行业稳增长主要目标 - 建材行业在2025至2026年恢复向好，盈利水平有效提升，产业科技创新能力不断增强 [1] - 绿色建材、先进无机非金属材料产业规模持续增长，2026年绿色建材营业收入超过3000亿元 [1] 强化行业管理与产能调控 - 严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案 [1] - 严禁从非大气污染防治重点区域向重点区域转移水泥熟料、平板玻璃产能 [1] - 依法依规淘汰水泥、平板玻璃落后产能，推动环保绩效低的企业逐步退出 [1] - 研究修订水泥、平板玻璃等行业规范条件，推进规范企业分级分类管理 [1] 产业科技创新与供给能力 - 加强产业科技创新以提升有效供给能力，壮大先进无机非金属材料产业 [1] - 培育特色优势资源产业 [1] 扩大投资与转型升级 - 加快数字化绿色化改造，发布重点行业数字化转型系统解决方案 [2] - 开展水泥、平板玻璃等行业"六零"工厂培育，加强标准引领 [2] - 制修订建筑用安全玻璃、绝热材料燃烧性能等强制性国家标准及绿色建材评价等行业标准 [2] 拓展消费需求与市场潜能 - 持续开展绿色建材下乡活动，落实政府采购支持绿色建材政策 [2] - 支持建立无机非金属材料生产企业上下游合作机制，推动金刚石、先进陶瓷等产品推广应用 [2] 深化开放合作与国际发展 - 加强与共建"一带一路"国家及地区产业合作，引导建材产品、技术、标准等走出去 [2] 政策对市场的短期与中长期影响 - 政策发布短期将有效扭转玻璃产业链上下游的偏弱预期，与"金九银十"旺季需求共振，玻璃期现货价格或出现修复行情 [2] - 中期随着玻璃行业质量、环保、能耗、安全等综合标准落地，玻璃行业供需动态平衡的局面有望形成 [3] - 长期推进平板玻璃行业分级分类差异化管理，引导资源要素向优势企业集聚，将重塑行业高质量发展格局 [3] 平板玻璃行业燃料结构转变 - 未来国内玻璃生产将逐步向以天然气为燃料的工艺转换，以煤制气和石油焦为燃料的生产线或逐步退出市场 [3]

货币政策操作 - 中国人民银行于9月25日开展6000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限1年期 [1] - 当月有3000亿元MLF到期，MLF净投放量达3000亿元 [1] - 此次操作为连续第7个月加量续作 [1] 政策信号与影响 - 人民银行持续注入中期流动性，释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号 [1] - 货币政策延续支持性立场，有助于政府债券顺利发行 [1] - 政策操作旨在更好满足企业和居民的信贷融资需求 [1]

"玻璃供应小幅回落、需求季节性回暖支撑下的阶段性行情可期，玻璃期价底部特征明显。但从基本面 角度来看，受制于终端地产需求偏弱，玻璃供需压力未有彻底扭转迹象，玻璃期现货价格上涨或难以持 续。"张凌璐表示，后续若配合宏观利好政策刺激、"反内卷"及环保等因素提振，玻璃阶段性行情值得 期待，但在看到更多利多因素前，不建议对行情过度乐观。市场需关注玻璃产能变化情况、下游补库情 况、宏观政策及商品市场整体情绪。 纯碱期价今日的上涨更多是受玻璃期价带动，自身基本面变动有限。胡鹏认为，当前纯碱行业正处于产 能扩张周期，四季度远兴能源天然碱二期、云图控股联碱新产能均计划投放，而需求端无论是浮法玻璃 还是光伏玻璃的用碱需求，短期变化都较为有限。库存数据显示，当前纯碱市场压力较大，上游库存接 近170万吨，交割库库存超过60万吨。综合来看，纯碱短中期供需错配格局或延续，市场需谨慎看待此 次上涨行情，上游企业可关注价格反弹后的卖出套保机会，以规避后续市场波动风险。 从政策端来看，今日，工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，明确2026年我国绿色建材营收将超3000亿元，多维度举措为行业高 ...

玻璃与纯碱期货价格表现 - 玻璃期货主力2601合约报1237元/吨，涨幅4.74% [1] - 纯碱期货主力2601合约报1307元/吨，涨幅2.27% [1] - 价格上涨源于传统旺季需求支撑和供应端消息影响 [1] 玻璃市场供需基本面 - 浮法玻璃日熔量约16万吨，需求呈现季节性改善态势 [4] - 深加工企业订单天数同比小幅增加 [4] - 上游库存约304万吨，较去年同期下降约18% [4] - 供需两端的边际变化为玻璃价格提供支撑 [4] 政策面对玻璃行业的影响 - 工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 [5] - 方案明确2026年我国绿色建材营收将超3000亿元 [5] - 产能管控上严禁新增玻璃产能，从源头遏制恶性竞争 [5] - 市场担忧玻璃新增产能受限、供应下降，期货盘面大幅拉升 [5] 玻璃行业现状与企业行为 - 玻璃生产企业自年初起便持续处于亏损状态，行业“内卷”严重 [5] - 各玻璃厂家正通过主动提价维护市场信心，部分厂家单次上调现货价格100元/吨 [5] - 提价行为短期内产生明显传导效应，拉动下游企业补库情绪 [5] 玻璃市场后市展望 - 后期走势核心影响因素包括产能能否加速退出、四季度需求能否改善、市场信心能否有效恢复 [6] - 玻璃供应小幅回落、需求季节性回暖支撑下的阶段性行情可期 [6] - 受制于终端地产需求偏弱，玻璃供需压力未有彻底扭转迹象，价格上涨或难以持续 [6] 纯碱市场基本面分析 - 纯碱期价上涨更多是受玻璃期价带动，自身基本面变动有限 [7] - 纯碱行业正处于产能扩张周期，四季度有新产能计划投放 [7] - 需求端无论是浮法玻璃还是光伏玻璃的用碱需求，短期变化都较为有限 [7] - 纯碱上游库存接近170万吨，交割库库存超过60万吨，市场压力较大 [7] 整体市场驱动因素与展望 - 期价拉升是短期情绪、旺季预期和供应扰动共同作用的结果，长期走势仍会回归基本面 [7] - 需关注政策动向和旺季需求的兑现情况 [7] - 需警惕供应过剩、库存高企、终端改善力度不足等核心矛盾带来的回调风险 [7]

公司帮扶行动 - 东航期货党总支与云南省沧源县班老乡下班老村签订2025年结对帮扶计划 [1] - 公司2025年投入帮扶资金70余万元用于优化产业发展模式和加强金融服务 [1] - 帮扶资金持续用于实施天然橡胶"保险+期货"项目以稳定胶农收入和助力产业链可持续发展 [1] - 公司持续投入资金优化百香果精品项目为当地百香果产业提质增效 [1] 行业与公司战略 - 公司紧密结合期货行业特点和东航平台优势创新服务方式服务国家乡村振兴战略 [2] - 公司以金融创新切实服务实体经济赋能乡村振兴 [2]

后市易跌难涨 今年三季度以来，中东、东南亚和南美等地区的甲醇供应充足。其中，伊朗装置重启后开工率提升，且 印度因美国制裁转向非伊货源，导致伊朗对我国发货量明显增加。 随着美联储降息如期落地，阶段性利好政策出尽，国内甲醇期货市场重新回归由偏弱基本面主导的行情 中。本周以来，国内甲醇期货主力合约MA2601延续震荡偏弱的走势，期价重心稳步下移，跌至 2300~2350元/吨区间内运行。由于国内外甲醇供应压力居高不下，而需求端依然偏弱，改善空间不足， 叠加港口高库存的利空压制，甲醇期货后市易跌难涨。 9月以来，由于国内部分甲醇装置维持检修状态，导致甲醇周度开工率和产量均出现回落。相关数据显 示，截至9月中旬末，新增检修装置涉及兖矿新疆和宁夏宝丰，而在存量检修装置中，主要涉及河北金 石、神华新疆、西来峰、山西永鑫、青海中浩、陕西黄陵、内蒙古博源和大土河等十余家企业，影响产 量17.51万吨。截至9月19日当周，国内甲醇平均开工率维持在79.39%，周环比小幅减少1.81%，月环比 小幅减少1.26%，较去年同期小幅下降1.53%。同期我国甲醇周度产量均值在181.32万吨，周环比大幅减 少10.61万吨，月环比大幅减 ...

据悉，9月22日，阿根廷政府为增加外汇供给以缓解比索贬值压力，宣布调整关税政策：自即日起至10 月31日，将全面取消大豆、谷物及其制成品的出口关税，其中大豆出口关税由26%降至零，豆油和豆粕 出口关税也由24.5%降至零。但该政策有时间限制（截至10月底）和金额限制（最高70亿美元），一旦 免税额达到70亿美元，免税措施即中止。 23日，国内豆类商品市场风云突变，截至午盘收盘，豆二、菜粕、豆粕、豆油和棕榈油期货价格全线大 跌。市场人士认为，阿根廷政府调整关税政策导致市场看空情绪升温。 中州期货农产品分析师吴晓杰表示，若关税降为零，我国进口阿根廷大豆11月船期CNF报价或跌至200 美分／蒲式耳，较巴西大豆便宜约70美分／蒲式耳，折合进口成本便宜约200元／吨。阿根廷调整关税 政策后，中国油厂积极响应，有市场消息称昨晚中国油厂采购阿根廷大豆10~15船。 事实上，近年来我国进口阿根廷油粕数量并不多，豆粕几乎不从阿根廷进口，豆油进口量也只有几万 吨。徽商期货农产品分析师刘冰欣表示，阿根廷此次"限期打折优惠"后，预计会有一批国内企业考虑采 购或加大采购量。若阿根廷的价格优势维持较长时间，可能会改变我国大豆进口格局， ...

多晶硅期货价格走势 - 9月23日主力合约盘中跌破50000元/吨关口，收报50260元/吨，下跌2.74% [2] - 价格下跌主要因产能收储等事宜推进不及预期，市场看多情绪降温，交易逻辑回归基本面 [2] - 当前价格已回吐大部分政策预期溢价，价格底部取决于下游对高价货源的接受程度 [3] 行业供应与库存状况 - 四季度多晶硅单月产量预计在11.5万至13.5万吨，库存持续累积 [2] - 9月预计多晶硅产量超过13万吨，下游硅片产量约59GW，整体供过于求，企业面临累库压力 [3] - 行业隐性库存偏高，抑制下游采购需求，基本面出现走弱迹象 [3] 终端需求分析 - 四季度光伏需求不乐观，三季度因出口退税取消预期及印度下调GST税率导致“抢出口”，透支四季度需求 [2] - 4月至9月组件定标量为35.61GW，同比下降67% [2] - 下游厂商对高价货源接受度不高，需关注组件环节是否会减产导致现货溢价回落 [3] 政策与企业运营预期 - 限产政策落实不及预期，但限销政策已开始执行，使多晶硅单月供应趋紧 [3] - 若维持原料供需平衡，后期多晶硅企业需要下调开工率 [4] - 国庆假期前价格或保持区间震荡，假期后需持续关注政策和企业开工率变化 [4]

目前，国内铝价运行至年内高位区间，最高已触及21000元／吨一线，较年内低点上涨约10%，四季度铝价是顺势 走高，还是承压回落呢？ 国内进入传统旺季 8月份，国家统计局公布的制造业PMI指数为49.4%，环比上升0.1个百分点，我国经济景气水平总体继续保持扩 张。9月份数据还没有公布，但前瞻指标9月EPMI（战略性新兴产业采购经理人指数）环比上行4.6个百分点，至 52.4%，环比上行幅度大致持平于季节性均值水平，旺季特征显现。 相关数据显示，截至9月18日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率环比增加0.1个百分点，至62.2%，与去年同期 相比下降1.3个百分点。分板块来看，原生合金方面，头部企业开工率平稳，但中小企业受需求影响开工率回调； 铝板带样本企业开工率微降，主要因为高铝价抑制下游备货需求，但消费韧性支撑排产稳定，而废铝涨价或倒逼 企业高价采购，预计短期开工率持稳或小幅波动；铝线缆开工率持稳，国庆假期临近或推动下游补库，需关注假 期停工影响；型材开工率小幅回升，建筑型材需求疲软，但工业型材受汽车、光伏等订单支撑；铝箔开工率高位 持稳，包装箔需求维持刚性，但增长乏力，新能源电池箔成亮点，有望冲击55万吨 ...

尽管终端需求不畅引发价格持续下挫，但鉴于加工费已处于极低水平，且供需基本面未显著恶化，PTA 价格并不具备大幅下跌基础。 加工费处于历史低位 受终端需求疲软及上游PX价格相对坚挺影响，PTA现货价格已处于历史同期低位，加工费亦被压缩至 130元／吨的极低水平。然而，生产过程中的综合成本已达4500元／吨，导致生产端每吨仍亏损约330 元。 聚酯行业自身经营状况尚可。涤纶长丝产品仍有小幅利润，聚酯切片产品亏损不大，整体经营情况较前 期略有改善。目前聚酯企业暂无明确检修计划，开工负荷仍维持较高水平。截至9月22日，国内聚酯开 工负荷为87.43%，同比上升1.95个百分点。 然而，受终端拿货意愿低迷影响，聚酯产品库存持续累积。截至9月18日，涤纶长丝POY、DTY、FDY 的库存可用天数分别为20.6天、31.5天和28.8天，同比分别上升11.35%、18.87%和33.95%。 综上所述，近期PTA价格大幅下挫，主要是受终端需求不畅及市场悲观情绪驱动。但从供需基本面看， PTA供应稳定，库存压力有限，基本面矛盾并不突出。加之其加工费已处于历史低位，预计当前PTA价 格跌势更多由情绪面主导，后市不具备持续深跌基 ...