基建赋能区域互联！"十五五"规划建议提出，推进跨区域跨流域大通道建设，强化区域基础设施互联互 通。 高效畅通的通道是促进区域联动发展的基础。促进各类要素合理流动、高效集聚，推动区域间互融互 促、互利共赢，需要依靠基础设施互联互通，让各地在深化合作中更好融入和支撑新发展格局，拓展国 内大循环空间。 在贵州，陆港智慧化改造显著提升货物集散效率，助力与北部湾港、广州港等沿海港口的合作进一步深 化；通过海铁联运、江海联运，宁波舟山港已将港口腹地拓展至长江上游……以基建为依托，从内陆到 沿海，高质量发展活力奔涌。 推进大通道建设，要因地制宜。 看数据，截至今年9月，我国已有数十个数据基础设施节点完成互联互通验证，共覆盖20个省份。 2025年7月9日，在"北气南下"能源大通道黑河首站压缩机房，综合维修工人对压缩机关键仪表进行维修 作业。新华社记者 王松 摄 "十五五"开局在即，提升区域基础设施互联互通水平有较大空间。要加快完善交通运输大通道和物流通 道网络，高质量建设沿江沿海战略骨干通道，贯通沿边和西部陆海新通道，强化城市群之间以及城市群 与重要功能性区域之间基础设施的高效联通。 方向明晰，各地持续发力。 放眼全国，区 ...

基建赋能区域互联！"十五五"规划建议提出，推进跨区域跨流域大通道建设，强化区域基础设施互联互通。 高效畅通的通道是促进区域联动发展的基础。促进各类要素合理流动、高效集聚，推动区域间互融互促、互利共赢，需要依靠基础设施互联互 通，让各地在深化合作中更好融入和支撑新发展格局，拓展国内大循环空间。 放眼全国，区域基础设施互联互通成果斐然—— 看交通，京津冀、长三角、粤港澳大湾区等区域已形成1至2小时交通圈，"四纵四横两网"国家高等级航道已经达标70%以上。 看能源，今年7月我国"北气南下"能源大通道累计输气量突破1000亿立方米。 2025年7月9日，在"北气南下"能源大通道黑河首站压缩机房，综合维修工人对压缩机关键仪表进行维修作业。新华社记者 王松 摄 "十五五"开局在即，提升区域基础设施互联互通水平有较大空间。要加快完善交通运输大通道和物流通道网络，高质量建设沿江沿海战略骨干 通道，贯通沿边和西部陆海新通道，强化城市群之间以及城市群与重要功能性区域之间基础设施的高效联通。 方向明晰，各地持续发力。 看数据，截至今年9月，我国已有数十个数据基础设施节点完成互联互通验证，共覆盖20个省份。 "比如，在东北地区要加快 ...

招商证券指出，港股通高股息板块在当前市场环境下具备防御属性，尤其在经济数据走弱、美元指数走 强导致市场风险偏好下降时，高股息策略更受资金青睐。从行业表现来看，银行等传统高股息板块在市 场震荡期成为资金避险首选，主要因其稳定的分红能力和较低的估值水平。此外，顺周期板块如能源、 公用事业等也因盈利稳定性和较高股息率吸引配置需求。随着市场进入政策观察期，若后续经济刺激政 策加码，部分高股息周期行业可能进一步受益于盈利修复预期。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914），该指数从港股通范围内筛选连续3年 分红且过去1年股息率排名前50%的30只证券作为成分股，采用股息率加权计算。指数聚焦于银行、能 源等具备稳定分红特征的传统行业，通过纯粹红利策略反映高股息投资标的的整体表现。 ...

宏观日报 | 2025-11-27 中游开工延续回落 中观事件总览 生产行业：1）据商务部官网，11月26日，商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员谢夫乔维奇举行视 频会谈，就安世半导体等经贸问题深入交换意见。双方一致同意，企业是解决安世半导体问题的主体，将共同敦 促安世荷兰与安世中国尽快开展建设性沟通，找到长期解决方案，尽快恢复全球半导体产供链的畅通与稳定。双 方还就中欧出口管制等问题交换了意见。 服务行业：1）工业和信息化部等六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》。方案指 出，到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造一批富有文化内 涵、享誉全球的高品质消费品。到2030年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对 经济增长的贡献率稳步提升。 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）有色：有色价格小幅震荡。2）农业：棕榈油价格持续回落。3）能源：国际原油价格震荡下行。 中游：1）化工：PX、尿素、PTA开工率回落，聚酯开工率持稳。2）能源：电厂耗煤量低位。3）基建：沥青开工 持续回落。 下游 ...

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [4] 报告的核心观点 - 美联储降息预期升温，市场风险偏好抬升，国内经济基础仍待夯实，全球经济存在不确定性，商品投资需关注不同板块特点 [2][3] 各部分内容总结 市场分析 - 国内10月28日“十五五”规划建议全文发布，按人均GDP目标推算“十五五”期间平均GDP增速或维持在5%左右，10月30日中美经贸团队达成三方面成果共识，11月5日中国正式落实暂缓关税，但10月全国制造业PMI环比下跌0.8，出口同比下降1.1%，投资、消费和工业增速不同程度放缓，11月14日国务院常务会议研究相关工作并部署促进消费政策，11月26日沪指窄幅震荡，创业板指涨超2%，大消费板块尾盘走强，商品涨跌参半 [2] 美联储相关情况 - 美联储12月降息概率由11月20日的不足30%跳升至70%以上，主席热门人选沃勒主张12月降息，旧金山联储主席戴利支持降息，美国9月PPI环比增0.3%，11月标普全球综合PMI初值为54.8，9月季调后非农就业人口增长11.9万人但失业率上升、薪资增速下降，劳工统计局调整部分数据发布安排，特朗普可能在圣诞节前宣布下一任美联储主席，头号人选是凯文·哈塞特 [3] 全球其他地区情况 - 日本出现“股债汇”三杀现象，欧元区11月制造业PMI初值49.7重回荣枯线下方，德法制造业双双恶化，欧盟理事会批准2026年年度预算，预算承诺总额为1928亿欧元，英国OBR提前泄露报告，财政缓冲空间翻倍至220亿英镑，但将2026年GDP增速大幅下调至1.4%，引发市场混乱，英债收益率上涨，降息预期升温 [3] 商品板块分析 - 通胀预期博弈阶段，关注有色和贵金属，黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”，有色板块长期供给受限未缓解且受全球宽松预期提振，能源中期基本面供给偏宽松，OPEC+八个产油国11月增产13.7万桶/日，化工板块部分品种“反内卷”空间值得关注，农产品关注中美和谈后中国对美商品采购计划及明年天气预期，贵金属短期大幅调整风险出清后可关注逢低买入机会 [3] 要闻 - 六部门印发促进消费品消费实施方案，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，到2030年形成供给与消费良性互动格局；11月26日沪指跌0.15%，深成指涨1.02%，创业板指涨2.14%，沪深京三市超3500股飘绿，成交近1.8万亿，大消费板块尾盘拉升；乌克兰总统泽连斯基拟27日与特朗普会面，乌方已原则同意美国和平协议但部分条款待讨论；凯文·哈塞特被视为下一任美联储主席领跑者，遴选进入最后几周，特朗普可能下月宣布人选；美国10年期国债收益率维持跌幅，2年期美债收益率跳水，2/10年期美债收益率利差短线走高；英国OBR预计2029 - 2030财年预算盈余为217亿英镑，增税政策到该财年将增加261亿英镑税收收入，下调中期生产率增长预期，预计2025年GDP增长率为1.5%，交易员加大押注英国央行降息幅度，预计到2026年底累计降息68个基点 [5]

期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 0 / 44 研究所 期货眼·日迹 | 股指期货：科技龙头试图上攻，股指分化 3 | | --- | | 国债期货：短线或可博弈反弹 4 | 银河期货研究所 2025 年 11 月 27 日 | 蛋白粕：国际库存压力有限 | 价格整体支撑 5 | | --- | --- | | 白糖：国际糖价继续上涨 | 国内糖价区间震荡 5 | | 油脂板块：震荡行情延续 7 | | | 玉米/玉米淀粉：现货偏强，盘面高位震荡 7 | | | 生猪：出栏压力增加 | 现货整体回落 8 | | 花生：花生现货上涨，花生盘面大幅上涨 9 | | | 鸡蛋：需求表现一般 | 蛋价稳定为主 10 | | 苹果：需求表现一般 | 果价稳定为主 11 | | 棉花-棉纱：基本面矛盾不大 | 棉价震荡为主 12 | | 钢材：钢价区间震荡，铁水仍有压减空间 13 | | --- | | 双焦：市场情绪仍偏弱 13 | | 铁矿：偏空思路对待 14 | | 铁合金：减产趋势下价格底部震荡 15 | | 金银：12 月降息再成基准情景 金银维持偏强走势 16 | | --- | | 铜：美降息预期提高，铜 ...

山东省属国企“十四五”经济表现 - 资产总额、收入总额、利润总额分别突破五万亿、两万亿、千亿元大关，在全国省级监管企业中持续领先 [1] - “十四五”以来省属国资国企经济运行保持稳中有进的良好态势，主要财务指标均实现突破跃升 [1] 上市公司培育与资本运作 - 截至2025年9月末，省属控股上市公司达51户，发行股票59只，总市值超1.2万亿元 [1] - “十四五”期间新增上市公司10户，上市公司再融资381.16亿元，省属企业向上市公司注入资产1093.55亿元 [1] - 上市公司并购集团外资产274.38亿元，累计分红近1500亿元 [1] 国有企业重组整合 - “十四五”以来共完成6次省属企业之间的战略性重组，其中2021年2次、2022年1次、2025年3次 [2] - 重组聚焦能源、环保、现代农业、战略性新兴产业等重点领域，有效避免同质化竞争并形成规模效应和协同效应 [1][2] - 通过将业务相近、优势互补的企业进行重组，优化了国有资本布局结构，引导资源向优势产业集中 [1][2] 科技创新成果 - “十四五”期间省属企业共建设78个国家级科研平台和609个省部级平台，规上工业企业研发机构实现“应设尽设” [2] - 累计培育513家高新技术企业、13家国家级制造业“单项冠军”、4家独角兽企业及101家瞪羚企业，创新型企业数量实现倍增 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块分能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他，选部分品种给期权策略建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [9] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 各部分详细总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价446，涨跌4，涨跌幅0.79%，成交量11.67万手，量变化3.05，持仓量3.87万手，仓变化 -0.19 [4] - 液化气PG2601最新价4281，涨跌22，涨跌幅0.52%，成交量10.38万手，量变化2.81，持仓量7.80万手，仓变化 -0.64 [4] - 甲醇MA2601最新价2127，涨跌38，涨跌幅1.82%，成交量161.16万手，量变化33.59，持仓量115.47万手，仓变化 -4.57 [4] - 乙二醇EG2601最新价3900，涨跌18，涨跌幅0.46%，成交量17.74万手，量变化 -7.89，持仓量28.95万手，仓变化 -1.67 [4] - 聚丙烯PP2601最新价6301，涨跌4，涨跌幅0.06%，成交量44.28万手，量变化16.68，持仓量58.66万手，仓变化 -1.92 [4] - 聚氯乙烯V2601最新价4502，涨跌17，涨跌幅0.38%，成交量58.36万手，量变化 -1.71，持仓量122.76万手，仓变化 -3.39 [4] - 塑料L2601最新价6730，涨跌 -10，涨跌幅 -0.15%，成交量39.61万手，量变化14.84，持仓量49.76万手，仓变化0.92 [4] - 苯乙烯EB2601最新价6548，涨跌54，涨跌幅0.83%，成交量40.21万手，量变化11.65，持仓量31.99万手，仓变化 -0.35 [4] - 橡胶RU2601最新价15195，涨跌85，涨跌幅0.56%，成交量25.47万手，量变化0.68，持仓量9.94万手，仓变化 -0.72 [4] - 合成橡胶BR2601最新价10350，涨跌70，涨跌幅0.68%，成交量12.91万手，量变化1.50，持仓量6.30万手，仓变化 -0.57 [4] - 对二甲苯PX2602最新价6810，涨跌30，涨跌幅0.44%，成交量4.00万手，量变化 -2.97，持仓量3.17万手，仓变化0.21 [4] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4684，涨跌18，涨跌幅0.39%，成交量66.38万手，量变化6.32，持仓量88.97万手，仓变化 -0.45 [4] - 短纤PF2601最新价6274，涨跌14，涨跌幅0.22%，成交量2.36万手，量变化 -1.22，持仓量3.86万手，仓变化 -0.27 [4] - 瓶片PR2601最新价5700，涨跌18，涨跌幅0.32%，成交量3.37万手，量变化 -0.71，持仓量2.99万手，仓变化 -0.31 [4] - 烧碱SH2601最新价2229，涨跌 -2，涨跌幅 -0.09%，成交量24.15万手，量变化7.93，持仓量15.03万手，仓变化0.52 [4] - 纯碱SA2601最新价1170，涨跌 -3，涨跌幅 -0.26%，成交量71.65万手，量变化 -2.23，持仓量122.30万手，仓变化 -2.74 [4] - 尿素UR2601最新价1654，涨跌21，涨跌幅1.29%，成交量20.82万手，量变化11.04，持仓量22.93万手，仓变化 -0.50 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量60417，量变化20344，持仓量38306，仓变化1578，成交量PCR1.04，量PCR变化0.11，持仓量PCR0.76，仓PCR变化 -0.00 [5] - 液化气成交量60676，量变化22837，持仓量32438，仓变化5040，成交量PCR0.54，量PCR变化 -0.55，持仓量PCR0.85，仓PCR变化0.04 [5] - 甲醇成交量525499，量变化137115，持仓量602710，仓变化7497，成交量PCR0.59，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR0.46，仓PCR变化0.03 [5] - 乙二醇成交量23804，量变化 -41782，持仓量74221，仓变化766，成交量PCR0.64，量PCR变化0.25，持仓量PCR0.53，仓PCR变化0.02 [5] - 聚丙烯成交量162928，量变化101323，持仓量147752，仓变化8501，成交量PCR1.09，量PCR变化0.40，持仓量PCR0.66，仓PCR变化 -0.05 [5] - 聚氯乙烯成交量102879，量变化 -26745，持仓量403985，仓变化9179，成交量PCR0.52，量PCR变化0.08，持仓量PCR0.30，仓PCR变化 -0.00 [5] - 塑料成交量125533，量变化89879，持仓量95294，仓变化 -5511，成交量PCR0.63，量PCR变化 -0.15，持仓量PCR0.59，仓PCR变化0.11 [5] - 苯乙烯成交量148024，量变化39400，持仓量88184，仓变化3056，成交量PCR0.69，量PCR变化 -0.04，持仓量PCR0.52，仓PCR变化 -0.01 [5] - 橡胶成交量33219，量变化6263，持仓量56939，仓变化1313，成交量PCR0.59，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.46，仓PCR变化0.01 [5] - 合成橡胶成交量25012，量变化5477，持仓量18569，仓变化863，成交量PCR0.66，量PCR变化 -0.37，持仓量PCR0.75，仓PCR变化 -0.01 [5] - 对二甲苯成交量474044，量变化59617，持仓量3549，仓变化 -126308，成交量PCR1.13，量PCR变化0.29，持仓量PCR0.66，仓PCR变化 -0.34 [5] - 精对苯二甲酸成交量253655，量变化 -22980，持仓量285018，仓变化8878，成交量PCR1.06，量PCR变化0.08，持仓量PCR0.81，仓PCR变化0.01 [5] - 短纤成交量62027，量变化3123，持仓量43639，仓变化2118，成交量PCR0.48，量PCR变化0.07，持仓量PCR1.01，仓PCR变化0.01 [5] - 瓶片成交量5433，量变化 -2484，持仓量13306，仓变化722，成交量PCR1.36，量PCR变化 -0.13，持仓量PCR1.16，仓PCR变化 -0.03 [5] - 烧碱成交量98501，量变化21703，持仓量116258，仓变化8366，成交量PCR0.69，量PCR变化0.16，持仓量PCR0.41，仓PCR变化0.01 [5] - 纯碱成交量324394，量变化43339，持仓量924217，仓变化30797，成交量PCR0.46，量PCR变化0.05，持仓量PCR0.27，仓PCR变化0.00 [5] - 尿素成交量64291，量变化37084，持仓量112112，仓变化1803，成交量PCR0.45，量PCR变化 -0.15，持仓量PCR0.43，仓PCR变化0.00 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位540，压力点偏移0，支撑位430，支撑点偏移0，购最大持仓3946，沽最大持仓1450 [6] - 液化气压力位4500，压力点偏移0，支撑位4000，支撑点偏移 -150，购最大持仓3282，沽最大持仓2082 [6] - 甲醇压力位2300，压力点偏移0，支撑位2000，支撑点偏移0，购最大持仓39189，沽最大持仓28342 [6] - 乙二醇压力位4500，压力点偏移500，支撑位3650，支撑点偏移0，购最大持仓6641，沽最大持仓2077 [6] - 聚丙烯压力位6600，压力点偏移0，支撑位6300，支撑点偏移0，购最大持仓11806，沽最大持仓9674 [6] - 聚氯乙烯压力位6200，压力点偏移0，支撑位4300，支撑点偏移0，购最大持仓60765，沽最大持仓11648 [6] - 塑料压力位7000，压力点偏移 -300，支撑位6500，支撑点偏移0，购最大持仓7507，沽最大持仓5115 [6] - 苯乙烯压力位7000，压力点偏移0，支撑位6300，支撑点偏移0，购最大持仓13071，沽最大持仓5120 [6] - 橡胶压力位16000，压力点偏移0，支撑位15000，支撑点偏移0，购最大持仓8007，沽最大持仓2308 [6] - 合成橡胶压力位10600，压力点偏移0，支撑位10000，支撑点偏移0，购最大持仓1535，沽最大持仓1598 [6] - 对二甲苯压力位6800，压力点偏移 -100，支撑位6600，支撑点偏移0，购最大持仓22749，沽最大持仓24408 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，压力点偏移0，支撑位4500，支撑点偏移100，购最大持仓20927，沽最大持仓15150 [6] - 短纤压力位6200，压力点偏移 -300，支撑位6000，支撑点偏移0，购最大持仓1446，沽最大持仓2377 [6] - 瓶片压力位6000，压力点偏移0，支撑位5000，支撑点偏移0，购最大持仓1104，沽最大持仓1281 [6] - 烧碱压力位2400，压力点偏移0，支撑位2120，支撑点偏移0，购最大持仓8926，沽最大持仓4365 [6] - 纯碱压力位1860，压力点偏移0，支撑位1160，支撑点偏移0，购最大持仓161939，沽最大持仓26009 [6] - 尿素压力位1800，压力点偏移0，支撑位1620，支撑点偏移0，购最大持仓12421，沽最大持仓3662 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率26.81%，加权隐波率28.16%，加权隐波率变化0.37%，年平均33.34%，购隐波率27.87%，沽隐波率28.44%，HISV2026.51%，隐历波动率差0.30% [7] - 液化气平值隐波率18.195%，加权隐波率18.52%，加权隐波率变化 -0.26%，年平均22.85%，购隐波率17.96%，沽隐波率19.53%，HISV2018.54%，隐历波动率差 -0.34% [7] - 甲醇平值隐波率18.36%，加权隐波率19.88%，加权隐波率变化 -0.90%，年平均21.02%，购隐波率20.34%，沽隐波率19.11%，HISV2020.15%，隐历波动率差 -1.79% [7] - 乙二醇平值隐波率14.34%，加权隐波率15.12%，加权隐波率变化 -0.11%，年平均15.76%，购隐波率14.93%，沽隐波率15.42%，HISV2015.46%，隐历波动率差 -1.12% [7] - 聚丙烯平值隐波率10.815%，加权隐波率12.20%，加权隐波率变化0.15%，年平均12.19%，购隐波率11.96%，沽隐波率12.42%，HISV2011.07%，隐历波动率差 -0.25% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率12.92%，加权隐波率15.50%，加权隐波率变化 -2.28%，年平均18.77%，购隐波率16.83%，沽隐波率12.93%，HISV2015.01%，隐历波动率差 -2.09% [7] - 塑料平值隐波率12.035%，加权隐波率13.09%，加权隐波率变化0.77%，年平均13.13%，购隐波率13.64%，沽隐波率12.21%，HISV2011.78%，隐历波动率差0.25% [7] - 苯乙烯平值隐波率17.115%，加权隐波率18.66%，加权隐波率变化 -0.79%，年平均21.90%，购隐波率18.75%，沽隐波率18.53%，HISV2019.04%，隐历波动率差 -1.93% [7] - 橡胶平值隐波率16.995%，加权隐波率19.95%，加权隐波率变化 -1.17%，年平均23.55%，购隐波率20.90%，沽隐波率18.35%，HISV2019.58%，隐历波动率差 -2.

先说说油价，这波反弹其实挺有戏剧性的。前几天特朗普说俄乌谈判有进展，市场一下子慌了，担心俄 罗斯原油重回市场，油价直接跳水。但大家别忘了，我跑财经新闻那会，见过不少地缘政治驱动的油价 波动，这种靠单一消息的涨跌往往站不住脚。果然没过多久，油价就跟着全球股市一起反弹，收复了之 前的失地。其实核心原因很简单，俄乌和平协议哪有那么容易达成，双方的核心诉求一直没谈拢，加上 俄罗斯石油还在受西方制裁，短期供应端不会有大变化。不过咱们也得清醒，美国原油库存还在增加， 供应过剩的担忧没完全消除，油价后续还得看俄乌谈判的实际进展，别盲目追高。 朋友们，最近大宗商品市场可太热闹了，油价从一个月低点反弹回血，黄金铜价跟着往上冲，白银更是 涨得飞起。作为做了20年财经记者、专做中长线的帮主郑重，今天就跟大家扒一扒这波行情的核心逻 辑，还有咱们普通人该怎么跟着趋势做布局。 再看黄金和铜价，这俩上涨的逻辑就更清晰了，完全是跟着美联储的降息预期走。现在市场都在押注12 月降息，哈塞特作为下任美联储主席热门人选，又被视作"激进降息派"，这消息一出来，资金立马往避 险和通胀受益资产里流。黄金这东西，向来是降息周期的"硬通货"，今年迄今都涨了 ...

全球股票市场表现对比 - 2025年上半年，MSCI所有国家世界指数（美国除外）代表的国际股票回报优于以标普500指数为代表的美国大型股，扭转了美股长期主导市场的趋势[1] - 国际增长股估值仍处于相对低位，而过去数年以来由科技股领涨的美股估值倍数显著扩张，令美股估值远高于国际市场[1] - 与上世纪90年代末的科技泡沫不同，如今的美国科技企业持续创造强劲盈利与回报[1] 国际股票配置结构分析 - 核心国际指数MSCI所有国家世界指数（美国除外）偏重价值型板块，其中金融、能源、原材料及工业等周期性和利率敏感板块的权重高达61%[2] - 被动型或核心国际策略单纯追踪广泛指数，容易错失创造超额回报的机会[2] - 目前不少投资者的国际股票配置仍集中于核心市场，在国际投资组合中对结构性增长公司的配置相对不足[2] 增长型企业分类与特征 - 增长型企业大致可分为两类：新兴增长型企业与稳定复利增长型企业[3] - 新兴增长型企业通常为发展中行业的新兴颠覆者，具备庞大的上行潜力，倾向将现金流再投资于销售、营销、研发等领域[3] - 稳定复利增长型企业已建立稳健的盈利记录和明确的增长动力，能够透过持续创新、拓展新市场或凭借难以复制的竞争优势保持领先地位[3] 全球结构性趋势投资机遇 - 人工智能（AI）已成为当前最具代表性的全球趋势，2025年初中国AI初创企业DeepSeek宣布其R1模型能以更低成本达到与美国领先模型相当的性能[4] - 奢侈品行业直面消费者（DTC）的销售模式已趋成熟，让品牌能够全面掌控分销、定价及顾客体验[4][5] - 交通出行行业正处于深度转型期，电气化、自动驾驶技术和使用模式的演变共同推动产业结构重塑[5] 新兴市场增长机遇 - 新兴市场金融科技和电子商务的快速发展带来极具吸引力的结构性增长机遇[5] - 智能电话普及率不断提升、人口结构持续改善，以及大量银行用户群体未被充分服务，推动数码金融服务和在线消费转型加速[5] - 这些企业跳过传统金融基础设施发展阶段，直接专注于电子支付、在线银行、末端物流配送和网购平台，在市场增长中占据有利地位[5]