美股市场表现 - 截至2025年9月25日，标普500指数9月回报率为+2.3%，显著高于历史平均的-0.6%，并创下9月回报率新高 [2] - 今年美股已有28次创下历史新高，在季节性表现通常较差的9月实现逆势冲高 [2] - 标普500指数年初至今上涨14%，其中54%的涨幅来自盈利增长，38%来自估值扩张，8%来自分红 [6] - 纳斯达克100指数在过去17年中有16年上涨，自2009年初以来总回报达2251%，其中74%来自盈利增长，16%来自分红，仅10%来自估值提升 [6] 华尔街机构预测 - 高盛将标普500未来3个月、6个月、12个月的回报预测分别调升至+2%、+5%、+8%，对应指数水平约6800点、7000点、7200点 [4] - 摩根士丹利维持6500点的基准情景，但其首席策略师认为7200点的牛市情景实现可能性增加 [5] - 机构认为市场处于滚动式复苏过渡阶段，企业盈利增长有望超出预期 [5] 人工智能产业链驱动 - 人工智能浪潮是驱动美股逆势冲高的核心主线，AI产业链覆盖范围广，能长期驱动整体指数上行 [7] - 9月美股斩获正收益得益于AI相关新闻的“轮番轰炸”，例如英伟达与OpenAI宣布战略合作，计划部署至少10吉瓦数据中心，英伟达将投入最高1000亿美元资金支持OpenAI [8] - OpenAI估值升至5000亿美元，较2年前150亿美元的估值大幅跃升33倍 [8] - 投资OpenAI为英伟达带来的收入增长幅度很可能超过投资成本本身，一座1吉瓦级数据中心预计将涉及数十亿美元的英伟达产品 [9] 市场背景与估值分析 - 美国10年期实际利率从2.23%降至1.75%，支撑了股市估值，但后续债市对股市的推动作用可能减弱 [6] - 标普前十大成分股当前市盈率为29倍，低于2021年的36倍和2000年的43倍，缺乏极端投机现象如低质量SPAC或NFT泡沫 [6] - 宏观背景更可持续，美联储降息周期刚开始，美国财政部批准了1.9万亿美元的额外刺激，减税、去监管红利仍待释放 [6] - 业界认为当前美股与2000年科网泡沫时期有本质区别，当时多为初创公司，现在全是巨无霸企业 [8] 行业与公司动态 - AI军备竞赛的底层是庞大基础设施，如电力供应和数据存储，因此“科技结合基建”成为投资主线 [8] - 中概股受到AI主线拉动，阿里、腾讯、百度等科技股大涨，中国云服务超大规模企业在自研推理专用芯片方面取得重大进展 [8] - 英伟达投资OpenAI的举动可能加剧业已存在的“循环”担忧，即投资初创企业后这些企业又采购英伟达芯片，但该消息对英伟达远期业绩增长属利好 [9][10]

节前基金限购现象 - 截至9月29日近十天已有超百只（107只）基金密集启动大额限购 其中债券型基金占比超过七成 [1][3] - 多只低风险产品如货币基金、短债基金、同业存单指数基金将申购上限设定在1万元至100万元不等 并计划于10月9日长假后恢复 [1][2] - 限购主要原因为防止假期大额资金涌入未及时配置资产导致摊薄原持有人收益 以及防范节前抢筹节后赎回的流动性风险 [1][3] 假期债券收益机制 - 假期中债券票息和存款利息按天计算 货币基金和短债基金在节假日期间可获取收益 [1][3] - 2016年至2024年数据显示 短债基金指数在节后5个交易日收益率为正的概率达到100% [4] A股市场近期表现与展望 - 截至9月29日前4个交易日A股市场上涨1.06% 而去年同期近五个交易日涨幅超过21% [1] - 截至9月29日收盘 上证指数年内上涨15.24% 深证成指上涨29.43% 创业板指上涨51.2% [5] - 市场展现节前收敛的日历效应特征 指数以震荡整理为主 AI方向在调整期仍保持活跃 [1][5] 四季度投资布局观点 - 市场微观流动性整体充裕、外部风险缓释、宏观政策预期抬升等因素有望继续支撑A股 [5] - 科技成长方向被多次强调 关注消费电子、半导体设备、电力设备等受益于制造业设备更新逻辑的板块 [7][8] - 当前行情震荡被视为慢牛进程中的良性整固 未来指数仍具备上行空间 需构建更广泛的板块上涨格局 [6][7]

黄金价格走势 - 国际金价创历史新高，伦敦现货黄金盘中触及3825.7美元/盎司，COMEX黄金期货最高触及3853.5美元/盎司，年内累计涨幅近40% [1] - 国内金价跟涨，沪金主力一度突破867元/克，国内饰品金价普遍报价1100元/克，较年初每克约贵400元 [1] - 金价强势上涨且中长期看仍处于新一轮上涨周期，但长假外盘波动风险加大，过去三年假期曾震荡回落 [1] 黄金市场驱动因素 - 金价上涨受美联储降息预期升温、美元走弱推动，市场对10月降息预期为88%，12月再降预期为65% [2] - 黄金中长期上涨趋势受美联储政策转鸽派、央行增持、美元信用受冲击等因素支撑 [2] - 市场情绪在避险需求与投机资金推动下持续升温，投资者面临追高与落袋为安的抉择 [2] 铂金与白银市场表现 - 现货白银价格突破47美元/盎司创14年新高，年内累计涨幅61.8%，超过同期黄金涨幅 [3] - 铂金期货盘中最高触及1650美元/盎司，年内累计涨幅84%，但目前1635美元/盎司的价格不足黄金价格的一半 [3] - 铂金存在结构性低估，其战略价值在氢能经济、汽车催化转化器等领域未充分反映，2025年第一季度全球铂金需求同比增长10%达70.7吨 [5] 消费端影响与替代效应 - 金价高企促使需求外溢，铂金和白银的替代效应出现，某金店9月铂金饰品和银饰销售额已占门店总销量18%，去年全年不到5% [3] - 有婚庆刚需消费者采取金银铂组合购买以控制预算，铂金饰品因价格优势受关注，PT950价格为648元/克，相较黄金1111元/克便宜近一半 [3][4] - 购买贵金属饰品与投资有本质区别，品牌饰品工费高、回收折价大，变现损耗大，饰品功能主要是佩戴 [6] 白银市场特性与风险 - 白银市场规模不到黄金市场十分之一，更少资金便可推动价格变化，使其更易急剧波动，投资需求增加的同时短期风险积累也在快速增加 [5] - 白银因工业属性，不断攀高的银价会打压工业需求，2010-2011年的投机狂潮曾导致白银需求停滞十多年 [5] - 从风险回报角度看，黄金更适合投资组合多样化，白银因其波动性更适用于投机情景 [5]

行业宏观压力 - 特朗普政府宣布对进口重型卡车征收25%关税，进一步打击德国汽车业 [2][4] - 德国DAX指数中汽车及零部件行业权重从2015年的约21%下降至2025年的不足10% [4] - 德国汽车制造商面临需求减弱、劳动力和能源成本高企以及来自其他制造商的激烈竞争 [4] - 五大经济研究机构预计2025年德国经济仅增长0.2%，受美国关税政策等因素影响 [10][11] - 德国制造业劳动力成本是斯洛伐克和捷克共和国的两倍多 [11] - 德国外贸依赖度长期在70%左右，使其在面对关税冲击时承受能力较弱 [11] 公司裁员与重组动态 - 博世集团宣布未来五年将裁减1.3万个岗位，被视为德国工业重组的警钟 [2][9] - 大众汽车计划到2030年在德国裁员3.5万人，并进行大规模重组 [5][8] - 保时捷宣布退出电动汽车市场并发布今年第四次盈利预警 [6][8] - 奥迪因豪华电动汽车销量不佳宣布裁员数千人，到2029年计划裁员7500人，占其德国员工总数14% [7][8] - 福特汽车由于其德国科隆电动汽车工厂需求疲软，将再裁1000人 [7] - 过去两年德国汽车行业已裁撤约5.5万个岗位，预计到2030年还会有数万个岗位消失 [7] 战略转型与挑战 - 德国汽车制造商在电池技术上投入了数十亿欧元，但向电动汽车的转变速度低于预期 [5] - 由于需求疲软，大众汽车正在限制产量并暂时关闭两家德国电动汽车工厂 [5] - 向电动汽车的转变意味着需要更少的工人，结构性变革深入德国制造业核心 [9] - 默茨政府试图通过增加军费开支和1000亿欧元“德国制造”投资计划来增强信心，并希望汽车行业承接国防订单以挽救工作岗位 [11][12] - 有消息称德国主流车企已改变业态承接国防订单，但相关基建投资对GDP增速的影响可能最快到2026年才能显现 [12]

公司上市与业务定位 - 苏州汇川联合动力系统股份有限公司于2025年9月25日正式在深交所创业板上市 [1] - 公司致力于成为全球领先的智能电动汽车部件及解决方案提供商 主要产品包括电驱系统（电控 电机 三合一/多合一驱动总成）和电源系统（车载充电机 DC/DC转换器 二合一/三合一电源总成） [1] - 公司是新能源汽车动力系统行业龙头 位处产业链核心环节 [1] 行业战略地位与发展背景 - 新能源汽车是我国汽车工业发展的战略方向 推动制造业核心竞争力提升和培育新质生产力 [1] - 我国率先确立发展新能源汽车国家战略 推出70余项支持政策 各地方出台配套政策 [3] - 新能源汽车动力系统是核心环节 关乎整车动力输出 能量管理与运行性能 是重塑全球竞争格局的战略制高点 [3] 技术创新与研发成果 - 公司围绕"高效率 高功率密度 高安全"目标打造动力系统产品 实现IGBT/SiC功率模组 电机定子转子 减速器等核心部件及软件算法的自主研发与配套 [4] - 公司精准预判行业趋势 2018年启动混动双电控系统技术布局 2019年实现为头部主机厂混动车型量产配套 [6] - 截至招股书披露日 公司取得98项发明专利及407项实用新型专利 主导参与编制超过20项国家标准 牵头国家级省级重大科研项目 [7] 市场地位与客户合作 - 2025年上半年公司电控产品份额10.1%（第三方供应商第一） 电机产品份额11.3%（第三方供应商第一） 驱动总成份额7.1%（第三方供应商第二） 车载充电机份额5.1%（总排名第七） [8] - 2024年我国新能源汽车销量前10的车企中有8家与公司达成深度合作 公司是国内最早实现向国际主流汽车厂商大批量供货的自主品牌供应商之一 [8] - 2022年至2024年累计为超过40家客户的170余款车型配套开发数百款电驱系统解决方案 主要产品累计出货量超过770万台 [9] 发展战略与资金用途 - 公司通过前瞻性战略布局和技术实力取得先发优势 从产品 技术 市场 全球化多维度缔造行业龙头地位 [9] - IPO募集资金投向新能源汽车核心零部件生产建设项目 研发中心建设及平台类研发项目 数字化系统建设项目 [9] - 公司未来将坚持核心技术创新 以全球化 全产业链视野布局新产品 新技术 新工艺 [9]

国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超29日在发布会上透露，为贯彻落实党中央、国务院决 策部署，促进金融更好服务实体经济，推动扩大有效投资，国家发改委会同有关方面积极推进新型政策 性金融工具有关工作。新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金。 李超表示，正在会同有关方面，抓紧将新型政策性金融工具资金投放到具体项目，后续将督促各地方推 动项目加快开工建设，尽快形成更多实物工作量，推动扩大有效投资，促进经济平稳健康发展。 备受市场关注的新型政策性金融工具有了新进展。 从各地公开信息来看，新型政策性金融工具将重点聚焦数字经济、人工智能、低空经济、消费领域基础 设施、绿色低碳转型、农业农村、交通和物流以及市政和产业园区等重点领域。 银河证券研究报告认为，政策性金融工具作为"准财政"工具，将成为地方政府债务化解周期拉动有效投 资的政策选择。该工具意在解决项目建设资本金不足问题，其投资领域可能包括消费基础设施、"两 重""两新"等。 华泰证券首席宏观经济学家易峘分析，在地产周期持续磨底、而货币政策空间收窄的背景下，财政政策 对中国逆周期调节的实际效果至关重要。若5000亿元新型政策性金融工具在三 ...

美股市场表现 - 截至2025年9月25日，标普500指数9月回报率为+2.3%，显著高于历史平均的-0.6%，并创下9月回报率新高 [1] - 2025年美股已有28次创下历史新高，在季节性表现通常较差的9月实现逆势冲高 [1] - 标普500指数年初至今上涨14%，其中54%来自盈利增长，38%来自估值扩张，8%来自分红 [4] 华尔街机构预测 - 高盛将标普500指数未来3个月、6个月、12个月的回报预测分别调升至+2%、+5%、+8%，对应指数水平约6800点、7000点、7200点 [3] - 摩根士丹利维持6500点的基准情景假设，但其首席策略师认为7200点的牛市情景实现可能性增加 [3] - 机构认为市场处于滚动式复苏过渡阶段，企业盈利增长有望超出预期 [3] 人工智能产业链驱动 - 人工智能浪潮是驱动美股上涨的核心主线，AI产业链覆盖范围广，能长期驱动整体指数上行 [6] - 英伟达与OpenAI宣布战略合作，计划部署至少10吉瓦数据中心，英伟达将投入最高1000亿美元资金支持OpenAI [7] - OpenAI公司估值升至5000亿美元，较2年前150亿美元的估值大幅跃升33倍 [7] - AI军备竞赛的底层是庞大的基础设施，如电力供应和数据存储，形成“科技结合基建”的投资逻辑 [7] 市场背景与估值分析 - 美国10年期实际利率从2.23%降至1.75%，支撑了股市估值，但后续推动作用可能减弱 [5] - 标普500前十大成分股当前市盈率为29倍，低于2021年的36倍和2000年的43倍 [4] - 纳斯达克100指数在过去17年中有16年上涨，自2009年初以来总回报为2251%，其中74%来自盈利增长 [5] - 与2021年相比，当前市场缺乏极端投机现象，宏观背景更可持续，美联储降息周期刚刚开始 [4] 行业与公司动态 - 英伟达投资OpenAI预计将带来超过投资成本的收入增长，一座1吉瓦级数据中心预计将涉及数十亿美元的英伟达产品 [8] - 中国科技股如阿里、腾讯、百度等受AI主线拉动，中国云服务企业在自研推理专用芯片方面取得进展 [7] - 甲骨文的剩余履约义务暴涨至3000亿美元，并积极采购英伟达GPU [7]

追涨杀跌被深套，市场波动看不清方向；行业风口抓不住，优质标的总错过；风格切换 "水土不服"， 稳定盈利成奢望…… 你是不是也被这些投资难题困住了？ 别慌！「投资荟」—— 这个顶尖投研智慧聚集地，专门为解决你的投资困惑而来。它不只是一档节 目，更是能帮你精准把握投资脉搏的专业平台：这里有首席经济学家拆解宏观逻辑，首席策略分析师拨 开市场迷雾，金牌行业研究员深挖赛道机会，私募大佬分享实战经验，还有知名投顾拆解实用技巧。 更关键的是，「投资荟」手握三大核心权益，让你的投资学习不踩空： 针对这三大权益，我们推出两种参与方案，满足不同需求： 锁定「投资荟」，和顶级投资专家同行，从此告别盲目投资，开启你的财富增长新旅程！ 也可添加小助手咨询哟~ ✨ 分析师专业价值 ：一线大咖亲授，把机构级投研逻辑直白讲给你听 直播互动稀缺性 ：实时连麦提问，大咖在线答疑，错过再无同款机会 用户学习回报 ：从认知到方法全落地，学完就能用在实际投资里 【四场套餐价】限时特惠1999 元（原价2599）：解锁 10 月 4 场直播 + 实时互动 + 永久回看完整 权益，一次性 get 全周期投研干货，系统提升投资能力！ 【单场购买价】799 ...

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2025.09.29 本文字数：1210，阅读时长大约2分钟 作者 |第一财经 祝嫣然 备受市场关注的新型政策性金融工具有了新进展。 国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超29日在发布会上透露，为贯彻落实党中央、国务院决 策部署，促进金融更好服务实体经济，推动扩大有效投资，国家发改委会同有关方面积极推进新型政策 性金融工具有关工作。新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金。 李超表示，正在会同有关方面，抓紧将新型政策性金融工具资金投放到具体项目，后续将督促各地方推 动项目加快开工建设，尽快形成更多实物工作量，推动扩大有效投资，促进经济平稳健康发展。 我国政策性金融工具运用由来已久。比如，在经济下行压力下，2022年7400亿元政策性开发性金融工具 应运而生，通过补充项目资本金、撬动配套融资，对重大项目形成精准支持。 此次新型政策性金融工具于2025年4月底的中央政治局会议上提出。5月以来，广东、江苏、河北、湖 南、山东等多个省份的地市级发改委及部分行业主管部门，组织开展了2025年新型政策性金融工具专题 培训暨项目申报培训会议，以期抓抢机遇，精准对接项目和资金。 国家发改委在8月1日 ...