热点聚焦 - 上海将加快建设具有全球影响力的科技创新高地，增强科技创新策源功能和高端产业引领功能 [4] - 中美贸易摩擦持续，中方强调关税战没有赢家，呼吁平等对话 [4] - 新华保险与中国人寿拟各出资100亿元认购私募基金份额，该基金总规模200亿元，投资于中证A500指数成份股 [4] - 2024年A股上市公司年报显示：全年营收71.92万亿元（同比降0.23%），归母净利润5.21万亿元（同比降2.98%），75%企业盈利，48%企业净利润增长 [4] - 2025年一季度A股上市公司营收16.83万亿元（同比降0.38%），归母净利润1.49万亿元（同比增3.47%），76%企业盈利，55%企业净利润正增长 [4] 国内宏观 - 中美贸易摩擦影响航空产业链，中方呼吁为企业创造稳定环境 [6] - 上海国际金融中心建设将强化人民币资产全球配置中心和风险管理中心地位 [6] - 央行近期净投放8640亿元维护流动性，预计5月将继续宽松政策 [6] - 2025年一季度全国新发放个人住房贷款加权平均利率为3.11%，较2024年四季度基本持平 [6] - 三部门开展为期半年的市场准入壁垒清理整治行动，重点整治15类情形 [6] - 人社部将推进延迟退休改革、制定提前领取养老金办法等 [6] - 央行部署金融"五篇大文章"统计制度，要求金融机构加强数据质量管理 [6] 国内股市 - A股三大指数微跌，电力、白酒板块调整，PEEK材料、人形机器人概念走强 [8] - 港股恒生指数涨0.16%，医药、科技、汽车股表现强势 [8] - 港交所推进上市制度检讨，便利新兴产业和海外企业上市 [9] - 国有六大银行一季度净利润增速分化，农业银行以2.2%增速领先 [9] - 五大上市险企一季度合计净利润841.76亿元（同比增1.4%），中国人保、中国人寿、新华保险实现正增长 [9] - 券商一季度重仓股持仓市值410.28亿元，新进96只个股，重点布局电力设备、化工等板块 [9] - 公募基金规模达32.22万亿元，中证指数公司将发布港股通价值与成长策略指数 [9] 上市公司公告 - 新华保险与中国人寿合计出资200亿元认购私募基金 [11] - 贵州茅台一季度净利润268.47亿元（同比增11.56%） [11] - 中国石油一季度净利润468.1亿元（同比增2.3%） [11] - 国泰海通一季度净利润同比增391.78% [11] - 赛力斯一季度净利润7.48亿元（同比增240.6%） [11] - 九号公司一季度净利润4.56亿元（同比增236%） [11] - 中远海控一季度净利润116.95亿元（同比增73.12%） [11] - 有研新材一季度净利润同比增14698% [11] - 北方稀土一季度净利润同比增727% [11] - 美的集团拟分拆安得智联至香港上市 [11] 产经动态 - "五一"假期全国口岸日均出入境客流预计达215万人次（同比增27%），入境游订单量同比激增173% [13] - 2025年底前将基本实现电力现货市场全覆盖 [13] - 一季度规模以上文化企业营收33939亿元（同比增6.2%） [13] - 一季度海洋生产总值2.5万亿元（同比增5.7%） [13] - 预计2025年中国市场L2级及以上自动驾驶功能渗透率达62% [13] 公司要闻 - 腾讯重组混元大模型研发体系，成立大语言模型部和多模态模型部 [15] - 中国石化一季度衍生品业务亏损38.25亿元 [16] - 汇丰控股一季度税前利润降25%至95亿美元，宣布30亿美元股票回购计划 [16] - 上汽集团尚界项目落户临港，首款车型秋季上市 [16] - 滴滴"五一"期间将发放超4亿元司机补贴 [17] - 幸福航空"五一"航班全部取消 [18] 海外宏观 - 美国商务部长称关税政策将帮助国内汽车制造商迁移供应链 [20] - 美国财长表示关税收入或可用于减税 [20] - 挪威主权财富基金警告全球经济分裂风险 [20] - 一季度全球ESG基金净流出86亿美元，欧洲投资者首次成为净卖家 [20] - 德国5月Gfk消费者信心指数-20.6，好于预期 [21] 海外股市 - 美股三大指数收涨，道指涨0.75%，纳指涨0.55% [23] - 欧股涨跌不一，德国DAX指数涨0.69%，法国CAC40跌0.24% [24] - 亚太股市涨跌互现，韩国综合指数涨0.65%，澳洲标普200涨0.92% [27] - 特斯拉Semi电动卡车预计年底开始量产 [27] - 通用汽车一季度营收440亿美元（同比增2.3%），因关税政策冻结股票回购 [28] - 可口可乐一季度单位箱销量增长2%，超预期 [28] - 瑞幸咖啡董事长变更，黎辉接任 [28] 债券市场 - 国债期货集体上涨，30年期主力合约涨0.69% [30] - 中证转债指数涨0.32%，中旗转债涨13.12% [31] - 发改委下达第二批810亿元超长期特别国债资金 [31] 商品市场 - 国内商品期货夜盘普遍下跌，纸浆跌3.05%，玻璃跌2.6% [33] - 国际金价跌0.6%至3327.6美元/盎司，银价跌0.32% [33] - 国际油价大幅走低，美油跌3.08%至60.14美元/桶 [33] - LME铝涨1.42%，铜涨0.44% [33] - CBOT农产品全线下跌，大豆跌0.94%，玉米跌2.59% [33] - 世界银行预计2025年布伦特原油均价64美元/桶 [33] 外汇市场 - 在岸人民币对美元收盘报7.2653，上涨342个基点 [35] - 美元指数涨0.28%至99.21，欧元兑美元跌0.32% [35]

上市券商 2024 年报悉数披露完毕，年报中披露的交易单元席位租赁收入，直观综合反映券商服务各类 机构客户交易的能力。统计数据显示， 2024 年度行业 TOP 5 中，中信证券以 12.05 亿元连续两年蝉联 榜首；中信建投以 7.64 亿元继续位列第二名；国泰君安（不含海通证券）以 7.33 亿元跻身前三，比 2023 年提升三个位次；广发证券、长江证券分别以 7.32 亿元、 7.22 亿元位列第四名和第五名，但较去 年排名均下降一位。 2024年度证券公司席位租赁佣金收入排名 | 证券公司 | 2024年 | 排名 | 2023年 | 排名 | 变动 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | (万元) | | (万元) | | | | 中信证券 | 120,465.46 | 1 | 154,849.62 | 1 | | | 中信建投 | 76.370.91 | 2 | 112,603.70 | 2 | | | 国泰君安 | 73.283.97 | 3 | 85,657.78 | 6 | 1 3 | | 广发证券 | 73.225.22 | ব | 90,2 ...

// 今日关注 // // 宏观预警 // 1、中方已停止接收波音客机？商务部回应：美方关税扰乱市场 商务部新闻发言人就波音公司飞回拟交付飞机答记者问称，中美两国在民航领域保持了长期互利合作， 有力推动了两国贸易和人员往来。美方挥舞关税大棒严重冲击全球产业链供应链稳定，扰乱国际航空运 输市场，很多企业无法开展正常贸易投资活动，中国的相关航空公司、美国波音公司都深受其害。中方 愿继续支持两国企业开展正常的商业合作，希美方能倾听企业的呼声，为企业正常贸易投资活动创造稳 定可预期的环境。 2、香港财库局：香港证监会没有发现任何可能引发系统性风险或严重影响金融稳定的行为 香港财经事务及库务局发言人称，香港证监会直至目前没有发现任何可能引发系统性风险或严重影响金 融稳定的行为，未有过度杠杆或头寸集中的情况。股票市场和股票衍生品市场，没有出现显著增加持 仓，亦未有出现淡仓集中或累积的情况。 目前，香港特区政府和监管机构已建构一个"全天候、联动 式、跨市场"的实时监控机制，密切监察市场变化，包括防范尤其在市场信心脆弱时可能突现涌现的风 险。倘若市场出现异常情况，亦有足够且多元化的工具应付，以防范可能出现的系统性风险。香港将 ...

生物育种技术概述 - 生物育种利用现代生物学技术（基因工程、分子标记、细胞工程等）结合传统方法，定向优化动植物遗传性状，提高农业生产效率[4] - 相比传统育种（周期长、表型不可预测），生物育种可缩短周期、跨物种导入优良基因，实现高产、抗病等目标性状[4] - 主流技术包括转基因育种（跨物种基因转移）、基因编辑（CRISPR精准修饰）、分子标记辅助育种（DNA筛选）、全基因组选择（大数据预测）及合成生物学（人工基因通路）[4][6] 全球生物育种发展 - 2023年全球转基因作物种植面积达2.063亿公顷（30.9亿亩），为1996年的118倍，覆盖29个种植国和71个商业化应用地区[6][9] - 美国转基因作物种植面积占全球36.1%（7440万公顷），玉米、大豆、棉花普及率超93%，单产较1995年提升53%-41%[9][10] - 欧盟"地平线计划"投入1000亿欧元推动农业生物技术研发，基因编辑作物如抗白粉病小麦、高油酸大豆已商业化[6][10] 中国生物育种现状 - 中国人均耕地仅1.36亩（世界平均40%），2024年粮食进口1.58亿吨（大豆占66%），生物育种对保障粮食安全至关重要[11] - 政策持续加码：2020年提出"有序推进产业化"，2023年转基因玉米/大豆试点增产5.6%-11.6%，抗虫除草效果超90%[11] - 2023年获批51个转基因品种（玉米37+大豆14），2024年新增99个初审品种（玉米97+大豆2），商业化进程加速[11] - 基因编辑领域：2023年颁发首张高油酸大豆安全证书，2024年累计下发5张证书，覆盖小麦、玉米等作物[11] 行业竞争与资本动态 - 中国生物种业核心专利仅占全球7%（美国80%），拜耳、科迪华垄断近70%专利，国内企业专利占比4%[12] - 2024年一级市场融资活跃：齐禾生科A轮超2亿、降平生物战略融资3.61亿、史记生物获16.5亿战略投资[14] - 资本聚焦底层技术突破，如博瑞迪生物B轮2.5亿（分子育种）、华清天木B+轮近1亿（基因编辑工具开发）[14] 技术路径对比 - 转基因育种：外源基因插入实现抗虫/除草，但存在争议（如随机插入风险）[6] - 基因编辑：CRISPR技术精准修饰自身基因，成本低且无外源DNA，但需规避脱靶风险[6] - 分子标记辅助育种：依赖自然变异筛选，社会接受度高但无法创造新性状[6] - 合成生物学：人工构建C4光合/固氮通路，潜力大但技术复杂度高[6]

中国特色社会主义工会发展道路 - 100年来党的工运事业理论创新和实践发展最重要成果是形成了中国特色社会主义工会发展道路 [2] - 发展道路的核心是"六个坚持"：坚持党的领导、依靠工人阶级、服务党的中心任务、保持工会组织三性、以服务职工为生命线、依法依章程开展工作 [2] - "六个坚持"是工运事业和工会工作始终走在时代前列的制胜法宝 [3] - "六个坚持"也是对下一步做好工运事业和工会工作提出的长期要求 [4] 动员职工群众建功立业 - 当前需要聚焦推动高质量发展，动员激励广大职工和劳动群众建功立业、创新创造 [5] - 我国技能人才总量已超2亿人，占就业人员总量26%以上 [6] - 需要建设知识型、技能型、创新型劳动者大军，为构建新发展格局、推动高质量发展注入新动能 [6] - 必须大力弘扬劳模精神、劳动精神、工匠精神，以精神伟力鼓舞全国人民 [6] 工会工作高质量发展方向 - 要坚持正确政治方向，把广大职工和劳动群众紧紧团结在党的周围 [9] - 要坚持以职工为中心的工作导向，竭诚服务职工群众、促进职工全面发展 [10] - 要认真履行维权服务基本职责，推动完善劳动法律法规，构建和谐劳动关系 [10] - 要深化工会改革和建设，不断增强引领力、组织力、服务力 [11]

关税政策对生物科技公司的影响 - 特朗普政府的新关税政策使知识产权和生产基地设在美国的生物科技公司受到华尔街投资者青睐，被视为能够有效抵御关税风险的"避风港" [1] - 2017年税改削减了海外利润转移空间，但关键漏洞仍存，新关税政策将进一步打击制药行业通过低税区转移利润的做法 [3] - 美国政府以国家安全为由调查药品进口，对在爱尔兰等低税区注册知识产权和制造活动的制药企业施压 [3] 公司案例分析 - 吉利德科学20%的企业税率反映其大部分知识产权已在美国注册，迎合投资者对美国本土制造和知识产权保护的偏好 [3] - 吉利德科学正在准备推出每年两次注射的HIV预防药物Lenacapavir，增强未来增长吸引力 [4] - 福泰制药大部分产品在美国生产且主要在美国境内盈利，近20%的有效税率反映其本土化优势 [4] - 吉利德科学和福泰制药股价年内分别上涨12%和23%，远超纽约证券交易所生物制药指数1%的涨幅 [4] 行业整体趋势 - 花旗集团分析预计到2026年生物制药行业营业收入将面临9.7%的冲击，境外制造活动较多的公司风险较高 [9] - 默克公司畅销药物Keytruda专利权注册在荷兰，生产在爱尔兰，通过转让定价减少美国税收，面临较高关税风险 [9] - 默克预计关税政策将带来2亿美元负面影响，但通过全球供应链和库存管理可减轻短期冲击，并加大美国本土生产以降低未来成本 [9] 投资策略建议 - 主要依赖美国销售、在美国注册知识产权且受关税影响较小的生物制药股票稀缺 [4] - 已在美国设有大量生产和知识产权注册并支付较高税率的公司相对"免疫"关税政策 [9] - 选择具备美国本土生产和知识产权的企业可能成为避开贸易惩罚的有效策略 [9] 数据补充 - 吉利德科学最新股价103.17美元，市值1285亿美元，市盈率21.5倍，市净率6.73倍 [5] - 税率数字受多重因素影响，高有效税率不一定完全规避关税风险，可能仍从海外进口关键原材料 [7]

热点聚焦 - 我国将出台稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措，包括支持就业、稳定外贸、促进消费、扩大有效投资和营造稳定发展环境等[4] - 中证协就证券公司关键岗位人员投资行为管理征求意见，强化股票账户管理和投资信息申报要求[4] 国内宏观 - 央行行长潘功胜强调IMF应加快份额占比调整以增加新兴市场代表性[6] - 央行副行长邹澜表示将适时降准降息，国家发改委将推动5万亿元投资资金落地[6] - 国家能源局支持民营企业参与核电、油气储备、可再生能源等能源项目投资建设[6] - 一季度深圳市GDP达8950.49亿元，同比增长5.2%[6] - 国家数据局提出2025年建立数据产权、流通交易、收益分配和治理制度[6] 国内股市 - A股三大指数调整，上证指数跌0.2%，深证成指跌0.62%，创业板指跌0.65%，成交1.08万亿元[8] - 香港恒生指数微跌0.04%，恒生科技指数涨0.12%，南向资金净买入20.3亿港元[8] - A股一季报披露显示45.07%公司净利润同比增长，半导体、黄金、工程机械行业表现突出[8] - 4月236家A股公司接受外资机构调研，华明装备、立讯精密等出海及科技板块受关注[9] - 指数公司调降指数授权费，股票指数ETF年化基点费率降至0.024%[9] 公司要闻 - 比亚迪战略投资帕西尼感知科技超亿元，布局具身智能领域[14] - 蔚来汽车CEO李斌预计第四季度实现盈利[14] - 赛力斯提交港交所IPO申请[14] - 阿里巴巴发布通义千问Qwen3系列AI模型，参数量达235B[14] 海外宏观 - 美国预计第二季度净举债5140亿美元，较此前预估高出3910亿美元[16] - 美国与乌克兰即将签署矿产框架协议[21] 海外股市 - 美股三大指数涨跌不一，道指涨0.28%，纳指跌0.1%[19] - IBM宣布未来五年在美投资1500亿美元布局大型主机与量子计算[19] - 丰田汽车或耗资420亿美元收购丰田工业[20] 商品市场 - COMEX黄金期货涨1.71%报3354.80美元/盎司，沪金涨1.57%[26] - 国际油价下跌，美油跌1.79%报61.89美元/桶，布油跌1.87%[26] - 一季度我国黄金消费量290.492吨，同比下降5.96%，黄金ETF持仓增长327.73%[26] - 全球精炼铜市场预计2025年供应过剩28.9万吨[28] 外汇市场 - 在岸人民币对美元收盘报7.2995，下跌163个基点[31] - 美元指数跌0.65%报98.94，非美货币普遍上涨[31]

公开市场操作 - 央行4月28日开展2790亿元7天期逆回购操作，利率1.50%，全额中标，当日净投放1030亿元（逆回购到期1760亿元）[1] 资金面 - 存款类机构隔夜质押式回购利率下行2bp，七天利率因跨月上行3bp - 美国隔夜融资担保利率为4.29%[3] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单二级市场成交价1.77%，较上日持平[5] 银行间利率债收益率 - **国债收益率**：1年期1.46%（+1bp）、10年期1.6475%（-1bp） - **国开债收益率**：1年期1.5925%（持平）、10年期1.707%（-0.6bp） - **口行债/农发债**：10年期分别报1.805%（持平）、1.812%（持平） - **地方债收益率**：2年期1.44%（持平）、10年期1.8525%（持平）[8] 国债期货 - 30年期主力合约涨0.3%，10年期涨0.03%，5年期跌0.06%[10] 政策动态 - 国家发改委拟推出稳就业稳经济举措：扩大以工代赈、稳定资本市场、提振民间投资、设立新型政策性金融工具[11] - 商务部将减免企业租金及展位费，扩大出口信用保险覆盖，设立大型成套设备出口专项信贷[11] 全球宏观 - 美国2026财年预算提案拟削减儿童保育、住房援助等项目支出数十亿美元[13] 债券市场动态 - 地方政府专项债及超长期特别国债发行将加速 - 境外机构3月末托管债券总量2.91万亿元 - 存款利率加速下行，3年期与5年期倒挂剪刀差扩大[15] 负面事件 - **主体评级下调**：海南晋利制药、中航工业产融控股等5家企业 - **违约事件**：富通集团"H21富通1"展期、鑫苑置业"H20鑫苑1"展期[16] - **非标违约**：五矿信托-恒信国兴733号信托计划违约[16]

行业概要 - 2024年大模型技术突破推动智能硬件从云端向终端渗透，催生行业爆发式增长 [3][10] - 2025年中国智能硬件市场规模预计达13700亿元，同比增长5.6% [10] - 政府工作报告提出"人工智能+"行动，重点支持智能网联汽车、AI手机/电脑、智能机器人等终端 [3][10] - CES 2025展示智能硬件从功能叠加转向系统重构，AI驱动消费电子与多行业融合 [10][12] 技术趋势 - Agent技术成为智能硬件大脑，推动设备从被动执行转向主动感知与决策 [3][10] - 多模态大模型轻量化、边缘算力网络成熟及场景适配三大突破重构人机交互范式 [3][10] - 智能眼镜借助Agent技术实现AI初步落地，成为首个爆发单品 [3][10] 投融动态 - 2025Q1智能硬件领域融资案例36起（同比-32%），金额19.13亿元（同比+48.5%） [3][19] - 智能车载设备最受资本青睐，占融资主导地位 [19][21] - 融资呈现"两头下注"特点：早期案例占比62%，但中后期金额占比79% [19] - 地域集中度高，广东/上海/江苏/安徽/北京占案例数78%、金额99% [21][22] 细分领域 - 智能眼镜：Ray-Ban Meta二代销量超预期，2024年预计突破200万副 [26][28] - 技术瓶颈集中在重量（30g理想vs 50g现实）、成本（高通AR1芯片55美元）及续航（4小时） [28] - 产业链成熟，歌尔/立讯等厂商可提供代工方案，2025年或现"百镜大战" [28][29] 代表企业 - Gyges Labs：专注光学+AI技术，研发视网膜投影DigiWindow技术和Mirron AI引擎 [35] - 核心团队来自斯坦福/苹果/Google，研发占比80%，总融资超2000万元 [36][37] - 产品Halliday智能眼镜重量35克，集成光学显示与AI助手功能 [14][35] 政策支持 - 国家发改委将手机/平板/智能手表纳入以旧换新补贴，单件最高500元 [17] - 东莞专项政策瞄准AI硬件细分赛道，目标2027年培育300家重点企业 [15] - 北京推动MR终端/数字人等技术在科幻产业应用 [15]

宏观预警 - 中美双方未就关税问题进行磋商或谈判，近期两国元首没有通话 [4] - 民营经济促进法草案经过两次审议修改，建议本次常委会会议表决通过 [4] - 央行将适时降准降息，创设新的结构性货币政策工具，围绕稳就业、稳增长等重点领域精准发力 [5] 债券预警 - 泛海控股控股子公司武汉中央商务区股份有限公司因未能清偿债务，收到《执行裁定书》，继续冻结其持有的亚太财产保险51%股权及大连泛海建设100%股权，并查封四宗土地使用权 [7][8] - 福建阳光集团存在股权冻结事项，涉及西藏阳光泓瑞工贸有限公司股权1000万元，执行标的达2.617亿元 [8] - 桑德环境2024年年度报告将延期至2025年6月30日前披露 [8] - 武汉高农集团对外提供重大担保超净资产40%，担保金额分别为27.95亿元和24.18亿元 [8] - 融创中国香港法院将清盘呈请聆讯延期至8月25日 [9] - 广汇汽车服务涉及17.297亿元重大诉讼与17.117亿元债务逾期 [9] 中国股票预警 - 联创光电董事王涛、监事陶祺被留置，所涉事项与公司无关 [11] - 立方数科因定期报告涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [12] - 玉龙股份上交所受理公司股票主动终止上市申请 [12] - 赛特新材董事长自愿放弃领薪，高管人员自愿降薪20% [12][13] - 传音控股一季度净利润4.9亿元，同比下降69.87% [13] - 酒鬼酒一季度净利润3171.33万元，同比下降56.78% [13] - 老凤祥第一季度净利润6.13亿元，同比下降23.55% [13] - 洋河股份第一季度净利润36.37亿元，同比下降39.93% [14] - *ST东方公司股票将于4月30日终止上市 [14] - ST新潮预计无法按期披露2024年年报及2025年一季报 [15] 海外预警 - 西班牙和葡萄牙部分地区发生大规模停电 [17] - 保时捷下调利润率展望至6.5%，销售收入预期下调至370亿欧元 [17] - 德克萨斯制造业指标大幅下滑，企业高管形容局势"混乱""疯狂" [18] - 高盛指出美债遭大幅抛售无明显迹象，料将面临逐步调整 [18] - 机构报告下调英国未来两年经济增长预期至0.8%和0.9% [18] - 美银证券将苹果目标价由250美元下调至240美元 [18] - 索尼集团考虑分拆半导体业务，或最快今年完成 [18] 金融同业预警 - 中证协拟规范证券从业人员投资行为，防范违规买卖股票等行为 [20] - 监管严打"绕标套现"，光大、银河等近10家券商陆续被查出存在违规行为 [20][21] - 民营银行降息"自救"，"重零售"策略存隐忧 [21] - 北京金融法院副院长指出新业态保险产品存在"宽进严出"等现象 [21] 行业预警 - 国家药监局发布《医疗器械网络销售质量管理规范》，将于2025年10月1日起施行 [23] - 各大水泥集团实施裁员，海螺水泥、天山股份等龙头企业减员数量均在1000人以上 [24] - 集邦咨询报告显示上半年面板驱动IC价格跌势趋缓，第一季平均价格季减约1%至3% [25]