诈骗活动模式 - 不法分子通过伪造虚假App、社交平台链接等方式冒用公司名义实施诈骗 [4] - 诈骗分子虚构“中国梦专项社会保障金”、“社会基础民生保障股权”等理财产品并以高额返利为诱饵 [4] - 诈骗活动要求向个人账户或非公司对公账户转账与正规金融机构流程不符 [15] 诈骗手段细节 - 诈骗分子通过伪造App界面仿冒公司标识诱导用户通过非官方链接下载未备案应用 [18] - 采用传销式推广模式以“提现需发展下线”为由逼迫参与者拉人头扩大骗局规模 [18] - 利用“国家战略项目”、“大湾区建设”等政策热点包装编造“稳赚不赔”话术迷惑公众 [18] 公司回应与行动 - 公司发布声明称从未开发或授权任何官方App所有宣称由公司运营的投资App均属伪造 [15] - 公司已就此事向公安机关报案并对冒用公司名义的诈骗行为完成证据保全 [4][8][18] - 公司监测到不法分子通过App、网络文章和农村线下推广等方式发布虚假理财信息 [8] 具体诈骗案例 - 有博主在社交平台推广虚假App要求用户下载并实名认证以领取所谓“专项社会保障金” [11][13] - 该博主展示的App截图显示总分红资金8550元原始股权数量428股团队总人数479人 [11] - 诈骗活动针对40岁以上人群提供“免费领”诱饵不满40岁者被鼓励投资享受分红 [1][13] 法律风险分析 - 冒用公司名称和LOGO进行营销活动可能侵犯公司的名称权、商标权 [19] - 若以非法占有为目的虚构理财产品诱导投资数额较大则构成诈骗罪 [19] - 明知项目虚假仍参与推广的人员可能构成诈骗罪共犯并需承担民事赔偿责任 [19]

险资加速投资不动产概况 - 今年以来险资加速涌入不动产领域，参与方包括大型和中小型保险公司，涉及办公楼、商业综合体、产业园区等物业类型 [1][2] - 不动产项目规模大、期限长，能提供相对稳定的现金流，契合险资的资产配置需求 [1] - 不动产与股票、债券相关性较低，有助于险资优化投资组合 [1] 近期险资不动产投资案例 - 陆家嘴国泰人寿以总价8.95亿元（含增值税）购买上海前滩汇N5办公楼部分作为总部办公职场，交易已于10月31日完成 [2] - 10月，由中邮保险领投的人民币基金完成对上海静安区地标项目博华广场的收购，共同投资方包括美国汉斯旗下子公司和阿布扎比投资局 [2] - 太保寿险、建信人寿、中国人寿等保险公司今年以来披露了多笔大额不动产投资公告 [2] 不动产投资对险资的吸引力 - 以一线城市商业办公楼为代表的不动产具有长期稳定收益特性，能提供持续现金流，契合险资长期负债特性，有利于资产与负债匹配 [3] - 不动产价值相对稳定，抗通胀能力强，可有效分散投资风险，降低单一资产价格波动对整体投资组合的影响 [3] - 在当前资产荒背景下，优质不动产项目有望贡献稳定租金收入并拥有增值潜力 [4] 优质不动产项目运营表现 - 上海博华广场出租率稳定在95%，入驻企业品牌超过70个，年纳税逾11亿元 [4] - 部分险资将不动产投资集中于一线城市核心商业区，项目整体出租率较高，贡献了稳定的租金收益 [4] 险资不动产投资方式多元化 - 投资方式趋向多元，例如财信人寿作为最大份额外部投资人参与华夏凯德商业REIT战略配售 [4] - 泰康人寿等领投的160亿元Pre-REITs并购基金收购了无锡、北京、武汉三座荟聚购物中心 [4] - 公募REITs等产品以不动产为底层资产，具有流动性强、收益相对稳定等特点，丰富了险资投资渠道 [4] 对险资专业能力的要求 - 不动产投资相对复杂，对投资机构的专业能力提出较高要求，需建立专业投研体系并提升投后管理能力和风险识别能力 [5] - 需专业团队深入调研评估以筛选优质项目，全面评估业主方债务情况，防范交易瑕疵 [6] - 保险公司需提升对不动产等资产的估价能力，深入理解各类资产的运营模式、现金流特征及政策敏感性，建立差异化评估模型 [6]

新增诉讼概况 - 2025年10月21日至11月13日期间，公司及控股子公司新增诉讼1834件，累计金额达65.87亿元 [2][3] - 新增诉讼中，公司及控股子公司作为被告的诉讼事项共1695件，累计金额54.67亿元 [3] - 新增诉讼中，公司及控股子公司作为原告的诉讼事项共139件，累计金额11.20亿元 [4] 被诉事项详情 - 建设工程施工/采购类诉讼纠纷共742件，金额39.63亿元，是金额最大的被诉类别 [3] - 房地产买卖/租赁类诉讼纠纷共573件，金额1.88亿元 [3] - 其他诉讼纠纷共380件，金额13.16亿元 [3] 主诉事项详情 - 建设工程施工/采购类诉讼纠纷共44件，金额9.46亿元，是金额最大的主诉类别 [4] - 房地产买卖/租赁类诉讼纠纷共39件，金额1.36亿元 [4] - 其他诉讼纠纷共56件，金额0.38亿元 [4] 行业背景与公司应对 - 公司所处的房地产及基建行业依旧处于调整周期，相关诉讼事项面临较大压力 [2][4] - 公司高度重视诉讼化解工作，采取组建工作专班、实施领导包案、强化督办考核、完善重大诉讼化解机制等措施全力推进 [2][4] - 公司将持续加大工作力度，妥善处理诉讼，以减小对经营活动的影响 [2][4] 财务影响与不确定性 - 鉴于部分案件尚未审理、判决、执行，其对后期利润的影响存在不确定性 [2][5] - 最终实际影响以法院/仲裁生效判决/裁决为准，公司将依据会计准则进行相应会计处理 [2][5]

诈骗活动模式 - 不法分子通过伪造虚假App和社交平台链接，冒用公司名义虚构“中国梦专项社会保障金”和“社会基础民生保障股权”等理财产品实施诈骗 [4] - 诈骗分子以“高额返利”和“发展下线提现”为诱饵，并通过“拉人头”的传销式推广手段扩大骗局规模 [4][17] - 诈骗活动要求参与者向个人账户或非公司对公账户转账，与正规金融机构的投资流程完全不符 [14] 诈骗活动具体手法 - 诈骗分子在线下活动中以“加入绿地香港”为名，向40周岁以上人群推广所谓专项社会保障金，声称每月可领450元至1075元不等 [3] - 在社交平台，诈骗分子引导用户通过浏览器链接下载未在官方应用市场上架的伪造App，并无视系统安全警告完成安装 [11][13] - 伪造的App界面仿冒公司标识，显示公司股票信息和K线图，看起来十分真实，并辅以“绿地信通”企业版等资料增强欺骗性 [11][13][16] 公司回应与法律定性 - 公司发布官方声明，确认从未开发或授权任何官方App，也从未推出“社会保障金”或相关理财项目，所有此类活动均为诈骗 [4][14] - 公司已就此事向公安机关报案，并对冒用公司名义的诈骗行为完成证据保全，将依法追究不法分子的法律责任 [8][17] - 律师指出，涉案行为可能构成诈骗罪，若推广人员知情仍参与则可能成为共犯，并需承担民事赔偿责任 [14][20]

诈骗活动概况 - 不法分子通过伪造虚假App、社交平台链接等方式冒用绿地香港名义实施诈骗[3] - 诈骗分子虚构“中国梦专项社会保障金”、“社会基础民生保障股权”等理财产品并以高额返利和发展下线提现为诱饵[3][16] - 诈骗活动在抖音、今日头条、小红书等主流社交平台进行推广并针对40周岁以上人群[2][8] 诈骗手法细节 - 诈骗流程要求用户通过第三方链接下载未备案的伪造App并忽略系统安全警告[8][12][14] - 具体操作程序为先下载绿地香港App再下载绿地信通企业版用同一账号登录并加入官方交流群听团队队长分享[12] - 诈骗分子展示伪造App页面包含公司股票信息和K线图看起来十分真实但无法在官方应用市场搜索到[8][11][12] 公司官方回应与律师分析 - 绿地香港发布声明称公司从未开发或授权任何官方App所有宣称由其运营的投资App均属伪造[3][14] - 公司表示诈骗活动要求向个人账户或非公司对公账户转账与正规金融机构投资流程不符[14] - 律师指出涉案行为可能侵犯公司名称权和商标权并以非法占有为目的虚构理财产品构成诈骗罪[19]

法拍房市场整体概况 - 10月法拍房市场供应量环比大幅下降31%，同比降13%，挂拍2.9万套，创下半年以来新低 [2] - 成交量逆势上涨3%，连续3个月站稳5000套以上，累计成交5169套 [4] - 全国平均成交率回升至21%，平均每5套有1套成交，重回年内均线水平 [4] 市场竞拍热度与价格表现 - 市场竞拍热度延续低位，成交房源的溢价中位数仅9.7% [4] - 34%的房源以底价成交，创年内新高 [4] - 仅5.3%的房源出价次数超100次，创年内新低 [4] - 变卖房源折价率增加最为显著 [4] 极端案例：深圳顶级豪宅法拍 - 深圳南山区华侨城纯水岸一栋独栋别墅以约3.65亿元成交，起拍价2.15亿元，溢价率接近70% [4] - 该房源单价高达约57万元/㎡，刷新深圳法拍房成交单价历史纪录，成为全国法拍市场中总价最高的住宅之一 [4] - 拍卖过程历经118次出价，单次加价幅度达百万级别 [4][7] 市场结构性分化：普通住宅与稀缺资产 - 34%底价成交的房源多为二三线城市普通住宅，缺乏学区、地铁、稀缺景观等硬核价值 [9][11] - 一线城市核心区稀缺资产（如独栋别墅）因地段核心、产品绝版、圈层共识而受顶级富豪追捧，被视为“硬通货” [12][13][14] - 法拍房市场反映出楼市从“雨露均沾”进入“分化时代” [14] 城市层面表现 - 10月全国新增挂拍超500套的城市仅剩5个，较9月腰斩一半 [15] - 重庆挂拍1430套，维持各城市首位 [16] - 挂牌500套以上的5个城市合计供应4450套，贡献全国约15%的新增供应量 [17] - 一线城市挂拍量：广州360套，深圳215套，上海163套，北京128套 [21] - 挂拍房源起拍总价：深圳12.8亿元全国第一，上海9.3亿元，北京7.9亿元，广州6.7亿元 [22] - 成交套数：广州205套霸榜第一，温州、杭州、宁波成交套数均不低于150套 [22] - 成交金额：深圳因王炸案例总金额达8.4亿元断层式第一，上海5.8亿元，杭州4.4亿元 [24] 未来挑战：银行直供房的冲击 - 银行直供房产权清晰、银行负责交割、交易流程简单高效，风险远低于法拍房，可能对法拍市场造成直接冲击 [27] - 银行直供房主要为部分较为优质、干净的抵押资产，而产权复杂、清场困难的法拍房将更适合拥有法律背景和雄厚资金的专业投资者 [27]

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 一、景气向上： 1 、外贸：港口集装箱吞吐量继续回升。 截至 11 月 9 日，我国港口集装箱吞吐量环比 +1.4% ，上周 环比为 13.8% ，四周同比升至 8.9% ，上周为 8.2% ， 10 月底四周同比为 7.3% 。 2 、大宗品、油金铜价格均上涨 。 南华综合指数上涨 0.9% ， RJ/CRB 商品价格指数上涨 0.5% 。 COMEX 黄金收于 4086.5 美金 / 盎司，上涨 2.3% ； LME 三个月铜价收于 10850 美元 / 吨，上涨 1% ；美油、布油上涨 0.6% 、 1.2% 。 二、景气向下： 1 、华创宏观 WEI 指数震荡下行。 截至 11 月 9 日，指数为 4.83% ，较前一周下行 0.22 个点。 2 、耐用品消费：乘用车零售增速转负 。 11 月前 9 日，乘用车零售同比增速回落至 -19% 。 10 月 全月同比为 +5.8% 。 一、 华创宏观WEI指数震荡 3 、地产销售：商品房住宅销售降幅扩大 。 ...

投资组合表现 - 由24只股票组成的投资组合在回顾期内平均回报为-3.4%，跑输MSCI中国指数（-0.8%）[9] - 24只股票中仅有5只的回报率超过基准指数[9] 新增与删除股票 - 新增6只焦点股份：波司登（3998 HK）、中国人寿（2628 HK）、富途控股（FUTU US）、立讯精密（002475 CH）、中际旭创（300308 CH）、生益科技（600183 CH）[6] - 删除4只焦点股份：绿茶集团（6831 HK）、小米集团（1810 HK）、地平线机器人（9660 HK）、豪威集团（603501 CH）[6] 个股目标价与上行空间 - 吉利汽车（175 HK）目标价25.00港元，较当前股价有47%上行空间[5] - 零跑汽车（9863 HK）目标价73.00港元，较当前股价有38%上行空间[5] - 极兔速递（1519 HK）目标价13.40港元，较当前股价有38%上行空间[5] - 贝克微（2149 HK）目标价93.00港元，较当前股价有102%上行空间，为列表中最高[5] - 珀莱雅（603605 CH）目标价129.83元人民币，较当前股价有81%上行空间[5] - Salesforce（CRM US）目标价388.00美元，较当前股价有64%上行空间[5]

强势个股表现 - 胜利股份以6连板成为当日最强个股，换手率达32.52%，成交额19.07亿元，龙虎榜净买入1.11亿元，且最高价创一年来新高，所属行业为公用事业 [1] - 华夏幸福录得4连板，换手率28.89%，成交额34.66亿元，龙虎榜净买入7516.98万元，所属行业为房地产 [1] - 航天发展实现3连板，换手率25.76%，成交额高达45.97亿元，龙虎榜净买入2.46亿元，最高价创一年来新高，所属行业为国防军工 [1] - 宣亚国际、浪潮软件、洛凯股份均录得2连板，其中宣亚国际换手率高达44.73%，浪潮软件换手率仅为2.59% [1] - 诚达药业与亚翔集成为3天2板个股，七匹狼与大为股份为首板涨停个股 [1] 市场指数概况 - 截至11月18日收盘，上证综指下跌0.81%，收于3939.81点 [1] - 深证成指下跌0.92%，收于13080.49点 [1] - 创业板指下跌1.16%，收于3069.22点 [1] - 沪深两市A股共计63只个股涨停 [1] 强势概念板块 - 小红书概念板块涨幅第一，达3.16%，其成分股中66.04%上涨，32.08%下跌 [2] - 拼多多概念板块涨幅第二，为3.14%，成分股中51.28%上涨，46.15%下跌 [2] - Sora概念（文生视频）板块涨幅第三，为2.7%，成分股中80.49%上涨，表现最为强劲 [2] - 快手概念、ERP概念、AI语种、Web3.0、ChatGPT概念、智谱AI、华为盘古等板块涨幅在1.57%至2.65%之间 [2]

“十五五”规划经济增长目标与区间 - “十五五”期间中国经济增速合理区间预计在4.5%至5.5%之间，考虑到超过134万亿元的巨大经济体量基数[2] - 经济增长区间下限为4.5%，旨在稳就业和防风险，上限为5.5%，旨在防通胀和调结构，实现高质量发展[3] - 年均增长维持在4.5%以上是实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平远景目标的最基本要求[2] 提高居民消费率的核心路径 - 提高居民消费率需从收入端入手，扩大中等收入群体规模，2024年全国居民人均可支配收入实际增长5.1%[3] - 供给端需进行结构性调整，例如扩大公共服务支出占财政支出的比重，以提升居民消费信心[3] - 必须加大新型消费比重，重点发展银发经济、婴童经济、女性经济等以人为主的消费领域[5] 消费新动能与政策落实 - 需丰富消费场景，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费等首发经济，企业需主动推出新业态新模式[5] - 落实以旧换新、畅通物流、建立全国统一大市场等国家政策，确保要素自由高效流通[5] - 消费动能释放需实现从以物为主到以人为主的转换，并用新需求引领新供给[5] 汽车与住房消费的宏观经济角色 - 清理汽车、住房不合理限制性措施，因其具有巨大经济体量并能带动上下游超百个产业发展[6] - 住房和汽车是居民家庭财富的重要组成部分，关乎居民资产负债表的修复，是经济发展的“压舱石”[6] - 释放被压抑的合理消费需求有助于稳定房地产市场，其对金融系统稳定至关重要[7] 房地产行业未来展望 - 未来5年房地产市场可能率先有小幅增长，但对经济增长的贡献率不会回到过去水平[7] - 房地产行业当前首要任务是“瘦身”和解决“慢性病”，以保持市场稳定和防止居民财富贬值[7] - 房地产产业链长、波及范围广，其稳定直接关系到防范系统性金融风险[7] “三驾马车”角色重新定位 - 消费将扮演经济增长“压舱石”和“主引擎”角色，未来5年对GDP增长贡献率预计将超过60%[10] - 投资角色转变为“孵化器”和“助推器”，重点从总量转向结构优化，投向新基建和硬科技领域[10] - 出口将扮演“稳定器”角色，中国齐全的工业体系提供韧性，中间品出口依然强劲[11] 服务业开放与升级战略 - 服务业扩大开放是战略重点，从“有序扩大”转向“重点扩大”，成为对外开放的“主战场”[12] - 服务业升级是下一步经济增长红利和竞争力主要来源，其占GDP比重已超过50%[12][13] - 开放重点从制造业的“引进来”转向金融、电信等现代服务业的主动参与和规则制定[12]