报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭自身基本面支撑乏力，下游钢厂复产速度偏缓，基本面改善幅度有限，相对利好在于上游焦煤供应端强预期，新一年经济、“反内卷”政策及下游冬储补库预期带动焦炭期货低位反弹 [5][32] - 元旦过后焦煤进入供需两增格局，短期基本面难明显改善，但经济、“反内卷”政策、下游冬储补库及春节煤矿减产预期带动焦煤期货低位反弹 [5][32] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 水利部力争 2026 年水利基础设施建设和投资保持大规模、高水平态势，推动水利高质量发展 [8] - 1 月 9 日晋城市场无烟煤价格暂稳，无烟洗中块 890 元/吨，无烟洗小块 900 元/吨 [9] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日照港准一级平仓焦炭|1470 元|-3.29%|-3.29%|-13.02%|-10.37%| |青岛港准一级出库焦炭|1470 元|1.38%|1.38%|-9.26%|-7.55%| |甘其毛都口岸蒙煤焦煤|1110 元|-0.89%|-1.77%|-5.93%|-5.93%| |京唐港澳洲产焦煤|1540 元|1.32%|1.99%|3.36%|3.36%| |京唐港山西产焦煤|1650 元|-2.94%|-2.94%|7.84%|7.84%|[10] 期货市场 |期货市场|活跃合约|收盘价|涨跌幅(%)|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1748.0 元|-1.83|1773.0 元|1719.0 元|22309|-25522|38048|113| |焦煤|1195.5 元|-0.71|1210.0 元|1162.0 元|1500705|-765002|519612|16750|[14] 相关图表 - 包含焦炭库存（230 家独立焦化厂、港口、247 家钢厂焦化厂、总库存）、焦煤库存（矿口、全样本独立焦化厂、港口、247 家样本钢厂）及其他图表（国内钢厂生产、沪终端线螺采购量、洗煤厂生产、焦化厂开工情况） [14][15][16] 后市研判 - 焦炭自身基本面支撑乏力，下游钢厂复产速度偏缓，基本面改善幅度有限，相对利好在于上游焦煤供应端强预期，新一年经济、“反内卷”政策及下游冬储补库预期带动焦炭期货低位反弹 [5][32] - 元旦过后焦煤进入供需两增格局，短期基本面难明显改善，但经济、“反内卷”政策、下游冬储补库及春节煤矿减产预期带动焦煤期货低位反弹 [5][32]

免责声明：本信息由新浪财经从公开信息中摘录，不构成任何投资建议；新浪财经不保证数据的准确 性，内容仅供参考。 您好！今年我司煤炭计划比去年增长多少？近期煤炭价格是否有上涨？公司预计今年煤炭价格总体走势 怎样？ 董秘回答(华阳股份SH600348)： 您好，公司2026年煤炭产量计划将在定期报告中公告。目前煤炭价格受到宏观经济变化、政策调控及能 源结构转型等多重因素的共同影响，存在一定的波动性。谢谢。 查看更多董秘问答>> 来源：问董秘 投资者提问： ...

公司2025年经营业绩 - 2025年全年累计发电量2115亿千瓦时、供煤量7523万吨、供气量149亿立方米、供热量13816万吉焦，各项指标均同比增长并创历史新高 [1] 发电业务与能源保供 - 作为浙江省能源安全保供主力军，公司在用电负荷创新高的迎峰度夏期间充分发挥发电机组顶峰兜底作用 [4] - 旗下浙能电力等企业通过提升设备可靠性、增强机组带负荷能力、深化降非停与整治出力受阻，保障机组能发尽发、稳发满发 [4] - 全年新增装机规模近500万千瓦，提前完成浙江省“千项万亿”工程年度投运目标 [3] - 相继投产台二电二期、嘉兴电厂四期、镇海天然气发电燃机搬迁改造、绍兴滨海热电四期等机组，新机组设计发电煤耗国内领先并配备超低排放环保设施 [3] 燃料供应保障 - 燃料板块凭借完整产业链布局，完善“一厂一策一监控”保供策略，有效保障电厂燃煤供应 [6] - 旗下港口公司作为华东地区最大煤炭储备中转基地，年度进港量1500万吨、吞吐量3000万吨，双双创开港以来新高 [6] 油气业务发展 - 天然气集团构建“资源统筹+设施保障+用户服务”三维保供体系，优化浙江能源结构和民生保障 [9] - 温州LNG接收站创下单日顶峰出力超1399万立方米的历史纪录，保障高峰时段供应 [9] - 石油板块实现成品油零售逆势增长，并将民生实事站点经营融入共富大计 [9] 绿色能源转型 - 公司加快绿色转型，重点推进深远海风电、“甘电入浙”新能源大基地等项目 [9] - 实现阿克苏光伏、奉化渔光互补光伏、景泰风电等项目并网发电 [9] - 当前可再生能源装机规模较“十三五”末增长2倍 [9] 当前运营与未来部署 - 当前正值迎峰度冬关键时刻，公司聚焦发电、供煤、供气、供热等多领域重点任务进行细化部署 [10] - 通过抓好设备安全与风险管控、优化电煤供应与运输调度、强化天然气资源统筹配置，全方位增强保供实力 [10]

恒鼎实业(01393.HK)：第四季度原煤生产总计147.6万吨 同比增长12% 恒鼎实业(01393.HK)中期收入约 10.08亿元 同比微升约8.9% 格隆汇1月9日丨恒鼎实业(01393.HK)公告，2025年第四季度，公司原煤生产总计147.6万吨，同比增长 12%；精煤生产总计38.7万吨，同比减少13%。 相关事件 ...

1-12月，原煤产量为541.5万吨，同比增长31%;精煤产量为161.3万吨，同比增长19%。 恒鼎实业(01393)发布公告，于2025年第四季度，原煤产量为147.6万吨，同比增长12%;精煤产量为38.7 万吨，同比减少13%。 ...

智通财经APP讯，恒鼎实业(01393)发布公告，于2025年第四季度，原煤产量为147.6万吨，同比增长 12%;精煤产量为38.7万吨，同比减少13%。 1-12月，原煤产量为541.5万吨，同比增长31%;精煤产量为161.3万吨，同比增长19%。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | 截至十二月三十一日止 | | | 截至十二月三十一日止 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 三個月 | | | 年度 | | | | | 二零二五年 | 二零二四年 | 變化百分率 | 二零二五年 | 二零二四年 | 變化百分率 | | | 千噸 | 千噸 | | 千噸 | 千噸 | | | 生產數據 | | | | | | | | 原煤 | | | | | | | | 四川省 | 38 | 71 | (46%) | 252 | 256 | (2%) | | 貴州省 | 1,438 | 1,242 | 16% | 5,163 | 3,886 | 33% | | 集團總計 | 1,476 | 1,313 | 12% | 5,415 | 4,142 | 31% | | 精煤 | | | | | | | | 四川省 | 15 | ...

CPI数据与结构 - 12月CPI环比上涨0.2%（前值-0.1%），同比上涨0.8%（前值0.7%）[1][3] - 核心CPI环比上涨0.2%（前值-0.1%），同比上涨1.2%，连续4个月保持在1%以上[1][3] - 食品项中，鲜菜价格环比涨幅从11月的7.2%大幅收窄至12月的0.8%[1][5] - 非食品项中，消费品价格环比上涨0.3%（前值0.1%），高于过去5年均值0.1%[1][5] - 具体消费品中，家用电器价格环比上涨1.4%（前值-1.0%），通信工具价格环比上涨3.0%（前值-0.8%）[1][5] PPI数据与行业表现 - 12月PPI环比上涨0.2%（前值0.1%），同比增速为-1.9%（前值-2.2%）[1][13] - 全年PPI同比增速为-2.6%[1] - 分行业看，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨1.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨3.7%[13] - 12月制造业PMI为50.1%，较前值回升0.9个百分点，显示景气度改善[13] 后续展望与驱动因素 - 报告对后续CPI回升持谨慎乐观预期，认为消费品价格上涨主要受原材料成本传导推动[2][17] - PPI方面，部分大宗商品价格上涨受地缘政治风险驱动的避险需求，以及新能源、AI等领域需求增长影响[2][17]

全国生产资料市场价格总体走势 - 2025年12月29日至2026年1月4日当周，全国生产资料市场价格环比前一周上涨0.3% [1] 有色金属行业 - 有色金属价格继续上涨，其中铜、铝、锌价格分别环比上涨2.9%、1.4%和0.7% [1] 橡胶行业 - 橡胶价格略有上涨，其中合成橡胶、天然橡胶价格分别环比上涨0.8%和0.2% [2] 基础化学原料行业 - 基础化学原料价格以涨为主，其中聚丙烯、硫酸价格均环比上涨0.2% [2] - 纯碱价格与前一周基本持平，甲醇价格环比下降0.1% [2] 化肥行业 - 化肥价格基本持平，其中尿素、三元复合肥价格均与前一周基本持平 [2] 钢材行业 - 钢材价格稳中有降，螺纹钢价格为每吨3360元，与前一周基本持平 [2] - 普通中板、槽钢价格分别为每吨3639元和3544元，均环比下降0.2% [2] 成品油行业 - 成品油批发价格略有下降，其中0号柴油、95号汽油、92号汽油价格分别环比下降0.6%、0.5%和0.4% [3] 煤炭行业 - 煤炭价格小幅下降，其中炼焦煤、动力煤、无烟块煤价格分别为每吨1037元、774元和1156元，分别环比下降1.4%、0.4%和0.3% [3]

报告核心观点 - 报告基于对2025年12月26日至2026年1月8日期间市场资金流向的分析，认为国防军工行业行情有坚实的机构资金支撑，胜率底线牢固，同时传媒行业正迎来机构布局力度增强的良机 [1] - 市场整体杠杆水平处于高位，短期波动可能放大，但多头力量聚焦于中游制造与TMT板块 [1][75] 市场资金流向概览 - 机构资金流动节奏反复，但其在科创板的流出动能有所收敛，对科创综指的净流出斜率较创业板和全A更平缓 [1][5] - 散户资金流入相对平稳，对创业板的净流入幅度显著高于科创板 [1][5] - 从资金净流入加速度看，科创板机构与散户资金均处于窄幅波动区间，而创业板指的交易热度与博弈程度相对更高 [5] 市值与估值风格视角下的资金流向 - 以中证2000为代表的小市值风格获得机构与散户资金的同步净流入，且以净流入率衡量的机构买力强于散户 [1][9] - 对于高估值风格，机构持续小幅流出，散户则大量流入，高估值仍是市场重点博弈对象，资金层面的系统性风格切换并不明显 [1][9] 大类行业风格视角下的资金流向 - 机构资金流向反复，周期制造成为结构亮点，机构对其持续净流入至12月30日才转为净流出，转向时间晚于其他风格 [1][15] - 散户对周期制造的净流入持续领先其他大类，进一步凸显其短期结构性亮点 [1][15] 一级行业视角下的资金流向 - **上游资源**：有色金属仍是近期重点博弈对象，其机构与散户资金净流入加速度波动幅度最大；煤炭则获得机构与散户资金的小额累积净流入 [1][23] - **中游材料&制造**：近期机构资金对中游制造整体呈净流入趋势，与散户资金行为共振；机构资金在国防军工的净流入率最新值大于散户，反映短期内军工行情仍有机构支撑，胜率底线仍高 [1][27] - **下游必选消费**：医药生物是资金布局焦点，机构资金于1月5日大幅流入，随后波动；以净流入率衡量的机构买力与散户接近，反映二者共识度逐渐提高 [1][31] - **下游可选消费**：机构与散户资金对轻工制造持续净流入，且机构增强了对该行业的资金布局，其净流入率最新值显示机构买力强于散户 [1][44][45] - **TMT**：机构对传媒行业的布局力度增强，于12月31日前后大幅增加对传媒的累积净流入额；以净流入率衡量的机构买力最新值亦大于散户；电子与通信行业的资金波动较大 [1][48] - **大金融**：机构与散户资金对银行呈净流入；非银金融的资金节奏波动较大 [1][55] - **支持服务**：综合与公共事业获得机构与散户资金的累积净流入，但各行业散户资金的买入力度仍大于机构资金 [1][66] 杠杆资金情况概览 - 截至1月7日，两融余额达2.6万亿元，市场平均担保比例为286.52%，处于近10年的94.6%分位，短期杠杆结构较为紧绷，行情边际波动或放大 [1][69] - 两融交易活跃度抬升，截至1月7日，两融交易成交额占比为11.49%，处于近10年的97.5%分位 [72] - 杠杆资金持仓小幅调整，加仓下游必选消费，其中食品饮料行业杠杆资金持仓占流通市值比例环比增加1.902%，是加仓最显著的行业 [75] - 市场交易活跃度整体提升，建筑装饰（+4.29%）、食品饮料（+3.431%）的两融交易额占成交额比例环比增幅居前 [75] - 杠杆资金多头力量聚焦中游制造与TMT板块，国防军工（两融净买入118亿元，环比增加85.95亿元）和电子（两融净买入167.55亿元，环比增加94.88亿元）成为最核心的多头力量聚集地 [75]