报告行业投资评级 - 有色与贵金属板块中，贵金属的黄金和白银投资评级均为偏多 [1] 报告的核心观点 - COMEX黄金期货持平，COMEX白银期货涨1.04%，沪金收跌0.16%，沪银涨1.54% ，市场对美联储明年一月降息预期下降，上金所和COMEX白银库存下降，工业需求旺盛供应紧张推动白银上涨，地缘政治紧张使黄金和白银价格攀升至新高，12月24日COMEX黄金横向波动，COMEX白银再创新高后小幅回落、全天小幅上涨，贵金属短线强势，多头继续持仓 [1] 相关目录总结 行情复盘 - COMEX黄金期货持平，报4505.4美元/盎司；COMEX白银期货涨1.04%，报71.88美元/盎司；沪金收跌0.16%报6088元/克，沪银涨1.54%报17211元/千克 [1] 重要资讯 - 截至12月24日，全球最大白银ETF持仓较上日减少56.4吨，当前持仓量为16446.97吨 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储明年1月降息25个基点的概率为15.5%，维持利率不变的概率为84.5%；到明年3月累计降息25个基点的概率为42.2%，维持利率不变的概率为51.8%，累计降息50个基点的概率为6.0% [1] - 美国上周首次申领失业救济人数为214,000人，预估为223,500人；美国截至12月13日当周持续申领失业救济人数192.3万人，预估190万人 [1] 市场逻辑 - 美国第三季度经通胀调整后的国内生产总值折合年率增长4.3%，好于预估的3.3%；美国上周首次申领失业救济人数少于预估，市场对美联储明年一月降息预期下降 [1] - 上金所白银库存最近三个月持续回落，COMEX白银库存10月份以来连续下降，白银因工业需求旺盛供应紧张，推动白银连续上涨 [1] - 地缘政治紧张局势加剧，黄金和白银价格攀升至新高；12月24日美元指数微涨0.05%，报97.95；12月24日COMEX黄金横向波动，COMEX白银再创新高后小幅回落、全天小幅上涨 [1] 交易策略 - 贵金属短线强势，多头继续持仓 [1]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，12月25日，早盘贵金属板块震荡走弱，浩通科技、贵研铂业、盛达资源、白银有色、国 城矿业均跌超5%，湖南黄金、山东黄金、西部黄金等跟跌。 ...

摘要今日周四(12月25日)因圣诞节休市。现货黄金盘中触及4526.15美元历史新高后小幅回落，可能形成 看跌收盘反转顶部形态，但因圣诞假期临近，此次回落或为投资者获利了结。美元指数小幅回升，对金 价涨势影响有限，逢低买盘持续。 今日周四(12月25日)因圣诞节休市。现货黄金盘中触及4526.15美元历史新高后小幅回落，可能形成看跌 收盘反转顶部形态，但因圣诞假期临近，此次回落或为投资者获利了结。美元指数小幅回升，对金价涨 势影响有限，逢低买盘持续。 美国国债收益率几无变动，交易员观望。黄金突破4500美元非孤立现象，避险需求等支撑涨势。目前市 场缺乏利空催化剂，买方主导。分析师认为，央行购金步伐放缓是涨势唯一威胁，若维持当前水平，预 计2026年底金价达5000美元。 美国劳工部最新数据显示，截至12月20日当周，季调后初请失业金人数录得21.4万人，环比减少1万 人，连续两周下降且低于市场预期的22.4万人，四周移动平均值同步降至21.675万人，短期新裁员压力 有所缓解。 【最新国际黄金行情解析】 黄金白盘先涨后跌，于4500关口震荡。晚盘因明日停盘，或震荡收尾，4小时现墓碑线，短期难续单边 行情，预计 ...

贵金属市场行情与价格波动 - 昨夜贵金属市场出现冲高回落走势，现货黄金一度从4525美元/盎司的历史新高回落至4448美元/盎司，现货白银从72美元/盎司的历史新高回落至70.1美元/盎司，现货钯金从1960美元/盎司回落至1676美元/盎司 [1] - 此前贵金属迎来普涨行情，现货黄金创4525美元/盎司历史新高，现货白银历史上首次突破70美元/盎司，现货铂金历史上首次突破2300美元/盎司，现货钯金突破1900美元/盎司为2022年年底以来首次 [1] - 分析认为本轮远超预期的普涨由流动性宽松预期、地缘风险不稳、产业供需结构性矛盾三者共振所致，黄金以外的贵金属因工业属性强，产业供需波动会过度放大市场情绪 [1] A股贵金属相关概念股市场表现 - 受贵金属价格冲高回落影响，A股市场相关概念股今日普遍下跌，多只个股跌幅显著 [1] - 贵研铂业和白银有色跌幅超过5%，盛达资源和国城矿业跌幅超过4% [1] - 中信金属、湖南白银、招金黄金、西部黄金跌幅超过3%，中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、鹏欣资源、盛屯矿业、豫光金铅等跌幅超过2% [1] 部分A股贵金属公司具体数据 - 贵研铂业股价下跌5.76%，总市值147亿，年初至今涨幅42.79% [2] - 白银有色股价下跌5.26%，总市值413亿，年初至今涨幅100.72% [2] - 盛达资源股价下跌4.62%，总市值204亿，年初至今涨幅147.97% [2] - 国城矿业股价下跌4.56%，总市值305亿，年初至今涨幅116.40% [2] - 中信金属股价下跌3.70%，总市值677亿，年初至今涨幅94.45% [2] - 山东黄金股价下跌2.02%，总市值1810亿，年初至今涨幅75.16% [2] - 中金黄金股价下跌2.80%，总市值1128亿，年初至今涨幅98.73% [2] - 赤峰黄金股价下跌2.05%，总市值607亿，年初至今涨幅106.04% [2]

贵金属价格表现与驱动因素 - 伦敦现货黄金价格有史以来首次突破4500美元/盎司 [1] - 纽约铂金期货价格飙升突破2300美元/每盎司创历史新高 [1] - 伦敦银现突破70美元/盎司关口后涨势延续 [1] - 近期黄金现货价格强势主要受12月降息落地、失业率高于预期及CPI低于预期导致1月降息预期升温、日本央行加息靴子落地等因素驱动 [1] - 长期来看，货币信用格局重塑持续，美国财政赤字率提升将支撑金价中枢上行 [1] - 各国央行的持续大量买入为此轮牛市提供了坚实基础 [1] 市场资金流向与产品动态 - 资金正源源不断地流入黄金ETF，今年除5月外，全球黄金ETF的总持仓量每个月都在上升 [1] - 全球最大的贵金属ETF（SPDR Gold Trust），其持仓量今年已增长超过五分之一 [1] - 12月24日白银LOF继续涨停，溢价已经高达接近70% [2] - 高溢价涨停带来资金溢出效应，场内多只商品LOF产品涨停，有色金属LOF（160221）开盘后一路走高并涨停 [2] - 有色金属LOF(160221.SZ)于12月24日收盘报2.444，较前一日上涨0.222，涨幅9.99% [3] - 该LOF当日成交量为557.4万，成交额为1338万，换手率达22.46% [3] 投资策略与关注方向 - 中长期看，黄金价格中枢仍有望上行，投资者或可考虑后续回调参与、逢低分批布局 [1] - 关注直接投资实物黄金，免征增值税的黄金基金ETF（518800），覆盖黄金全产业链股票、更具弹性的黄金股票ETF（517400） [1] - 由于该LOF场内价格相较场外净值有高溢价，故若在T日证券账户内选择"场内申购"（非直接买入）按净值申购，投资者可以在T+2日份额到账后，以场内高价卖出，赚取一定差价 [2]

市场整体走势与短期展望 - 周三A股市场先抑后扬，小幅震荡上行，消费电子、电源设备、半导体及航天航空等行业表现较好，而贵金属、保险、商业百货及食品饮料等行业表现较弱 [1] - 年末在资金面扰动、政策预期消化与海外流动性反复等因素交织下，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大 [1] - 随着前期强势题材再度活跃及部分科技方向走强，周三市场情绪明显好转，但沪指六连阳后积累了一定获利盘，大盘继续走强需要成交额明显放量，否则短期可能出现震荡 [1] 投资策略与操作建议 - 建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向 [1] - 当前盘面上各大题材板块反复活跃，短线仍有较多机会，投资者可参与市场结构性机会，但需把握好轮动节奏 [1] - 应坚定牛市信心，从中长期牛市角度看待投资，不要纠结于小周期的调整与波动，积极抓住景气度与产业发展两大选股逻辑 [2] 中长期市场展望 - 展望后续，随着11月份经济数据公布以及海外三大央行利率决议落地，宏观经济数据对市场影响消退，流动性及风险偏好对市场影响将增加，叠加国内政策利好预期，A股市场有望逐步演绎“春季躁动”行情 [1] - 指数放量突破均线将是观察“春季躁动”行情开启的关键信号 [1] - 2026年A股市场依然是慢牛行情，随着经济基本面逐步恢复，市场有望从估值提升向业绩提升转变，为市场估值提供持续上行动力 [2]

文章核心观点 - 文章认为市场整体呈现“绿肥红瘦，涨势暂歇”的格局，但A股在政策、资金、产业多重利好共振下，长牛慢牛格局有望得到巩固 [1][2] - 全球宏观层面，中国央行强调实施适度宽松的货币政策并加大调节力度，而美联储未来政策方向可能面临调整，市场对降息仍有预期 [1][7][12] - 各主要品种走势分化，股指、部分农产品（如棉花、白糖）、碳酸锂等被看好，而原油、苹果等品种则面临下行压力 [6] 当日主要新闻关注 - **国际新闻**：美国上周初请失业金人数为21.4万人，低于预期，可能降低美联储一月降息概率；特朗普释放明确信号，希望提名一位致力于降息的美联储主席 [1][7] - **国内新闻**：中国央行连续第10个月加量续做MLF，12月25日开展4000亿元1年期MLF操作，以保持银行体系流动性充裕 [8] - **行业新闻**：浙江大学等机构研究通过纳米限域效应提升有机光伏（OPV）器件稳定性，将活性层限制在低于20纳米厚度可使器件寿命延长15倍 [9] 重点品种观点 - **股指**：市场成交额达1.90万亿元，12月22日融资余额增加148.59亿元至25145.96亿元；在制度完善、资金扩容、产业赋能及美联储12月如期降息等多重利好下，A股长牛慢牛格局有望巩固，形成“政策托底、资金护航、产业驱动”的三重共振 [2][12] - **原油**：SC夜盘下跌0.02%；沙特阿拉伯10月原油日均出口量增至710万桶，创2023年4月以来新高，但美国可能对俄能源实施新制裁的消息存在不确定性，整体趋势向下 [3][14][15] - **油脂**：夜盘菜油、棕榈油偏强，豆油震荡收跌；马来西亚棕榈油出口数据好转，但印尼2026年生物柴油分配方案总量较2025年几乎未见增长，市场对B50计划实施进度存疑；豆油受丰产预期压制；短期油脂或进入超跌反弹阶段 [4][30] 品种观点汇总（偏多/偏空可能性） - **偏多品种**：股指(IH、IF、IC、IM)、国债(TF、TS)、橡胶、螺纹、热卷、铁矿、夏美、白银、铝、碳酸锂、棉花、白糖、玉米 [6] - **偏空品种**：原油、甲醇、苹果、集运欧线 [6] 外盘市场表现（2025年12月24日） - **股指**：标普500指数上涨22.26点至6932.05，涨幅0.32%；富时中国A50期货下跌18.89点至15365.66，跌幅0.12% [11] - **商品**：ICE布油下跌0.17美元至62.28美元/桶，跌幅0.27%；伦敦金现下跌23.74美元至4479.29美元/盎司，跌幅0.53%；LME铜上涨78美元至12133美元/吨，涨幅0.65%；CBOT大豆上涨12美分至1062.75美分/蒲式耳，涨幅1.14% [11] 主要品种早盘评论详情 - **国债**：10年期国债活跃券收益率上行至1.838%；隔夜Shibor利率创2023年8月以来新低，资金面宽松；市场对2026年初出台宽松政策预期增强，对国债期货价格有支撑 [13] - **甲醇**：夜盘上涨0.23%；沿海甲醇库存降至131.85万吨，环比下跌1.06万吨（跌幅7.98%），但同比上涨19.97%；国内甲醇整体装置开工负荷为77.63%，短期震荡偏弱 [16] - **橡胶**：走势上涨，国内产区进入停割季供应弹性减弱，需求端全钢胎开工平稳，预计短期胶价偏强 [17] - **碳酸锂**：主力合约创新高；2025年11月国内动力电池装车量同比增长39.2%；周度库存环比减少1044吨至110425吨；在强需求预期下，总体方向判断向上 [25] - **铁矿石**：价格小幅震荡；日均铁水产量下降1.6万吨至234.68万吨；钢厂盈利率下滑至35.06%；预计短期矿价延续震荡略偏强运行 [28] - **集运欧线**：EC回调，02合约下跌0.86%；1月初船司挺价略不及预期，考虑到春节前揽货压力增加，1月中旬挺价或存疑，运价拐点或逐渐明确 [33]

2025年，全球宏观经济在持续的关税不确定下和新技术突破不断涌现的背景下，表现出超出预期的韧 性。 从全球资产来看，贵金属的表现尤其亮眼。其中，COMEX黄金年内涨幅达60.84%，上海期货交易所白 银年内涨幅为112.87%；权益市场同样表现强劲。Wind数据显示，MSCI全球指数年初至今上涨 20.70%。 整体来看，亚太新兴市场整体表现优于欧美。在国内，深证成指年初以来涨幅为28.02%，沪深300涨幅 为17.20%；韩国综合指数上涨71.12%；MSCI越南指数上涨61.08%；日本日经225指数上涨26.37%。 而欧美主要股指中，纳斯达克指数上涨21.33%，标普500指数上涨16.95%；德国DAX上涨21.97%；英国 富时100上涨20.71%。 21世纪经济报道记者注意到，多家外资机构在对2026年全球市场的展望中表示，尽管存在不确定性，明 年权益市场依旧会延续增长态势。同时，资管机构依旧保持了对AI相关投资的极大兴趣。 此外，多数机构也注意到，传统资产的相关性正在加强，因此传统上的股债分散配置受到挑战，多资产 投资，尤其是黄金投资的需求还在增长区间。 记者丨吴霜 编辑丨肖嘉 降低美股仓 ...

历史数据显示，过去50年间，美联储共启动过8次降息周期，黄金在其中7个周期中表现优于标普500指 数。而全球地缘政治风险指数均值较2024年上升37%，创历史新高。 部分黄金饰品同步提价 市场方面，截至昨日记者发稿时，伦敦现货黄金日内最高触及4525.19美元/盎司，今年以来涨幅超 70%。现货白银最高突破72.7美元/盎司，年内涨幅约140%。记者注意到，汇通财经网显示，部分黄金 饰品品牌价格同步上涨，老凤祥、周大福、老庙等品牌黄金饰品价格已超过1400元/克。 A股市场方面，兴业银锡、紫金矿业和赤峰黄金等多只概念股年内涨超100%。从基本面来看，行业整 体盈利能力的提升为板块上行奠定了坚实基础。2025年前三季度，有色金属行业归母净利润同比增长超 40%。今年以来申万一级有色金属指数涨幅近90%，在31个申万一级行业指数中位居第一。 全球黄金ETF持仓量持续上升 分析指出，2025年9月美联储开启降息周期，以及地缘政治风险升级，加之全球央行购金潮等原因导致 金银价格持续飙升。 ■新华社发 交易所警示波动风险，机构认为贵金属中长期仍具备较强支撑 贵金属价格又爆了！12月24日，现货黄金价格首次突破4500美 ...

北京房地产新政 - 北京市多部门联合印发房地产新政，自12月24日起施行 [2][7] - 新政放宽非京籍家庭购房条件，五环内社保或个税缴纳年限从3年调减为2年，五环外从2年调减为1年 [2][7] - 支持多子女家庭，京籍和符合条件非京籍多子女家庭可在五环内增购住房 [2][7] - 优化信贷政策，不再区分首套和二套房贷利率定价，公积金二套房首付比例降至25% [2][7] - 将招拍挂拿地项目立项改为区级备案，该政策有望激活需求、提升房企信心 [2][7] 人民币汇率动态 - 12月24日晚间，离岸人民币兑美元一度升穿7.0关口，最低报6.9999 [2][7] - 人民币汇率升值源于供需关系改善、美元指数下跌、中间价引导等因素 [2][7] - 本币升值利于吸引资本流入，对股、债资产构成潜在利多，但可能给出口企业带来压力 [2][7] - 市场预计，人民币短期或维持偏强运行，中长期有望温和升值 [2][7] 贵金属及基本金属市场 - 12月24日，伦敦现货黄金突破4500美元/盎司 [2][7] - 纽约白银期货及伦敦现货白银升破72美元/盎司，现货铂金首破2300美元/盎司 [2][7] - 伦敦铜价突破12159.50美元/吨 [2][7] - 此轮上涨受流动性宽松预期、地缘风险和产业供需矛盾等因素驱动 [2][7] - 市场对黄金后续走势乐观，高盛预计2026年达4900美元/盎司 [2][7] - 白银因投资和工业需求双重驱动表现更优，铂金受氢能产业需求和供应短缺影响，铜因供应紧张和需求支撑价格上涨 [2][7] A股市场与融资动态 - 截至12月23日，A股融资余额达25145.96亿元，创历史新高，下半年以来累计增加6764.47亿元 [3][8] - 12月24日，A股全天震荡走强，上证指数涨0.53% [3][8] - 商业航天、CPO等板块表现活跃，13个申万一级行业融资净买入超100亿元，电子行业居首 [3][8] - 分析认为，短期A股受外部情绪影响，中长期经济复苏和资金流入将支撑市场上行 [3][8] 人工智能与半导体产业 - 12月24日，AI硬件方向大涨，CPO龙头中际旭创、液冷龙头英维克等再创历史新高 [3][8] - 消息称，英伟达计划明年2月中旬向中国交付H200芯片，GB300系列服务器已开始出货 [3][8] - 尽管谷歌TPU业务带来挑战，但竞争将推动行业技术升级，中际旭创等英伟达核心供应商受关注 [3][8] - 12月24日美股盘前，英特尔股价一度跌超5%，据悉英伟达暂停对英特尔18A制程工艺的测试 [3][8] - 此前，美国联邦贸易委员会批准英伟达对英特尔50亿美元战略投资，英特尔近年来市场份额和技术优势渐失 [3][8] 市场观点与宏观政策 - 任泽平认为，2024年9月以来的牛市堪称十年一遇，其驱动力包括政策放松、科技革命和流动性充裕 [4][9] - 国家发改委、商务部发布2025年版《鼓励外商投资产业目录》，将加快推出新一批重大外资项目，解决用地、环评等问题 [5][9] - 12月24日，央行等八部门联合印发《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，提出21条举措 [5][10] - 举措涵盖促进跨境投融资、扩大人民币跨境使用、探索金融市场互联互通等方面 [5][10] 加密货币动态 - 近期，比特币价格在六个月内下跌16%，虽有回升仍跌11%，与黄金表现形成反差 [4][9] - 其价格波动或与获利回吐、利率表态、能源消耗、公司抛售和日本利率上升等因素有关 [4][9] - 盛宝银行报告指出，量子技术可能摧毁比特币价值，市场对其未来走势看法不一 [4][9]