财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入约228.2亿元，同比增长35.05% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约57.18亿元，同比增长73.02% [2] - 基本每股收益0.78元，同比增长73.33% [2] 公司基本信息 - 公司证券代码为SH 600989，收盘价为16.24元 [2]

财务表现 - 报告期实现营业收入228.2亿元 同比增长35.05% [1] - 归属于上市公司股东的净利润57.18亿元 同比增长73.02% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润55.79亿元 同比增长58.67% [1] 股东回报 - 基本每股收益0.78元 [1] - 拟每股派发现金红利0.28元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种走势进行分析预测，涵盖金属、能源化工、农产品等领域，指出各品种受基本面、宏观及行业新闻等因素影响，呈现不同走势，如震荡、偏强、偏弱等，投资者可据此参考决策[2]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金高位震荡，白银小幅回落；黄金趋势强度为1，白银为 -1；美联储7月会议纪要释放鹰派信号等宏观新闻影响市场[2][6][10]。 - 沪金2510收盘价772.68，日涨幅 -0.31%；沪银2510收盘价9042，日涨幅 -1.57%；SPDR黄金ETF持仓减少4，SLV白银ETF持仓减少34[6]。 有色金属 - 铜缺乏明确驱动价格震荡，趋势强度为0；沪铜主力合约收盘价78630，日涨幅 -0.30%；伦铜库存增加1200[12][14]。 - 锌区间震荡，趋势强度为0；沪锌主力收盘价22265，日涨幅0.27%；LME锌库存减少950[15]。 - 铅库存减少支撑价格，趋势强度为0；沪铅主力收盘价16725，日涨幅 -0.59%；LME铅库存减少1850[18][19]。 - 锡区间震荡，趋势强度为 -1；沪锡主力合约收盘价267840，日涨幅 -0.09%；伦锡库存增加85[21][25]。 - 铝高位震荡，氧化铝横盘小涨，铸造铝合金跟随电解铝；趋势强度均为0；沪铝主力合约收盘价20535，日跌幅10；国内铝锭社会库存58.6万吨[26][27]。 - 镍基本面逻辑窄幅震荡，警惕消息面风险；不锈钢宏观预期与现实博弈，钢价震荡运行；趋势强度均为0；沪镍主力收盘价119930，日跌幅400；不锈钢主力收盘价12820，日跌幅65[28][33]。 能源化工 - 碳酸锂现实与预期博弈加剧，盘面波动放大，趋势强度为0；2509合约收盘价81040，日跌幅6540；7月锂矿进口75.07万吨，环比上涨30.35%[34][36]。 - 工业硅情绪提振，多晶硅报价抬升，情绪继续提振；趋势强度均为1；Si2511收盘价8390，日跌幅235；PS2511收盘价51875，日跌幅385[37][40]。 - 铁矿石宏观风偏尚未显著回调，支撑仍存，趋势强度为1；特朗普政府扩大对钢铁和铝进口征收50%关税范围[41]。 - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0；RB2510收盘价3132，日跌幅12；HC2510收盘价3402，日跌幅21[43][46]。 - 硅铁和锰硅市场情绪冷淡，偏弱震荡，趋势强度均为 -1；硅铁2511收盘价5622，日跌幅56；锰硅2511收盘价5818，日跌幅80[47][49]。 - 焦炭和焦煤宽幅震荡，趋势强度均为0；JM2601收盘价1162.5，日跌幅32；J2601收盘价1678，日跌幅30.5[50][52]。 - 原木震荡反复，趋势强度为0；2509合约收盘价805.5，日跌幅0.6%；7月70个大中城市商品住宅销售价格环比下降[53][56]。 - 对二甲苯原油反弹，需求改善，单边偏强；PTA成本有支撑，短期偏强；MEG海外供应存收缩预期，短期偏强；趋势强度均为1；PX主力收盘价6844，日涨幅1.03%；PTA主力收盘价4778，日涨幅0.93%；MEG主力收盘价4477，日涨幅1.20%[57][62]。 - 橡胶震荡偏强，趋势强度为1；橡胶主力日盘收盘价15675，日跌幅200；截至8月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.67万吨，环比减少0.31万吨[64][67]。 - 合成橡胶区间运行，趋势强度为0；顺丁橡胶主力日盘收盘价11715，日跌幅125；8月20日中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.06万吨，较上周增长0.02万吨[68][70]。 - 沥青震荡偏弱，裂解下挫，趋势强度为0；BU2509收盘价3493，日涨幅0.09%；9月国内沥青地炼排产量155.7万吨，环比增加27.5万吨[71][85]。 - LLDPE区间震荡，趋势强度为0；L2601收盘价7347，日涨幅0.37%；市场价格延续下调，8月检修量环比减少[87][88]。 - PP趋势偏弱，但低位追空要谨慎，趋势强度为0；PP2601收盘价7056，日涨幅0.40%；国内市场价格延续弱势，成本端偏弱，需求无亮点[91][92]。 - 烧碱偏多对待，趋势强度为1；11合约期货价格2698；氧化铝刚需和备货需求上升，出口支撑强[95][97]。 - 纸浆震荡运行，趋势强度为0；纸浆主力日盘收盘价5136，日跌幅42；盘面窄幅震荡，现货报价持稳，需求端支撑有限[100][103]。 - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为 -1；FG601收盘价1162，日跌幅4.36%；国内浮法玻璃原片价格大稳小动，产销尚可维持[104][105]。 - 甲醇震荡运行，趋势强度为0；甲醇主力收盘价2424，日涨幅33；8月20日中国甲醇港口样本库存量107.6万吨，较上期增加5.42万吨[107][110]。 - 尿素短期震荡有支撑，趋势强度为0；尿素主力收盘价1776，日跌幅41；8月20日中国尿素企业总库存量102.39万吨，较上周增加6.65万吨[112][114]。 - 苯乙烯压缩利润，趋势强度为0；苯乙烯2509收盘价7261，日涨幅35；下游进入季节性抄底阶段，库存处于中上水平[115][116]。 - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1；SA2601收盘价1309，日跌幅5.01%；国内市场走势一般，延续弱势震荡[117][118]。 - LPG、丙烯宏观情绪溢价支撑，基本面变化有限，趋势强度均为0；PG2509收盘价3890，日涨幅0.99%；9月CP纸货丙烷519美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨[120][130]。 - PVC短期震荡，趋势强度仍有压力，趋势强度为0；01合约期货价格5008；国内现货市场维持弱势震荡，供应高，需求弱[132][133]。 - 燃料油夜盘小幅转强，短期波动缩小；低硫燃料油窄幅盘整，外盘现货高低硫价差下跌；趋势强度均为0；FU2510收盘价2718，日涨幅0.41%；LU2510收盘价3446，日跌幅0.58%[135]。 农产品 - 短纤旺季需求临近，震荡偏强；瓶片下方空间有限，震荡偏强；趋势强度均为0；短纤2509收盘价6420，日涨幅76；瓶片2509收盘价5868，日涨幅28[151][152]。 - 胶版印刷纸低位震荡，向上乏力，趋势强度为0；山东市场70g天阳纸价4600，与前日持平；下游印厂需求支撑减弱[154][155]。 - 纯苯偏弱震荡，趋势强度为0；BZ2603收盘价6205，日涨幅23；截至8月18日，江苏纯苯港口样本商业库存总量14.4万吨，环比下降1.37%[156][157]。 - 棕榈油基本面支撑较强，宏观回调布多；豆油美豆驱动不足，高位震荡整理；趋势强度均为0；棕榈油主力日盘收盘价9486，日跌幅1.06%；豆油主力日盘收盘价8442，日跌幅1.31%；马来西亚8月1 - 20日棕榈油出口量环比增加[159][162]。 - 豆粕隔夜美豆微涨、菜粕偏弱，连粕或震荡；豆一偏弱震荡；趋势强度均为0；DCE豆一2511收盘价4036，日跌幅10；DCE豆粕2601收盘价3160，日跌幅1；8月20日CBOT大豆期货收盘上涨[163][165]。 - 玉米偏弱运行，趋势强度为0；C2509收盘价2226，日跌幅1.33%；北方玉米集港价格2250 - 2260元/吨[166][167]。 - 白糖震荡偏强，趋势强度为1；原糖价格16.57，同比0.26；巴西产量需重估，中国7月进口食糖74万吨[169]。 - 棉花关注新棉上市情况，趋势强度为0；CF2601收盘价14055，日跌幅0.32%；棉花现货交投偏淡，纺企刚需采购[174][175]。 - 鸡蛋关注老鸡淘汰节奏，趋势强度为0；鸡蛋2509收盘价3000，日跌幅0.76%；辽宁现货价格3.30，与前日持平[181]。 - 生猪等待月底现货印证，趋势强度为 -1；河南现货价格13880；8月集团计划出栏量增加，需求增幅有限[185][187]。 - 花生近强远弱，趋势强度为0；PK510收盘价8004，日跌幅0.40%；产区新花生陆续上市，上货量不大[189][190]。 集运指数 - 集运指数（欧线）10空单酌情持有，趋势强度为 -1；主力2510合约收盘价1355.0，跌幅1.33%；9月运费下跌趋势不变，关注马士基二次调降可能性[137][148]。

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 各行业近期呈现不同态势，宏观数据有升有降，商品市场受政策、供需等因素影响，财经领域政策频出，股市表现活跃，债市和汇市也有相应波动，投资者可关注具有变革潜力的滞涨板块和抗跌性较好的信用板块[22][23] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP不变价当季同比为5.2%，较上期5.4%有所下降，但高于去年同期4.7% [1] - 2025年7月制造业PMI为49.3%，低于上期49.7%和去年同期49.4%；非制造业PMI商务活动为50.1%，低于上期50.5% [1] - 2025年7月社会融资规模增量当月值为11320亿元，低于去年同期42251亿元 [1] - 2025年7月M0同比为11.8%，较上期12.0%略有下降；M1同比为5.6%，高于上期4.6%和去年同期 - 2.6%；M2同比为8.8%，高于上期8.3%和去年同期6.3% [1] - 2025年7月金融机构人民币贷款当月新增 - 500亿元，远低于上期22400亿元和去年同期2600亿元 [1] - 2025年7月CPI当月同比为0.0%，低于上期0.1%和去年同期0.5%；PPI当月同比为 - 3.6%，与上期持平，低于去年同期 - 0.8% [1] - 2025年7月固定资产投资不含农户完成额累计同比为1.6%，低于上期2.8%和去年同期3.6%；社会消费品零售总额累计同比为4.8%，低于上期5.0% [1] - 2025年7月出口总值当月同比为7.2%，高于上期5.9%和去年同期6.93%；进口总值当月同比为4.1%，高于上期1.1%，低于去年同期6.64% [1] 商品投资参考 综合 - 中国新一期LPR出炉，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，连续三月保持不变，因7天期逆回购操作利率未变 [2] - 证监会将推动液化天然气等能源品种上市，完善商品指数体系，扩大期货及衍生工具覆盖面 [2] - 美联储7月会议纪要显示，几乎全体决策者支持暂不降息，对通胀和就业风险及关税影响存在分歧，多数认为通胀上升风险更高 [3] - 美国总统特朗普喊话美联储理事库克辞职，此前库克被指控抵押贷款欺诈 [3] 金属 - 8月20日国际贵金属期货普遍收涨，政策分歧和通胀前景不确定性带来波动因素 [4][5] - 截至8月20日，SPDR黄金信托持仓量下降0.42%（4.01吨），至958.20吨 [5] - 8月19日，锡库存增加85吨至1715吨，锌库存减少950吨至71250吨创逾1年零9个月新低，铜库存增加1200吨至156350吨创逾2个月新高 [5] 煤焦钢矿 - 山东多地焦炭价格计划提涨，捣固湿熄焦上调50元/吨，捣固干熄焦上调55元/吨，顶装焦上调75元/吨 [6] - 宜春银锂复工复产，碳酸锂期货早盘大幅低开并跌停，受澳洲锂精矿转运等传闻影响 [6] - 美国扩大钢铝衍生产品关税范围，对我国钢材直接出口影响不大，但间接出口影响加大 [6] - 印度7月煤炭产量同比下降12.3%，天然气产量同比下降3.2%，钢铁产量同比上涨12.8% [6] - 智利国家铜业公司预计旗下特尼恩特铜矿今年铜产量为31.6万吨 [7] 能源化工 - 8月20日美油主力合约收涨，因美国原油库存大幅下降，亚洲需求回暖预期及地缘政治因素缓解供应担忧 [8] - 美国至8月15日当周EIA原油库存减少601.4万桶，远超预期 [8] - 路透社调查预计上周美国天然气库存增加220亿立方英尺 [8] 农产品 - 印度8月19日至9月30日期间免征棉花进口关税 [9] - 美国出口商向墨西哥出售228606吨大豆，将于2025/2026年度交付 [9] - Datagro预估巴西2024/25年度大豆产量将达1.691亿吨，玉米产量为1.269亿吨 [9] - 伦敦市场白糖期货一度上涨2.6%，巴基斯坦采购提振需求 [9] - 美国大豆种植户面临财务压力，呼吁与中国尽快达成大豆出口协议 [9] 财经新闻汇编 公开市场 - 8月20日央行开展6160亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，单日净投放4975亿元 [10] 要闻资讯 - LPR连续三月不变，未来政策利率及LPR报价有下调空间，四季度初或降息降准，下半年或引导5年期以上LPR下行 [11] - 美财长称对目前对华关税水平满意，外交部回应希望美方与中方积极磋商 [11] - 央行上海总部要求落实货币政策，优化金融促消费等举措 [12] - 国办转发意见规范政府和社会资本合作存量项目建设运营 [12] - 国家金融监督管理总局就《商业银行并购贷款管理办法（征求意见稿）》公开征求意见 [13] - 财政部将于8月27日在香港发行125亿元人民币国债 [13] - 宁夏2024年化债取得成效，融资平台债务规模压降，退出比例达76% [13] - 浙江、贵州、吉林等地村镇银行下调存款利率，多家银行推出大额存单产品 [13] - 美联储7月会议纪要显示多数支持暂不降息，对通胀和就业风险存在分歧 [14] - 7月外国投资者买入价值4795亿日元超长日本国债，今年前七月净买入额创同期新高 [14] - 上海城投集团、休宁县齐云城投相关人员接受调查，正道集团债务清盘呈请和解，“21龙廷债01”提前兑付方案通过 [14] - 惠誉上调广州金控评级，穆迪确认恒生银行评级，惠誉确认工银泰国租赁评级，惠誉国际维持汇丰控股评级 [15] 债市综述 - 股市午后反转压制债市情绪，现券期货走弱，银行间主要利率债收益率上行，国债期货多数收跌 [16] - 交易所债券市场部分债券涨跌明显，中证转债指数和万得可转债等权指数上涨 [16][17] - 8月20日货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数上行 [17][18] - 农发行和财政部债券中标收益率及相关倍数公布 [18][19] - 周三银行间和银银间回购定盘利率多数有变动，欧债和美债收益率多数下跌 [19][20] 汇市速递 - 在岸人民币对美元16:30收盘报7.1793，人民币对美元中间价报7.1384 [21] - 纽约尾盘美元指数跌0.03%，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元上涨66个基点 [21] 研报精粹 - 国盛固收认为“反内卷”行情仍可期待，建议关注部分转债 [22][23] - 中信证券称信用板块适合市场诉求，AA - 及以上等级城农商行二永债更具抗跌性 [23] - 中信建投认为债市短期内压力最大阶段已过，负债端稳定机构可逢高加仓 [23] 股票市场要闻 - 8月20日A股低开高走，上证指数涨1.04%，深证成指涨0.89%，市场成交额2.45万亿元，半导体等板块领涨 [26] - 香港恒生指数涨0.17%，泡泡玛特大涨12.54%，南向资金大幅净卖出146.82亿港元 [26] - 8月以来证券板块表现突出，行业指数月内涨幅超7%，券商上半年业绩普遍增长，资金借道ETF布局 [26] - A股半年报披露期，超140家公司宣布分红，拟分红总金额超千亿元 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场各行业走势分化，股指短期或震荡加剧但大方向可逢低做多，国债利率大方向向下但短期或宽幅震荡，贵金属等待鲍威尔表态后可考虑逢低介入白银多单，有色金属多品种价格或盘整震荡，黑色建材类商品价格走势受供需影响，能源化工类商品价格有不同表现，农产品市场多空交织，各品种需关注不同因素影响投资机会和风险[3][6][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 消息包括财政部、金融监管总局相关政策，胜宏科技申请上市，投行预计巴菲特抛售股票[2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，短期市场或震荡加剧，大方向逢低做多[3] 国债 - 周三各主力合约有不同程度下跌，财政部将发行国债及发布育儿补贴免税政策，央行进行逆回购操作实现净投放[4] - 基本面上半年经济数据有韧性但7月PMI低于预期，资金有望维持宽松，利率大方向向下，短期债市或宽幅震荡[5][6] 贵金属 - 沪金、沪银等上涨，特朗普团队施压美联储及相关人事事件致金银价格反弹，关注鲍威尔讲话及四季度联储主席人选公布对金银价格影响[7][8] - 策略上等待鲍威尔表态，若偏鸽派可逢低介入白银多单并给出沪金、沪银主力合约参考运行区间[8] 有色金属类 铜 - 中国7月出口量高、表观消费弱，LME库存增加，铜价震荡略涨，产业层面各指标有变化，价格或盘整整理等待美联储主席发言指引并给出运行区间参考[10] 铝 - 国内黑色系商品先抑后扬，铝锭库存减少，铝价下探回升，各指标有变化，后市铝价有支撑但也有压力，短期或转震荡并给出运行区间参考[12] 锌 - 周三沪锌指数收涨，各指标有相应数据，锌矿显性库存下行但锌精矿TC上行，国内社会库存加速抬升，下游消费无起色，锌价有较大下行风险[13] 铅 - 周三沪铅指数收跌，各指标有数据体现，原生端铅矿库存紧、加工费下行，再生端原料紧缺，需求端成品库存高，产业供需双弱，铅价预计偏弱运行[14] 镍 - 周三镍价震荡运行，镍矿、镍铁、中间品、精炼镍各环节有不同表现，下游不锈钢需求改善有限，镍价有回调压力但中长期有支撑，可逢低建多并给出运行区间参考[15][16] 锡 - 2025年8月20日锡价窄幅震荡，国内、LME库存有变化，供给受限、需求淡季，供需双弱，预计锡价震荡运行并给出运行区间参考[17] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数及合约价格下跌，看多资金情绪降温，锂市场供需改善受关注，后续关注进口补充及产业消息，给出广期所碳酸锂2511合约参考运行区间[18] 氧化铝 - 2025年8月20日氧化铝指数上涨，各指标有相应数据，国内外矿石供应扰动支撑矿价，期货价格下方空间有限，建议观望并给出运行区间参考[19] 不锈钢 - 周三不锈钢主力合约收跌，现货及原料价格有变动，期货库存减少、社会库存下降，下跌受套利机构抛货影响，下游采购谨慎，预计价格震荡[20] 铸造铝合金 - 截至周三下午3点合约微跌，各指标有数据体现，下游处于淡季，供需偏弱，成本端支撑强但期现货价差大，价格向上阻力大[21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价上涨、热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单、持仓量等有变化，商品市场氛围偏弱，成材价格震荡偏弱，出口弱势震荡，螺纹需求下降、库存累积速度上升，热卷需求回升、库存累积速度放缓，钢价或回归供需逻辑，关注终端需求修复及成本支撑[23][24][25] 铁矿石 - 昨日主力合约收跌，各指标有数据显示，供给端海外发运量及到港量双增，需求端铁水产量上升，库存端港口及钢厂库存有变化，终端需求走弱，短期价格或小幅调整，关注后续发运进度及需求矛盾[26][27] 玻璃纯碱 - 玻璃：周三沙河、华中现货报价下跌，库存增加，产量高位，下游需求未明显好转，价格调整空间有限，短期震荡，中长期关注政策影响[28] - 纯碱：现货价格偏稳，库存增加，装置产量高位，下游需求不温不火，价格宽幅震荡，短期震荡，中长期价格中枢或抬升但上涨空间受限[29] 锰硅硅铁 - 8月20日铁合金延续下行，各指标有数据体现，盘面走势建议投资头寸观望、套保头寸择机参与，“反内卷”情绪扰动盘面，最终价格会向基本面靠拢，锰硅和硅铁产业格局未变，关注下游需求及政策[30][31][32] 工业硅&多晶硅 - 工业硅：昨日期货主力合约收盘价下跌，各指标有数据，产能过剩、库存高、需求不足问题未改变，8月需求有支撑但西南增产快，预计价格震荡偏弱并给出支撑位，关注行业政策[33][34] - 多晶硅：昨日期货主力合约收盘价下跌，各指标有数据，基本面供需弱现实，盘面价格可覆盖成本，关注仓单对价格压力，预计价格宽幅震荡并给出支撑位[35][36] 能源化工类 橡胶 - NR和RU下跌后修复，多空有不同观点，行业轮胎开工负荷有变化，库存有数据体现，现货价格有变动，预期胶价震荡偏弱，建议观望，部分平仓多RU2601空RU2509[38][39][42] 原油 - 行情方面WTI、布伦特主力原油期货收涨，INE主力原油期货收跌，数据方面美国原油商业库存等有去库或累库情况，认为油价低估，迎来左侧布局良机，基本面支撑价格，地缘溢价打开则有上涨空间[43] 甲醇 - 8月20日01合约上涨，煤炭价格抬升致成本走高但利润在高位，供应压力大，需求端传统需求利润低、烯烃需求弱，现实疲弱，旺季需求或好转，建议观望[44] 尿素 - 8月20日01合约下跌，国内开工回升，供应宽松，需求端农业需求扫尾、复合肥开工回升、出口推进，现实偏弱但企业利润低，下方空间有限，关注多配机会[45] 苯乙烯 - 现货价格无变动、期货价格上涨，基差走弱，宏观情绪好、成本端有支撑，BZN价差修复空间大，成本端纯苯供应宽、苯乙烯开工上行，港口库存去库、需求端开工率上涨，价格或跟随成本震荡上行[46] PVC - PVC01合约上涨，各指标有数据体现，企业综合利润高、产量高位、下游开工低、出口受政策影响、成本端支撑弱，供强需弱且高估值，基本面差，建议观望[48] 乙二醇 - EG01合约上涨，各指标有数据体现，供给端负荷有变化，下游负荷上升，港口库存去库，估值同比偏高，基本面强转弱，短期估值有下降压力[49] PTA - PTA01合约上涨，各指标有数据体现，供给端8月检修增加但有新装置投产，预期累库，加工费空间有限，需求端聚酯化纤库存压力下降、开工好转但需等订单改善，关注旺季做多机会[50][51] 对二甲苯 - PX11合约上涨，各指标有数据体现，PX负荷维持高位，下游PTA检修多但新装置投产有望去库，估值中性，关注旺季做多机会[52] 聚乙烯PE - 期货价格上涨，市场期待利好政策，成本端有支撑，现货价格无变动，贸易商库存高位震荡、需求端农膜订单低位，价格由成本端及供应端博弈，建议空单持有[53] 聚丙烯PP - 期货价格上涨，山东地炼利润反弹、开工率或回升，需求端下游开工率季节性下行，8月计划产能投放少，供需双弱，成本端主导行情，价格跟随原油震荡偏强[54] 农产品类 生猪 - 昨日猪价普遍上涨但下游高价接货意愿降低，今日猪价或有稳有跌，盘面冲高回落，市场等待三季度末供需博弈，短期关注低买，中期留意压力，远月反套思路[56] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳少数跌，供应量稳定、需求跟进不强，今日蛋价或多数跌少数稳，供应规模大、蛋价旺季弱于预期，盘面短期酝酿反复，中期关注反弹后抛空机会[57] 豆菜粕 - 周三夜盘美豆震荡收涨，市场关注调查，巴西升贴水稳定，豆粕跟随外盘成本震荡，国内豆粕现货基差稳定，成交弱、提货好，下游库存天数下降，美豆产区降雨预计偏少，巴西升贴水高位震荡，USDA调低种植面积，短期利多CBOT大豆，进口成本稳定小幅上涨但动能待考，建议低位逢低试多，关注中美关税及供应驱动[58][59] 油脂 - 重要资讯包括马来西亚棕榈油出口、产量等数据，美国市场限制措施影响有限，棕榈油价格短期内维持高位，周三夜盘国内三大油脂震荡，需求国需求及东南亚库存等提供利多，国内现货基差低位稳定[61] - 交易策略认为基本面支撑油脂中枢，棕榈油产地库存或稳定，四季度有上涨预期，但价格估值高，上方空间受多种因素抑制，震荡偏强看待[62] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价上涨，现货方面各集团报价下跌，巴西中南部7月甘蔗单产下降，新榨季北半球主产国有增产预期，国内进口供应增加，盘面估值高，郑糖价格或下跌[63] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格下跌，郑棉1月合约收盘价下跌，现货方面新疆机采提货价下调，消息包括美国棉花优良率提升、印度暂停进口关税，USDA报告利好及中美关税措施对棉价偏利好，但下游消费一般，开机率低，去库速度放缓，短线棉价高位震荡[64][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等领域。对各品种从市场表现、消息面、资金面等方面分析，给出操作建议，如部分品种建议逢高做空、部分建议观望或根据特定区间操作等。整体反映各品种当前状况及未来走势预期，为投资者提供决策参考。 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周二早盘股指冲高尾盘回调，上证指数等多数指数下跌，期指主力合约随指数下挫，基差中性震荡 [2][3] - 国内发布个人养老金领取通知，海外美俄乌或举行三方会谈 [3][4] - 8 月 19 日 A 股交易额环比缩量，央行开展逆回购操作，单日净投放 4657 亿元 [4] - 预计 A 股进入高位震荡，推荐买入看跌期权保护多头仓位或阶段性部分止盈 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线上涨，银行间主要利率债收益率多数下行 [5] - 央行逆回购投放加量，资金面预计缓解 [6] - 期债调整或有限，企稳需央行释放信号或股市行情回落，建议短期观望 [6] 贵金属 - 美国商务部新增钢铁和铝关税清单，7 月美国新屋开工数增长 [7] - 美俄乌领导人会晤缓和地缘局势，市场关注央行年会，美元走强，贵金属回调 [7][9] - 建议金价回调到位通过黄金看涨期权构建牛市价差策略，白银保持低多思路 [10] 集运欧线 - 集运指数方面，SCFIS 欧线指数环比下跌，美西线指数环比上涨，SCFI 综合指数较上期下跌 [11] - 全球集装箱总运力增长，欧元区和美国 7 月 PMI 数据公布 [11] - 期货盘面震荡，现货报价下行或对盘面施压，预计偏弱震荡，10 合约空单继续持有 [12] 有色金属 铜 - 现货铜价维持高位压制下游采购，宏观关注降息预期，美国 7 月 CPI 与 PPI 数据影响市场 [13][14] - 供应端 7 月产量大增，预计 8 月环比下降；需求端加工开工率有变化，终端需求有韧性 [15][16] - 库存方面 COMEX 和国内社库累库，LME 去库；预计短期区间震荡，主力参考 78000 - 79500 [16][17] 氧化铝 - 现货价格南北分化，北方供应宽松承压，南方供应偏紧支撑价格 [17] - 7 月产量和运行产能增加，预计 8 月运行产能小幅增加；库存方面港口库存减少，仓单注册量增加 [18] - 预计本周主力合约宽幅震荡，中期建议逢高布局空单 [19] 铝 - 现货铝价上涨，基差不变；供应端产量稳中小增，需求端处于淡季，终端消费复苏力度偏弱 [19][21] - 库存方面社会库存累库；预计短期铝价高位承压，主力参考 20000 - 21000，关注 21000 压力位 [21] 铝合金 - 现货价格持平，7 月产量和开工率增长，8 月预计维持；需求端受淡季制约，库存累库 [22] - 预计步入 8 月下旬需求环比修复，铝合金 - 铝价差存收敛预期，主力参考 19600 - 20400 [24] 锌 - 现货锌价下跌，下游订单一般；供应端锌矿供应宽松，精炼锌产量大增 [24][25] - 需求端进入淡季，初级加工行业开工率维持低位，库存国内累库、LME 去库 [26][27] - 预计锌价震荡运行，主力参考 22000 - 23000 [27] 锡 - 现货锡价下跌，成交平淡；供应端 6 月进口量减少，需求端光伏和电子消费需求偏弱 [28][29] - 库存方面 LME 和社会库存减少；预计短期宽幅震荡，关注缅甸锡矿进口情况 [30] 镍 - 现货镍价持平，供应端产能扩张，产量高位；需求端电镀和不锈钢需求一般，库存海外高位、国内增加 [30][31] - 预计短期区间调整，主力参考 118000 - 126000 [33] 不锈钢 - 现货不锈钢价下跌，基差上涨；原料价格稳中偏强，供应端 8 月粗钢预计排产增加 [33][34] - 库存方面社会库存去化慢，仓单持续减量；预计短期区间震荡，主力参考 12800 - 13500 [36] 碳酸锂 - 现货碳酸锂价上涨，供应端 7 月产量增加，8 月排产预计增加；需求端稳健偏乐观，库存全环节小幅去库 [37][39] - 预计短期偏强，参考 8.5 - 9 万区间波动，建议谨慎观望或短线逢低轻仓试多 [40] 黑色金属 钢材 - 期货下跌，基差走强，钢坯和螺纹价格下跌，热卷维稳；成本端焦煤复产、铁矿供应后期或下滑，利润下降 [41] - 供应端 8 月产量环比回升，需求端 1 - 7 月总需求同比增加，本期表需下降，库存累库 [42][43] - 建议热卷 10 月在 3380 - 3400 做空尝试 [44] 铁矿石 - 现货矿粉价格下跌，期货合约下跌，基差情况明确；需求端日均铁水产量增加，高炉开工率等有变化 [45][47] - 供给端全球发运环比回升，到港量下降，库存港口累库、日均疏港量增加、钢厂库存上升 [48] - 建议逢高做空 [48] 焦煤 - 期货震荡下跌，现货竞拍部分煤种松动，蒙煤报价下跌；供应端煤矿开工环比下滑，需求端焦化开工提升、下游铁水产量高位波动 [49][52] - 库存端煤矿去库放缓，整体库存中位；建议投机逢高做空，套利焦煤 9 - 1 反套 [52] 焦炭 - 期货震荡下跌，现货第六轮提涨落地，第七轮提涨启动；供应端焦企开工提升，需求端高炉铁水高位波动 [53][55] - 库存端焦化厂和钢厂去库，港口略降；建议投机逢高做空焦炭 2601，套利焦炭 9 - 1 正套 [55] 农产品 粕类 - 豆粕现货价格上涨，成交减少，开机率下降；菜粕成交为 0，价格涨跌互现，开机率 13% [56] - 美国农业部等公布多项数据，ProFarmer 考察有新发现，巴西 8 月前两周出口大豆增加 [56][57] - 建议择机逢低布局长线多单 [58] 生猪 - 现货价格震荡上涨，外购仔猪育肥出栏利润增加，自繁自养部分规模出栏利润降低，出栏均重增加 [59][60] - 建议观望为主 [60] 玉米 - 现货价格整体偏弱或涨跌互现，港口价格下跌，成交清淡；基本面广州港口谷物库存减少，玉米库存环比下降 [61] - 建议关注新季玉米长势 [62] 白糖 - 巴西中南部地区产糖下降，印度、泰国丰产预期有差，原糖低位反弹，国内郑糖预计震荡 [63] - 建议维持反弹偏空思路 [63] 棉花 - 美棉现蕾率和结铃率较去年同期慢，国内棉价短期区间震荡，远期新棉上市后承压 [64][65] 鸡蛋 - 现货价格稳定，供应充足，需求端部分地区消化速度尚可，预计蛋价维持偏空走势 [67] 油脂 - 马棕震荡，连棕惯性走强，连豆油冲高回落；马来西亚棕榈油出口量和产量增加，国内三大食用油库存增加 [69][70] - 棕榈油预计震荡回落调整，连棕油有望向上，豆油预计回调，国内市场基差报价受支撑 [70] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树处于生长期，现货价格稳硬运行，预计短期内暂稳，关注天气情况 [71] 苹果 - 栖霞、沂源、洛川、渭南等产区库存富士和早熟苹果交易情况不同，西部产区嘎啦货量增多，山东产区库存富士交易沉闷 [72][73] 能源化工 原油 - 俄乌和谈释放积极信号，国际油价下跌；中国加大采购俄罗斯乌拉尔原油，乌克兰袭击管道泵站等消息 [73][74] - 建议偏空思路对待，跨月逢低做扩 10 - 11/12 月差，关注各品种下方支撑 [77][78] 尿素 - 现货价格稳定，供应端日产量增加，部分企业检修，需求端农业需求空窗、出口集港需求激增，库存增加，外盘印度发布进口标购 [79][80] - 建议盘面反弹后短期看多谨慎，无更多利好则逢高空，期权逢高做缩 [81][82] PX - 现货价格小幅上涨后回吐部分涨幅，供应端稳定，利润方面 PX 上涨、PXN 至 260 美元/吨附近；供需上国内开工回升，PTA 负荷提升 [83][84] - 建议短期 PX11 在 6600 - 6900 震荡对待，PX - SC 价差低位做扩 [84] PTA - 期货涨后回落，现货商谈氛围一般，基差略走强；利润方面现货和盘面加工费情况明确，供需上 PTA 负荷提升，聚酯负荷回升 [85][86] - 建议 TA 短期 4600 - 4800 震荡对待，TA1 - 5 逢高反套 [86] 短纤 - 期货冲高回落，现货平稳，成交一般；利润方面现货和盘面加工费情况明确，供需上周度供应和需求均提升 [87][88] - 建议 PF10 短期在 6300 - 6500 区间震荡，盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡 [88] 瓶片 - 内盘报价局部上调，出口报价变动不大，成交气氛一般；成本方面现货和盘面加工费情况明确，供需上周度开工率持平，库存可用天数持平，需求端软饮料产量和瓶片消费量有变化 [89][90] - 建议 PR 单边同 PTA，主力盘面加工费预计在 350 - 500 元/吨区间波动，短期逢低做多加工费 [90] 乙二醇 - 现货价格重心坚挺上行，商谈尚可；供需上国内供应回归，海外进口量下修，需求端聚酯负荷将提升 [91] - 建议 EG01 短期在 4300 - 4500 区间震荡 [91] 烧碱 - 国内液碱市场成交尚可，多数地区价格持稳或上涨；开工率下降，库存华东和山东部分地区增加 [93][94] - 建议尝试入场短空 [94] PVC - 现货价格下行，成交尚可；开工率提升，库存生产企业厂库库存天数减少 [95] - 建议偏空对待 [95] 纯苯 - 现货市场平稳整理，供应充足，缺乏方向指引；供需上产量和开工率有变化，库存去库，下游开工有所回升 [96][97] - 建议 BZ2603 单边跟随油价和苯乙烯波动 [97] 苯乙烯 - 现货市场僵持震荡，利润压缩，下游采购观望；供需上供应高位，部分装置有检修预期，下游负荷回升，出口预期增加，库存港口增加 [98][99] - 建议 EB09 短期在 7100 - 7400 震荡，反弹偏空对待 [99] 特殊商品 天然橡胶 - 原料和现货价格上涨，轮胎开工率半钢胎下降、全钢胎提升，库存半钢胎和全钢胎样本企业平均库存周转天数增加 [106][107] - 建议观望 [108] 多晶硅 - 现货价格偏强震荡，供应端 8 月产量预计增长，需求端下游产品价格调涨，需求小幅回升 [108][109] - 建议暂观望 [110] 工业硅 - 现货价格情况明确，供应端 7 月产量环比增加，8 月供预计小幅增加，需求端多晶硅和有机硅复产有支撑，库存减少 [110][111] - 建议暂观望 [112] 纯碱 - 现货重碱主流成交价 1250 元/吨上下，供应端周产量回升，库存累库，需求端无增长预期 [112][114] - 建议空单继续持有 [115] 玻璃 - 现货沙河成交均价 1200 元/吨上下，供应端产量持平，库存增加，需求端深加工订单偏弱，刚需有压力 [112][114] - 建议前期空单持有 [115]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多个领域展开分析，指出宏观经济部分指标有变化，商品市场各品种表现不一，财经领域政策和市场动态丰富，股票市场交投活跃且部分指标创新高[1][2][32] 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP当季同比5.2%，较上期降0.2个百分点，去年同期4.7% [1] - 7月制造业PMI49.3%，较上期降0.4个百分点，去年同期49.4%；非制造业PMI商务活动50.1%，较上期降0.4个百分点，去年同期50.2% [1] - 7月社会融资规模增量当月值未公布，上期11320亿元，去年同期42251亿元；M0同比11.8%，较上期降0.2个百分点，去年同期12%；M1同比5.6%，较上期升1个百分点，去年同期 - 2.6%；M2同比8.8%，较上期升0.5个百分点，去年同期6.3% [1] - 7月金融机构人民币贷款当月新增 - 500亿元，上期22400亿元，去年同期2600亿元；CPI当月同比0.0%，较上期降0.1个百分点，去年同期0.5%；PPI当月同比 - 3.6%，与上期持平，去年同期 - 0.8% [1] - 7月固定资产投资（不含农户）累计同比1.6%，较上期降1.2个百分点，去年同期3.6%；社会消费品零售总额累计同比4.8%，较上期降0.2个百分点，去年同期3.5% [1] - 7月出口总值当月同比7.2%，较上期升1.3个百分点，去年同期6.93%；进口总值当月同比4.1%，较上期升3个百分点，去年同期6.64% [1] 商品投资参考 综合 - 1 - 7月印花税2559亿元，同比增20.7%，证券交易印花税936亿元，同比增62.5%，7月证券交易印花税151亿元，较2024年7月增125% [2] - 郑州商品交易所推进BPI指数期货等创新品种研发，推进聚酯板块品种对外开放 [2] - 棉花、尿素等期货价格成国家宏观政策制定参考，超九成PTA、硅铁生产企业等利用期货市场管理风险 [2] - 我国期货市场对外开放程度提升，截至2025年7月底有24个特定品种，多家期货公司实现100%外资持股 [3] - 伦敦金属交易所香港交割仓揭牌，香港加入LME交割网络有重要意义，利于推动大宗商品人民币计价结算 [3][4] 金属 - 外交部未回应中方解除对印稀土出口管制报道，中方愿维护全球供应链稳定 [5] - 2025年6月以来黄金低波动，上半年全球黄金ETF增持397吨，8月8日金价冲高后溢价回吐，9月降息概率超80%支撑短期交易 [5] - 全球最大白银ETF持仓较上日减16.95吨，当前持仓15339.66吨 [5] - 美国将407个产品类别纳入钢铁和铝关税清单，适用税率50% [5] - 瑞银预计全球黄金需求创2011年以来新高，2026年3月底金价达3600美元，6月底和9月末或达3700美元 [6] - 8月18日铅库存创逾1个月新高，锌、锡库存创多年新低，镍、铜、铝库存减少，铝合金、钴库存持稳 [6] 煤焦钢矿 - 山东地区焦炭价格计划提涨，捣固湿熄焦、干熄焦、顶装焦分别上调50元/吨、55元/吨、75元/吨，8月19日0时起执行 [8] - 墨西哥提议恢复北美钢铁委员会，改善与美国贸易关系，减少亚洲钢铁进口依赖 [8] 能源化工 - 8月19日美油主力合约收跌1.12%，受美俄乌会谈预期、印度进口量下降、美国API原油库存及成品油进口情况影响 [9] - 六部门规范光伏产业竞争秩序，要求强化投资管理、打击违法违规行为、发挥行业协会作用等 [9] - 8月20日消息，美国至8月15日当周API原油库存减少241.7万桶 [10] - 印度7月进口俄罗斯原油量下降，8 - 9月国有炼油企业将寻求其他油源替代 [10] 农产品 - 农业农村部强调抓好秋粮生产、调控农产品市场、促进农民增收、防范农业风险 [12] - 农业农村部召开秋粮作物中后期重大病虫害防控现场会，部署防控工作 [12] - 纽约阿拉比卡咖啡豆期货价格涨至两个月来最高，因巴西产区天气或抑制产量 [12] - 美国出口商向墨西哥出售228606吨大豆，2025/2026年度交付 [13] - 美国内布拉斯加州玉米单产料落后于2024年水平 [14] - 印度尼西亚开放市场，进口巴西带骨牛肉及牛内脏 [14] - 印度8月19日至9月30日免征棉花进口关税 [14] 财经新闻汇编 公开市场 - 8月19日央行开展5803亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，当日1146亿元逆回购到期，单日净投放4657亿元 [15] 要闻资讯 - 7月全国一般公共预算收入同比增2.6%，前7个月同比增0.1%，4月以来税收收入带动财政收入回暖 [16] - 前7个月政府性基金预算支出因相关资金支出带动增长31.7% [16] - 部分省份审计报告指出专项债资金使用管理问题，包括数据不真实、项目进展慢、收益不及预期等 [17] - 9月1日起个人养老金新增3种领取条件，明确操作办法 [17] - 央行新增支农支小再贷款额度1000亿元，支持受灾地区经营主体 [18] - 广东省8月下旬将在澳门发行25亿元离岸人民币地方政府债券，含专项债券及蓝色债券 [19] - 第二批科创债ETF即将上报，14家基金公司入围 [19] - 多家公司债券出现重大事件，如本息兑付不确定、控股股东被清盘等 [19] - 标普等机构对美国、赣州城投等进行信用评级调整 [19] 债市综述 - 股市走弱、央行逆回购放量，现券期货震荡暂企稳，银行间主要利率债收益率多数下行，国债期货收涨，资金面收敛 [20] - 交易所债券市场部分债券涨跌明显，中证转债指数上涨 [20][21] - 8月19日货币市场利率多数上行，Shibor短端品种多数上行 [21] - 农发行、国开行金融债中标收益率及相关倍数公布 [22] - 银行间回购定盘利率多数上涨，银银间回购定盘利率全线上涨 [22] - 欧债、美债收益率多数下跌 [23] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘报7.1820，较上一交易日跌28个基点，中间价调贬37个基点 [25] - 纽约尾盘美元指数涨0.12%，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元跌4个基点 [25] 研报精粹 - 申万固收称5月至今债市主导逻辑是大类资产配置，8 - 10月债市压力或来自资金分流和交易结构拥挤，需降久期 [26] - 华泰固收称当前债市首要任务是防守，赔率无吸引力，胜率未到反攻时点 [26] - 长江固收称央行重提防范资金空转，预计不会收紧资金面，流动性维持合理充裕 [26] - 中信证券称7月末银行理财规模环比增约2万亿元，8月有望突破33万亿，全年或超33.5万亿 [27] - 申万固收称上周地方债发行与净融资环比下降，预计下期上升，当前利差挖掘性价比不高 [27][28] - 兴证固收称债市调整时债券ETF受冲击，可选择抗压强的类型规避损失，把握折价修复获取收益 [28] - 长江固收称央行重启国债买卖需择机，四季度可能是窗口 [28] - 中金公司称市场对美联储降息定价提升，但现实不支持大幅降息，货币政策变数增大 [29] 今日提示 - 8月20日多只债券上市、发行、缴款、还本付息 [30][31] 股票市场要闻 - 周二A股缩量窄幅震荡，三大指数收跌，北证50创新高，消费电子等板块领涨，保险等板块调整 [32] - 香港恒生指数等下跌，东方甄选股价大幅波动，南向资金大幅净买入 [32] - 券商打响客户争夺战，新开户佣金费率低至万分之0.854等 [32] - 截至8月18日两融余额突破2.1万亿元，时隔10年再创新高，实现六连增 [33] - 外资机构加仓中国股市，超70家上市公司前十大流通股股东有QFII身影 [34] - 截至8月19日社保基金出现在89股前十大流通股东名单，20股获新进重仓，基础化工行业最多 [34] - 截至8月19日16时，666家A股上市公司披露半年报，超六成实现归母净利润同比增长 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多方面信息，反映经济现状与市场动态，为投资者提供决策参考 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP当季同比5.2%，较上期降0.2%，去年同期4.7% [1] - 7月制造业PMI 49.3%，较上期降0.4%，去年同期49.4% [1] - 7月非制造业PMI商务活动50.1%，较上期降0.4%，去年同期50.2% [1] 商品投资参考 综合 - 李强强调提升宏观政策效能，促消费、扩投资、稳房地产 [2] - 邹澜称加强政策支持，激发动产融资市场活力 [2] - 上期所发布燃料油、石油沥青等期货期权合约 [3] 金属 - 8月18日国际贵金属期货收盘涨跌不一，地缘政治缓和或降避险需求 [4][5] - 科雷克斯收购必和必拓巴西黄金和铜资产，估值4.65亿美元 [5] - 6月秘鲁铜产量同比增7.1%，达228932公吨 [6] 煤焦钢矿 - 山东多地焦炭价格计划提涨，8月19日执行 [7] - 8月上旬焦煤、焦炭流通领域价格环比上涨 [7] - 嘉能可申请将两铜矿项目纳入阿根廷投资激励计划 [7] 能源化工 - 8月18日美油主力合约收涨，受地缘政治和供应担忧推动 [9] - 花旗下调2026年荷兰TTF天然气价格预测 [9] - 印尼预计2026年石油、天然气产量增加 [9] 农产品 - 8月上旬豆粕流通领域价格环比涨1.3% [10] - 商务部延长对原产欧盟进口乳制品反补贴调查期限 [10] - 巴西竞争管理机构调查“大豆暂停计划” [10] 财经新闻汇编 公开市场 - 8月18日央行开展2665亿元7天期逆回购，单日净投放1545亿元 [12] - 8月18日财政部、央行进行1200亿元国库现金定存招投标 [12] 要闻资讯 - 李强强调提升宏观政策效能，促消费、扩投资、稳房地产 [13] - 交易商协会对违规企业和监管行启动自律调查 [13] - 中美乌三边会谈或举行，美不排除派军参与乌维和 [15] 债市综述 - 银行间主要利率债收益率大幅上行，国债期货全线收跌 [17] - 中证转债指数收盘上涨，货币市场利率多数上行 [18] - 欧债收益率多数下跌，美债收益率多数上涨 [20] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，美元指数涨 [21] 研报精粹 - 中金固收认为债市利率将下行，曲线牛市变陡 [22] - 中信证券称货币政策或倾向结构性政策 [22] - 华泰固收建议转债投资选低价品种 [23] 今日提示 - 8月19日158只债券上市，148只债券发行 [25] - 8月19日122只债券缴款，215只债券还本付息 [26] 股票市场要闻 - A股资金面积极变化，上证指数突破3700点 [27] - A股走好带动券商开户热，新增客户同比增30%-50% [27] - 多路增量资金入场，更多资金有望流向A股 [27]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 沪指创十年新高，市场火热但后续情绪极致后有压力；各资产受宏观事件、供需等因素影响表现不一，投资建议涵盖震荡、回调风险、观望、做多、做空等多种策略 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普和泽连斯基会谈推进俄乌停火，地缘政治风险缓和，黄金偏利空，本周关注鲍威尔讲话，黄金震荡 短期金价走势震荡，注意回调风险 [11] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普和泽连斯基见面希望三方会谈，但俄乌分歧大，短期冲突难解决，美元维持震荡 [14][15] 宏观策略（美国股指期货） - 美俄推动俄乌谈判，但俄乌领土分歧难化解，谈判信号意义大于实际，短期不影响市场风险偏好 若鲍威尔表态偏鹰，近期降息交易或有波动，注意回调风险 [16] 宏观策略（股指期货） - 沪指创十年新高，市场火热，散户入场加速，短期易涨难跌，后续情绪极致有压力 建议各股指均衡配置 [18][19] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，债市短期延续偏弱走势，空头套保策略可继续持有，博弈反弹需谨慎 [20][22] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 美国周度出口检验符合预期，优良率持平且高于预期，巴西出口同比增加，国内油厂豆粕库存增加，成交上升 维持豆粕震荡偏强观点，关注田间巡查和中美关系 [25] 黑色金属（动力煤） - 1 - 7 月国家铁路发运煤炭量可观，本周煤价上行但预计进入季节性尾声，后续天气转凉，日耗回落，煤价或转弱 关注动力煤下行空间及市场情绪影响 [26][28] 黑色金属（铁矿石） - 周边品种冲高回落，铁矿石价格震荡偏弱，阅兵期间唐山高炉或短暂闷炉，影响有限，但终端成材库存堆积，需求压力增加 [29] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 印度和越南对相关钢材制品作出裁决，7 月中国出口板材同比增长，钢价震荡回落，预计前期上涨部分将修正，短期交易回归基本面 预计钢价有回调压力，关注波动风险 [30][34] 农产品（白糖） - 菲律宾获原糖出口配额，南非甘蔗产量或增长，国内 7 月进口糖量高，进口加工糖供应上市令盘面承压，但成本限制下方空间 郑糖短期震荡，1 月合约关注回调做多机会 [35][38] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉企业理论利润不佳，淀粉供需面弱，库存累库，企业降开机率动力不足 关注区域价差对 CS - C 合约的影响 [39] 农产品（玉米） - 7 月国内主要饲用谷物进口量有变化，期货价格下跌，库存不算紧缺，11、01 合约预计走卖压预期逻辑 11、01 合约空单持有，关注 11 - 3 反套机会 [40] 有色金属（氧化铝） - 北方部分高耗能行业接阅兵限产通知，氧化铝供需过剩，期价预计震荡偏弱 建议观望 [42][44] 有色金属（铅） - 安徽环保无新进展，再生炼厂亏损，进口铅流入需关注，铅蓄电池厂开工率上升但旺季需求有证伪可能，供需双弱 短期观望，套利观望 [46][47] 有色金属（锌） - 锌相关数据有变化，国内基本面走弱，海外库存低位，内外正套逻辑，短期关注底部支撑和空头资金 单边观望，关注中线正套机会，海外库存见底前维持正套思路 [48][49] 有色金属（多晶硅） - 现货成交变化不大，工厂库存增加，产量或提升，终端需求走弱，但组件开标价格有提升 基本面对盘面偏空，短期价格区间运行，单边回调看涨，关注 11 - 12 反套机会 [52][54] 有色金属（工业硅） - 新疆大厂有复产计划，下游刚需采购，7 月去库，8 月或仍去库 基于现实基本面好转，基于预期难言乐观，短期逢低做多，风险是大厂复产 [55][56] 有色金属（镍） - LME 镍库存减少，宏观情绪降温，基本面矿端价格有分歧，镍铁和精炼镍供需有变化 短期关注波段机会，中线逢高沽空，下方空间关注矿端和下游补货 [57][58] 有色金属（碳酸锂） - 川能动力锂矿产能爬坡，澳洲公司工厂投产，供应端扰动未解除，需求端淡季不淡 短期价格偏强，前期多单持有，关注回调试多，中线空单规避 [60][61] 有色金属（铜） - 智利铜矿申请重启，投机基金增加看涨押注，短期宏观因素偏支撑，但商品配置权重或限制波动率，库存情况有变化 单边高位震荡观望，套利关注内外反套 [63][65] 能源化工（液化石油气） - 印度堵港持续，巴拿马运河拥堵缓解，LST/FEI 价差走弱空间有限，CP 弱势短期持续 远东到岸价格有支撑，CP 短期估值弱势 [66][68] 能源化工（原油） - 美俄支持俄乌谈判，油价微涨，短期缺少方向性驱动 短期维持震荡，等待新驱动 [69][70] 能源化工（沥青） - 炼厂库存上升，社会库存下降，基本面改善有限，期价上下两难 建议观望 [71][72] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂报价有调整，期货合约有变动，行业减产延长效果显现，关注装置复产和投产压力 价格跟随聚酯原料波动，关注相关压力 [73][75] 能源化工（烧碱） - 山东液碱价格上行，供应有增量，需求尚好，关注下游氧化铝价格 烧碱现货见底，盘面震荡 [76][77] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场偏稳，期货合约有变动，商品情绪趋缓，基本面乏善可陈 短期行情震荡 [78][79] 能源化工（PVC） - PVC 粉市场价格下行，印度反倾销终裁或影响出口，基本面偏弱 短期盘面偏弱 [80] 能源化工（PX） - PX 价格上涨，国内供应有提负预期，利润压缩，供需矛盾不大，跟随原油震荡 短期跟随成本油价震荡，逢低轻仓试多 [81][82] 能源化工（PTA） - PTA 现货价格上行，基差偏稳，织造和聚酯负荷有变化，供需矛盾不突出 单边跟随成本震荡，逢低轻仓滚动试多 [83][85] 能源化工（纯碱） - 沙河地区纯碱市场震荡，期价下跌，供应增量，需求一般 盘面波动大，做好仓位管理 [86] 能源化工（浮法玻璃） - 沙河市场玻璃价格有变动，期价下跌，市场情绪偏弱，各地区情况有差异 单边谨慎操作，关注多玻璃空纯碱套利 [87] 能源化工（苯乙烯） - 华东港口库存增加，纯苯和苯乙烯供需有变化，价格震荡 关注油价对成本端的影响 [88][89] 能源化工（尿素） - 印度发布尿素进口招标，盘面震荡承压，关注成本和出口变化 尿素价格回调后震荡，关注出口新变化 [90] 航运指数（集装箱运价） - 7 月洋山港集装箱吞吐量创新高，SCFIS（欧线）指数下跌，需求转弱，运价下行 前期 10 空单持有，关注国庆空班情况 [91][92]

规上工业表现 - 规模以上工业增加值同比增长7.2%，增速比全国快0.9个百分点 [1][3] - 41个大类行业中有35个行业增加值同比实现增长，行业增长面超八成 [1][3] - 汽车制造业增加值同比增长19.8%，新能源汽车整车生产持续放量 [1][3] - 计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长15.0% [1][3] - 智能手表产量同比增长109.3%，集成电路产量同比增长13.2% [1][3] - 锂离子电池产量同比增长50.5%，绿色低碳产品快速增长 [1][3] 固定资产投资 - 全省固定资产投资（不含农户）同比增长2.0%，增速高于全国0.4个百分点 [1][7] - 六大优势产业投资同比增长10.7%，占全部投资比重32.0% [8] - 食品轻纺产业投资同比增长23.7% [8] - 能源化工产业投资同比增长18.5% [8] - 电子信息产业投资同比增长18.5% [8] - 高技术制造业投资同比增长7.8%，拉动全部投资增长0.5个百分点 [8] - 清洁能源产业投资同比增长22.3% [1][8] - 设备工器具购置投资同比增长18.0%，连续13个月两位数增长 [9] 消费品市场 - 全省社会消费品零售总额16513.2亿元，同比增长5.6%，增速比全国快0.8个百分点 [1][6] - 7月限额以上企业通过公共网络实现的餐饮收入同比增长34.7%，商品零售额同比增长29.3% [1][6] - 通讯器材类零售额同比增长103.0%，增速较6月加快92.5个百分点 [6] - 汽车类零售额同比增长2.8%，新能源汽车零售额同比增长25.5% [6] 产业转型与动能 - 工业经济稳中有进，含新量、含智量、含绿量提升 [4] - 一汽解放四川分公司前7月累计生产整车1.3万辆，同比增长96%，其中新能源重卡近6000辆 [3] - 投资结构向新向绿转变，高技术制造业和清洁能源产业成为亮点 [8][9]