核心观点 - 两位管理规模均超300亿的明星基金经理在科技股内部出现显著分歧：傅鹏博看好制造环节的技术突破，大幅减持平台股并增持硬科技；李晓星则押注应用端的流量变现，反向加仓互联网平台股[1] - 这种分歧不仅反映个人投资哲学差异，更折射出2026年科技产业链机会的多元化[1] 傅鹏博调仓路径与逻辑 - 傅鹏博管理的睿远成长价值混合基金2025年末规模达312亿元，四季度股票仓位维持92%[1] - 大幅减持宁德时代（减持幅度23%，持仓市值从28亿元降至21亿元）和腾讯控股（减持18%，持仓市值降至15亿元）等昔日重仓股[1] - 同时减持新易盛、胜宏科技、东山精密、立讯精密等消费电子产业链公司，这些公司2025年涨幅普遍超50%，估值处于历史高位[1] - 转而增持硬科技标的：迈为股份新进前十大重仓股，持仓市值达12亿元，持股比例占基金净值3.8%；寒武纪增持幅度达45%，持仓市值升至8.5亿元[2] - 调仓逻辑聚焦于“卡脖子”环节，认为具备核心技术壁垒的制造公司是国之重器，而平台型公司在监管常态化后增长斜率放缓，性价比下降[2] - 调仓已初见成效：截至1月22日，2026年1月以来，迈为股份上涨8.2%，寒武纪上涨12.5%，显著跑赢恒生科技指数的-3.1%[2] 李晓星调仓路径与逻辑 - 李晓星管理的银华心怡灵活配置混合基金规模为285亿元[2] - 选择加仓互联网平台：腾讯控股持仓市值从18亿元增至26亿元，成为第一大重仓股；阿里巴巴增持35%，持仓市值达19亿元；美团、小米集团也获不同程度加仓[3] - 同时增配中芯国际，其新进前十大重仓股，持仓市值11亿元[3] - 调仓逻辑基于估值修复：认为2025年互联网板块估值处于历史底部，2026年随着经济企稳、消费复苏、AI应用落地，平台公司业务将重回增长，当前腾讯PE仅15倍，阿里PS仅1.8倍，风险收益比极佳[3] - 体现“消费+科技”双线布局思路，同步增持伊利股份（持仓市值13亿元）以提供防御属性[3] - 调仓效果验证：截至1月22日，2026年1月以来，腾讯上涨4.1%，阿里上涨6.3%[3] 分歧本质与行业表现 - 两位基金经理思路的分歧本质上是投资期限与风险偏好的差异：傅鹏博偏向3-5年长期布局，更看重技术壁垒的战略价值；李晓星偏向1-2年中期修复，更看重估值性价比[3] - 这种分化在公募行业具有普遍性：2025年四季度，高配电子板块、低配计算机板块的基金平均收益率为12.3%，而低配电子板块、高配计算机板块的基金收益率平均为8.7%，显示“硬科技”策略短期占优[4] 对投资者的启示 - 科技产业链内部机会多元，从上游半导体设备（如中芯国际）、中游AI芯片（如寒武纪）到下游平台应用（如腾讯）各环节均有机会，关键在于选择估值与成长匹配度最高的环节[5] - 规模与业绩存在相悖性：傅鹏博的300亿规模面临流动性约束，而李晓星加仓的互联网平台流动性充裕，调仓冲击成本更低[5] - 季报披露存在滞后性（延迟约20天），期间市场变化巨大，例如寒武纪1月以来涨幅已超12%，若此时跟进可能买在短期高位[5] - 2026年科技板块具备贝塔机会，但内部结构将高度分化，考验基金经理的阿尔法能力[6] - 2026年科技股投资要降低收益预期，过去三年动辄50%的涨幅难以再现，15%-25%或是合理区间[6]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心观点是重视边际变化，聚焦卫星互联网和国产AI产业链两大方向[3][10] - 卫星互联网、太空算力等板块正从概念探索走向规模化竞争，围绕技术路径、应用场景及轨道资源的太空应用新赛道正加速成形[5][15] - 国产AI建设有望迎加速期，看好“AIDC+网络端+计算端”三条核心方向[6][18] - 展望2026年，全球AI产业共振，持续看好“光、液冷、国产算力、卫星”四大主线[7] 海内外太空建设加速，重视商业航天和卫星链 - 2026年1月22日，蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已问询”，拟募资75亿元用于可重复使用火箭项目[3][13] - 2026年1月22日，SpaceX创始人马斯克宣布，SpaceX与特斯拉计划未来三年内在美国建设总计200GW光伏产能（各自100GW），主要用于地面数据中心与太空AI卫星供能[4][14] - SpaceX希望2026年通过“星舰”技术实现火箭完全可重复使用，目标使进入太空成本降至目前的1%，即每磅100美元以下[4][14] - 2026年1月21日，蓝色起源宣布启动名为“TeraWave”的卫星互联网项目，计划通过由数千颗卫星构成的多轨道网络，为全球企业级用户提供最高达每秒6太比特的高速对称数据连接服务，系统计划于2027年第四季度开始部署[4][15] 国产AI芯片公司陆续冲击上市，重视国产AI链产业发展 - 国产AI芯片公司摩尔线程、沐曦股份已登陆科创板，壁仞科技已登陆港交所[6][16] - 2026年1月22日，上海燧原科技的科创板IPO获受理，公司拟募资60亿元[6][16] - 同日，《彭博社》报道，阿里巴巴集团正准备推进旗下AI芯片子公司平头哥独立上市[6][17] 投资建议 - 报告看好“光、液冷、国产算力、卫星”四大主线，并详细列出了各细分领域的推荐及受益标的[7][19][20][21][22][23][24][25] - 具体方向包括：光网络设备（光模块/光器件/CPO、AEC/铜缆、光纤光缆、交换机路由器及芯片）、计算设备（国产AI芯片、AI服务器及电源）、AIDC机房建设（AIDC机房、柴油发电机、风冷/液冷、变压器）、算力租赁、云计算平台、AI应用、卫星互联网及6G[19][20][21][22][23][24][25] 通信数据追踪 - **5G基建**：截至2025年11月底，我国5G基站总数达483万站，比2024年末净增57.9万站[28] - **5G用户**：2025年11月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.93亿户，同比增长19.06%[28] - **5G手机**：2025年11月，5G手机出货2761.4万部，占手机总出货量的91.6%，出货量同比增长1.08%[28] - **运营商云业务**： - 中国移动：2025年上半年移动云营收达561亿元，同比增长11.3%[47] - 中国电信：2025年上半年天翼云营收达573亿元，同比增长3.8%[47] - 中国联通：2025年前三季度联通云营收达529亿元[47] - **运营商ARPU值**： - 中国移动：2025年前三季度移动业务ARPU值为48.0元，同比略减3.0%[47] - 中国电信：2025年上半年移动业务ARPU值为46.0元，同比略减0.6%[47] - 中国联通：2023年移动业务ARPU值为44.0元，同比略减0.7%[47] 市场回顾 - 本周（2026.01.19—2026.01.25），通信指数下跌2.77%，在TMT板块中排名第三[26]

文章核心观点 - 《第一财经》杂志推出《公司的秘密7》年度研报合集，其内容逻辑从以往关注长期基本面，转变为深度拆解2025年度的商业热点公司[3][6] - 研报的选取标准并非公司声量，而是其足够重要和有趣，旨在从财报、采访和公开数据中挖掘被常规商业报道忽略的信息，让商业逻辑清晰可理解[6][11] - 该合集通过对12家热点公司的研究，试图带领读者穿越热点表象，洞察商业底层秘密，理解效率竞争、供需匹配和人性洞察等朴素商业本质[16] 研报内容与风格 - 2025年发表的12篇研报几乎全部围绕年度商业热点公司展开，例如寒武纪、泡泡玛特、霸王茶姬、地平线、Figma、F1、巨子生物等[6][7] - 研报不仅梳理现金流、营收、市场份额等关键指标，更将视角拉长，分析公司发展历程、应对竞争、行业周期与全球化进程[11] - 提供可视化解读，包括上下游产业链分析、竞品对比、团队背景解读等，例如详细列出了中国AI芯片公司创始团队多来自AMD、英伟达等国际大厂的背景[13][15] 具体公司案例洞察 - **寒武纪与地平线**：频繁被放入“中国版××”参照系，但其真正的挑战可能并非来自对手，而是商业化节奏本身[10] - **泡泡玛特与霸王茶姬**：在不同赛道验证同一个问题：爆款是长期主义的入口，还是结构性风险的来源 泡泡玛特出海业绩增长超400%[7][10] - **任天堂**：站在内容工业与技术公司的交叉点上，既被“平台能力”牵引，也被“IP逻辑”校准[10] 研报价值主张 - 优势在于编辑记者团队的长期行业观察和写作能力，致力于把复杂问题讲清楚，消灭黑话，捍卫普通人的知情权[11] - 将财报、数据和经营叙事转化为清晰的结构、图表与视觉线索，使商业成为一套可被看见、理解的逻辑系统[11] - 理解商业的目的并非预测风口，而是为了在变化时代里更清楚地定位自己[16]

香港大盘30ETF市场表现 - 香港大盘30ETF（520560）场内价格盘中涨超1.1%，现涨0.75% [1][7] - 成份股中，泡泡玛特领涨超7%，阿里巴巴、小米集团、联想集团涨逾2%，快手、百济神州、理想汽车、吉利汽车、招商银行、中国平安等个股跟涨 [1][7] 港股科技行业动态 - 阿里巴巴集团正推进旗下AI芯片子公司平头哥独立上市，平头哥已推出“含光”系列AI芯片、“倚天”系列通用服务器CPU及企业级SSD主控芯片等产品 [2][8] - 自研CPU芯片倚天710、AI推理芯片含光800已在阿里云上实现规模化部署 [2][8] - 阿里、百度的入局契合当前AI芯片领域的上市潮 [2][8] - 港股具备国内完整的优质AI产业链公司，包括基础设施、软硬件、应用 [3][9] 港股红利与金融政策 - 财政部等三部门优化实施个人消费贷款财政贴息政策，工商银行等六大行已发布相关公告 [2][8] - 贴息政策降低居民消费信贷成本，撬动家电、汽车、装修等大额消费 [2][8] - 港股银行消费贷与信用卡分期投放提速，利息净收入增长 [2][8] 港股消费行业趋势 - 泡泡玛特于1月22日发布2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列 [2][8] - 消费行业在政策刺激和市场竞争双重作用下将延续复苏趋势 [2][8] 港股市场后市展望 - 中信证券认为，港股将受益于国内“十五五”规划建议的催化，以及外部主要经济体的“财政+货币”双宽松政策 [3][9] - 越来越多的优质龙头A股企业赴港上市，预计港股将受益于境内外市场的流动性外溢和AI叙事的持续催化 [3][9][10] - 随着港股基本面触底反弹叠加显著的估值折价优势，港股市场在2026年或将迎来第二轮估值修复及业绩进一步复苏 [3][10] 香港大盘30ETF产品特征 - 全市场首只自带“科技+红利”哑铃策略的ETF，跟踪恒生中国（香港上市）30指数，一基荟萃30只港股通中资大盘股 [3][10] - 重仓股既包括阿里巴巴（权重16.73%）、腾讯控股（权重15.15%）等高弹性科技股，又囊括建设银行（权重8.18%）、中国平安等稳健高股息股票 [4][11] - 该指数前十大成份股还包括小米集团（权重6.90%）、美团（权重5.22%）、中国移动（权重5.02%）、工商银行（权重4.92%）、中国平安（权重3.52%）、比亚迪股份（权重3.32%）、中国银行（权重3.08%） [4][11] - 支持“T+0”日内回转交易，交易灵活，是港股长期配置的理想底仓工具 [3][10] - 相较于恒生指数，恒生中国（香港上市）30指数略偏向于科技成长，这或是其近5年收益能够跑赢恒生指数的主要原因之一 [4][11]

公司与上市进程 - 燧原科技科创板IPO获受理并披露招股书 计划募资60亿元用于第五和第六代AI芯片系列产品研发和产业化 [2][3] - 燧原科技与腾讯关系紧密 2025年前三季度对腾讯的直接销售及通过指定服务器厂商的销售合计占比达71.84% 腾讯及关联方持有公司20.26%的股份 是最大外部股东 [2] - 公司创始人赵立东、张亚林曾在AMD任职 分别担任高级总监和技术总监 [3] - 随着燧原科技、百度昆仑芯、阿里平头哥推进上市 与BAT深度绑定的AI芯片公司或将齐聚二级市场 [2] 财务与经营状况 - 公司营收快速增长但持续亏损 2022年至2024年营收分别为0.9亿元、3.01亿元、7.22亿元 2025年前三季度营收为5.4亿元 [4] - 2022年至2024年三年合计亏损42.9亿元 2022年、2023年、2024年及2025年前三季度亏损额分别为11.16亿元、16.65亿元、15.1亿元、8.88亿元 截至2025年9月底合并口径未弥补亏损41.65亿元 [4] - 高额研发投入是亏损主因之一 2022年至2024年累计研发投入35.29亿元 累计研发投入占累计营收的比例高达316.86% [4] - 公司预计达到盈亏平衡点的最早时间为2026年 [8] 客户与市场 - 客户集中度极高 2022年至2024年及2025年前三季度对前五大客户的销售占比分别为94.97%、96.50%、92.60%和96.41% [5] - 对腾讯的销售占比逐年快速提升 从2022年的8.53%升至2024年的37.77% 再升至2025年前三季度的71.84% 预计未来一定时期内对腾讯销售占比较高的情形将持续 [5] - 2024年中国AI加速器市场竞争激烈 燧原科技国内市场份额约为1.4% 与寒武纪相当 [6] - 国际厂商占据主导 2024年英伟达在中国AI加速卡市场出货量约190万张 占据约70%的市场份额 国内厂商如华为海思、寒武纪等起步较早已具规模 [6][7] 产品与行业对比 - 公司主要产品包括智能加速卡、大模型一体机、智算集群等 2025年发布的邃思400芯片可支持万卡及以上集群 [3] - 在多家已上市的国产AI芯片公司对比中 2024年燧原科技研发费用超13亿元 亏损超过15亿元 均为较高水平 [6] - 2024年寒武纪在对比公司中亏损最少 为4.52亿元 并从2024年第四季度开始盈利 [6] - 其他国产GPU厂商如沐曦股份、壁仞科技、天数智芯2024年来自前五大客户的收入占比也在70%以上 但市场份额均在1%以下 [5][6]

市场交易概况 - 周四上证指数持续震荡 白银 金刚石钻针 燃气轮机等板块有所表现 [1] - 沪深京三市成交额达到27166亿元 较周三放量926亿元 连续第14个交易日突破2.5万亿元 [1] 市场观点与板块机会 - 有参赛高手认为 目前大盘走的是慢牛 轻大盘重个股 [4] - 部分参赛高手看好M9材料产业链机会 如树脂 金刚石钻针等 M9材料受益于英伟达新一代AI芯片拉动 [5] - 高盛报告指出 AI基建正推动PCB CCL（覆铜板）行业进入超级周期 高盛预计全球AI服务器CCL市场将从2024年的15亿美元激增至2027年的187亿美元 [5] - 每日经济新闻App私人订制的火线快评中 2025年4月以来提到的英伟达产业链 电子布 稀土 钨矿 白银等板块 其中工业富联 宏和科技 兴业银锡等走出了涨两倍的行情 中钨高新 盛和资源 北方稀土 湖南白银 盛达资源等多家公司走出了翻倍行情 [5] 掘金大赛活动信息 - 由每日经济新闻App举办的掘金大赛第82期比赛于1月19日开始 目前开赛四天 多位选手跑步入场 比赛报名时间为1月17日到1月30日 比赛时间为1月19日到1月30日 [1] - 大赛为模拟炒股 模拟资金50万元 每期比赛结束 正收益就获现金奖励 [1] - 每期比赛的税前现金奖励为 第1名奖励688元 第2~4名奖励188元/人 第5~10名奖励88元/人 其余正收益选手均分500元正收益奖 [3] - 月度积分王的税前现金奖励为 第1名奖励888元 第2~4名奖励288元/人 第5~10名奖励188元/人 第11~30名奖励68元/人 第31~100名奖励18元/人 [3] - 成功报名掘金大赛 就能获得每日经济新闻App私人订制的“火线快评”6个交易日的免费阅读权限 此外 每期比赛结束（指周赛）收益率前10名选手将获赠“火线快评”10个交易日使用权限 两个参赛福利可叠加 [5] - 报名方式为下载并打开每日经济新闻App 点击页面最下方的“私人订制” 点击主页上的“掘金大赛” 点击“免费参赛” 然后输入参赛昵称即可报名 [7]

公司股价表现与市场动态 - 百度集团-SW(09888)股价午后涨超4%，截至发稿时上涨3.29%，报153.7港元，成交额达21.46亿港元 [1] 核心AI业务进展 - 百度旗下文心助手月活用户数已突破2亿，与豆包、千问共同构成国内三大亿级AI入口 [1] - 文心助手是百度App推出的AI智能助手，依托文心大模型和"百度猎户座"AI引擎，实现了搜索与AI的深度重构 [1] 机构观点与未来关注点 - 花旗报告预计百度将于农历新年后公布2025年第四季度业绩，市场焦点将集中于管理层对昆仑芯上市进展的评论、股东回报或改善，以及AI相关收入的增长趋势 [1] - AI相关收入关注点包括AI云基建、AI应用、自驾的士经营数据的按年及按季增长趋势 [1] - 瑞银表示，考虑到昆仑芯在内地AI芯片市场拥有性能和收入规模方面的优势，预计其潜在上行空间尚未被完全在股价中反映 [1]

公司股价异动与市场操作 - 公司股价在2025年从年初的12元飙升至年末的218元，涨幅高达17倍 [4] - 2025年8月，公司宣布将被AI芯片公司中昊芯英收购，消息刺激股价从26元涨至60多元，并出现连续九个涨停板 [2] - 2025年12月26日，公司成立AI子公司推动股价冲高并触发停牌核查，但随后于12月31日澄清公司并无AI业务，并将子公司经营范围变更回橡胶制品及汽车零部件制造等原有主业 [2] - 2026年1月12日复牌后股价直接跌停，但1月14日公司董监高换届，除总经理外其余人员均更换为具有AI、半导体背景的新人，随后股价涨停 [4] 公司业务与治理变动 - 公司主营业务为汽车零部件制造，年净利润约3000万元 [2] - 公司于2026年1月16日回应上交所问询，表示更换董监高是为了保障公司治理结构稳定及实现控制权平稳过渡，并强调不会改变公司主营业务 [1] - 监管机构发函质疑其高管换届是否与之前作出的“36个月内不借壳不上市、12个月内不改变主营业务”承诺相违背 [5] 市场行为与监管关注 - 公司在宣布被收购及成立AI子公司期间，对自身AI业务始终未作明确说明，任由市场猜测与炒作 [3] - 公司通过一系列消息发布影响股价，被指为“A股的情绪操控大师” [5] - 公司的一系列操作被市场解读为典型的资本炒作套路 [6]

市场现象 - 2026年1月19日，A股市场收盘价超过100元的个股数量达到222只，创历史新高 [1][6] - 科技板块是此轮百元股浪潮的核心引擎 [1][6] - 百元股前十名中，仅贵州茅台不属于科技板块，其余均为AI芯片、光通信、半导体等科技领域企业，科技新贵扎堆现象明显 [2][7] 代表性公司及股价 - 寒武纪-U以超过1400元的收盘价高居百元股榜首 [1][6] - 贵州茅台报收1376元，位列第二 [1][6] - 源杰科技以748.29元位列第三 [1][6] - 摩尔线程-U、中际旭创、国盾量子、沐曦股份-U、北方华创等个股收盘价均超过500元 [1][6] 现象背后的驱动因素 - 从产业层面看，AI、半导体、高端制造等科技领域进入业绩兑现期，企业盈利增长确定性强，推动估值系统性提升 [1][6] - 从资金层面看，公募基金、保险资金、外资等中长期资金持续入市，其配置偏好更倾向于基本面扎实的龙头企业 [1][6] - 从政策层面看，资本市场改革深化、退市制度趋严，倒逼资金向优质资产集中 [1][6] - A股市场的核心驱动力正向科技领域深刻切换，特别是以AI算力、半导体为代表的“硬科技”公司成为新主角 [2][7] - 市场资金基于国家产业政策与全球科技趋势，对高成长性进行主动选择，推动了投资逻辑从“价格”向“价值”的根本转变 [2][7] 科技股业绩支撑 - 科技股成为主力军，背后是科技产业进入加速兑现期带来的业绩支撑 [3][8] - 以寒武纪为例，2025年前三季度实现营业总收入46.07亿元，同比增长2386.38%；归母净利润16.05亿元，同比扭亏；扣非净利润14.19亿元，同比扭亏 [3][8] - 截至2025年9月末，寒武纪已经连续四个季度实现盈利 [3][8] - 源杰科技2025年前三季度实现营业收入3.83亿元，同比增长115.09%；实现净利润1.06亿元，扭亏为盈 [3][8] - 科技股成为百元股主力，本质上是“业绩驱动+产业趋势”的双重验证 [3][8] 后市展望与市场意义 - 在科技产业趋势延续、长期资金持续流入的背景下，百元股阵营有望继续扩容，但结构分化将更加明显 [3][8] - 百元股扩容是市场走向成熟的标志，未来具备核心竞争力的企业将继续获得估值溢价 [4][9] - 随着注册制深化、退市常态化，市场“优胜劣汰”机制将更加完善，真正具备技术壁垒、品牌优势、盈利能力的龙头企业有望持续获得资金青睐 [4][9] - 百元股扩容反映了中国经济结构转型的方向，从传统消费、周期行业向科技、高端制造转型 [4][9] - 资本市场作为资源配置的重要平台，正在通过估值定价引导资金流向科技创新领域 [4][9]

罗永浩B站获奖与相关争议 - 53岁的罗永浩在B站年度百大UP主颁奖典礼上获得年度新人奖，这是其微博被禁言后的首次公开亮相 [1][2] - 获奖核心原因是其在B站推出的新视频播客《罗永浩的十字路口》，该播客于2025年8月19日上线，获赞已超过120万，其中与影视飓风TIM合作的一期播放量高达560万 [2] - 罗永浩与西贝创始人贾国龙就预制菜争议产生交锋，风波始于2025年9月，双方于2026年1月再度交锋，随后罗永浩称被平台禁言15天 [6] 嫣然天使儿童医院租金纠纷 - 北京嫣然天使儿童医院因拖欠超2000万元租金面临迁址甚至关停风险 [7][8] - 房东方表示，2010年首个十年合同以市场价半价签订，2019年底续约时恢复市场价格，并非简单的“租金翻倍” [8][11] - 事件引发公众捐款，李亚鹏称超过18万名捐赠者为嫣然天使基金捐赠了约900万元善款，但其后开启的5小时直播带货销售额超过1000万元 [11] - 院方称通过嫣然基金筹集的资金只能用于唇腭裂救助，不能用于交房租，医院房租缺口问题仍未解决 [11][12] 2025胡润中国人工智能企业50强榜单 - AI芯片企业寒武纪以6300亿元价值位居榜首，价值比去年增长165% [13] - 寒武纪2025年上半年实现营收28.8亿元，同比大幅增长43倍 [13] - 国产GPU企业摩尔线程和沐曦股份分别以3100亿元和2500亿元价值位列第二、三位 [13] - 摩尔线程2025年前三季度营收同比增长182%，沐曦股份曦云系列芯片累计交付超2.8万颗，在手订单达14.3亿元 [15] - 新上榜企业共18家，超过榜单1/3，其中10家是AI芯片公司，AI芯片相关企业包揽榜单前10中的7席 [16] - 上榜企业主要集中于一线城市，北京19家、上海14家、深圳6家、广州4家，一线城市企业占据上榜总数80%以上 [17] - 榜单上榜门槛为95亿元人民币，比上年提高35亿元，前十名门槛为730亿元人民币，是上年220亿元的3倍多，上榜企业平均价值540亿元人民币，是上年的2.4倍 [18] 许家印侄子许火健房产被法拍 - 许家印侄子许火健位于广州侨鑫·汇悦台小区的豪宅被法拍，建筑面积317平方米，起拍价定为4400万元 [18][19] - 该房产评估价4400万元，单价约13.8万元/平方米，而该小区2023年二手市场单价曾超过30万元/平方米，该房产2025年3月曾以6800万元总价挂牌出售 [19][21] - 许火健现为广州恒大实业集团有限公司董事，同时是广州雅旭装饰设计有限公司股东，其有31条限制高消费提示 [21] 保时捷2025年全球及中国市场表现 - 保时捷2025年全球交付量为279,449辆，同比下降10% [24] - 中国市场2025年交付量为41,938辆，同比大幅下降26%，是主要市场中降幅最大的区域 [23][24] - 截至2025年底，保时捷在华销量已连续4年下滑，2022年至2024年销量依次为9.33万辆、7.93万辆、5.69万辆，同比下滑幅度分别为2.5%、15%、28% [24] - 保时捷中国计划将销售网点从2025年底的120家调整至2026年底的80家，此前曾计划调整为100家 [25] - 截至2025年1月15日当周，保时捷公司股价录得自2022年IPO上市以来的最大单周跌幅，跌幅超过10% [23]