大家好会议即将开始下面开始播放免责声明本次电话会议请面向东北证券的专业投资机构客户或受邀客户请供在新媒体背景下研究观点的及时交流 第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议根据监管规定未经东北证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音制作纪要转发转载传播复制编辑修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢 大家好欢迎参加东北机械蓝石重装近况交流邀请目前所有的参会者均处于静音状态在演讲结束后将给大家留有提问时间现在邀请主持人开始发言谢谢好的各位投资者大家上午好欢迎大家参加今天这个蓝石重装的一个近期的一个交流我是东北证券机械手机的定期然后我和我们团队的徐雨昕给大家一起主持今天的会晤 然后今天会议也是很荣幸邀请到这个南石这边的董毅吴总以及这个公司这边的吴总周总谷总一起来给大家这个对报这个介绍这个这些情况然后近期因为可能外围的一些变化比较大整体市场波动其实是比较剧烈的但是我们看到其实 公司这边整体的表现是比较好的我们觉得这肯定是跟这个公司本身的一个业务发展有很大的一个关系所以也是想请这个公司来给大家再介绍一下公司的一些看点 一些变化那么首先可能想请这个吴总公司这边可能介绍一下2 ...

大家好会议即将开始请您稍后谢谢 下面开始播放免费声明本次电话会议服务于新南研究所白名单客户不构成投资建议本公司不对投资者使用本次会议内容所导致的投资损失承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点 未经本公司实行书面即可任何机构和个人不得以任何形式复制刊载转载转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果仅法律责任由该机构或个人承担本公司保留这周期法律责任的权利大家好欢迎参加西南汽车逆风科技301-202024年年报业绩交流会 目前所有的参会者均处于静音状态这演讲结束后将给大家留个提问时间现在有请主持人开始发言谢谢作为存者大家下午好那么今天很荣幸我们邀请到了密封科技总理龚总跟大家交流一下这个主要让公司刚刚发布的这个2024年的这个年报的这个情况 那么我在工总介绍之前简单介绍之前能够就是简要的给大家汇报一下就是整体上逆风科技的是国内比较优质的这个呃 就是像天气重卡的那种密封垫片的一个龙头旗那么在西天里面的这个客户结构包括产品的竞争力还是非常强的那么整体上的这个势力我觉得也是非常不错的那么下面的话我们就有请龚总简要对这个奥斯敏的这个精英情况给大家做一个简要的介绍那么下面有请龚总好 周老师 各位投资者也是 ...

本次会议为天风证券研究所闭门会议仅限受邀嘉宾参会未经天风证券研究所和演讲嘉宾书面许可任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发转载传播复制编辑修改等 仍有上述违法行为天峰证券研究所保留追究相关方法律责任的权利各位投资者大家上午好我是天峰能源黄凯近期随着这个关税政策落地吧能源和石化产业有比较大的挑战和机遇今天呢我们共邀请了五家上市公司来进行一个关税解读的系列电话会第一场呢我们是有幸邀请到了东海能源的陈总 来为我们进行这个关税影响的解读包括这个近期金融情况的交流接下来呢我们把时间交给陈总谢谢黄老师各位投资者大家早上好我估计大家晚上都很累了一大早上来参加这个会议非常感谢非常感谢那个我先汇报一下公司就关于这次这个美国的这个加税这个事情对我们的影响还有我们的一些应对的措施 再说货物我们应该说量还是还是比较可观第二个呢就是这个呃关于呃我们的一个原料的优化因为我刚刚跟大家汇报一千两百万的那整个的采购量里面有百三分之一在美国其他的在中东和呃这个 非洲澳大利亚地区所以我们完全有能力来进行结构的优化其实每一年我们的贸易量里面只有50%不到是进口的其他都是在海外转口和换货的所以对于东方能源最大的优势就在于我们有巨 ...

那在上周的时候我们也看到就是特斯拉这边明确了它后面的人行基础那些量产的节奏整个二五年计划生产五千台但是在订货端的话已经订了一万到一点二万的这个货源的量然后这个明年的话计划是五万台这样一个明确的一个进展同时呢我们也看到在这一周的时候就是这个语速的基础又更新了新的视频鲤鱼达艇非常丝滑 包括语速的创始人在这周接受采访的时候也提到,其实从整个硬件单的话,准备程度已经很充足了。如果后面AI大模型能够进一步拓展的话,语速这边的量产的速度可能会大幅提升。 所以我们看到虽然说板块之前可能有些波动但是在这一周我们看到了整个行业的产业的进展还是非常快的所以对人型机器人的大的产业趋势我们还是非常看好所以今天的话我们几个团队再一次给大家重申一下我们各个板块对整个人型机器人相应的标历和整个产业的一些思考和标历的推荐我们有请我们电信行业的老师给大家进行一个详细的分享有请明泉 本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用国海证券不会因接收人收到本次会议相关通知或参加本次会议而释其为客户本次会议内容不构成任何投资建议据此作出的任何投资决策与国海证券国海证券员工或者关联机构无关本次会议只是转发国海证券已发布研究报告的 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：工程机械行业 - **公司**：柳工 纪要提到的核心观点和论据 工程机械行业整体情况 - **内需超预期**：今年一季度工程机械内需大超预期，一二月挖机增长超30%，三月预期增长二三十以上，国内主机厂收入首次转正，2021 - 2024年国内收入持续下行 [5][6] - **出口情况**：亚非拉地区市场扩容，中国企业份额不低、产品品类多、实力强且不断拓渠道，构成出口增长基本盘和利润基本盘；2024年出口金额增速放缓但仍增长，亚洲和欧洲保持较好增速，非洲和中东需求向好，北美和大洋洲疲软；2024年挖机出口下降4.2%，下半年增速回升，25年1月同比增长2.19%，装载机24年同比增长15.2%，起重机保持不错增长态势 [7][29][30] - **需求结构**：地产是工程机械最核心引擎，基建通常不起决定性作用；2024年基建需求平稳，水利基建投资需求累计同比增长40%，房地产平稳；地方债发行模式超预期，部分主机厂陈旧应收款项有回流 [2][25] - **更新需求**：当前YG平均机龄约五年，达到历史机龄巅峰，更新需求有明显托底 [26] - **海外市场**：欧美市场20 - 23年需求上升，24年欧美地区需求萎缩，“带路”需求24年下半年提振；欧洲建筑业PMI疲软，小松欧洲需求降速、负增长；东南亚印尼挖机开工数同比转正，矿业需求占下游需求65%；南美需求与铜价波动相关 [26][27][28][29] 柳工公司情况 - **公司质地**：工程机械老牌龙头，技术底蕴深厚，开创多项第一，如生产第一台装载机、研发第一台AR挖掘机，1993年成为全国第一家工程机械上市公司；2004 - 2007年挖机销量快速增长，2007年市占率3.5%，行业排名第七，国产品牌中市占率33%，装载机性能排名第一 [17] - **国际化发展**：90年代开创经销商体系，与海外零部件公司合作，2002年布局海外业务；国际改革后海外收入从20年的33.8亿元增长到23年的100多亿，增幅50%，在印度、巴西、阿根廷和印尼建造海外制造基地，有300多家经销商和服务网络 [18] - **电动化发展**：国内外锂电渗透率单月最高达15%，国内电装渗透率达25%，2023年公司电装市场市占率第一并维持至今，2024年上半年电装销量同比增长100%，海外市场有良好突破 [19] - **国企改革**：20年在柳工有限层面引入7家战略投资者扩股增资，建立员工持股平台；21年上市公司定向增发吸收柳工有限，完成国际改革；全面推行经理层人员任期制和企业化管理，建立企业化考核机制，优化考核，整合职能部门和业务线条，推广差异化薪酬机制和股权激励 [20][21][22] - **盈利提升**：改革注入经营活力，提升国内外收入；盈利能力明显改善，毛利率提升主要因海外收入占比提高，带动国内毛利提升，海外毛利比国内高约10个百分点；营业成本中原材料占比下降，得益于原材料价格影响和公司经营效率、生产效率提高 [22][23] - **经营现金流**：国际改革后经营现金流表现稳健，存货和应收账款趋势向下，2022年后应收账款因海外占比提高、部分地区收款周期长而有上浮 [24] - **核心能力**：挖机市占率提升明显，2022年全系列切换国四产品，当前销售最大吨位125吨并向更高吨位拓展；电动装载机技术引领行业，2014年布局，2020年发布第一代5吨级产品面向海外市场，市占率保持第一并持续拓展；拓展新兴领域，小型工程机械、矿用卡车、启动机和高空机械上半年实现100%增长，叉车盈利提升，看好矿山机械发展 [31][32][33][34] 投资观点 - **看好柳工**：公司改革动能强劲、长期化，管理团队优秀，盈利能力有望提升，在工程机械行业中重点看好；公司发展风格稳扎稳打，风险敞口低于平均主机厂，应收账款质量高，为2025年发展奠定财务基础 [10][11][35] - **估值判断**：行业规模效应差异大，下行周期末端可能零利润，底部用PB托底，通常用10 - 12倍估值；当前国内盈利有向上空间但天花板不高，出口占比可能更高；企业增长除贝塔因素外，还处于降本增效阶段，增长质量和增速较高，认为15倍估值不算夸张；若今年盈利达20 - 21亿对应高增速，明年国内修复、出口延续增长，盈利仍有可观增长，EPS上行空间大 [38][39][40][41] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 电动和内燃装载机毛利率差别：内燃装载机毛利率一般在18 - 20%左右，电动装载机因规模效应和成本优化，去年毛利率提升，此前因电池降价、产品降价幅度更大而下降，头部企业电动和内燃毛利率差别不大，出口毛利率一般在40%以上，从长期看海外对EPS贡献可能比国内更重要 [36][37]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：血液制品、制药、医疗器械、CXO、创新药、分子砌块、CDMO - **公司**：纳威、泰坦、奥普曼、东俄俄交、爱尔典、爱美特、麦瑞、康德、生物、合联、卡内因、康华诚、地德、科文化城、世华 纪要提到的核心观点和论据 - **血液制品行业** - **观点**：2024年进口白蛋白数据持续增长，行业竞争加剧，国产白蛋白价格有所增幅，行业估值受关注低，白蛋白降价预期可能修复调整 [1][2] - **论据**：美国进出口总额2000亿美金，主要进出口医药产品为血液制品和药品制剂；国内政策允许白蛋白和重组白因子进口，进口白蛋白在中国白蛋白销量约65%；全球近70%血液制品企业位于美国，原料血浆运输成本高，多在美国集产后出口中国 [1] - **推荐公司** - **观点**：推荐纳威、泰坦、奥普曼三家公司，建议增配中药和医疗服务中竞争格局好的公司如眼科相关公司 [4][6] - **论据**：这三家公司机构关注度低但基本面有变化，过去两年产业向心周期中竞争力增强；关税影响下内需受刺激，医疗服务内需竞争格局相对稳定 [4][5] - **CXO行业** - **观点**：外需型CXO公司受关税影响不大，但股票可能受情绪影响；内需型CXO公司影响更大，建议关注内需市场为主的创新药公司 [7][8][9] - **论据**：外需型CXO公司多以产品定服务而非产品定价，海南业务收入占比80% - 90%，且在全球建立基地规避关税；内需型CXO公司核心问题是创新产业是否复苏，目前上游业绩有积极信号 [7][8] - **医疗器械公司（麦瑞）** - **观点**：关税对麦瑞影响不大，核心在于国内市场能否复苏，若复苏则值得持续推荐 [10][11] - **论据**：麦瑞近40%业务来自海外，美国业务占比低，国内市场占收入约60%，其毛利、净利、ROE水平接近美对立水平 [10] - **分子砌块行业** - **观点**：暂时未重点推荐，需密切观察，若行业复苏有望跟随 [12][13] - **论据**：目前公司基本面未明显复苏，收购有不确定性，龙头公司海外业务占比50%，需观察能否转嫁客户 [12] - **海外收购建厂** - **观点**：海外收购建厂逻辑成立，可部分规避问题，中国公司需参与全球竞争 [13][14] - **论据**：中美贸易摩擦可预见，很多CXO公司有海外建厂计划，如科文化城在欧洲有工厂；经历风波后中国公司才能成长 [13][14] - **CDMO行业** - **观点**：CDMO需求受关税影响相对较少，关税对创新药行业目前无影响，看好中国创新药出海 [15][16][17] - **论据**：CDMO公司多以服务形式计价，下游情况复杂有操作空间；目前公开文件除少数用药外药品关税豁免；中国创新药出海强劲 [15][16][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 商务部对CT全馆反垄断调查，需等待结果，关注国产化率大幅提升的公司 [11] - 各地医保或内建部门可能对部分影像设备进行集采，但未公布且时间不确定 [15]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：证券行业、金融行业 - **公司**：中信证券及其子公司中信证券国际、华夏基金，中信金石 纪要提到的核心观点和论据 市场表现 - 2024年市场在政策推动下震荡上扬，上证指数收涨12.7%，深圳成指上涨9.3%，香港恒生指数上涨17.7%；A股日均股基交易量1.21万亿，同比增长22%，H股日均交易量1318亿港元，增长26% [2] - 债券市场呈牛市行情，中债新综合财富指数上涨7.6%，十年期中债国债指数上涨9.3%，3A级中债企业债指数上涨4.7%，中资美元债指数上涨6.7% [2] - 2024年境内股权融资规模3217亿，融资规模1.85万亿，增长17%，融券规模较年初大幅下降85%，年末仅104亿 [2][3] 公司财务指标 - 2024年公司营业收入638亿，同比增长6%，净利润217亿，增长10%，ROE水平8.09%，上升0.28个百分点，每股收益1.41元，增长8% [3] - 盈利结构中，除证券承销业务受IPO和再融资阶段性收紧影响业绩贡献下降外，其他板块相对均衡稳定，经纪业务收入166亿，占比26%，利润50亿，占比17%，资产管理业务收入115亿，占比18% [3] - 主要并表单位中，母公司营业收入占比54%，净利润占比56%，中信证券国际营业收入贡献达15%，净利润占比达17%，华夏基金营业收入占比14%，净利润占比10% [4] - 2024年末总资产规模1.71万亿，较年初增长18%，剔除代理买卖证券款和代理承销证券款后的自由资产规模1.35万亿，较年初增长15%，总负债规模1.41万亿，较年初增长20%，净资产2931亿，较年初增长9%，杠杆率倍数年末达4.51倍，较年初上升0.24倍 [4] - 近五年公司营业收入、净利润在行业年均占比13%以上，总资产行业占比12.38%，净资产占比8.73%，20 - 24年前三季度各项主要财务指标占行业比重呈上升态势 [5] 主要业务经营情况 - **财富管理业务**：200万以上财富管理客户数突破19万户，客户资产规模达2.03万亿，分别较年初增长18%和20%，非货币市场公募基金保有规模达2088亿，较年初上涨10%，权益类产品月均销量113亿，同比增长4%，买方投顾业务进展良好，财富配置业务规模达481亿，较年初增长61% [6] - **投行业务**：承销业务收入34亿，同比下降38%，境内股权承销规模704亿，同比下降75%，债券承销规模超2.09万亿，同比增长9%，股权和债券承销规模均排名市场第一；完成A股重大资产重组交易单数五单，排名市场第一，交易规模199亿，市场份额23%，排名市场第二；承销科技创新债规模1467亿，排名同业第一，参与绿色债和碳中和债承销规模合计517亿，排名同业第二；港股股权承销规模27亿美元，同比增长超两倍，市场排名提升至第二位，承销中资离岸债规模达50亿美元，同比增长超一倍，排名跃升至第一位；在其他境外市场完成股权融资项目16单，承销规模8.64亿美元 [7][8] - **资产管理业务**：大资管体系管理费收入105亿，同比增长7%，其中资产管理业务收入同比增长5%，基金管理业务收入同比增长7%；24年末券商资管体系管理资产规模1.54万亿，较年初增长11%，华夏公募基金管理资产规模达1.79万亿，较年初增长36%，指数型产品规模大幅增长近60%，ETF规模接近6600亿，保持行业第一，服务养老三支柱投资管理总规模约8500亿元 [8] - **融资类业务**：融资类业务利息收入91亿，同比下降8%，其中两融业务收入71亿，同比下降14%，质押业务收入19亿，同比增长25%；24年末两融业务规模合计1423亿，较年初增长3%，其中融资业务规模1406亿，较年初增长17%，融券业务规模仅16亿，较年初大幅下降91% [9] - **FICC业务**：产品销售规模合计2.15万亿，同比增长2%，投顾业务规模超5800亿，较年初增长26%；在债券及另类固收、外汇、大宗商品业务方面均有进展，业务规模保持同业领先 [10] - **股权衍生品业务**：以服务实体经济为目标，深化产品创新，加大业务布局，涵盖主要产品，提供全球一站式投资交易服务 [10][11] - **股权投资业务**：中信证券投资聚焦新质生产力，围绕战略性新兴投资布局，投资本金余额超2400亿元；中信金石境外私募基金管理资产规模达48亿美元，较年初增长10% [11][12] - **境外业务**：2024年中信证券国际营业收入22.6亿美元，同比增长41%，净利润5.3亿美元，同比增长超一倍，年末总资产规模超500亿美元，较年初增长46%，净资产规模达31亿美元，较年初增长84%，得益于9.16亿美元增资 [12] 公司战略与发展 - **落实“五篇大文章”**：推动要素资源向科技创新、先进制造、绿色低碳、普惠民生等领域集聚，2024年为科技企业股权融资127亿，债券融资1467亿，自有资金投资科技型企业约90亿；提供绿色金融解决方案，承销绿色债券517亿；资产管理规模超4万亿，推出普惠型产品，优化保险 + 期货服务模式，项目承保金额超20亿；全面参与养老保障体系建设，加大对养老产业投资力度 [16][17][18] - **建设一流投行**：一流投行应具备服务国家战略、专业能力卓越、客户基础广泛、创新能力强、资源配置和风险管理能力强、盈利能力强、企业文化优秀、人才队伍卓越等特质；2024年以来，公司积极融入国家大局，提升经营绩效，抗周期能力增强，完善组织架构和人才队伍结构 [19][20] - **国际化战略**：2024年境外业务收入和利润创历史最好水平，得益于独特优势和业务体系；未来目标是成为中国客户走出去和外资客户引进来的首选投行，完善全球业务布局，提升跨境综合金融服务水平 [22][23][24] - **支持民营经济**：助力民营企业通过资本市场发展，服务多家新质生产力龙头企业股权融资，完成多个创新型债券项目；战略投资多家民营科技企业，提供全方位赋能；构建研究服务体系，为民营企业提供综合金融服务 [25][26][27] 风险管理与社会责任 - 2024年优化全面风险管理体系和三道防线机制，提升风险管理能力，保持境内外一致风险偏好 [13] - 2024年对外捐赠公益项目投入3450万元，汇集人数超13万，承销乡村振兴等债券规模达97亿，ESG评级连续三年提升至AA级，获多项社会荣誉 [14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年公司首次开展中期分红，派发现金红利35.57亿元，未来将增强分红稳定性、持续性和可预期性，统筹考虑公司发展和股东利益，适时开展现金分红 [36][46] - 2024年9月24日央行等联合推出互换便利工具，对稳定资本市场、增强信心意义重大，带动市场情绪好转，活跃度上升，中长期资金持有的A股流通市值大幅增长 [44][45] - 2024年公司从坚持为股东创造价值、强化市值管理体系、提高全球投资者关系管理质效等方面开展市值管理工作，年度业绩说明会连续三年获中国上市公司协会最佳实践，投资者开放日获广泛关注和报道 [46][47]

好的各位领导大家下午好欢迎大家参加我们组织的这个北交所全景洞察年报系列的这个电话会议今天整个这个市场的情况这个波动还是比较大的大家心情都比较一般的但是我们简单的我们 会报一下我们团队这边的情况我们这边来到新平台之后开了几个系列的电话会议我们每周末会开周周号声音对于整个北交所市场的观点等整体的短期中期长期的情况会在每周周周号声音进行汇报大家感兴趣的可以看我们这块电话会议的情况另外我们在一月份 一报披露期吧啊那我们就跟我最近今天发这个朋友圈一样就市场波动我们无法这个没法去控制但是我们会针对这个市场会进行持续更多持续研究的啊会给出这个非常客观的一个相关的一个建议的啊那今天呢也是我们这个啊北交所这个全景洞察年报系列的这个第六期了啊也是非常荣幸邀请到了我们这个啊老朋友啊天明科技的这个董立晨总啊那天明科技呢也是在上周五吧刚刚上周 节前刚刚发布了公司最新的年报包括一些相关的重点的公告今天也是我们邀请到陈总跟各位领导对于公司这块情况做非常深度的一个交流天明科技主要是做脚盘包括电动踏板 包括这个车载控制器等等吧这个汽车越野改装线的一个设计研发生产和销售那主要产品应用在山地越野车像皮卡像SUV等等这种车型那之前主要是以这个后市场 ...

各位领导大家下午好我是华经新股理会感谢大家来参加我们第63期的新股探寻的先生汇报本期要给大家汇报三个标的宏景观点看守科技以及恒星生活那在具体汇报之前同样也提示各位就是我们在这里去提到的这些标的并不代表我们短期的一个投资建议 我们也欢迎大家在会后就投资建议的相关问题跟我们做更多的更为深入的交流开始我今天的汇报首先给大家介绍的标题是宏景观电宏景观电是全球领先的可以说是全景相机的观学镜头及摄像模组的供应商顾名思义这个公司主要的产品其实就是观学的镜头还有说摄像模组 增长率大概也是14.1%其实整体增速也是在一个比较快速增长的这么一个过程中那智能汽车就更不用说了那我们会看到根据第三方的数据全球平均每辆汽车搭载的摄像头从2018年的1.7颗是增长到了2023年的3颗 那前段时间比亚迪这个全民自驾的翻案发布大家也看到了目前比亚迪的天神之眼无论是ABC任何一个场景其实都是有12个的摄像头也就是说未来整个汽车搭载的摄像头的数量是有望是还是在一个很快速增长的这么一个车道上那从公司的这个特点来看的话首先我们会看到公司其实 这个创始人以及说他的这个核心管理团队其实都拥有比较丰富的这个产业的一个背景那我们看到公司的这个创始人是空然赵紫 ...

免责声明本次电话会议仅服务于德邦证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险德邦证券不对因使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任 未经德邦证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制刊载转载转发引用本次会议内容否则由此造成的一些后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利市场有风险投资需谨慎 各位投资者早上好,欢迎参会,我是德光化工业分析师王花饼。上周的话,CAC荣展会在上海也是如火如荼的一个召开啊,那另外我们今天也是看到很多的荣耀产品,包括白军青啊,阿威军术,甲胃炎,都是比例炒定,都有一定的这个涨幅,那站在这个时间点上呢,往后我们怎么去展望荣耀的行业的这么一个行情。 我们今天是很荣幸的邀请到了中荣丽华的张总来跟我们做线上的一个解读跟交流那首先我们把时间给张总那有请张总先帮更新一下整个在荣展会之后整个行业的一个变化也请张总帮我们更新更新这个中荣丽华最近的一个基本面的一个变化张总有请您 首先感谢德邦证券王总的邀请也感谢各位参会嘉宾的时间我是中东丽华张建飞上周三月17号正好是在上海开了一个CAC的农展会实际上作为2025年 农药行业的一个非常重要的一个展会为什么 ...