报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区降雨扰动仍存，叠加加工厂采购需求旺盛，原料价格保持坚挺；台风“桦加沙”给海南产区带来强降水天气，对割胶作业影响较强，新鲜胶水产出受阻，岛内原料供应收紧，当地橡胶加工厂原料实际收购量较为有限 [2] - 近期青岛港口库存延续降库，降幅幅度缩窄，其中保税库继续去库，一般贸易库延续小幅累库。海外船货到港呈现集中入库，青岛仓库入库量明显增加且幅度超预期。前期下游轮胎厂订单逐渐提货出库但数量有限，保税库出库量好于一般贸易库，一般贸易仓库继续呈现小幅累库状态 [2] - 需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率窄幅波动为主，半钢胎内销雪地胎订单集中排产期，仍有企业适度加大排产现象，对整体开工仍存一定支撑；全钢胎替换市场需求未有明显提升，且部分企业外贸出口存压力。目前虽部分企业缺货现象仍存，企业装置运行平稳以补充库存，但整体出货表现不及预期，部分企业库存仍存提升迹象，为缓解压力，不排除部分企业存灵活控产行为，短期企业产能利用率或存小幅下调可能 [2] - ru2601合约短线预计在15400 - 16000区间波动，nr2511合约短线预计在12300 - 12800区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15570元/吨，环比-50；20号胶主力合约收盘价12430元/吨，环比-35 [2] - 沪胶1 - 5价差-20元/吨，20号胶11 - 12价差55元/吨，环比-15 [2] - 沪胶与20号胶价差-15元/吨，沪胶主力合约持仓量152529手，环比-799；20号胶主力合约持仓量51920手，环比-2296 [2] - 沪胶前20名净持仓-1019，20号胶前20名净持仓-1525 [2] - 沪胶交易所仓单153570吨，环比-2260；20号胶交易所仓单44756吨，环比-100 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14850元/吨，环比50；上海市场越南3L 15250元/吨，环比0 [2] - 泰标STR20 1870美元/吨，环比35；马标SMR20 1870美元/吨，环比35 [2] - 泰国人民币混合胶14880元/吨，环比100；马来西亚人民币混合胶14830元/吨，环比100 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12100元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比0 [2] 基差情况 - 沪胶基差-720元/吨，环比100；沪胶主力合约非标准品基差-740元/吨，环比5 [2] - 青岛市场20号胶13220元/吨，环比40；20号胶主力合约基差790元/吨，环比75 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶59.35泰铢/公斤，环比-0.38；胶片泰国生胶57.3泰铢/公斤，环比0 [2] - 胶水泰国生胶55.3泰铢/公斤，环比0；杯胶泰国生胶50.8泰铢/公斤，环比0.35 [2] - RSS3理论生产利润-7.6美元/吨，STR20理论生产利润151美元/吨，环比-5 [2] 进口与开工情况 - 技术分类天然橡胶月度进口量11.31万吨，环比-0.88；混合胶月度进口量26.84万吨，环比0.89 [2] - 全钢胎开工率65.66%，环比0.07；半钢胎开工率73.66%，环比0.2 [2] 下游情况 - 库存天数全钢轮胎山东期末值39.13天，环比0.3；库存天数半钢轮胎山东期末值46.02天，环比0.08 [2] - 全钢胎产量当月值28万条，半钢胎产量当月值5806万条，环比109 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率15.59%，环比-0.13；标的历史40日波动率15.17%，环比-1.25 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.31%，环比0.36；平值看跌期权隐含波动率23.33%，环比0.36 [2] 行业消息 - 未来第一周（2025年9月21日 - 9月27日）天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北红色区域主要集中在越南中北部、泰国西部、缅甸南部等地区，其余大部分区域降水处于中等状态，对割胶工作影响增强；赤道以南红色区域暂无，其他大部分区域降雨量处于偏低状态，对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年9月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.12万吨（库存调整后上期总库存46.47万吨），环比上期减少0.36万吨，降幅0.76%。保税区库存6.94万吨（库存调整后上期保税库存7.31万吨），降幅5.07%；一般贸易库存39.18万吨（库存调整后上期一般贸易库存39.16万吨），增幅0.04%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.59个百分点，出库率减少2.91个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.32个百分点，出库率增加1.78个百分点 [2] - 截至9月18日，中国半钢胎样本企业产能利用率为72.74%，环比+0.13个百分点，同比-6.92个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为66.36%，环比+0.05个百分点，同比+6.18个百分点 [2]

板块整体表现 - 橡胶板块在9月25日整体下跌1.0%，表现弱于上证指数（下跌0.01%）但弱于深证成指（上涨0.67%）[1] - 板块内个股表现分化，10只股票上涨，10只股票下跌，其中科创新源涨幅最大为3.09%，中裕科技领跌，跌幅为6.07%[1][2] 领涨个股表现 - 科创新源收盘价为48.04元，上涨3.09%，成交量为15.23万手，成交额为7.33亿元[1] - 海达股份收盘价为10.38元，上涨1.86%，成交量为16.45万手，成交额为1.71亿元[1] - 彤程新材收盘价为42.15元，上涨1.44%，成交量为41.66万手，成交额为17.31亿元[1] 领跌个股表现 - 中裕科技收盘价为19.03元，下跌6.07%，成交量为2.10万手，成交额为4075.19万元[2] - 阳谷华泰收盘价为16.24元，下跌4.86%，成交量为45.23万手，成交额为7.46亿元[2] - 黑猫股份收盘价为11.11元，下跌4.72%，成交量为43.02万手，成交额为4.86亿元[2] 板块资金流向 - 橡胶板块整体呈现主力资金净流出2.48亿元，而游资和散户资金分别净流入9066.42万元和1.57亿元[2] - 科创新源获得主力资金净流入546.93万元，主力净占比为0.75%[3] - 龙星科技获得主力资金净流入346.58万元，主力净占比高达12.13%[3] - 黑猫股份遭遇主力资金净流出925.26万元，但获得游资净流入1186.48万元[3]

化工日报 | 2025-09-25 天然橡胶社会库存环比下降，降幅减缓 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约15620元/吨，较前一日变动+95元/吨；NR主力合约12465元/吨，较前一日变动+70 元/吨；BR主力合约11520元/吨，较前一日变动+90元/吨。 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14800元/吨，较前一日变动+50元/吨。青岛保税区泰混14780元/吨，较前一 日变动-70元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1870美元/吨，较前一日变动+35美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1760 美元/吨，较前一日变动+10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传 化BR9000市场价11600元/吨，较前一日变动+150元/吨。 市场资讯 2025年8月中国天然橡胶及合成橡胶（包含胶乳）进口66.4万吨，环比上涨4.73%，同比增长7.79%。 2025年1-8月 中国天然及合成橡胶（包含胶乳）累计进口537.3万吨，累计同比增长19.06%。 2025年前8个月中国橡胶轮胎出口量达650万吨，同比增长5.1%；出口金额为1142亿元，同 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三油价重心上移，原油短期震荡，布油在65美元一线面临强支撑，短期震荡偏强运行 [1] - 燃料油价格周三上涨，短期震荡，价格或跟随油价小幅反弹，但上方空间有限 [2] - 沥青价格周三上涨，短期震荡，价格或以持稳为主，关注需求旺季实际兑现情况 [2] - 聚酯品种价格周三上涨，预计价格偏弱震荡 [4] - 橡胶价格周三上涨，预计震荡为主，关注台风对海南主产区影响 [4][6] - 甲醇价格周三数据已知，预计进入阶段性底部，基差将逐步走强，可考虑做多甲醇同时空聚烯烃策略 [6] - 聚烯烃价格周三有对应数据，整体将呈现震荡偏弱格局 [8] - 聚氯乙烯价格周三不同地区有不同表现，预计震荡偏弱 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周三WTI 11月、布伦特11月、SC2511合约收盘均上涨，上周美国原油和成品油库存下降，伊拉克库尔德地区石油出口有望恢复，油价短期震荡偏强 [1] - 燃料油：周三主力合约收涨，国际油价反弹带动内盘价格上行，近期袭击致俄罗斯炼油产能受扰动，发货量减少，短期价格或反弹但空间有限 [2] - 沥青：周三主力合约收涨，本周社会库存率环比下跌、炼厂库存水平环比上升、装置开工率环比上升，价格短期持稳，关注需求兑现 [2] - 聚酯：TA601、EG2601、PX期货主力合约周三收盘均上涨，部分装置有停车检修或临时停车情况，预计价格偏弱震荡 [4] - 橡胶：周三主力合约上涨，泰国前8个月天然橡胶等出口及出口中国量同比增加，中国天然橡胶社库环比下降，胶价预计震荡 [4][6] - 甲醇：周三有相关价格数据，近期国内和海外装置检修，供应阶段性低位，预计价格进入阶段性底部 [6] - 聚烯烃：周三有价格及利润数据，后续产量维持高位，需求旺季订单回暖，整体震荡偏弱 [8] - 聚氯乙烯：周三不同地区市场价格有不同表现，国内房地产施工企稳回升但同比偏弱，预计价格震荡偏弱 [8][9] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种2025年9月24日和23日的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关涨跌幅、变动情况 [10] 市场消息 - 美国能源信息署表示上周美国原油和成品油库存下降，原油净进口量增加，出口量下降 [12] - 伊拉克库尔德斯坦地区八家石油公司与相关政府就恢复石油出口达成原则性协议，约23万桶/日原油有望恢复输送 [12] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史数据图表 [14][15][16] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油等品种主力合约基差的历史数据图表 [29][33][37] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA等品种跨期合约价差的历史数据图表 [43][45][48] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、B - W价差，燃料油高低硫价差等跨品种价差的历史数据图表 [59][61][66] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润的历史数据图表 [69][70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，有十余年期货衍生品市场研究经验 [75] - 原油等分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士，获多项分析师奖 [76] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，获多项分析师相关称号 [77] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波：中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 橡胶产业 - 供应上产区雨季及台风影响割胶但未来上量预期压制原料价格难涨 成本支撑转弱 下游轮胎厂补库完成 天胶库存去库放缓 需求上部分企业缺货装置平稳补库存但出货不及预期 部分企业或灵活控产 关注台风对产区影响 01合约区间15000 - 16500 后续关注主产区旺产期原料产出情况 [1] 原木行业 - 原木呈震荡格局 持仓量低盘面在800一线窄幅震荡 临近旺季需关注出货量能否好转 当前出库量未突破7万方 若基本面维持弱平衡 短期盘面区间震荡 建议择机逢低做多 [3] 玻璃纯碱行业 - 纯碱反弹后趋弱 基本面过剩 厂家库存转移至中下游 周产高位过剩仍存 中期需求刚需 若无产能退出或降负荷库存将承压 建议空单持有 玻璃受传闻影响盘面拉涨 现货报价上调 预计现货成交转强 但部分地区中游库存高 深加工订单弱 中长期行业需产能出清解决过剩 [4] 多晶硅行业 - 供应端调控不及预期 行业产能过剩 下游组件库存高价格松动 国庆前多晶硅价格区间震荡 波动在4.8 - 5.3万元/吨 后续关注政策、企业开工减产情况及下游库存消化和订单需求 [5] 工业硅行业 - 9 - 10月工业硅供应增加平衡转向宽松 10月供应高位平衡宽松明显 11月收窄 西南平枯水期成本上涨带来利好 短期内硅价或震荡 波动区间8000 - 9500元/吨 关注硅料及川滇企业四季度减产节奏 [6] 根据相关目录分别进行总结 橡胶产业 现货价格及基差 - 云南国富全乳胶涨100元/吨至14800元/吨 涨幅0.68% 全乳基差涨5元/吨至 - 820元/吨 涨幅0.61% 泰标混合胶涨50元/吨至14850元/吨 涨幅0.34% 非标价差降45元/吨至 - 770元/吨 降幅6.21% 杯胶涨0.1泰铢/公斤至50.45泰铢/公斤 涨幅0.2% 胶水降0.5泰铢/公斤至55.3泰铢/公斤 降幅0.9% [1] 月间价差 - 9 - 1价差降55元/吨至 - 30元/吨 降幅220% 1 - 5价差涨35元/吨至75元/吨 涨幅87.5% 5 - 9价差涨20元/吨至 - 45元/吨 涨幅30.77% [1] 基本面数据 - 7月泰国产量增6.7至421.6 涨幅1.61% 印尼产量增21.3至197.5 涨幅12.09% 印度产量降1至45 降幅2.17% 中国产量降1.3至101.3 开工率半钢胎周增0.2至73.66% 全钢胎周增0.07至65.66% 8月国内轮胎产量增859至10295.4万条 涨幅9.1% 出口降364至6301万条 降幅5.46% 7月天然橡胶进口增1.15至47.48 涨幅2.47% 8月进口增3至66 涨幅4.76% [1] 库存变化 - 保税区库存降5636至586639 降幅0.95% 上期所厂库期货库存降1411至44553 降幅3.07% 青岛保税库入库率增0.88至2.47% 出库率降1.5至6.44% 一般贸易入库率增3.43至9.62% 出库率增3.55至9.58% [1] 原木行业 期货和现货价格 - 原木2511合约收于803元/立方米 环比跌2元/立方米 11 - 01价差降2至 - 16 11 - 03价差降3至 - 21.5 11合约基差涨2至 - 55 01合约基差不变为 - 69 日照港、太仓港各规格辐射松及日照港云杉价格无变化 [3] 成本及相关数据 - 人民币兑美元汇率涨0.004至7.119 进口理论成本涨0.52至798.05 按15%涨尺计算 港口发运量降6.7至166.6万立方米 降幅3.87% 新西兰至中日韩离港船数降3至44 降幅6.38% [3] 库存及需求数据 - 9月19日全国针叶原木总库存降10至292万立方米 降幅3.31% 其中山东降6.4至176.6万立方米 降幅3.5% 江苏降0.1至91.78万立方米 降幅0.13% 9月12日原木日均出库量降0.31至5.98万立方米 降幅5% 其中山东降0.38至3.06万立方米 降幅11% 江苏增0.08至2.3万立方米 涨幅4% [3] 玻璃纯碱行业 玻璃相关价格及价差 - 华北、华中、华南玻璃报价分别涨10元/吨 涨幅0.87%、0.88%、0.81% 华东不变 玻璃2505涨44元/吨至1356元/吨 涨幅3.35% 2509涨35元/吨至1424元/吨 涨幅2.52% 05基差降34元/吨至 - 196元/吨 降幅20.99% [4] 纯碱相关价格及价差 - 华北、华东、华中、西北纯碱报价不变 纯碱2505涨33元/吨至1394元/吨 涨幅2.42% 2509涨25元/吨至1448元/吨 涨幅1.84% 05基差降33元/吨至 - 94元/吨 降幅54.1% [4] 供应数据 - 纯碱开工率降2.02%至85.53% 周产量降1.5至74.57万吨 降幅2.02% 浮法日熔量降0.1至15.95万吨 降幅0.47% 光伏日熔量及3.2mm镀膜主流价不变 [4] 库存数据 - 玻璃厂库降67.5至6090.8万重箱 降幅1.1% 纯碱厂库降4.2至175.56万吨 降幅2.33% 交割库增6.1至61.49万吨 涨幅10.69% 玻璃厂纯碱库存天数不变为20.4 [4] 地产数据 - 新开工面积同比升0.09%至 - 0.09% 施工面积同比降2.43%至0.05% 竣工面积同比降0.03%至 - 0.22% 销售面积同比降6.5%至 - 6.55% [4] 多晶硅行业 现货价格与基差 - N型复投料平均价降150元/吨至52500元/吨 降幅0.28% N型颗粒硅平均价不变 N型料基差降1270元/吨至1120元/吨 降幅53.14% N型硅片、电池片、组件部分价格不变 部分有小幅涨跌 [5] 期货价格与月间价差 - 主力合约涨1120元/吨至51380元/吨 涨幅2.23% 当月 - 连一涨655至610 涨幅1455.56% 连一 - 连二降40至 - 2395 降幅1.7% 连二 - 连三降5至350 降幅1.41% 连三 - 连四降130至40 降幅76.47% 连四 - 连五降5至0 降幅1.41% 连五 - 连六降130至215 降幅76.47% [5] 基本面数据 - 周度硅片产量增0.04至13.92GW 涨幅0.29% 多晶硅产量降0.02至3.1 降幅0.64% 月度多晶硅产量增2.49至13.17万吨 涨幅23.31% 进口量降0.01至0.1万吨 降幅9.63% 出口量增0.09至0.3万吨 涨幅40.12% 净出口量增0.1至0.2万吨 涨幅94.25% [5] 库存变化 - 多晶硅库存降1.5至20.4万吨 降幅6.85% 硅片库存增0.32至16.87GW 涨幅1.93% 多晶硅仓单降20至7850手 降幅0.25% [5] 工业硅行业 现货价格及主力合约基差 - 华东通氧S15530工业硅、华东SI4210工业硅、新疆99硅价格不变 华东通氧S15530基差降95至480 降幅16.52% 华东SI4210基差降95至 - 120 降幅380% 新疆基差降95至780 降幅10.86% [6] 月间价差 - 2510 - 2511价差涨2至 - 30 涨幅14.29% 2511 - 2512价差涨5至 - 395 涨幅1.25% 2512 - 2601、2601 - 2602价差不变 2602 - 2603价差降5至 - 15 降幅50% [6] 基本面数据 - 全国工业硅产量增4.74至38.57万吨 涨幅14.01% 新疆增1.94至16.97万吨 涨幅12.91% 云南增1.7至5.81万吨 涨幅41.19% 四川增0.52至5.37万吨 涨幅10.72% 全国开工率增3.26至55.87% 新疆增8.02至60.61% 云南增14.5至47.39% 四川增7.33至44.29% [6] 库存变化 - 新疆库存降0.13至12.04万吨 降幅1.07% 云南增0.16至3.1万吨 涨幅5.45% 四川增0.01至2.29万吨 涨幅0.44% 社会库存增0.4至54.3万吨 涨幅0.74% 合单库存降0.02至24.96万吨 降幅0.08% 非仓单库存增0.42至29.34万吨 涨幅1.45% [6]

报告行业投资评级 - 天胶行业投资评级为中性 [4][9] 报告的核心观点 - 天胶供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位，市场下方有支撑，可回落做多 [4] 根据相关目录总结 每日提示 - 天胶基本面中性，基差偏空，库存中性，盘面偏空，主力持仓偏空 [4] 基本面数据 - 供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 [4] - 上期所库存周环比增加，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加 [4] - 23年全乳胶9月24日现货价格上涨 [8] - 交易所库存近期减少 [14] - 青岛地区库存近期小幅变化 [17] - 进口数量回升 [20] - 汽车产销季节性回升 [23][26] - 轮胎产量同期新高 [29] - 轮胎行业出口回升 [32] 多空因素及主要风险点 - 利多因素为下游消费偏高、现货价格抗跌、国内反内卷 [6] - 利空因素为供应增加、国内经济指标偏空、贸易摩擦 [6] 基差 - 现货14800，基差 -820，9月24日基差走强 [4][35]

【行情资讯】 能源化工日报 2025-09-25 原油 能源化工组 张正华 橡胶分析师 从业资格号：F270766 交易咨询号：Z0003000 0755-233753333 zhangzh@wkqh.cn 【策略观点】 我们认为尽管地缘溢价已经全部消散，OPEC 虽做增产但量级极低，因而我们维持 OPEC 此举是 对市场进行压力测试的观点。当前油价已经出现相对低估，且自身静态基本面与动态预测仍表 现良好。我们维持上周对原油多配的观点，基本面将支撑当前价格，而如若地缘溢价重新打开， 则油价重获高度空间。 【行情资讯】 太仓价格涨 18 元/吨，内蒙涨 5 元/吨，鲁南持平，盘面 01 合约涨 8 元/吨，报 2351 元/吨， 基差-93。1-5 价差涨 4，报-28，低位震荡。 【策略观点】 供应端开工回落，企业利润较好，需求端港口烯烃装置重启，开工回到中高位，传统需求多数 开工回升，但利润依旧偏低。整体需求边际有所好转。库存方面，港口库存继续走高，累库速 度有所放缓，但港口库存处于历史高位，整体压力较大，内地维持紧平衡，库存压力相对较小， 基本面较为健康。目前基本面多空交织，高库存对价格仍有压制，甲醇走势 ...

合作领域与形式 - 计划通过举办贸易展览会、发展新兴产业以及在清真食品、制药、草药和养老护理等领域开展合作来加强经济和贸易联系[1] - 同意就消除双重征税问题达成协议，并签署海关合作谅解备忘录以简化贸易和投资流程[1] 双边贸易关系与数据 - 沙特阿拉伯是泰国具有强大购买力的战略贸易伙伴，对清真食品和农产品的进口需求十分旺盛[1] - 2024年沙特阿拉伯成为泰国第19大贸易伙伴及泰国在中东地区的第二大贸易伙伴，双边贸易额达75.6亿美元[1] - 2024年泰国对沙特阿拉伯出口额为28.6亿美元，进口额为49亿美元[1] - 2024年上半年双边贸易总额为38.5亿美元，其中出口额为12.5亿美元，进口额为26亿美元[1] 主要贸易商品 - 泰国对沙特阿拉伯主要出口产品包括汽车、汽车零部件及配件、木材及木制品以及橡胶制品[1] - 泰国从沙特阿拉伯主要进口商品为原油、化肥和杀虫剂以及化学品[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶期货 2601 合约缩量减仓、震荡企稳略微收涨，期价重心上移至 15620 元/吨，1 - 5 月差升水幅度扩张至 75 元/吨，随着美联储降息预期落地，胶市转入偏弱供需结构主导行情，预计后市维持震荡偏弱走势 [4] - 甲醇期货 2601 合约缩量减仓、震荡偏强略微收涨，期价最高 2367 元/吨，最低 2337 元/吨，收盘涨 0.47%至 2351 元/吨，1 - 5 月差贴水幅度收敛至 28 元/吨，受偏弱供需基本面压制，预计后市维持震荡偏弱走势 [4] - 原油期货 2511 合约缩量减仓、震荡上行小幅上涨，期价最高 485.3 元/桶，最低 478.5 元/桶，收盘涨 1.47%至 482.3 元/桶，因乌克兰袭击俄产油设施及特朗普表示制裁，地缘风险增强，预计后市维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2025 年 9 月 21 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 46.12 万吨，环比降 0.36 万吨，降幅 0.76%，保税区库存 6.94 万吨，降幅 5.07%，一般贸易库存 39.18 万吨，增幅 0.04%，保税仓库入库率增 0.59 个百分点，出库率减 2.91 个百分点，一般贸易仓库入库率增 1.32 个百分点，出库率增 1.78 个百分点 [8] - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，中国半钢轮胎样本企业产能利用率 73.70%，周环比增 1.09 个百分点，同比减 3.40 个百分点，全钢轮胎样本企业产能利用率 65.70%，周环比减 0.61 个百分点，同比增 8.30 个百分点 [8] - 2025 年 8 月中国汽车经销商库存预警指数 57.0%，同比升 0.8 个百分点，环比降 0.2 个百分点，位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度下降，8 月中国物流业景气指数 50.9%，较上月回升 0.4 个百分点 [9] - 2025 年 8 月我国重卡市场销售 8.4 万辆左右，环比降 1%，同比涨 35%，前 8 月累计销量 71 万辆，同比增长 13% [9] 甲醇 - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，国内甲醇平均开工率 79.39%，周环比减 1.81%，月环比减 1.26%，较去年同期降 1.53%，周度产量均值 181.32 万吨，周环比减 10.61 万吨，月环比减 8.42 万吨，较去年同期减 3.02 万吨 [10] - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，国内甲醛开工率 31.54%，周环比增 1.06%，二甲醚开工率 6.68%，周环比减 0.11%，醋酸开工率 75.72%，周环比减 3.84%，MTBE 开工率 57.66%，周环比增 1.85%，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 82.88%，周环比增 3.33 个百分点，月环比增 3.58% [10] - 截至 2025 年 9 月 19 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润 - 183 元/吨，周环比回升 41 元/吨，月环比回落 26 元/吨 [10] - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存量 132.98 万吨，周环比增 6.25 万吨，月环比增 39.56 万吨，较去年同期增 48.72 万吨，华东地区 85.18 万吨，周环比增 4.37 万吨，华南地区 47.80 万吨，周环比增 1.88 万吨，截至 9 月 17 日当周，内陆甲醇库存 34.05 万吨，周环比减 0.21 万吨，月环比增 2.96 万吨，较去年同期减 9.42 万吨 [11][12] 原油 - 截至 2025 年 9 月 19 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 418 座，周环比增 2 座，较去年同期回落 70 座，美国原油日均产量 1348.2 万桶，周环比减 1.3 万桶/日，同比增 28.2 万桶/日 [12] - 截至 2025 年 9 月 12 日当周，美国商业原油库存 4.15 亿桶，周环比减 928.5 万桶，较去年同期减 215.2 万桶，俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2356.1 万桶，周环比减 29.6 万桶，战略石油储备库存 4.057 亿桶，周环比增 50.4 万桶，美国炼厂开工率 93.9%，周环比减 1.60 个百分点，月环比减 3.3 个百分点，同比增 1.2 个百分点 [13] - 截至 2025 年 9 月 16 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 98709 张，周环比增 16865 张，较 8 月均值减 23354 张，降幅 19.13%，Brent 原油期货基金净多持仓量平均 220410 张，周环比增 14635 张，较 8 月均值增 18092 张，增幅 8.94%，WTI 原油期货市场净多头寸周环比减少，Brent 原油期货市场净多头寸周环比增加 [14] 现货价格表 | 品种 | 现货价格 | 较前一日涨跌 | 期货主力合约 | 较前一日涨跌 | 基差 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 14700 元/吨 | +0 元/吨 | 15650 元/吨 | +125 元/吨 | -950 元/吨 | -125 元/吨 | | 甲醇 | 2270 元/吨 | +10 元/吨 | 2358 元/吨 | +15 元/吨 | -88 元/吨 | -5 元/吨 | | 原油 | 454.6 元/桶 | +0.1 元/桶 | 484.3 元/桶 | +11.2 元/桶 | -29.7 元/桶 | -11.1 元/桶 | [15] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、橡胶 1 - 5 月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [16][17][18] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 1 - 5 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [28][30][32] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [41][43][45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区降雨扰动仍存，叠加加工厂采购需求旺盛，原料价格保持坚挺；海南产区天气情况尚可，对割胶作业开展影响有限，岛内原料正常生产释放，虽台风“桦加沙”即将来袭，但受制于订单及利润空间一般，当地加工厂对原料抢收情绪并不积极 [2] - 近期青岛港口库存延续降库，降幅缩窄，其中保税库继续去库，一般贸易库延续小幅累库。海外船货到港呈现集中入库，青岛仓库入库量明显增加且幅度超预期。前期下游轮胎厂订单逐渐提货出库但数量有限，保税库出库量好于一般贸易库，一般贸易仓库继续呈现小幅累库状态 [2] - 需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率窄幅波动为主，半钢胎内销雪地胎订单集中排产期，仍有企业适度加大排产现象，对整体开工仍存一定支撑；全钢胎替换市场需求未有明显提升，且部分企业外贸出口存压力。目前虽部分企业缺货现象仍存，企业装置运行平稳以补充库存，但整体出货表现不及预期，部分企业库存仍存提升迹象，为缓解压力，不排除部分企业存灵活控产行为，短期企业产能利用率或存小幅下调可能 [2] - ru2601合约短线预计在15300 - 15750区间波动，nr2511未提及明确走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15620元/吨，环比95；20号胶主力合约收盘价12465元/吨，环比70 [2] - 沪胶1 - 5价差75元/吨，环比20；20号胶11 - 12价差 - 25元/吨，环比 - 5 [2] - 沪胶与20号胶价差3155元/吨，环比25 [2] - 沪胶主力合约持仓量153328手，环比 - 1131；20号胶主力合约持仓量54216手，环比 - 4506 [2] - 沪胶前20名净持仓 - 26821，环比 - 684；20号胶前20名净持仓 - 11684，环比 - 75 [2] - 沪胶交易所仓单155830吨，环比810；20号胶交易所仓单44856吨，环比0 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14800元/吨，环比50；上海市场越南3L 15250元/吨，环比50 [2] - 泰标STR20 1835美元/吨，环比0；马标SMR20 1835美元/吨，环比0 [2] - 泰国人民币混合胶14780元/吨，环比 - 70；马来西亚人民币混合胶14730元/吨，环比 - 70 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12100元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11700元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 820元/吨，环比 - 45；沪胶主力合约非标准品基差 - 745元/吨，环比20 [2] - 青岛市场20号胶13180元/吨，环比132；20号胶主力合约基差715元/吨，环比62 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶59.73泰铢/公斤，环比0.06；胶片泰国生胶57.3泰铢/公斤，环比0 [2] - 胶水泰国生胶55.3泰铢/公斤，环比 - 0.5；杯胶泰国生胶50.45泰铢/公斤，环比0.1 [2] - RSS3理论生产利润151美元/吨，环比 - 7.6；STR20理论生产利润 - 5美元/吨，环比12 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量11.31万吨，环比 - 0.88；混合胶月度进口量26.84万吨，环比0.89 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.66%，环比0.07；半钢胎开工率73.66%，环比0.2 [2] - 全钢轮胎库存天数39.13天，环比0.3；半钢轮胎库存天数46.02天，环比0.08 [2] - 全钢胎产量当月值1303万条，环比28；半钢胎产量当月值5806万条，环比109 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率16.06%，环比 - 1.14；标的历史40日波动率16.41%，环比 - 0.42 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.95%，环比0.01；平值看跌期权隐含波动率22.97%，环比0 [2] 行业消息 - 2025年9月21日 - 9月27日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北红色区域主要集中在越南中北部、泰国西部、缅甸南部等地区，对割胶工作影响增强；赤道以南红色区域暂无，其他大部分区域降雨量处于偏低状态，对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年9月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.12万吨，环比上期减少0.36万吨，降幅0.76%。保税区库存6.94万吨，降幅5.07%；一般贸易库存39.18万吨，增幅0.04%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.59个百分点，出库率减少2.91个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.32个百分点，出库率增加1.78个百分点 [2] - 截至9月18日，中国半钢胎样本企业产能利用率为72.74%，环比 + 0.13个百分点，同比 - 6.92个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为66.36%，环比 + 0.05个百分点，同比 + 6.18个百分点 [2]