报告行业投资评级 | 品种 | 谨慎看空(可能性) | 谨慎偏多(可能性) | | --- | --- | --- | | 股指(IH) | | 7 | | 股指(IF) | | - | | 股指(IC) | | V | | 股指(IN) | | -1 | | 原油 | V | | | 甲醇 | > | | | 橡胶 | | -1 | | 螺纹 | > | | | 热卷 | V | | | 铁矿 | -1 | | | 黄金 | | V | | 白银 | | V | | 铝 | | V | | 碳酸锂 | | V | | 苹果 | > | | | 玉米 | | -1 | | 集运欧线 | - | | | | 特别提示:表格内容仅为可能性判断,并非确定性判断。请仔细阅读尾页"免责声明"内容。 | | [6] 报告的核心观点 - 2026年以来股市向好，2月有望延续阶段性向好格局，但需警惕春节长假海外资本市场波动 [11] - 国债期货价格有所企稳，因财政和货币政策支持及权益和大宗商品市场波动加大 [13] - 原油受美伊谈判、美元走强和贵金属波动影响，价格下跌 [14] - 贵金属近期巨震，长期黄金有望重回上行通道，白银建议观望 [20] - 各品种受自身供需和宏观因素等影响，价格呈现不同走势和预期 [15][21][22] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：欧洲央行维持基准利率不变，连续五次暂停降息，未释放明确政策信号，关注欧元升值影响 [7] - 国内新闻：八部门印发中药工业高质量发展实施方案，提出到2030年的发展目标 [8] - 行业新闻：1月份中国物流业景气指数为51.2%，物流业务保持扩张态势 [9] 外盘每日收益情况 | 品种 | 单位 | 2月4日 | 2月5日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 标普500 | 点 | 6,882.72 | 6,798.40 | -84.32 | -1.23% | | 欧洲STOXX50 | 点 | 5,114.45 | 5,071.44 | -43.01 | -0.84% | | 富时中国A50期货 | 点 | 14,955.00 | 14,948.00 | -7.00 | -0.05% | | 美元指数 | 点 | 97.65 | 97.96 | 0.31 | 0.31% | | ICE布油连续 | 美元/桶 | 68.95 | 67.32 | -1.63 | -2.36% | | 伦敦金现 | 美元/盎司 | 4,964.83 | 4,776.48 | -188.35 | -3.79% | | 伦敦银 | 美元/盎司 | 88.69 | 70.90 | -17.79 | -20.06% | | LME铝 | 美元/吨 | 3,059.00 | 3,026.00 | -33.00 | -1.08% | | LME铜 | 美元/吨 | 13,040.00 | 12,855.00 | -185.00 | -1.42% | | LME锌 | 美元/吨 | 3,305.50 | 3,298.50 | -7.00 | -0.21% | | LME镍 | 美元/吨 | 17,330.00 | 17,060.00 | -270.00 | -1.56% | | ICE11号糖 | 美分/磅 | 14.41 | 14.27 | -0.14 | -0.97% | | ICE2号棉花 | 美分/磅 | 62.22 | 61.78 | -0.44 | -0.71% | | CBOT大豆 | 美分/蒲式耳 | 1,092.00 | 1,110.75 | 18.75 | 1.72% | | CBOT豆粕当月连续 | 美元/短吨 | 296.40 | 302.80 | 6.40 | 2.16% | | CBOT豆油当月连续 | 美分/磅 | 55.69 | 55.63 | -0.06 | -0.11% | | CBOT小麦当月连续 | 美分/蒲式耳 | 526.75 | 534.75 | 8.00 | 1.52% | | CBOT玉米当月连续 | 美分/蒲式耳 | 429.00 | 435.25 | 6.25 | 1.46% | [10] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：美国三大指数和上一交易日股指回落，2月股市有望向好，但需警惕春节海外波动 [11] - 国债：小幅上涨，收益率下行，因政策支持和市场波动，国债期货价格企稳 [12][13] 能化 - 原油：SC夜盘下跌，受美伊谈判、美元走强和贵金属波动影响 [14] - 甲醇：下跌1.46%，装置开工负荷上升，沿海库存下降，预计未来到港量较大 [15] - 天胶：期货走势回落，预计价格震荡调整，受供应和需求端因素影响 [16] - 聚烯烃：期货回落，市场关注供给和宏观因素，油价回落使其降温 [17] - 玻璃纯碱：期货下跌，关注房地产和光伏行业需求及供给收缩预期 [18][19] 金属 - 贵金属：夜盘震荡，近期巨震，长期黄金有望上行，白银建议观望 [20] - 铜：夜盘收涨，精矿供应紧张，铜价短期可能调整 [21] - 锌：夜盘收涨，精矿供应阶段性紧张，锌价可能跟随有色走势 [22] - 铝：夜盘下跌，短期产业偏弱，长期有支撑，预计春节前累库持续 [23] - 碳酸锂：主力合约触碰跌停后修复，短期持仓有风险，中期有去库预期，维持谨慎做空观点 [24][25] 黑色 - 双焦：夜盘走势震荡，受印尼煤进口和下游刚需补库支撑，关注铁水产量等因素 [26] - 钢材：节前震荡，宏观氛围转暖，成本有支撑，供需双弱，库存降幅收窄 [27] - 铁矿石：价格震荡，发运和到货量有变化，库存略有增加，预计短期延续震荡 [28] 农产品 - 蛋白粕：夜盘震荡收涨，美豆受巴西收割和中国采购影响，国内豆粕受库存和供应预期施压 [29] - 油脂：夜盘豆棕偏弱、菜油收涨，棕榈油受出口和减产支撑，豆油受美豆支撑，菜油受供应预期影响 [30][31] - 白糖：郑糖主力震荡偏强，预计短期震荡，受供应和进口压力影响 [32] - 棉花：郑棉主力震荡，受开工率、补库和进口影响，关注直补政策 [33] - 生猪：市场弱势震荡，区域分化，进入“跌价 - 惜售”博弈阶段，关注二育户出栏心态 [34] 航运指数 - 集运欧线：EC上涨3.86%，节前现货运价下行，关注商品情绪和船司涨价函 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近春节假期，钢材、铁矿、双焦、动力煤等黑色建材品种市场供需均有变化，价格多呈震荡态势，不同品种面临不同的供需矛盾和影响因素，需关注冬储补库、原料价格、谈判进展、钢厂复产、海外需求及节后供应恢复等情况 [2][5][8][10] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日盘面震荡下行，螺纹钢期货主力合约收于3101元/吨，热卷主力合约收于3263元/吨；全国建材实际产量较上周减少8.15万吨，总库存增加44.04万吨，表观需求减少28.76万吨，热卷总库存增加11.29万吨，表观需求减少5.87万吨 [1] - 供需与逻辑：钢材处于淡季，整体矛盾有限，临近春节假期，建材消化速度趋缓，采购情绪偏弱，抑制螺纹需求，板材端需求相对维稳但下游采购谨慎；节前钢材库存持续累积，供需压力略有加大，需关注冬储补库及原料价格变化 [2] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石价格小幅下行，唐山港口进口铁矿主流品种价格较前一工作日弱势下行，贸易商报价积极性一般，钢厂采购以刚需为主，现货市场成交冷清，今日全国主港铁矿累计成交98.6万吨，环比下跌4.64% [4] - 供需与逻辑：供应方面全球发运总量环比小幅上升，澳洲发运量下降，巴西发运量增幅明显，进口铁矿到港量整体持稳但处于历史高位；需求方面钢厂复产偏慢但铁水产量处于中高位；库存方面港口和钢厂库存持续累积，港口部分货源流动性锁死，铁矿石远端存在不确定性；短期钢厂冬储补库临近尾声，需求支撑逐渐减弱，需关注铁矿后续谈判进展和钢厂补库情况 [5] - 策略：单边逢高空，跨品种、跨期、期现、期权均无 [6] 双焦 - 市场分析：焦煤期货主力合约收于1172元/吨，焦炭主力合约收于1738元/吨；焦煤价格逐渐趋稳，个别煤种小幅下降，市场情绪一般；焦炭方面焦化厂多数正常生产，发运积极性好，厂内库存低位运行，钢厂下游采购以刚需为主，投机需求疲软，多数钢厂已完成冬储补库，焦炭库存高位运行，蒙5原煤价格维持在1030 - 1050元/吨区间 [8] - 供需与逻辑：焦炭供应稳定，需求受钢材走弱压制，钢厂按需采购，市场矛盾有限，短期预计震荡运行，跟随成本波动，需关注钢厂复产；焦煤国内供应因放假边际收紧，需求补库近尾声，交投清淡，供需同步收紧下，年前煤价预计偏稳窄幅调整，当前总库存虽累库但仍偏低，基本面矛盾不大，需关注海外需求及节后供应恢复 [8] - 策略：焦煤和焦炭均为震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无 [9] 动力煤 - 市场分析：产地主产区煤价震荡运行，临近春节假期，长协发运稳定，部分站台及终端少量备货，少数性价比高的煤矿出货尚可，但下游工厂放假增多，春节前补库接近尾声，整体需求逐步回落，部分煤矿销售不畅，库存压价增加，价格承压下调；港口北方港口市场交投冷清，报价基本维稳，下游少量询盘仍是压价采购；进口市场稳中偏强运行，印尼方面政策扰动，外矿报货量减少，未来进口量有缩减预期，短期印尼进口煤价有较强支撑 [10] - 供需与逻辑：临近春节假期，供需都有所减弱，煤价震荡运行，中长期供应宽松格局未改，需关注非电煤的消费和补库情况 [10] - 策略：无 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应回升、需求偏弱，螺纹钢将继续承压运行，节后在预期与现实博弈下，螺纹钢价或延续低位震荡态势，需重点关注假期期间库存累积幅度 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格表现 - 2026年螺纹钢价格延续低迷，主力合约维持低位震荡，运行区间3100 - 3180元/吨，现货市场受淡季需求拖累走弱，华东市场核心区域价格累计跌幅60 - 90元/吨 [2] 供应情况 - 建筑钢厂生产积极性高，螺纹钢产量自低位回升，截至1月30日当周，周产量达199.83万吨，自去年12月中旬回升以来累计增幅21.05万吨，同比微增0.42万吨，增幅0.21% [3] - 产量回升主要由长流程钢厂增产驱动，其最新周产量167.62万吨，较阶段低位累计增加16.40万吨，短流程钢厂周产量亦攀升，最新值达32.21万吨 [3] - 随着春节临近，钢厂将停产，预计后续产量收缩，节前市场供应压力尚存，节后需关注短流程钢厂复产节奏 [3] 需求情况 - 螺纹钢需求呈季节性走弱，截至1月30日当周，周度表观消费量176.40万吨，环比上月末降24.04万吨，同比减13.65万吨，降幅7.18% [4] - 1月全国主要贸易商建筑钢材日均成交量均值8.37万吨，环比上月下滑14.46%，相关需求指标同步收缩，均处近年同期低位 [4] - 螺纹钢需求淡季走弱明确，下游行业基本面未改善，房地产低迷，基建投资短期难有增量，节后需求或仍弱势，不过春节后政策加码预期升温或支撑市场情绪 [4] 库存情况 - 螺纹钢库存拐点已现，增幅扩大，截至1月30日当周，库存总量475.53万吨，环比上月末增加53.50万吨，增幅12.68%，同比增加57.68万吨，增幅13.80% [5] - 库销比最新值2.696，同比上升22.6%，为近年农历同期高位，库存压力突出 [5] - 螺纹钢产量逆季节性回升，钢坯库存高于往年同期，预计节后库存去化压力大，将压制钢价 [5]

唐山地区钢材现货价格动态 - 2月6日唐山迁安地区钢厂普碳方坯出厂价执行2930元/吨，价格较上一交易日持稳[1] - 同日下游成品材价格暂稳，其中角钢价格为3200元/吨，主流145系带钢价格为3200元/吨[1] 钢材品种间价差分析 - 2月6日期螺主力合约开盘3105元/吨，期螺主力与钢坯价差为175元/吨，该价差较上一交易日拉扩4元/吨[1] - 2月5日鑫达螺纹钢价格为3080元/吨，螺纹与钢坯价差为150元/吨，该价差较上一交易日收窄10元/吨[1] - 2月6日角钢与钢坯价差为270元/吨，较上一交易日持平[1] - 2月6日145系带钢与钢坯价差为270元/吨，较上一交易日持平[1] 原材料价格信息 - 2月5日铁精矿（65-60品位干基）价格信息被提及，但具体数据未在提供文本中完整显示[1]

中英双边经贸关系基础与高层访问成果 - 英国首相斯塔默于2025年1月28日对中国进行正式访问，这是英国首相时隔8年再次访华 [2] - 访问背景是中英双边货物贸易额达1037亿美元，服务贸易额有望突破300亿美元，双向投资存量近680亿美元 [2] - 访问团队由50余家英国顶尖企业高管和机构代表组成，覆盖金融、能源、制药、创意产业等关键领域 [2] - 双方签署多项贸易投资合作成果文件，并同意年内重启战略对话、经济财金对话等三项高级别机制 [2] 企业层面的具体合作与投资案例 - 泡泡玛特宣布将伦敦定为欧洲总部所在地，未来在英国新增7家线下门店 [1] - 截至2025年6月，泡泡玛特已在欧洲开设18家门店，覆盖英国、法国、德国、意大利等核心市场 [7] - 英国是泡泡玛特旗下IP LABUBU在海外认可度最高的国家之一，英国49%购买泡泡玛特的用户为18至34岁 [7] - 阿斯利康宣布2030年前将在中国追加投资150亿美元（约合1000亿元人民币），重点用于扩大药品制造与研发体系，强化细胞治疗和放射偶联药物领域的研发能力 [8] - 中国市场占阿斯利康全球业务的比重从峰值时的25%降至12%，但中国仍是其全球第二大市场 [8] - 京东集团与英中贸易协会签署战略合作协议，旨在利用京东的电商生态与物流网络助力更多英国品牌触达中国消费者 [4] - 中国储能企业海辰储能计划对英投资2亿英镑，项目将创造300个就业岗位 [4] 中国对英投资的模式转变与区域影响 - 截至2025年7月，英国累计在华设立企业已超过1.3万家，实际投资金额超过350亿美元 [9] - 中国企业对英投资正从传统的资产运营，迈向以深度产业协作为核心的新阶段，聚焦英国西米德兰兹、英格兰东北部与约克郡、苏格兰三大关键区域 [9] - 在西米德兰兹，伦敦电动汽车公司（LEVC）将中国规模化制造优势与当地汽车工程人才结合，助力打造英国的“电池带” [10] - 在英格兰北部，敬业集团对英国钢铁进行持续投资，远景动力在桑德兰建设巨型电池工厂 [10] - 在苏格兰，明阳智能宣布投资15亿英镑建设风机基地，旨在结合当地海上风电资源优势与中国产业链能力 [10] 合作带来的经济效益与就业创造 - 此次访问推动的市场准入突破，预计将在未来五年为英国企业带来约23亿英镑的额外出口机会 [11] - 在本财年前三季度，英国政府已支持了18亿英镑的对华出口 [11] - 作为英国的第三大贸易伙伴，中国直接支撑着约37万个英国就业岗位 [11] 系统性合作与地方层面进展 - 苏州高新区与英中贸易协会签署合作协议，宣布共建“中英经贸合作创新港”，为两国中小企业合作搭建桥梁 [12] - 在深圳前海自贸区，2025年前10个月吸引了59家英国企业投资5.6亿美元，投资领域集中在金融科技和专业服务 [13] - 在苏格兰，对华石油出口在2025年呈现显著增长 [13] 国际舆论与行业观点 - 英国《卫报》援引分析人士观点称，英国企业普遍希望在金融服务、清洁能源、高端制造和教育等领域深化同中国的合作 [5] - 美国彭博社指出，中国正逼近德国，成为英国最大的单一进口来源国，且英国公众对中国产品的认可度持续提升 [5] - 中英商业理事会零售与电商负责人赛琳·唐表示，在英国市场，消费者欢迎任何能够提供高质量和高性价比的优秀品牌 [5] - 汇丰集团主席聂智恒表示，稳固而平衡的英中经贸关系将促进经济增长、就业和投资，惠及两国 [12]

报告行业投资评级 - 螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁均为谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材中期区间运行，螺纹需求环比下降、成交萎缩、产量回升、库存累积，热卷产量及表需平稳、库存略升、基差在平水附近波动 [3][4] - 铁矿石补库进入尾声，供给有增量，基本面边际转弱，价格或承压 [6][7] - 焦炭首轮提涨落地，二轮提涨有难度，短期维持区间运行 [9][10] - 焦煤国内煤矿放假停产，日产下滑，进口通关量短暂下降但库存高，供需矛盾有限，短期维持区间运行 [12][13] - 铁合金新一轮钢招开启，锰硅产区供应降、需求弱、库存增，硅铁主产区供应略增、需求弱、库存变化不大，短期均维持区间运行 [15][16] 各品种情况总结 螺纹钢 - 期货价格：螺纹01为3185，跌6；螺纹05为3101，跌9；螺纹10为3146，跌14 [2] - 现货价格：唐山普方坯2930，持平；螺纹（唐山）3080，跌10；螺纹（上海）3220，跌10等 [2] - 基差：螺纹01（上海）35，跌4；螺纹05（上海）119，跌1；螺纹10（上海）74，涨4 [2] - 价差：RB 10 - 01为 - 39，跌8；RB 01 - 05为84，涨3；RB 05 - 10为 - 45，涨5等 [2] 热卷 - 期货价格：热卷01为3312，跌11；热卷05为3263，跌11；热卷10为3284，跌12 [2] - 现货价格：热卷（天津）3160，持平；热卷（上海）3250，跌10；热卷（杭州）3280，跌10等 [2] - 基差：热卷01（上海） - 62，涨1；热卷05（上海） - 13，涨1；热卷10（上海） - 34，涨2 [2] - 价差：HC 10 - 01为 - 28，跌1；HC 01 - 05为49，持平；HC 05 - 10为 - 21，涨1等 [2] 铁矿石 - 期货价格：铁矿01为741，跌13；铁矿05为769，跌13；铁矿09为751，跌14 [6] - 现货价格：PB粉772，跌12；杨迪粉780，跌9；BRBF粉802，跌11 [6] - 价差/比价：i 01 - 05为 - 28，涨13；i 05 - 09为18，涨1；i 09 - 01为10，跌14等 [6] - 基差：PB粉（01）82，跌1；PB粉（05）55，持平；PB粉（09）72，持平 [6] 焦炭 - 期货市场：焦炭1月合约1888.0，跌25.0；01基差 - 340，涨25.0；焦炭5月合约1738.0，跌32.0等 [9] - 现货报价：吕梁准一级冶金焦出厂价1280，持平；日照港一级冶金焦平仓价1520，持平 [9] - 周度数据：全样本独立焦企产能利用率72.2%，涨0.3%；247家钢厂日均铁水产量228.6，涨0.6等 [9] 焦煤 - 期货市场：焦煤1月合约1414.0，跌31.0；01基差 - 59，涨31.0；焦煤5月合约1172.0，跌37.0等 [12] - 现货报价：吕梁主焦（A<10.5.S<1%,G>75）1460，持平；古交主焦（A<11.S<1.5%.G<65）1250，持平 [12] - 周度数据：样本洗煤厂开工率61.5%，降0.8%；样本洗煤厂日均精煤产量52.1，持平 [12] 铁合金（锰硅、硅铁） 锰硅 - 期货价格：锰硅01为5986，涨10；锰硅05为5884，涨16；锰硅09为5932，涨22 [15] - 现货价格：硅锰6517（内蒙）5650，持平；硅锰6517（宁夏）5610，持平；硅锰6517（贵州）5700，持平 [15] - 基差：锰硅01（内蒙） - 36，跌10；锰硅05（内蒙）66，跌16；锰硅09（内蒙）18，跌22 [15] - 价差分析：SM 09 - 01为 - 54，涨12；SM 01 - 05为102，跌6；SM 05 - 09为 - 48，跌6 [15] 硅铁 - 期货价格：硅铁01为5792，涨14；硅铁05为5650，涨6；硅铁09为5712，持平 [15] - 现货价格：硅铁72（内蒙）5440，涨20；硅铁72（宁夏）5400，持平；硅铁72（青海）5350，持平 [15] - 基差：硅铁01（宁夏） - 42，跌14；硅铁05（宁夏）100，跌6；硅铁09（宁夏）38，持平 [15] - 价差分析：SF 09 - 01为 - 80，跌14；SF 01 - 05为142，涨8；SF 05 - 09为 - 62，涨6 [15]

文章核心观点 - 2026年山西省两会为“十五五”开局之年划定发展路线图，核心是以高质量发展为主题，以资源型经济转型为主线，协同推进能源革命与产业升级，目标是推动山西从煤炭大省向能源强省、从传统工业基地向现代化产业体系迈进 [1] 能源转型与结构优化 - 能源结构实现历史性跨越，新能源和清洁能源装机容量达9048万千瓦，占比55.1%，首次超过煤电装机 [2] - 规上原煤产量13.05亿吨，同比增长2.1%，发挥能源保供“压舱石”作用 [2] - 2026年目标将煤炭产量稳定在13亿吨左右，并新建60座智能化煤矿，推动煤炭向高价值产品升级 [3] - 2026年计划安排风电光伏装机3000万千瓦，并网2000万千瓦，并力争晋北新能源基地投产 [3] - 加快非常规天然气增储上产，力争2030年产量达300亿立方米 [3] - 2026年计划新增新型储能200万千瓦以上，并推进抽水蓄能项目 [3] - 晋北采煤沉陷区新能源基地建设提速，已有13个绿电产业园区落地，2个项目入选国家绿色低碳先进技术示范项目 [2] 产业升级与集群发展 - 产业升级旨在破解“一煤独大”格局，培育新质生产力，推动产业向高端化、智能化、绿色化迈进 [4] - 传统产业升级包括推进钢铁、焦化等产业的低碳化改造和高附加值延伸，推动水泥、平板玻璃等向高端化转型，并发展铝基、铜基等先进金属材料 [4] - 新兴产业方面，将壮大新材料、高端装备制造、电子信息等支柱产业，做精电机、信创等成长性产业，并培育锂电池、钠电池全产业链 [4] - 聚焦13个产业集群和30条以上重点产业链，实施高质量发展行动，打造千亿级、百亿级产业集群 [4] - 未来产业布局聚焦量子科技、生物制造等前沿领域，并依托算力优势打造环京津冀算力走廊 [5] - 推动数字经济与实体经济融合，实施“人工智能+”、“数据要素×”行动，计划新培育30户以上智能工厂 [5] 项目投资与科技创新 - 2026年开展“重大项目建设年”活动，推出629个省级重点工程，总投资超2.4万亿元，年度计划投资2829.3亿元 [7] - 其中能源转型类项目309个，年度计划投资1090.4亿元 [7] - 科技创新方面，将新建20家省重点实验室，实施10个以上省科技重大专项 [7] - 围绕能源科技创新9条路径，布局100余项重点攻关任务，建设10家以上中试平台，力争2030年产出100项以上标志性科技成果 [7] - 发挥怀柔实验室山西研究院等战略科技力量作用，并筹建省实验室 [7] 改革与区域协同 - 深化国资国企改革，落实民营经济促进法，优化要素市场化配置与营商环境 [7] - 主动融入京津冀等区域合作，申建国家自贸试验区，并办好太原能源低碳发展论坛 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石钢厂补库接近尾声矿价震荡下跌 螺纹钢和热轧卷板表需环比走弱宽幅震荡 硅铁和锰硅基本面与情绪面博弈宽幅震荡 焦炭和焦煤高位震荡 动力煤印尼减产消息刺激进口市场国内煤价节前仍以稳为主 原木震荡盘整 [2][4][9][10][14][18][22][25] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价768.5元/吨 跌13元/吨 跌幅1.66% 持仓525113手 增加9456手 [5] - 进口矿和部分国产矿现货价格下跌 基差和价差有变动 [5] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3 多家房企相关人士表示目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标 [5] - 趋势强度为 -1 [6] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3101元/吨 跌9元/吨 跌幅0.29% 热轧卷板HC2605昨日收盘价3263元/吨 跌13元/吨 跌幅0.40% [10] - 螺纹钢和热轧卷板部分现货价格持平 价差有变动 [10] - 2月5日钢联周度数据显示产量、总库存和表需有变化 2026年1月下旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产有变化 钢材库存量环比减少 必和必拓上半年铁矿石产量创历史新高 接受部分价格下调 2025年12月我国进口钢材情况 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [11][12] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [12] 硅铁和锰硅 - 两部门将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50% [14] - 2月5日硅铁和硅锰不同规格不同地区价格有变动 [15] - UMK公布2026年3月对华锰矿报价上涨 河钢敲定2月75B硅铁采购价持平量减少 [16] - 1月硅铁宁夏电价整体下降 青海电价上涨 [16] - 2025年12月南非锰矿出口量环比和同比增长 对中国等国家出口量有变化 [17] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [17] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605昨日收盘价1172元/吨 跌37元/吨 跌幅3.1% 焦炭J2605昨日收盘价1738元/吨 跌32元/吨 跌幅1.8% [18] - 焦煤和焦炭部分现货价格有变动 基差和价差有变动 [18] - 2月5日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数有变化 临近春节 焦炭市场偏弱运行 钢厂按需采购 市场暂时维持弱稳运行 [18] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [20] 动力煤 - 产地、港口、海外和2月长协价格环比和同比有变动 [23] - 2月5日港口动力煤市场稳中偏强运行 临近春节供需两弱 港口库存下滑 进口煤减量消息发酵 价格上涨给内贸市场支撑 下游刚需采购 北方市场交易热度一般 进口方面价格高 优势不足 [24] - 据市场消息 印尼煤炭RKAB批复有新进展 部分煤矿全年减量达20%-60% 若信息确认或对低卡印尼煤有支撑和带涨效应 [24] 原木 - 2603、2605、2607合约收盘价、成交量、持仓量日涨跌幅和周涨跌幅有变化 价差有变动 [25] - 原木现货市场和木方现货市场部分价格持平 部分有日涨幅和周涨幅 [25] - 中国1月RatingDog制造业PMI 50.3 多家房企相关人士表示目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标 [27] - 原木趋势强度为0 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域进行分析，涵盖各领域数据变化、政策调整及市场表现，为投资者提供多维度市场信息及潜在投资机会与风险参考 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP不变价当季同比4.5%，较上期和去年同期下降 [1] - 2026年1月制造业PMI为49.3%，非制造业PMI商务活动为49.4% [1] - 2025年12月社会融资规模当月值22075亿元，较上期减少 [1] - 2025年12月M0、M1、M2同比分别为10.2%、3.8%、8.5% [1] - 2025年12月金融机构新增人民币贷款当月值9100亿元 [1] - 2025年12月CPI当月同比0.8%，PPI当月同比 -1.9% [1] - 2025年12月固定资产投资完成额累计同比 -3.8%，社会消费品零售总额累计同比3.7% [1] - 2025年12月出口金额当月同比6.60%，进口金额当月同比5.70% [1] 商品投资参考 综合 - 上期所自2月9日收盘结算时起，调整黄金、白银等期货合约涨跌停板幅度和保证金比例 [2] - 郑商所自2月9日和12日结算时起，调整多类期货合约交易保证金标准和涨跌停板幅度 [3] - 美国芝商所上调COMEX 100黄金期货和COMEX 5000白银期货初始保证金比例 [3] - 2026年1月中国大宗商品价格指数为125.3点，环比涨6.3%，同比涨12.7% [4] - 2月5日国内商品40个品种基差为正，28个为负，沪锡、沪镍等基差大，丁二烯橡胶等基差小 [5] 金属 - 现货白银价格延续跌势，早盘跌破70美元关口，黄金跌幅相对小 [6] - 1月全球黄金ETF吸引187亿美元资金流入，总资产管理规模和持仓量创新高 [6] - 2025年我国金条及金币消费量超黄金首饰消费量，黄金消费量同比降3.57% [7] - 摩根大通预计今年央行黄金净买入量800吨，年底金价推高至6300美元/盎司，银价回升 [7] - 2月4日部分金属库存有变化，2月5日电池级碳酸锂等价格下跌 [8][9] 煤焦钢矿 - 1月下旬重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材产量环比有增有降，日产情况不同 [10] - 巴西1月铁矿石出口量2854万吨，低于去年同期 [10] - 美、日、欧宣布建立关键矿产供应链战略伙伴关系 [11] 能源化工 - 中国国家能源局与巴西国家石油公司围绕能源领域合作交流 [12] - 上周美国能源企业从储气库提取天然气量创历史新高 [12] - 摩根大通预测今年石油需求增长，但供应超需求 [12] - 沙特3月销往欧洲西北部阿拉伯轻质原油官方售价设定 [12] - 巴西1月原油出口量1057万吨，高于去年同期 [12] 农产品 - 国家发改委部署2026年春耕及全年化肥保供稳价工作 [13] - 1月下旬流通领域农产品价格多数上涨，玉米创2025年9月以来新高 [13] - 预计巴西2月大豆出口量1142万吨，高于去年同期 [14] - 经纪商预计巴西2026/27年度罗布斯塔咖啡豆产量2780万袋 [15] 财经新闻汇编 公开市场 - 2月5日央行开展7天期和14天期逆回购操作，单日净投放645亿元，时隔一个半月重启14天期操作 [16] 要闻资讯 - 财政部等对海南自贸港岛内居民进境商品免税，额度每人每年1万元 [17] - 贵金属市场抛售，国际现货白银、黄金等及国内商品期市相关品种下跌 [17] - 财政部拟2月6日续发行30年期和1年期记账式附息国债 [17][18] - 国开行香港分行澳门首笔政策性银行公募债券上市 [18] - 浙江省推进交通投融资改革，包括资产证券化等举措 [19] - 日本30年期国债拍卖需求强劲，收益率回落，众议院选举将投计票 [19] - 穆迪下调印尼展望至负面，英国央行行长谈通胀和货币政策 [20] - 私募MOM产品新增备案被叫停 [20] - 欧洲央行维持基准利率不变，英国央行维持利率但有委员支持降息 [21] - 伊朗与美国将进行核问题谈判 [21] - 多家公司发生重大事件，部分债券将全额赎回 [22] - 惠誉、标普对部分公司和债券进行评级调整 [22] 债市综述 - 银行间市场现券收益率下行，国债期货上扬，资金面稳中偏松，债市短期或区间震荡 [23][24] - 交易所债券市场部分债券涨跌，可转债指数下跌，部分转债涨跌居前 [24][25] - 2月5日货币市场利率多数下行，Shibor短端品种多数上行 [25][26] - 银行间回购定盘利率表现分化，银银间回购定盘利率多数持平 [26] - 国开行、进出口行金融债中标收益率及相关倍数情况 [26][27] - 欧债、美债收益率多数下跌 [27] 研报精粹 - 中信证券认为美国金融市场环境不具备缩表条件 [28] - 中金公司指出美联储降息缩表组合对风险资产不利，财政紧缩增加缩表阻力 [28] - 申万固收称2月债市整体有利，但格局未逆转，中长期利率债逢涨止盈，信用债逢跌增配 [28] - 西部固收称转债估值泡沫化，配置性价比不高，但权益市场行情有望持续，转债仍有交易价值 [29] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘及中间价较上一交易日下跌，美元指数涨，非美货币多数跌 [30] 今日提示 - 2月6日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [31] 股票市场要闻 - A股2026年春节2月15 - 23日休市，24日开市，港股通同步 [33] - 周四A股单边下行，成交额萎缩，光伏等板块领跌，部分消费方向及城商行逆势涨 [33] - 恒生指数收涨，南向资金大幅净买入，科网股反弹，腾讯控股企稳 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢表需环比走弱 价格宽幅震荡 [2] - 热轧卷板表需环比走弱 价格宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 RB2605 昨日收盘价 3101 元/吨 涨跌 -9 元/吨 涨跌幅 -0.29% 成交 681405 手 持仓 1847671 手 持仓变动 49444 手；HC2605 昨日收盘价 3263 元/吨 涨跌 -13 元/吨 涨跌幅 -0.40% 成交 283875 手 持仓 1494646 手 持仓变动 11934 手 [3] - 现货价格方面 螺纹钢上海 3220 元/吨 较前日 -10 元/吨 杭州 3260 元/吨 与前日持平 北京 3130 元/吨 与前日持平 广州 3420 元/吨 与前日持平；热轧卷板上海 3260 元/吨 与前日持平 杭州 3290 元/吨 与前日持平 天津 3160 元/吨 与前日持平 广州 3270 元/吨 与前日持平；唐山钢坯 2930 元/吨 与前日持平 [3] - 基差方面 RB2605 基差 119 较前日 -1；HC2605 基差 -3 较前日 +11 [3] - 价差方面 RB2605 - RB2610 为 -45 较前日 +5；HC2605 - HC2610 为 -21 较前日 +1；HC2605 - RB2605 为 162 较前日 -2；HC2610 - RB2610 为 138 较前日 +2；现货卷螺差为 -57 较前日 +10 [3] 宏观及行业新闻 - 2 月 5 日钢联周度数据显示 螺纹产量 -8.15 万吨 热卷产量 -0.05 万吨 五大品种合计 -3.27 万吨 总库存方面 螺纹 +44.04 万吨 热卷 +3.62 万吨 五大品种合计 +59.24 万吨 表需方面 螺纹 -28.76 万吨 热卷 -5.87 万吨 合计 -41.08 万吨 [4] - 2026 年 1 月下旬 重点统计钢铁企业粗钢平均日产 193.5 万吨 日产环比下降 2.2% 生铁平均日产 174.1 万吨 日产环比下降 3.0% 钢材平均日产 193.6 万吨 日产环比增长 3.2% [5] - 2026 年 1 月下旬 重点统计钢铁企业钢材库存量 1471 万吨 环比上一旬减少 142 万吨 下降 8.8% 比年初增加 57 万吨 增长 4.0% 比上月同旬增加 57 万吨 增长 4.0% 比去年同旬减少 64 万吨 下降 4.2% 比前年同旬增加 251 万吨 增长 20.6% [5] - 12 月份 重点统计企业中厚板轧机产量同比上升 热连轧机、冷连轧机产量同比下降 主要品种板中 造船板、家电板和工程机械钢板产量同比增幅较大 集装箱板和风电钢板产量同比降幅较大 产品价格方面 除中厚宽钢带环比上涨外 其他产品价格均有所下降 1 - 12 月 中厚板轧机、冷连轧机累计产量同比上升 热连轧机累计产量同比持平 主要品种板中 造船板累计产量同比增幅较大 集装箱板产量同比降幅较大 [5] - 必和必拓公布上半年铁矿石产量创历史新高 已接受部分铁矿石价格的下调 [5] - 2025 年 12 月 我国进口钢材 51.7 万吨 环比增加 2.1 万吨、增幅 4.2% 均价 1810.3 美元/吨 环比上涨 179.0 美元/吨、涨幅 11.0% 1 - 12 月累计进口钢材 605.9 万吨 同比减少 75.6 万吨、降幅 11.1% [5] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [5] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为 0 热轧卷板趋势强度为 0 趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强 -2 表示最看空 2 表示最看多 [5][6]