公司工商信息变更 - 蔚来汽车旗下子公司“合肥蔚电科技有限公司”于2026年1月21日完成工商变更，企业名称变更为“安徽蔚来能源有限公司”[1][2] - 公司成立于2017年11月1日，法定代表人为余东明，注册资本为1000万人民币[1][2] - 公司类型为有限责任公司(外商投资企业法人独资)，由武汉蔚来能源有限公司全资持股[1][2][3] 公司经营范围与定位 - 公司经营范围聚焦新能源与电力产业，具体包括新能源、电力相关产业及产品的运营及管理[1][2] - 核心业务涉及电动汽车智能充换电服务网络的规划、设计、研发、建设、销售、运营[1][2] - 业务延伸至电动汽车、储能系统相关设备及零部件的研发、销售、运营、技术咨询、运输、工程安装以及云平台与大数据的技术开发与服务[2] 公司治理与运营状态 - 此次变更涉及高级管理人员备案，原董事余东明、总经理袁昭、财务负责人刘霞及监事张渝退出[3] - 公司登记状态为“在业”，参保人数为122人[2] - 公司注册地址位于安徽省合肥市经济开发区[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年全球处于“逆全球化”深化与主要经济体宽财政政策共振的宏观背景下，供应链脆弱性上升与需求扩张导致资源供需关系趋紧，关键矿产与能源的战略竞争加剧[1] - 中国经济在“十五五”规划开局之年以“内稳外制”为基调，平衡内生转型与外部变局，出口是中流砥柱，投资发挥托底作用，消费以设备更新和服务场景创新为增长点，去美元化带来人民币资产机遇，中美博弈聚焦科技竞争与供应链安全[1] - 2026年应在寻找确定性的前提下构建宏观对冲组合，预期全球经济步入“高通胀、高增长”阶段，商品资产配置价值凸显，排序为商品>权益>债券，需把握板块轮动机会并关注潜在不确定性[2] 根据相关目录分别进行总结 周期变迁：“逆全球化”与宽财政共振 - 逆全球化浪潮使世界秩序重塑，中美形成G2竞争格局，供应链脆弱性上升，全球大类资产轮动加速、波动率上升，美元美债信用体系动摇[6][7][9] - 2026年美、欧、日等海外主要经济体财政政策有望进一步扩张，共振的财政扩张将促使全球制造业和库存周期向上[15] - 逆全球化加剧供应链脆弱性，扩张的财政刺激经济活动需求，全球产业供需关系趋于紧张，核心资源将成为各国重要储备并迎来涨价潮[16] 内生动能与外部变局的博弈 - 内生经济转型方面，“十五五”规划指引是保持总量经济合理增速的同时实现结构转型，出口是中流砥柱，投资是托底力量，消费是主要增长驱动[17][18] - 外部变局博弈方面，去美元化使人民币资产迎来机遇，中美关系竞争格局不变但不会极端脱钩断链，应以内生经济稳定性抗击外部风险[30][31][32] 大类资产配置的指引：构建宏观对冲组合 - “变与不变”之间，全球经济体存在长期竞争关系，周期轮转包含经济、库存、资产等周期，中美有不同的复苏主线和政策假设[33][35] - 2026年资产配置应追寻确定性方向，均衡配置，对冲单边叙事反转的风险，关注欧美经济衰退、国内物价修复、逆全球化加剧、房地产市场下行等风险点[36] - 基于经济周期规律，2026 - 2027预期高通胀高增长阶段商品统治，不同商品板块会轮动，各季度受不同因素主导，需把握短中长期的节奏与主线[37][39]

公司新设子公司 - 宁德时代近日于北京新成立了全资子公司“宁德时代（北京）新能源科技有限公司” [1] - 新公司法定代表人为孟祥峰，注册资本为1000万人民币 [1] - 新公司由宁德时代（300750）全资持股 [1] 新公司经营范围 - 新公司经营范围涵盖新兴能源技术研发、工程和技术研究和试验发展 [1] - 新公司经营范围包括电池销售业务 [1] - 新公司经营范围还涉及信息技术咨询服务、企业管理咨询及软件开发等 [1]

苏州工业园区“AI+制造”战略与产业演进 - 园区以清晰的战略定力开启以“AI+制造”为核心驱动的新型工业化新航程 [1] - 园区战略路径持续迭代：第一阶段实现规上工业企业“智改数转网联”全覆盖，第二阶段形成“623”产业体系，第三阶段主攻“AI+制造”深度融合 [1] - 园区经济发展委员会认为，“三步走”的战略进阶体现了对产业发展规律的深刻把握和对技术变革趋势的敏锐洞察 [1] 工业经济基础与发展成就 - “十四五”期间，园区规上工业总产值先后跨越6000亿、7000亿两大台阶，2025年达7362亿元，五年年均增长6.8% [2] - 工业增加值占GDP比重稳定在40%以上，高新技术产业产值占规上工业总产值比重达72.5% [2] - 新一代信息技术、高端装备制造两大主导产业2025年实现产值5510亿元，同比增长5.5% [2] - 生物医药及大健康等四大新兴产业集群规模预计超5740亿元，同比增长7% [2] - 园区已孕育7家百亿级工业企业、72家上市企业、220家国家级专精特新“小巨人”以及超3200家国家高新技术企业 [2] - 园区累计拥有5家世界经济论坛评选的“灯塔工厂”，在全国开发区中首屈一指 [3] “十五五”发展目标与方向 - 园区2026年将力争工业总产值突破7700亿元 [3] - 园区将围绕全年26项具体工作任务，在产业质量效益、企业发展能级、科技创新能力、“人工智能+”行动、绿色发展五个维度实现新突破 [3] - 园区发力点从过去的“+AI”向“AI+”过渡，从“为产业添加AI工具”向“以AI为主导重构产业逻辑”转变 [3] 政策支持体系与核心举措 - 园区发布《加快推进“AI+制造”行动方案（2026）》、《加快制造业场景培育和开放推动新场景大规模应用方案》及首批“623”产业体系产品目录 [4] - 政策体系与《关于产业培育的若干措施》相配套，构成支撑“AI+制造”发展的完整政策闭环 [4] - 政策聚焦“场景驱动”与“要素支撑”，推动企业开放真实制造场景，并加速构建算力、算法、数据、空间、资本、人才等要素保障 [4][5] 企业应用案例与发展前景 - 苏州银瑞光电将AI技术深度应用于纳米银粉的研发和生产全流程，在2024年实现全球纳米银粉销量和市占率第一 [5] - 银瑞光电计划在2026年持续加大研发投入，与园区多家AI企业开展深度合作，打造智能化解决方案 [5] - 思必驰科技股份有限公司作为人工智能领军企业，凭借软硬一体化产品成为AI赋能百业的案例 [5] - 思必驰已备案10个大模型，预计2026年企业营收将再增50% [5]

中国外贸出口结构变化与区域趋势 - 过去一年中国外贸顶压前行、逆势增长，出口商品呈现结构性变化 [2] - 海关数据揭示“五升一降”趋势，对亚洲出口额增长最多，对非洲和欧洲的增量规模基本相当 [2] 对亚洲出口：高技术产品驱动 - 对亚洲出口增加较多的商品集中在集成电路、智能手机、数据处理设备等高技术产品 [4] - 增长源于亚洲地区绿色、智能和数字化转型的需求，以及中国与亚洲国家产业链供应链的深度融合 [4] 对欧洲与非洲出口特点 - 2025年对欧洲出口的新特点包括塔扇、家用空调增长，冰淇淋出口表现突出 [6] - 2025年中国对非洲出口额同比增长26.5%，从纺织品、鞋包等日用消费品到海上生产平台、集装箱船等重大项目集中爆发，成为拉动整体出口的重要力量 [6] 主要出口商品亮点：变压器 - 在海关总署公布的200多个主要出口商品中，变压器2025年出口同比增长35.6%，成为海外市场抢手货 [6] - 企业新客户有突破性增长，开发了西班牙、丹麦等新市场，2025年订单已排至2026年七八月份 [8] - 企业国际业务系统显示，每月约有40到50个海外项目录入，比2024年增加近100%，2026年1月已有近50条项目录入 [10] - 转变原因为欧美面临长期变压器供应缺口，AI数据中心用电波动激发需求，欧美电网设施进入集中更新周期，新能源转型对变压器提出更高要求 [12] - 中国拥有全产业链优势，例如生产变压器所需的硅钢，而欧美或没有或成本很高 [12] 主要出口商品亮点：无人机 - 2025年无人机出口增幅达45%，数量和金额增幅均排在前列 [14] - 应用场景从航拍工具扩展至公共服务和专业领域，如在泰国用于海洋生态巡护，在德国用于教堂数字建模，在秘鲁用于环境与冰川监测 [14] 出口商品结构升级 - 与“十三五”末相比，集装箱船、乘用车等品类增长尤为突出 [14] - 生物技术、航空航天技术等多种高新技术产品实现快速增长，中国出口商品变得更智能、更绿色 [14] 对非洲出口：消费升级与基建驱动 - 在南非，集收音机、灯光、移动电源为一体的多功能蓝牙音箱因功能集成与便携设计而受欢迎 [14][16] - 在尼日利亚，中国太阳能产品销售商店增多，一经销商去年销量比上一年增长75%，太阳能产品正变得像电子产品一样普及 [16][18] - 针对当地特点设计的新能源产品涌现，如结合光伏板与摄像头的安防产品，以及结合路灯、摄像头和光伏的产品 [20] - 2025年中国出口到尼日利亚的光伏板、锂电池和逆变器等能源产品数量迅速增加，尼日利亚成为中国对非洲出口第一大市场 [20] - 从整个非洲看，2025年出口增量较多的商品包括货船、工程船、卡车、客车、牵引车、钢材、工程机械、电网、电缆和通信设备，这些商品深入当地经济发展建设 [20]

热点头条 - 阿里巴巴旗下芯片公司平头哥据传拟独立上市 市场反应积极 推动阿里美股股价创去年11月以来新高[2] - 特斯拉CEO马斯克宣布计划在2026年底或2027年向公众出售人形机器人Optimus 同时SpaceX和特斯拉每年建设高达100吉瓦太阳能发电能力[2] - 特斯拉自动驾驶出租车在奥斯汀启动无安全员试驾 计划年底前广泛应用 保险公司对FSD用户保费减半[2] - 铠侠证实受AI需求驱动 今年产能已全部售罄 供应紧张局面预计持续至2027年[2] - 京东旗下京造旗舰店上架Au99.99黄金手机壳 按黄金重量分档 10g标价11299元起 仅适配iPhone 17 Pro Max[3] 大中华地区公司要闻 - 小米公布最高25亿港元的股份回购计划 自1月23日起持续至2026年股东周年大会前一日[5] - 宇树科技澄清2025年出货数据不实信息 确认2025年人形机器人实际出货量超5500台 本体量产下线超6500台[5] - 睿创微纳预计2025年净利润同比增长93%左右[5] - 恒逸石化拟斥资5亿至10亿元回购公司股份 用于股权激励或员工持股计划[5] - 兆易创新预计2025年净利润16.1亿元左右 同比增长46%左右 营业收入92.03亿元左右 同比增加25%左右[5] 美洲地区公司要闻 - SpaceX选定美国银行、高盛、摩根大通及摩根士丹利筹备IPO 估值约8000亿美元 若成功可能成为史上最大公开募股[7] - 苹果扩大硬件主管特纳斯职权 新增设计业务职责 计划基于谷歌Gemini技术改版Siri 正研发双摄像头AI胸针 最快2027年发布[7] - 微软发布机器人AI模型Rho-alpha 可与梅赛德斯F1车队合作 花旗与富国银行相继下调其目标价至660美元和630美元[7] - 亚马逊计划下周裁减数千个企业岗位 AWS在德国推出“欧洲主权云”业务 联合蓝色起源启动5408颗卫星组成的TeraWave网络 计划2027年提供6 Tbps数据传输服务[8] - Meta 2025年游说支出超2600万美元创科技企业新高 Threads月活用户突破4亿并全球推出广告 拟将AI智能眼镜产能翻倍[8] - 英伟达已取代苹果成为台积电最大客户 占其总营收13% 科维克斯签订长期H200 GPU部署协议 预计8月出货[8] - 谷歌TPU推理成本降70% 性价比追平英伟达 从今日起 人工智能专业版和高级版订阅用户可选择将Gmail和谷歌相册安全连接至人工智能模式[8] - 英特尔2025年第四季度营收136.7亿美元 同比减少4.1% 调整后每股收益0.15美元 预计第一季度营收117亿美元至127亿美元[9] - 摩根大通遭美国前总统特朗普起诉 要求赔偿至少50亿美元 指控其出于政治原因停止提供银行服务 摩根大通回应称诉讼毫无根据[9] - 美国铝业2025年第四季度销售额34.5亿美元 调整后EBITDA 5.46亿美元 调整后每股收益1.26美元 预计2026年氧化铝发货量1180万至1200万公吨 铝发货量260万至280万公吨[10] 亚太地区公司要闻 - 三菱扶桑与富士康将在日本组建合资企业 开发和生产电动巴士[12] - 印度信实工业集团消息人士称 公司将于2月和3月购买符合制裁规定的俄罗斯石油[12] - 印度航空公司将公布16亿美元亏损 主要受空难及停航影响[12] 欧洲及大洋洲地区公司要闻 - 大众汽车集团2025年欧洲纯电动车销量27.44万辆 同比增56% 超越特斯拉夺冠 插混市场以15.92万辆超越奔驰位列第二[14] - 梅赛德斯-奔驰发布基于MB.EA纯电平台的全新纯电GLC 轴距3027mm 双电机四驱最大功率463kW CLTC续航或超700km 2026年将推出超15款新车[15] - 雀巢集团启动水务部门出售程序 投行筹备至多30亿欧元融资 同时在巴基斯坦额外投资6000万美元扩大业务[15] - 力拓集团第四季度铜产量超预期且全年产量高于指引 将削减Yarwun氧化铝厂40%产量 并披露对嘉能可持股情况证实潜在合并意向[15]

宿迁市产业发展现状与规划 - 2025年宿迁市六大产业集群总产值超过5200亿元，新材料产业成为继新能源、高端纺织之后第三个千亿级产业集群 [1] - 2025年宿迁市出台《宿迁市新一轮千亿级产业攻坚三年行动计划(2025—2027年)》，以强链补链延链为主线打造新材料产业集群 [1] - 2026年宿迁市目标推动六大产业集群产值全部超千亿、19条产业链产值全部超百亿，规上工业总产值目标超过5600亿元 [2] 新材料产业集群发展 - 通过靶向推进绿铂纳米材料等72个重点项目建设，推动产业向光电新材料等高端领域攀升 [1] - 依托泗洪先进膜材料产业基地，深耕电子膜、新能源膜等细分赛道，高端聚酯膜等产品国际市场占有率保持50%以上 [1] - 2026年新材料产业将持续深耕高端化、差异化赛道，力争产值达到1100亿元 [2] 产业升级与体系构建 - 新能源、高端纺织等成熟千亿集群将通过新增省先进级智能工厂、省重点工业互联网平台等“智改数转网联”举措巩固优势 [2] - 同步培育人工智能、新型食品等潜力集群，构建多极支撑、协同发展的现代化产业体系 [2] - 加快打造科技引领的长三角数智制造新基地 [2] 产业发展支撑要素 - 优化金融、土地、人才等要素资源配置，培育壮大专精特新企业梯队 [1] - 全市制造业贷款增速位居全省第三，为产业集群提质增效提供坚实支撑 [1]

文章核心观点 - 中国经济在压力中稳步前行 2025年经济总量首次突破140万亿元大关 新旧动能加快转换是当前经济运行的鲜明特征 这是一个新旧共生、彼此激荡的复杂进程 而非简单的线性替代 [1][1][4] 产业层面变化 - 高技术制造业和装备制造业增长强劲 2025年高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重提升至17.1% 装备制造业占比达36.8% 两者增速分别为9.4%和9.2% 均大幅领先工业平均增速 [1] - 高端产品产量快速增长 服务器、工业机器人等高端产品产量较快增长 [1] - 新兴产业和未来产业汇聚成新增长点 新能源、新材料、航空航天、量子科技、生物制造、具身智能等产业正成为新的经济增长点 [1] - 传统产业面临转型压力 部分过去依赖要素投入、规模扩张的传统产业 正面临资源环境约束与效益提升的双重瓶颈 [1] 消费领域变化 - 消费市场向服务消费和品质体验升级 呈现从商品消费向服务消费延伸、从满足基本需求向追求品质体验升级的清晰脉络 [2] - 服务消费增长快于商品消费 2025年服务零售额同比增长5.5% 高于商品零售额1.7个百分点 [2] - 文旅、娱乐、健康、体育等领域成为增长亮点 [2] - 耐用消费品向绿色智能迭代 在消费品以旧换新等政策牵引下 新能源汽车、节能家电、智能家居等受到青睐 [2] - 国潮消费和数字新业态蓬勃发展 “国潮”消费彰显文化自信 以直播电商、即时零售为代表的数字消费新业态蓬勃发展 [2] 投资领域变化 - 固定资产投资整体下滑但结构优化 2025年固定资产投资罕见地下滑了3.8% 但投资结构持续优化 重点投向科技创新、产业升级与民生补短板领域 [2] - 新兴领域投资持续扩产 高端装备、绿色能源、智能制造等新兴领域持续投资扩产 [2] - 投资于物和投资于人协同发力 为长远发展积蓄力量 [2] 动能转换驱动因素与优势 - 转换由政策、市场与科技共同驱动 新旧动能加快转换是政策引导、市场需求与科技创新共同驱动的结果 [3] - 拥有超大规模市场优势 提供了丰富的应用场景和试错空间 [3] - 拥有全球最完整的产业体系 构成了融合创新的深厚土壤 [3] - 拥有大量高素质人才和企业家队伍 是创新的第一资源 [3] - 拥有集中力量办大事的制度优势 有助于在关键领域突破瓶颈 [3] 未来动能转换特征 - 特征一：融合 未来的产业竞争是产业链与生态系统的竞争 数字技术与实体经济、先进制造业与现代服务业、绿色低碳与传统产业之间的深度融合 将催生无数新业态、新模式 形成“你中有我、我中有你”的格局 [4] - 特征二：韧性 经济结构更多元、动力来源更广泛意味着抗风险能力更强 内需特别是消费的基础性作用将进一步巩固 科技创新将构筑长期增长的“护城河” [4] - 特征三：开放 更高水平的对外开放将为新动能发展引入外部活水 通过对接国际高标准经贸规则、吸引全球高端要素、参与全球创新网络实现 同时中国的市场需求和产业升级需求也将为世界创造新的合作机遇 [4]

公司2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度合并口径净利润为负值，处于亏损状态，但亏损幅度较上年同期收窄 [1][2][3] 业绩预告期间与沟通情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [2] - 本次业绩预告未经注册会计师预审计，但公司已与年报审计会计师事务所进行预沟通，双方在业绩预告方面不存在重大分歧 [2] 业绩变动原因分析 - 公司主营业务涵盖半导体存储与新能源两大板块 [3] - 2025年半导体存储行业景气度回暖，公司紧抓机遇，积极拓展业务，推动该板块实现收入增长 [3] - 半导体存储业务板块在2025年整体实现盈利，且利润同比提升 [3] - 公司合并口径业绩亏损的主要原因包括：持续投入半导体存储业务研发、持续投入郴州锂电新能源项目，以及按照会计准则进行相关计提及处理 [3]

担保事项概述 - 公司控股子公司北京天启鸿源新能源科技有限公司为其全资子公司启源围场满族蒙古族自治县新能源科技有限公司的融资提供股权质押担保 [1][2] - 被担保人启源围场向承德银行申请借款金额为18亿元人民币，借款期限为15年，用于承德航天天启风光储氢一体化多能互补示范项目建设 [2][3] - 担保方式为天启鸿源将其持有的启源围场100%股权（对应出资额人民币100万元）质押给承德银行 [2][7] 担保协议与决策程序 - 担保协议为《权利质押合同》，质押担保范围涵盖主债权本金、利息及实现债权和质权的一切费用 [7][8] - 本次担保事项已经公司第三届董事会第六次临时会议及2026年第一次临时股东大会审议通过 [4] - 承德银行非公司关联方，本次借款及担保不构成关联交易或重大资产重组 [3] 公司担保状况 - 截至公告日，除本次担保外，公司及控股子公司实际为启源围场提供的担保余额为3,100万元 [2][5] - 截至公告日，公司累计对外担保总额为68,910万元，占公司最近一期经审计归属于母公司股东净资产的34.89% [11] - 所有对外担保均为对控股子公司及其下属公司提供，且公司无逾期对外担保 [6][11] 项目与业务背景 - 被担保人启源围场负责建设运行承德航天天启风光储氢一体化多能互补示范项目，本次融资旨在满足该项目业务发展需求 [2][3] - 公司董事会认为，此次担保有利于启源围场拓宽融资渠道、优化资金配置、降低融资成本，且风险整体可控 [10]