核心人事变动 - 微软游戏CEO菲尔斯宾塞宣布退休，离开工作了38年的公司 [1] - 被视为斯宾塞接班人的微软Xbox总裁莎拉·邦德也将离职 [1] - Asha Sharma被任命为新的微软Xbox CEO [1] - 斯宾塞的退休决定从去年秋天开始，并已获得微软CEO同意及完成工作交接 [3] Xbox业务现状与挑战 - Xbox业务目前正处于动荡时期，营收不断下滑 [1] - 根据微软最新财报，整个集团营收增长17%，但Xbox硬件收入下滑了32% [5] - 游戏业务出现疲软，影响了整个集团的营收表现 [5] - 公司承诺此次CEO更换不会伴随裁员，现有员工将继续开发游戏及硬件 [3] 菲尔斯宾塞的历史贡献 - 菲尔斯宾塞于2014年成为Xbox CEO，当时Xbox One发布后正处市场反馈不佳的低谷期 [5] - 其领导为Xbox带来新活力，推出了Xbox向后兼容计划 [5] - 主导了多项游戏工作室收购，包括价值690亿美元的动视交易 [5] 未来展望 - 此次CEO更换可能直接影响微软Xbox业务未来的发展走向 [1] - 对于Xbox未来的发展，目前尚不能给出明确结论 [5]

文章核心观点 在全球工业体系向“安全与自主”范式转型的宏观背景下，中国外贸结构正走向多元化与高端化，中国制造与全球供应链重建深度绑定，从“最终产品出口国”向“全球基础工业提供商”转型，这为多个细分行业带来了确定性的出海机会 [1][39] 中国外贸走向多元化、高端化 - **外贸韧性超预期**：2025年，在复杂外部环境下，中国出口总额创历史新高，同比增长5.5%，贸易顺差首次突破1万亿美元，同比大幅上升19.8% [2] - **对经济增长拉动显著**：2025年货物和服务净出口对GDP增长的拉动作用达到1.64个百分点，创2007年以来次高水平，出口链上市公司2025年第三季度盈利增速为12.96%，连续9个季度优于全A非金融板块（1.92%），增速差扩大至11.03个百分点 [5] - **出口地区结构多元化**：受关税摩擦影响，2025年中国对美直接出口同比下降19.79%，拖累出口总规模2.91%，美国在中国出口中的比重下降3.53个百分点至11.15%，新兴市场成为新增长极，对非洲、东盟、中东地区出口分别同比增长25.9%、13.64%、9.7%，分别拉动出口总规模1.29%、2.24%、0.64%，对欧盟出口同比增长8.57%，拉动出口总规模1.43% [8] - **出口产品结构高端化**：2025年，电机/电气产品、机械、汽车、船舶等中高端制造业是出口主力，分别拉动出口总规模44.10%、17.67%、16.05%、6.99%，而家具、玩具等传统轻工业制品出口规模明显下跌 [13] - **终端市场结构性分化**：东盟承接中国产业链溢出与贸易转口，贡献主要增量，其他新兴市场成为中国车、船、电等核心工业品出口新增长极，欧洲市场再工业化和能源转型锁定对华绿色工业品需求，美国市场对中国重要出口商品（除铜需求外）的直接需求出现不同程度萎缩 [17] 2026年出海链确定性较高的机会 全球供应链重构 - **范式转型驱动需求**：全球工业体系正从“效率优先”向“安全与自主”转型，将持续带来大量基础设施和工业化建设需求，欧美推动本土再工业化及“近岸外包”、“友岸外包”，叠加美联储降息周期开启，将释放新兴市场融资与扩产潜力 [20] - **中国出口结构适应性调整**：中国出口的消费品规模占比趋势性收窄，服务于全球制造业供应链重建的中间品和资本品进一步占据主导 [21] - **中国抢占全球增量市场份额**：得益于技术突围与规模效应下的成本优势，中国在电动汽车、电池、半导体、船舶、机械设备等重要工业品类中抢占了大量增量市场份额，例如宽度≥600毫米铁/钢平板轧材中国增量占比达127.35%，客运或货运船舶达101.05%，半导体器件达61.09%，蓄电池达56.63% [24][26] - **产能全球化布局加速**：2025年A股上市公司在东盟、印度、墨西哥建设产能/子公司的公告数量达229家，较2024年将近翻倍，中国产能出海是中国本土供应链的延伸，建厂期需大量中国设备进口，投产后需持续从中国进口中间品 [26] - **主要承接方特征各异**：东盟承接中国产业链外溢较为全面，覆盖纺织服饰、家电家具、消费电子、汽车等多项产业，墨西哥和印度则呈现“单一赛道”特征，分别主要承接中国的汽车和消费电子产业链 [29] AI扩张周期 - **宏观与微观层面支撑持续**：尽管市场对AI扩张周期持续性有疑虑，但从宏观投资规模、上市公司财报和流动性环境的历史对比看，周期仍具持续性，AI领域资本开支显著飙升，但明显低于科网泡沫时期 [40][42] - **科技巨头资产负债表健康**：截至2025年第三季度，标普500信息技术板块净债务权益比和净债务/EBITA均低于90年代，主要科技龙头充裕的自由现金流仍可覆盖资本开支 [42] - **流动性环境有利**：当前美联储正处于降息周期，不同于科网泡沫时期的快速加息，流动性突然收紧导致AI企业融资变难的担忧在2026年大概率不会实现 [45] - **资本开支指引高增**：2025年北美四大云服务厂商资本开支合计达3592亿美元，2026年亚马逊、谷歌、Meta、微软四家资本开支指引合计约5987亿美元，同比预计增长67% [45] - **影响向上下游传导**：上游美国AI用电需求激增，拉动电网设备、储能装备需求，下游端侧硬件（如人形机器人、消费电子）出货量持续攀升，国内制造业龙头加速受益 [46][48] 文化与技术全方位价值输出 - **文化输出**：IP出海（如潮玩、游戏）与生活方式出海（如新餐饮、互联网电商）是重要趋势，泡泡玛特2025年上半年海外业务收入占比首次超过40%，2025年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达204.55亿美元，同比增长10.23% [49] - **技术出海**：以创新药BD（授权合作）为代表，2025年中国创新药深度融入全球产业链，自主出海与License-out双线发力，多款新药在美欧商业化放量，BD交易金额与数量持续攀升 [53] 值得关注的出海链细分方向 - **综合筛选结果**：综合海外需求、海外毛利率、海外建厂等多维度因素，2026年确定性较强的出海机会存在于电新（电池、电网设备）、机械（工程机械、专用设备、通用设备、自动化设备）、TMT（电子、通信、游戏）以及创新药、新消费、造船、商用车、汽车零部件、化学制品等细分方向 [57] - **重点行业数据**：电池行业海外营收占比25.11%，海外毛利率23.54%，较整体毛利率高4.47个百分点，电网设备海外毛利率25.10%，较整体高5.95个百分点，工程机械海外营收占比47.33%，游戏行业海外毛利率高达69.61% [59] - **业绩与估值筛选**：从在手订单和一致预期视角筛选，商用车、电池、工程机械、化学制药、游戏行业2026年业绩有望加速上行，例如商用车2026年预期归母净利润增速达66.65%，电池行业达44.86%，游戏行业达40.30% [61][64][65][66]

中国外贸表现与结构变化 - 2025年中国出口总额创历史新高，同比增长5.5%，贸易顺差首次突破1万亿美元，同比大幅上升19.8% [1][57] - 外贸成为经济增长重要引擎，2025年货物和服务净出口对GDP增长拉动1.64个百分点，为2007年以来次高水平 [3][59] - 出口链上市公司盈利表现强劲，2025Q3盈利增速达12.96%，连续9个季度优于全A非金融板块，增速差扩大至11.03个百分点 [3][59] - 地区结构多元化，对美直接出口同比下降19.79%，拖累出口总规模2.91%，美国在中国出口中比重下降3.53个百分点至11.15% [6][61] - 新兴市场成为新增长点，2025年对非洲、东盟、中东出口同比分别增长25.9%、13.64%、9.7%，对出口总规模分别拉动1.29%、2.24%、0.64% [6][61] - 对欧盟出口稳步修复，同比增长8.57%，对出口总规模形成1.43%的正向拉动 [6][61] - 产品结构向价值链上游攀升，2025年电机/电气产品、机械、汽车、船舶等中高端制造业是出口主力，分别拉动出口总规模44.10%、17.67%、16.05%、6.99% [8][64] - 传统轻工业制品如家具、玩具、袜靴等出口规模在关税摩擦和产业链外迁下出现明显下跌 [8][64] 全球供应链重构与中国企业出海 - 全球工业体系正从“效率优先”向“安全与自主”转型，带来大量基础设施和工业化建设需求 [11][67] - 中国出口结构适应性调整，消费品占比趋势性收窄，服务于全球供应链重建的中间品和资本品占据主导 [14][70] - 中国在电动汽车、电池、半导体、船舶、机械设备等全球重要工业品类中抢占大量增量市场份额 [16][72] - 例如，宽度≥600毫米铁/钢平板轧材、客运或货运船舶、半导体器件、蓄电池等品类的中国增量占比分别达127.35%、101.05%、61.09%、56.63% [17][73] - 中国企业产能全球化布局加速，2025年A股上市公司在东盟/印度/墨西哥建设产能/子公司公告数量达229家，较2024年将近翻倍 [17][73] - 中国产能出海是本土供应链延伸，建厂期需大量中国设备进口，投产后需持续从中国进口中间品 [17][73] - 东盟承接中国产业链外溢较为全面，覆盖纺织服饰、家电家具、消费电子、汽车等多项产业 [18][74] - 墨西哥和印度呈现“单一赛道”特征，分别主要承接中国汽车和消费电子产业链 [18][74] - 具体数据显示，中国对东盟出口的有线电话电报设备、自动数据处理设备等份额边际变化显著 [20][76] - 中国对墨西哥出口的汽车零部件、电视接收机等份额边际变化分别为1.81%和5.70% [23][79] - 中国对印度出口的有线电话电报设备、自动数据处理设备份额边际变化分别为1.80%和2.13% [25][81] AI扩张周期的持续性与影响 - AI算力硬件是中国资本市场核心主线，宏观、微观和流动性层面显示AI扩张周期具有持续性 [29][85] - 宏观经济层面，AI领域资本开支显著飙升，但占美国GDP比重明显低于科网泡沫时期 [29][85] - 上市公司层面，美股科技龙头资产负债表和现金流量表健康，净债务权益比和净债务/EBITA低于90年代，自由现金流可覆盖资本开支 [30][86] - 流动性层面，美联储处于降息周期，与科网泡沫时期加息环境不同，降低了AI企业融资变难的风险 [33][89] - 科技巨头2026年资本开支指引高增，亚马逊、谷歌、Meta、微软四家云服务厂商资本开支指引合计约5987亿美元，同比增长67% [35][91] - AI资本开支高增长影响向上下游传导，上游拉动美国电网设备、储能装备需求，下游端侧硬件落地利好国内人形机器人、消费电子产业链 [36][92] - 端侧AI硬件如折叠屏手机、智能家居摄像头、Vision Pro迭代产品等预计在2026/2027年陆续推出 [38][94] 文化与技术价值输出 - 文化输出体现为IP出海与生活方式出海 [39][95] - 潮玩企业泡泡玛特2025年H1海外业务收入占比首次超过40%，海外增速明显高于本土 [39][95] - 2025年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达204.55亿美元，同比增长10.23%，收入规模连续六年保持在千亿元人民币以上 [39][95] - 技术出海以创新药BD为代表，2025年中国创新药深度融入全球产业链，自主出海与License-out双线发力 [41][97] - 新餐饮品牌如蜜雪冰城在东南亚凭借“高质价比”快速抢占市场份额 [43][99] - 互联网电商如Temu、Shein依托中国供应链和C2M模式，输出高效履约标准与算法推荐能力 [43][99] 2026年值得关注的出海链细分方向 - 综合多维度因素，2026年电新、机械、TMT以及创新药、新消费、造船、商用车、汽车零部件、化学制品等细分方向存在确定性较强的出海机会 [46][102] - 具体行业数据包括：电池海外营收占比25.11%，海外毛利率23.54%；电网设备海外毛利率25.10%；工程机械海外营收占比47.33%，海外毛利率29.04%；游戏海外营收占比38.49%，海外毛利率高达69.61% [48][104] - 从在手订单增速看，2025Q3电池、工程机械、化学制药、游戏行业订单增速分别为39.58%、11.14%、28.09%、10.68% [49][55][105][111] - 从一致预期看，2026年商用车、电池、工程机械、化学制药、游戏行业的预期净利润增速分别为66.65%、44.86%、23.43%、22.86%、40.30% [51][55][107][111] - 综合考虑业绩与估值，重点提示商用车、电池、工程机械、化学制药、游戏行业的投资机会 [54][110]

私有化交易进展 - 公司已达成由沙特公共投资基金（PIF）牵头的财团收购协议，估值达550亿美元 [2] - 该交易已获股东批准，预计在2027财年第一财季（2026年6月30日前）完成私有化并退市 [2] - 私有化对价为每股210美元现金，这是公司发展的关键转折点 [2] 近期财务业绩 - 2026财年第三季度（累计2025年4月1日至12月31日）收入为54.11亿美元，同比减少2.82% [3] - 同期净利润为4.26亿美元，同比大幅下滑50.87% [3] - 业绩波动主要受游戏内置支出及特许经营业务影响 [3] 市场交易与股价表现 - 财报发布次日（2026年2月4日）成交额激增56.07%至22.74亿美元，但股价下跌2.26% [3] - 2026年2月4日成交额环比增长67.17% [4] - 股价呈现较高波动性，例如2月10日股价上涨0.85%至202.58美元，但当日成交额较前一日减少35.54%至5.75亿美元 [4] - 市场交易活动反映出对私有化进展及公司基本面的持续关注 [4]

微软游戏业务高层人事变动 - 微软游戏业务首席执行官菲尔·斯宾塞宣布退休，其于1988年以实习生身份加入公司，已效力38年，并执掌游戏业务12年 [1][3] - 斯宾塞于去年秋天向微软首席执行官萨提亚·纳德拉表达了退休意愿，双方一致认为需要为Xbox的稳定转型制定深思熟虑的规划 [3] - 斯宾塞将在整个夏天继续担任顾问角色，以确保顺利交接 [6] 管理层继任与调整 - 微软核心AI产品总裁阿莎·夏尔马将接任微软游戏首席执行官，直接向公司首席执行官萨提亚·纳德拉汇报 [3] - 斯宾塞对夏尔马在过去几个月的合作表示充满信心，认为其带来了真诚的好奇心、清晰的思维以及对玩家和创作者的深厚承诺 [4][5] - Xbox总裁莎拉·邦德决定离开微软，斯宾塞感谢其在Xbox平台战略、扩展Game Pass和云游戏、支持新硬件发布等方面的关键作用 [3][6] 内部组织与未来展望 - 工作室负责人马特·布蒂晋升为执行副总裁兼首席内容官，斯宾塞对其领导的工作室团队和打造的作品集充满信心 [6] - 斯宾塞强调Xbox不仅仅是一门生意，而是一个充满活力的玩家、创作者和团队社区 [3] - 斯宾塞表示对微软游戏团队过去25年建立的成就感到自豪，并对团队及未来的机会充满信心 [6]

市场表现与资产价格 - 2月21日美股收高，欧股创下纪录新高，主要受美国最高法院驳回特朗普全球关税政策影响 [2][6] - 现货黄金价格上涨0.42%，收于4998.50美元/盎司，金价震荡回升受关税风波及俄罗斯售金影响 [2][4][8] - 周五油价基本持平，市场关注特朗普考虑对伊朗进行有限军事打击的消息 [2] - 2月21日热门中概股涨跌不一，台积电上涨2.85%，哔哩哔哩下跌2.13% [2] - 大豆价格回吐涨幅，美元在最高法院关税裁决后回吐本周部分涨幅 [4][8] - 美国债市因关税裁决引发波动，美债跌幅收窄，美元互换利差波动剧烈 [4] 公司动态与战略 - 据传英伟达接近向OpenAI投资300亿美元 [2] - 微软游戏部门负责人退休，Xbox业务正面临挑战 [3][7] - 谷歌正押注TPU并加码数据中心投资，以对抗英伟达在AI芯片领域的优势 [3][7] - OpenAI正在研发包括智能音箱在内的多款AI硬件设备 [3][7] - 电动汽车制造商Lucid宣布裁员12%，以推动公司实现盈利 [3][7] - CoreWeave首席执行官套现公司股票，价值772万美元 [3][7] - 埃克森美孚旗下品牌因误导性宣传被罚款超过1100万美元 [3][7] - 美国太平洋电力公司同意支付5.75亿美元，以解决山火索赔 [3][7] 行业与宏观影响 - 美国最高法院驳回特朗普的全球关税政策、对等关税及芬太尼税，此举被华尔街预测将拉开新的政策混乱期 [2][3][8] - 特朗普表示将用其他工具取代被推翻的关税，并计划根据不同授权对全球征收10%的关税，新关税可能于三天后生效 [3][7] - 特朗普政府拒绝说明是否会退回已征收的关税，这可能引发涉及约1700亿美元的法律大战 [3][8] - 欧盟议员将召开紧急会议讨论美欧贸易协议，欧盟正寻求美国就关税后续措施进行澄清 [3][7] - 美联储官员（博斯蒂克、穆萨勒姆）表示将密切关注关税退款的影响，其经济影响取决于企业反应和退款是否执行 [3][8] - 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值为56.6，升幅不及预期，短期通胀预期大幅回落 [3][7] - 美国新屋销售在去年年底出现回升 [3][7] - 美国财政部拟修订主权财富基金税收提案，此前该提案曾遭到私募信贷行业的警告 [3][7] - 有评论指出，低配美国科技股已成为一种制胜策略 [4][8]

产品发布与定价策略 - 任天堂在Nintendo Switch/2平台上复刻并发布了《宝可梦 火红 / 叶绿》游戏 [1] - 游戏日文版和英文版在香港市场的售价为100港币约合88.5元人民币在日本市场的售价为2000日元约合89.2元人民币 [4] - 公司在日本市场推出《宝可梦 火红 / 叶绿》Pokémon Center豪华特别版售价19800日元约合883.3元人民币包含下载兑换卡与原创特典 [5] 产品特性与内容 - 游戏下载所需容量为40MB支持本地无线联机功能可进行宝可梦对战和宝可梦交换 [7] - 游戏后续将追加《Pokémon HOME》支持 [7] - Nintendo Music服务新增了《宝可梦火红 / 叶绿》原声音乐包含64首曲目 [7] 市场与本地化 - 游戏沿用了原版语言设置不支持语言切换无官方中文 [1] - 在欧服eShop上游戏提供了多达5种不同语言的版本 [1]

核心观点 - 游戏正成为数字化“年俗载体”和文化出海的新形式，三七互娱等公司通过“游戏+AI”战略，将技术与文化深度融合，构建了以AI为核心竞争力的新生态体系，并推动从内容输出向制作能力输出的转变 [2][3][5][12][13] 行业趋势：游戏作为文化载体 - 春节期间，越来越多的年轻人选择在游戏里“赛博过年”，游戏从单纯娱乐变成了数字化“年俗载体” [2] - 古风模拟经营游戏《叫我大掌柜》将北宋国风与广府文化交融，打造“数字新广货”，助力广府文化走出广州、走向世界 [3] - 公司以游戏为核心载体，在《叫我大掌柜》中打造“全运广州”特别版本，植入广州元素与全运特色，推出运动主题AI互动剧情，让玩家感受广州文化与赛事魅力 [8] - 公司通过虚拟人“葱妹”发起城市漫步计划，推出节日主题海报、文旅宣传片等形式，推广广东旅游资源，推动游戏与文旅产业深度融合 [8] 公司战略：从“买量战”转向“技术战” - 三七互娱正从“买量战”转向“技术战”，通过前瞻布局AI技术构建护城河，将战场拉到技术深水区 [5] - 公司构建了覆盖AI全产业链的战略布局，提前锁定AI原生游戏的基础设施，用技术专利和数据闭环构建以AI为核心竞争力的新生态体系 [5] - 公司积极布局硬科技赛道，构建了“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的完整产业链 [5] - 公司通过战略投资切入量子计算、生物制造、具身智能等“十五五”重点未来产业，精准锁定新质生产力赛道 [11] AI技术布局与能力 - 公司的人工智能布局始于2018年，已构建起以AI能力底座为核心、涵盖智能化产品层与业务应用层的AI架构，形成游戏研运全链路AI赋能体系 [6] - 公司自主研发的“小七大模型”于2025年7月通过国家生成式人工智能服务备案，成为广东省首批获批的游戏垂类大模型 [6] - 该模型以多模态理解与生成能力为核心，深度融合游戏行业知识体系，覆盖剧情创作、角色对白、智能客服、策略推荐等全链路场景 [6] - 基于“小七”及引入外部大模型集群，公司构建了40余种AI能力，打造“小七”智能体平台作为企业AI能力底座，覆盖市场分析、产品立项、美术设计、开发辅助、广告投放、运营分析、智能客服、通用办公等业务领域 [10] - 公司先后投资智谱、百川智能、月之暗面、星空科技、亿智电子、辉羲智能等企业，投资触角已覆盖AI全产业链 [11] - 通过投资布局，公司打通了“算力基础设施—大模型算法—AI应用”的完整闭环，从底层算力到终端显示的硬科技链路逐步成型 [11] AI应用成效与数据 - “小七大模型”以AI工业化体系重构游戏生产流程，推动美术、程序、运营等环节降本增效 [6] - 公司通过该模型实现发行环节AI辅助2D美术资产占比超80%、3D资产超30% [6] - 通过AI投放广告比例已达到总投放的50%，帮助投放工作提效70% [6] - 公司旗下全部游戏都已接入AI智能客服，AI本地化翻译已覆盖旗下85%的海外游戏，覆盖18个语种，准确率高达95% [7] - 依托AI翻译与本地化能力，公司推动《Puzzles & Survival》等游戏覆盖全球市场，2025年上半年境外营收占比达32.1% [7] 文化出海与AI赋能 - AI对文化出海带来的最大变化，是让出海从单向输出内容，升级为本地化表达与全球共创的新阶段 [12] - 出海正在从“输出作品”转向“输出制作能力”，AI让美术、文案、本地化、运营内容和投放素材的生产逐步形成规模化的工作流，企业走出去的是持续、稳定的内容供给能力 [13] - AI大幅降低了跨地区协作的门槛，让文本生产、本地化和素材迭代更高效 [13] - 公司认为，AI能让中国文化更高效地“被看见”，但只有把本地化做到文化适配、把共创做到机制化，才能真正“走进去”，赢得共鸣 [15] - 公司采用“AI做放大器，人做定盘星”的基本方法，创作团队负责把住文化的根与魂，AI负责提升“可表达性”，如提高本地化效率、保持风格一致、快速验证不同版本 [15]

市场整体表现 - 截至发稿 美国三大股指期货齐跌 道指期货跌0.12% 标普500指数期货跌0.08% 纳指期货跌0.04% [1] 半导体与芯片行业 - 存储芯片概念股盘前普涨 截至发稿 闪迪和美光科技均涨超1% [2] - 英伟达CEO黄仁勋表示 公司已为GTC 2026准备了几款前所未见的全新芯片 并强调与SK海力士内存工程师组成的团队使一切成为可能 [2] - 英伟达已抛售所持有的最后110万股Arm控股股票 价值约1.56亿美元 公司仍持有Arm为期20年的技术授权 其核心产品Grace CPU基于Arm架构 [2] 人工智能与科技巨头动态 - OpenAI即将完成新一轮融资的第一阶段 预计融资额将超过1000亿美元 公司整体估值可能超过8500亿美元 高于最初预期的8300亿美元 融资前估值维持在7300亿美元 首轮资金主要来自战略投资者 包括亚马逊 软银 英伟达和微软 [3] - Meta已重启其“Malibu 2”智能手表项目 该设备计划于今年晚些时候发布 将具有健康追踪功能和内置的Meta AI助手 [2] - 谷歌和东南亚科技集团Sea宣布合作 将为Sea的电子商务和游戏产品开发AI工具 双方将探索在Shopee上构建AI Agent购物原型 并合作利用AI解决方案提升游戏开发效率 [5] 公司业绩与并购 - 矿业巨头力拓2025年全年基础盈利108.7亿美元 与上一年度持平 但略低于市场预期的110.3亿美元 其铁矿石业务基础息税折旧及摊销前利润同比下降11% [3] - 在线购物平台eBay 2025年第四季度营收为30亿美元 同比增长15% 超过分析师预期的28.7亿美元 调整后每股收益1.41美元 超过市场普遍预期的1.35美元 商品交易总额达到212亿美元 同比增长10% 公司宣布将以12亿美元从Etsy手中收购时尚市场平台Depop [4] 其他市场动向 - 白银概念股走强 截至发稿 泛美白银涨超4% 赫克拉矿业涨近2% [5]

市场整体表现 - 截至发稿，道指期货跌0.12%、标普500指数期货跌0.08%、纳指期货跌0.04% [1] 半导体与芯片行业 - 存储芯片概念股盘前普涨，闪迪、美光科技均涨超1% [2] - 英伟达CEO黄仁勋表示，已为GTC 2026准备了几款前所未见的全新芯片 [2] - 英伟达已抛售所持有的最后110万股Arm控股股票，价值约1.56亿美元，但仍持有Arm为期20年的技术授权 [2] - 截至发稿，Arm股价上涨0.12% [2] 人工智能与科技巨头动态 - OpenAI即将完成新一轮融资的第一阶段，预计融资额将超过1000亿美元，整体估值可能超过8500亿美元 [3] - OpenAI融资前的估值维持在7300亿美元，首轮资金主要来自亚马逊、软银、英伟达和微软等战略投资者 [3] - 谷歌和东南亚科技集团Sea宣布合作，将为Sea的电子商务平台Shopee和游戏部门Garena开发AI工具 [5] 消费电子与硬件 - Meta已重启其“Malibu 2”智能手表项目，计划于今年晚些时候发布，设备将具有健康追踪功能和内置的Meta AI助手 [2] 互联网与电商 - eBay 2025年第四季度营收为30亿美元，同比增长15%，超过分析师预期的28.7亿美元 [4] - eBay调整后每股收益1.41美元，超过市场普遍预期的1.35美元，商品交易总额（GMV）达到212亿美元，同比增长10% [4] - eBay宣布将以12亿美元从Etsy手中收购时尚市场平台Depop [4] - 截至发稿，eBay股价上涨7.33% [4] 大宗商品与矿业 - 矿业巨头力拓2025年全年基础盈利为108.7亿美元，与上一年度持平，但略低于市场预期的110.3亿美元 [3] - 力拓铁矿石业务的基础息税折旧及摊销前利润（EBITDA）同比下降11% [3] - 截至发稿，力拓股价下跌2.5% [3] - 白银概念股走强，泛美白银涨超4%，赫克拉矿业涨近2% [5]