情演绎的关键，行业配置聚焦于“上游资源+先进制造+AI科技”三条主线 [8] 地缘政治对A股的影响与市场韧性 - 中东等地缘冲突短期内会推升风险溢价并扰动A股风险偏好，但市场通常在1～2周内企稳反弹，平均最大回撤修复时间在20天，不改A股中期向好趋势 [3][4] - 中国在地缘博弈中展现出更强的主动应对能力，不再是输入性通胀的被动接受者，更有能力缓冲事件性冲击 [3] - 地缘冲突引发的全球能化成本上升，成为观察和验证中国优势制造业能否结构性体现定价权的窗口，是今年风格切换的催化剂 [4] AI产业变革与市场认知演进 - 市场对AI技术的认知正从乐观拥抱走向理性审视，分歧加大，AI创造性破坏对整体股票市场价值冲击有限，但会导致内部结构明显调整 [5] - AI替代性较低的领域以及为AI技术革新提供核心支撑的基础设施与上游战略资源品（即AI“卖铲人”领域）将阶段性受益 [5][6] - 海外巨头估值溢价的重要来源是软件与服务等无形资产，而这正是市场担忧被AI颠覆的领域，中国制造业更纯粹的实物属性因此更为受益 [7] 市场投资逻辑与风格切换 - 在全球成本上升叠加金融条件走弱的背景下，低估值和定价权成为最重要的两个投资要素 [2][4] - 投资逻辑正由追逐成长性转向确定性与稀缺性，需兼顾传统防御性资产与成长型核心标的，实现防御与成长弹性的平衡 [6] - “HALO”（重资产、低淘汰率）交易逐步升温，A股石油石化、煤炭、基础化工、有色金属、公用事业等板块表现亮眼 [5] - 在中国市场，交易逻辑核心是具备市场份额与竞争优势的资源及制造业企业，通过管控资本开支节奏，将竞争优势转化为定价权提升与利润率修复，开启自由现金流重新扩张的进程，如化工、有色、电力设备和新能源等行业 [6] 后市行情演绎与关键驱动 - 估值继续修复空间有限，企业利润率的回升是下个阶段A股接续牛市的关键 [8] - 市场向上突破需要3月中下旬经济数据和年报、一季报更强的基本面验证配合，外围不确定性下行情或进入震荡期 [8] - 2026年A股可能切换为“盈利结构+资金结构”驱动的结构慢牛，盈利增速边际变化对估值有指引作用，居民资金“搬家”入市带来持续稳定的增量资金 [8] - 新一轮上涨可能在2026下半年启动，延伸至2027上半年，这将是基本面非线性变化和增量资金加速流入共振的行情 [8] 行业配置主线 - 综合多家券商观点，“上游资源+先进制造+AI科技”是三条配置主线 [8] - 有色和化工是多家机构推荐列表的“最大公约数” [8] - 坚定围绕中国优势制造定价权重估布局，具体包括化工、有色、电力设备、新能源，涨价依然是核心交易线索，同时增加低估值因子敞口，如保险、券商、电力 [9]