核心观点 - 截至3月8日 A股2024年业绩快报和年报披露率约20% 全A非金融归母净利润累计同比-3.7% 营业收入累计同比3.8% 预期2025年全A盈利同比温和回升至1.5%[12][23] - 中证500表现占优 归母净利润同比增幅8.7% 主板和创业板业绩增长明显 归母净利润同比增幅分别为10.2%和23.1% 科创板和北证亏损较大 归母净利润同比增幅分别为-57.9%和-30.2%[12][15][16] - 行业层面医药生物、非银金融表现突出 医药生物4Q24单季归母净利润增速106% 非银金融4Q24单季业绩增速94%[24][27] - 业绩归因显示元件和航空装备维持高景气 电池和军工电子呈现边际改善趋势[4][42] 整体业绩概况 - 全A共有1066家上市公司披露正式财报数据 其中47%公司曾发布业绩快报 按已披露数据测算全A归母净利润累计同比1.5%[12] - 宽基指数中上证50、沪深300、中证500归母净利润同比增幅分别为4.7%、7.4%、8.7% 中证1000表现较弱为-4.5%[16] - 科创50和科创100单季归母净利润同比分别为-38.7%和-4.3% 北证50连续四季度单季归母净利润同比负增[12][16] - 沪深300业绩正增公司占比约68% 在所有板块指数中位居第一 主要受益于电子、非银金融和农林牧渔板块[18] 行业表现分析 - 上游原材料中石油石化、煤炭、钢铁整体业绩突出但披露率较低 有色金属4Q24单季业绩略有回升 全年业绩稳健[24] - 中游制造业所有五个行业4Q24累计净利润均负增 仅基础化工和国防军工单季增速有所回升 电力设备连续四季度营收下滑[27] - 下游消费品中医药生物领跑 食品饮料、汽车、农林牧渔业绩增长明显 纺织服饰和商贸零售相对较弱[24][27] - TMT板块电子行业在AI驱动下继续高景气 营收和业绩连续四季度正增 通信和传媒全年归母净利润增速超20% 计算机行业连续四季度业绩负增[27] - 大金融板块非银金融4Q24单季业绩增速94% 银行业绩稳健 房地产连续四季度负增[27] - 支持服务业中交通运输、公用事业表现较好 建筑装饰相对弱势[27] 盈利预测调整 - 对比年初与当前2025年盈利预测 机械（自动化设备、专用设备）、电力设备（光伏、电网）、光学光电子和计算机设备等细分预期上调比例最高[24][31] - 光学光电子、计算机设备、军工电子II三个行业预期上调比例达92% 自动化设备预期上调超10%的比例超过80%[31] - TMT板块中计算机设备、通信设备预期上调超80%比例分别为77%和50%[31] - 电力设备行业的电池、电网设备、光伏设备三个二级行业预期上调超10%占比过半数[31] 业绩归因分析 - 银行、非银金融和社会服务中营收和业绩均同比正增的公司占比较高 显示行业处于高景气区间[36] - 31个行业中有14个行业的业绩同比正增公司占比较上期提升 社会服务和纺织服饰两个行业正增公司占比变动超50%[36] - 二级行业中元件、航空装备II、环境治理和半导体4Q24业绩同比改善的公司占比超过50% 其中元件和航空装备II营收和业绩均同比正增的公司占比最高[42] - 趋势上电池、军工电子II行业业绩正增公司占比在50%以下 但呈现明显改善迹象[4][42]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体大消费行业的投资评级 [1][2] 报告的核心观点 * 报告认为现制茶饮行业集中度有望持续提升 建议关注茶饮供应链相关上市公司 [4] * 报告认为养老机器人国际标准发布有望加速其发展 建议关注布局机器人生态链的家电及零部件相关上市公司 [4] 市场周度回顾 * 本周（2月24日至2月28日）大消费板块中仅食品饮料、纺织服饰两个子行业收涨 沪深300指数下跌2.22% [4] * 食品饮料、纺织服饰、美容护理、商贸零售、家用电器、社会服务区间涨跌幅分别为+1.77%、+0.86%、-0.55%、-0.67%、-0.75%、-2.82% [4] * 食品饮料板块领涨个股为庄园牧场 周涨幅达32.22% [4] * 家用电器板块领涨个股为汉宇集团 周涨幅达30.82% [4] * 纺织服饰板块领涨个股为夜光明 周涨幅达19.04% [4] * 商贸零售板块领涨个股为中百集团 周涨幅达24.35% [4] * 社会服务板块领涨个股为实朴检测 周涨幅达13.58% [4] * 美容护理板块领涨个股为芭薇股份 周涨幅达14.50% [4] 行业要闻 * 蜜雪冰城IPO融资认购额创港股历史纪录 融资认购倍数达5324.29倍 认购金额达1.84万亿港元 [4] * 截至2024年底 蜜雪冰城在全球拥有超过46479家门店 为全球最大的现制饮品企业 [4] * 2023年全球现制饮品市场规模为7791亿美元 预计至2028年将增长至11039亿美元 复合年增长率为7.2% [4] * 养老机器人国际标准（IEC 63310）于2月27日正式发布 该标准由我国牵头制定 [4] * 2024年我国养老机器人市场规模约79亿元 预计到2029年将达到159亿元 年复合增长率约15% [4] * 快时尚品牌Urban Revivo计划于2025年2月28日在美国纽约开设首家旗舰店 正式进入美国线下市场 [17] * 王老吉与沙特公司签署合作协议 正式进军沙特市场 [18] 重点公司公告 * 美的将于3月1日发布首款DeepSeek空调 配备智慧语音交互系统 [20] * 海信视像与AR企业XREAL达成战略合作 将在AR/AI眼镜领域开展合作 [20] * 海信电视已接入DeepSeek 成为行业首个搭载深度思考智能体的电视品牌 [20] * 极米科技2024年实现营业总收入34.14亿元 同比下降4.02% 归母净利润1.22亿元 同比增长1.14% [22] * 极米科技第四季度实现营业收入11.32亿元 净利润1.62亿元 同比大幅增长375% [22] * 洽洽食品2024年营业收入约71.31亿元 同比增加4.79% 归母净利润约8.52亿元 同比增加6.19% [22] * 盐津铺子拟在泰国投资约2.20亿元建设生产基地 [22] * 路斯股份2024年营业收入7.81亿元 同比增长12.10% 归母净利润8128.10万元 同比增长18.83% [22] * 嘉必优2024年营业收入5.55亿元 同比增加25.06% 归母净利润1.24亿元 同比增加35.25% [22] * 涪陵榨菜2024年营业总收入24.08亿元 同比下降1.71% 净利润8.24亿元 同比下降0.31% [22] * 华熙生物2024年营业总收入53.71亿元 同比下降11.6% 净利润1.64亿元 同比下降72.27% [23]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出针对“大消费”行业的整体投资评级 [1][2] 报告的核心观点 * 报告认为春节后大消费板块表现积极，全线收涨，并跑赢沪深300指数 [4] * 报告指出，第九届亚洲冬季运动会的开幕有望为冰雪经济再添动力，带动全产业链发展 [4] * 报告强调，电影《哪吒2》的爆火显著带动了周边衍生品销售，助力“谷子经济”消费热潮，并认为优质IP的持续涌现将推动该市场持续增长 [4] 市场周度回顾 * **市场整体表现**：春节后8个交易日（2月5日至2月14日），大消费相关板块全线收涨，其中社会服务、商贸零售、美容护理、家用电器、食品饮料、纺织服饰区间涨跌幅分别为+5.84%、+4.81%、+3.68%、+2.27%、+2.24%、+1.74%，同期沪深300指数上涨3.19% [4] * **领涨个股**： * 食品饮料板块领涨个股为莲花控股，涨幅+39.17% [4] * 家用电器板块领涨个股为四川长虹，涨幅+47.09% [4] * 纺织服饰板块领涨个股为瑞贝卡，涨幅+27.99% [4] * 商贸零售板块领涨个股为居然智家，涨幅+62.39% [4] * 社会服务板块领涨个股为科德教育，涨幅+34.11% [4] * 美容护理板块领涨个股为芭薇股份，涨幅+14.58% [4] * **领跌个股**： * 食品饮料板块领跌个股为良品铺子，跌幅-13.23% [4] * 家用电器板块领跌个股为ST同洲，跌幅-13.64% [4] * 纺织服饰板块领跌个股为酷特智能，跌幅-14.38% [4] * 商贸零售板块领跌个股为青木科技，跌幅-19.73% [4] * 社会服务板块领跌个股为长白山，跌幅-5.21% [4] * 美容护理板块领跌个股为ST美谷，跌幅-7.26% [4] 行业要闻及重点公司公告 * **行业要闻**： * **离岛免税**：春节假期（1月28日至2月4日），海口海关监管离岛免税购物金额20.94亿元，免税购物24.05万人次，人均消费8706元 [17] * **旅游市场**：春节假期8天，全国国内出游5.01亿人次，同比增长5.9%；国内出游总花费6770.02亿元，同比增长7.0% [17] * **冰雪经济**：第九届亚洲冬季运动会于2025年2月7日在哈尔滨开幕，根据国家体育总局报告，2024年中国冰雪产业规模约为9700亿元，国务院规划目标为2030年突破1.5万亿元，2024-2030年均复合增速约为7.5% [4] * **“谷子经济”**：电影《哪吒2》全球票房突破100亿元，带动周边产品热销，如泡泡玛特相关盲盒迅速售罄，集卡社联名卡销售额突破1亿元；据艾媒咨询，中国“谷子经济”市场规模2024年达1689亿元，较2023年增长40.63%，预计2029年将突破3000亿元，2024-2029年均复合增速为12% [4] * **酒店住宿**：华住集团数据显示，春节假期旗下酒店累计接待人次达832.58万人次，同比增长18.6% [20] * **以旧换新**：春节期间全国消费品以旧换新销售量达860万台（套）、销售额超310亿元，家电、手机销售收入同比大幅增长约166%、182% [20] * **入境旅游**：国家移民管理局实施东盟国家旅游团入境云南西双版纳免签政策 [20] * **元宵节消费**：去哪儿数据显示，元宵节“灯会”搜索热度环比猛增一倍，相关门票量同比增两成，部分城市酒店预订量同比增长超一成 [20] * **网上零售**：“2025全国网上年货节”期间，全国日均网上零售额同比增长6.2% [20] * **重点公司公告**： * **祥源文旅**：2025年春节假期接待游客79.17万人次，同比增长15.35%；营业收入4963.66万元，同比增长14.35% [19][21] * **重庆啤酒**：2024年归属于母公司所有者的净利润12.45亿元，同比减少6.84%；营业收入146.45亿元，同比减少1.15% [22] * **贵州茅台**：2025年1月累计回购股份68.51万股，支付总金额10亿元 [22] * **老白干酒**：公告董事、高管拟减持合计不超过20.25万股 [22] * **倍加洁**：公告股东及高管拟减持股份 [22] * **丽江股份**：公告股东云投资本计划增持，金额不低于550万元，不超过1100万元 [22] * **大连圣亚**：公告收到终审判决，需向相关方支付违约金及赔偿款 [22] * **极米科技**：公告股东拟询价转让合计197.85万股 [22] * **传智教育**：公告完成收购，持有优优汇联51%股份 [24] * **同庆楼**：公告拟申请注册发行资产担保债务融资工具（CB），总金额不超过7亿元 [24] * **良品铺子**：公告股东达永有限公司计划减持不超过1203万股 [24] * **青木科技**：公告多名股东及高管计划减持公司股份 [24] * **台华新材**：公告为子公司提供担保 [24]