报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属等多个行业进行分析，给出各行业市场表现、影响因素及投资建议，如油市或转向悲观供需面主导的偏弱行情，贵金属维持回调买入思路等[2][3] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价回落，美国对俄制裁落地或不及预期，地缘风险溢价消退，旺季后原油供需展望偏宽松，油市或转向悲观供需面主导的偏弱行情[2] - 燃料油&低硫燃料油：7月新加坡市场到货量增加，船加注需求旺季过后缺乏支撑，低硫燃料油基本面疲软，成本走弱，短期承压，随着美国对俄协议截止日期临近，高低硫燃料油价差有走缩动力[22] - 沥青：8月排产计划环比下滑，但部分炼厂实际产量超计划且检修延期，样本炼厂出货量小增，厂库去库放缓，社会库小幅累库，供应端增产空间中性，需求待修复，库存低位对价格有支撑[23] - 液化石油气：中东CP大幅下调，现货贴水收缩，关注欧佩克增产下出口过剩压力，化工毛利趋稳，国内需求有底部支撑，7月到岸量回升，供应宽松，盘面震荡偏弱[25] - 尿素：尿素市场做多情绪降温，印标提振现货，下游逢低采购，生产企业库存减少，夏季农业需求收尾，秋季用肥启动慢，出口离港货源多，港口库存下降，日产小幅下降但同比充裕，短期供需宽松，关注出口政策变化[26] - 甲醇：甲醇沿海烯烃开工不高，港口季节性累库，国内部分企业复产，下游刚需采购，生产企业库存低位去库，区域行情分化，进口或回升，短期沿海表需偏弱，港口加速累库，行情偏弱，中长期关注需求旺季及宏观情绪和下游备货节奏[27] - 纯苯：油价先扬后抑，纯苯价格反弹，华东市场上涨，山东成交好转，国内港口去库，后市进口预期下降，下游有备货需求，市场压力缓解，三季度中后期供需或好转，四季度或承压，建议月差波段操作[28] - 苯乙烯：山东京博装置或产出合格品，对市场有一定利空，港口库存窄幅波动难去库，三S产量预计提升，主力消费稳中小增，但月初下游采购意向低迷[29] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯价格低位，部分下游产品利润好转，装置开工积极性提升，需求提振，且局部装置停工，供应缩减，价格有支撑；聚乙烯短期产量或增加，农膜和包装膜需求转好，供需双增，价格整理；聚丙烯多数企业价格稳定，贸易商库存压力不大，部分报盘上调，下游新单不足，开工下滑，采购积极性受抑制[29] - PVC&烧碱：PVC震荡运行，上游价格上涨，成本支撑上抬，检修推迟，供应增加，内外需求淡季，社会库存累加，期价短期震荡偏弱；烧碱震荡偏弱，液氯价格上涨，氯碱综合利润改善，装置高负荷运行，氧化铝需求支撑尚可，非铝下游需求一般，液碱库存回升，高价货源走货一般，长期供给压力大，期价高位承压[30] - PX&PTA：受装置因亏降负消息提振，PTA和PX同步反弹后夜盘震荡，PTA新装置投产叠加提负，供应施压，现货加工差走弱，装置减产提振情绪，关注其他装置动态，若PTA减产增加，PX需求或下滑，关注需求回升与减产带来的PTA估值修复可能[31] - 乙二醇：乙二醇价格受煤炭板块和海外装置供应影响反弹，8月装置检修后重启增加，国内供应回升，下游开工平稳，备货增长，供需现实驱动有限，后市有需求回升预期[32] 金属 - 贵金属：隔夜贵金属震荡，美联储独立性、美国经济前景担忧及降息预期令美元偏弱，国际金价测试区间高位阻力，市场情绪或反复，维持回调买入思路[3] - 铜：隔夜内外铜价在MA60日均线震荡，市场缺主线，等待美国关税对经济指标的影响，伦铜可能下调到9500美元，空单持有[4] - 铝：隔夜沪铝偏强震荡，铝锭累库，淡季表观消费同比降幅明显，铝棒产量环比回升，库存峰值或在8月出现，沪铝持仓高位回落，短期震荡，上方21000元有阻力[5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，保太现货报价上调100元至19700元，废铝货源偏紧，铝合金行业利润差，中期相对铝价有韧性，关注现货与AL价差机会[6] - 氧化铝：近期运行产能处历史高位，行业总库存增加，平衡过剩，承压震荡，海外雨季铝土矿价格坚挺，国内晋豫成本3000 - 3100元，下跌空间有限[7] - 锌：黑色空头氛围不足，沪锌空头减仓，盘面反弹，下游高价接货意愿不足，现货交投清淡，基本面供增需弱，中线逢高空配，但主力合约到期在“金九银十”，国内财政和美联储降息预期积极，阶段性反弹概率大，观望，等待2.35万元/吨上方空配机会[8] - 铅：环保影响再生铅开工，部分原生铝炼厂有检修计划，电解铝炼厂报价坚挺，沪铝空头减仓，盘面反弹，下游询价积极但采购谨慎，8月消费增量预期弱，传统旺季铝社库转降，基本面向好修复，下方成本支撑坚挺，暂看1.66 - 1.75万元/吨震荡，倾向逢低短多[9] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，市场交投活跃，题材炒作降温，回归基本面，金川升水2350元，进口镍升水350元，电积镍升水50元，高镍铁报价915.6元每镍点，上游价格支撑减弱，镍铁库存3.3万吨，纯镍库存降千吨至3.9万吨，不锈钢库存降0.1万吨至96.6万吨，整体位置仍高，关注去库结束迹象，沪镍反弹中后段，介入空头[10] - 锡：隔夜伦锡回撤涨幅，外盘库存降至1755吨，LME0 - 3月贴水扩至73美元，沪锡夜盘收明，海外锡价受低显性库存和印尼产量下降支持，国内关注大厂检修与淡消费博弈下的高社库变动，预计震荡，高位空单平仓观望[11] - 碳酸锂：期价弱势震荡，市场交投收缩，期现解锁，大量流通货入市，下游询价活跃，成交改善，市场总库存回落至14.2万吨，冶炼厂库存降3000吨至5.2万吨，下游库存增3000吨至4.6万吨，贸易商去库千吨至4.4万吨，货权转移，下游补货，澳矿报价745美元，跟随碳酸锂价格回落，冶炼产量周环比下降8%，期价回落后有支撑，围绕7万震荡[12] - 工业硅：期货强势收涨，新疆废止产能认定通知但仍实施窗口指导，现货企业报价稳定，8月供需双增，主产区开工提升，多晶硅增产预期强，有机硅产能恢复，期货前期回调大，政策预期再起，短期震荡[13] - 多晶硅：期货盘面价格延续涨势，受焦煤带动，SMM多晶硅复投料均价47000元/吨，成交重心45000元/吨，49000元/吨高价接受度低，盘面升水和厂库库存充足提升套保吸引力，仓单增加有限，影响在情绪层面，“反内卷”题材细节未更新，PS2511在55000元/吨有压力，48000元/吨有支撑，走势区间震荡，关注焦煤情绪传导，强化仓位风控[14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，淡季建材需求疲弱，螺纹表需环比下滑，产量回落，库存累积，热卷需求有韧性，产量偏高，库存累积，铁水产量回落但维持高位，低库存格局下负反馈压力不大，关注唐山等地限产力度，下游行业内需偏弱，出口高位，现货供需矛盾不大，“反内卷”主导盘面，波动后市场心态谨慎，关注商品市场风向[15] - 铁矿：隔夜盘面震荡，供应端全球发运环比下降，8月有回升预期，国内到港量环比增加但低于去年同期，港口库存企稳，无明显累库压力，需求端终端需求受天气影响弱，高炉铁水小幅下降，钢厂减产动力不足，预计铁水短期维持高位，关注政策限产推进，宏观上海外贸易不确定，国内反内卷降温，焦煤反弹带动做多情绪，短期走势高位震荡[16] - 焦炭：日内价格上行，焦化第五轮提涨落地，节奏加快，利润改善，日产小幅下降，库存继续下降，贸易商采购意愿好，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持高位，煤炭查超产有影响，盘面升水，受“反内卷”政策预期扰动大，短期波动率大，看涨[17] - 焦煤：夜盘价格震荡，市场对煤炭查超产预期升温，炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交好转，价格涨跌互现，终端库存抬升，总库存环比下降，产端库存大幅下降，短期内持续去库，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持高位，盘面升水，受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率放大，下方空间小[18] - 锰硅：日内价格大幅抬升，需求端铁水产量维持较高水平，硅锰周度产量持续抬升但提产不及预期，锰矿价格小幅抬升，下半年锰矿预计累库，7月供过于求，表内库存去化，关注库存何时累增，价格底部抬升，受“反内卷”政策预期扰动大，关注前高压力[19] - 硅铁：日内价格大幅抬升，铁水产量小幅下行但维持在240以上，出口需求3万吨左右，边际影响小，金属镁产量环比下行，需求整体尚可，供应小幅回升，成交一般，表内库存小幅累增，跟随硅锰走势，受“反内卷”政策预期扰动大，关注前高压力[20] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆优良率处历史同期高位，未来两周天气正常，美豆震荡偏弱，国内巴西豆到港，油厂压榨率稳定，豆粕库存增加至年内高位，中美贸易关税未确定，四季度预期偏强，天气交易时间窗口缩小，美豆或有早期丰产预期，关税问题明朗前，豆粕行情震荡，无趋势性交易机会[37] - 豆油&棕榈油：隔夜美豆下跌，美盘粉弱油强，国内豆油上涨，与美豆油价差缩小，关注资金异动和价格调整，中期关税使豆油供应不确定，四季度是需求旺季，棕榈油中期面临减产周期，对豆油棕榈油维持逢低多配思路，放大波动空间[38] - 菜粕&菜油：隔夜加拿大菜籽期价下行，主产区天气利于生长，优良率和单产预估好，未来半月降雨好，天气升水缩窄，期价短期承压，欧盟菜籽收割初期，产量预估变数小，天气影响收割进度，国产菜籽库存下行，进口预期未改善，菜粕受益于水产饲料旺季，豆菜粕价差处于同期低位，关注中加经贸关系，菜系短期震荡[39] - 豆一：本周五国产大豆政策端竞价销售3.2万吨，黑龙江和内蒙古大豆结荚，东北产区天气利于生长，豆一和豆二价差下跌，豆一弱于进口大豆，进口大豆远期供应不确定，本周远期豆粕放量成交，进口大豆短期受供应预期制约，关注产区天气和政策指引[40] - 玉米：截至8月3日当周，美国玉米优良率73%，长势良好，美玉米价格探底，国内7月以来中储粮多次进口玉米拍卖，成交率走低，8月8日继续拍卖19.93万吨，粮源投放影响市场预期，大连玉米期货偏弱，新季玉米种植面积或扩张，北方雨水充足，丰产预期增加，关注流通环节供应，美玉米价格下行，大连玉米期货或继续底部偏弱运行[41] - 生猪：生猪现货价格回落，整体偏弱，盘面除19合约外远月合约反弹增仓，涌益数据显示规模企业8月计划出栏量环比增加6.6%，四季度出栏量将增加，期价预期不乐观，关注行业去产能兑现情况[42] - 鸡蛋：鸡蛋现货价格稳中偏弱，大部省份下跌，盘面09合约减仓反弹，空头资金止盈离场，关注中秋国庆旺季备货和冷库蛋出库影响，明年上半年价格有支撑，今年下半年淡季合约偏弱，盘面反套[43] - 棉花：美棉回落，主产区天气正常，关注月度供需报告，巴西7月棉花出口量日均较上年7月减少24%，郑棉企稳，7月库存消化放缓，下游需求弱，加工利润承压，仓单消化慢，市场对仓单质量有疑虑，中美经贸谈判短期维持现状，新年度新疆增产预期强，9 - 1价差调整后或反弹，操作观望或日内操作[44] - 白糖：隔夜美糖震荡，巴西产量预期偏空，上方有压力，国内食糖和糖浆进口量低，国产糖市场份额增加，销售快，库存压力轻，25/26榨季广西食糖产量不确定增加，关注天气和甘蔗长势，美糖趋势向下，国内利多不足，糖价震荡[45] - 苹果：期价震荡，新季早熟苹果上市，价格高开低走，关注后期价格变化，市场交易重心转向新季度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，产区花量足，产量预估有分歧，操作观望[46] - 木材：期价震荡，进入淡季后港口日均出库量6万方左右，出库情况好，原木库存总量偏低，压力小，供需好转，现货价格偏低，旺季将至，原木将去库，短期现货价格反弹，期货价格上涨，操作偏多[47] - 纸浆：昨天期货小幅上涨，山东银星现货报价5850元/吨，江浙沪俄针报价5180元/吨，阔叶浆金鱼报价4080元/吨，截止7月31日，中国纸浆主流港口样本库存量210.5万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.8%，国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，下游压价采购，需求淡季，基本面弱势，价格或重回低位震荡，操作观望[48] 金融 - 股指：昨日大盘增量推升，小微盘股领涨，期指各主力合约全线收涨，IM领涨超1%，基差全线贴水标的指数，隔夜外盘欧美股市收涨，美债收益率涨跌不一，短端收益率下跌，美元指数跌超0.5%，本周多位美联储官员释放宽松信号，外界为美国年内降息75个基点定价，特朗普对印度商品加征关税，称对芯片和半导体加征约100%关税，国内权益市场资金面情绪中期向好，关注宏观不确定性落地，市场风格板块轮动，可增配科技成长和低位消费板块[49] - 国债：国债期货震荡整理，国内风险偏好走强，资金分流，海外就业市场增长动能弱，若9月新增非农就业人数走低，9月降息概率大，短期多品种对冲关注曲线陡峭化入场时机[50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯港口库存小幅去库，下游需求短期尚可但部分开工回落且有成品库存压力，供应受新产能投产冲击，加工费低位盘整；苯乙烯港口库存首周见顶回落，基差和跨期价差反弹，下游提货量回升但库存压力和生产利润问题使备货持续性存疑且开工率维持高位；策略上纯苯和苯乙烯单边观望，基差及跨期方面部分价差逢高反套，跨品种EB - BZ价差逢高做缩 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 195元/吨（+10），华东纯苯现货 - M2价差 - 65元/吨（+0元/吨）；EB主力基差18元/吨（+4元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费165美元/吨（+12美元/吨），纯苯FOB韩国加工费153美元/吨（+13美元/吨），纯苯美韩价差69.7美元/吨（+3.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 - 238元/吨（+4元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存16.30万吨（-0.70万吨），开工率未提及；苯乙烯华东港口库存159000吨（-5000吨），华东商业库存66500吨（-1000吨），开工率78.9%（+0.1%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润223元/吨（+5元/吨），开工率54.25%（-0.95%）；PS生产利润 - 27元/吨（+5元/吨），开工率53.30%（+1.70%）；ABS生产利润139元/吨（-14元/吨），开工率65.90%（-0.92%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1535元/吨（+60），开工率90.21%（-0.69%）；酚酮生产利润 - 647元/吨（-87），开工率73.00%（-5.00%）；苯胺生产利润 - 160元/吨（-47），开工率73.94%（+0.28%）；己二酸生产利润 - 1373元/吨（-41），开工率64.80%（+0.00%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA开工预计逐步走稳并具备向上弹性 关注逢低做扩加工费机会 [2] - MEG短期累库压力不大下港口库存预计偏低维持 格局较好而效益不低 远月在海外装置重启以及煤制负荷进一步抬升下存累库预期 偏宽幅震荡看待 关注卫星重启进度 [3] - 涤纶短纤随着涤纱端成品库存去化 下游开工或有所回升 考虑到盘面加工费依然属于偏低区间 可关注逢低做扩加工费机会 [3] - 天然橡胶与20号胶主要矛盾为全国显性库存持稳但无季节性去化 泰国杯胶价格反弹且降雨影响割胶 策略为观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年7月30日至8月5日 原油从73.2降至67.6 PTA内盘现货从4860降至4660 石脑油裂解价差从71.45升至80.62 PX加工差从258.0降至255.0 PTA加工差从119降至75 聚酯毛利从 -62升至86 [2] - PTA现货成交日均成交基差2509（ -20） 逸盛新材料720万吨提负 台化计划150万吨检修 120万吨重启 [2] - 近端TA存量装置降负较多而新装置出料 聚酯负荷小幅回落 库存延续累积 基差偏弱维持 现货加工费再度走低 PX国内开工小幅回升 海外存部分意外 PXN走弱明显 歧化与异构化效益下行 美亚芳烃价差延续收缩 [3] MEG - 2025年7月30日至8月5日 东北亚乙烯价格维持820 MEG外盘价格从531降至523 MEG内盘价格从4527降至4463 MEG煤制利润从712降至489 MEG内盘现金流（乙烯）从 -518降至 -587 [3] - MEG现货成交基差对09（ +78）附近 内蒙通辽30万吨重启 [3] - 近端国内煤制存部分检修 开工小幅下行 周内受天气影响港口到港与提货均明显走低 港口库存仍有小幅去化 下游备货水平回落较多 基差小幅走强 效益高位回落 [3] 涤纶短纤 - 2025年7月30日至8月5日 1.4D棉型从6665降至6550 原生短纤负荷维持90 再生棉型负荷维持50 涤纱开机维持62 短纤利润从 -23升至56 纯涤纱利润从 -215升至 -150 [3] - 现货价格6483附近 市场基差对09 - 30附近 近端翔鹭小线停车检修 开工小幅下行至90.3% 产销环比小幅回落 库存环比累积 [3] - 需求端涤纱端开工持稳 原料备货回落而成品库存环比去化 效益环比走弱 [3] 天然橡胶&20号胶 - 2025年7月30日至8月5日 美金泰标从1780降至1760 上海全乳从14545降至14145 泰国胶水维持54.0 泰国杯胶从48.5降至47.8 顺丁橡胶从11850升至11650 RU主力从14945升至14545 NR主力从12575升至12300 [3] - 周度变化方面 美金泰标降20 上海全乳降465 泰国胶水降2 泰国杯胶降2 顺丁橡胶降250 RU主力降465 NR主力降370 [3] 苯乙烯 - 2025年7月30日至8月5日 乙烯（CFR东北亚）维持820 纯苯（CFR中国）从767降至750 苯乙烯（CFR中国）维持898 苯乙烯国产利润从 -162降至 -182 EPS国产利润从255升至225 PS国产利润从 -121升至 -102 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油受政治端影响，特朗普言论及俄乌局势影响市场，油化工和煤化工分化，各化工品种走势有别，油化工品种以弱势震荡格局对待 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **原油**：地缘预期摇摆，关注俄油风险，隔夜油价收跌，基本面指向悲观，短期震荡，关注美国对俄制裁落地情况 [8] - **沥青**：现货压力增大，高估值终回落，欧佩克+增产及现货销售压力等因素影响，绝对价格偏高估，月差有望回落 [9] - **高硫燃油**：偏弱看待，欧佩克+增产、税费监管等因素致供大于求 [10] - **低硫燃油**：期价跟随原油转弱，面临供应增加、需求回落趋势，估值低，跟随原油波动 [11] - **PX**：成本支撑不佳，自身供需变动有限，维持震荡，关注下游装置变动节奏 [12] - **PTA**：成本暂无强支撑，供需承压，基差和加工费持续压缩，震荡，关注8月初大厂检修落地情况 [12] - **纯苯**：驱动不足，偏弱震荡，宏观、原油及基本面因素影响，8月供应增加但下游新投产，平衡表预计小幅去库 [11][12][14] - **苯乙烯**：库存持续累积，偏弱震荡，补库持续性不足、自身供应回升等因素致价格下跌，近期或震荡小幅偏弱 [14][16] - **乙二醇**：煤强油弱，率先反弹，成本端有支撑，供需面变量不多，价格区间震荡运行，库存存在拐点预期 [16][17] - **短纤**：成本走势分化，价格相对抗跌，上游聚合成本支撑不佳，自身供需格局变量有限，加工费弱稳走势，中长期存累库预期 [18][19] - **瓶片**：减产规模延续，加工费小幅修复，原料支撑不足，供应端减产，加工费有所修复，绝对值跟随原料波动 [19] - **甲醇**：煤端反弹有所带动，震荡，煤端短期带动，烯烃需求正常跟进，港口库存增加，连续下行后可关注远月低多机会 [22] - **尿素**：印标超出预期，出口或有变动，盘面坚挺上行，印标信息影响市场，后续行情以震荡为主，短期内偏强，关注出口政策信息 [22][23] - **塑料**：煤端小幅带动，震荡，油价震荡走弱，宏观端转暖，自身基本面承压，需求淡季，短期震荡 [25] - **PP**：油煤支撑仍有分化，震荡，煤端提振，油价走低，供给端增量，需求端开工低，短期震荡 [26][27] - **PL**：跟随波动为主，短期震荡，丙烯企业库存可控，报盘探涨，下游按需跟进，短期跟随PP、甲醇波动 [27] - **PVC**：强预期弱现实，震荡为主，宏观情绪乐观，基本面承压，产量将回升，下游刚需采购，出口签单回暖，成本上移 [29] - **烧碱**：现货压力渐增，震荡偏弱，宏观情绪乐观，基本面表现复杂，近月仓单压力大，盘面下行压力大 [29][30] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：各品种跨期价差有不同变化，如Brent的M1 - M2为0.66，变化值 - 0.09；PX的1 - 5月为8，变化值 - 16等 [31] - 基差和仓单：各品种基差和仓单情况不同，如沥青基差226，变化值14，仓单79470；高硫燃油基差141，变化值 - 63，仓单110980等 [32] - 跨品种价差：各品种跨品种价差有变化，如1月PP - 3MA为 - 371，变化值 - 15；1月TA - EG为296，变化值 - 19等 [33] 化工基差及价差监测 - 涉及甲醇、尿素、苯乙烯等多个品种，但文档未详细给出各品种具体基差及价差数据 [34][46][57]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析，给出各行业价格走势、供需状况及投资建议，如原油关注俄油制裁引发的油价上行风险，贵金属震荡趋势中维持回调买入思路等 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价回落，布伦特10合约跌1.46%，OPEC+9月增产及美国经济数据不佳令市场承压，关注俄油制裁引发的油价上行风险及今晚EIA库存表现 [2] - 燃料油&低硫燃料油：7月新加坡市场到货量增加，船加注需求旺季过后缺乏支撑，高、低硫燃料油市场基本面疲软，FU、LU承压下探，短期裂解价差偏弱 [22] - 沥青：8月排产计划环比下滑，但中石化部分炼厂实际产量超计划，厂库去库放缓，社会库小幅累库，供应增产空间中性，需求待修复，BU走势跟随原油，波动空间有限 [23] - 液化石油气：中东CP大幅下调，现货贴水收缩，化工毛利趋稳，国内需求有底部支撑，7月到岸量回升，供应宽松，盘面震荡偏弱 [24] - 尿素：出口小作文扰动市场，需警惕价格回落风险，夏季农业需求收尾，秋季用肥启动慢，生产企业库存止跌回升，日产小幅下降但同比充裕，短期供需宽松 [25] - 甲醇：沿海烯烃开工不高，港口季节性累库，国内部分企业复产，下游刚需采购，生产企业库存低位去库，8月进口或回升，短期沿海表需偏弱，行情偏弱，中长期关注需求旺季变化 [26] - 纯苯：油价下行，成本偏空，国内供应回升、需求偏弱，到港量下降，港口小幅去库，后市进口压力下降，下游有备货需求，三季度中后期供需或好转，四季度承压，建议月差波段操作 [27] - 苯乙烯：期货主力合约价格胶着下移，整体产量小幅下降，下游需求稳中小增，企业工厂库存有增加预期 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯期货下行，丙烯下游补货意愿强，但供应增加压制价格；聚乙烯供应变化不大，农膜需求跟进，其他行业刚需采购；聚丙烯需求淡季，下游新单不足，成品库存累积，短期开工或下滑 [29] - PVC&烧碱：PVC弱势运行，电石价格上涨，成本支撑上抬，供应有增量预期，内外需求淡季，社会库存累加；山东低度碱价格下调，烧碱震荡偏弱，液氯价格上涨，氯碱综合利润改善，装置高负荷运行，氧化铝需求支撑尚可，非铝下游需求一般，液碱库存回升 [30] - PX&PTA：油价回落及需求淡季，PX和PTA弱势震荡，PTA新装置投产叠加提负，供应施压，现货加工差走弱；PX供应将增长，中期需求有回升预期，供需同增，产业矛盾不突出，偏弱震荡格局延续 [30] - 乙二醇：技术上有支撑，海外装置停车，盘面减仓反弹，下游需求略降，产量回升，港口库存增加，8月装置重启增加，供应继续回升，下游开工平稳，备货增长，上行驱动有限 [31] 金属 - 贵金属：隔夜美国7月非制造业PMI下滑，美联储独立性、经济前景担忧及降息预期令美元偏弱，国际金价测试区间高位阻力，美国经济验证或使市场情绪反复，贵金属震荡中回调买入 [3] - 铜：隔夜铜价跌破MA60日均线，伦铜库存大增及特朗普言论凸显美国经济压力，市场评估Codelco地下矿场事故对生产目标的影响，下半年供损率有提升风险，伦铜或震荡下调到9500美元，空单持有 [4] - 铝：隔夜沪铝窄幅波动，铝锭累库，淡季消费降幅明显，需求负反馈显现，沪铝短期承压震荡，20200元附近有支撑；空头情绪释放后沪铝止跌，铝精矿供不应求，部分炼厂有检修计划，再生铅炼厂复产减产并存，消费是反弹关键，铝锭库存转降，8月传统旺季，预计沪铝1.66 - 1.75万元/吨区间震荡 [5][9] - 氧化铝：运行产能处于历史高位，行业总库存增加，平衡过剩，短期震荡偏弱，但海外雨季铝土矿价格坚挺，国内晋豫成本3000 - 3100元，下跌空间有限 [6] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，保太现货报价上调100元至19600元，废铝市场货源偏紧，铝合金利润为负，短期价格震荡，中期相对铝价有韧性，关注现货与AL价差机会 [7] - 锌：锌市回归供增需弱基本面，资金减仓，空头情绪释放，炼厂原料充足、有利可图，锌锭供应预增，锌精矿TC有反弹空间，需求淡季，价格支撑不足，但08合约交割，09、10合约到期处旺季，需关注政策反复，沪锌下方看2.2万支撑，观望，等待2.35万元/吨上方空配机会 [8] - 镍及不锈钢：沪镍反弹，市场交投活跃，题材炒作降温，镍回归基本面，上游价格支撑减弱，镍铁、纯镍、不锈钢库存有降有平但整体仍高，关注去库结束迹象，沪镍处于反弹中后段，积极介入空头 [10] - 锡：隔夜内外锡价阳线震荡，伦锡库存减至1825吨，海外锡价受低显性库存及印尼天马上半年产量下降支持，技术上关注MA60日均线支撑，高位空单持有或平仓观望 [11] - 碳酸锂：期价弱势震荡，市场交投收缩，期现解锁后大量流通货入市，下游询价活跃，成交改善，总库存稍有回落，冶炼厂库存降3000吨，下游库存增3000吨，贸易商去库千吨，澳矿报价跟随回落，冶炼产量周环比下降8%，期价回落后有支撑，倾向围绕7万震荡 [12] - 工业硅：期货震荡收涨，受光伏出口政策预期带动，现货各主产区供应边际增量，多晶硅8月需求增量兑现不确定，有机硅龙头单体厂复工中，库存小幅累积，光伏板块情绪未散，期货回调多，短期倾向震荡 [13] - 多晶硅：期货主力合约尾盘拉升后回落，收于50000元/吨上方，多空分歧凸显，多头源于出口政策预期，现货反馈下游电池片出口订单向好，但仓单增加，套保压力或增强，向上空间依赖政策落地节奏，预计在47000元/吨支撑下高位震荡 [14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价小幅回落，淡季建材需求疲软，螺纹表需环比下滑，产量回落，库存累积；热卷需求、产量回升，库存累积；铁水产量回落但维持高位，低库存下市场负反馈压力不大，关注唐山等地限产力度；下游地产投资下滑，基建、制造业增速放缓，内需偏弱，出口高位；现货供需矛盾不大，“反内卷”反复发酵，盘面调整后企稳，下方支撑强，关注市场风向变化 [15] - 铁矿：隔夜盘面下跌，供应端全球发运环比下降，8月有回升预期，国内到港量环比增加但低于去年同期，上周港口库存大幅去化，短期压力不大；需求端终端需求受天气影响偏弱，高炉铁水小幅下降，钢厂主动减产动力不足，预计铁水短期维持高位；宏观上海外贸易不确定，国内反内卷降温，焦煤反弹带动黑色做多情绪，预计短期走势高位震荡 [16] - 焦炭：日内价格上行，焦化第五轮提涨落地，节奏加快，利润改善，日产小幅下降，库存继续下降，贸易商采购意愿好；碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持高位，煤炭查超产有扰动；盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率大，短期看涨 [17] - 焦煤：日内价格涨停后下行，波动率大，市场对煤炭查超产预期升温，炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交好转，价格涨跌互现，终端库存抬升，总库存环比下降，产端库存大幅下降，短期内持续去库；碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持高位；盘面小幅贴水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率放大，下方空间小 [18] - 硅锰：日内价格受钢材带动抬升，需求端铁水产量维持高位，周度产量持续抬升但速率不及预期，锰矿价格小幅抬升，下半年锰矿预计累库，7月供过于求，表内库存去化，关注何时开启累增，价格底部抬升，上方空间受供应压制，前高附近压力大 [19] - 硅铁：日内价格受钢材带动抬升，铁水产量小幅下行但维持高位，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比小幅下行，需求整体尚可，供应小幅回升，市场成交一般，表内库存小幅累增，跟随硅锰走势，用电高峰过去后电力成本或下行，价格上方压力增加 [20] 农产品 - 大豆&豆粕：截至8月3日当周，美国大豆优良率为69%，处于历史同期高位，未来两周主产区降雨略低、温度先降后升，土壤湿度好于去年；国内油厂压榨率稳定，周度压榨量超200万吨，豆粕库存增至百万吨；中美贸易关税未公布最终方案，美国天气平稳，美豆有早期丰产预期，延续弱势，关税问题明朗前，豆粕行情震荡 [36] - 豆油&棕榈油：隔夜美豆冲高回落，收获压力压制价格，美盘粕强油弱；国内豆棕油强势增仓，豆油基差反弹，出口窗口打开，边际压力缓和，关税矛盾下远期豆油供应不确定，四季度是需求旺季，需谨慎市场情绪发酵；美豆油长期需求受产业和政策支持，价格底部有支撑，小型炼厂豁免问题影响价格波动和阶段需求，预计中期美豆油震荡中性或偏强，国内外豆油价差有向零值或负值波动概率，预计靠国内补涨收敛；对豆油棕榈油维持逢低多配思路，棕榈油中期面临四季度减产周期，需放大波动空间 [37] - 菜籽&菜油：隔夜加拿大菜籽下跌，主产区天气利于生长，优良率和单产预估好，未来半月降雨预计较好，天气升水缩窄，新作期价预计在700加元/吨以下波动；2025/26年度总供给下滑，但欧盟下调进口需求、中加经贸关系有隐忧，加菜籽平衡表受中加关系影响，中加菜系短期区间震荡，关注中加经贸关系前景 [38] - 豆一：黑龙江和内蒙古大豆处于结荚期，本周降水利于生长；豆一和豆二价差缩窄，豆一弱于进口大豆；进口大豆主产区天气风险不大，市场有丰产预期，价格止跌企稳但反弹阻力大，关注国产大豆产区天气及震荡指引 [39] - 玉米：8月5日中储粮进口玉米拍卖成交率为13%，截至目前共进行11次拍卖，共计约268.8万吨，粮源投放影响市场预期，大连玉米期货下跌；山东现货稳定供应；国内玉米市场未出现政策引导的供需结构转变，关注流通环节供应情况，在美玉米价格下行背景下，大连玉米期货或继续底部偏弱运行 [40] - 生猪：期货偏弱震荡回落，现货价格稳定，8月规模企业生猪计划出栏量环比增加6.6%，中期供应量充足，政策驱动行情降温，期货大概率见顶，后期震荡回落概率大，建议产业逢高套期保值，关注出栏节奏、体重及产能变化 [41] - 鸡蛋：现货价格部分地区稳定、部分地区下跌，盘面09合约减仓下跌，其他合约小幅反弹；现货高产能压力大，7月在产存栏增加，有冷库蛋出库压力；盘面远月合约更强、更抗跌，价格拐点需行业大量淘汰产能；预计26年之后期货合约走势强于25年下半年合约，盘面仍处熊市周期，套利建议反套思路 [42] - 棉花：美棉上涨，主产区天气正常，截至8月3日当周优良率为55%；郑棉反弹，7月棉花库存消化放缓，下游需求偏弱，加工利润承压，仓单消化慢，市场对仓单质量有疑虑，中美经贸谈判短期维持现状，新年度新疆增产预期强，种植面积增加，天气理想，9 - 1价差调整后或反弹，操作暂时观望或日内操作 [43] - 白糖：隔夜美糖震荡，巴西产量预期偏空，上方有压力；国内7月广西降雨较好，后期降雨或减少，25/26榨季食糖产量不确定增加，关注天气和甘蔗长势；美糖趋势向下，郑糖缺乏利多，预计短期震荡，操作观望 [44] - 苹果：期价震荡，新季早熟苹果上市，价格高开低走，关注后期价格变化；盘面交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响，果锈风险增加，但产区花量足，产量预估有分歧，操作观望 [45] - 木材：期价震荡，进入淡季后港口日均出库量6万方左右，出库情况好，原木库存总量低，库存压力小，供需好转，现货价格偏低，即将进入旺季，原木将去库，短期现货价格反弹，期货价格预计上涨，操作偏多 [46] - 纸浆：期货继续下跌，山东银星现货报价5850元/吨，江浙沪俄针报价5180元/吨，阔叶浆金鱼报价4080元/吨；截至7月31日，中国纸浆主流港口样本库存量为210.5万吨，环比下降1.8%；国内港口库存同比偏高，供给宽松，需求偏弱，下游压价采购，处于传统淡季，基本面弱势，价格或重回低位震荡，操作观望 [47] 金融 - 股指：昨日大盘增量高开高走，期指各主力合约全线收涨，IM领涨近1%，IH小幅升水标的指数；隔夜外盘欧美股市多数收跌，美债收益率多数上涨，美元指数几乎收平；市场受关税政策及经济数据疲软困扰，美国7月ISM非制造业PMI回落，新订单停滞，就业萎缩，价格指数创新高；特朗普宣布提高对印度关税，药品和芯片关税待宣布；中美经贸关税暂缓或协议确认信号待落地；国内权益市场资金面情绪波动，中期向好，关注宏观不确定性落地；市场风格板块轮动，可增配科技成长板块，关注低位消费板块机会 [48] - 国债：期货全线震荡，人民银行等七部门印发金融支持新型工业化指导，为新型工业化提供系统支持，防止“内卷式”竞争；短期内关注税收变化对国债期修复行情的影响，预计收益率曲线陡峭化概率增加 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口库存小幅去库未进一步累库，下游需求短期尚可，但部分开工回落且有成品库存压力，供应端有新产能投产冲击，加工费低位盘整，建议单边观望，近月BZ纸货 - 远端BZ2603价差、BZ2603 - BZ2605跨期价差逢高反套，EB - BZ价差逢高做缩 [3] - 苯乙烯港口库存首周见顶回落，基差反弹，下游提货量回升，旺季投机需求出现，但国内开工维持高位后续有累库压力，下游PS及ABS开工偏低，建议单边观望，EB2509 - 2510跨期价差逢高反套 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 涉及纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格、纯苯主力合约基差、纯苯现货 - M2纸货价差、纯苯连一合约 - 连三合约价差、EB主力合约走势&基差、EB主力合约基差、苯乙烯连一合约 - 连三合约价差等内容 [7][11][14][17] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 包含石脑油加工费、纯苯FOB韩国 - 石脑油CFR日本、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯FOB美湾 - 纯苯FOB韩国、纯苯FOB美湾 - CFR中国、纯苯FOB鹿特丹 - CFR中国、纯苯进口利润、苯乙烯进口利润、苯乙烯FOB美湾 - CFR中国、苯乙烯FOB鹿特丹 - CFR中国等方面 [19][20][24][30][34] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 有纯苯华东港口库存、纯苯开工率、苯乙烯华东港口库存、苯乙烯开工率、苯乙烯华东商业库存、苯乙烯工厂库存等数据 [35][37][40] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - 涵盖EPS开工率、EPS生产利润、PS开工率、PS生产利润、ABS开工率、ABS生产利润等情况 [47][52][53] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 涉及己内酰胺开工率、酚酮开工率、苯胺开工率、己二酸开工率、己内酰胺生产毛利、酚酮生产毛利、苯胺生产毛利、己二酸生产毛利、PA6常规纺有光生产毛利、锦纶长丝生产毛利、双酚A生产毛利、PC生产毛利、环氧树脂E - 51生产毛利、纯MDI生产毛利、聚合MDI生产毛利等内容 [57][61][68][70][81][82]

化工产品价格动态 - 跟踪的100种化工品中39种价格上涨 31种下跌 30种持平 周度上涨品种占比39% [1][3] - 月均价环比上涨产品占比33% 下跌产品占比60% 持平产品占比7% [1][3] - 环氧氯丙烷（华东） 液氨（河北新化） 轻质纯碱（华东） 软泡聚醚（华东散水） 石脑油（新加坡）位列周涨幅前五 [3] - NYMEX天然气 天然橡胶（上海） DMF（华东） 醋酸乙烯（华东） 顺丁橡胶（华东）位列周跌幅前五 [3] 能源市场表现 - WTI原油期货收于67.30美元/桶 周涨幅3.33% 布伦特原油期货收于69.67美元/桶 周涨幅1.80% [1][4] - NYMEX天然气期货收于3.08美元/mmbtu 周跌幅0.87% [5] - 美国原油日均产量1331.4万桶 周环比减少4.1万桶 同比减少1.4万桶 [4] - 美国商业原油库存量42669.1万桶 周增长769.8万桶 汽油库存22840.5万桶 周减少272.4万桶 [4] - 美国天然气库存31230亿立方英尺 周增加480亿立方英尺 同比降幅3.8% 较5年均值增幅6.7% [5] 重点化工品分析 - 环氧丙烷市场均价7925元/吨 周涨幅7.47% 7月以来累计上涨11.62% 较去年同期仍下跌10.35% [6] - 环氧丙烷行业开工率69.20% 环比下降1.89% 行业平均毛利润-137.74元/吨 为年内最好水平 [6] - 纯MDI市场均价17600元/吨 周涨幅4.76% 7月以来累计上涨6.67% 较去年同期下跌5.88% [7] - 纯MDI行业毛利润4866.5元/吨 周提升5.66% 毛利率28.29% 东曹瑞安及欧洲宝思德装置处于检修期 [7] 行业估值水平 - SW基础化工市盈率24.08倍 处于历史78.12%分位数 市净率2.04倍 处于历史40.81%分位数 [8] - SW石油石化市盈率11.00倍 处于历史17.99%分位数 市净率1.15倍 处于历史20.31%分位数 [8] 投资建议与关注方向 - 8月关注四大方向：中报行情 "反内卷"对供给端影响 电子材料自主可控 分红稳健的能源企业 [2][8] - 中长期推荐三大主线：油气开采及油服高景气 新材料领域发展空间 政策加持下需求复苏行业 [9] - 具体推荐标的包括中国石油 中国海油 万华化学 华鲁恒升等21家公司 建议关注12家公司 [9] - 8月金股为卫星化学与安集科技 [10] 宏观与供需因素 - 美欧达成新贸易协议 美国对欧盟统一征收15%关税 欧盟将增加6000亿美元投资并购买7500亿美元美国能源产品 [4] - 原油市场面临关税政策与OPEC+增产压力 但地缘风险溢价及需求韧性形成支撑 [4] - 欧洲能源供应结构脆弱 地缘政治博弈及季节性需求可能导致天然气价格宽幅震荡 [5]

（8月4日）全国PTA价格一 上一交易日，PTA2509主力合约下跌，跌幅2.02%，华东现货现价在4750元/吨，基差率为0.13%。 8月1日，郑商所PTA期货仓单27731张，环比上个交易日减少2007张。 PTA周均产能利用率79.67%，较上周-1.09%。国内PTA产量为142.61万吨，较上周-1.89万吨。 分析观点： 正信期货研报：8月，在检修增加的预期下，PTA市场有望由累库转向去库。尽管7月份存在部分装置检 修，但PTA供应充裕，下游需求疲软，导致库存累积。PX成本支撑也因库存压力大而显得乏力。随着8 月更多PTA装置进入检修期，预计开工率下降，供应过剩的局面将得到缓解。同时，考虑到"金九银 十"传统需求旺季即将来临，下游聚酯及纺织行业的需求有望回暖，将进一步促进库存消耗。因此，如 果检修计划兑现，并且终端需求再旺季时恢复，8月PTA市场有望实现去库，PTA价格重心或呈现窄幅 上涨。 | 规格 | 品牌/产 | 报价 | 报价类 | 交货地 | 交易商 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 地 | | 型 | | | | 等级:优等品 | ...

策略核心观点 - 供需预期改善驱动周期股行情，雅下水电站开工和"反内卷"政策提振内需预期，周期板块估值修复速度较快 [2][4] - 当前周期行业PB估值分位处于近3年10-20%低位，横向对比仅社服、家电、食品饮料PE分位低于50%，资金面充裕支撑估值修复 [4] - 对比2016-17年周期行情三阶段模型，本轮预期驱动阶段涨幅已达8-21%（2016年I阶段涨幅19-30%），短期估值支撑有望延续 [4] 7月组合表现 - 行业组合绝对收益9.64%，跑赢沪深300指数6.10个百分点，个股极兔速递-W月收益57.23%、胜宏科技42.94% [6][7] 8月金股组合 - 覆盖交运（顺丰控股）、化工（卫星化学、安集科技）、医药（恒瑞医药、佰仁医疗）、社服（北京人力）、电子（菲利华、工业富联、鹏鼎控股）、计算机（合合信息）共10只个股 [10][11] 重点公司分析 顺丰控股（交运） - 2025Q1快递量35.6亿票（+19.7%），营收698.50亿元（+6.90%），归母净利22.34亿元（+16.87%），毛利率提升0.1pct至13.3% [12] - 速运物流/供应链及国际业务营收分别增长7.2%/9.9%，国际网络建设与场景渗透驱动增长 [13] 卫星化学（化工） - 2024年归母净利创单季新高，轻烃路线毛利率23.57%（+3.73pct），多碳醇项目投产强化C3产业链闭环 [14] - 境外营收55.53亿元（+193.51%），占比提升7.60pct至12.16%，丙烯酸及酯出口量国内领先 [15] 安集科技（化工） - 2024年抛光液收入15.45亿元（+43.73%），全球市占率提升至11%，国产研磨颗粒产品实现量产 [17][18] - 功能性湿电子化学品收入2.77亿元（+78.91%），毛利率提升10.48pct至43.21% [19] 恒瑞医药（医药） - 2024年创新药收入138.92亿元（+30.60%），占比达49.64%，海外授权首付款贡献2.6亿欧元+1亿美元 [20] - 研发投入82.28亿元，17款创新药获批，2025-27年预计47项创新产品及适应症上市 [21] 菲利华（电子） - 石英纤维布受益AI算力需求，全球PCB市场规模2024-2029年CAGR12%，公司启动扩产瞄准蓝海市场 [27][28] - 股权激励解锁条件要求2025-27年净利润累计增长≥25%/56%/95% [29] 工业富联（电子） - 2024年AI服务器营收增长超150%占云计算业务40%，400G/800G交换机出货量同比数倍增长 [31] - 2025Q1云计算营收同比+50%，云服务商服务器营收+60% [32] 合合信息（计算机） - 扫描全能王中国区AppStore效率类下载量第一，2023-30年智能文字识别市场CAGR预计16.5% [35] - 启信宝市占率行业前三，B端服务覆盖130家世界500强企业 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析 各行业基于自身供需、宏观经济、政策等因素呈现不同走势和投资建议 各行业总结 能源行业 - 原油上周冲高回落 本周回调后暂以震荡偏强看待 关注中美对等关税延期落地情况[1] - 燃料油&低硫燃料油裂解继续下探 基本面疲软 裂解价差偏弱[21] - 沥青8月排产量环比下滑 需求恢复延缓 库存去库乏力 单边走势跟随原油但波动有限[22] - 液化石油气中东CP大幅下调 供应宽松施压海外市场 国内市场承压 盘面低位运行[23] 贵金属行业 - 贵金属因美国非农数据不及预期 美元回落而反弹 震荡趋势中维持回调买入思路[2] 有色金属行业 - 铜上周五伦铜震动收阴 关注MA60日均线阻力 9月降息概率大 空单持有[3] - 铝周五夜盘沪铝窄幅波动 宏观情绪反复 铝锭累库 短期或延续承压震荡[4] - 铸造铝合金跟随沪铝波动 短期价格承压 中期有韧性 盘面价差扩大可多AD空AL介入[5] - 氧化铝行业利润修复 产能创新高 库存增加 过剩状态 背靠3500元反弹沽空[6] - 锌08合约进交割月 期现价差归0 供增需弱 8月淡旺季切换 延续反弹空配思路[7] - 铅盘面下挫 08合约进交割月 期现价差收敛 8月有检修 下方空间不足 多单背靠1.66万元/吨持有[8] - 镍沪镍震荡 题材炒作降温 回归基本面 库存有变化 走弱找点沽空[9] - 锡上周五伦锡上涨 印尼产量下降 国内社库增加 关注供需博弈 高位空单持有[10] 黑色金属行业 - 螺纹&热卷周五夜盘钢价回落 螺纹表需走弱 热卷需求产量回升 库存均累积 关注淡季需求承接能力[14] - 铁矿上周盘面下跌 供应发运强于去年 到港量阶段偏弱 需求钢材表需走弱 预计走势震荡[15] - 焦炭日内价格下行 焦化提涨 利润微薄 库存下降 价格受政策预期扰动大 下方空间小[16] - 焦煤日内价格下行 波动率抬升 库存下降 价格受政策预期扰动大 下方空间小[17] - 锰硅日内价格窄幅震荡 需求铁水产量高 供应产量抬升 供需平衡 关注5800一线支撑[18] - 硅铁日内价格窄幅震荡 需求尚可 供应回升 跟随硅锰走势 电力成本或下行[19] 化工行业 - 碳酸锂低开后震荡 表现强于其他反内卷品种 交割逻辑支撑 短线轻仓多头尝试[11] - 多晶硅日内波动加剧 大幅回调 关注产能出清和供需矛盾 主力合约区间宽幅震荡[12] - 工业硅期货震荡下行 受多晶硅政策影响 供应压力仍存 短期预计震荡偏弱[13] - 尿素农业需求进入淡季 日产下降但同比充裕 短期行情偏弱震荡 关注政策变化[24] - 甲醇港口累库 企业恢复生产 进口量预计增加 整体库存偏低 关注宏观政策[25] - 纯苯受油价及外围情绪影响走弱 供需偏弱 短期跟随外围 建议月差波段操作[26] - 苯乙烯装置计划产出合格品 利空市场 供需双增 供应压力大 价格偏弱运行[27] - 聚丙烯&塑料&丙烯丙烯供应充裕 需求增量支撑有限 价格易跌难涨 聚烯烃延续区间整理[28] - PVC&烧碱情绪降温 继续走弱 PVC基本面弱 烧碱长期供给压力大 期价高位承压[29] - PX&PTA盘面减仓回落 海外装置停车增加 下游负荷下降 需求不足 中期加工差有修复驱动[30] - 乙二醇价格下行 供需偏弱 国内供应回升 海外装置扰动减弱[31] - 短纤&瓶片价格跟随原料回落 短纤中期考虑偏多配 瓶片产能过剩限制加工差修复[32] 农产品行业 - 大豆&豆粕“反内卷”商品回调 美豆产区干旱影响减小 优良率高 行情先以震荡对待[36] - 豆油&棕榈油反内卷品种下跌 市场情绪降温 对豆油棕榈油维持逢低多配思路[37] - 菜粕&菜油加菜籽期价预计整理 关注中加经贸关系 短期策略观望[38] - 豆一国产大豆主力合约价格震荡回调 关注天气和政策指引[39] - 玉米期货震荡偏弱运行 美玉米承压 国内关注流通环节供应情况[40] - 生猪期货回调 中期供应充足 后期震荡回落概率加大 建议逢高套期保值[41] - 鸡蛋现货价格下跌 近月合约受拖累 远月合约走势或更强 关注蛋价周期性反转[42] - 棉花美棉和郑棉连续下跌 需求偏弱 新年度新疆增产预期强 操作暂时观望[43] - 白糖美糖震荡 上方有压力 国内关注广西天气和甘蔗长势 短期糖价震荡 操作观望[44] - 苹果期价震荡 关注早熟苹果价格和新季度估产 操作观望[45] - 木材期价震荡 供需好转 旺季将去库 期货价格预计上涨 操作偏多[46] - 纸浆期货连续下跌 供给宽松 需求偏弱 价格或重回低位震荡 操作观望[47] 金融期货行业 - 股指A股震荡走低 期指主力合约走势分化 市场定价美联储9月降息概率升至近80% 关注指数支撑位 增配科技成长板块[48] - 国债期货全线震荡 财政政策落实中 短期内或进入修复 收益率曲线陡峭化概率增加[49] 航运行业 - 集运指数（欧线）新一期SCFI欧洲航线报价环比下调 本周指数预计明显跌幅 建议前期空单持续持有[20]