晨会纪要 证券研究报告 2025 年 08 月 28 日 核心结论 分析师 【汽车】新能源车出海行业深度报告：中企在欧碳积分收入或好于预期，关 注欧洲经济型新能源车产业链 中国车企在欧洲的单车碳积分收入或好于预期；经济型车是欧洲新能源车渗 透率提升关键，建议关注相关产业链；持续看好中国车企新能源车出海欧洲。 【医药生物】和誉-B（2256.HK）首次覆盖：匹米替尼开启全球商业化进程， 后续临床管线储备丰富 盈利预测：预计 2025-2027 年公司营收分别为 612.1/678.8/627.2 百万元， 同比增长 21.5%/10.9%/-7.6%，当前股价对应 PS 分别 17/15/17。考虑到公 司 2026 年即将有产品商业化，且重磅产品目前处在注册临床阶段，后续临 床数据、BD 预期等催化较多。首次覆盖，给予"买入"评级。 【医药生物】博腾股份（300363.SZ）2025 年中报点评：营收利润同比增 长，盈利能力提升 盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年收入分别为34.29/39.80/47.32 亿元，同比增长 13.8%/16.1%/18.9%；归母净利润分别为 0.83/2.47 ...

从盘面上看，大科技权重股再度爆发，中芯国际、寒武纪双双涨超15%，CPO、玻纤、电路板、液冷等 AI硬件端全线走强，半导体、卫星互联网概念表现抢眼；农业、煤炭、电力等传统防御行业普跌。 至收盘，上证综指涨1.14%，报3843.6点；科创50指数涨7.23%，报1364.6点；深证成指涨2.25%，报 12571.37点；创业板指涨3.82%，报2827.17点。 Wind统计显示，两市及北交所共2867家上涨，2400家下跌，平盘有157家。 A股三大股指8月28日集体低开。短暂震荡后两市快速走高，午后急跌迎来快速上涨，沪指全天两度失 守3800点后收复。 两市成交29708亿元，较前一交易日的31655亿元减少1947亿元。其中，沪市成交12652亿元，比上一交 易日13268亿元减少616亿元，深市成交17056亿元。 据大智慧VIP，两市及北交所共有126只股票涨幅在9%以上，7只股票跌幅在9%以上。 半导体领涨，农林牧渔领跌 从板块上看，半导体继续上攻领涨两市，"易中天"再度大涨新高，捷佳伟创(300724)、上海新阳 (300236)、中芯国际(688981)、德科立(688205)、臻镭科技(6 ...

核心观点 - 多家公司上半年净利润实现显著增长 其中宏和科技同比增长10587.74% 亚钾国际同比增长216.64% 利尔化学同比增长191.21% 温氏股份同比增长159.12% 山东黄金同比增长102.98% 达梦数据同比增长98.36% 兴齐眼药同比增长97.75% 四川长虹同比增长78.60% 中国巨石同比增长75.51% 信达证券同比增长66.78% 华勤技术同比增长46.30% 华安证券同比增长44.94% [2][6][7][8][9] - 中泰股份前三季度净利润预增71.36%-87.19% 第三季度预增187.60%-233.01% [4] - 得邦照明拟通过现金收购及增资方式取得嘉利股份不少于51%股权 预计构成重大资产重组 [3] - 朗进科技及实控人因涉嫌信披违法违规被证监会立案 [13] 业绩表现 - 宏和科技上半年营业收入5.50亿元同比增长35.00% 净利润8737.51万元同比增长10587.74% 基本每股收益0.10元 [2] - 亚钾国际上半年营业收入25.22亿元同比增长48.54% 净利润8.55亿元同比增长216.64% 基本每股收益0.9358元 [6] - 利尔化学上半年营业收入45.07亿元同比增长35.36% 净利润2.71亿元同比增长191.21% 基本每股收益0.338元 中期分配预案为每10股派现2元 [6] - 温氏股份上半年营业收入498.52亿元同比增长5.91% 净利润34.75亿元同比增长159.12% 基本每股收益0.5252元 [6] - 山东黄金上半年营业收入567.66亿元同比增长24.01% 净利润28.08亿元同比增长102.98% 基本每股收益0.57元 中期分配预案为每10股派现1.80元 [7] - 达梦数据上半年营业收入5.23亿元同比增长48.65% 净利润2.05亿元同比增长98.36% 基本每股收益1.81元 拟每10股派现6.00元 [7] - 兴齐眼药上半年营业收入11.63亿元同比增长30.38% 净利润3.35亿元同比增长97.75% 基本每股收益1.36元 中期分配预案为每10股派现7元 [8] - 四川长虹上半年营业收入567.05亿元同比增长10.28% 净利润5.01亿元同比增长78.60% 基本每股收益0.1085元 [8] - 中国巨石上半年营业收入91.09亿元同比增长17.70% 净利润16.87亿元同比增长75.51% 基本每股收益0.4214元 拟每10股派现1.70元 [8] - 信达证券上半年营业收入20.37亿元同比增长27.66% 净利润10.24亿元同比增长66.78% 基本每股收益0.30元 拟每10股派现0.47元 [9] - 华勤技术上半年营业收入839.39亿元同比增长113.06% 净利润18.89亿元同比增长46.30% 基本每股收益1.86元 [9] - 华安证券上半年营业收入28.08亿元同比增长43.09% 净利润10.35亿元同比增长44.94% 基本每股收益0.22元 拟每10股派现0.4元 [9] - 中国铝业上半年营业收入1163.92亿元同比增长5.12% 净利润70.71亿元同比增长0.81% 基本每股收益0.413元 中期股息每股0.123元 [17] 并购重组 - 得邦照明拟现金收购嘉利股份不少于51%股份并取得控制权 标的公司从事汽车灯具研发制造 交易预计构成重大资产重组 [3] - 永吉股份终止筹划发行股份收购南京特纳飞电子技术有限公司控制权事项 [11] - 宏景科技拟向特定对象发行股票募资不超过13.54亿元 用于智能算力集群建设及运营项目 [11] 资本运作 - 北京科锐拟回购5000万元-1亿元股份 回购价格不超过9.9元/股 已获得银行9000万元专项贷款支持 [13] - 海目星拟回购1800万元-3600万元股份 回购价格不超过46.70元/股 [13] - 广合科技拟投资26亿元建设云擎智造基地项目 [15] - 中国铝业拟出资3亿元参与设立稀有金属产业链合资公司 持股20% [15] - 彩虹股份向控股子公司虹阳显示增资10.5亿元 [16] - 航天电子控股子公司拟投资1.99亿元建设无人智能系统研练基地 [16] - 西藏药业拟通过香港子公司投资6000万美元取得Accuredit Therapeutics Limited 40.82%股权 [17] - 信捷电气拟投资8亿元建设智能驱控系统生产项目 [18] 公司治理 - 朗进科技及实控人李敬茂因涉嫌信披违法违规被证监会立案 [13] - 中孚信息董事长魏东晓及原董事孙强已被解除留置措施 [14] - 杰克股份拟将证券简称变更为"杰克科技" [17]

根据提供的金融工程日报内容，报告主要描述了市场表现、情绪、资金流向及各类指标，但并未涉及具体的量化模型或量化因子的构建、测试及评价。报告内容集中于市场数据的统计展示（如指数表现、行业表现、概念主题表现、市场情绪指标、资金流向数据、折溢价情况等），并未详细阐述任何量化模型或因子的构建思路、具体过程、公式或回测效果[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41]。 因此，本次总结无法提供“量化模型与构建方式”及“模型的回测效果”或“量化因子与构建方式”及“因子的回测效果”的具体内容。

市场波动分析 - A股午后翻绿下跌 沪指跌超1%险守3800点 超4700只个股下跌[1] - 两市成交额再度超过3万亿元 资金博弈加剧[3] - 地产、游戏、医疗、保险等板块集体下跌[3] 寒武纪股价表现及影响 - AI龙头寒武纪盘中股价超过贵州茅台成为新"股王"[2] - 寒武纪发布亮眼财报 高盛将目标价从1223元上调50%至1835元[9] - 芯片平台多样化 DeepSeek推出V3.1版本 8家公司通过兼容性测试包括寒武纪[9] 下跌原因分析 - 寒武纪登顶后市场情绪达到极点触发回调[8] - 科技板块资金获利了结 场外资金对估值持观望态度[9] - 银行、保险、地产、白酒等权重蓝筹股普遍大跌拖累指数[10] 慢牛走势判断 - 市场隐含波动率未显著上升 走势强而升波慢体现慢牛特征[3] - 当前市场情绪中性偏高 距离历史高点仍有差距[15] - 政策和外部事件偏积极 行业轮动和蓝筹补涨尚未完成[15] 行业配置建议 - Q2业绩高增行业集中在周期、券商、农林牧渔、电力设备[21] - 低位绩优方向包括消费板块(农林牧渔、饮料乳品、个护用品、旅游景区、教育、中药、化学制药)[21] - 周期板块(贵金属、农化制品、水泥) 电子(光学光电子) 制造(电网设备、航海装备、汽车零部件、风电设备、摩托车)及券商[21] 投资策略建议 - 牛市中出现调整时大盘成长和补涨的成长行业表现相对占优[17] - 保持均衡配置控制仓位 坚持长期投资理念[25] - 利用金字塔式加仓法或智能低位多投平滑成本 做好持仓分散[27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市行情未完，债市情绪回暖，股指期货高位震荡、资金缩量，股指期权交易活跃、偏度暗示行情未完，国债期货多头情绪延续 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货观点为高位震荡、资金缩量，预计进入高位震荡，此类回撤是牛市中的震荡，回调是加仓良机，建议继续持有IM多单，等待下方加仓契机 [3][9] - 股指期权观点为交易持续活跃、偏度暗示行情未完，各期权情绪指标预期乐观，市场未转向防御，维持上涨预期，波动率高位震荡，多头策略可续持，关注买入看涨或牛市价差 [4][10][11] - 国债期货观点为债市多头情绪延续，银行间主要利率债收益率多数下行，资金面宽松，股债跷跷板效应支撑债市长端，后续关注长端基差收窄机会，操作上趋势策略震荡偏谨慎，套保关注多头替代机会，基差关注长端基差收敛，曲线关注走陡 [4][10][12] 经济日历 - 展示当周经济日历，包含美国、中国、欧盟、日本等地区的经济指标，如美国7月新屋销售、中国7月工业企业利润累计同比等 [13] 重要信息资讯跟踪 - 住建部称2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，1 - 7月已开工1.98万个，河北等6地区开工率超90% [14] - 国务院印发《关于深入实施“人工智能 + ”行动的意见》，提出加大人工智能领域金融和财政支持力度 [15][16] - 国资委要求国资央企深化产业援藏，推进雅下水电工程、川藏铁路等重大项目建设 [16] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未给出具体数据内容 [17][21][33]

此外，近期市场也出现了一些现象。 首先，8月20日至25日，上证指数分时图都出现了白线在黄线之上的现象。同时，在上述时间段， 上证50指数的单日走势比代表小盘股的中证1000指数更强。 其次，白酒、地产等低位板块或防御板块开始走强。这能在一定程度上抑制市场投机情绪。 整个市场有2804只个股上涨，2470只个股下跌，个股涨跌幅的中位数为上涨0.11%。 当前，牛市已成为市场基本共识，但最近两个月小盘股、微盘股拉升速度过快，很容易让行情失 速。 今天大盘调整，相信大家并不意外。最近两天，达哥都在文章中提到了6124点与5178点的连线。 昨天达哥在文章中指出，目前该连线点位在3919.3点附近。从历史上4次对重量级高点连线的突破 情况来看，在突破前基本上都有幅度可以忽视的小震荡或窄幅整理。 今天，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数、创业板指数分别下跌0.39%、0.75%，深证成 指上涨0.26%。沪深两市成交额达到26790亿元，较昨日大幅缩量4621亿元。 最后，在投机方向上，在本周之前，市场流行炒作20cm涨停；而本周尤其是今天开始，抱团开始 在10cm涨停个股中形成规模。在极致风格高潮之后出现切换 ...

判决出炉。 根据山东省济南市中级人民法院（以下简称"济南中院"）判决，1618名原告共计对龙力生物享有投资差额损失债权2.74亿元、律师费债权80.9万元；五名原 告代表人还对龙力生物享有通知费债权8.06万元。被告程少博对龙力生物上述债务承担连带清偿责任，其余各被告在一定比例范围内承担连带清偿责任。 中介机构方面，国联民生证券承销保荐有限公司（简称"国联民生承销保荐"）在原告各项损失5%的范围内承担连带赔偿责任，立信会计师事务所（以下简 称"立信所"）在原告各项损失30%的范围内承担连带赔偿责任。8月26日晚间，国联民生发布关于子公司重大诉讼的进展公告，公告了该事项。 1618名投资者获赔超2.7亿元 据悉，龙力生物于2011年7月28日在深交所中小板上市，股票代码为002604，隶属农林牧渔行业板块，乃是昔日"生物燃料第一股"。 2018年1月19 日，"龙力生物"被实施其他风险警示变更为"ST龙力"；2020年6月1日，深交所决定对"ST龙力"终止上市，进入退市整理期，股票名称变更 为"龙力退"。2020年7月，"龙力退"在深交所正式退市，现转为在全国中小企业股份转让系统挂牌转让。 此前，因系统性造假突 ...

指数盘中再创新高后尾盘出现回落，收盘沪指仍然站在 5 日均线之上。周二沪指早盘再次创出近期 新高，但尾盘市场出现一定震荡回落，科技成长类板块出现一定调整，最终收盘沪指仍然位于 5 日均线 之上。全天板块和个股表现分化，个股表现涨跌互现，显示市场在临近 3900 点时存在一定分歧。目前 市场沿着短期均线震荡盘升的态势明确，上行趋势保持良好，不必对短期震荡过度担忧。 本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切歌称。除非另有良面面示，否就本报告中的所有材料的板内网 本公司还不经本公司等年来 中国歌歌 二本相关的手包部分 均不得以任何方式制作任何形式的排贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何硬犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标。 服务标记及标记,未获本公司同意,任何人均无权在任何情况下使用他们。 盘面回顾：指数小幅震荡回落，调整幅度有限。周二指数在盘中再次创出近期新高后出现一定震 荡，尾盘出现回落，但震荡幅度比较有限，收盘沪指仍然位于 5 日均线之上，近期表现突出的科创 50 下跌超 1%领跌市场。截止收盘个股和板块表现涨跌互现，下跌 ...

券商中国记者获悉，退市5年后，山东龙力生物科技股份有限公司(简称"龙力生物")证券虚假陈述责任纠纷一审判决结果出 炉。此前，法院启动普通代表人诉讼程序，共计1618名投资者加入诉讼成为原告。 根据山东省济南市中级人民法院(以下简称"济南中院")判决，1618名原告共计对龙力生物享有投资差额损失债权2.74亿元、 律师费债权80.9万元；五名原告代表人还对龙力生物享有通知费债权8.06万元。被告程少博对龙力生物上述债务承担连带清 偿责任，其余各被告在一定比例范围内承担连带清偿责任。 中介机构方面，国联民生（601456）证券承销保荐有限公司(简称"国联民生承销保荐")在原告各项损失5%的范围内承担连 带赔偿责任，立信会计师事务所(以下简称"立信所")在原告各项损失30%的范围内承担连带赔偿责任。8月26日晚间，国联 民生发布关于子公司重大诉讼的进展公告，公告了该事项。 1618名投资者获赔超2.7亿元 据悉，龙力生物于2011年7月28日在深交所中小板上市，股票代码为002604，隶属农林牧渔行业板块，乃是昔日"生物燃料 第一股"。 2018年1月19日，"龙力生物"被实施其他风险警示变更为"ST龙力"；202 ...