市场整体表现 - 7月9日市场尾盘跳水，沪指跌0.13%收于3500点下方，深成指跌0.06%，创业板指涨0.16% [1] - 两市个股涨跌分化明显，上涨1856只（涨停61只），下跌3327只，平盘236只，总成交额达1.53万亿元 [2][3] - 大金融板块延续强势，大智慧、越秀资本等涨停，工商银行、邮储银行股价再创新高 [3][5][6] 行业及个股表现 金融板块 - 银行股普涨：浙商银行涨1.61%，农业银行涨1.31%，工商银行涨1.16%至7.85元 [6] - 城商行表现突出：厦门银行涨4.08%，渝农商行涨3.30%，张家港行涨2.98% [6] - 保险板块调整：新华保险跌2.23%，中国人寿跌2.34%，中国太保跌1.93% [11] 机器人及智能制造 - 机器人概念股活跃：上纬新材涨停20.05%，新特电气涨19.97%，恒工精密涨13.08% [7] - 上纬新材公告智元机器人拟通过持股平台取得控制权，交易完成后实控人变更为邓泰华 [6] IP经济概念 - 锋尚文化涨停19.99%，中文在线涨10.86%，美邦服饰涨停10% [8] - "周杰伦概念股"巨星传奇盘中涨超140%，市值突破130亿港元，受周杰伦入驻抖音消息刺激 [13] 调整板块 - 固态电池概念走弱：宝明科技跌停，东威科技跌8.12%，科恒股份跌5.14% [9] - 有色金属板块下跌：洛阳钼业跌5.62%，华阳新材跌4.52%，华锡有色跌2.85% [10] - 存储芯片板块回调：C吃唐跌9.66%，応原股份跌6.97%，新恒汇跌6.05% [12] 技术面分析 - 3500点作为重要心理关口和技术阻力位，市场积累获利盘导致部分资金撤离 [13] - 该点位存在大量历史套牢盘，在当前量能条件下可能引发多次震荡 [13]

市场表现 - A股三大指数小幅上涨 沪指站上3500点 沪指涨0.29% 深成指涨0.36% 创业板指涨0.8% [1] - 全市场半日成交额9552.8亿元 较上日放量823.1亿元 超2000只个股上涨 [1] - 证券、银行、多元金融等大金融股集体走强 工商银行、邮储银行再创新高 [1] - 影视院线板块走强 暑期档电影总票房(含预售)突破25亿元 [1] - 黄金、小金属、储存芯片、稀土永磁、固态电池等板块跌幅居前 [1] 热门板块 - 托育服务概念股走强 华媒控股涨停 国家发改委等七部门联合发布支持普惠托育服务体系建设意见 [2] - 人形机器人概念活跃 恒工精密20%涨停 智元机器人拟收购上纬新材至少63.62%股份 [3] - 创新药概念走强 美迪西涨超10% 中金认为中国创新药开始具备国际化竞争力 [4] - 军工板块涨幅居前 佳力奇涨超10% 浙商证券指出国防装备现代化建设将加速 [5] 机构观点 - 招商证券认为7月市场或呈指数突破上行格局 科技、非银等进攻性板块占优 [6][7] - 中邮证券预计A股以震荡消化涨幅为主 推荐银行、公路铁路、电力等纯红利股 [8] - 兴业证券表示7月A股进入行情规律偏强阶段 关注中报业绩和资源品旺季窗口 [9]

市场表现 - 沪指半日涨0.29%站上3500点 深成指涨0.36% 创业板指涨0.8% [1] - 沪深两市半日成交额9553亿 较上个交易日放量823亿 [1] - 全市场超3000只个股下跌 个股跌多涨少 [1] 板块表现 - 大金融股震荡走强 工商银行等再创历史新高 南华期货等涨停 [1] - 短剧概念股表现活跃 欢瑞世纪涨停 [1] - 水泥、电力等周期股一度冲高 福建水泥涨停 [1] - 多元金融、托育服务、短剧游戏、银行等板块涨幅居前 [1] - 固态电池概念股展开调整 宝明科技接近跌停 [1] - 有机硅、存储芯片、稀土永磁、固态电池等板块跌幅居前 [1]

纪要涉及的行业 全固态电池行业 纪要提到的核心观点和论据 1. **产业化进展**：目前固态电池产业化集中在原材料供应和产线建设，2024 - 2025 年上半年关注原材料供应，2025 下半年 - 2026 年上半年转向中试到吉瓦级产线建设，年底多家企业预计完成中试产线并启动吉瓦时级别产线，部分企业改造现有产线保留设备，国内尚无企业完全满足工信部指标，小试线投入约 2000 多万，中试线 6000 - 7000 万，吉瓦时级别 2 - 3 亿，前道设备投资占比约 40%，中道 20% - 30%，后道较低[1][2][11] 2. **工艺选择**：中试阶段小型生产线多采用干法，吉瓦时级别部分采用湿法，干法适用于小规模中试追求高性能，吉瓦时级别注重批量产出稳定性部分用湿法，正负极片和电解质膜制造中湿法更受青睐，基于成熟经验，干法虽可减少溶剂但速度慢成本高，固态电池生产中正极多采用湿法因膜厚要求及改性需求，负极倾向干法但目前以实验为主[4][14][15][17] 3. **制约因素**：制约大规模放量核心瓶颈是成本问题，推广核心瓶颈在性能，能量密度、续航能力、循环寿命等未达液态电池水平，快充能力和循环寿命差距明显，初期成本高需性能显著超越液态电池才有竞争力[5][6][7] 4. **国内外企业对比**：海外企业在技术积累和产业化配套有优势，如三星 2021 年发布技术，在原材料和专利布局领先，但国内企业在设备制造领域表现出色，干法制备和等静压机进展快，拥有完备产业链，已成为全球全固态电池设备领域重要领导者[1][8][10] 5. **未来发展关键因素**：提升能量密度、续航能力及循环寿命，降低生产成本，加强国际合作与专利布局，加速新材料、新工艺研发，有望实现大规模商业化应用推动新能源行业发展[1][11] 6. **设备相关**：量产设备定制开发未成熟，处于边建设边开发状态；固态电池单吉瓦时价值量 2 - 4 亿高于传统液态电池 1 亿；中试线产能瓶颈在等静压环节，国产设备运行速度慢限制产能；等电压设备是新增量设备，关键参数有压力和介质选择；温等静压机和冷等静压机选择有争议，国内多数企业倾向成本低技术成熟的冷等静压设备；固态电池生产需要激光焊接设备，单机瓦时价值量会提升但占比变化不大；化成过程时间周期长，未来技术进步可能改变现状[2][3][12][13][28][29][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **工艺技术难点**：干法涂布大规模量产均匀性及粘结力不如纤维化技术，纤维化技术温度控制要求高，前段整套系统面临挑战；全固态电池叠片工艺主要挑战是中间隔膜强度低，采用复合转印技术，日本采用正负极分别复合方法[19][24][25] 2. **设备供应商**：国内供应商有曼斯特、新加坡、赛莱等，国外有德国布勒，国内厂商因地理优势及成本控制更受青睐；制造固态电池纤维化设备的公司有宁德时代、罗斯、曼斯特、仙岛等；国内主要固态电池设备制造商有川西科发、新岛、李元峰和耐克诺尔，国外有瑞典 Quintus 和韩国一些知名品牌，国外产品在安全保障和使用寿命表现更出色[18][23][30] 3. **工艺选择依据**：干法和湿法工艺选择取决于膜厚、设备投入和成本控制等因素，湿法在中试阶段因产出效率和设备稳定性更具优势，与传统液态电池生产流程相似但需设备改造[16]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：锂电、固态电池、铜箔、消费电子 - **公司**：德福、龙阳电子、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、欣旺达、冠宇、璞泰来、厦钨、富临精工、中熔电气、起点新能、宏发、宏工纳克、联赢激光、先辉技术、天赐材料、华盛锂电、生益科技、华正、深南盛宏、台光台耀、双联、德佑新材、佳园、远航精密 [1][2][3][4][6][9][15][16][17] 纪要提到的核心观点和论据 - **锂电板块**：看好锂电板块贝塔加阿尔法机会，此前市场对国内需求担忧但实际需求优于预期，7月产业链初步排产环比增长个位数验证终端需求不弱，美国《大而美法案》细则或致2025年下半年抢装，看好主链贝塔修复及中报业绩较强公司 [1][2][3] - **固态电池板块**：下半年催化因素多，领涨标的宏工科技股价创新高，设备环节关注干法电极方向公司及有增量逻辑设备公司，材料环节关注硫化锂和集流体方向企业进展 [1][4] - **铜箔板块**：在AI和固态双轮驱动下涨幅明显，高端铜箔受益于AI需求拉动高端PCB景气度超预期，AI算力需求推动产品升级，高端铜箔量价齐升，看好AI高端铜箔国产化率提升 [1][4][5] - **德福公司**：2024年因HVLP放量不及预期亏损，2025年Q1盈利Q2预计提升，2025年RTF和HVLP全年预计出货2000吨，收购CFL增强高端电子路用铜领域竞争力，有望跃升全球主流HVLP厂商，未来目标在RTF和HVLP市场占30%份额约8亿利润，载体铜箔有望增厚4亿利润，布局固态用铜箔产品并小批量出货 [2][6][9][10][11][12][13] - **龙阳电子**：采用真空磁控溅射加电镀工艺生产HVLP五代产品，已送样测试预计Q4量产，规划建设四个细胞工厂总计可增厚4亿以上利润 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 德福二股东可能二季度减持3%，预计第一年减持1%，对公司影响不大，看好收购CFL带来的盈利和估值弹性 [14] - 消费电子回暖带动公司主业修复，一季度毛利率回升至56%，净利率回升至40%以上，并购双联和收购德佑新材推动业务增长，AI铜箔HVL五代新产品2026年逐步放量，未来三年利润增长弹性大 [16] - 固态集流体技术路线未完全确定，镀镍、镍铁基等方案各有优劣，德福、佳园、远航精密等公司积极推进相关技术研发与验证 [17]

报告核心观点 - 基础化工供给增速转负，待油价见底、需求端明晰，化工有望迎来新一轮趋势；AI4S赋能化学研发前景广阔，中国有望诞生全球龙头；关注AI硬件、机器人、固态电池等新产业布局机遇以及格局优异的化工涨价类品种 [1][2][3] 供求周期：化工行业波动的主导力量 供给：产能投放仍处在下行通道 - 供给是判断板块发展趋势的主导因素，在建工程增速拐点对应板块毛利率的见顶（底），固定资产增速拐点预示毛利率进入下一轮趋势通道 [9] - 截至2025Q1，板块毛利率处于2017年以来较低水平，在建工程和固定资产同比增速整体仍处于下行通道，在建工程增速落于2008年以来较低水平 [10] 需求：关税扰动风波渐退 - 需求是主导化工板块行情的关键因素，但我国化工品出口需求增长的边际拉动效应逐渐减弱，供给成为主导供求格局的主要力量 [13] - 近年来需求端扰动频繁，2018 - 2019年贸易摩擦影响出口导向企业，2020 - 2022年我国化工企业因海外停产迎来需求爆发行情，基础化工板块毛利率在2020 - 2021年间达到阶段性高点 [13] 原油：冲击板块盈利的外生扰动因素 对油价位置的判断——基于原油供求基本面 - 预计2025 - 2026年全球原油需求增量分别为72、69万桶/天，新能源车渗透与燃油车效率提升将造成需求拖累 [17] - 2025年原油供求压力增大，IEA、EIA统计口径中原油供求敞口分别为+108、+76万桶/天；OPEC国家增产预期上调，原油新增供给将大幅超越需求增量 [20][25] 地缘纷扰未息，油价仍存在不确定性 - 年初以来油价市场走势不平稳，伊以局势是最大不确定性因素，冲突加剧时布伦特原油价格冲高 [28] - 伊以局势后续发展有多种可能，若美国对伊朗制裁加剧，可能对冲OPEC增产对油价的压力 [32] 聚焦化工新赛道投资机会 AI4S赋能化学研发，中国力量引领万亿蓝海 - AI4S可提升企业研发效率，通过建立垂类模型优化产品配方、研发新品、预测测试结果，机器人“黑灯实验室”可加速训练AI模型 [35] - AI4Science有定制AI模型、输出机器人自动化工作站、自研管线三种商业模式 [37] - AI4S在新能源、半导体显示、化工、合金材料、生物医药等领域具备巨大应用潜力，远期有望成长为年产值突破1400亿美元的市场 [40][41] - 我国拥有最齐全的化学制造业门类和产业链，未来AI4S全球龙头有望率先诞生在中国 [44] - 相关标的有泰控股）、志特新材 [2][46][47] 机器人材料 腱绳材料 - 机器人腱绳可提升灵巧手灵活度和轻量化程度，特斯拉Optimus灵巧手采用腱绳传动方案，腱绳单机价值量高，市场规模有望随机器人出货量增长而扩大 [48][50] - UHMWPE纤维用于腱绳材料优势显著，强度更高、密度更低、耐候性强，相关标的有同益中、南山智尚、恒辉安防 [53][56][57] PEEK及复合材料 - PEEK是高性能工程塑料，具备多种优点，是机器人核心轻量化材料，在机器人领域渗透前景广阔 [58][59] - CF/PEEK复合材料性能更优，打破金属材料在机器人应用中的“不可能三角”，国内厂商加速崛起，相关标的有中研）份 [64][67][75] 固态电池材料 - 固态电池是提升电池能量密度的必然迭代方向，半固态向全固态过渡，预计2026年起全固态电池实现批量生产 [76][78] - 固态电池主要包括聚合物、氧化物、硫化物三种类型，硫化物电解质成本远期预计降至1000元/kg [83][85] - 相关标的有长阳科技 [86] 关注格局优异的化工涨价类品种 制冷剂 - R32报价达5.25万元/吨，较年初+22%，同比+46%，主流三代制冷剂价格也向上攀升，三季度长协价格预计稳定在5万元/吨以上 [87][88] - 相关标的有巨化）份、东阳光 [89] 二醋酸纤维素（CDA） - 二醋酸纤维素主要用于香烟滤嘴，利润率高，我国需求主要依赖进口及合资厂 [91][92] - 中美关税拉动价格上涨，看好国产厂商四川普什进口替代，相关标的为宜宾纸业 [93][94]

政策导向与行业现状 - 6月29日至7月3日期间，人民日报、中央财经委员会及工信部密集发声，聚焦光伏、储能、新能源车行业的"内卷式竞争"，政策明确要求治理低价无序竞争并推动落后产能退出，"防内卷"将成为25Q3政府工作重点 [3] - 24Q4-25Q2的供给约束与需求刺激政策效果边际减弱，25Q3相关产品价格重回下行通道，可能加剧通缩压力 [3] - 新能源产能与地方政府投资或债务存在绑定关系，当前政策目标更倾向于通过提价策略对抗通缩并助力地方政府化债，落后产能将"持续退出"而非"快速出清" [3] 光伏行业 - 光伏玻璃与硅料价格弹性较好，但涨价后盈利弹性有限，需重点关注政策与价格催化 [3] - PB较低的一体化公司可能受益于板块整体估值抬升 [3] - BC、钙钛矿等新技术具备价格弹性，海外市场盈利弹性更优，板块情绪变化下股价弹性较高 [3] 风电行业 - 风电整机价格趋于稳定，受益于"防内卷"政策，整机环节业绩弹性较大 [4] - 机组大型化及零部件降本将推动整机环节26年盈利持续改善 [4] - 136号文重塑新能源装机逻辑，风电出力曲线较优，开发及电站销售有望回暖 [4] - 短期内风电招标及Q2业绩承压，但市场已逐步消化，后续指标改善预期正在形成 [4] 固态电池 - 固态电池板块近期回调，但"防内卷"政策出台后铜箔环节部分公司股价反弹 [4] - 与固态电池概念相关的材料环节短期风险较高 [4] - 中期来看，电池厂商推进半固态产线及全固态实验线带动资本开支提升，可关注前中道设备及硫化锂、固态电解质膜、干法正极工艺等环节 [4] 储能行业 - 欧洲大储及海外工商储景气度预期一致，但国内大储盈利改善与需求节奏仍存分歧 [5] - 5-6月大储招标数据较好与"531"抢装及独立储能"抢地盘"有关 [5] - 大储中期盈利改善依赖电力市场建设后的交易自由度提升，短期仍需补贴，需持续关注下半年招标数据变化 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：人形机器人、固态电池、机械出口链、传统锂电 - **公司**：均普智能、麦迪科技、赵威机电、奥比中光、永创智能、雷赛智能、柯力传感、仙岛、宁德时代、国轩高科、杭可 纪要提到的核心观点和论据 人形机器人行业 - **国内产业持续推进**：均普智能与智能制造公司签2800万人民币订单涉及50台人形机器人，麦迪科技与上海机器人产业研究院战略合作，赵威机电发布两款新灵巧手[1][3][4] - **传感器等垂直应用领域具身智能有进展**：新一代灵巧手在本体和供应链环节优化升级，17个自由度灵巧手京东售价12.8万元，可与各种形态产品结合实现具身智能，建议关注奥比中光等标的[1][5] - **特斯拉调整影响及行业前景**：特斯拉对人形机器人技术细节调整或影响国内供应链订单，但仍推进Optimus V3研发，2025年V3相关发布信息将催化板块发展[2] 固态电池行业 - **关注政策及设备需求**：关注工信部9月中期验收后的补贴或新项目，设备需求需提前两到三年准备[6] - **订单及价值量变化**：仙岛订单大幅增加，2024年上亿订单，2025年上半年四五亿且预计后续增加，单个G瓦价值量从液态电池1 - 1.5亿增至约5亿，毛利率超50%，主要客户为欧美日韩头部企业[1][6] - **战略储备及设备端变化**：国内宁德时代和国轩高科积极储备，海外客户重战略选择；前道设备逐步淘汰，后道设备需求增加，化成分容环节压力提升，设备价值量增加50%，量产阶段价值量预计为液态电池2.5倍[1][7] - **对传统锂电行业影响**：带来新资本开支拉动相关板块，部分企业整线设备发力扩大价值量，但对传统锂电设备定价有压力，湿法工艺进步使湿法产线投资额和设备价格降低[8] - **行业调研情况**：预计2025年9 - 10月能拉出G瓦级别干法电极贯通线，负极技术较成熟，正极稍慢，产线拉通对下游有积极影响，企业尝试多环节扩大价值量，学术会议带来曝光和资本市场定价[9] - **业绩兑现情况**：订单拐点在2024年四季度到2025年一季度，下半年业绩兑现压力大，主业面临降价压力，订单好转但毛利率下调[10] 机械出口链 - **贸易协定影响**：美国与越南达成贸易协定，越南对美出口关税从46%降至20%，优于预期，对美出口是最具边际变化方向，海外产能占比高的公司有阶段性机会[11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 固态电池前中后道价值量比例为4：4：2[6] - 化成分容环节压力从液态电池的4 - 5吨提升到60吨以上，生产时间约为原来的4 - 5倍[7] - 转口贸易商品关税为40%[11]

小米汽车战略规划 - 小米汽车优先解决国内交付问题，预计2027年再考虑出海[1] - 国内新能源汽车市场竞争激烈，小米汽车面临交付压力[1] - 行业格局或将迎来新变化，国内竞争可能进一步加剧[1] 固态电池技术进展 - 安徽安瓦新能源科技公司全球首条GWh级固态电池生产线首批工程样件成功下线[2] - 该生产线设计产能1.25GWh，总长超35米，核心装备集成八大功能[2] - 第一代产品能量密度超300Wh/kg，第二代产品进入试制，第三代产品计划2027年推出[2] - 这一进展可能推动固态电池行业发展，增强新能源板块投资信心[2] 深蓝汽车国际化布局 - 深蓝汽车在挪威发布深蓝S07，正式进入欧洲市场[3] - 深蓝S07将在德国、荷兰、英国等市场上市，并推进葡萄牙、希腊、丹麦等市场进入计划[3] - 第二款进入欧洲市场的车型为深蓝S05，未来计划推出针对欧洲市场的定制车型[3] - 这一举措可能提高新能源车市场关注度，推动其他中国汽车品牌进军全球市场[3] 宁德时代与吉利汽车合作 - 宁德时代与吉利汽车签署全面电动化深化战略合作协议[4] - 合作方向包括动力电池技术协同、产品平台融合与供应链体系建设[4] - 合作可能推动全产业链深度协同发展，构建高效、稳定的合作机制[4] - 此类深度合作或成为新能源行业整合发展的风向标，吸引更多资本关注[4]

报告核心观点 - 全球市场下周或延续震荡，A股短期攻势或暂缓但中期升势未变，建议逢低布局科技和金融 [3][4][5] 全球市场下周或延续震荡 - 全球降息交易暂歇，前一周全球市场普涨系交易9月美联储降息预期，本周除巴西、美国和中国外整体震荡，美国市场本周上涨主要是交易政策不确定性下降，“大而美”法案落地利好已兑现且效果不确定，美国7月降息预期微乎其微，9月降息概率从98%降至80%以下，全球市场上涨或告一段落，下周延续震荡预期 [3][11] - 风险事件乐观定价充分，上周中美推进“伦敦框架”使市场短期下调风险评价，但当前定价已充分反映对关税战乐观预期，市场或担心9日事件结果难超预期，随着7月9日关税休战到期，风险评价短升将压制全球市场反弹动能 [3][11] A股短期攻势或暂缓，关税窗口扰动不改中期升势 - 上周市场攻势如期而至，上证指数本周上涨1.4%，最高点3497.22点，主要指数涨幅超1%，但科创50和北证50指数逆势调整，预计下周攻势暂缓 [4][12] - 市场或震荡等待关税扰动落地，上周市场视9日关税为可忽略短期风险，下周或成核心矛盾，若关税延期，风险评价下降、偏好上升，攻势再启；若关税重启，风险评价短期上升，会创造布局点，市场处于上升大趋势，上涨核心动力是对国家治理信心提升，关税窗口扰动不改变中期上涨趋势 [4][12] 逢低布局科技和金融 - 下周逢低布局中期主线科技和金融，短期关注反内卷的钢铁 [5][13] - 科技成长板块依次关注军工、创新药、人工智能（算力、互联网龙头等应用）、商业航天、固态电池、半导体、无人驾驶、核聚变、机器人 [8][13] - 金融&地产板块关注银行、金融科技、券商和地产 [8][14] - 反内卷板块关注钢铁 [8][14]