（原标题：主力资金丨10股获主力资金逆市大手笔抢筹） 今日仅有公用事业、综合、纺织服饰3个行业主力资金净流入。 A股三大指数今日（9月2日）集体回调，行业板块多数收跌，银行、珠宝首饰板块涨幅居前，通信设备、半导体、电源设备、电子元件、电子化 学品、消费电子、互联网服务板块跌幅居前。 从今日主力资金情况来看，沪深两市全天主力资金净流出1196.85亿元。仅有公用事业、综合、纺织服饰3个行业主力资金净流入，金额分别为2.04 亿元、1.89亿元、4039.74亿元。 巨轮智能主力资金净流入11.96亿元，居首。9月2日，机器人概念午后强力反弹，上纬新材、斯菱股份相继触及"20cm"涨停，巨轮智能、浙江荣泰 封板，中大力德、北特科技、鸣志电器等跟涨。 供销大集主力资金净流入7.12亿元，居次席。供销大集在半年报中表示，公司正加速构建"海南跨境贸易+湾区消费终端+中西部物流节点"的三角 区域战略，依托海南自贸港政策推动跨境贸易增量，强化国际旅游消费中心地位。 今日有141股主力资金净流出均超2亿元，16股净流出金额均超10亿元。 其中，新易盛主力资金净流出31.68亿元，居首。今日光模块回调，新易盛大跌超7%。东方财 ...

核心观点总结 - 市场整体估值已修复至近三年较高水平，上证指数PE(TTM)处于2010年以来88%分位数，但股权风险溢价仍处于2010年以来50%分位数，显示估值尚未极端高估 [3][23][29] - 短期流动性是市场核心支撑，赚钱效应吸引个人资金持续流入，两融余额接近历史高点但占流通市值比例未显著上升，居民存款搬家趋势可能延续3-6个月 [4][45][50] - 中期关注盈利改善，中报业绩或是全年低点，三四季度出口韧性、内需改善及新政策性金融工具可能推动经济复苏 [4][69][75][87] - TMT板块在流动性驱动行情中历史成为主线概率达50%（6次中出现3次），先进制造在基本面驱动行情中主线概率40%（5次中出现2次） [4][104] - 9月市场风格预计在成长与均衡间轮动，重点关注TMT、电新、军工、汽车、有色金属、机械设备、非银金融等行业 [5][127][132][148] 市场估值水平分析 - 上证指数PE(TTM)估值处于2010年以来88%分位数，创业板指仅36%分位数，显示主要指数估值分化明显 [23] - 股权风险溢价角度，上证指数ERP处于2010年以来50.5%分位数，创业板指ERP仍处历史高位，显示市场仍具性价比 [29] - 行业估值分化显著，农林牧渔、食品饮料等行业PE(TTM)处于2010年以来低于25%分位数，而ERP分位数高于90% [33] - 8月科创50指数上涨28%，通信行业上涨34.4%，银行成为唯一下跌行业 [10][18] 流动性与资金面分析 - 两融余额接近历史高点，但占A股流通市值比例未显著上升，融资交易额占成交额比例仍低于2015年峰值 [4][56][59] - 居民新增存款低于过去5年均值，非银机构存款显著高于均值，显示资金可能持续流入资本市场 [50][51][53] - 偏股型基金发行回暖，权益类银行理财回报中位数显著高于固收类，机构资金入市趋势加强 [60][62] - 险资8月举牌次数较7月显著增加，ETF发行回暖，中长期资金发挥市场稳定器作用 [63][66] 盈利与基本面展望 - 全部A股2025年中报营收增速0.2%（较一季报+0.3pct），但归母净利润增速2.6%（较一季报-1.2pct） [69] - 出口保持韧性，8月重点港口货物吞吐量处于2023年以来同期高位，中越货运量处于2022年以来高位 [75][78] - 内需改善超预期，上半年居民人均可支配收入增速达5.4%，7月大家电销量高于过去两年同期 [81][83][85] - 新政策性金融工具可能投向科技基础设施领域，复制2022年投放经验拉动投资增长 [87] TMT板块投资逻辑 - TMT板块8月以来连续5周涨幅排名前2，逐渐成为主线板块 [90] - 流动性驱动行情中TMT成为主线概率达50%，显著高于其他板块；基本面驱动行情中先进制造更易成为主线 [104] - 近期催化密集：GPT-5发布、DeepSeek-V3.1发布，美联储降息周期开启可能进一步利好成长板块 [106][109] - TMT指数估值与美债利率呈现负相关，美债利率下行有望推动板块估值提升 [107][109] 市场风格与行业配置 - 9月风格或在成长与均衡间轮动，"弱现实、强情绪"环境下主题成长及独立景气风格占优 [115][127] - 五维行业比较框架推荐电力设备、通信、计算机、电子、汽车、传媒等行业 [148] - 主题成长类关注TMT、电新、军工；独立景气类关注汽车、有色金属、机械设备 [132] - 均衡风格下可配置计算机、通信、电子、非银金融、房地产、食品饮料等行业 [132] 港股市场投资机会 - 恒生指数ERP处于2010年以来均值上方，估值仍具性价比；AH股溢价处于历史低位 [153][155][157] - 南向资金累计净流入超2024年全年，交易占比(MA10)高于50%处于历史高位 [160][163] - 美联储9月可能开启降息，海外流动性改善利好港股；关注汽车、服务消费、互联网方向 [166][176][181] - 港股互联网科技企业PE(TTM)仍低于历史均值，盈利预期有望随经济修复上修 [181][183]

投资评级 - 维持"买入"评级 [10] 核心观点 - AI服务器需求驱动超级电容器业务增长 公司固态叠层高分子电容器在AI服务器领域批量交货 超级电容器在发电侧和用户侧调频项目推进 已进入小批量供货阶段 [9] - 2025年Q2营收创历史新高 达15.36亿元 同比增长17.02% 环比增长32.69% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.01亿元/10.00亿元/11.50亿元 对应EPS分别为0.94/1.18/1.35元/股 [10] 财务表现 - 2025年上半年营收26.94亿元 同比增长13.96% 归母净利润3.58亿元 同比增长3.19% [1] - 2025年上半年毛利率24.93% 同比基本持平 净利率13.42% 同比下降1.46个百分点 [2] - 期间费用率优化 销售/管理/研发/财务费用率分别为1.73%/3.10%/5.43%/-0.04% [2] - 预计2025年营收58.16亿元 同比增长21.0% 2026年营收68.90亿元 同比增长18.5% [1] 业务发展 - 铝电解电容器在新能源 电动汽车充电桩领域实现增长 固液混合电容器在汽车领域持续增长 [3] - 薄膜电容器完成镀膜 安规 针式等多产品线专业化布局 对标行业头部企业 [3] - 产品覆盖工业自动化 机器人 5G通讯设备 数据中心 AI 新能源储能等十多个领域 [3][10] - 工业类电容器技术性能和产销量位列全球同行前列 成为中高端市场主流产品 [3] 行业前景 - 2024年全球AI服务器出货量年增46% 受CSP和OEM强劲需求驱动 [9] - AI推理服务器占比预计逐步提升至接近50% [9] - AI服务器硬件需用量大幅增长 为超级电容业务带来广阔成长空间 [9][10] 估值指标 - 当前股价36.64元 对应2025-2027年PE分别为39X/31X/27X [10] - 当前P/B为5.3倍 预计2025-2027年P/B分别为4.8X/4.3X/3.8X [1] - ROE水平持续改善 从2024年11.2%提升至2027年14.0% [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入84.94亿元，同比增长56.59% [1][2] - 2025年上半年归母净利润16.83亿元，同比增长47.50% [1][2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为36.69/48.14/58.85亿元 [8] - 预计2025-2027年EPS分别为1.91/2.50/3.06元 [8] - 当前股价对应PE分别为37/28/23倍 [8] - ROE从2023年的15.1%提升至2026年的25.6% [1][9] 业务板块表现 - 企业通讯市场板实现营业收入65.32亿元，同比增长70.63% [2] - AI服务器和HPC相关PCB产品同比增长25.34%，占比23.13% [2] - 高速网络交换机及相关PCB产品同比增长161.46%，占比53.00% [2] - 汽车板业务实现营业收入14.22亿元，同比增长24.18% [3] - 新兴汽车板产品(毫米波雷达、自动驾驶辅助等)同比增长81.86%，占比提升至49.34% [3] 产能扩张与研发投入 - 新建人工智能芯片配套高端印制电路板项目总投资约43亿元，2025年6月开工建设，预计2026年下半年试产 [2] - 沪士泰国生产基地已取得2家客户正式认可，另有4家客户认证持续推进 [2] - 2025年上半年研发投入4.82亿元，同比增长31.36% [3] - 与多家头部公司合作开发基于224Gbps速率平台产品 [3] - 1.6T交换机已进入客户打样及认证阶段 [3] 子公司表现 - 胜伟策营业收入同比大幅增长159.63% [8] - 胜伟策P2Pack产品营业收入同比高速成长400.69% [8] - 胜伟策同比实现大幅减亏，争取2025年实现扭亏 [8] 行业地位与估值 - 公司总市值134,294.04百万元 [4] - 近3月日均成交额3,673.64百万元 [4] - 股价表现显著优于沪深300指数，超额收益明显 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上 [4][8][17] 核心财务表现 - 2025年上半年营收55.02亿元 同比增长9.70% 归母净利润3.30亿元 同比下降15.11% 剔除股份支付费用后归母净利润3.83亿元 同比下降1.62% [1][2] - 2024年营收105.01亿元 同比增长16.8% 归母净利润6.71亿元 同比增长30.2% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.52/9.66/11.77亿元 对应PE 25/19/16倍 [1][8] - 2024年ROE 10.1% 预计2027年提升至12.6% [1] 主营业务表现 - 工具和家电业务收入43.77亿元 同比增长16.15% 毛利率22.22% 同比下降1.98个百分点 [2] - 工具板块收入20.79亿元 同比增长5.67% 家电板块收入22.98亿元 同比增长27.60% [2] - 数字能源与智能汽车业务收入8.48亿元 同比下降16.98% 毛利率22.77% 同比提升1.09个百分点 [3] - 智能汽车业务收入2.60亿元 同比增长86.03% 数字能源收入5.88亿元 同比下降33.30% [3] 新兴业务进展 - 机器人业务收入2.77亿元 同比增长22.72% 毛利率26.95% 同比下降1.96个百分点 [3] - 激光雷达电机实现规模化放量 在核心客户中份额稳定 [3] - 人形机器人领域空心杯电机及执行器组件获头部厂商批量订单 [3] - 服务机器人聚焦家庭和商业场景 工业机器人突破高精度与可靠性 [3] 技术优势与转型 - 具备硬件设计+底层软件+云服务+AI算法全栈技术能力 [2] - 拥有全系列智能控制器研发设计能力 [2] - 正从"功能实现"向"场景化、智能化解决方案"提供商转型 [2] 估值与市场表现 - 当前股价14.92元 总市值186.03亿元 [4] - 近3月日均成交额4.77亿元 [4] - 2025年8月股价相对沪深300指数超额收益显著 [6]

社保基金科创板持股概况 - 截至2025年二季度末社保基金持有77只科创板股票合计持股量3.37亿股期末持股市值153.7亿元其中新进19只增持28只 [1] 行业配置偏好 - 新进和增持个股集中在生物医药计算机电子等热门赛道对应国家战略支持方向和经济转型升级领域 [1] - 持股公司行业分布集中于电子(20家)生物医药(13家)机械设备(10家)计算机(11家)四大行业 [1] - 从持股数量前20名看电力设备(6只)生物医药(4只)基础化工(3只)占比达65%电子行业仅2只 [3] 重点持股明细 - 持股数量超1000万股的7只股票包括传音控股(3826.4万股)西部超导(2058.1万股)珠海冠宇铁建重工中科星图三一重能聚合材料 [2] - 持股比例最高为安达智能(11.9%流通股)合合信息(7.26%)英科再生三一重能凯立新材 [2] 二季度调仓动向 - 增持电子行业：增持传音控股637.04万股(单季最大增幅)并增持安集科技纳芯微华峰测控龙讯股份等4家半导体企业(均不足100万股) [3] - 重点增配生物医药和计算机：10只股单季增持超100万股包括计算机4只(中科星图增522.9万股至1379万股)生物医药3只 [4] - 新进19只科创板股合计增持4508.8万股其中15只增持超100万股益方生物(610.6万股)金盘科技(516.7万股)新致软件(347万股)增幅前三 [5] 新晋个股特征 - 新进19只股上半年营收同比增速中位数25.7%归母净利润增速中位数28.14%显著优于全A中报表现 [6] - 行业分布集中于生物医药(4家)电子军工通信计算机(各2家)均为热门赛道 [6] 生物医药细分领域布局 - 创新药企益方生物上半年营收1916.38万元同比增28.85%归母净亏损收窄至-1.19亿元(去年同期-2.14亿元)社保基金413组合新晋第八大股东持股1.39% [6] - 高端医疗器械企业春立医疗上半年营收4.88亿元同比增28.27%归母净利润1.14亿元同比增44.85%二季度收入2.58亿元环比增12%社保基金新晋第七大股东持股176.3万股 [7] 减持情况 - 38只科创板股遭减持其中24只减持超100万股包括美迪凯泽璟制药龙芯中科蓝特光学迈威生物(原持股均超300万股) [8] - 部分减持个股后续股价表现强劲：迈威生物上半年涨40%减持后三季度涨109%奥来德蓝特光学兴福电子减持后均涨超20% [8]

整理 | 美股研究社 在这个快速 变 化的时代， 人工 智能技术正以前所未有的速度发展，带来了广泛的机会 。 《AI 日 报 》致力于挖掘和分析最新的AI概念股公司和市场趋势，为您提供深度的行 业 洞察和 价 值 分析。 A I 快 报 1 . 产品量产交付驱动，多家AI眼镜产业链公司业绩增长。 2025年上半年，全球消费电子行业持 续复苏，AI眼镜行业迎来良性成长。据Choice金融终端数据统计，截至9月1日，在AI眼镜板块 的103家上市公司中，有48家今年上半年业绩同比向好，多家公司在半年报中明确表示，AI眼镜 产品已于上半年完成量产交付，成为驱动公司业绩增长的重要动力。 2. 中信证券：电子行业景气持续，算力相关PCB等部分细分板块亮眼。 中信证券研报表示， 2025年第二季度，AI需求强劲、国产替代加速，电子行业整体稳健增长。需求角度，AI相关需求 火热；国产替代角度，国产算力放量在即，设备公司受益前期订单兑现，后续期待先进逻辑/存 储扩产加速。 3. 日前，华尔街投行Evercore ISI的首席股票和量化策略师Julian Emanuel在一份报告中预 计，到明年年底，标普500指数将达到775 ...

证 券 研 究 报 告 【债券周报】 中报平稳落地，月底转债资金面变化较大 ——转债月报 20250902 ❖ 中期报告平稳落地，科技成长业绩加速兑现 2025 年中报转债正股营收及归母净利润增速中位数分别为 4.56%及 0.31%，延 续了今年一季度的修复趋势；此外，2025 年中报有约 62%的转债正股实现了 营收的同比增长，过半数转债正股归母净利润也实现正增长。中报业绩平稳落 地为 9 月后行情的健康运行提供了业绩基础。 中证 500 为代表的中盘转债正股业绩最佳，小微盘则呈现明显的增收不增利 情况。2017 年以来 8 月中旬至 8 月底普遍沪深 300 指数表现强于中证 2000 指 数。但在 8 月底完成中报业绩披露后，中证 2000 又普遍表现好于沪深 300， 后市或可在小微盘企稳后重点关注其相对修复的机会。 按行业分组，今年归母增速中位数靠前的转债正股行业包括传媒、电子、通信 及计算机，TMT 为主的科技成长在 2025 年中报迎来业绩兑现期，叠加近期市 场对液冷、半导体、人形机器人、AI 等方向的关注，9 月后亦可重点关注科技 成长方向的表现。 ❖ 近期转债净赎回压力增大，关注转债市场资 ...

两融余额规模与增长 - 截至9月1日两融余额达2.297万亿元创历史新高较2015年峰值2.273万亿元超出239.56亿元[1][3][4] - 8月5日两融余额突破2万亿元8月18日突破2.1万亿元8月26日突破2.2万亿元[3] - 9月1日单日增加356.42亿元为年内第二高增幅8月18日单日增加396.67亿元为年内最高增幅[3] - 自8月25日起单日增加金额均超100亿元其中8月25日增加332.59亿元[3] 杠杆资金比例与市场参与度 - 9月1日两融余额占A股流通市值比例为2.42%显著低于2015年6月18日的4.27%[1][6] - 9月1日两融成交额占A股成交额比例为11.66%低于2015年6月18日的12.73%[6] - 融资余额达2.2808万亿元占流通市值比例2.40%融券余额为161.63亿元[6] - 参与交易投资者数量达59.1355万名较前一日增加9481名[7] - 市场平均维持担保比例为289.89%远高于140%的警戒线[7] 行业偏好与融资净买入 - 电子行业获融资净买入836.36亿元居各行业之首[8][9] - 通信计算机电力设备行业获融资净买入均超200亿元[8] - 机械设备非银金融有色金属汽车医药生物等行业获融资净买入100亿至200亿元[8] - 煤炭行业为唯一融资净流出行业净流出10亿元[10] - 两融余额超1000亿元的行业包括电子非银金融计算机电力设备医药生物机械设备汽车有色金属[8] 个股偏好与融资净买入 - 寒武纪-U获融资净买入66.68亿元居个股之首期间股价上涨110.20%[2][12][13] - 胜宏科技新易盛中际旭创获融资净买入均超50亿元期间涨幅分别为43.41%110.57%94.85%[2][12][13] - 中芯国际东方财富海光信息工业富联北方稀土获融资净买入30亿至50亿元[12][13] - 融资余额最高个股为东方财富275亿元中国平安236亿元贵州茅台170亿元比亚迪168亿元中信证券149亿元[10][11] - 贵州茅台为融资余额前十中唯一被净卖出个股其余均为净买入[11] 资金流向结构变化 - 8月下旬以来融资资金向中证500沪深300等偏头部公司转移[8] - 科创50和创业板指融资净买入占比从14%提升至46%以上[8] - 去年同期融资净买入集中于传统行业如宝钢股份京沪高铁铜陵有色等[14]

高毅资产A股持仓 - 截至2025年二季度末，高毅资产旗下产品共重仓18家A股公司，合计持股市值约260.54亿元，其中新进2家公司、加仓7家、减仓8家、1家持股不变，持仓股年内涨幅均值约26% [4] - 冯柳管理的"高毅邻山1号远望"现身12家A股公司前十大流通股东，持股市值约154.45亿元，行业集中在化工（4家）和医药生物（3家），第一大重仓股海康威视持股市值93.73亿元，二季度继续减仓 [4][9] - 邓晓峰管理的两只产品现身5家A股公司前十大流通股东，持股市值约105.22亿元，行业集中在有色金属和电子，第一大重仓股紫金矿业持股市值71.44亿元，二季度加仓超6亿元，该股自2019年二季度持股以来涨幅接近7倍，年内涨幅54.87% [5][8][9] - 卓利伟管理的产品现身1家A股公司前十大流通股东，持股市值0.87亿元 [6] 高毅资产美股持仓 - 2025年二季度末持有9只美股标的，总市值3.97亿美元（折合人民币超28亿元），行业以消费品（5家）和通讯服务（3家）为主，年内涨幅均值26.06% [9][10] - 主要持仓包括华住集团（持股市值1.68亿美元）、拼多多（1.37亿美元）、百胜中国（3946万美元），其中拼多多持股环比增加13.28%，亚玛芬体育持股环比大增549.33% [11] 高毅资产调研动态 - 8月份共调研67家A股公司，覆盖医药生物（16家）、电子（10家）、机械设备（7家）、计算机（6家）等行业，重点聚焦医药和科技板块 [12][13] - 调研公司包括光模块"三杰"（中际旭创、新易盛、天孚通信），其中新易盛年内涨幅233.20%、天孚通信205.92%、中际旭创188.51% [13][14][15]