市场表现 - A股市场全天震荡走高，创业板指领涨1.96%，沪指涨0.34%，深成指涨1.46%，盘中均创年内新高 [1] - 沪深两市成交额1.83万亿元，较上个交易日放量1167亿元 [1] - 全市场超4100只个股上涨，逾百股涨超9%，78股涨停，封板率73% [1][5] 板块表现 - PEEK材料概念股再度爆发，中欣氟材5天4板 [1][6] - 算力硬件股震荡走强，胜宏科技创历史新高 [1] - 锂矿股集体大涨，盛新锂能等多股涨停 [1] - 军工股长城军工8天6板，机器人概念股北纬科技6天5板 [5][6] - 商业航天概念股航天科技5天4板，上海港湾3连板 [5][6] 个股表现 - 长城军工8天6板，涨幅10%，军工属性 [6] - 北纬科技6天5板，涨幅10.04%，与宇树科技机器狗合作 [6] - 航天科技5天4板2连板，涨幅10.03%，军工+商业航天概念 [6] - 中欣氟材5天4板，涨幅10%，PEEK+固态电池概念 [6] - 吉视传媒6天4板3连板，涨幅10%，影视属性 [6]

在欧盟、英国、日本以及韩国等主要经济体与美国达成的贸易协定中，后者除了对前者进口商品收 取15%以上的关税外，还获得了前者数额不等的投资承诺。根据耶鲁大学预算实验室的最新估计，目前 美国平均有效关税率已达到18.3%，为1934年以来的最高水平，只是特朗普政府在酣畅淋漓地享受着贸 易谈判胜利果实的同时，美元也在静悄悄地承受着信用流失之痛。 美元之所以成为国际货币体系中的龙头货币，最为广泛的逻辑基础就是经济全球化，简言之，是全 球自由化贸易与多边交易安排，让美元在世界范围内畅行无阻，并且商品与服务的贸易自由化程度越 高，交易的范围越广大，美元可流动与可触及的地域就越开阔，相反，关税政策就是提高贸易门槛，将 一些国家隔离与排除在美国的贸易体系之外，通俗地讲就是，贸易门槛高了，非美国家获得美元的难度 加大了，与美国做生意的国家少了，美元的需求量也就变小了，这种情况下美元自然就失去了传统影响 力。因此，关税政策破坏了全球贸易体系，也同时撕裂了国际货币体系，尤其是作为主流货币的美元信 用基础。 对于特朗普来说，在进口关税政策上大动干戈的目的要么是企图扭转美国贸易逆差，要么是提升企 业在非美国家与地区的投资经营成本，进而 ...

核心观点 - 中国新茶饮品牌出海战略重心从东南亚转向美国 聚焦品牌建设 供应链本地化和文化输出 美国市场因消费能力强劲和增长潜力巨大成为新目的地 [1][6][7][9] 出海战略转变 - 茶饮品牌出海首选地从东南亚转向美国 东南亚因气候炎热 饮食习惯接近和成本低廉成为初期扩张土壤 [3][6] - 美国现制茶饮市场年增速达9.1% 预计2030年市场规模突破80亿美元 存在5-10倍门店增长空间 [9] - 品牌选择美国因客单价高 消费能力强 商业成熟度高 利于建立全球品牌影响力 [7] 品牌扩张表现 - 喜茶美国硅谷门店饮品售价近60元人民币 海外门店数量过去一年增长6倍 超100家 成为在美门店最多 发展最快品牌 [1] - 霸王茶姬海外门店达169家 大部分位于东南亚 今年首次进军美国 [5] - 甜啦啦海外开店超200家 覆盖东南亚和中亚国家 计划向欧美及中东延伸 [5] - 柠季以子品牌BOBOBABA进入美国 改推珍珠奶茶适应本地口味 [6] 门店运营数据 - 喜茶纽约时代广场LAB店首日销量突破3500杯 单日营业额约21万元人民币 [10] - 霸王茶姬洛杉矶首店开业当日销售超5000杯 [10] - 茉莉奶白洛杉矶门店首月营收58万美元（约419万元人民币） [10] - 喜茶大单品椰椰芒芒海外累计销量近250万杯 其中美国市场超100万杯 [15] 本地化与文化输出 - 品牌优先选址华人社区和高势能城市核心商圈 但目标覆盖主流消费群体 [8][13] - 霸王茶姬提出将东方茶传递到全球的愿景 喜茶注重在地化产品研发和文化共鸣体验 [13] - 霸王茶姬印尼和泰国门店受本地消费者认可 即便售价高于国内仍需求旺盛 [14][15] - 产品调整案例：柠季在美国改推珍珠奶茶（品牌名BOBOBABA源自本地称呼"boba"）适应嗜甜口味 [6] 供应链建设 - 美国市场供应链挑战包括原料准入标准差异 运输困难 审批流程效率低（国内1天审批在美国需1周） [17] - 喜茶实现13个核心品类（牛奶 水果等）美国本地化采购 与Sysco等头部供应商合作 建立"区域中心仓+前置仓"模式 成为唯一在海外搭建体系化供应链的新茶饮品牌 [18] 市场背景与驱动因素 - 国内茶饮市场进入存量竞争 海外市场处于成长期 提供更大品牌成长空间和市场机会 [19] - 海外18-35岁年轻消费者对创新饮品需求强烈 成为核心目标群体 [8] - 门店优选城市核心地标商圈 购物中心主通道 大学周边及交通枢纽等高客流区域 [8]

研发投入不足 - 中国整体R&D经费占GDP比重从1995年0.57%提升至2023年2.64% 但仍显著低于美国3.57%、日本3.32%、德国3.26%和韩国5.05% [2] - 上海2024年科学技术支出占市级公共预算支出仅4.3% 低于北京6.8%、广东5.5%和浙江5.8% [3] - 上海2023年R&D经费2049.6亿元占GDP比重4.34% 低于北京2947.1亿元占6.73%和深圳2236.6亿元占6.46% [3] 高端产业集群弱势 - 中国高技术产业出口占制造业出口比重2020年为31.3% 较2010年峰值32.1%无显著提升 而韩国2020年达35.7% 新加坡达55.5% [3] - 上海2023年高技术企业数量占全国2.7% 远低于广东28.8%和江苏16.5% 员工数量占比2.9%低于广东30.1%和江苏16.2% [4] - 上海高技术企业营业收入占全国3.8% 利润总额占比仅2.6% 大型企业数量占比2.8% 利润占比仅1.1% [4] 科技创新与产业创新互动不足 - 产业创新与科技创新缺乏良性互动 经济和社会需求变化未能有效推动科技创新 科技创新成果也缺乏产业实践验证 [5] - 金融、贸易、航运功能建设短板导致创新产业资源被挤占 制造业功能被忽视 [5] - 需深化市场经济体制改革 增加经济发展对科技创新需求 改善高技术企业发展外部环境 [6] 科技成果转化机制待加强 - 高科技产品市场需求能力不足 需通过体制改革使科技创新成为经济增长主渠道 [6] - 科技创新创业载体建设不足 需加强资金、政策、用工、法律等社会服务支持 [7] - 应发挥金融业服务功能 打造高质量科技企业孵化器 培育转化战略性高科技项目 [7]

稳定币市场发展现状 - 稳定币总市值从2014年的零增长至2024年的2517亿美元，2024年链上交易量达5.6万亿美元，成为数字资产领域不可或缺的基石 [1] - 稳定币面临"不可能三角"困境，难以同时实现价格稳定、资本效率和货币独立性 [1] - 法币抵押稳定币如USDC和USDT在2022年高峰期总市值突破1500亿美元 [3] 法币抵押稳定币模式 - 法币抵押稳定币采用1:1完全抵押模式，通过链下资产刚性绑定实现价格稳定 [3] - USDC发行方Circle坚持合规与透明度，定期发布储备金证明报告，在2023年硅谷银行事件中48小时内恢复锚定 [3] - 该模式牺牲了资本效率和货币独立性，数百亿美元资产锁定在低收益储备中，本质上是"数字化的美元" [5] 算法稳定币模式 - 算法稳定币采用"双代币模型"如TerraUSD（UST）和LUNA，理论上实现100%资本效率 [6] - Terra/LUNA在2022年崩盘，UST市值一度接近200亿美元，最终400亿美元市值灰飞烟灭 [7] - DAI从加密资产超额抵押转向引入USDC等中心化资产，向低资本效率模式妥协 [7] 央行数字货币（CBDC）模式 - CBDC是中央银行负债的数字化形式，旨在提升支付效率并巩固国家货币主权 [8] - CBDC在价格稳定和货币主权上做到极致，但在资本效率和跨境支付互操作性上存在牺牲 [9][10] - CBDC应用聚焦支付领域，与全球性稳定币在DeFi生态中的资本流转效率形成对比 [10] 稳定币未来格局 - 合规法币抵押稳定币将在主流支付和金融市场持续发挥作用 [11] - 追求货币独立性的稳定币会在DeFi领域保持活力 [11] - CBDC将在国家层面重塑零售和批发支付体系 [11]

公司活动与用户参与 - 公司首届线下嘉年华KUROFEST在广州举办 两天累计吸引超万人入场 以沉浸式体验和文化交融为核心 [1] - 《鸣潮》展区1:1还原游戏经典场景 《战双帕弥什》展区通过三大特殊节点唤起玩家记忆 [1] - 玩家通过cosplay、物料交换和打卡合影展现对游戏的热爱 公司旨在打造纯粹嘉年华增强玩家归属感 [1] IP运营与商业化 - 公司推出250种周边产品 累计服务超25万用户 嘉年华现场官方周边和二创产品热销 [3] - 设置主题市集区域 玩家可近距离互动同人创作者 体现"游戏+"消费拉动能力 [3] - 未来将持续打造跨界IP内容 实现线上引流线下消费的良性循环 [3] 文化融合与社会责任 - 与中国绿化基金会合作公益项目"和维里奈的绿芽之约" 周边收入全部捐献用于荒漠化地区沙棘种植 [3] - 《战双帕弥什》展区融合非遗文化 国家级非遗传承人现场指导木版年画拓印和金漆镶嵌技艺 [3] - 通过游戏IP使传统文化在二次元场景中焕发新生 [3] 公司战略与行业地位 - 公司成立于2014年 旗下产品包括《鸣潮》《战双帕弥什》 是中国游戏出海代表企业之一 [4] - 《鸣潮》多次登顶海内外国家和地区App Store免费榜与畅销榜 [4] - 受益于广东省网络游戏产业高质量发展政策 坚持精品原创助力构建数字文化创新高地 [4] - IP成为中国原创游戏文化名片 助力中国文化走出去 [4]

核心观点 - 公司完成全国首单基于AI服务器资产的RWA发行 资产规模达数千万元人民币 推动AI基础设施资产数字化及算力价值流转创新 [1] RWA项目概述 - 项目为全国首单算力资产RWA 底层资产为子公司深圳市智算力数字科技有限公司持有的AI服务器 [1] - RWA实现资产权益数字化存储与流转 通过区块链技术解决实物资产确权难、交易难问题 [1] - 项目通过境外合规渠道发行 吸引境外资金并开辟跨境融资新路径 [2] 技术实现与资产特性 - 依托蚂蚁链技术完成AI服务器运营信息上链 确保数据安全透明且不可篡改 [2] - 算力资源易于数据化管理 天然匹配RWA链上资产可信要求 [1] - 实时洞察服务器运转及运营数据 保障收益透明可验证 [1] 业务模式优势 - 算力业务可根据客户需求灵活配置资源 避免传统重资产投资的资金占用和资源闲置风险 [1] - 资产数字化标准化借助全球区块链网络互通性 显著提升现实资产流动性 [1] - 合作双方严格筛选上链资产合规性及收益质量 确保资产真实性和数据可溯源性 [2]

央行公告，2025年8月11日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了1120亿元逆回购操作，期 限7天，操作利率1.40%，投标量和中标量均为1120亿元。 ...

公司动态 - 中国太平旗下子公司太平资产获国家金融监督管理总局批复，同意投资设立太平(深圳)私募证券投资基金管理有限公司 [1] - 太平私募证券基金成为第6家获批的险资系私募证券基金公司 [1] 行业趋势 - 险资系私募证券基金公司数量累计已达6家，显示险资在私募证券领域的布局加速 [1]

上海金融系统信息 - 浦东新区印发《行动方案》打造金融科技产业集群 推动金融科技前沿技术研究和场景应用 建设标杆性金融科技集聚区 [1] - 上海黄金交易所2025年中会议要求持续建设自主可控黄金市场基础设施 深化黄金市场改革开放 [1] - 中航京能光伏REIT扩募项目获批 首单"光伏+水电"资产组合模式 规模未披露 开启公募REITs资产多元化新篇章 [1] - 南方万国数据中心REIT上市 全国首批数据中心REITs 提供"募投管退"全周期解决方案 [2] - 上海出台《若干措施》促进商业健康保险发展 提出五方面18条措施 包括拓宽保障内容 研发"一老一小"及带病体产品 支持创新药械支付 [2][3] - 上海清算所2025年中会议要求推动清算托管业务向新向好 提升国际化发展 处理发展与安全关系 [3] - 上海清算所推出信用衍生品双边清算线上化服务 建行等4家机构首批完成入市 [3][4] - 国泰海通助力上海畅途租赁发行全国首单融资租赁贴标"两新"ABN 规模8.15亿元 底层为汽车租赁应收款 [5] - 农行上海市分行落地首笔"张江科技贷" 通过四方协作机制支持专精特新企业 [5] - 招银金租落地国内首单项目公司卫星租赁业务 租赁物为天启星座卫星 首批投放近3000万元 [5] - 上海农商银行发行全国首只挂钩长三角日气温指数结构性存款 募集5000万元 [6] - 上海设立临床转化基金 首创知识产权服务信托公司化运营模式 专注医疗创新转化 [7] 中央金融管理部门资讯 - 央行等七部门联合印发《指导意见》支持新型工业化 提出到2027年基本成熟支持制造业高端化智能化绿色化的金融体系 [8] - 央行等三部门就《金融机构客户尽职调查管理办法》征求意见 反馈截止2025年9月3日 [9] - 交易商协会要求主承销商不得以低于成本承销费报价竞标债券项目 [10][11] - 中期协发布新规禁止期货经纪业务八大不正当竞争行为 推动行业转型价值创造 [12] 统计数据 - 2025年6月末全国小微企业贷款余额87.74万亿元 同比增长12.49% 新发放普惠型小微贷款平均利率同比下降0.46个百分点 [13] - 2025年7月末我国外汇储备规模32922亿美元 环比下降252亿美元 降幅0.76% [14] - 2025年7月全国期货市场成交量10.59亿手 同比增长48.89% 成交额71.31万亿元 同比增长36.03% [15]