10月28日晚间，医美龙头华熙生物发布2025年三季报。前三季度，公司实现营业收入31.63亿元，同比下降18.36%；归母净利润为2.52亿元，同比下降 30.29%。 减值准备方面，2025年第三季度，公司因计提应收账款坏账准备及其他应收款坏账准备而确认信用减值损失1753.78万元，因计提存货跌价准备而确认资 产减值损失571.30万元，相应减少公司2025年第三季度利润总额2325.08万元。 | 序号 | 项目 | 2025年上半年发 2025年第三季度 | | 合计 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 生金额 | 发生金额 | | | 1 | 信用减值损失(损 | | | 应收账款、其 -1.520 52世ハツ収説的 | | | 失以"-"号填列) | -2,766.75 | -1,753.78 | 坏账准备 | | 2 | 资产减值损失(损 失以"-"号填列) | -4.139.05 | -571.30 | 存货跌价准 4,710.35 % | | | 合计 | -6.905.80 | -2,325.08 | -9,230.88 | 具体来看，公 ...

2025年三季度及前三季度财务表现 - 前三季度累计营业收入为67亿元，同比下降5.87% [1] - 前三季度归母净利润为9.33亿元，同比上升9.83% [1] - 前三季度扣非归母净利润为8.91亿元，同比上升5.3% [1] - 第三季度单季营业收入为23.72亿元，同比下降12.37% [4] - 第三季度单季归母净利润为2.6亿元，同比下降51.37% [4] - 第三季度单季扣非归母净利润为2.25亿元，同比下降57.41% [4] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为14.89亿元，同比大幅上升115.11% [4] 2025年上半年业务构成与表现 - 上半年实现营业收入43.23亿元，同比减少1.87% [4] - 上半年实现归母净利润6.73亿元，同比大幅增加113.52% [4] - 生命营养品业务上半年收入为20.34亿元，占营收比重47% [7] - 药品业务上半年收入为22.23亿元，占营收比重51% [7] - 生命营养品与药品两大业务合计占公司营收比重高达98% [7] 主营业务分行业详细分析 - 生命营养品业务上半年毛利率为54.95%，营业收入同比微增0.58%，营业成本同比下降25.06%，毛利率同比提升15.41个百分点 [8] - 药品业务上半年毛利率为26.58%，营业收入同比下降5.20%，营业成本同比上升2.90%，毛利率同比下降5.77个百分点 [8] - 其他业务上半年毛利率为37.80%，营业收入同比大幅增长56.60% [8] - 公司整体上半年毛利率为40.11%，同比下降2.21%，但毛利率同比提升4.59个百分点 [8] 公司业务模式与市场定位 - 公司主营业务为生命营养品和药品 [4] - 生命营养品主要包括合成维生素E、维生素A、天然维生素E、维生素H（生物素）、维生素D3、辅酶Q10、β-胡萝卜素等维生素和类维生素产品 [5] - 生命营养品根据适用对象分为动物营养品和人类营养品，主要用于饲料添加剂、食品、膳食补充剂和化妆品领域 [5] - 动物营养品以国内销售及自营出口至欧美地区为主，同时通过贸易公司销售至南美、东南亚等市场 [5] - 人类营养品主要与大型膳食补充剂生产企业、化妆品公司直接合作，并与分销商建立合作关系 [5] - 药品业务包括医药制造类产品及医药商业，医药制造类产品主要为抗耐药抗生素、抗疟疾类等医药原料药及制剂 [6] - 医药原料药绝大多数用于出口，以自营出口为主，在北美、欧洲、南美等地区建立了销售网络 [6] - 医药制剂产品采用"商务直营+推广代理"模式销售，并与国际跨国公司合作开拓亚、非、拉等地区市场 [6] - 医药商业主要通过下属流通企业浙江来益医药有限公司以配送中标药品为主，目前收入占比相对微小 [6] 第三季度业绩变动原因 - 第三季度利润总额、归母净利润及扣非净利润显著下降主要系生命营养品产品销量和价格下降所致 [4]

公司2025年三季度财务业绩 - 前三季度营业收入3.77亿元，同比下滑6.23% [1] - 前三季度归母净利润101.96万元，同比大幅下滑97.15% [1] - 前三季度扣非归母净利润64.80万元，同比下滑98.10% [1] - 第三季度单季营收1.28亿元，下降4.65%，净利润493.93万元，下降61.99% [1] 分季度业绩表现 - 第一季度营业收入1.46亿元，同比下降8.8%，归母净利润664万元，同比下降64.5% [5] - 第二季度业绩表现更差，单季营收1.03亿元，同比下降4.45%，单季净利润亏损1056.44万元，同比下降362.73% [5] - 第三季度下滑趋势相比前两季度有所放缓 [2] 业绩下滑原因分析 - 主要目标消费群体需求及购买力不足 [2] - 电商业务运营服务费、推广费等同比大幅增长，同时拓展市场广告投入增加 [2] - 新开拓市场效益尚未体现，相关资产折旧摊销费用、信息化系统服务费等增长 [2] - 投资收益和利息收入下降 [2] - 购置及新建办公楼折旧费用、信息化系统服务费及摊销增加导致管理费用同比增加 [3] - 前三季度销售费用为1.24亿元，上年同期为1.12亿元 [2] 公司业务与市场策略 - 公司为中华老字号企业，主营以十八街麻花为代表的传统特色休闲食品 [2] - 公司努力拉动电商增长、推进全国市场开拓、紧抓本地旅游市场 [2] - 电商渠道保持增长，但整体营业收入仍下滑 [2] - 为拓展品牌影响力，在旅游景区、交通枢纽及大型展会的广告投入同比增加 [2] 二级市场表现 - 截至10月28日收盘，公司股价报12.99元/股，当日上涨1.48% [6][7] - 总市值26.09亿元，总股本2.01亿股 [7] - 动态市盈率为1919.35，静态市盈率为96.38 [7]

茅台核心产品批发价格下跌 - 2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价报1690元 较前一日下跌25元 首次跌破1700元/瓶大关 再创上市以来新低 [1] - 2025年53度500ml飞天茅台原箱批发参考价报1715元 较前一日下跌20元 [1] - 2024年53度500ml飞天茅台原箱价格从1800元跌至1780元 散瓶价格从1750元跌至1735元 [2] - 2023年53度500ml飞天茅台原箱及散瓶价格均保持稳定 分别为1950元和1850元 [2] 公司高管重大变动 - 董事长张德芹于2025年10月27日因工作调整辞去公司董事长、董事及董事会专门委员会职务 [3] - 贵州省人民政府推荐陈华为公司董事、董事长人选 陈华现任中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委书记 [3] 管理层对价格的立场与市场分析 - 管理层在2025年9月与机构投资者交流时表示 坚定将目标价维持在1800元以上 强调量价平衡 [4] - 市场分析认为价格下跌是消费时代更迭与高端消费理性回归的缩影 [4] - 短期价格可能仍有下探空间 长期因"控量稳价"举措存在反弹动能 去金融化后长期价值有望稳定于1700元至2000元区间 [5] 价格下跌的驱动因素 - 消费需求减弱 高端餐饮场景白酒开瓶率同比下降22% 企业商务宴请预算缩减30% [4] - 2025年5月"史上最严禁酒令"实施后 白酒政务消费占比从2012年的40%骤降至0.8% [4] - 供给端茅台基酒产量大幅增加 社会囤积库存达1.5亿瓶（其中60%未开瓶）形成抛压 投机性需求退潮 [5] - 电商平台百亿补贴对传统白酒销售渠道造成较大冲击 [5] 消费者结构变化 - 2025年中秋白酒消费群体中 35岁以下用户占比不足18% 较2024年下降7个百分点 [5] - Z世代对高度烈酒兴趣减弱 低度果酒、预调酒市场份额从2020年的5%攀升至2025年的22% [5] 公司近期财务表现 - 2025年半年报实现营业总收入910.94亿元 同比增长9.16% [6] - 2025年半年报实现净利润454.03亿元 同比增长8.89% [6] - 公司认为白酒行业处于宏观经济周期与产业调整周期双重叠加时期 但有利因素强于不利因素 总体发展态势向好 [6]

薪酬计划核心内容 - 薪酬计划为10年期，包含12项分阶段目标，若全部完成，马斯克将获得相当于特斯拉12%股权的奖励 [2] - 该计划设定特斯拉市值目标为8.5万亿美元，马斯克所获股票市值将达到1万亿美元 [2] - 若马斯克未能完成目标，将一无所获 [3] 薪酬计划投票与潜在影响 - 特斯拉要求股东在11月5日午夜前完成对薪酬计划等关键事项的投票，计票将在次日年度股东大会进行 [1] - 董事长警告，若薪酬计划未获批准，马斯克可能离职，特斯拉可能失去重大价值 [1] - 此次投票被视为公司发展的关键拐点 [1] 公司战略转型与领导力依赖 - 公司正处于从普通车辆制造企业向智驾车辆与机器人制造企业转型的关键时期 [1] - 马斯克的领导力被描述为独一无二且无可替代，特别是在自动驾驶出租车和人工智能机器人领域 [1] - 公司的未来被定位在自动驾驶出租车和人工智能机器人 [1] 历史薪酬计划与当前争议 - 特斯拉曾在2018年为马斯克制定类似薪酬计划，马斯克提前数年完成目标，但约500多亿美元薪酬仍未获美国法院放行 [3] - 部分咨询公司建议股东反对此次薪酬计划，理由包括金额巨大以及董事会缺乏独立性 [3]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入42.60亿元，同比减少15.04% [1] - 2025年前三季度归母净利润为2.80亿元，同比减少36.07% [1] - 2025年第三季度单季营业收入为14.41亿元，同比减少13.98%，归母净利润为1.05亿元，同比减少26.46% [1] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比减少34.88% [2] - 2022年至2024年公司营收从66.23亿元微增至72.61亿元后回落至62.57亿元，2024年同比下滑13.84% [5] - 2022年至2024年公司净利润从2.33亿元升至3.44亿元后降至2.27亿元，2024年同比下跌34.04% [5] 收入结构分析 - 前三季度主营业务收入为41.67亿元，占营业收入比重为97.81% [3] - 卤制食品销售收入为35.27亿元，占主营业务收入比重为84.63%，但同比减少16.49% [3] - 供应链物流收入为4.23亿元，占主营业务收入比重为10.14% [3] 公司治理与监管事件 - 公司因2017年至2021年期间未确认加盟门店装修业务收入导致年报少计营业收入，被湖南证监局责令改正、警告并处以400万元罚款 [4] - 公司被上海证券交易所公开谴责，股票被实施其他风险警示，简称由“绝味食品”变为“ST绝味” [4] - 公司因此从恒生A股（可投资）指数等指数中剔除 [4] - 公司已组建专项小组开展整改，将追溯调整相关财务报表 [4] 市场表现与估值 - 截至10月28日收盘，公司股价报13.46元/股，当日上涨0.45%，总市值为81.57亿元 [5][6] - 公司股票当日最高价为13.63元，最低价为13.34元，振幅为2.16% [6] - 公司动态市盈率为21.82，静态市盈率为35.91，市净率为1.28 [6]

天虹股份表示，本报告期内，归属于上市公司股东的净利润同比减少5572万元，主要受以下因素共同影 响： 受外部竞争环境和门店结构优化等影响，营业收入下降； 关闭长期亏损门店，确认的使用权资产处置收益及闭店损失影响利润总额同比减少1,757万元； 受闭店及租赁合同变更影响，递延所得税费用相应增加1373万元。 10月28日晚间，天虹股份发布2025年三季报，今年前三季度公司实现营业收入为88.8亿元，同比下降 1.9%；归母净利润为6254万元，同比下降47.2%；扣非归母净利润为2453万元，同比下降60.5%；经营 现金流净额为11.17亿元，同比下降10.0%。 其中第三季度，公司营业收入为28.7亿元，同比下降2.0%；归母净利润自去年同期亏损3551万元变为亏 损9123万元，大幅下降156.9%；扣非归母净利润自去年同期亏损5424万元变为亏损1.02亿元，亏损额进 一步扩大。 编辑 石展溥 责编 宁可坚校审 谭录岗 监制 舒桂林 财报显示，天虹股份因退租闭店导致的非流动资产处置损益达1.35亿元。 报告期内，为优化公司门店结构，广东省深圳横岗天虹合同到期不再续约，广东省惠州君尚、湖南省株 洲天虹、浙 ...

2025年前三季度，公司毛利率为27.66%，同比下降11.38个百分点；净利率为-31.55%，较上年同期下降30.29个百分点。从单季度指标来看，2025年第三季 度公司毛利率为26.86%，同比下降10.19个百分点，环比下降2.74个百分点；净利率为-32.37%，较上年同期下降34.84个百分点，较上一季度下降15.46个百 分点。 具体来看，第三季度公司营业收入为3.62亿元，同比下降55.8%；归母净利润亏损1.17亿元，同比下降679.4%；扣非归母净利润亏损1.17亿元，同比下降 686.2%；EPS为-0.1796元。 截至三季度末，公司总资产38.72亿元，较上年度末下降16.9%；归母净资产为28.01亿元，较上年度末下降10.7%。 报告期内，鼎信通讯基本每股收益为-0.52元，加权平均净资产收益率为-11.33%。以10月27日收盘价计算，鼎信通讯目前市盈率（TTM）约为-11.83倍， 市净率（LF）约为1.67倍，市销率（TTM）约为2.08倍。 10月27日晚间，青岛鼎信通讯股份有限公司（以下简称"鼎信通讯"或"公司"）发布2025年第三季度报告。报告显示，公司前三季度营业收 ...

深圳站火炬传递路线设计独具匠心。路线总长45公里，其中跑动约5公里，空中传递约40公里，形成一 个总长45公里的路程，呼应深圳经济特区建立45周年。传递全程分为3段，融入"改革、融合、未来、生 态"4大主题：第一段"改革之路"：从莲花山公园出发，体现深圳敢为人先的改革精神；第二段"开放之 路"：通过直升机进行空中传递，飞越山脊与海岸，环绕前海、远眺香港，展现粤港澳大湾区的开放格 局；第三段"创新之路"：由空中转回陆路，火炬穿越前海深港现代服务业合作区，彰显深港协同与湾区 共融的创新活力。 此次火炬传递活动还同步发布了传递标志"海焰之灵"与主题歌曲《向光前行》。传递标志以中华白海豚 跃出海面与火焰共舞为视觉核心，象征绿色生态与体育激情；主题曲由盲人音乐家李广洲创作并演唱， 以艺术语言诠释体育精神与湾区同心。 据介绍，本次火炬传递共设火炬手200棒，每城分配50棒，每棒火炬手跑动距离为50至100米。当天上午 9时，结合深圳站火炬传递，深圳市莲花山公园将举行十五运火炬传递启动仪式。9时30分，香港、澳 门、广州分别举行起跑仪式，同步开展火炬传递。火炬传递活动结束后，由4个城市代表将传递之后的 火种送回广州，当天1 ...

全社会用电量概况 - 深圳前三季度全社会用电量968.5亿千瓦时，同比增长4.39% [1] - 第二产业用电量443.7亿千瓦时，同比增长2.48% [1] - 第三产业用电量354.2亿千瓦时，同比增长6.25% [1] - 居民用电量170.1亿千瓦时，同比增长5.65% [1] 区域用电表现 - 深汕特别合作区全社会用电量增速达26.4%，领跑深圳各区 [1] - 深汕特别合作区在9月创下单月用电量突破2亿千瓦时的历史新高 [1] 工业与制造业用电 - 深圳前三季度工业用电量427.5亿千瓦时，同比增长3.12%，占全社会用电量44.1% [1] - 制造业用电量344.5亿千瓦时，同比增长2.9% [1] - 高技术及装备制造业用电量30.62亿千瓦时，同比增长5.81% [1] - 汽车制造业用电量同比增长22.81% [1] - 计算机、通信和其他电子设备制造业用电量同比增长9.49% [1] 第三产业细分行业用电 - 信息传输、软件和信息技术服务业用电量同比增长23.12% [2] - 批发和零售业用电量同比增长18.82% [2] - 租赁和商务服务业用电量同比增长9.60% [2] 新能源汽车充电基础设施 - 深圳前三季度充电桩用电量达51.29亿千瓦时，月均增速保持在14%以上 [3] - 盐田区沙保国际创新园超充站今年以来累计充电量超71.69万千瓦时，高峰期日均服务百余辆车 [2][3] - 该超充站配置600千瓦超充桩2个、180千瓦双枪快充桩8个，可同时满足18辆新能源汽车充电 [2] 重点企业电力需求 - 自2022年建厂以来，深汕特别合作区供电局为比亚迪汽车工业园实施了16次电力扩容工程，累计送电容量76.02万千伏安 [2]