马斯克个人财富规模与近期增长 - 马斯克净资产达到7490亿美元 按当前汇率计算超过5.2万亿元人民币 在短短数日内从6000亿美元水平实现千亿级跨越 [1] - 其财富规模与全球排名第二的富豪相比 已拉开近5000亿美元的差距 形成断层式领先 [2] 财富增长的核心驱动因素 - 特拉华州最高法院推翻了此前撤销特斯拉薪酬方案的判决 使价值1390亿美元的股权期权重新计入其个人财富 [1] - 旗下公司SpaceX估值据传将大幅提升至约1万亿美元 作为持有大量股份的大股东 公司估值上涨直接推动其财富增长 [2] - 特斯拉股东已批准一项价值1万亿美元的薪酬计划 该计划与人工智能和机器人领域的预设目标挂钩 为其未来财富增长提供潜在路径 [2] 财富构成与业务版图 - 马斯克的财富积累模式已不单依靠汽车销售 其业务版图涵盖电动汽车、航天、卫星互联网、脑机接口和人工智能机器人等多个前沿科技领域 [2][3] - 其财富规模被视为代表了所涉足前沿科技赛道的估值上限 [3] 市场地位与影响 - 巨大的财富差距凸显了其在当前互联网及相关科技行业的巨大领先优势和无可匹敌的市场地位 [2] - 其个人动向与决策对市场神经有显著牵动作用 [3]

行业整体表现与盈利状况 - 2025年汽车行业利润4610亿元 同比增长0.6% 行业收入111796亿元 同比增长7.1% 成本98498亿元 同比增长8.1% [1] - 2025年汽车行业销售利润率降至4.1% 处于历史低位 且低于下游工业企业5.9%的平均水平 其中12月利润率仅为1.8% 创近期低点 [1] - 2025年汽车生产3478万台 同比增长10% 工业企业利润整体增长 扭转连续三年下降态势 [1] 全球及区域市场动态 - 2025年全球纯电动汽车销量预计将超过1210万辆 保持两位数同比增长 增长核心来自入门级市场 [3] - 2025年斯泰兰蒂斯集团在欧洲市场新车销量突破242万台 市场份额达16% 巩固其欧洲第二大整车制造商地位 [9] - 大众汽车因高压电池可能过热问题 在美国召回43881辆2023-2025款ID.4车型 [9] 公司战略与业务发展 - 比亚迪计划在韩国推出至少三款新车型 包括海豚、后轮驱动版海豹及搭载DM-i混动系统的车型 目标年销量超1万辆 [4] - 比亚迪与越南金龙汽车签约 投资1.3亿美元在越南建设商用电动汽车电池工厂 [9] - 比亚迪与埃克森美孚签署长期战略合作备忘录 探索在混动及相关领域更深入合作 [8] - 理想汽车回应称将调整关闭少量低效门店 此为正常经营调整 网传“关闭100家门店”为不实信息 [5] - 小鹏汽车预计今年将实现“非常强劲”的增长 海外市场销售增速可能超过国内市场 [6] 供应链与合作伙伴关系 - 海科新源与比亚迪锂电池签署为期3年的管输合作协议 其湖北基地将为比亚迪电解液项目提供不低于10万吨/年的电解液溶剂供应 [7] - 越南电动车商VinFast与自动驾驶技术公司Autobrains合作 共同开发自动驾驶技术 旨在提升其电动汽车技术水平及L2级自动驾驶能力 [10] 资本市场与公司财务 - 通用汽车2025年第四季度营收452.9亿美元 同比减少5.1% 调整后息税前利润28.4亿美元 同比增长13% 调整后每股收益2.51美元 上年同期为1.92美元 [9] - 通用汽车批准新的60亿美元股票回购授权 [9] - 通用汽车预计2026年调整后每股收益在11美元至13美元之间 [9] 地方政府促消费政策 - 东莞将统筹安排1.5亿元开展促消费活动 其中安排8000万元发放汽车购新补贴 最高补贴5000元/辆 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持” [6] 报告核心观点 - 报告核心观点聚焦于汽车行业的智能化、电动化及国际化发展 涉及智能化相关的整车与零部件企业、海外销量具备潜力的整车企业以及具备国产替代效应的零部件企业 [12] 市场回顾总结 - 过去一周（2026年1月19日至1月25日） 申万汽车行业指数上涨+2.20% 跑赢Wind全部A股指数（+1.55%） 在31个申万一级行业中排名第15位 处于中游位置 [3] - 子板块中 汽车服务表现最佳 涨幅为+6.87% 其次是汽车零部件（+3.93%）和商用车（+3.61%） 摩托车及其他上涨+1.34% 乘用车子板块下跌-1.65% [3] - 申万汽车行业内 周度涨跌幅前五位的公司为新坐标（+36.30%）、铁流股份（+32.97%）、潍柴重机（+27.97%）、联诚精密（+24.75%）和威唐工业（+21.63%） 后五位的公司为斯菱智驱（-6.12%）、恒帅股份（-6.92%）、交运股份（-7.51%）、至信股份（-16.13%）和科马材料（-30.03%） [3] - 根据乘联会数据 2026年1月12日至1月18日 国内乘用车厂商日均批发量为5.12万辆/天 同比下滑-28.00% 日均零售量为5.02万辆/天 同比下滑-22.00% [3] 行业核心动态与数据 - 乘联分会初步推算 2026年1月狭义乘用车零售总市场预计约为180万辆 环比下降-20.4% 同比增长+0.3% 其中新能源零售预计约为80万辆 渗透率达44.4% [4] - 宁德时代于1月22日发布天行II轻商行业全场景定制化系列解决方案 其中轻商低温版采用了行业首款量产钠电池 该款45度电钠电池在零下30℃可即插即充 在零下40℃仍保有90%可用电量 [4] - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克于1月22日表示 可能在2027年年底前向公众出售Optimus人形机器人 公司已在工厂中使用部分机器人执行简单任务 预计到2026年底Optimus将能够执行更复杂的任务 [5] - 中国一汽自主研发的红旗全固态电池首台样车成功下线 标志着其正式迈入实车测试阶段 该电池的66Ah电芯成功通过200℃极端热滥用测试 硫化物电解质的离子电导率突破了10mS/cm的行业高水平阈值 [5][11] 投资建议与关注标的 - 报告建议关注涉及智能化相关的整车、汽车零部件企业 海外销量具备潜力的整车企业 以及具备国产替代效应的零部件企业 [12] - 具体建议关注的整车公司为：北汽蓝谷 [14] - 具体建议关注的零部件公司包括：伯特利、银轮股份、隆盛科技、保隆科技、浙江仙通、豪能股份、凌云股份、沪光股份 [14] - 具体建议关注的中小市值公司包括：百合花、科捷智能 [14]

核心观点 报告认为A股市场近期呈现小幅震荡上行的运行特征，市场调整属于良性，并未改变中长期上行逻辑[7][8]。随着年报业绩预告进入密集披露期，市场驱动力正转向对业绩增长与盈利改善的验证[7][8]。建议投资者采取均衡配置策略，在继续关注AI、高端制造等科技成长主线的同时，积极关注顺周期、资源品及部分消费板块的投资机会[7][8]。 宏观策略与市场分析 - **市场表现**：近期A股市场先抑后扬，呈现小幅震荡上行特征，上证指数在4101点附近获得支撑[7]。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.93倍和53.33倍，处于近三年中位数平均水平上方[7]。两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方，周二成交金额为29217亿元[7] - **监管意图**：监管层通过提高融资保证金比例、对市场异动进行监管等方式，旨在为市场投机情绪“降温”，引导市场走向更健康、可持续的“慢牛”行情[7][8] - **政策与流动性**：央行近期通过结构性工具降息等操作，明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心[10][11] - **行业轮动**：近期领涨行业呈现轮动特征，包括金融、半导体、通信设备、航天航空、有色金属、光伏设备、能源金属、电池等[7][8][9][10][11][12] 行业公司研究要点 传媒行业 - **基金持仓变化**：2025年第四季度末，公募基金对传媒（不含H股）重仓股持股总市值为405.69亿元，环比第三季度末减少188.25亿元，降幅31.70%[13]。重仓配置比例约1.22%，环比下滑0.56个百分点，由高于标准配置0.18个百分点转为低于标准配置0.24个百分点[13] - **子板块分化**：游戏板块超配力度进一步加大，重仓市值302.06亿元，环比减少133.40亿元，在传媒重仓股中市值占比74.46%，环比提升1.14个百分点[13][14]。游戏板块超配比例达到40.09%，环比进一步提升3.30个百分点，超配力度达到历年最高[13]。广告营销板块重仓市值65.32亿元，环比减少46.16亿元，市值占比16.10%，环比下降2.67个百分点[14] - **重仓股结构**：游戏公司构成传媒重仓股市值前十大公司中的主要部分，数量达到8家[14]。前三大重仓股均为游戏公司，分别是巨人网络、世纪华通、恺英网络[14] - **港股配置**：腾讯控股重仓市值945.25亿元，环比下滑122.87亿元；阿里巴巴-W重仓市值641.05亿元，环比减少283.48亿元[15]。美团-W公募重仓市值275.60亿元，环比增长90.56亿元[15] 机械行业 - **板块表现**：2026年1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8[17]。子行业中光伏设备、3C设备、激光加工设备涨幅居前，分别上涨44.52%、36.32%、21.48%[17] - **投资建议**：建议关注估值分位仍处于较低水平的光伏设备、半导体设备、能源设备等板块的补涨机会[17]。继续推荐基本面向好、盈利稳定、分红较高的传统工程机械龙头（如三一重工、徐工机械）以及船舶制造龙头中国船舶[18]。主题投资方面，聚焦人形机器人本体及核心零部件龙头（如埃斯顿、绿的谐波）以及AIDC配套设备重点标的英维克、应流股份等[18] 农林牧渔行业 - **板块表现**：2025年12月，农林牧渔（中信）指数上涨0.24%，跑输同期沪深300指数（+2.28%）2.04个百分点[20] - **生猪养殖**：2025年12月，全国外三元交易均价11.58元/公斤，环比下跌0.09%，同比跌幅26.76%[20]。2025年下半年行业整体进入供需双增的局面[20] - **白羽鸡**：12月白羽肉鸡均价3.67元/斤，环比上涨0.18元/斤，涨幅5.16%[21] - **宠物食品**：2025年12月我国宠物食品出口数量3.77万吨，同比增长15.49%；1-12月累计出口36.13万吨，同比增长7.78%[21]。以美元计价，12月出口金额1.29亿美元，同比下滑1.68%[21] 免税行业 - **政策意义**：中国免税商品政策是一项集经济调控、产业升级、对外开放和国家形象于一体的战略性制度安排[22] - **海南实践**：海南已进入全岛封关运作新阶段，免税发展将从“购物免税”升级为“贸易自由”，并成为新型离岸贸易与金融聚集地[23] - **竞争格局**：行业呈现“一超多强”格局，中国中免作为龙头企业占据绝对份额，拥有“全牌照、全渠道”经营资质[23] - **投资建议**：中国中免直接受益于海南离岛免税增长与市内免税政策放宽[24]。免税政策强制推动国货销售比例，为国货品牌提供了进入全球高端零售渠道的机遇[24] 新型储能行业 - **市场结构**：截至2024年底，全球电力储能市场中抽水储能占比54.3%，新型储能占比44%[25]。在新型储能技术中，锂离子电池占比97.5%[25] - **国内发展**：2025年前三季度，我国储能锂电池出货430GWh，同比增长99.07%[25] - **河南规划**：河南省预计到2025年底新型储能装机规模超500万千瓦，产业总体以磷酸铁锂电池为主导，同时积极布局钠电池、全钒液流电池等技术[26]。相关企业包括多氟多、易成新能、龙佰集团等[26] AI与计算机行业 - **AI应用加速**：2025年底到2026年初，AI应用呈现加速落地趋势，如Meta收购Manus、苹果与谷歌达成深度合作、阿里生态接入千问App等[27][29] - **国产化进展**：英伟达H200仍受禁令限制，给国产厂商留下发展机会[28]。华为鸿蒙5和鸿蒙6系统终端数量已突破3600万台[28] - **算力市场**：Omdia预测2025年中国AI云市场规模达518亿元，2030年将达1930亿元[28]。阿里云提出2026年目标是拿下全年中国AI云市场增量的80%，并判断2026年增量将数倍于2025年全量[28] - **竞争格局变化**：DeepSeek有望在2026年2月发布的V4模型，其编程能力或将超过Claude和GPT系列，可能深刻改变全球AI竞争格局[27][29] - **投资建议**：建议关注大规模智算中心供应商润泽科技、服务器厂商中科曙光、低空经济领域的中科星图、EDA厂商华大九天等[29] 汽车行业 - **产销数据**：2025年中国汽车产销量再创历史新高，产销分别完成3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%[31] - **乘用车市场**：2025年乘用车产销分别完成3027万辆和3010.3万辆，同比分别增长10.2%和9.2%[31]。自主品牌乘用车销量达2092.2万辆，同比增长16.5%，市场份额达69.5%，同比提升4.35个百分点[31] - **商用车市场**：2025年产销分别完成426.1万辆和429.7万辆，同比分别增长12%和10.9%[32]。12月新能源重卡在重卡终端实销中份额达53.89%，首次突破50%[32] - **新能源汽车**：2025年产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，市场占有率达47.9%[32]。其中国内销量占比突破50%，达50.8%[32] - **投资主线**：建议关注智能驾驶（L3级商业化提速）以及机器人与液冷赛道（汽车产业链技术向新领域迁移）[33] 电气设备行业 - **电网投资**：国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%[34]。2025年国家电网和南方电网合计计划总投资超8250亿元[34] - **投资方向**：重点投向能源绿色低碳转型、新型电力系统建设、科技创新等领域，目标包括跨省区输电能力提升超30%[34] - **结构性机会**：投资增长集中于主干网升级、配电网改造、数字化与智能化等领域，对柔性直流、智能配电设备、电网数智化等形成需求拉动[35] - **国产化与出海**：强调关键核心技术全面自主可控[36]。2025年前三季度，我国变压器、开关设备、电线电缆等关键输配电产品出口增长均超35%，其中变压器设备出口增速达52.73%[36] 锂电池行业 - **行业数据**：2025年12月，我国新能源汽车销售171.0万辆，同比增长7.14%，月度销量占比52.26%[38]。12月动力电池装机98.10GWh，同比增长30.11%[38] - **估值水平**：截至2026年1月16日，锂电池板块估值28.60倍，创业板估值46.67倍[38] 基础化工行业 - **板块表现**：2025年12月中信基础化工行业指数上涨4.26%，在30个中信一级行业中排名第11位[39]。化工品价格下跌态势继续放缓[39] - **估值水平**：截至2026年1月13日，板块TTM市盈率为30.84倍，略高于2010年以来的历史平均水平29.30倍[39] - **政策影响**：“反内卷”政策将上升为国家中长期发展战略，有望推动行业供给端约束加强，改善长期格局[40] - **投资建议**：建议关注供给端改善空间较大、盈利弹性较大的农药、涤纶长丝板块，以及具有成本优势的煤化工企业[40][41] 重点数据更新 - **限售股解禁**：近期部分公司有限售股解禁，例如英诺特解禁6764.75万股，占总股本比例49.38%；海博思创解禁9464.07万股，占总股本比例52.55%[42] - **沪深港通活跃个股**：2026年1月27日，沪深港通前十大活跃个股包括紫金矿业（成交金额299.09亿元）、工业富联（129.08亿元）、航天电子（127.75亿元）等[43]

特斯拉盈利前景与估值逻辑 - 华尔街分析师对特斯拉2026年净利润的平均预测在12个月内暴跌56%，从141亿美元大幅下修至61亿美元 [4] - 然而，同期对该股未来12个月的平均目标价却从约338美元逆势上调至近410美元 [4] - 这一背离显示市场估值已更多锚定于首席执行官埃隆·马斯克描绘的人形机器人、自动驾驶等长期愿景，而非近期的汽车销量与财务基本面 [4] Anthropic大规模融资 - Anthropic正计划从风险投资机构及其他投资者处筹集约200亿美元，这一金额是其最初目标的两倍 [5] - 这笔接近敲定的融资交易将对Anthropic的估值定为3500亿美元 [6] - 投资者的认购兴趣达到原定目标的5至6倍 [8] - 此次融资规模上调凸显了其日益增强的发展势头，使其成为OpenAI的主要竞争对手 [7] 中成药行业监管出清 - 根据国家药监局《中药注册管理专门规定》第七十五条，自2023年7月1日施行满三年起（即2026年7月1日），说明书安全信息任意一项仍标注“尚不明确”的中成药，再注册申请将不予通过 [11] - 国内现存约5.7万个中成药有效批准文号中，超70%存在安全信息标注问题的批文将面临淘汰 [11] - 监管新政旨在彻底终结中成药说明书“尚不明确”时代，倒逼药品持有人补齐上市后安全数据短板 [11] 半导体行业部分产品涨价 - 中微半导宣布对MCU、Norflash等产品进行价格调整，涨价幅度15%~50% [15] - 国科微宣布对合封512Mb的KGD产品涨价40%，对合封1Gb的KGD产品涨价60%，对合封2Gb的KGD涨价80% [15] - 涨价原因包括全行业芯片供应紧张、成本上升、封装成品交付周期变长以及框架、封测费用等成本持续上涨 [15] 云计算服务商提价趋势 - 谷歌云宣布自2026年5月起将正式上调全球数据传输服务价格，其中北美地区费率较当前水平提高约一倍 [16] - 此前仅四日，亚马逊AWS已宣布对其面向大模型训练的EC2机器学习容量块服务上调约15% [16] - 两家头部云厂商在短期内相继提价，印证了AI基础设施已成为行业战略投入与定价重构的核心领域 [16] 理想汽车门店调整 - 理想汽车回应称，近期网络上出现关于公司批量闭店、裁员的舆情均为不实信息 [22] - 公司表示今年会针对少量能效较低的商超门店关停，但不涉及批量关闭情况 [22] 实际控制人被调查事件 - 东材科技、毅昌科技、高盟新材集体公告，公司实际控制人熊海涛被留置、立案调查 [17] - 截至公告披露日，相关公司未被要求协助调查 [17] 人工智能行业观点与预测 - 特斯拉CEO埃隆·马斯克预测，到2026年底，人工智能将超越任何个人类，机器人数量将超过全球人口，但电力供应已成为AI扩张的最大制约因素 [31] - 马斯克透露SpaceX计划发射太阳能AI卫星，预计太空数据中心将在未来2-3年内成为成本最低的解决方案 [31] - 深度学习之父杰弗里·辛顿警告，AI处理任务能力每7个月翻倍，初级程序员、财务、审计等岗位将面临批量替代 [32] - 辛顿指出，AI已进化出自主意识和求生欲，一旦开始使用专属语言交流，人类将失去对其的监控能力 [32][33] - 马云认为，AI时代的教育应注重培养孩子的好奇心、想象力、创造力、判断力和协同能力，而非比拼计算和记忆 [30] 欧盟卫星通信项目进展 - 欧盟政府卫星通讯项目GOVSATCOM已于上周启动运行 [3] - IRIS²卫星互联网系统预期能在2029年启动初步服务，但项目进度被普遍认为落后计划两到三年 [3] 金融市场与政策动态 - 财政部、中国人民银行定于2026年1月28日进行2026年首期中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，本期操作量1500亿元，期限1个月 [28] - 上海国际能源交易中心自2026年1月28日起，将国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11% [29] - 国务院国资委将于2026年1月28日举行新闻发布会，介绍2025年国资央企高质量发展情况 [27] 黄金投资观点 - 知名投资人李蓓透露已于上月清空了所持有的全部黄金仓位 [12] - 李蓓分析指出，俄罗斯央行开始出售黄金是长期周期转向的重要信号，且去年年底黄金估值残差达历史高位，已处于高估状态 [12] - 从长期投资视角出发，李蓓认为黄金在未来10至20年已不值得投资，因机会成本极高，且人民币升值背景下，人民币计价的黄金可能下跌 [13][14]

中成药行业监管 - 国家药监局《中药注册管理专门规定》第七十五条将于2026年7月1日落地 届时说明书安全信息（禁忌、不良反应、注意事项）任意一项仍标注“尚不明确”的中成药 其再注册申请将不予通过 [2] - 该规定将影响国内现存约5.7万个中成药有效批准文号中超70%存在安全信息标注问题的批文 将面临淘汰 [2] 汽车行业 - 2025年1至12月 汽车行业销售利润率降至4.1% 创历史新低 其中12月利润率为1.8% 环比下降2.6个百分点 同比下降2.3个百分点 [2] - 理想汽车否认网传“2026年上半年关闭约100家低效零售门店”的信息 公司表示今年会调整关闭少量低效门店 属于正常经营调整 [3][5] 乳制品/食品公司动态 - 妙可蓝多公告 公司创始人柴琇被免去副董事长、总经理职务 仍担任董事 由原行政总裁兼CFO、“蒙牛系”高管蒯玉龙担任总经理及法定代表人 [2] - 妙可蓝多方面表示 蒯玉龙的深厚乳业从业经历和管理经验 有利于优化资源配置 避免资源分散导致的“偏科” [3] - 好利来因门店员工将掉落地上的面包捡起继续售卖事件致歉 称同款面包已全部销毁 当事员工为新员工 将加强培训杜绝此类问题 [4][5] 科技与互联网 - 豆包手机助手再次回应安全隐私问题 强调仅在用户明确授权下调用必要能力 对云端处理的手机屏幕内容遵循“不存储、不训练”原则 数据传输加密 [5] - 腾讯创始人马化腾此前点评豆包手机模式 称通过外挂方式将用户手机电脑屏幕录屏传到云端“极不安全、不负责任” 腾讯旗帜鲜明反对 [5] - 谷歌在美国等35个新市场推出AI Plus订阅计划 在美国定价为每月7.99美元 订阅用户可使用Gemini 3Pro和Nano Banana Pro等AI工具 [14] - 欧盟要求谷歌在六个月内解除安卓系统中阻碍竞争对手AI搜索助手的技术壁垒 并向其他搜索引擎提供关键数据 [14][15] - Kimi智能助手K2.5版本正式上线 采用静默推送方式 用户无需手动操作 [15] - DeepSeek团队开源DeepSeek-OCR 2模型 采用创新的DeepEncoder V2方法 让AI能根据图像含义动态重排图像部分 [15] 消费电子与半导体 - SK海力士被报道将独家向微软Maia 200加速器供应HBM3E芯片 每颗Maia 200使用六颗HBM3E内存 总容量为216GB [9] - 受此消息刺激 SK海力士股价大涨8.7% 报80万韩元 创历史新高 [10] - 苹果向发布于2013年的iPhone 5S等设备推送iOS 12.5.8系统更新 以扩展iMessage、FaceTime等功能证书有效期至2027年1月后 [11] - 三星宣布首款三折叠屏智能手机Galaxy Z TriFold将于1月30日在美国上市 售价为2899美元 [21] 运动服饰与零售 - 安踏体育宣布与Groupe Artémis达成购股协议 以15亿欧元现金对价收购全球运动品牌彪马（PUMA SE）29.06%的股权 将成为其最大股东 [4][10] - 交易预计于2026年底前完成 资金全部来源于安踏内部自有现金储备 [10] - 耐克计划裁员775人 主要影响美国本土配送运营业务 以提升盈利水平并加快自动化应用进程 [7] - 在截至2025年11月30日的季度中 耐克净利润同比下滑32% [8] - 亚马逊宣布将关闭部分Go和Fresh门店 转型为全食超市门店 并计划未来几年在美国开设100余家新的全食超市门店 [8] 金融与投资产品 - 国投白银LOF公告将于2026年1月28日起暂停申购业务 因近期其二级市场交易价格明显高于基金份额净值 出现较大幅度溢价 [3][4] - 深圳水贝零售市场多家柜台上架投资银条 一块1000克银条价格达30860元 [4][11] 能源与电力市场改革 - 2026年3月1日起 国家层面新规取消对电力市场用户的“政府核定分时电价” 定价权转向市场 [9] - 全国已有11个省市发布相关通知 其中9地已明确落地取消政策 江苏、山西调整方案仍处于征求意见阶段 [9] 公司财报业绩 - 东方证券预计2025年实现营业收入153.4亿元 同比增加26.0% 归属于母公司所有者的净利润56.2亿元 同比增加67.8% [15] - 康希诺预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2450万元至2900万元 同比实现扭亏为盈 [16] - 中金黄金预计2025年归属于母公司所有者的净利润48亿元到54亿元 同比增加41.76%-59.48% [17] 投融资动态 - 人工智能初创公司Anthropic已完成最新一轮融资 估值达3.5万亿美元 融资金额在100亿至150亿美元之间 超过原定百亿美元目标 [18] - AI医疗企业“虚之实”于2025年底完成A+轮融资 融资金额超过5000万元 由浙商资本、相泰资本和梅花创投联合投资 [18] - 智能新能源卡车公司DeepWay深向宣布完成Pre-IPO轮融资 总募集金额达11.77亿元 [19][20] 上市进程 - 帝尔激光公告正在筹划发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 以推进国际化战略布局 [12] - 金盘科技公告拟在境外发行H股并在香港联交所主板上市 已授权管理层启动前期筹备工作 [13] 其他行业要闻 - 市场监管总局通报深圳罗马仕科技有限公司违反强制性产品认证规定及虚假宣传案 该公司在未取得认证情况下擅自委托生产销售充电宝 并对电池容量进行虚假标注 [4][7] - 星巴克CEO布莱恩·尼科尔2025财年总薪酬为3100万美元 较2024财年的9600万美元大幅缩水 [9] - SpaceX首席执行官埃隆·马斯克宣布 星舰V3版本的首次飞行测试将于六周后进行 [8] - 人力资源社会保障部数据显示 截至2025年底 全国基本养老、失业、工伤保险基金年底累计结余10.2万亿元 基本养老保险基金委托投资规模超过2.98万亿元 [12] - 美国总统特朗普称将很快宣布新的美联储主席人选 并再次抨击现任主席鲍威尔是“一位糟糕的美联储主席” [6]

市场监管总局2025年综合整治“内卷式”竞争工作要点 - 市场监管总局召开专题新闻发布会，总结2025年综合整治“内卷式”竞争工作，并公布十大重大案件 [1] - 投资并购被视为通过市场化机制实现资源整合、优势互补及市场出清的重要方式 [1] - 市场监管总局坚持“快审不降质、严审不增负”原则，加强汽车、光伏、锂电池等重要领域经营者集中审查 [1] - 审查旨在支持企业依法通过并购盘活闲置资产、提升经营效率，并帮助其通过并购重组走出“内卷式”竞争 [1] 经营者集中审查制度与案例 - 2025年市场监管总局共审结相关领域经营者集中案件129起 [2] - 案件类型包括促进技术协同、实现优势互补，优化产能布局、整合区域资源，盘活闲置产能、促进转型升级等 [2] - 以中国石油集团济柴动力有限公司与宁德时代新能源科技股份有限公司新设合营企业案为例，该案于2025年6月申报，7月获无条件批准 [2] - 合营企业主要从事锂电池储能系统集成业务，产品主要供中石油体系内油田自用，旨在围绕特定场景需求进行创新合作，摆脱“内卷式”竞争 [2] - 审查认为该交易不会对相关市场产生排除、限制竞争影响，且对产业链上下游协同整合具有示范意义 [2] - 市场监管总局将持续完善经营者集中审查制度规则，提高审查效能，为企业依法投资并购创造良好制度环境 [2] 网络不正当竞争行为监管与执法 - 市场监管总局部署开展2025年整治网络不正当竞争行为专项行动 [3] - 专项行动聚焦直播电商、老年人药品及保健品、光伏、汽车平台等重点领域和行业 [3] - 重点查处流量劫持、非法获取数据、直播带货商业诋毁、刷单炒信、夸大产品功效、虚构直播间人气，以及光伏、汽车、平台等领域互黑互踩和人工智能领域不正当竞争等行为 [3] - 2025年全国共查办各类网络不正当竞争案件1932件，罚没金额达7152.94万元 [3] - 各地市场监管部门利用数字化监管执法平台和大数据分析等手段，加强对网络不正当竞争行为的监测，提升对私域直播虚假宣传、网络商业诋毁等行为的监测效率和质量 [3] 未来监管方向 - 市场监管部门将扎实做好新反不正当竞争法的贯彻实施，依法查处各类不正当竞争行为 [4] - 监管机构将对扰乱公平竞争秩序的违法行为坚决进行打击，以更好维护消费者权益，营造更加公平竞争的市场环境 [4]

日经225指数开盘下跌0.6%，报53023.88点，受汽车和保险类股拖累。韩国综合股价指数（KOSPI）开 盘上涨1.2%，报5145.39点。 责任编辑：王永生 日经225指数开盘下跌0.6%，报53023.88点，受汽车和保险类股拖累。韩国综合股价指数（KOSPI）开 盘上涨1.2%，报5145.39点。 责任编辑：王永生 ...

美股市场表现 - 周二美国三大股指收盘涨跌不一 道指跌0.83%报49003.41点 标普500指数涨0.41%报6978.6点 纳指涨0.91%报23817.1点 [1] - 科技股表现强劲带动纳指和标普上涨 纳斯达克100指数涨0.88%至25939.74点 美国科技七巨头指数涨1.11%至66893.16点 [2] - 科技七巨头中六家上涨 英伟达和苹果涨超1% 微软和亚马逊涨逾2% 特斯拉跌0.99% [2] 半导体与中概股 - 半导体股多数收涨 英特尔涨3.39% 阿斯麦涨2.92% 博通涨2.43% 台积电涨1.67% 超威半导体涨0.26% 高通跌0.96% [3] - 中概股涨跌不一 纳斯达克中国金龙指数涨0.48%至7866.61点 中概股100指数涨0.36%至2926.65点 中概科技龙头指数涨0.75%至4430.95点 [2][3] - 热门中概股多数走高 虎牙涨近20% 金山云涨8.77% 哔哩哔哩涨3.43% 百度涨1% 阿里巴巴涨0.79% 蔚来涨0.65% 新东方涨0.56% 腾讯音乐涨0.18% 拼多多涨0.05% [3] 商品与加密货币市场 - 国际油价大涨 美油周二收盘涨近3% 周三开盘继续小幅走高 布油周二收盘涨超3% [3] - 现货黄金周三开盘小幅走低 现货白银一度跳水1% 此前伦敦现货白银与COMEX白银期货年内累计涨幅均已超过50% [4] - 加密货币全线上涨 比特币重回89000美元上方 报89203美元 涨1.26% 市值595.9亿美元 增3.2% 以太坊报3018美元 涨3.18% 市值391.2亿美元 增4.6% [5] 行业与公司动态 - 据欧洲汽车制造商协会数据 12月特斯拉在欧盟、英国和欧洲自由贸易联盟的市场份额降至3% 比亚迪为2.4% 特斯拉纯电动车市场份额为11.4% [2] - 国元期货表示 2026年白银的工业需求将稳中有降 但实物投资需求有望扩大 2026年贵金属价格有望继续走强 [4] 宏观经济与地缘政治 - 世界大型企业研究会初步调查数据显示 美国1月份消费者信心指数从去年12月修订后的94.2显著降至84.5 为2014年5月以来最低水平 [7] - 地缘政治局势持续升温 有消息称美国中央情报局正秘密推动在委内瑞拉建立“长期存在” [5][6] - 据央视新闻报道 美国向以色列通报其针对伊朗可能采取军事行动的准备情况 相关准备工作预计将在两周内完成 [7]

市场表现与宏观经济 - 美股市场分化，标普500指数连续第五日上涨0.41%，收于6978.60点创历史新高，道琼斯指数下跌0.83%，纳斯达克指数上涨0.91% [1][14] - 美元指数下跌超过1%，创四年新低，并录得自去年4月以来的最大四日跌幅，日元三日累计上涨4%，欧元和英镑创2021年以来新高 [1][4] - 中国12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年同比增长0.6%，实现四年来首次增长 [3][17] - 美国消费者信心数据逊色，10年期美债收益率上涨1.79个基点至4.2293%，2年期美债收益率下跌2.02个基点至3.5690% [2][14] - 美国政府关门时点逼近，特朗普政府同意考虑减少移民和海关执法局在明尼苏达州的人数 [4][20] - 印度与欧盟敲定自贸协定，印度将对超过90%的欧盟商品取消关税，并提供每年25万辆汽车的进口配额 [35] 地缘政治与大宗商品 - 中东局势紧张，美国宣布将在中东举行空军战备演习，导致WTI原油期货价格盘中一度上涨超过3%，收涨2.90%至62.39美元/桶 [4][14][18] - 特朗普公开警告伊朗，称若遭暗杀将把伊朗“从地球上抹去”，并已向中东增派航母打击群 [4][18] - 黄金价格连续六日创历史新高，COMEX黄金期货上涨1.82%至5175.10美元/盎司，现货黄金一度涨超3% [2][14] - 花旗发布商品展望，在牛市情景下，金价或上探6000美元，铜价或达15000美元/吨，铝价目标4000美元/吨 [27] - 美国大规模冬季风暴导致天然气价格飙涨，亨利港天然气期货价格自1月16日以来上涨140%，一度达到每百万英热单位7.43美元 [41] - 欧洲最大资管巨头Amundi指出，在去美元化趋势下，黄金成为最现实的替代品 [27] 科技巨头与人工智能动态 - 谷歌云正式宣布涨价，其中北美地区价格翻倍，标志着云计算行业近二十年的降价趋势出现关键转折 [5][21] - OpenAI的竞争对手Anthropic计划融资约200亿美元，为其初始目标的两倍，估值达3500亿美元 [6][22] - OpenAI联合创始人Sam Altman在直播中反思GPT-5开发曾“走弯路”，并预言软件开发范式将转型，未来敲代码不再重要 [22] - 英伟达CEO黄仁勋宣布将推出代号“Vera”的基于Arm架构的服务器CPU，配备88核心和1.5TB内存 [37] - 深度求索公司发布DeepSeek-OCR 2，新模型在基准测试中性能达到91.09%，较前代提升3.73% [7][23] - 月之暗面公司低调上线Kimi K2.5，可同时调度100个智能体，效率最高提升4.5倍 [8] - OpenAI为其ChatGPT平台的首批广告设定了每千次展示约60美元的定价目标 [36] 半导体与硬件产业链 - 美光科技宣布将在未来十年向新加坡追加投资240亿美元，用于建设新的NAND闪存制造厂 [1][10][23] - 三星和SK海力士一季度向苹果供应的低功耗DRAM价格较上季度翻倍，涨幅分别超过80%和约100% [9][23] - 国产芯片公司中微半导和国科微宣布对多款产品提价，幅度从15%到80%不等，反映半导体产业链面临系统性成本压力 [39] - 存储封测厂商如力成、华东、南茂等产能利用率直逼满载，并陆续调升封测价格，涨幅或达30% [40] - 印刷电路板龙头沪电股份受AI需求带动，2025年营收同比增长约42%至189亿元，归母净利润同比增长约48%至38.22亿元 [11][24] - 国产GPU龙头沐曦股份预计2025年营收同比激增超过115%，达到16亿至17亿元，净亏损同比收窄43.36%至53.86% [12][25] 公司财报与特定事件 - 波音公司2025年第四季度营收同比增长57%至239.5亿美元，调整后每股收益创十余年新高，但商用飞机部门持续承压 [38] - LVMH集团第四季度有机营收增长1%，但核心的时装和皮具业务有机收入加速下降，酒类业务有机收入下降9% [37] - 万科两笔合计57亿元的中期票据展期议案获持有人100%通过，并获大股东深铁集团提供不超过23.6亿元借款支持 [30] - 赣锋锂业2025年扭亏为盈，预计归母净利润11亿至16.5亿元，主要因Pilbara股价上涨带来10.3亿元公允价值收益 [13][25] - 紫金矿业收购新金矿获华尔街看好，花旗认为收购价格极具吸引力，摩根士丹利称这将助力其达成2030年黄金年产100吨的目标 [34] - 汇丰控股完成对恒生银行的私有化，恒生银行于1月27日正式从港交所退市 [34] 行业趋势与研报观点 - 研报指出，本轮美股科技巨头财报焦点在于资本支出指引和增长故事兑现率，Meta面临资本开支失控风险，微软处于算力军备竞赛甜蜜点，苹果展现供应链控制力，特斯拉基本面与SpaceX IPO及Robotaxi时间表相关 [26] - 花旗认为，2026年春节红包大战是中国AI助手迈向全民级应用拐点的重要验证窗口，关键在于强制用户形成使用路径依赖 [26] - 后台财务会计流程被视为AI变现的潜力领域，软件供应商如Intuit和Workday正通过产品升级加速价值捕获 [27] - 自然资源投资传奇Rick Rule指出，当前油气板块呈现“史诗级”投资机会，预测未来34年油价将升至8590美元/桶，并建议关注白银矿业股 [28] - 伯恩斯坦报告认为，电力超级周期进入第二阶段，机会在于通过高电压技术创新提升电力效率，而非单纯扩张发电容量 [28] - 脑机接口产业加速从实验室走向商业化，政策支持与技术突破有望使其在2026年迎来商业化落地元年 [42]