纪要涉及的行业和公司 - **行业**：光模块行业、AI 产业、ESTIC 行业、数据中心行业 - **公司**：剑桥科技、思科、新易盛、旭创、亚马逊、Meta、微软、谷歌、博通、Oracle、特斯拉、XAI、斯莱克 纪要提到的核心观点和论据 剑桥科技业务布局与营收情况 - 主要业务分胖节点架构用于数据中心解决方案、Wifi（主力产品 Wifi 7）、高速光模块三大块；2024 年年报显示营收约 36 - 37 亿元，传统业务占主要份额，光模块业务约 5 亿元；92%营收来自海外市场，北美地区贡献六到七成以上[3] 光模块业务进展与市场趋势 - 2025 年预计光模块出货超 120 万只，800G 占一半，明年出货 200 - 300 万片且 800G 占比显著提高；全球 AI 产业发展使高性能光模块需求超预期，2025 和 2026 年是 800G 大年，受北美 AI 产业爆发推动[2][4] 与思科合作情况 - 与思科在光模块领域采用 JDM 联合开发模式，深度绑定；思科 AI 相关营收超预期推动剑桥光模块业务发展，今年预计向思科发货至少 60 万片 800G 模块，总出货或超 120 万片，明年增量更显著[2][7][8] 产能与融资计划 - 已启动香港 IPO 融资计划，50%资金扩充产能，20%用于研发；目前月产能约 20 万只，年底达每月 20 万片，明年全年目标 300 万只[2][12][17] 光模块价格与毛利率 - 800G 光模块单价约 0.5 美元左右（400 多美元/单位），长期价格下调不可避免但幅度取决于供给侧和产能规划波动，毛利率预计至少维持不变甚至略升[2][18][19] 新易盛相关情况 - 预计 2026 年光模块出货约 300 万只，主要 800G，每只 360 - 370 美金，总收入可能达 70 亿人民币，乐观情况下净利润可能达十三四亿或十多个亿；毛利率目前略低于旭创等友商，今年下半年产能扩张到位及明年量级提升后预计接近 30%[21][23] 传统业务发展态势 - 传统业务发展平稳且会继续增长，但增幅不如光模块业务；持续投入研发，关注 25G PON、50G PON、Wifi 7 等新技术[32] 新客户拓展与合作 - 与知名云厂商洽谈合作，联合研发胖终端系列产品与光模块；与思科及其他云厂商广泛合作，成为技术、产品及解决方案的合作伙伴[29] 其他重要但可能被忽略的内容 - 董事长黄刚 70 多岁但身体健康，公司治理及后续管理团队规划不受影响[30] - 创始人王总个人经历丰富，剑桥科技名字源于美国麻省剑桥镇[31] - 2025 年光模块出货节奏低开高走，二季度预计出货 10 - 20 万只[28] - 公司从早期进行物料储备，与关键供应商合作密切，对 2025 年物料供应有信心[26] - 减持是大股东自身业务需要，严格遵守规定，将通过股权激励等解决控股比例稀释问题[44] - 剑桥科技对未来 CPO 技术保持中立，积极展开前期研究和合作讨论[45] - 数据中心能耗问题受关注，硅光和 LPO 可插拔技术有节能降耗优势[46] - 剑桥科技欢迎业内人士参观嘉善工厂，9 月 10 日深圳光博会展示产品[47] - 申请港股上市，目标成港股 AI 算力通讯领域第一股，目前市场无光模块公司在港股上市[48]

纪要涉及的公司 骏鼎达 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司基本面优质**：过去五年营收和归母净利润复合增速保持在25%左右，2024年营收8.65亿元，同比增长34%，净利润同比增长26%，平均净资产收益率接近20%，毛利率维持在40%-45%之间，净利率约20% [2][5]。 2. **投资逻辑良好**：处于国产替代趋势，功能性保护套管领域壁垒高，国内市占率不到10%，提升空间大；全球布局应对关税不确定性，已在墨西哥投产，计划在摩洛哥建厂；订单饱满，盈利稳定，产能利用率高，轻资产模式易扩产；在新兴领域如机器人、低空经济和医药方面有进展 [2][6]。 3. **产品优势明显**：主要生产功能性保护套管，包括挤出套管、编织套管、纺织套管和复合套管，具有优异性能，应用广泛；能实现功能性单丝自供，掌握单丝改性技术，可根据客户需求调整性能，提升毛利率和竞争力 [3]。 4. **业绩增长可期**：2025年第一季度营收2.29亿元，同比增长39%，预计未来几年营收将稳健增长，2024 - 2026年营收分别达10.55亿、12.85亿和15.39亿，归母净利润分别达2.14亿、2.73亿和3.36亿 [3][30]。 5. **估值具有吸引力**：目前市盈率约为15 - 19倍，而增速保持在30%左右，投资位置良好 [3][9]。 6. **股权结构稳定**：股权结构集中稳定，杨凤凯夫妇合计占60%股权，通过员工持股平台实施股权激励，调动员工积极性 [10]。 7. **生产布局合理**：建立深圳、东莞、苏州、武汉、重庆、江门六大国内生产基地，贴近客户，缩短交付周期；全球布局多个基地，墨西哥基地已投产，摩洛哥基地计划2027年建成 [11][24]。 8. **市场前景广阔**：汽车行业需求增长，新能源汽车需求更旺盛，预计2025年整体市场规模达90亿元，2026年突破100亿以上；通信电子和轨道交通领域需求也在提升 [17][19][20]。 9. **竞争优势突出**：与国外大厂相比价格优势达20%左右且性能不输，面对国内小厂商凭借技术研发方案设计能力占据主动，未来市场向头部企业集中 [22]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **产品营收占比**：功能性保护套管占总营收比例超75%，接近80%；2021 - 2024年汽车领域营收占比由50%提升至66%左右，新能源汽车营收占比由11%提升至超30%，复合增速超70% [14]。 2. **盈利能力对比**：2024年毛利率约43%，高于行业平均水平9个百分点；净利润约21%，高于行业平均10个百分点 [15]。 3. **产业链位置及上游材料**：功能性保护套管处于产业链中游，上游材料包括PET和PA等树脂材料及自主研发的功能助剂配方 [16]。 4. **不同类型汽车需求差异**：燃油汽车需功能性保护套管防止线束受损，新能源汽车新增三电系统，更需耐磨隔热屏蔽多重保护 [17]。 5. **市场发展趋势**：2021 - 2024年中国汽车市场销量从2627万辆提升到3143万辆，复合增速约6%，预计2025年突破3200万辆；新能源汽车从2015年的33万辆增至2024年的1300万辆，复合增长率50.17%，预计2025年增速维持20%以上，总销量超1500万辆，总规模达2.31万亿 [18]。 6. **合作情况**：2024年在比亚迪收入增速超90%，市场占有率快速提升；与比亚迪、特斯拉等大型新能源车厂及全球领先的大型线束厂商如九州电工、盖茨工业等合作紧密 [23][29]。 7. **成本控制**：形成垂直一体化生产体系，自产单丝数量超90%，2020 - 2022年间节省30% - 40%的成本，如2022年PA66自产比采购节约31.6%成本 [26]。 8. **技术与产销量**：掌握多项专利技术，部分产品性能高于外资领先厂商同类水平，产销量从2019年的1.34亿米增长到2024年的3.52亿米，复合增速超20% [28]。 9. **产能布局**：通过IPO募集资金5.6亿元，3亿元投入苏州俊鼎达项目，2024年8月投产；国内基地产值9 - 10亿元，满产后预计达15 - 16亿元；墨西哥基地满产生值预计0.8亿元，目前利用率低且略有亏损 [29]。 10. **风险提示**：需注意原材料价格波动、国际贸易摩擦、市场竞争和市场需求波动风险 [3][30]。

纪要涉及的公司 华锐精密 纪要提到的核心观点和论据 1. **经营情况与订单增长** - 2025 年一季度收入和利润增长可观，二季度订单有所增长但因去年高基数增长比例或不显著，下游需求来自军工、航空航天、工程机械、风电及审核外包服务等行业[2][3] - 5 月订单趋势略增，军工行业 2025 年放量较大，2024 年整包业务收入约 1000 万元，2025 年计划达 4000 - 5000 万元，部分企业整包金额 100 - 200 万元，主要客户有 3,131、中联、三和智能等[4][11] 2. **价格调整与成本压力** - 6 月 1 日因原材料价格上涨提价 5% - 8%，效果待月底观察，原材料上涨对毛利率影响约四五个点，此次提价可基本覆盖成本因素[2][4][7] 3. **产能与库存情况** - 刀片产能利用率约 90%，整体刀具促销后产能利用率达 80% - 90%，刀片库存约两个月，整体刀具库存约五个月，经销商库存约两个月[2][6] 4. **机器人刀具进展** - 获小批量订单，研发新材料用于丝杠内螺纹和关节灵活内螺纹加工，提供多种刀具，总金额较小[2][8] 5. **产品优势与替代空间** - 产品价格为外资产品的 50% - 70%，效率和性能指标更优，有国产替代空间，与三菱等企业合作，年供货金额达百万级别[2][9][10] 6. **整包业务进展** - 2024 年整包业务收入约 1000 万元，2025 年计划达 4000 - 5000 万元，工程机械去年收入几百万元，今年一季度也是百万级别，主要客户有 3,131、中联、三和智能等[4][11] 7. **海外销售情况** - 主要集中在韩国和东南亚，新增德国市场并设子公司，预计 2025 年出口增长 50%以上，达 1 亿至 1.2 亿元，前四大销售区域为韩国、土耳其、印度和越南，各区域销售额约 1000 多万元[4][17][18] 8. **费用与折旧情况** - 2025 年折旧费用比 2024 年增加约 2000 多万元，其他费用基本与去年持平[13] 9. **整刀业务盈利情况** - 已投入三四亿元，2025 年预计收入 2 亿元，未达满负荷运营，因促销实际销售单价下滑，4 月毛利率为负，若促销继续毛利率仍为负[14] 10. **整体刀具下游分布** - 更多应用于通用机械领域，经销较多，超级通用系列发货量大，在航空航天、军工、3C 领域也有分布，但主要集中在通用机械和汽车领域[15] 11. **回款情况** - 二季度回款情况比一季度好转，回款周期通常为 3 到 6 个月[21] 12. **业务增长潜力行业** - 2025 年整刀和整包业务中，军工、工程机械、智能化机床、航空航天等行业有较大增长潜力[23] 13. **国产替代情况** - 日韩市场国产替代进展明显，欧美市场部分款式刀具可替代，大部分仍需外采，随着直销占比提高，国产替代将加速[26] 14. **各行业自供率情况** - 航空航天、工程机械和汽车等行业自供率较高，军工和风电领域自供率相对较低但逐步提升[27] 15. **其他业务情况** - 3C 领域业务压缩，半导体加工刀具处于测试阶段，有部分合格产品[28][30] 16. **公司规划** - 转债方面计划三年内提升业绩促投资者转股，不理想则调整转股价格；业务整体规划收入增长 20%及以上，利润增长幅度预计大于收入增长幅度，刀片业务预计收入 7 - 8 亿元，整刀业务有增长预期[31][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **海外销售模式** - 在日韩及东南亚通过当地经销商推广，在德国派遣人员与机场设备厂家合作，计划招募当地及杭州人员建立售后维护点[19] 2. **新兴市场计划** - 新兴市场有与国内客户一起出海需求，计划设立办事处并招募人员[20] 3. **返点机制与冲量情况** - 按季度平均计提返点，冲量现象不太可能，经销商维持 1 - 2 个月用量采购[22][23] 4. **军工市场进入模式** - 军工行业无需特定资质，采用直销模式以整包项目形式进入市场[24] 5. **整包项目自供比例** - 自供比例因行业而异，部分行业可达 30% - 40%，无具体国产替代目标，随直销占比提高自供比例将增加[25] 6. **未来业务侧重点** - 刀具主要应用于通用机械、汽车和模具行业是主要市场，人形机器人、航空航天和 3C 行业虽基数小但增量显著[33][34]

金发科技 20250605 金发科技在 2025 年第二季度的整体经营情况保持稳定。尽管受到关税战和贸 易战的影响，公司的主业如改性塑料和功能塑料仍然保持稳健增长。今年公司 设定了 300 万吨销量目标，并未因外部市场波动而调整目标。新材料板块中的 降解塑料、特种工程塑料和复合材料也有所改善，尤其是特种工程塑料由于关 税战带来的进口替代机会而实现增长。去年新投产的 5,000 吨 PPSU 产能正在 进一步爬坡，降解塑料行业经过前几年的亏损后盈利有所提升。石化板块进行 了技改和优化，丙烷成本对公司冲击有限，公司继续向下游专用料和改性一体 化方向努力。辽宁的一体化改性装置逐步投产，加强了与下游感应塑料的协同。 此外，医疗板块中手套业务今年出货量预计比去年翻一番，目前趋势良好。 特种工程塑料去年销量 2.4 万吨，高温尼龙占比大头，PPSU 增速快， 应用于消费电子、医疗、新能源等行业。公司还在建设 1.5 万吨 LCP 产 能，预计年底逐步释放。 公司新管理层由 80 后组成，战略稳定，强化感应塑料主业，夯实上下 游产业链。通过技改、优化管理、新产品开发和市场开拓等措施减亏扭 亏，以平常心态应对关税和贸易变化。 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：锂电设备行业 - **公司**：先导智能、宁德时代、比亚迪、蜂巢能源、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达、LG、SK、三星、松下、Northvolt、ACC、Itesoft、大众、塔塔集团、信实工业、曼恩斯特、纳科诺尔、银河、利元亨、杭可 纪要提到的核心观点和论据 锂电设备行业发展趋势 - 2019 - 2021 年，新能源车渗透率快速提升，动力电池厂扩产，锂电设备商新签订单快速增长；2022 - 2024 年前三季度，新能源车销量放缓，电池厂资本开支下降，设备商新签订单增长迟滞甚至下滑；2024 年第三季度起，国家补贴政策出台，新能源车渗透率进一步提升，锂电设备行业迎来新增长通道[3][4] 行业未来发展前景 - 中国新能源车渗透率显著高于全球，全球范围内仍有较大提升空间，将带动动力电池装机需求增加，推动锂电设备行业发展[4] 国内主要动力电池厂扩产计划 - **宁德时代**：2024 年存量产能约 676GWh，在建产能约 200 多 GWh，产能利用率从 2024 年 7 月逐步提升，目前基本满产；计划到 2029 年总产能扩张至 1200GWh，本轮扩产更理性，注重海外产能扩张，如匈牙利、德国、西班牙、印尼等地工厂[5] - **比亚迪**：规划约 200GWh，2025 年销量预计 550 - 600 万辆，同比增长 35% - 50%；供应链体系相对封闭，自供自销，电池规划较大；在泰国、印尼、匈牙利和巴西等地进行完整产业链布局[5] 二三线动力电池企业表现 - 本轮扩产相对谨慎，产能利用率和盈利性低于头部企业，更注重储能和海外市场布局[6][7] 欧洲本土动力电池企业竞争力及中国企业布局 - 欧洲本土企业竞争力有限，如 Northvolt 存在经营问题，ACC 工厂计划延期；中国企业凭借全球竞争力积极布局欧洲，满足主机厂客户需求并扩大产能[9] 先导智能订单情况 - 2022 年订单量达 260 亿元高点后回落，2023 年 225 亿元，2024 年 200 亿元；预计 2025 年增长 20% - 30%，达到 240 - 260 亿元[11] 海外动力电池扩产主体情况 - **日韩老牌企业**：扩产乏力，市占率未显著提升，面临欧美新能源车渗透率低、技术路线摇摆等挑战，开始调整技术路线[12][13][14] - **欧美新玩家**：经营状况不佳，面临经营困难及政府补贴依赖问题，扩张计划受阻[12][15] - **整车制造商**：扩产是海外扩产中较有希望的部分，大众计划全球建八座超级电池工厂，到 2030 年总产能预计达 300 多 GWh；印度塔塔集团和信实工业也在布局电池产能[17][18] 先导智能海外市场表现 - 具备整线交付能力，海外订单占比从 2021 年的 9%增长到 2024 年的 47%，欧洲、北美、东南亚、日韩等是重要客户，海外市场是未来订单增长重要环节[19] 先导智能固态电池布局 - 是国内唯一具备全固态电池量产全线工艺环节供应能力的设备商，已与头部企业达成战略合作并获大量订单[21] 先导智能业务拓展 - 除锂电外，涉足光伏领域、智能物流系统、视觉检测、氢能燃料电池设备及激光设备等，2024 年 200 亿订单中有约 40 亿来自非锂电领域[22] 先导智能财务指标表现 - 2019 - 2021 年存货和合同负债提升，2022 - 2024 年底存货增速下滑，2025 年一季度存货和合同负债下降速度收窄，新签订单 60 亿，同比增长 30%；过去两年计提大量减值准备，今年一季度信用减值已冲回一个多亿，未来进一步计提减值概率较低[23] 先导智能应收账款和现金流表现 - 已冲回一个多亿应收账款，随着电池厂扩产和复产，应收账款有望加速收回；2024 年四季度起经营性现金流明显回正[24] 先导智能盈利性表现 - 毛利率相对稳定，维持在 35%左右，显著优于行业平均水平；2025 年一季度净利率提升至接近 12%，盈利性显著优于行业平均[25] 先导智能 2025 年收入和利润预期 - 预计收入达 130 亿左右，若全年净利率 12%，利润基本锁定在 15 亿左右，对应估值约 20 倍；若净利率恢复至 15%，可实现 19 - 20 亿利润，对应估值约 15 倍，考虑固态电池等潜在增长点，目前估值不贵[26][27] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2024 年前三季度，国轩高科和欣旺达产能利用率约 30% - 40%，宁德时代和亿纬锂能超过 70%；二三线电池厂每度电亏损约 6 分钱，宁德时代每度电盈利超 1 毛钱[7] - 亿纬锂能集中扩产 46 系列大圆柱储能电池；蜂巢能源获宝马及 Stellantis 约 5GWh 订单；中创新航与法国 Faurecia 合作供应电池；国轩高科与几家欧洲企业签订协议[8] - Northvolt 一期工厂投产，但因欧洲产业工人素质和效率问题、工厂位置偏远，运营出现问题，生产效率和良率面临挑战，宝马 2024 年取消订单，2025 年 3 月申请破产保护[16] - Itesoft 有 120GWh 规划，但除法国基地外其他工厂建设停滞[15] - 固态电池单机 GWh 价值量基本要 4 - 5 亿以上，先导智能具备强大固态电池供应能力，将带来强劲增长动力[28]

柳工 20250605 摘要 柳工管理层顺利换届，罗国斌接任总裁，曾光安转任高级顾问，旨在培 养新一代领导人，并继续指导公司战略，确保领导力平稳过渡。 公司十四五战略规划（2023-2027 年实现 500 亿人民币目标）保持不 变，并已着手制定更具挑战性的十五五战略，目标是到 2032 年实现 100 亿美元收入，净利率维持在 8%-9%。 柳工通过股权激励、股票期权及现金股票等长效激励机制，打破"大锅 饭"现象，并根据 KPI 考核严格执行高管市场化激励，确保持续变革创 新。 国内工程机械行业预计到 2027-2028 年温和增长，土方机械销量约为 27-28 万台，柳工受益于土方机械占比高，国内市场收入增长率约为 15%-20%。 柳工国际业务 1-5 月保持两位数增长，每月平均增幅达十几个百分点， 符合预期。未来海外市场开拓重点包括欧洲和北美，并加强二手机出口。 公司重视后市场业务，借鉴卡特彼勒经验，要求经销商和直营公司使用 柳工零部件，提升客户满意度，并计划与战略合作伙伴共同开拓租赁服 务。 公司通过产品研发、供应链管理、智能制造以及产品结构优化等措施降 本控费，目标是 2025 年净利率提高一个百 ...

华特气体 20250605 摘要 华特气体一季度利润受卢布结算影响略有下滑，但净利率同比上季度增 长约 1 个百分点。全年目标推出溴化氢、三氯化硼、三氟化氮和高纯度 硅烷等四款新产品，预计产值七八千万元，畅销品全氟二期计划增长 70%-80%，应用于长江存储、中兴、美光等客户。 三星产线预计三四季度恢复，对华特气体有积极推动作用。关税政策虽 对美国市场出口有影响，但也推动科天半导体、美光与华特对接，美光 五月已进行现场审查。东南亚市场直接销售实现突破，提高毛利率，但 销量提升需时。 公司重点拓展美国市场，或将落地美国应对关税挑战，同时促进与科天 半导体、美光等终端客户合作。东南亚市场已实现直接销售突破，提高 毛利率，但销量仍需时间提升，预计未来几年盈利能力和竞争力将增强。 2025 年计划推出溴化氢、三氯化硼、三氟化氮及高纯度硅烷等新产品， 预计全年产值约七八千万元。畅销品全氟二期计划增长 70%-80%，应 用于长江存储、中兴、美光等客户，进一步提升收益。 Q&A 请介绍一下华特气体在 2025 年一季度的经营情况，包括各类产品的市场表现 和利润情况。 2025 年一季度，华特气体整体行业变化不大，主要受下 ...

乐惠国际 20250605 摘要 乐惠国际通过加盟模式提升经营积极性，并有限度开放 ODM 业务，如 与海底捞合作推出"超活"产品，以消化产能并增加收入，同时在京东 一号店上架代工产品。 公司重视终端扎啤机投放，一季度已投放约 2000 台，旨在占领餐饮终 端市场，并计划利用设备优势扩大市场份额，因国内扎啤机渗透率远低 于欧美国家，市场潜力巨大。 2024 年鲜啤业务收入达 1.4 亿元，同比增长 33%，但仍处于亏损状态。 公司期望 2025 年实现盈亏平衡或扭亏为盈，并计划推出新产品以实现 更大增长。 经销商数量较前几年有所增加，预计将推动公司整体销售规模的提升。 目前有效经销商数量已超过 300 个，并涌现出年销售额达 300 万至 500 万规模的经销商。 经销渠道销量增速显著，一季度同比增长约 30%至 50%。五月份销量 已达去年旺季最高水平，预计六七月份整体销量将进一步上升，主要市 场集中在华东地区。 Q&A 乐惠国际在新消费领域的最新进展和策略是什么？ 乐惠国际在新消费领域采取了多项策略。首先，公司将小酒馆业务从原本的直 营重资产模式转变为加盟轻资产模式。这一调整不仅减少了资本开支压力，还 提 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：房地产、汽车、快递、工业自动化和机器人 - **公司**：50强和百强开发商、国企和民企开发商、比亚迪、小鹏、理想、蔚来、小米、华阳集团、托普、特斯拉、中通、圆通、顺丰、京东物流、G2、汇川、信杰、优比选、月江、智平方、福利业、开普勒、柯达利 纪要提到的核心观点和论据 房地产行业 - **核心观点**：5月房地产销售进一步转弱，未来一两个月百强开发商销售同比跌幅或维持双位数，二手房价格将持续探底，对房地产板块维持审慎态度 [2][3][5] - **论据**：50强开发商同比跌幅从4月的 -8% 升至 -9%，百强开发商从 -6% 扩至 -7%；5月二手房价环比下降1.1%，同比下降10.3%，84%的样本城市房价下降；政策效果减退、关税影响居民情绪、去年高基数等因素导致销售转弱 [2][4][3] 汽车行业 - **核心观点**：降价和新车型对订单有帮助，但未来订单可持续性待观察；小米上市华阳集团等供应商受益；美国5月汽车销售略低于预期 [6][7][8][9] - **论据**：比亚迪5月23日降价，其他车企跟进，小鹏新增订单八成来自降价；华阳集团成为小米新供应商，预期HUD项目带来10% - 15%收入增量；美国5月SAAR为1570万辆，低于预期的1600万辆，同比下降约2%，纯电下降13% [6][7][8][9] 快递行业 - **核心观点**：今年快递行业价格战激烈，处于市场集中阶段，未形成价格同盟，各玩家经营利润有下调风险 [10][11][15][16] - **论据**：一季度行业经营利润下降，中通见谅补贴同比增加；前8名玩家份额集中度提升，中通和圆通一季度利润占通达系85%；价格战激烈，各玩家经营利润可能下调，估值处于历史低位 [11][12][16] 工业自动化和机器人行业 - **核心观点**：工业自动化行业受关税影响，订单趋势不确定，价格竞争激烈，企业需向高端产品发展；人形机器人下半年将大力推进下游落地 [17][18][20][21][22] - **论据**：4月订单受关税影响，90天暂缓期内订单有望保持较好水平，下半年展望不清晰；小负载机器人价格下降超10%；多家本体厂商下半年有人形机器人落地计划，政府鼓励落地 [17][18][20][21][22] 其他重要但可能被忽略的内容 - 房地产行业推荐以优质国央企开发商为主的投资策略，推荐受益于消费刺激的开发商 [5] - 汽车行业中，华阳集团因全景抬头显示功能成为小米新供应商，可能带动行业渗透率和单车价值上升；托普是小米潜在受益供应商 [8] - 快递行业中，散件件量能体现企业经营能力差异，为未来带来更高利润空间；圆通估值显著低于A股同行，顺丰未来两三个季度利润增长或快于同行，G2在中国面临利润压力 [14][15][16] - 工业自动化和机器人行业中，理电、汽车、消费电子等行业需求较好；汇川和信杰在人形机器人产品开发上有不同战略；中美在人形机器人训练数据收集上有差异 [20][21][25]

纪要涉及的行业或者公司 未提及 纪要提到的核心观点和论据 未提及 其他重要但是可能被忽略的内容 - 可加入知识星球“水木调研纪要”获取更多资料，关注公众号“水木Alpha” [1][4][7] - 可加V“shuinu9870”获取更多一手调研纪要和海外投行研报数据 [1][3][4] - 可访问亿欧网（www.iyiou.com）获取更多维度报告数据 [3][13][15] - 亿欧网网址为https://www.iyiou.com/research ，邮箱为hezuo@iyiou.com ，电话为010 - 53321289 [91] - 亿欧网纽约地址为C 6 4 World Trade Center, 29th Floor - Office 67, 150 Greenwich St, New York, NY 10006 [91]