市场表现与资金 - 沪深市场成交额1.93万亿元，较前日增加约700亿元[1] - 沪指涨0.24%，深成指跌0.25%，创业板指跌0.68%[4] - 主力资金上证净流入97.20亿元，深证净流出32.16亿元[5] 行业与板块动态 - 石油、有色、建材、军工等行业涨幅居前，公用事业、家电、电力设备、非银金融等跌幅居前[1] - 主力资金流入前三板块为通信设备、通用设备、工业金属，流出前三为电力、光伏设备、电池[5] - 公募机构近一个月调研近3500次，重点关注预盈预增概念标的[15] 政策与产业消息 - 商务部将优化离境退税2.0版措施，并支持房车露营、低空消费等[6][9] - 四部门联合印发《智能航运2030行动计划》，深化智慧港口与航道建设[11] - 市场监管总局将着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业“内卷式”竞争[13] 科技创新与投资 - 深圳建成全国首个万卡级全栈自主可控智算集群，总智能算力达14000P[12] - 3月新成立基金139只，募集规模约1098.83亿元，“硬科技”主题成发行主线[16] - 标准化论坛提出加强量子科技、具身智能、脑机接口等未来产业标准布局[8]

分组1 - 报告名称为《纯碱、玻璃日报》，日期为2026年3月31日 [1][2] 分组2 - 报告未提及行业投资评级 分组3 - 报告核心观点为纯碱市场整体延续弱势承压格局，短期内可适度看多，中长期面临价格下行压力，建议逢高布局空单；玻璃期货盘面价格陷入震荡格局，短期可尝试做多但空间不大，中长期需关注原料成本支撑和商品房销售数据变动 [8][10] 分组4 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 给出3月30日纯碱、玻璃期货交易数据汇总，包括开盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌、涨跌幅、持仓量及持仓量变化 [7] - 3月30日纯碱主力期货SA605继续下行，收盘价1207元/吨，下跌21元/吨，跌幅1.71%，日增仓28810手；基本面供应端压力缓解但仍处高位，需求端疲软，库存虽去化但仍处高位，去库受阻；短期可适度看多，中长期建议逢高布局空单 [8] - 玻璃期货盘面价格陷入震荡格局，上方受库存和产能点火复产预期压制，下方受产线冷修预期和原料价格波动支撑；当前产线冷修难改供应格局，库存累库，需求恢复缓慢；行业亏损，价格下行空间有限，供需改善需时日；短期受地缘局势影响原料价格波动大，中长期关注原料成本和商品房销售数据；短线可尝试做多但空间不大，预计盘面低位震荡 [9][10] 数据概览 - 展示了纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [12][13][17]

工业生产 - 钢铁、水泥、纺织等行业生产延续恢复，但石化产业链生产承压[2] - 3月前三周全国纯燃料轻型车生产同比下降19%至63.7万辆，混合动力与插混总体生产同比下降23%至24.5万辆[2] 房地产 - 截至3月28日当周，30大中城市新房销售面积同比下降15.0%，增速较前一周回落11.0个百分点[2] - 3月以来（截至3月28日）新房销售面积同比下降11.5%，但较1-2月提升13.0个百分点[2] - 截至3月16日，近四周二手房出售挂牌价指数环比下降1.85%[2] 国内需求 - 3月1-22日，全国乘用车市场零售同比下降16%至92.0万辆，跌幅较2月收窄；今年以来累计零售同比下降18%[2] - 截至3月20日，近四周主要家电零售额同比下降26.3%，但较前值提升[2] - 截至3月28日当周，国内执行航班同比增长4.2%，百度迁徙指数同比增长6.1%，但增速均较前一周回落[2] - 截至3月28日当周，日均电影票房收入同比增长28.2%[2] 外部需求 - 截至3月22日，近四周港口完成货物吞吐量同比下降2.2%，但较前值提升5.2个百分点；港口完成集装箱吞吐量同比增长6.2%，较前值提升3.8个百分点[2][38] - 3月前20个工作日韩国出口金额同比增长40.4%，增速较2月全月提升11.4个百分点[2] - 3月美国制造业PMI指数为52.4%，较上月提升0.8个百分点[2] 价格 - 本周南华工业品指数小幅上涨，其中南华有色金属指数上涨2.1%，南华能源指数下跌3.0%[2] - 本周农产品批发价格200指数环比下跌1.3%[2][43]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各商品期货品种进行分析，给出价格走势判断及趋势强度，如黄金因地缘政治局势缓解有对应表现，铜受美元走强限制价格回升等，投资者可参考各品种基本面数据、宏观及行业新闻做出投资决策 [2][5][8] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金：地缘政治局势缓解，趋势强度为0；沪金2602昨日收盘价1,011.02，日涨幅1.59%；黄金T+D对伦敦金的价差为639.48 [2][5] - 白银：跌落震荡平台，趋势强度为0；沪银2602昨日收盘价17756，日涨幅1.13% [2][5] - 铂：震荡为主，趋势强度为0；铂金期货2606昨日收盘价497.50，涨幅0.90% [25][26] - 钯：窄幅波动，趋势强度为0；纪金期货2606昨日收盘价357.30，跌幅0.25% [25][26] 有色金属 - 铜：美元走强限制价格回升，趋势强度为0；沪铜主力合约昨日收盘价95,760，日跌幅0.18% [2][8] - 锌：震荡偏强，趋势强度为1；沪锌主力收盘价23540，涨幅0.68% [2][11] - 铅：缺少驱动价格震荡，趋势强度为0；沪铅主力收盘价16495，跌幅0.36% [2][14] - 锡：区间震荡，趋势强度为0；沪锡主力合约昨日收盘价370,720，日涨幅4.20% [2][18] - 铝：供应问题继续发酵，趋势强度为1；沪铝主力合约收盘价24725 [21] - 氧化铝：震荡偏弱，趋势强度为0；沪氧化铝主力合约收盘价2941 [21] - 铸造铝合金：跟随电解铝，趋势强度为1；铝合金主力合约收盘价23630 [21] 黑色金属 - 铁矿石：谈判存缓和预期矿价下跌，趋势强度为 -1；I2605昨日收盘价813.0，涨幅0.12% [2][54] - 螺纹钢：震荡反复，趋势强度为0；RB2605昨日收盘价3,139，涨幅0.58% [2][58] - 热轧卷板：震荡反复，趋势强度为0；HC2605昨日收盘价3,308，涨幅0.33% [2][58] - 硅铁：成本预期小幅抬升，多头情绪高涨，趋势强度为0；硅铁2605收盘价6066 [63] - 锰硅：能源信息扰动，宽幅震荡，趋势强度为0；锰硅2605收盘价6588 [2][63] - 焦炭：本周一轮提涨预计落地，宽幅震荡，趋势强度为0；J2605昨日收盘价1753.5，涨幅0.1% [2][66] - 焦煤：宽幅震荡，趋势强度为0；JM2605昨日收盘价1214，跌幅0.4% [2][67] - 动力煤：情绪转弱，短期有回调压力，趋势强度为 -1；山西大同5500产地价格617.0元/吨 [2][70] 化工品 - 对二甲苯：短期震荡市，中期仍偏强，趋势强度为1；PX主力昨日收盘价9840，跌幅0.77% [2][76] - PTA：短期震荡市，中期仍偏强，趋势强度为0；PTA主力昨日收盘价6768，跌幅1.57% [2][76] - MEG：供应偏紧，中期趋势偏强，趋势强度为1；MEG主力昨日收盘价5359，涨幅1.52% [2][76] - 橡胶：宽幅震荡，趋势强度为0；橡胶主力日盘收盘价16,540，涨幅0.18% [2][84] - 合成橡胶：日内宽幅震荡，趋势强度为0；顺丁橡胶主力日盘收盘价17,725，跌幅0.64% [2][89] - LLDPE：供应收缩延续，结构分化，趋势强度为1；L2605昨日收盘价8804，跌幅0.72% [2][92] - PP：4月裂解及PDH检修增加，供给支撑强，趋势强度为1；PP2605昨日收盘价9269，跌幅0.47% [2][92] - 烧碱：估值低位，后期或偏强震荡，趋势强度为1；05合约期货价格2353 [97] - 纸浆：震荡运行，趋势强度为0；纸浆主力日盘收盘价5,182，跌幅0.38% [2][101] - 玻璃：原片价格平稳，趋势强度为0；FG605昨日收盘价1040，涨幅0.39% [2][108] - 甲醇：偏强震荡，趋势强度为0；甲醇主力收盘价3,319，涨幅0.70% [2][111] - 尿素：价格中枢上移，趋势强度为1；尿素主力收盘价1,882，涨幅0.27% [2][117] - 苯乙烯：偏强震荡，趋势强度为0；苯乙烯2604昨日收盘价10,811，涨幅1.35% [2][121] - 纯碱：现货市场变化不大，趋势强度为0；SA2605昨日收盘价1,207，跌幅1.71% [2][127] - LPG：地缘风险仍存，供应扰动频发，趋势强度为1；PG2604昨日收盘价6,616，跌幅3.20% [2][133] - 丙烯：基本面有支撑，趋势仍偏强，趋势强度为1；PL2605昨日收盘价8,944，跌幅0.62% [2][133] - PVC：宽幅震荡，趋势强度为0；05合约期货价格5551 [2][141] - 燃料油：夜盘小幅下探，短线维持高位，趋势强度为 -1；FU2605昨日收盘价4,619，涨幅3.47% [2][145] - 低硫燃料油：弱势仍在，外盘现货高低硫价差延续回调，趋势强度为 -1；LU2605昨日收盘价5,285，涨幅2.48% [2][145] 农产品 - 棕榈油：B50消息刺激，短期偏强表现，趋势强度为1；棕榈油主力收盘价9,930，涨幅1.66% [2][175] - 豆油：关注季度库存与种植意向报告，趋势强度为0；豆油主力收盘价8,714，涨幅0.30% [2][175] - 豆粕：调整震荡，等待USDA报告，趋势强度为0；DCE豆粕2605收盘价2937，涨幅0.14% [2][183] - 豆一：反弹震荡，趋势强度为0；DCE豆一2605收盘价4574，跌幅0.13% [2][183] - 玉米：关注政策拍卖，趋势强度为0；C2605收盘价2,346，跌幅0.93% [2][186] - 白糖：偏强震荡，趋势强度为1；期货主力价格5441，跌幅0.42% [2][189] - 棉花：内盘缺乏新的驱动，趋势强度为0；CF2605收盘价15,385，跌幅0.06% [2][193] - 鸡蛋：等待远月逢高做空机会，趋势强度为0；鸡蛋2604收盘价3,269，跌幅3.57% [2][198] - 生猪：去库不及预期，中枢继续下移，趋势强度为 -1；河南现货价格9380元/吨 [2][201] - 花生：关注油厂收购，趋势强度为0；PK604收盘价8,068，跌幅0.64% [2][205] 集运指数 - 集运指数（欧线）：现货装载承压，04窄幅震荡；远月跟随地缘波动，趋势强度为0；EC2604昨日收盘价1,735.0，跌幅3.80% [2][147]

热点资讯 - 特朗普称伊朗同意“15点计划”大部分内容，美伊正严肃磋商结束军事行动，特朗普威胁若短期内无法达成协议将炸毁伊朗发电站、油井等设施，白宫新闻秘书称特朗普希望4月6日前与伊朗达成协议并呼吁阿拉伯国家承担军事行动费用 [2] - 伊朗表示若发电设施遭打击将使地区停电，结束战争以维护国家尊严、利益和安全为前提，未与美国直接谈判，认为“15点停火计划”要求过分不合理，不参加巴基斯坦主导的战争会议 [2] - 中国加快推进地方附加税，财政部首次提出做好地方附加税法制定、修订工作 [2] - 印尼总统表示今年正式推进B50生物柴油混合政策计划 [3] - 硅锰厂减产陆续按计划进行，4月1号开始大多工厂减产30%左右，全国锰系合金企业合计月度自发减排量预计为22.10万吨，全国187家独立硅锰企业开工率32.01%，较上周减4.08%，日均产量27380吨/日，减650吨 [3] 重点关注 - 重点关注尿素、焦煤、多晶硅、PVC、塑料 [4] 夜盘表现 - 非金属建材涨2.58%，贵金属涨25.19%，油脂油料涨8.82%，软商品涨2.54%，煤焦钢矿涨9.90%，能源涨7.95%，化工涨15.88%，谷物涨1.04%，农副产品涨2.90% [4] - 有色涨23.20% [5] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品综合、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材 [6] 大类资产表现 - 上证指数日涨0.24%，月内跌5.76%，年内跌1.15%；上证50日跌0.14%，月内跌6.79%，年内跌6.53%；沪深300日跌0.24%，月内跌4.64%，年内跌2.98%；中证500日涨0.21%，月内跌10.45%，年内涨3.86%；标普500日跌0.39%，月内跌7.78%，年内跌7.33%；恒生指数日跌0.81%，月内跌7.06%，年内跌3.43%；德国DAX日涨1.18%，月内跌10.76%，年内跌7.87%；日经225日跌2.79%，月内跌11.83%，年内涨3.07%；英国富时100日涨1.61%，月内跌7.17%，年内涨1.98% [7] - 10年期国债期货日涨0.15%，月内持平，年内涨0.49%；5年期国债期货日涨0.10%，月内涨0.08%，年内涨0.31%；2年期国债期货日涨0.04%，月内涨0.09%，年内涨0.09% [7] - CRB商品指数日涨0.65%，月内涨18.75%，年内涨24.27%；WTI原油日涨5.56%，月内涨56.45%，年内涨82.92%；伦敦现货金日涨0.45%，月内跌14.49%，年内涨4.52%；LME铜日持平，月内跌8.28%，年内跌2.41%；Wind商品指数日涨1.87%，月内跌18.62%，年内跌1.17% [7] - 美元指数日涨0.33%，月内涨2.93%，年内涨2.28%；CBOE波动率日跌1.42%，月内涨54.13%，年内涨104.75% [7] 主要大宗商品走势 - 展示波罗的海干散货指数、CRB现货指数、WTI原油、伦敦现货黄金、伦敦现货白银、LME3个月铜、金油比、铜金比、CBOT大豆、CBOT玉米、万得全A（除金融、石油石化）等大宗商品走势 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油带领化工延续震荡格局，等待地缘局势明朗。化工仍处震荡格局，供需面条件好的更强。地缘冲突使众多生产企业原料库存消化临近结束，国内石化龙头对化工品提价，市场博弈核心是地缘何时结束，海峡关闭对能化形成支撑 [2] 各品种相关总结 原油 - 观点：地缘预期摇摆，供应缺口延续，震荡偏强 [5] - 市场要闻：3月30日伊朗议会国家安全委员会通过拟对霍尔木兹海峡通行船只收费法案，禁止美以等部分国家船只通行，将与阿曼合作制定法律框架 [5] - 主要逻辑：地缘预期摇摆，海峡低通行量致供应缺口大，波斯湾国家减产压力仍在，4月到岸船货下降后消费国或去库，美伊冲突等因素影响后市预期，征收通行费难使通行量短期恢复，供应缺口和去库预期推动油价震荡偏强 [5] 沥青 - 观点：地缘扰动，沥青期价高位震荡，震荡 [6] - 主要逻辑：地缘局势是油价核心影响因素，美伊谈判不明朗，沥青期价高位震荡，沥青 - 燃油价差低位震荡，炼厂开工或大幅下降，各集团减产或驱动价差回升；利润恶化，炼厂减产超预期，成品油利润高，减化增油使沥青供应有望下降，需求端交通固定资产投资负增长；当前沥青期价较燃油低估，较螺纹钢偏高估 [6] 高硫燃油 - 观点：高硫燃油期价高位震荡，震荡 [6] - 主要逻辑：地缘局势是油价核心驱动，燃油期价跟随高位震荡，高进口依存度和强地缘属性使伊朗局势影响出口和供应预期，能源危机和运费推动期价大涨，新加坡燃油裂解价差转负或抑制需求；中长期中东燃油发电需求被替代构成利空；沥青 - 燃油价差在低位，地缘升级影响明显 [6] 低硫燃油 - 观点：低硫燃油跟随原油高位震荡，震荡 [8] - 主要逻辑：低硫燃油跟随原油高位震荡，市场聚焦地缘局势；主产品属性使本轮油价上涨中估值和利润大幅修复，柴油 - 汽油价差正值或使其跟随汽油波动，面临航运需求回落等利空，裂解价差大涨后与沥青价差重回高位，估值中性偏高，主产品属性使裂解价差在原油上涨时走强；基本面看，出口退税率有优势，高利润有望推动产量提升 [8] PX - 观点：成本仍存偏强支撑，震荡 [10] - 主要逻辑：美伊局势未缓解，油价持续走强，基本面成本有支撑，4月检修季供应或降低，成本与供需支撑下价格预计维持高位整理 [10] PTA - 观点：油价延续强势，TA重心坚挺，震荡 [11] - 主要逻辑：国际油价偏强支撑PTA重心，周末涤丝产销放量但下游情况不明，采购积极性受阻，市场气氛清淡，PTA价格高位回调，供应缩量预期浓，供需有转强预期，基差窄幅走强 [12] 纯苯 - 观点：原油和商品情绪主导波动，纯苯偏强震荡运行，震荡偏强 [12] - 主要逻辑：纯苯价格由地缘局势主导，扰动反复。能源端海峡通行量低，原油和亚洲石脑油供应趋紧；供应端石脑油挤压估值，国内外供应下降；需求端部分下游产能利用率有变化，综合来看国内和进口供应有下降预期，下游负反馈不显，叠加春检开启去库，今日现货成交尚可 [16] 苯乙烯 - 观点：地缘带来苯乙烯供需利好，苯乙烯偏强震荡运行，震荡偏强 [17] - 主要逻辑：苯乙烯价格由地缘局势主导，扰动反复。供应方面海外多套装置降负荷，国内部分装置检修后重启，供给小幅上升；需求端下游刚性支撑仍在，主力下游需求或减弱；出口方面海外供应减少，国内出口或增加，4月预计成交16 - 17万吨；后续关注非一体化装置和出口成交动态，今日生产企业现货成交良好 [17] 乙二醇 - 观点：出口需求持续，乙二醇去库格局进一步扩大，震荡偏强 [18] - 主要逻辑：国际油价坚挺支撑下游化工品，中东供应商宣布不可抗力使欧洲供应缺口持续，美国优先供应其他市场，对中国支撑有限，亚洲除中国外缺货，转口成交预计8 - 10万吨且已发船，若海峡封锁持续，出口需求将持续，去库格局将扩大 [20] 短纤 - 观点：下游追高意愿不足，震荡 [20] - 主要逻辑：国际油价高位整理，聚酯原料价格跟随波动。基本面涤短供应增加，下游成交一般，观望居多，市场两极分化，工厂挺价，下游高位观望，纱厂前期原料消化后将再次观望，关注后道消化承接能力 [21] 瓶片 - 观点：成本波动率加剧，瓶片被动跟随，震荡 [22] - 主要逻辑：上游聚酯原料受油价支撑，瓶片跟随成本维持坚挺，绝对价格变化有限，预计短期跟随成本波动，当前供需偏紧，基本面尚可 [22] 甲醇 - 观点：地缘冲突持续，甲醇区间震荡，震荡 [25] - 主要逻辑：3月30日甲醇期价震荡偏强，内地市场买卖氛围先强后弱，沿海基本面好转，库存去化，MTO装置开工回升，需求回暖；海外美伊关系不确定，特朗普表示若谈判破裂将摧毁伊能源等设施；盘面受下游对高价抵触情绪制约，但有上行空间，以区间震荡看待 [26] 尿素 - 观点：政策指引主导，尿素震荡整理，震荡 [26] - 主要逻辑：3月30日尿素震荡整理。供应端日产稳定在高位，肥源回流内地，市场货源充足；需求端处于农需衔接空挡，大田刚需转淡，局部补库托底，工业下游按需补货；企业总库存量环比下降；现货受政策限价约束，期价上涨持续性待考量，商储放量接近尾声，出口政策限制出口 [27] 塑料（LLDPE） - 观点：地缘不确定性仍存，PE谨慎看待，震荡 [30] - 主要逻辑：3月30日塑料主力震荡，霍尔木兹海峡低通行量使原油供应缺口大，4月到岸船货下降后消费国或去库，美伊冲突等影响后市预期；2025年我国自伊朗和波斯湾进口PE有一定占比，海峡受影响或使进口减量；能化情绪反复，炼厂开工下滑支撑近月；现货价格波动，下游成交一般 [30] PP - 观点：地缘消息扰动盘面，PP震荡，震荡 [31] - 主要逻辑：3月30日PP主力震荡，海峡低通行量使原油供应缺口大，4月到岸船货下降后消费国或去库，美伊冲突等影响后市预期；我国自伊朗进口PP量小，自波斯湾进口占比16.9%，进口端影响有限；炼厂端油制、PDH利润承压支撑价格，煤制利润修复，整体开工低位；现货成交一般，出口放量 [31] PL - 观点：地缘预期扰动，PL震荡，震荡 [32] - 主要逻辑：3月30日PL主力震荡，丙烯成本支撑明显，企业库存可控，报盘探涨，下游按需跟进，个别竞拍溢价，实单重心走高，短期粉料利润压缩，下游接受度有限 [32] PVC - 观点：减产暂不及预期，PVC谨慎对待，震荡 [34] - 主要逻辑：宏观上美伊和谈不确定，地缘冲突未缓解，能化成本支撑和供应扰动预期尚存；微观上国内供应暂提升，出口维持，库存偏去化，利润修复使电石法企业开工意愿提升，乙烯法检修结束，4月乙烯法或因原料短缺减产扩大；下游开工改善但追涨积极性不佳；海内外价格上行，出口签单维持；原油等供应受阻推升乙烯价格和成本 [34] 烧碱 - 观点：现货调整，烧碱谨慎对待，震荡 [36] - 主要逻辑：宏观上美伊和谈不确定，地缘冲突未缓解，能化成本支撑和供应扰动预期尚存；微观上国内产量小幅回升，下游刚需为主，去库不畅，氧化铝边际装置减产，广西投产提振需求，山东大厂收货量低，库存去化，非铝开工旺季采购积极性一般，地缘扰动下50%碱出口或改善，价格弹性大，国内氯碱检修结束，4月乙烯法减产或使烧碱供应下滑 [36] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：不同品种不同月份的价差有不同变化，如Brent的M1 - M2价差为7.41美元/桶，变化0.16美元/桶；Dubai的M1 - M2价差为12.15美元/桶，变化2.75美元/桶等 [38] - 基差和仓单：各品种基差和仓单情况不同，如沥青基差 - 93元/吨，变化109元/吨，仓单85620吨等 [39] - 跨品种价差：各跨品种价差有不同变化，如1月PP - 3MA价差为 - 391元/吨，变化 - 260元/吨；1月TA - EG价差为1399元/吨，变化 - 81元/吨等 [40] 化工基差及价差监测 未提及各品种具体监测内容 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数2535.43，涨幅 + 0.96%；商品20指数2829.64，涨幅 + 1.01%；工业品指数2584.88，涨幅 + 1.10% [280] - 板块指数：能源指数2026 - 03 - 30为1843.24，今日涨跌幅 + 3.04%，近5日涨跌幅 - 0.06%，近1月涨跌幅 + 48.03%，年初至今涨跌幅 + 69.64% [282]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前钢材基本面处于“弱平衡”状态，需求有边际改善、库存逐步去化，但未形成趋势性上行动力；铁矿石底部支撑夯实，预计短期高位震荡；锰硅基本面不理想但大多因素已计入价格，硅铁基本面良好，未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响；焦煤焦炭短期基本面偏宽松，支撑大幅反弹因素不足，中长期对焦煤价格乐观；工业硅预计维持震荡运行，多晶硅预计继续震荡寻底；玻璃预计延续窄幅震荡，纯碱价格呈现窄幅整理走势 [2][5][10][15][19][21][25][27] 各品种总结 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约下午收盘价3139元/吨，较上一交易日涨15元/吨（0.480%），注册仓单83113吨，环比减少0吨，主力合约持仓量97.64万手，环比减少99718手；现货天津汇总价格3210元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3230元/吨，环比增加10元/吨。热轧板卷主力合约收盘价3308元/吨，较上一交易日涨9元/吨（0.272%），注册仓单546018吨，环比增加6457吨，主力合约持仓量84.68万手，环比减少72722手；现货乐从汇总价格3310元/吨，环比增加20元/吨，上海汇总价格3290元/吨，环比减少0元/吨 [1] - 策略观点：宏观上地产投资端修复动能不足，短期内地产对钢材需求支撑有限，终端需求大概率延续偏弱格局；基本面供需双增，库存加速去化，螺纹钢需求修复、供应回落，库存去化良好，但整体仍偏中性；当前钢材基本面处于“弱平衡”状态，需关注旺季需求释放节奏和原料价格波动对成本端的传导影响 [2] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约（I2605）收至813.00元/吨，涨跌幅+0.12 %（+1.00），持仓变化-15823手，变化至37.14万手，加权持仓量90.07万手；现货青岛港PB粉786元/湿吨，折盘面基差21.85元/吨，基差率2.62% [4] - 策略观点：供给端海外矿石发运显著回落，澳洲发运受气旋影响后逐步恢复，巴西发运增加至同期高位，非主流国家发运稳中有增，近端到港量环比上行；需求端铁水产量环比回升，预计后续仍有上行空间，钢厂盈利小幅回升；库存端港口库存高位环比降势，钢厂进口矿库存低位去化；海外冲突使海运费成本中枢上移，矿价底部支撑夯实，预计短期高位震荡运行 [5] 锰硅硅铁 - 行情资讯：3月30日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨0.12%，收盘报6588元/吨，天津6517锰硅现货市场报价6400元/吨，折盘面6590，升水盘面2元/吨；硅铁主力（SF605合约）日内收涨0.90%，收盘报6066元/吨，天津72硅铁现货市场报价6150元/吨，升水盘面84元/吨。锰硅盘面价格呈多头形态，硅铁盘面价格沿反弹趋势线运行 [7][8] - 策略观点：中东争端持续，市场对滞胀及衰退的交易持续，黑色板块压力或较低，煤炭“能源替代”属性利好合金成本端；锰硅供需格局不理想但大多因素已计入价格，硅铁基本面良好；未来行情受黑色板块方向和锰矿成本、硅铁供给因素影响，建议关注锰矿端突发情况和“双碳”政策进展 [9][10] 焦煤焦炭 - 行情资讯：3月30日，焦煤主力（JM2605合约）日内收跌0.41%，收盘报1214.0元/吨；现货山西低硫主焦报价1562.5元/吨，折盘面仓单价1372.0元/吨，升水盘面158.0元/吨，山西中硫主焦报1360元/吨，折盘面仓单价1345元/吨，升水盘面131元/吨，乌不浪金泉工业园区蒙5精煤报价1308元/吨，折盘面仓单价1283元/吨，升水盘面69元/吨。焦炭主力（J2605合约）日内收涨0.09%，收盘报1753.5元/吨；现货日照港准一级湿熄焦报价1500元/吨，折盘面仓单价1758元/吨，升水盘面4.5元/吨，吕梁准一级干熄焦报1495元/吨，折盘面仓单价1710.5元/吨，贴水盘面43元/吨。焦煤盘面走势中性偏强，焦炭盘面短期内区间震荡 [12][13] - 策略观点：中东争端持续，黑色板块压力或较低，煤炭“能源替代”属性利好煤价；焦煤、焦炭短期供求结构偏宽松，但下游补库和钢材库存去化缓和市场担忧；支撑价格大幅反弹的基本面因素不足，焦煤当前价格估值不低且05合约交割压力大，短期建议多头短线操作或观望，中长期对焦煤价格乐观 [14][15][16] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8480元/吨，涨跌幅-1.68%（-145），加权合约持仓变化+7235手，变化至375855手；现货华东不通氧553市场报价9150元/吨，环比持平，主力合约基差670元/吨，421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差320元/吨 [18] - 策略观点：工业硅延续跌势，上方压力位未突破价格调整；供给端产量节奏平稳，部分地区开工状态低；需求侧下游整体表现偏弱势，采购积极性不高；供需变化不大，价格疲软抑制企业复产积极性；预计价格维持震荡运行 [19] 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报36550元/吨，涨跌幅+2.44%（+870），加权合约持仓变化+975手，变化至53506手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价41.5元/千克，环比持平，N型致密料平均价38元/千克，环比-1元/千克，N型复投料平均价39.25元/千克，环比-0.5元/千克，主力合约基差2700元/吨 [20] - 策略观点：多晶硅延续负反馈调整状态，工厂库存高位，下游补库意愿低，实际成交价格阴跌；下游价格下行负反馈向上游传导；期货持仓量和流动性偏低，期现价格负反馈松动盘面支撑，预计价格继续震荡寻底，建议多观望 [21] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周一下午15：00玻璃主力合约收1040元/吨，当日-0.10%(-1)，华北大板报价1060元，较前日持平，华中报价1080元，较前日持平；03月26日浮法玻璃样本企业周度库存7362.2万箱，环比-81.40万箱（-1.09%）；持仓方面，持买单前20家减仓14288手多单，持卖单前20家减仓34658手空单 [24] - 策略观点：上周玻璃市场表现不佳，现货交投氛围淡，中游库存高，贸易商出货压力大，部分地区价格下调；需求端终端复苏不及预期，地产竣工数据走弱压制远期需求，政策利好未传导至实际需求；临近4月，盘面回归基本面，市场压力显现，能源价格影响趋弱，盘面回调；短期供应收缩预期和成本支撑托底市场，但终端需求回暖待观察，“银四”行情有变数，预计市场窄幅震荡，主力合约参考区间1015 - 1050元/吨 [25] 纯碱 - 行情资讯：周一下午15：00纯碱主力合约收1207元/吨，当日-1.79%(-22)，沙河重碱报价1187元，较前日-22；03月26日纯碱样本企业周度库存185.19万吨，环比-0.19万吨（-1.09%），其中重质纯碱库存90.53万吨，环比+1.46万吨，轻质纯碱库存94.66万吨，环比-1.65万吨；持仓方面，持买单前20家增仓22035手多单，持卖单前20家增仓16324手空单 [26] - 策略观点：上周部分装置检修，行业开工率回落，局部供应阶段性收紧支撑现货价格；需求端延续偏弱态势，浮法玻璃行业盈利不佳，下游企业对高价纯碱接受度低，多消耗前期库存；部分区域企业提涨但下游追高谨慎，实际成交以刚需为主，产销分化，中游库存有压力；纯碱市场在供应收紧与需求疲软博弈下价格窄幅整理，主力合约参考区间1175 - 1250元/吨 [27]

电子布与PCB行业 - 一家公司生产的特种纤维布成功打破国外垄断，其细分产品成为国内唯一、全球第二家能够规模化生产的厂商[1] - 该公司的超低损耗产品已成功切入全球头部供应链[1] - 公司产能预计在2026年将迎来爆发式增长[1] 化肥与民爆行业 - 一家公司的硝酸铵与复合肥产量保持稳步增长[1] - 产品价格上调带动了公司的盈利预期[1] - 公司业务深度配套民爆产业链的核心需求[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开分析，涉及宏观策略、农产品、有色金属、能源化工等多个领域，受美伊局势、政策调控、供需关系等因素影响，各市场呈现不同走势，投资者需关注地缘政治、政策变化及供需动态以把握投资机会和风险 根据相关目录分别进行总结 1、金融要闻及点评 1.1、宏观策略（黄金） - 美联储主席鲍威尔称两大目标存在矛盾，未因债券购买引发通胀；特朗普威胁伊朗，金价震荡收涨，美债收益率下行减轻贵金属压力，短期货币政策观望，需关注中东局势 [11][12] - 投资建议：短期金价、银价走势震荡，反弹力度较弱 [13] 1.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国国务卿鲁比奥称战后或重估与北约关系，鲍威尔表示等待观察战争对通胀影响，特朗普施压伊朗重开海峡，市场风险偏好走弱，美元指数短期回升 [14][15][16] - 投资建议：美元指数短期维持高位 [17] 1.3、宏观策略（美国股指期货） - 鲍威尔称可忽略伊朗相关油价冲击，白宫希望4月6日前与伊朗达成协议，伊朗否认谈判，议会批准对海峡通行船只收费，美股高开低走，原油价格高位震荡，货币政策转向收紧风险上升 [18][19][20] - 投资建议：预计短期美股震荡偏弱运行，建议等待明确右侧信号 [21] 1.4、宏观策略（股指期货） - 市场监管总局防治重点行业内卷式竞争，A股震荡走强，伊朗称海峡可有限通航缓解担忧，但战争仍具不确定性，股指反弹向反转信号未现 [22] - 投资建议：股指仍建议低仓位避险 [23] 1.5、宏观策略（国债期货） - 央行开展2695亿元7天期逆回购操作，单日净投放2615亿元，市场预期反转，资金面和机构行为主导国债期货走强，但追涨性价比较低 [24][25] - 投资建议：追涨性价比较低 [26] 2、商品要闻及点评 2.1、黑色金属（铁矿石） - 力拓西澳港口作业恢复，铁矿价格延续弱势震荡，外部冲突延长使远期矿价下跌压力加大，澳洲飓风影响发货，钢厂采购谨慎，短期现货弱稳 [27] - 投资建议：铁矿价格延续弱势震荡，关注外部冲突对远期矿价影响 [28] 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） - 吕梁离石炼焦煤价格下调，焦煤前期受盘面带动交投活跃，后情绪转弱，供应有减量但产量同比仍处高位，库存去化，整体供需格局偏宽松，关注需求端变化 [29] - 投资建议：短期盘面受能源支撑，关注需求端变化 [29] 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1 - 2月交通固定资产投资3558亿元，墨西哥对华热轧钢反倾销初裁，钢材期价高开震荡，能源成本推升钢价，但成材供需矛盾不突出，库存去化正常，卷板库存高、需求缺亮点，预计短期钢价震荡略偏强 [30][31] - 投资建议：震荡思路对待，关注中东局势和能源价格变化 [32] 2.4、农产品（豆粕） - 油厂豆粕库存微增，巴西大豆收获完成74.3%，市场预计美豆季度库存20.63亿蒲，关注今晚USDA报告及巴西豆到港情况，豆粕期价暂时震荡 [32][34][35] - 投资建议：豆粕期价暂时震荡，关注USDA报告和巴西豆到港 [35] 2.5、农产品（玉米） - 乌克兰谷物出口量减少20.4%，基层售粮进度同比偏慢，进口玉米增加，港口库存有变化，下游需求有支撑，政策拍卖提供底部支撑 [36][37] - 投资建议：玉米维持高位震荡，关注卖出看涨期权机会 [38] 2.6、农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼总统称今年推进B50生物柴油项目，油脂市场走强，棕榈油领涨，预计短期棕榈油价格偏强，关注远月合约逢低布局多单机会 [39][40] - 投资建议：关注远月合约逢低布局多单，09合约关注10000元关口 [40] 2.7、有色金属（碳酸锂） - 市场监管总局整治行业内卷，亿纬锂能子公司拟60亿元投建60GWh动力储能电池项目，碳酸锂盘面震荡偏强，现货成交转弱，矿端供应偏紧，需求有支撑，预计26Q2去库但幅度或降 [40][41][43] - 投资建议：关注逢低做多机会，警惕流动性风险 [43] 2.8、有色金属（铂） - 铂钯均价上涨，跟随贵金属走势，地缘冲突或加剧，供应端受限，需求有支撑，市场流动性有问题，建议观望 [44][45][46] - 投资建议：单边和套利均建议观望，关注地缘局势 [46] 2.9、有色金属（铅） - LME0 - 3铅贴水，铅锭社会库存减少，沪铅低位震荡，下方有再生铅成本支撑，但进口窗口开启，终端消费面临淡季压制，建议观望 [46][47] - 投资建议：单边关注中线逢低买入，套利观望 [47] 2.10、有色金属（锌） - 七地锌锭库存减少，锌价震荡上行，LME结构转B，市场传言欧洲现货软挤，建议观望，前期多单逢高止盈 [48][49] - 投资建议：单边和套利均观望，前期多单逢高止盈 [49] 2.11、有色金属（铜） - Glomar与Cobalt Blue计划建深海矿产加工，加拿大政府挽救铜冶炼厂，刚果（金）与中国签署矿产合作协议，中东战局压制铜价，国内关注出口和通胀预期，海外需求偏弱 [50][51][52] - 投资建议：单边观望，套利关注国内与外盘跨期正套 [53] 2.12、有色金属（锡） - LME0 - 3锡贴水，上期所和LME库存有变化，供应端矿偏紧，缅甸复产和印尼增量或缓和，需求端低迷，预计宽幅震荡 [54][55][56] - 投资建议：关注主产地供应和需求增长情况，关注宏观趋势和资金情绪 [56] 2.13、能源化工（原油） - 伊朗议会批准对海峡征收通行费，油价震荡偏强，谈判分歧大，局势不确定 [57][58] - 投资建议：关注中东局势，油价预计震荡偏强 [58] 2.14、能源化工（液化石油气） - 中国液化气港口样本库存增加，内外盘pg价格震荡，关注地缘局势和美伊动态 [59] - 投资建议：关注地缘局势发展以及美伊之间动态 [60] 2.15、能源化工（尿素） - 复合肥开工率提升，尿素盘面反弹，库存去化支撑近端，需求端有支撑，但政策收紧制约上方空间，05预计区间震荡 [60][61][62] - 投资建议：05合约区间震荡运行 [62] 2.16、能源化工（苯乙烯） - 纯苯华东港口库存去库，纯苯和苯乙烯走势偏强，供应减量预期兑现，出口预期持续，后续去库格局可能延续 [63][64][65] - 投资建议：大方向偏低多为主 [65] 2.17、能源化工（沥青） - 沥青炼厂及社会库存双增，成本端支撑价格，终端需求未完全开启，库存消化慢，关注中东地缘进展 [66] - 投资建议：地缘风险延续，下方支撑偏强 [67] 2.18、航运指数（集装箱运价） - 赫伯罗特2025年营收下滑，对2026年前景预警，中东地缘局势使欧线远月上涨，近月偏弱震荡，现货报价松动，建议震荡思路，关注美伊局势 [68][69][70] - 投资建议：近月回归现货逻辑，远月易涨难跌，维持震荡思路，关注美伊局势 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯&苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、对二甲苯、PTA、乙二醇等能源化工产品进行行情分析并给出策略建议，涉及单边配置、价差操作、期权配置等多种策略，同时考虑地缘冲突、供需关系、成本变化等因素对市场的影响 [2][4][7][12][16][19][22][24][27][31][33] 各产品行情资讯及策略观点总结 原油 - **行情资讯**：2026年3月31日，INE主力原油期货收涨23.00元/桶，涨幅3.11%，报763.50元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收涨180.00元/吨，涨幅4.05%，报4619.00元/吨；低硫燃料油收涨176.00元/吨，涨幅3.44%，报5285.00元/吨 [1] - **策略观点**：单边推荐开始原油偏尾行空头战略配置；在利比亚年中增产前逢低做阔Platts南北非同油种价差，做阔Es Sider - Bonny/Girassol南北价差；做空高硫燃油裂解价差；做空INE - WTI跨区价差 [2] 甲醇 - **行情资讯**：2026年3月31日，主力合约变动77.00元/吨，报3319元/吨，MTO利润变动 - 113元 [3] - **策略观点**：当前甲醇已包含地缘溢价，短期供需无较大矛盾，建议逢高止盈，同时可逢低做阔MTO利润 [4] 尿素 - **行情资讯**：2026年3月31日，山东现货变动10元/吨，河南、河北、湖北、江苏、山西、东北变动0元/吨；主力合约变动5元/吨，报1882元/吨 [6] - **策略观点**：一季度开工高位预期较强，供需双旺情况下国内矛盾不突出，边际影响为出口配额问题，建议逢高空配；当尿素替代性估值达到极致时，或有短期需求边际利多支撑 [7] 橡胶 - **行情资讯**：丁二烯因日韩进口需求现货强势，丁二烯橡胶产线亏损严重，降开工率收缩供应，价格有修复空间；市场变化快，多空观点不同；截至2026年3月26日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为69.26%，较上周小幅走高0.04个百分点，较去年同期走高1.17个百分点，半钢胎开工负荷为77.10%，较上周小幅走低0.07个百分点，较去年同期走低5.52个百分点，出口订单下滑，轮胎库存压力上升；截至2026年3月22日，中国天然橡胶社会库存136万吨，环比下降0.4万吨，降幅0.3%，深色胶社会总库存为92.1万吨，增0.1%，浅色胶社会总库存为43.9万吨，环比降1%，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量68.56万吨，环比上期增加0.8万吨，增幅1.18%；泰标混合胶15600（+100）元，STR20报2010（+0）美元，STR20混合2015（+5）美元，山东丁二烯18150（ - 100）元，江浙丁二烯18200（ - 100）元，华北顺丁17600（+50）元，亚洲丁二烯开工率降低，供应减少，预期丁二烯偏强 [9][10][11] - **策略观点**：市场波动幅度大，建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出；丁二烯橡胶虚值看涨期权建议逐步获利了结，并开始配置看跌期权；买NR主力空RU2609建议继续持仓 [12] PVC - **行情资讯**：2026年3月31日，PVC05合约下跌64元，报5551元，常州SG - 5现货价5500（+50）元/吨，基差 - 51（+114）元/吨，5 - 9价差 - 108（+2）元/吨；成本端电石乌海报价2750（0）元/吨，兰炭中料价格820（0）元/吨，乙烯1440（+40）美元/吨，烧碱现货738（+1）元/吨；PVC整体开工率80.9%，环比上升0.8%，其中电石法85.2%，环比上升0.5%，乙烯法70.7%，环比上升1.5%；需求端整体下游开工46%，环比上升4.3%；厂内库存33.9万吨（ - 2.7），社会库存137.4万吨（+0.3） [14] - **策略观点**：企业综合利润反弹至高位，短期产量位于历史高位，但存在乙烯制被动减产和季节性检修预期，预期三月开工逐渐下降；下游内需逐渐从淡季中恢复，但整体国内需求承压，出口方面海外因原料原因存在减产预期，或需国内装置补充缺口；成本端电石、烧碱反弹；短期基本面未完全体现供给冲击，叙事主逻辑转向霍尔木兹海峡封锁，在伊朗问题未解决前以上涨为主，但短期涨幅较大需注意风险 [16] 纯苯&苯乙烯 - **行情资讯**：2026年3月31日，成本端华东纯苯8930元/吨，上涨145元/吨，纯苯活跃合约收盘价9062元/吨，上涨145元/吨，纯苯基差 - 132元/吨，缩小37元/吨；期现端苯乙烯现货10700元/吨，上涨500元/吨，苯乙烯活跃合约收盘价10789元/吨，上涨165元/吨，基差 - 89元/吨，走强335元/吨，BZN价差 - 16元/吨，上涨24.5元/吨，EB非一体化装置利润 - 80.7元/吨，下降110.55元/吨，EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率69.95%，下降0.51%，江苏港口库存16.84万吨，累库0.59万吨；需求端三S加权开工率40.67%，下降0.27%，PS开工率51.40%，下降0.20%，EPS开工率63.27%，上涨2.27%，ABS开工率62.60%，下降4.50% [18] - **策略观点**：中东地缘冲突持续，霍尔木兹海峡未恢复通航；纯苯和苯乙烯现货、期货价格上涨，基差分别缩小和走强；目前苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小，成本端纯苯开工低位反弹，供应量偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工高位震荡，港口库存持续累库，需求端三S整体开工率震荡下降；纯苯港口库存高位去化，苯乙烯非一体化利润已大幅修复，地缘影响盘面波动较大，建议空仓观望 [19] 聚乙烯 - **行情资讯**：2026年3月31日，主力合约收盘价8868元/吨，上涨101元/吨，现货8600元/吨，无变动，基差 - 268元/吨，走弱101元/吨；上游开工74.57%，环比下降1.41%；周度库存方面，生产企业库存58.79万吨，环比累库1.96万吨，贸易商库存5.63万吨，环比累库0.15万吨；下游平均开工率40%，环比上涨2.41%；LL5 - 9价差129元/吨，环比缩小6元/吨 [21] - **策略观点**：中东地缘冲突持续，霍尔木兹海峡未完全通航；聚乙烯现货价格无变动，PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻；供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归；季节性小旺季，需求端农膜原料库存或将见顶，整体开工率触底反弹；待霍尔木兹海峡船只通行数量边际转多后，逢高做空LL2605 - LL2609合约反套 [22] 聚丙烯 - **行情资讯**：2026年3月31日，主力合约收盘价9269元/吨，下跌44元/吨，现货9350元/吨，上涨200元/吨，基差81元/吨，走强244元/吨；上游开工67.65%，环比下降2.72%；周度库存方面，生产企业库存49.97万吨，环比去库9.65万吨，贸易商库存17.78万吨，环比去库1.584万吨，港口库存6.96万吨，环比去库0.23万吨；下游平均开工率46.36%，环比上涨0.65%；LL - PP价差 - 465元/吨，环比缩小20元/吨；PP5 - 9价差338元/吨，环比扩大5元/吨 [23] - **策略观点**：成本端EIA月报指出二季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解；供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端下游开工率季节性反弹力度强于往年；短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配 [24] 对二甲苯 - **行情资讯**：2026年3月31日，PX05合约下跌76元，报9840元，5 - 7价差 - 2元（+40）；PX负荷上，中国负荷84%，环比下降0.6%，亚洲负荷72.7%，环比下降2.1%；装置方面，大榭重启，浙石化停车，海外科威特装置停车，日韩多套装置降负；PTA负荷81.8%，环比上升1%，装置方面，仪化重启，多套装置提负；进口方面，3月中上旬韩国PX出口中国31.1万吨，同比下降2.8万吨；库存方面，2月底库存480万吨，月环比累库16万吨；估值成本方面，PXN为120美元（ - 11），韩国PX - MX为115美元（ - 3），石脑油裂差364美元（ - 4） [26] - **策略观点**：目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA短期检修预期偏少，整体负荷中枢上升，三月PX逐渐转入去库周期，中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料逻辑占主导；目前估值中性偏低，预期库存大幅下降，且PTA加工费的修复使PXN空间进一步打开，后续估值预期上升，但短期上涨过多需注意风险 [27] PTA - **行情资讯**：2026年3月31日，PTA05合约下跌108元，报6768元，5 - 9价差92元（ - 28）；PTA负荷81.8%，环比上升1%，装置方面，仪化重启，多套装置提负；下游负荷86.8%，环比下降0.8%，装置方面，前期多套检修装置重启，长丝三大厂减产扩大至20%；终端加弹负荷下降2%至72%，织机负荷下降3%至62%；库存方面，3月27日社会库存280万吨，环比累库6.9万吨；估值和成本方面，盘面加工费下跌58元，至313元 [28] - **策略观点**：随着检修预期下降，PTA难以转为去库周期，预期加工费难以上行；价格方面，PXN在中东地缘持续发酵情况下预期大幅上升，但短期上涨过多需注意风险 [31] 乙二醇 - **行情资讯**：2026年3月31日，EG05合约上涨80元，报5359元，5 - 9价差125元（ - 21）；供给端，乙二醇负荷65.8%，环比下降0.6%，其中合成气制73.3%，环比上升1%，乙烯制负荷61.7%，环比下降1.5%；合成气制装置方面，河南煤业重启，油化工方面，浙石化负荷下降；海外方面，美国南亚重启，沙特Sharq 2停车，中国台湾南亚装置计划停车，伊朗Farsa停车；下游负荷86.8%，环比下降0.8%，装置方面，前期多套检修装置重启，长丝三大厂减产扩大至20%；终端加弹负荷下降2%至72%，织机负荷下降3%至62%；进口到港预报11.7万吨，华东出港3月29日1.7万吨；港口库存107.5万吨，环比累库3.6万吨；估值和成本上，石脑油制利润为 - 3137元，国内乙烯制利润 - 2741元，煤制利润1176元；成本端乙烯上涨至1440美元，榆林坑口烟煤末价格反弹至690元 [32] - **策略观点**：产业基本面上，国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，且因中东原油缺少意外降幅，预期负荷持续下降，进口4月起预期大幅下降，下游逐渐从淡季中恢复，港口库存将逐渐转为去库，中东逻辑发酵或将导致库存超预期下降；估值目前油化工利润下降至历史低位水平，短期伊朗局势紧张，存在进口大幅萎缩带动去库预期，且油化工进一步减产预期较大，但短期上涨过多需注意风险 [33]