核心观点 - 郑州国家高新技术产业开发区通过构建“创新、产业、政策、人才、文化”五维高地，实现了高质量发展，正朝着“争创世界一流高科技园区”的目标迈进 [1][26] 经济表现与综合实力 - 2025年前三季度，地区生产总值达482.7亿元，同比增长5.2%，增速较2024年同期提升1.3个百分点 [1] - 区域面积160余平方公里，集聚了11万家经营主体、8万家企业、12万名科技人才 [2] - 在国家高新区评价中跃居第21位 [2] - 在工信部国家级高新区考评中，营商环境位列第9位 [18] 创新生态与研发实力 - 区内集结了国家超算郑州中心和654家省级以上科研平台，其中国家级33个，省部级621个 [5] - 与中科院、浙江大学等合作引进培育省、市新型研发机构22家 [5] - 拥有国家专精特新“小巨人”企业45家，省级“专精特新”企业459家，国家科技型中小企业2673家，高新技术企业1993家，数量分别约占全市三分之一、全省十分之一 [6] - 紫光计算机、匠多多、云智信安等3家辖区企业上榜“郑州市独角兽培育企业”，占全市30% [6] - 作为国家知识产权强国建设示范园区，每万人高价值发明专利拥有量约为87.89件，累计获批34项中国专利奖（占郑州市36%）和25项河南省专利奖（占郑州市32%） [8] - 截至2025年11月底，有效发明专利拥有量为14626件 [8] - 平均每天诞生30余家市场主体 [8] 产业体系与集群发展 - 构建了“2+4+3”特色现代化产业体系，即以智能传感器、超硬材料为主导产业，以智能终端、装备制造、软件、氢能氢燃料电池为战略性新兴产业，以算力、人工智能、前沿新材料为未来产业 [2][12] - **智能传感器产业**：已集聚相关企业超2900家，涵盖气体、环境、电力、农业等全应用场景，形成IDM全链条能力，产品涵盖17个系列、300余款 [10]；在2025年中国智能传感器高质量发展园区评选中位居中部第一、全国前三 [10]；拥有33家国家级创新平台，郑州大学与汉威科技共建全国首个传感器学院 [10] - **超硬材料产业**：作为国内唯一国家超硬材料特色产业链，集聚全国70%以上的中高端创新资源，拥有郑州磨料磨具磨削研究所等国家级科研院所，集聚行业相关企业1800余家 [11] - **未来产业布局**：国家超级计算郑州中心位于区内，“郑庆哈”城市算力网实验场先导项目已投入运营并入选国家优秀案例 [11] - “先进计算互联网”与“新型氢燃料电池”成功入选2025年国家高新区新赛道培育重点园区名单，为全省唯一 [5] 政策与营商环境 - 出台《支持企业降本增效二十条措施》，对固定资产投资超1亿元的新落地项目按投资额2%给予最高1000万元支持；对研发投入超2000万元的规上工业企业按增量给予最高60万元支持；对新落地总部企业营业收入首次超3亿、5亿、10亿元分别给予最高200万、500万、1000万元奖励；对产值增速超10%的工业企业，增量部分每达2000万元给予2万元奖励，最高100万元 [15] - 出台《科技成果转化十条政策》，支持科技成果转让、概念验证中心和中试基地建设等 [16] - 即将推出《科技金融十条措施》，通过科技金融手段降低企业融资成本 [16] - 在全省率先实现“企业开办一件事”零成本一日办结 [18] - 建立“科技支行＋科技金融服务机构＋政府基金＋市场化基金+政策性支持”联动的科技金融服务体系，政府基金规模达170亿元，创投基金管理规模突破1950亿元 [18] 人才储备与教育基础 - 现有人才包括院士24人，海外高层次人才国家级人选12人，国家“万人计划”专家17人，百千万人才工程14人，国家科学技术进步奖二等奖以上16人，国务院特殊津贴专家34人，中原英才计划41人 [19] - 通过郑州市认定高层次人才185人，郑州市创新创业团队项目169项，数量约占全市四分之一 [19] - 获批博士后工作平台54家，占全市总量33%，累计吸引155名博士后入区 [19] - 常住人口83万人，其中产业人口占三分之一，高校师生占比达四分之一 [20] - 集聚了信息工程大学、郑州大学等一批知名高校，加速构建“环大学科创圈” [21] 文化产业发展 - 以微短剧、动漫产业为突破口，构建“科技+文化”融合格局 [24] - 微短剧产业集聚了天桥短剧、河南宙途文化传播有限公司等龙头企业，获批“河南（郑州西部片区）微短剧审查服务中心”，并谋划设立产业发展基金 [25] - 动漫产业集聚企业百余家，《焦裕禄》《黄帝史诗》等作品获全省“五个一工程”奖 [25]

市场热度与成交数据 - 截至1月12日收盘，沪深北三市成交额为36449.71亿元，较上个交易日放量超4900亿元，创历史新高 [1][4] - 历史数据显示，A股成交额共有7次突破3万亿元 [1][4] 市场核心观点与支撑因素 - 长城基金高级宏观策略研究员汪立认为，中国股市有望跨越与站稳重要关口，中国“转型行情”内在趋势有望愈发明显 [1][4] - 阶段性支撑因素一：美联储下任主席谜底即将揭晓，市场开始憧憬2026年美国降息前景，海外流动性宽松叠加春节前结汇，有望推动人民币稳定与升值 [1][4] - 阶段性支撑因素二：以A500ETF为代表的增量资金持续涌入，叠加险资“开门红”，配置需求有望进一步夯实流动性基础 [1][4] - 阶段性支撑因素三：决策层首次提出“推动投资止跌回稳”，求是网强调“改善和稳定房地产市场预期”，政策进一步发力提振增长的必要性抬升，“逆周期与跨周期调节”有望加码 [1][4] 看好的投资板块 - 科技成长板块：当前海外算力估值合理，后续业绩上修是关键，国产算力在等待业绩兑现与无风险利率下行催化，AI应用估值具有一定性价比 [2][5] - 科技板块关注领域：可关注互联网与传媒（如港股互联网/电子/传媒/计算机），以及具备全球竞争优势的制造业出海（如电力设备/机械设备）等板块 [2][5] - 非银金融板块：有望受益于“开门红”居民存款搬家与财富管理需求增长，可关注保险与券商等 [2][5][6] - 顺周期板块：当前估值与持仓处于低位，景气底部边际改善 [2][6] - 顺周期板块关注领域：可关注旅游服务/酒店/大众品，以及有色/化工等有望涨价的资源品品种 [2][6] 看好的投资主题 - 随着AI应用与机器人迎来密集催化，商业航天延续高热度，主题交易环境有望转好 [2][6] - 可关注AI应用、机器人、商业航天、内需消费等主题 [2][6]

市场整体表现 - 港股主要指数全线上涨，恒生科技指数涨3.10%至5863.20点，恒生指数涨1.44%，国企指数涨1.90% [1] - 市场成交活跃，恒指全天成交额达3062.23亿港元，刷新开年以来新高 [6] - 沽空金额为362.37亿港元，占恒指成交额的11.83%，占比未明显抬升 [7] 领涨板块与个股 - 大型科技股集体走强，快手-W涨7.43%，美团-W涨6.60%，哔哩哔哩-W涨6.54%，阿里巴巴-W涨5.32%，百度集团-SW涨5.31% [2][3] - AI概念成为短线最强热点，带动半导体芯片、算力股跟涨 [3] - 应用软件板块指数涨8.26%，纸业股板块指数涨8.22%，稀土概念板块指数涨4.44%，重型机械板块指数涨3.93% [8] - 云计算板块指数涨3.13%，人工智能板块指数涨3.04% [8] 下跌板块 - 保险股板块指数跌0.82%，锂电池板块指数跌0.99%，家庭电器板块指数跌1.08%，博彩股板块指数跌1.20%，能源储存装置板块指数跌2.28% [8] - 光伏太阳能股板块指数跌0.53%，内房股板块指数跌0.81% [8] - 保险、家电、航空、地产等传统行业下行，光伏板块受出口退税政策调整影响走势低迷 [4] 资金动向与市场特征 - 市场呈现高低切换特征，此前涨幅较大的保险、锂电、博彩股高位回落 [7] - 小米集团-W、阿里巴巴-W、腾讯控股沽空金额位居前三，分别为25.32亿港元、24.93亿港元、19.76亿港元 [7] - 行情上涨动力依托科技板块，A股科技股热度持续升温并向港股外溢 [8] 行业与公司动态 - 彭博行业研究表示，中国科技巨头指数在2026年的盈利增长有望迎来重大拐点，预计将自2022年以来首次超越“美股七巨头” [9] - MiniMax、智谱AI两家公司上市后连续拉升，激发了场内的赚钱效应 [10] - A股开年以来强势，三大指数均涨超1%，沪深两市成交额3.6万亿，连续第2个交易日突破3万亿 [10] 市场观点与比较 - 有分析称，当前资本市场追逐的商业航天、脑机接口等热门赛道，以及去年四季度的科技硬件与有色板块，在港股中的占比较小 [11] - 东吴证券指出，目前港股风险点主要在海外，市场对美联储降息预期推迟至6月影响港股反弹，还包括即将到来的美股科技财报等因素 [12]

市场行情与趋势 - 2026年A股市场迎来强劲开局，牛市行情持续升温，沪指实现历史性的17连阳 [1][7] - 市场成交量显著放大，连续两个交易日突破3万亿元，进入量价齐升阶段，春季攻势正式展开 [1][7] - 市场已放量突破4150点，正逐步脱离整数关口，形成上行趋势，本轮行情属于慢牛、长牛格局，有望持续3至5年甚至更长时间 [2][8] - 港股在2026年同样有望延续慢牛长牛走势，周一恒生科技指数显著回升，科技互联网板块开始反弹 [4][11] 资金面与宏观背景 - 历年1月通常是全年信贷投放的高峰期，规模预计在3至5万亿元左右，其中相当一部分资金有望通过不同渠道流入资本市场 [1][7] - 过去五年，我国居民存款累计增长超过60万亿元，总规模已达约165万亿元 [1][7] - 银行存款利率经过多次下调，已处于较低水平，一年期存款利率甚至跌破1%，推动储蓄资金寻找更高收益的投资渠道 [1][7] - 在房地产市场投资机会收缩的背景下，居民储蓄正在向资本市场大规模转移 [1][7] 房地产市场与资产配置转移 - 2026年房地产市场整体仍处于调整阶段，房价上涨预期已发生根本性变化，多数二三线城市住房供应过剩，预计全年楼市仍将承压 [2][8] - 一线城市核心区域因稀缺性，有望率先企稳回升，呈现结构性机会，建议有购房需求的投资者重点关注一二线城市优质地段的房产 [2][8] - 2026年大部分房产表现可能仍相对平淡，促使居民资产进一步向资本市场倾斜 [2][8] 行业与板块轮动 - 2025年市场热点主要集中在科技、银行等板块，许多传统行业表现平平 [2][8] - 2026年行情有望进一步扩散至消费白马、新能源龙头、有色金属、军工等多个领域，市场赚钱效应将显著提升 [2][8] - 2025年以来机器人、芯片、算力、固态电池等科技板块持续走强，2026年有望延续势头，近期商业航天、脑机接口等新兴产业表现活跃 [3][9] - AI技术革命正催生广泛商业应用，可能像互联网那样开启长期产业周期，推动科技领域持续增长 [3][9] 科技股投资逻辑 - 投资科技股，尤其是龙头公司，不能仅依赖传统估值框架，而应将其置于AI革命的大背景下审视，这是一个中长期趋势性机会 [4][10] - 对比美股科技股长达十几年的上涨，A股科技板块启动仅一年有余，无论从市值还是成长空间看，我国科技龙头仍有较大发展潜力 [4][10] 牛市的历史使命与影响 - 本轮牛市肩负三重历史使命：一是通过慢牛长牛行情提升居民家庭财富，修复家庭资产负债表；二是通过股市财富效应稳定房地产市场；三是通过资本市场支持新质生产力发展，尤其是科技创新领域 [3][9] - 牛市有望为亿万居民带来财产性收入，进而促进消费复苏与经济回暖 [3][9] - 牛市带来的投资收益有望促使部分投资者将资金投向房产，从而对楼市形成支撑 [3][9]

发布会概况 - 北京理工大学于2026年1月11日在北京举行“2026年能源经济预测与展望研究报告发布会”，发布了六份研究报告 [1] - 该系列报告由魏一鸣教授领导的研究团队编制，已连续发布16年，本次发布会线上线下共有3000余人参加 [1] - 发布会邀请了来自国家能源局、中国气象局、中国社会科学院、上海期货交易所等政产学研各界的专家，以及30余家媒体代表 [1][5] “十五五”时期我国能源发展展望 - “十五五”时期，中国新型能源体系建设的可持续内生动力基本形成 [2] - 传统化石能源消费总规模有望出现历史性转折，进入下行区间 [2] - 新能源发展是宏观经济逆周期和跨周期调控的关键途径，对推动经济实现质的有效提升和量的合理增长有重要贡献 [2] 2026年中国能源经济指数研究及展望 - 2025年宏观经济在能源经济助力下平稳向好 [3] - 2026年，氢能行业势头强劲，将与电池、光伏延续市场热度 [3] - 行业需依托“反内卷”政策提质增效，由传统能源兜底保障，通过新旧动能协同支撑能源经济高质量发展 [3] 全球能源转型指数研究(2015-2024年) - 2024年全球能源转型总体优于2015年水平，但能源贸易网络极化度的攀升推高了系统脆弱性 [3] - 当前需警惕国家间差距反弹，以及能源公平与转型支持度回落 [3] - 中国能源转型位居全球第13位，在可持续性维度仍具提升潜力 [3] 2026年国际原油价格分析与趋势预测 - 2026年，供需基本面对油价支撑作用持续减弱，整体格局趋于宽松 [3] - 非基本面因素也将形成油价下行压力，地缘冲突仍为引发市场波动重要因素 [3] - 预计油价延续下行趋势，Brent、WTI原油均价将分别在53-63美元/桶和49-59美元/桶范围 [3] 全球和中国碳市场回顾与展望（2026） - 2025年全国碳市场实现跨越式发展，市场覆盖规模显著扩大，政策影响力与市场预期持续增强 [4] - 未来，全国碳市场需要进一步提升市场交易活力，加强与全球碳定价机制和跨境减排规则的衔接 [4] 低碳算力服务回顾与展望 - 中国算力产业已迈入梯度布局、绿色低碳、高效服务的转型关键期 [4] - 未来需锚定“低碳 + 普惠 + 融合”价值导向，构建东西对接、类型适配、算电协同、市场多元、业态丰富的低碳算力服务体系与网络 [4] - 目标是完善可持续的算力服务生态及市场，助力中国实现从“算力大国”到“算力强国”的跨越 [4]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：市场趋势择时模型**[2][5][6] * **模型构建思路**：通过比较市场指数的短期均线与长期均线的相对位置和距离，来判断市场整体处于上行趋势还是下行趋势，并据此进行择时判断[2][6]。 * **模型具体构建过程**： 1. 选择基准指数：WIND全A指数。 2. 计算均线：计算基准指数的20日移动平均线（短期均线）和120日移动平均线（长期均线）。 3. 计算均线距离：计算短期均线与长期均线的差值百分比。 $$均线距离 = \frac{短期均线 - 长期均线}{长期均线} \times 100\%$$ 4. 趋势判断规则：当均线距离的绝对值大于3%时，认为市场处于明确的趋势中。具体为：若短期均线位于长期均线之上（即均线距离为正），则判断市场处于上行趋势；若短期均线位于长期均线之下（即均线距离为负），则判断市场处于下行趋势[2][6]。 2. **模型名称：赚钱效应指标**[2][5][6] * **模型构建思路**：在判断市场处于上行趋势后，通过计算当前价格相对于市场趋势线的涨幅（即赚钱效应）来观测趋势的强度和持续性，作为上行趋势能否延续的核心观测指标[2][6]。 * **模型具体构建过程**： 1. 确定市场趋势线：根据择时模型或其他方法确定一个代表市场趋势的参考点位（例如，报告中提及的6400点附近）[2][6]。 2. 计算赚钱效应：计算当前指数价格相对于该趋势线的涨幅百分比。 $$赚钱效应 = \frac{当前价格 - 趋势线价格}{趋势线价格} \times 100\%$$ 3. 信号解读：当赚钱效应为正时，表明市场处于盈利状态，有助于吸引增量资金，上行趋势有望延续[2][6]。 3. **模型名称：仓位管理模型**[2][7] * **模型构建思路**：结合市场的估值水平和短期趋势判断，为绝对收益产品提供股票仓位的配置建议[2][7]。 * **模型具体构建过程**： 1. 估值评估：评估市场整体估值水平。例如，计算WIND全A指数的PE（市盈率）和PB（市净率）在其历史数据中的分位数位置（如90分位点、50分位点），以此判断估值处于偏高水平、中等水平或偏低水平[2][7]。 2. 趋势判断：利用市场趋势择时模型判断市场处于上行或下行趋势[2]。 3. 仓位建议：综合估值水平（判断市场风险）和短期趋势（判断市场机会），给出具体的仓位建议比例。例如，在估值中等、市场处于上行趋势时，建议80%的仓位[7]。 4. **模型名称：行业趋势配置模型**[2][5][6] * **模型构建思路**：该模型是一个综合框架，内部包含多个子模型，用于识别和推荐具有上行趋势或配置机会的行业板块[2][5][6]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该综合模型的具体构建算法，但列举了其包含的子模型及其当前信号： * **中期困境反转预期模型**：信号显示关注传媒和创新医疗行业[2][5][6]。 * **TWO BETA模型**：继续推荐科技板块，关注AI应用和商业航天领域[2][5][6]。 * **行业趋势模型**：显示算力、工业金属、储能板块延续上行趋势[2][5][6]。 模型的回测效果 （报告中未提供各量化模型的历史回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等具体数值。） 量化因子与构建方式 （报告中未涉及具体的量化因子构建。） 因子的回测效果 （报告中未涉及具体的量化因子测试结果。）

商业航天 - 1月9日，中国向国际电信联盟提交了规模空前的卫星频率申请，计划新增20.3万颗卫星，涵盖14个卫星星座 [1] - 同日，美国联邦通信委员会批准了SpaceX新增部署7500颗第二代“星链”卫星的申请 [1] - 1月7日，北京箭元科技中大型液体运载火箭生产试验及总装总测基地正式落地浙江 [1] - 1月8日，广州印发《广州市加快建设先进制造业强市规划(2024—2035年)》 [1] - 相关公司建议关注：超捷股份、迈为股份、锐科激光、苏试试验、安徽合力、昊志机电、兰石重装 [1] 核聚变 - 1月16-17日，2026年核聚变能科技与产业大会将在合肥举行，届时将有BEST装置工程进展汇报及行业展望 [1] - “星火一号”混合堆项目招标启动在即，聚变行业预计将在2026年继续保持较高资本开支，产业有望持续加速 [1] - 相关公司重点关注：合锻智能、联创光电、安泰科技、西部超导、永鼎股份、王子新材、旭光电子、四创电子 [1] 机器人 - 2026年CES展会上，有超过20家国内本体厂展出人形机器人，展示格斗、互动、遛狗、跳舞、递名片等多种功能，体现中国机器人正从实验室走向真实生活场景 [2] - 展会上有18家企业展出灵巧手产品，其中中国企业11家 [2] - 1月7日，工信部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，提出建设人形机器人中试基地和训练场，打造标杆产线，在典型制造场景率先应用 [2] - 海外链相关公司建议关注：浙江荣泰、恒立液压、拓普集团、三花智控、斯菱股份、伟创电气、五洲新春、新泉股份 [2] - 国内本体厂关注：东方精工、中坚科技 [2] 算力 - 本周CES大会上，英伟达发布下一代AI计算平台Rubin，液冷设计出现关键变化：冷却介质温度由传统冷水改为约45℃温水，冷板结构升级为新型分流式微通道冷板，可精准针对处理器热点优先冷却 [3] - 液冷技术更贴合实际芯片热分布特征，二次侧循环相关的硬件需求确定性更高 [3] - 国产算力也有较快进展，关注英维克、申菱环境等 [3] - 马斯克旗下xAI近期确认从韩国斗山能源额外采购5台380兆瓦燃气轮机，在海外电力资源结构性紧缺背景下，燃机需求确定性高 [3] - 燃机相关公司建议关注：应流股份、杰瑞股份、万泽股份 [3] - PCB设备相关公司关注：鼎泰高科、大族数控、芯碁微装、凯格精机 [3] 锂电设备 - 液态电池扩产持续增加，据GGII数据，2025年中国锂电池新增规划项目共计约64个，规划产能超1100GWh，同比增加105% [3] - 首个固态电池国家标准出炉，明确规定只有通过特定失重率测试且满足不大于0.5%的电池，才能被认定为固态电池，标志着我国固态电池技术迈向产业化落地的关键阶段 [3] - 固态电池国标有望促进电池厂进行固态电池中试线扩建 [3] - 相关公司建议关注：先导智能、纳科诺尔、荣旗科技、华自科技 [3] 本周组合 - 重点关注公司包括：迈为股份、锐科激光、兰石重装、合锻智能、永鼎股份、浙江荣泰、恒立液压、新泉股份、芯碁微装 [4]

核心观点 - 乌兰察布市正以新能源、算力、铁合金等特色现代产业为突破口，构建现代化产业体系，为“十五五”开局奠定基础 [1] - 该市2025年多项经济指标增长强劲，特色产业如新能源、算力、合金材料等发展迅猛，已取得显著成果 [3] 投资与项目规划 - 2025年计划实施政府投资5000万元以上、企业投资亿元以上项目260个，总投资3673亿元，年度计划完成建设投资700亿元 [1] - 在计划项目中，能源投资项目有95个、大数据项目有51个，铁合金项目有16个，优势产业项目占据主导地位 [1] 新能源产业发展 - 明确加快建设国家重要能源和战略资源基地，实施“新能源+”行动，从电源侧、电网侧、负荷侧、储能侧发力 [1] - 2025年计划新增装机并网400万千瓦以上，力争总规模达2500万千瓦 [1] - 统筹“以绿制绿”、“西电西用”促进绿电就近消纳，在铁合金、算力等重点产业打造绿电就地消纳示范 [1] - 2025年新能源建设跑出“加速度”，一批源网荷储、实证基地、独立储能等项目接续并网，装机规模突破2000万千瓦大关 [3] 算力产业发展 - 提出加快建设全国绿色算力高地和数据产业集聚区，围绕“十五五”期间算力产业“双百增长”目标 [2] - 深化与呼和浩特算力产业协同发展，加快布局建设以国产AI芯片为核心的数据中心，支持GW级大型算力中心、超大规模新型智算中心项目建设 [2] - 力争2025年内投运算力突破20万P，推动算力产业形成全链条发展格局 [2] - 2025年算力产业保持强劲发展，新签约秦淮等3个数据中心项目，算力规模达到12.5万P，居全国前列 [3] 铁合金产业发展 - 提出加快建设全国最大的绿色铁合金生产基地，以打造乌兰察布合金材料先进制造业集群为契机 [2] - 加快存量铁合金产能绿能替代、技改升级，积极推动已批复的32个绿色铁合金项目有序释放产能，着力延链补链强链 [2] - 2025年合金材料入围自治区先进制造业集群，产值突破千亿大关 [3] 其他产业发展目标 - 提出加快建设国家重要农畜产品生产基地、全国重要新材料产业基地及做大做强文旅产业等目标 [2] - 新材料、马铃薯、文旅等特色优势产业稳步发展 [3] 科技创新与产业融合 - 推动科技创新与产业创新融合，积极搭建高能级科技创新平台 [3] - 支持燕麦、冷凉蔬菜、肉牛肉羊、生态乳业等技术创新平台建设，尽快建成自治区马铃薯技术创新中心并争创国家级创新中心 [3] - 组建市科学技术创新研究院，围绕石墨、新能源、新材料等产业打造新型研发机构 [3] - 强化企业主体地位，加快科技成果转化，深入实施“人工智能+”行动 [3] 2025年经济表现 - 2025年1—11月，规模以上工业增加值同比增长8.3%、居全区第4 [3] - 2025年1—11月，固定资产投资同比增长11.3%、居全区第2 [3] - 2025年1—11月，一般公共预算收入同比增长14.9%、居全区第2 [3] - 预计2025年全年地区生产总值同比增长5%左右 [3]

核心观点 - 2025年全省发展和改革工作在多方面取得突破，特别是在争取中央资金、重大项目与政策方面成效显著，同时民间投资活跃，重点领域改革与民生项目推进有力 [1][3] 重大资金争取 - 2025年争取到超长期特别国债和中央预算内投资等中央资金417.05亿元，同比增长41.6% [3] 重大项目进展 - 黔桂铁路增建二线获国家批复并开工建设 [3] - 玉龙水库、英武水库可研报告获得国家批复 [3] - 算力基础设施项目获批数量位居全国前列 [3] 重大政策突破 - 贵阳空港型国家物流枢纽、遵义国家骨干冷链物流基地纳入国家建设名单 [3] - 黔西南州纳入全国首批高质量户外运动目的地建设城市名单 [3] 投资与项目执行 - 全省"5+3"在建重大项目完成投资占同期全省投资比重达70%左右 [3] - 民间投资增速持续高于全部投资增速，占投资比重提高到39.4% [3] 重点领域改革 - 切实推动降电价、降物流成本等重点领域改革迈出实质性步伐 [3] - 开展招商引资恶性竞争专项整治，推动设立省民营经济和区域经济发展中心 [3] 民生领域建设 - 争取到中央资金72.8亿元，支持249个城市更新项目建设 [3] - 推动实施以工代赈项目，促进19.6万农村劳动力人均增收超过1万元 [3] - 争取到中央资金71.75亿元，支持129个社会领域项目建设 [3] - 推动贵州大学和5所省属优质高校学生宿舍项目落地建设 [3] - 5个国家区域医疗中心二期项目全部开工 [3]

2025年市场回顾 - 国产大模型DeepSeek用户规模迅速突破1亿，增速超越ChatGPT早期记录，直接点燃了算力、云计算等科技板块行情 [3][14] - 以Labubu潮玩、《哪吒2》全球票房登顶、苏超联赛商业化为代表的新消费势力崛起，带动相关公司股价实现翻倍增长 [3][14] - A股总市值于6月突破100万亿元大关，成交额在8月创下历史次高，融资规模超越2015年水平 [3][14] 2026年市场风格展望 - 市场风格将更趋均衡与精细化，不再简单由单一风格主导 [4][15] - 周期、消费等顺周期板块可能迎来估值修复与利润改善的机会 [4][15] - 具备扎实业绩的成长风格仍可能贯穿全年，但会告别普涨，投资需在AI应用、国产替代、出海等板块中精选具备真实技术壁垒和商业化能力的公司 [4][15] 2026年投资主线 - AI应用端有望成为2026年的重要主线，产业价值重心正从算力基础设施向应用端迁移 [4][15] - 投资逻辑或将从“卖铲子”（硬件和基础设施）转向“挖金子”（实际应用和商业化） [4][15] - AI在内容、社交、娱乐及千行百业的赋能已进入商业化落地阶段，贴近C端或赋能B端的应用更容易形成清晰的商业模式 [4][15] 财务视角与盈利线索 - 2026年或呈现“盈利接棒”特征，需紧密跟踪订单与利润的修复进展 [5][16] - 重点关注“算力—存储—功率—代工”链条与“应用端商业化落地”节奏 [5][16] - 关注储能与锂电链、CXO/医疗器械及非银金融等板块的景气拐点，以及白酒等板块的报表出清与周期切换信号 [5][16] 投资关键与宏观环境 - 2026年投资的关键决定因素将聚焦于基本面的兑现能力，市场审视将从预期炒作转向对盈利增长质量、商业模式可持续性及全球竞争力的严格验证 [6][17] - 宏观利多因素包括：反内卷政策改善企业盈利环境；居民资产配置向权益市场转移的长趋势可能开启；若美联储降息将为全球风险资产营造友好环境；AI、半导体、智能汽车等产业周期仍有上行趋势 [7][18] 具体投资机会挖掘 - 新消费领域，尤其是融合AI技术的智能陪伴与互动娱乐（如AI陪伴平台、虚拟社交助手、AI耳机/眼镜等），有望在2026年实现从0到1的突破 [8][19] - 创新高机会可能出现在：供需紧张的AI算力基础设施；由端侧AI新品驱动的消费电子链；步入量产突破期的人形机器人产业链；通过创新出海实现高增长的医疗健康领域 [8][19] - 出海高景气方向包括：国际工程承包与建筑央企；AI算力链（光模块/液冷）；海上风电与海缆链；家电轻工龙头本地化产能与渠道出海；跨境电商与游戏内容出海 [8][19]