碳酸锂日报 碳酸锂日报（2025 年 5 月 20 日） 一、研究观点 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 1. 昨日碳酸锂期货 2507 合约跌 2.27%至 61180 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均跌 800 元/吨 至 63700 元/吨，工业级碳酸锂平均价跌 800 元/吨至 62050 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌 200 元/吨至 65490 元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）下跌 200 元/吨至 70635 元/吨。仓单方面，昨日 仓单库存增加 60 吨至 36684 吨。 2. 价格方面，锂矿端报价亦在下降，根据中联金澳洲锂辉石 5.5-6%最低价 645CIF 美元/吨。供应端， 周度产量环比增加 575 吨至 16055 吨，5 月总供应量较预期下调；需求端，5 月三元+磷酸铁锂消耗 碳酸锂量预计环比小幅增加；电芯端依旧保持景气。库存端，周度库存重回累库，周度环比增加 351 吨至 131920 吨，其中下游和其他环节去库，冶炼厂累库。 3. 当前市场矛盾实际仍应关注供应，锂矿价格延续下跌和供应减量仍然较低，导致市场仍较为悲观， 但需 ...

碳酸锂价格波动与行业格局变化 - 2021年碳酸锂价格飙升至60万元/吨历史高位，吸引大量投资者进入锂电行业 [1] - 随后价格急转直下，2024年跌至6.5万元/吨下方，行业利润收缩，企业被迫缩减规模 [1] - 2024年碳酸锂价格从年初9.7万元/吨降至年末7.5万元/吨，全年均价9.1万元/吨，较2023年下跌65% [2] Z公司逆周期扩张策略 - 作为锂矿开发小微企业，Z公司在非洲布局多个锂矿项目，原以原矿贸易为主 [1] - 碳酸锂价格高位时增设碳酸锂生产业务，但价格下跌导致每吨原矿进口亏损 [2] - 通过碳酸锂期货工具对冲风险，2024年3月建立空头头寸12万元/吨，7月价格跌至7.1万元/吨时期货盈利覆盖现货亏损 [3] - 采用"期转现"操作与正极材料厂合作，优化销售节奏并节省仓单费用，现货亏损72万元时期货盈利278万元，总体盈利206万元 [4] 期货工具对产业链的影响 - 期货市场吸引正极材料生产商等多样化主体，上游企业可直接通过期货交割对接下游终端客户 [5] - Z公司借助期货工具实现逆周期扩张，2024年经营规模较2023年翻倍，并在非洲收购更多小矿山 [5] - 期货机构提供定制化服务，精准把握企业需求是成功关键，未来将深化新能源领域服务探索 [5]

期货日报讯（记者 刘威魁）在当下大宗商品贸易市场下，无论是传统贸易商，还是生产厂家都会存在 库存管理的问题。尤其是在常备库存和超期库存的成本方面，很多企业都会感觉这似乎是一个束手无策 的问题。 后，2024年11月，在中信建投期货的协助下，天美锂能向广期所提供了相关材料，顺利通过了产业立 项，进入了项目考核期。 "碳酸锂期货上市后，我们一直耐心对天美锂能进行系统性套期保值辅导。当前，该司运用套期保值在 库存保值管理等方面取得了良好的套期保值效果，规避了大部分价格风险。"中信建投期货上海分公司 产业总监谢江涛认为，碳酸锂期货为企业提供了风险管理工具，更强化了锂电行业上下游企业之间的合 作，提升了产业的整体竞争力。此次产业服务计划，将帮助新能源企业在实践中更加深刻地了解期货市 场的基本知识、操作规则以及风险管理的重要性，不仅能提高企业对期货市场的认知度，还能增强企业 参与期货市场的意愿和能力。 在此过程中，锂电产业企业，也对期货市场有了更多期待。刘洋表示，未来，期待广期所推出氢氧化锂 等更多与产业相匹配的期货品种，来帮助企业优化风险管理，降本增效。同时，也希望产业企业能够积 极参与广期所举办市场培育活动，帮助更多 ...

行业下行周期往往是检验企业韧性的试金石。当前，碳酸锂市场正在上演一场韧性生长的新故事。 期货工具的价值，本质是金融工具与实体产业的深度共振。碳酸锂期货用"风险分散"的逻辑重构了中小 企业的生存法则，用"价格发现"的功能升级了产业的决策方式。在新能源产业迈向高质量发展的历程 中，拥抱期货市场不再是选择题，而是企业从"被动承受" 转向 "主动管理"的必答题。 当多数企业选择收缩规模时，厦门一家专注于锂矿开发及贸易的中小企业（下称Z公司）利用期货工具 锁定生产利润，获得现金流支撑，实现逆周期扩张。这种"别人收缩我扩张"的差异化策略，其实是利用 期货市场，将"价格风险"转化为"竞争优势"。对Z公司而言，期货套保不再是"锦上添花"，而是关乎生 存的"刚需配置"。可以说，期货市场打破了"价格下跌=行业衰退"的线性思维，让具备风险管理能力的 企业能够"危中寻机"，重塑行业生存法则。 期货工具的价值，不仅在于风险对冲，更体现在成本结构优化与战略决策升级上。在长协订单模式下， 贵州天美锂能新材料有限公司（下称天美锂能）曾因"锁量不锁价"的签单模式，在价格下行周期承受高 额采购成本，而参与期货套保后，其通过期货市场提前锁定价格， ...

报告核心观点 报告对多个公司和行业进行研究分析，涉及农化、自动化、通用设备、重卡、金融、消费、出版、医药、房地产、机器人、能源等领域，指出各公司发展态势、行业趋势及潜在投资机会，部分公司业绩增长良好，行业有望受益政策和市场需求实现景气回升，建议关注相关公司并给予部分公司“买入”评级[2]。 各公司及行业研究要点 芭田股份（农化制品） - 发布2025年股票期权与限制性股票激励计划，拟授予权益2300万股，占股本2.39%，激励对象175人，2025 - 2026年分年度考核业绩，有助于公司可持续发展[4][5] - 小高寨磷矿一期工程许可开采规模200万吨/年，拟投资建设二期等项目，建成后总计规模290万吨/年，提升资源保障能力[6] - 预计2025 - 2027年营收分别为53、64、73亿元，归母净利润分别为12.20、16.37、20.54亿元，对应PE分别8、6、5倍，维持“买入”评级[7] 信捷电气（自动化设备） - 2024年营收17亿元，同比+13.50%，归母净利润2.29亿元，同比+14.84%；2025Q1营收3.88亿元，同比+14.25%，归母净利润4601万元，同比+3.46%[9] - 2024年分业务板块，PLC收入6.48亿元，同比+21.09%；驱动系统收入8.06亿元，同比+10.57%；变频器收入4500万元以上，同比近40%；人机界面和智能装置分别收入1.95亿元、0.41亿元[10][11][12] - PLC份额持续提升，伺服下游应用广泛；2024年直销占比逐步提升，积极布局人形机器人领域，开发相关零部件并储备技术[13][16] - 预计2025 - 2027年营收分别为19.9/23.2/27.2亿元，归母净利润分别为2.7/3.4/4.1亿元，对应PE分别为38/31/25X，首次覆盖给予“买入”评级[16] 纽威数控（通用设备） - 2024年营收24.62亿元，同比+6.08%，归母净利润3.25亿元，同比+2.36%，扣非归母净利润2.79亿元，同比+1.24%[17] - 分产品看，大型加工中心和立式数控机床收入同比增长，卧式数控机床收入同比下降；分海内外看，境内收入增长，境外收入下滑；采用“经销为主、直销为辅”模式，产品销售至60多个国家或地区[18] - 2024年研发费用1.12亿元，同比+10.35%，计划投资8.5亿元建设五期高端智能数控装备项目，开发人形机器人行业数控卧式车床系列[19][20] - 预计2025 - 2027年营收分别为27.42/30.75/34.73亿元，归母净利润分别为3.65/4.12/4.71亿元，对应PE分别为18/16/14X，首次覆盖给予“买入”评级[21] 重卡行业 - 2025年4月重卡交强险上险量6.9万台，同比增长6%，1 - 4月累计同比增长11%；4月部分以旧换新落地较早地区上险量环比跑赢行业整体[23][24] - 5月开始地方申领渠道密集公布，以旧换新政策普遍落地，重卡月度同比增速后续有望加速，看好全年内需景气度[25] - 2025年全年国内批发增速或超15%，预计下半年好于上半年；维持重卡行业“推荐”评级，推荐中国重汽、福田汽车等公司[26][27] 沪农商行（农商行Ⅱ） - 2025Q1营收同比-7.41%，归母净利润同比+0.34%，贷款总额同比+6.60%，有助于缓解息差下行压力[29] - 资产质量保持稳定，不良贷款率为0.97%，拨备覆盖率为339.27%；2024年净息差为1.50%，负债端成本控制效果明显[31][32] - 预测2025 - 2027年营收为268亿元、268亿元、279亿元，归母净利润为126亿元、127亿元、132亿元，首次覆盖给予“买入”评级[32] 美股消费行业 - 特朗普政府关税和移民政策强化美国通胀粘性，对消费市场形成持续性冲击[34] - 亚太奢侈品市场疲软，Coach“重奢平替”策略精准承接中产时尚需求，销售额同比增长；小众品牌蚕食巨头市场份额，关税壁垒挤压盈利空间[35][36] - Costco会员经济模式凸显韧性，付费会员数逆势增长，坚持DEI战略推动客流迁移[37] 中南传媒（出版） - 2024年营收133.49亿元，yoy - 1.94%，归母净利润13.70亿元，yoy - 26.12%；2025Q1营收28.74亿元，yoy - 4.18%，归母净利润3.69亿元，yoy + 29.99%[38] - 2024年业务结构调整，降本增效提升毛利率；2025Q1毛利率45.29%，同比+4.41pct；截至2025Q1，在手现金177.25亿元[39][40][42] - 2024年教材教辅收入增长，一般图书出版板块跑赢大盘，市占率提升；预计2025 - 2027年营业收入131.42/131.78/132.85亿元，归母净利润分别为17.44/18.12/18.65亿元，维持“买入”评级[43] 京东健康（医药商业） - 2025Q1营收166亿元，同比增长25.5%，经营利润11亿元，同比增长119.8%，经调整经营利润13亿元，同比增长73.4%[45] - 线上医保支付接入促进用户转化，AI + 医疗应用持续落地，线上问诊场景AI服务使用率提升至80%[46][48] - 预计2025 - 2027年收入分别为669/753/836亿元，经调整归母净利润分别为47/52/57亿元，维持“买入”评级[48] 贝壳 - W（房地产服务） - 2025Q1营收233亿元，yoy + 42.4%，归母净利润8.56亿元，yoy + 98.1%，归母经调整净利润13.93亿元，同比基本持平[49] - 地产市场表现稳健，总GTV、收入、门店数量、经纪人数量等增长；坚持“一体三翼”战略，租赁业务增长迅猛[50][51][53] - B/C两端落地多款AI工具，持续股份回购回馈投资者；预计2025 - 2027年营业收入1083.36/1250.11/1432.87亿元，归母净利润52.01/65.53/80.68亿元，首次覆盖给予“买入”评级[55][56] 机器人行业 - 特斯拉发布Optimus“跳舞”视频，马斯克预测人形机器人数量将达数百亿；越疆科技与腾讯云、华为与优必选科技等达成合作[57][58] - 哈默纳科发布财报，雷赛智能、科力尔发布员工持股计划[64][65] - 维持人形机器人行业“推荐”评级，建议关注三花智控、拓普集团等企业[65][66] 能源行业 - 光伏头部硅料厂商有望联合推动产能整合，短期内组件价格延续下跌趋势；风电海风招标旺盛，海缆管桩交付进入旺季；储能需求受多重刺激，锂电宁德时代港交所挂牌在即[67][69][72] - AIDC腾讯、阿里资本开支保持高增，AI基础设施加速建设；电网广东就新能源上网电价市场化方案征求意见，疆电（南疆）送电川渝特高压直流工程拟年底开工[75][76][77] - 维持电力设备板块整体“推荐”评级[78] A股指数策略 - 1999年以来A股有三次典型指数冲关期，共性是流动性宽松、政策基调积极、有重大催化剂，经济基本面未必明显起色[79][80] - 指数冲关前蓄势期消费和稳定风格占优，冲关时期金融和科技风格占优；当前处于指数冲关前蓄势期，后续冲关驱动力可能来自政策或货币宽松，时间节点可能在7 - 8月[81] 振华股份（化学原料） - ATI航空航天业务强势增长，商用喷气发动机领域营收增速最快；MRO市场需求旺盛，航空发动机维修成为行业新增长点[82][83][84] - 海外高温合金厂商资本开支提速，产能有望高速扩张；预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为49.85、59.54、66.63亿元，归母净利润分别为7.11、9.28、11.80亿元，维持“买入”评级[86][87] 汽车行业 - 2025.5.12 - 5.16 A股汽车板块跑赢上证综指，港股汽车整车部分企业股价上涨[87] - 吉利发布一季报并实施“一个吉利”战略整合计划，零跑C10、魏牌高山全新MPV、蔚来6系SUV双子星正式上市[88][89]

峰会背景 - 全场景电动化加速推进 中国电动化渗透率突破50%临界点 带动产业链上下游开启新产业周期 电力市场、船舶、商用车、人形机器人、eVTOL等赛道成为锂电出货增长新驱动力 [3] - 动力与储能产业协同融合发展 动力电池为核心的新能源制造业规模化发展 储能发展关系到区域性能源转型与碳中和目标实现 二者协同融合成为国内各区域重点发展方向 [3] - 锂电产业链结构性调整 核心材料价格触底反弹 电芯价格趋向稳定 产业链供需优化 产能出清与企业淘汰并行 重点企业整合与调整 产业链各环节进入盘整与优化阶段 [3] - 新材料新工艺加速应用 动力及储能电池差异化凸显 围绕场景需求电池性能加速迭代 复合集流体、硅基负极、新型锂盐等材料具备规模化应用条件 AI4S推动电池新材料开发及新电池体系开发 [3] - 常州新能源产业发展进入新阶段 具备良好基础和巨大发展潜力 有望成为全球新能源产业领先基地 [4] 峰会亮点 - 高工锂电年度品牌会议 新能源领域顶级行业峰会 [6] - 300+细分领域重量级企业参与 1000+锂电产业链高层汇聚 [8] - 产业链上下游企业现场技术交流与新产品展示 [8] - 高工产业研究院（GGII）发布上半年产业发展报告 [8] - 高工全媒体平台30万线上粉丝实时互动 [8] 会议议程 - 全球电动化新阶段竞逐风云 全场景电动化产品研发与生态构建攻略 动力电池技术、价格与营销"激战" 下一代电池技术卡位与抢夺的激烈角逐 [9] - 电动汽车快充电池差异化选择 插电混动大容量快充需求与匹配 增程式新能源汽车技术迭代 船舶电动化市场与配套新机遇 重卡换电引领快充超充时代崛起 [9] - 人形机器人与智能时代电池配套探索 全极耳圆柱电池产业全球化机遇 大圆柱电池在高端电动车中规模化应用 电动工具场景下圆柱电池革新突破 [9] - 4C超快充技术在大圆柱电池中量产实践 全极耳大圆柱电池卷绕设备工艺迭代 [9]

全球动力电池龙头企业宁德时代（股票代码：03750.HK）将于5月20日正式登陆港交所主板，成为首 家"A+H"双平台上市的中国锂电企业。此次IPO发行价定为每股263港元，募资规模约307亿港元（若行 使超额配售权可达353亿港元），成为2025年港股市场最大规模的IPO项目，并有望冲击全球年度IPO榜 首。中享证券认为，宁德时代此次港股上市不仅是其全球化战略的关键一步，更为中国高端制造业企业 走向国际资本市场提供了极具参考价值的战略范本。 一、上市决策的核心逻辑：战略先行，资本为器 宁德时代此次港股上市并非单纯融资行为，而是其全球化战略的必然选择。对拟上市企业而言，需明确 三大关键问题： 1.战略匹配性：是否与企业的国际化扩张、技术升级或产业链整合需求深度绑定？宁德时代选择港股， 直接获取外汇资金以规避汇率风险，精准匹配欧洲产能建设需求。 2.资本工具适配性：H股相较A股的灵活融资机制（如后续增发效率）、与国际投资者接轨的估值体 系，更利于技术密集型企业的长期价值释放。 3.抓住全球能源转型窗口期（2025年全球新能源车渗透率突破20%）、欧洲碳关税政策落地前夜上市， 最大化资本对战略的助推效应。上市不应 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 光伏&储能行业走出过剩困境曙光初现，驱动核心力量或向产业自发自主转移，中美贸易缓和利好大储 [2][5] - 风电整机出海提速，头部整机企业盈利有望修复，大金重工订单有望持续落地 [2][5] - 电网智能化建设推进，25年是特高压开工大年，相关公司业绩弹性将持续兑现 [2][7][8] - 新能源车周度数据同比走弱但环比正常，整体销量需观望后续走势，持续看好25年车市需求 [3][10][11] - 锂电关税下降或引发囤货，半/全固态电池新品密集发布，25年看好锂电周期触底反转 [3][11][12] - 氢能与燃料电池跨省项目叠加政策，氢车推广提速，绿色液体燃料将迎来新发展 [3][8][10] 根据相关目录分别进行总结 子行业周度核心观点 - 光伏&储能行业反转核心力量或转移，中美贸易缓和利好大储，推荐阳光电源、阿特斯 [2] - 风电大金重工订单有望落地，整机出海提速，看好头部整机企业盈利修复 [2] - 电网推进人工智能融合，特高压建设持续，关注信息化受益标的和特高压相关公司 [2] - 新能源车周度数据同比走弱但环比正常，整体销量待观望 [3] - 锂电关税下降利好出口，半固态电池产业化推进 [3] - 氢能与燃料电池跨省项目和政策推动氢车推广，绿色液体燃料发展可期 [3] 本周重要行业事件 - 光储风人民日报发文整治竞争，中美关税下调，广东发布电价政策，大金重工签单 [4] - 电网国家电网发布白皮书，疆电送川渝特高压环评公示 [4] - 新能源车&锂电吉利发布财报，零跑新车上市，关税利好锂电，企业发布固态电池新品 [4] - 氢能与燃料电池六盘水和嘉兴有相关项目和补贴政策 [4] 子行业周观点详情 光伏&储能 - 行业走出困境需企业自发合作并辅以政策，投资关注大储等龙头、电池片供应商、硅料整合潜在受益方和新技术标的 [5] 风电 - 大金重工订单有望持续落地，运达股份和金风科技有海外项目，推荐整机、海缆等环节相关公司 [5][6][8] 电网 - 白皮书推动电力智能化，特高压建设持续，推荐电力设备出海、特高压线路&主网、配用电环节相关公司 [7][8] 氢能与燃料电池 - 氢车推广提速，绿色液体燃料发展，关注制氢设备、绿醇绿氨、燃料电池相关企业 [8][10] 新能源车&整车 - 吉利财报略超预期，电车放量拉动业绩，持续看好25年车市需求，关注不同维度的整车车企 [10][11] 锂电 - 关税下降或引发囤货，半/全固态电池新品发布，25年看好锂电周期反转，关注龙头公司和技术变革 [11][12] 产业链主要产品价格及数据变动情况及简评 光伏产业链 - 截至5月14日，产业链价格下跌，硅料、硅片、电池片、组件盈利承压 [14] 锂电产业链 - 钴价持平，碳酸锂小幅反弹，正极、负极材料价格有波动，六氟磷酸锂微跌，隔膜和电芯价格持平 [32][35][38][44][48][51] 本周新能源与电力设备板块景气度 | 板块 | 景气度指标 | | --- | --- | | 光伏&储能 | 底部企稳 | | 风电 | 拐点向上 | | 电网 | 高景气维持 | | 新能源车 | 高景气维持 | | 锂电 | 底部企稳 | | 氢能与燃料电池 | 拐点向上 | [54]

核心观点 - 公司在2025全球科技大会上推出六大新品，涵盖动力电池、储能系统、智能制造等领域，展示技术突破 [1] - 全固态电池和准固态电池技术取得重大进展，能量密度和安全性显著提升 [2][3][5][6] - 商用车和储能领域推出创新产品，具有高能量密度、快速补能和长寿命等特点 [8][10] - 新一代锰铁锂电池技术实现能量密度和快充能力突破 [12] - 工业4.0时代的锂电产线数智化解决方案助力绿色制造 [14] 动力电池技术 - 金石全固态电池实现质的飞跃，实验线核心设备国产化率达100%，已开始装车路测 [2][3] - G垣准固态电池能量密度达300Wh/kg，续航里程达1000公里，固态化设计提升安全性 [5] - 硫化物电解质离子电导率提升60%，正负极材料克容量突破 [5] - 全固态实验线正式贯通，设计产能0.2GWh，良品率达90% [5] - 金石电池单体容量提升150%，预紧力下降90%，通过多项严苛安全测试 [5] - 规划建设12GWh准固态电池产线，样车总里程已超一万公里 [6] 商用车电池 - G行超级重卡标准箱全球首款单包电量达116kWh，能量密度175Wh/kg [8] - 融合四枪并充技术与1000V高压平台，实现兆瓦级极速补能 [8] - 适应-40℃至65℃全域温控，提供12年10000次循环超长寿命 [8] 储能系统 - 乾元智储20MWh储能电池系统全球最大单舱容量，设计寿命25年 [10] - 获评"国际领先"水平，已获超6GWh在建及意向项目订单 [10] - 决定将所有集成专利向全社会公开，推动行业技术发展 [10] 锰铁锂电池 - 启晨二代LMFP超充电芯能量密度跃升至240Wh/kg，支持10分钟快充 [12] - -20℃容量保持率高达93%，满足纯电850公里、混动1500公里以上续航需求 [12] - 通过PACK层级严苛热失控测试，实现"零热蔓延" [12] 智能制造 - 发布Axtrem工业AI智能体，攻克产品良率、生产效率和成本控制的平衡优化 [14] - 助力绿色能源的绿色制造，解放人力专注于创新和决策 [14] - 以软件定义绿色能源产业智能制造新时代 [14]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[4] 报告的核心观点 - 锂电产业链部分公司25年1季度单位盈利环比向上，25年有望出现供需拐点，进入2 - 3年上行周期，未来两年业绩、估值均有提升可能性，是中线布局较好板块 [6] - 大储板块光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放；户储板块欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，强化市场对板块25年信心 [6] - 电网板块受益于国内刺激预期抬升，电网投资总额有望进一步上调；电力设备出口标的可能因关税恐慌情绪蔓延而错杀，下跌是机会 [6] - 5月全球电池排产量环比下降，电池总体价格逐渐进入平台期，预计有向下小幅震荡但短期内趋于平稳，光伏协会近期可能给出组件标杆价格作为指引 [6] - 国内海风建设节奏有序进行，25年交付量有望明显提升 [6] 各目录总结 锂电板块 - 本周申万电池指数上涨2.47%，跑赢沪深300 1.353pct，锂电板块涨幅中等，欧洲销量复苏，亿纬计划跟动储客户谈涨价，锂电池公司普遍涨幅较好，有机器人概念和部分磷酸铁锂正极厂家涨幅较大 [9] - 美国电动车税收抵免拟提前6年取消，清洁能源和可再生能源领域多项税收抵免政策将大幅调整 [11][12] - 英国政府投资10亿英镑助力中国电池公司远景动力在桑德兰建设及运营超级工厂 [14] - 龙蟠科技与楚能新能源签下50亿磷酸铁锂正极材料长单 [15] - 国轩高科发布G垣准固态电池，“001”号样车总里程超1万公里，还发布了启晨二代电池等6款新技术及产品 [16] - 4月汽车产销环比下降、同比增长，新能源汽车产销同比大幅增长，出口增长明显；动力和其他电池产量、装车量、出口量同比增长，部分环比下降 [19][20] - 六氟、VC价格小幅下降，碳酸锂、金属镍、金属钴价格小幅波动，电解液价格不变，电池成本下降 [23] 储能板块 - 内蒙古四盟市发布2025年重大项目清单，含33个储能项目，超7GW/28GWh，项目业主多元化，还有5个储能产业相关项目 [26][27][28] - 上海探索容量补偿机制，鼓励独立储能利用退役能源设施站址、海风预留地建设，2025年首批独立储能项目建设计划已发布 [29] 电网设备板块 - 国家能源局西北监管局印发《西北区域“沙戈荒”大基地配套电源短期平衡市场运营规则（试行）》，明确了市场准备、申报与出清、不平衡电量处理机制等内容 [31] 光伏板块 - 本周硅料、硅片、N型电池片、TOPCon组件、胶膜价格下降，光伏玻璃价格不变，短期内各环节价格大多延续下跌趋势 [35][38][40] - 红太阳新能源在尼日利亚建600MW光伏组件厂，云南昭通完成2.62GW新能源项目竞配，国内各区域有多个风电项目招投标和施工进展 [41][42][43] - 亿晶光电12.5GW光伏电池产能停产，未对公司经营业绩和财务状况产生重大影响 [45] 风电板块 - 英国发布第七轮差价合约“清洁产业奖励”机制最终预算通知，百慕大开启首个海上风电项目采购程序 [46] - 广东电力交易中心发布新能源增量项目可持续发展价格结算机制竞价规则征求意见稿，大金重工子公司签10亿单桩合同 [46] - 2025年至今陆上风电机组启动招标49.0GW，海上风电机组新增招标5.1GW，1 - 3月累计新增装机同比下降 [46] - 本周3.13GW项目启动陆上风机采购招标，浙能集团发布海风项目风电机组预采购公告 [46] - 2025年4、5月陆风风电机组中标均价不同，1、4月海风中标候选人均价不同，本周三一重能中标海风项目，海缆有多个招中标情况 [50] - 截至5月17日，中厚板均价环比下降，铸造生铁和环氧树脂均价持平 [53] 投资建议 - 锂电推荐宁德时代、亿纬锂能，关注湖南裕能等材料公司和固态电池公司 [58] - 储能大储板块关注上能电气等，户储板块关注德业股份等 [58] - 电力设备关注特高压标的和电力设备出口标的 [58] - 光伏关注新技术和困境反转龙头两条主线 [58] - 风电关注海缆、塔筒单桩、整机、细分零部件龙头 [58]