市场回顾与指数表现 - 2025年第四季度A股主要指数涨跌互现 上证指数上涨2.22% 深证成指下跌0.01% 创业板指下跌1.08% 科创50指数下跌10.10% [1][3] - 行业板块表现分化 石油石化、国防军工、有色等板块涨幅居前 房地产、医药、计算机等板块跌幅居前 [1][3] 基金经理投资观点与关注方向 - 长城久鑫混合基金经理余欢在2025年四季报中表示 重点关注机器人板块 [1][3] - 关注机器人行业的核心零部件企业、关节模组制造商及整机制造集成商等行业上下游企业 [1][3] - 相关企业分布在汽车、机械设备、电子、电力设备等行业 [1][3] 行业展望与催化因素 - 展望2026年 预计机器人行业发展会出现较多催化 有望进入量产落地加速阶段 [2][4]

年度策略核心观点 - 中国资产正经历价值重估过程，2025年股市慢牛行情本质是资产重估，产业结构向高附加值服务业和新质生产力转变，信息技术方向长期保持两位数增长，A股2025年行业市值增加主要集中在电子和电力设备领域 [3] - 2026年市场流动性预计相对宽松，支撑股市上行，美国处于降息周期，中国预计全年实施1-2次降息，累计降幅10-20BP，有利于中美利差缩窄和海外资金回流，同时居民存款向股市迁移趋势持续，保险、券商等中长期机构入市规模扩大 [4] - A股业绩有望在2026年触底反弹，进入业绩与估值双升态势，为慢牛行情提供动力，截至2025年3季报，全A利润中非银金融贡献近6成，扣除金融后有色和电子占据绝对份额，中美股市估值横向比较处于合理区间 [5] - 2026年是“十五五规划”开局之年，政策强调科技创新和现代化产业体系，市场可能从被动去库存转向主动补库存，PPI在2025年2季度见底后有望持续上行，带动工业企业利润恢复 [6][7] - 2026年投资风格有望从结构性走向均衡，随着消费刺激政策落地和经济恢复性增长，消费复苏是大概率事件，大金融尤其是非银金融业绩改善和估值提升，全年各风格指数有望均衡表现 [8] - 2026年投资策略应坚定牛市信心，抓住景气度与产业发展两大选股逻辑，科技类公司估值应采用DCF模型，更看重未来现金流空间，在流动性充裕和利率下行期间，科技类公司估值往往有较大提升，大科技板块（人工智能、商业航天、可控核聚变、自动驾驶）仍是核心主线 [8] - 中国企业出海是长期过程且明显加速，看好光伏、锂电、新能源汽车、工程机械、家用电器等领域的出海产业链中长期价值 [9] 东兴八骏2026年度金股汇总 - 报告共推荐八只年度金股，覆盖电子、通信、计算机、汽车、机械、金属、食品饮料等行业，具体包括火炬电子、国力电子、华测导航、金山办公、浙江仙通、中科海讯、金银河、安井食品 [10][14] 年度金股推荐理由 火炬电子 (603678.SH) - 公司2025年上半年业绩亮眼，实现营收17.72亿元，同比增长24.20%，归母净利润2.61亿元，同比增长59.04% [15] - 三大业务持续向好：元器件板块营收6.92亿元，同比增长27.62%；新材料板块营收1.33亿元，同比增长101.88%；国际贸易板块营收9.41亿元，同比增长15.86% [15] - 通过收购融科智控切入新能源热管理赛道，构建智慧能源生态 [16] - 全球MLCC市场规模预计从2024年的1006亿元增长至2029年的1326亿元，2024-2029年复合增长率为5.7%，公司作为军用MLCC核心供应商有望受益 [16] - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.09元、1.36元和1.81元 [14][15] 国力电子 (688103.SH) - 公司是真空器件领先企业，产品应用于军工、新能源、半导体等领域，2025年上半年营收达5.69亿元，同比增长70.49% [17] - 下游市场空间广阔：预计2025年中国集成电路行业销售规模达1.35万亿元，全球半导体设备市场规模达1398.2亿元；预计新能源汽车销量从2020年约137.6万辆提升至2025年1650万辆，带动高压继电器需求 [18][19] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.43亿、2.16亿和3.14亿元，对应EPS分别为1.50、2.27和3.29元 [17][20] 华测导航 (300627.SZ) - 公司是北斗卫星导航领域优秀企业，2024年实现营收32.51亿元，净利润5.83亿元，同比增长分别为21.38%和29.84% [20][23] - 股权激励覆盖广泛，2025年第三期方案覆盖1082名核心骨干，占2024年底员工总数2046人的比例超过50% [21] - 北斗产业空间巨大，2024年核心产值规模约1699亿元，预计2035年我国时空服务产业总体产值超万亿元 [23] - 公司实现高精度定位芯片自研，2020年研发出第一代基带芯片“璇玑”并量产，构建自主可控护城河 [25] - 农机导航市场快速发展，公司产品在国内市占率领先，2023-2024年农机辅助驾驶设备补贴销量分别处于行业第二和第一名 [26] - 海外市场拓展顺利，2024年海外收入9.4亿元人民币，对比海外龙头天宝公司（相关收入约212亿元）有较大增长空间 [28] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.42亿元、9.33亿元和11.58亿元，给予2026年30X-35X PE估值 [29] 金山办公 (688111.SH) - 公司2025年前三季度实现营收41.78亿元，同比增长15.21%，归母净利润11.78亿元，同比增长13.32%；第三季度营收15.21亿元，同比增长25.33%，归母净利润4.31亿元，同比增长35.42% [30] - 个人业务增长稳健，第三季度营收8.99亿元，同比增长11.18%，WPS Office全球月度活跃设备数达6.69亿，同比增长8.83% [32] - 机构业务增速亮眼，第三季度WPS365平台收入2.01亿元，同比增长71.61%，WPS软件业务收入3.91亿元，同比增长50.52%，受益于信创复苏 [32] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.15、22.28、28.15亿元 [32] 浙江仙通 (603239.SH) - 公司是汽车密封条行业第一梯队企业，受益于欧式导槽、无边框车门等高端产品渗透率提升及自主品牌车企崛起 [34] - 2024年国内市场新能源乘用车中，无边框车门车型销量达231.3万辆，渗透率约21.2%；2025年上半年销量125.4万辆，渗透率约22.9% [34] - 公司成本控制优异，2024年综合毛利率29.7%，远超国内同业及海外龙头，归母净利率及ROE分别达14.0%和15.4% [35] - 已获得奇瑞、吉利、北汽、上汽、大众等车企的8个无边框密封条车型项目定点，部分车型为独家供应 [36] - 战略投资浩海星空切入具身智能机器人领域，有望形成第二增长曲线 [37] - 预计公司2025-2027年营收分别为14.7亿元、17.86亿元和21.82亿元，归母净利润分别为2.04亿元、2.43亿元和2.92亿元，对应EPS 0.76/0.90/1.08元 [37][38] 中科海讯 (300810.SZ) - 公司是水声装备龙头，主营业务为声纳装备相关产品研发、生产和销售，实际控制人蔡惠智技术背景深厚 [38] - 公司信号处理平台是国家特种电子信息行业声纳装备强制采用的标准信号处理平台仅有的两家供应商之一 [39] - 深海科技被列为新兴产业重点发展领域，2024年全国海洋生产总值105438亿元，其中海洋工程装备制造业占比约2.4%，约为2530亿元 [39] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.11、0.25和0.41亿元，对应EPS分别为0.10、0.21和0.35元 [40] 金银河 (300619.SZ) - 公司三大主营业务进入稳定强增长阶段：锂电设备受益于固态电池产业发展；有机硅设备及产品稳居全球龙头；锂云母全元素高值化综合利用项目（含铷铯盐）正式达产 [42] - 2025年10月，全球首条千吨级高纯铷铯盐重结晶法生产线正式达产，实现锂云母中锂、铷、铯等全元素高值化利用 [43] - 公司技术及设备生产壁垒高，新竞争者进入该行业至少需要36-54个月 [44] - 已与天恩锂业等公司签署高纯铷铯盐战略合作协议，销售有持续拓展空间 [45] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为20.50亿元、42.43亿元和59.05亿元，归母净利润分别为0.61亿元、7.83亿元和13.92亿元，对应EPS为0.45元、5.85元和10.40元 [46] 安井食品 (603345.SH) - 公司全面拥抱定制化战略，成功进入山姆渠道，并与盒马、胖东来等主流商超合作 [46] - 2025年推出“嫩鱼丸”新品，并对烤肠产品进行升级换代，营销从B端转向C端 [46] - 布局清真食品新赛道，并投资4.1亿元进入冷冻烘焙市场，有望形成新增长曲线 [47] - 预计2026年公司销售收入增长7.52%，归母净利润增长13.23%，实现EPS 5.39元 [47]

市场整体表现 - 1月23日，上证指数上涨0.33% [1] - 申万一级行业中，上涨行业有23个，下跌行业有8个 [1] - 涨幅居前的行业为电力设备、有色金属，涨幅分别为3.50%、2.73% [1] - 跌幅居前的行业为通信、银行，跌幅分别为1.52%、0.90% [1] - 两市主力资金全天净流出85.76亿元 [1] 行业资金流向 - 电力设备行业主力资金净流入规模居首，全天净流入123.23亿元，该行业今日上涨3.50% [1] - 有色金属行业主力资金净流入54.32亿元，日涨幅为2.73% [1] - 电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出130.25亿元 [1] - 通信行业主力资金净流出69.11亿元 [1] - 主力资金净流出的行业有19个，净流出较多的还有机械设备、公用事业、建筑装饰等行业 [1] 电子行业个股表现 - 电子行业今日上涨0.31%，所属476只个股中，上涨314只，涨停8只，下跌159只 [2] - 该行业资金净流入的个股有184只，其中净流入资金超亿元的有32只 [2] - 资金净流入居首的是蓝思科技，今日净流入15.81亿元，股价上涨14.95% [2] - 乾照光电净流入12.57亿元，股价涨停（20.01%） [2] - 信维通信净流入6.35亿元，股价上涨15.43% [2] - 电子行业资金净流出个股中，净流出超亿元的有50只 [2] - 资金净流出居前的有工业富联、沪电股份、立讯精密，净流出资金分别为24.73亿元、15.13亿元、10.30亿元 [2] - 工业富联股价下跌4.21%，沪电股份股价下跌5.55%，立讯精密股价下跌1.61% [3]

市场指数与整体表现 - 本周主要股指表现分化，上证指数上涨0.84%，深证成指上涨1.11%，创业板指下跌0.34%，沪深300指数下跌0.62% [1] - 全市场个股涨多跌少，上涨个股4214只，占比77.04%，下跌个股1229只 [1] - 全市场主力资金呈大幅净流出态势，一周合计净流出1496.42亿元 [1] 主力资金流向概况 - 分市场看，创业板主力资金净流出568.77亿元，科创板主力资金净流出208.26亿元，沪深300成份股主力资金净流出557.03亿元 [1] - 从单日流向看，1月20日资金流出压力最大，深沪两市净流出957.23亿元，创业板净流出361.69亿元，沪深300净流出248.80亿元 [2] - 1月21日是本周唯一主力资金净流入的交易日，深沪两市净流入119.83亿元，沪深300净流入136.27亿元 [2] 行业表现与资金流向 - 申万一级行业中，本周有24个行业上涨，涨幅居前的为建筑材料（上涨9.23%）和石油石化（上涨7.71%），跌幅居前的为银行（下跌2.70%）和通信（下跌2.12%） [3] - 本周仅有7个行业获得主力资金净流入，建筑材料行业净流入规模居首，达20.71亿元，基础化工行业净流入16.59亿元 [3] - 主力资金净流出行业有24个，电子行业净流出规模最大，达429.09亿元，通信行业净流出193.40亿元，计算机、电力设备、机械设备行业净流出也较多 [3] - 具体行业数据：煤炭行业上涨1.03%，资金净流入13.78亿元，钢铁行业上涨7.31%，资金净流入5.52亿元，有色金属行业上涨6.03%，资金净流入2.57亿元 [4] - 具体行业数据：医药生物行业下跌0.39%，资金净流出83.16亿元，机械设备行业上涨2.56%，资金净流出101.00亿元，电力设备行业上涨3.57%，资金净流出130.27亿元 [4] - 具体行业数据：计算机行业下跌0.30%，资金净流出172.39亿元，通信行业下跌2.12%，资金净流出193.40亿元 [5] 个股资金流向 - 本周共有1889只个股获得资金净流入，其中382只净流入资金超亿元 [5] - 资金净流入最多的个股是海光信息，本周上涨12.96%，净流入21.26亿元，其次是航天电子（净流入20.87亿元）和隆基绿能（净流入16.17亿元） [5] - 资金净流出超亿元的个股有547只，净流出规模居前的个股为三花智控（净流出57.34亿元）、中际旭创（净流出49.12亿元）和特变电工（净流出47.59亿元） [5]

市场整体表现 - 2024年1月23日，上证指数上涨0.33% [1] - 申万一级行业中，上涨行业有23个，涨幅居前的行业为电力设备、有色金属，涨幅分别为3.50%、2.73% [1] - 下跌行业中，通信、银行跌幅居前，分别为1.52%、0.90% [1] - 两市主力资金全天净流出85.76亿元 [1] 行业资金流向 - 有12个行业主力资金净流入，电力设备行业净流入规模居首，达123.23亿元，该行业今日上涨3.50% [1] - 有色金属行业主力资金净流入54.32亿元，日涨幅为2.73% [1] - 主力资金净流出的行业有19个，电子行业净流出规模居首，达130.25亿元 [1] - 通信行业主力资金净流出69.11亿元，净流出资金较多的还有机械设备、公用事业、建筑装饰等行业 [1] 电力设备行业个股表现 - 电力设备行业所属个股共365只，今日上涨的有313只，涨停的有28只，下跌的有51只 [2] - 该行业资金净流入的个股有201只，其中净流入资金超亿元的有51只 [2] - 隆基绿能主力资金净流入居首，达27.62亿元，今日涨停，涨幅10.01% [2] - 金风科技主力资金净流入20.49亿元，今日涨停，涨幅10.00% [2] - 先导智能主力资金净流入12.06亿元，今日涨停，涨幅10.02% [2] - 东方日升主力资金净流入6.82亿元，今日涨停，涨幅20.00% [2] - 晶科能源主力资金净流入4.45亿元，今日涨停，涨幅20.00% [2] - 电力设备行业资金净流出个股中，净流出超亿元的有8只 [2] - 特变电工主力资金净流出规模最大，达35.78亿元，今日下跌1.21% [2][3] - 宁德时代主力资金净流出5.39亿元，今日微涨0.35% [2][3] - 上海电气主力资金净流出3.06亿元，今日下跌1.17% [2][3]

市场整体表现 - 1月23日，沪指上涨0.33%，深成指上涨0.79%，创业板指上涨0.63%，沪深300指数下跌0.45% [1] - 可交易A股中，上涨个股有3941只，占比72.09%，下跌个股有1390只 [1] - 主力资金全天净流出85.76亿元，其中创业板主力资金净流入25.34亿元，科创板主力资金净流出29.26亿元，沪深300成份股主力资金净流出219.64亿元 [1] 行业涨跌与资金流向 - 申万一级行业中，今日上涨的有23个，涨幅居前的行业为电力设备、有色金属，涨幅分别为3.50%、2.73% [1] - 跌幅居前的行业为通信、银行，跌幅分别为1.52%、0.90% [1] - 有12个行业主力资金净流入，电力设备行业净流入规模居首，达123.23亿元，其次是有色金属行业，净流入54.32亿元 [1] - 主力资金净流出的行业有19个，电子行业净流出规模居首，达130.25亿元，其次是通信行业，净流出69.11亿元，机械设备、公用事业、建筑装饰等行业净流出也较多 [1] - 根据详细数据，国防军工行业上涨2.65%，净流入资金50.14亿元，传媒行业上涨2.01%，净流入25.95亿元，计算机行业上涨1.64%，净流入15.50亿元 [2] - 资金净流出较多的行业还包括机械设备（净流出41.54亿元）、公用事业（净流出25.25亿元）、建筑装饰（净流出24.08亿元）、家用电器（净流出22.99亿元）和非银金融（净流出19.20亿元） [2] 个股资金流向 - 全天资金净流入的个股共有2372只，净流入在1000万元以上的有1186只，其中净流入资金超亿元的有232只 [2] - 净流入资金最多的个股是隆基绿能，上涨10.01%，全天净流入27.62亿元，其次是金风科技、航天电子，分别净流入20.49亿元、19.91亿元 [2] - 资金净流出超亿元的个股有177只，净流出规模居前的个股为特变电工、新易盛、中际旭创，分别净流出35.78亿元、33.92亿元、30.76亿元 [2]

量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. **因子名称：250日新高距离**[11] * **因子构建思路**：该因子用于衡量当前价格距离过去250个交易日最高点的回落幅度，其理论基础在于研究表明股价接近52周（约250日）最高价时，未来收益往往更高，是动量与趋势跟踪策略的核心指标之一[11]。 * **因子具体构建过程**：对于每个标的（个股、指数等），计算其最新收盘价与过去250个交易日收盘价最大值的相对距离。具体公式如下： $$250日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$ 其中，$Closet$代表最新收盘价，$ts\_max(Close, 250)$代表过去250个交易日收盘价的最大值[11]。若最新收盘价创出新高，则该因子值为0；若价格从高点回落，则该因子为正值，表示回落的幅度[11]。 2. **模型名称：平稳创新高股票筛选模型**[27][29] * **模型构建思路**：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出具有更强动量持续性的“平稳创新高”股票。其思路结合了分析师关注度、股价相对强弱、以及动量的时间序列特性（如路径平滑性、持续性），旨在规避“彩票型”股票，筛选出遵循平滑价格路径、动量效应可能更强大的标的[27]。 * **模型具体构建过程**：模型采用多步骤条件筛选法，在“过去20个交易日创出过250日新高”的股票池中进行[27]。 1. **分析师关注度筛选**：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份[29]。 2. **股价相对强弱筛选**：过去250日涨跌幅位于全市场前20%[29]。 3. **股价平稳性筛选**：在满足上述条件的股票池内，使用以下两个指标综合打分，选取排名在前50%的股票[29]： * **价格路径平滑性**：使用股价位移路程比进行衡量。具体计算公式为：`过去120日涨跌幅的绝对值 / 过去120日日涨跌幅绝对值加总`[27]。该比值越接近1，表明价格路径越平滑。 * **创新高持续性**：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值。该值越小，表明在考察期内股价越持续地接近或创出新高[29]。 4. **趋势延续性筛选**：在通过平稳性筛选的股票中，计算`过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值`，并选取该值排序最靠前的50只股票作为最终输出[29]。 模型的回测效果 *本报告未提供量化模型（如平稳创新高股票筛选模型）的历史回溯测试绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR、最大回撤等）。报告内容主要为截至特定时点（2026年1月23日）的模型应用结果展示，而非历史回测统计[12][13][20][30]。* 因子的回测效果 *本报告未提供量化因子（如250日新高距离）的因子测试绩效指标（如IC值、ICIR、多空收益、分组收益等）。报告内容主要为截至特定时点（2026年1月23日）的因子截面数据展示[12][13][16]。*

市场新高趋势追踪 - 核心观点：触及新高的个股、行业和板块是市场的风向标，动量与趋势跟踪策略被证明有效，通过跟踪创新高情况可以追踪市场趋势和把握热点 [1][4] - 截至2026年1月23日，主要指数中深证成指、中证500、中证1000、中证2000、科创50指数已触及250日新高（距离为0.00%），上证指数、沪深300、创业板指距离新高分别仅0.70%、1.84%、1.15% [1][5] - 中信一级行业中，机械、汽车、有色金属、纺织服装、钢铁行业指数已触及250日新高（距离均为0.00%），而食品饮料、银行、农林牧渔、医药、非银行金融行业指数距离250日新高较远 [1][8] - 概念指数中，万得光伏、华为平台、光伏、风力发电、新能源、汽车零配件与设备、万得双创等指数距离250日新高较近 [1][10] 创新高个股市场监测 - 截至2026年1月23日，共有1464只股票在过去20个交易日创出250日新高 [2][13] - 创新高个股数量最多的行业是机械（212只）、电子（168只）和基础化工（157只） [2][13] - 创新高个股数量占行业股票总数比例最高的行业是国防军工（63.11%）、有色金属（61.79%）和石油石化（48.00%） [2][13] - 按板块划分，制造和科技板块创新高股票数量最多，分别有482只和459只，占板块内股票总数的比例分别为30.74%和32.48% [2][15] - 按指数划分，中证500指数中创新高个股占比最高，达36.60%；中证1000、科创50、创业板指、中证2000、沪深300指数的占比分别为30.40%、32.00%、30.00%、27.25%、27.00% [2][15] 平稳创新高股票筛选与名单 - 筛选方法基于分析师关注度（过去3个月买入/增持研报不少于5份）、股价相对强弱（过去250日涨跌幅位于市场前20%）、股价路径平稳性及创新高持续性等条件 [3][18][19] - 本周共筛选出50只平稳创新高股票，包括江波龙、盛达资源、源杰科技等 [3][20] - 按板块分布，周期板块和科技板块入选股票最多，分别有23只和18只；其中周期板块内基础化工行业最多，科技板块内电子行业最多 [3][20] - 部分入选股票示例及其关键数据：巴比食品（食品饮料）过去250日涨幅102.20% [23]；振华股份（基础化工）过去250日涨幅348.23% [23]；中铝高新（有色金属）过去250日涨幅391.11% [23]；鼎泰高科（机械）过去250日涨幅626.07% [23]；斯麦智驱（汽车）过去250日涨幅384.24% [23]；源杰科技（电子）过去250日涨幅406.30% [23]

市场整体表现 - 2025年1月23日，上证指数上涨0.33%，收于4136.16点，深证成指上涨0.79%，收于14439.66点 [1] - 同日，其他电子板块整体表现弱于大盘，板块指数较上一交易日下跌0.46% [1] 板块个股涨跌情况 - 板块内涨幅居前的个股包括：久之洋上涨8.71%，收盘价76.13元，成交额13.64亿元；洁美科技上涨6.78%，收盘价38.44元，成交额6.55亿元；汉朔科技上涨3.95%，收盘价65.54元，成交额4.06亿元 [1] - 板块内跌幅居前的个股包括：盈方微领跌，下跌5.83%，收盘价6.96元，成交额28.74亿元；沃尔核材下跌3.94%，收盘价31.44元，成交额41.42亿元；瑞可达下跌3.92%，收盘价90.22元，成交额8.15亿元 [2] 板块资金流向 - 当日其他电子板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为18.51亿元 [2] - 游资资金呈现净流入，净流入金额为3.95亿元，散户资金也呈现净流入，净流入金额为14.56亿元 [2] - 个股层面，久之洋获得主力资金净流入1.90亿元，主力净占比达13.93%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 中电港主力资金净流入3491.67万元，主力净占比2.28%，但游资净流出4239.47万元 [3] - 世华科技主力资金净流入1086.77万元，主力净占比高达10.95% [3]

公募基金2025年持仓核心观点 - 公募基金作为管理规模超37万亿元的“超级主力”，其2025年持仓偏好经历了明显的“科技化”转型，从传统消费、金融板块切换至科技成长板块 [1][9] 前十大重仓股变化 - **宁德时代**全年稳居重仓股首位，持股市值从第一季度的1468亿元波动至第四季度的1819亿元 [1][3] - **贵州茅台**作为传统消费标杆，排名与市值持续下滑，从第一季度第二位（1428亿元）降至第四季度第五位（1193亿元） [3][10] - **腾讯控股**排名相对稳健，多在第二至第四名之间波动，第四季度持股市值为1308亿元 [3][10] - **中际旭创**是年度最大变量之一，第一季度未入前十，第三季度以1111亿元空降第五，第四季度以1628亿元跃居第二 [3][10] - **新易盛**同样上半年缺席前十，第三季度以1101亿元位列第六，第四季度以1251亿元排名第四 [3][10] - **寒武纪**从第三季度第八名（716亿元）延续至第四季度第九名（808亿元） [4][10] - 上述三家公司（中际旭创、新易盛、寒武纪）均属AI算力产业链核心标的，受益于全球AI算力需求爆发与国内技术迭代 [10] - **招商银行**和**中国平安**等传统金融股排名有所下滑 [3][4][10] - **阿里巴巴-W**排名出现波动，**紫金矿业**在多个季度出现在榜单中，排名相对稳定 [3][4][10] 前十大重仓行业变化 - **电子行业**在2025年四个季度均位居公募基金重仓行业首位，投资市值从第一季度的5189亿元增长至第四季度的7745亿元 [6][12] - **食品饮料行业**从第一季度第二位（3039亿元）逐渐下滑至第四季度第七位（2476亿元） [6][7][12] - **医药生物行业**在前三季度排名靠前，但在第四季度被电力设备、通信等板块超越，跌至第四位（3459亿元） [6][12] - **电力设备行业**排名从年初第四位（2768亿元）上升至第四季度第二位（3775亿元） [6][12] - **通信行业**从年初未入前十，到第四季度跃升至第三位（3576亿元） [6][7][12] - **非银金融**和**银行**板块排名整体有所回落 [7][13] - **有色金属行业**在第四季度进入前六，投资市值达2933亿元 [7][13]