白酒板块近期表现 - 白酒板块连续反弹，8月20日再度大涨，酒鬼酒涨停，舍得酒业涨超8% [1][7] - 2021年以来白酒行业估值持续震荡回落，截至8月19日，白酒Ⅱ(申万)PE-TTM仅为18.61，已进入12-15年深度调整期相对底部区间 [2][7] 机构对白酒行业的解读 - 当前白酒预期较低，连续回调后估值已在低位，基金持仓白酒比例连续回落，筹码结构相对较好 [4][7] - 头部酒企维持较高分红率水平，股息收益率较为可观，综合判断下半年白酒板块应有布局机会 [4][7] - 白酒行业正在快速筑底，龙头企业或把握当前时间段快速调整渠道结构，提升市场开拓能力 [5][7] - 如若消费逐步转暖，对渠道做了积极调整升级的龙头酒企有望享受更多发展机会 [5][7] 白酒行业未来趋势 - 白酒板块作为顺周期成长股，只有经历业绩底后方迎来趋势性配置机会，当下已处于渠道利润底，并向业绩底加速迈进 [8] - 预计最早在2026上半年有望达到业绩底，结合批价等高频信号，白酒股价有望先于需求侧出现趋势级拐点 [8] - 随着宏观环境和消费结构的变化，白酒的定位正在发生转变，从依赖经济周期波动的顺周期成长型行业向注重稳定现金流和持续分红能力的价值红利型资产切换 [8] 相关基金表现 - 招商中证白酒指数(LOF)A近1年收益4.11%，成立来收益218.67% [6] - 鹏华酒A近1年收益6.38%，成立来收益166.60% [6]

个人养老金制度新规 - 五部门联合发布《关于领取个人养老金有关问题的通知》 自9月1日起实施[1] 领取条件 - 达到领取基本养老金年龄可领取[4] - 完全丧失劳动能力可领取[4] - 出国（境）定居可领取[4] - 申请前12个月内医保目录内自付医疗费用超过当地上年度居民人均可支配收入可领取[4] - 申请前2年内累计领取失业保险金达12个月可领取[4] - 正在领取城乡最低生活保障金可领取[4] 领取方式 - 通过国家社会保险公共服务平台等线上入口申请领取[2] - 通过个人养老金资金账户开户银行申请领取[2] - 通过基本养老保险关系所在地社保经办机构申请领取[2] - 经社保机构核实后由开户银行代扣3%个人所得税后划转至社保卡银行账户[2] 制度特点 - 政府政策支持的个人自愿参加制度[3] - 实行个人账户制 缴费完全由个人承担[3] - 年度缴费上限为12000元[3] - 资金可自主购买符合规定的储蓄存款/理财产品/商业养老保险/公募基金等金融产品[3] - 账户封闭运行并享受税收优惠政策[3] 实施要求 - 各地人社部门需完成与信息平台对接[2] - 加强跨部门信息共享优化经办系统功能[2] - 为参保人提供便捷领取服务[2]

财务表现 - 2025年第二季度总收入达1160亿元，同比增长30.5%，连续三个季度突破千亿元 [2] - 净利润为119亿元，同比增长134.2% [2] - 经调整净利润为108亿元，同比增长75.4% [2] - 收入环比增长4.2%，经营利润环比增长2.4%，期间利润环比增长9.0% [5] - 毛利率提升至22.5%（26,101.0亿元/115,956.1亿元），同比增长41.9% [5] 业务板块表现 智能手机业务 - 中国大陆高端智能手机销量占比达27.6%，同比增长5.5% [5] - 4000-5000元价位段市场份额24.7%，居国内第一 [5] - 5000-6000元价位段市场份额15.4%，同比增长6.5% [5] - 全球60个国家和地区排名前三，69个国家和地区排名前五 [7] - 欧洲排名第二，东南亚重返第一，中东、拉美市场居第二 [7] 智能电动汽车业务 - 创新业务分部收入突破200亿元 [7] - 第二季度交付量81,302台，累计交付超30万台（截至7月10日） [7] - 7月单月交付首次突破3万台 [7] - 上半年交付量超15.7万台（YU7尚未交付情况下） [8] - 经营亏损大幅收窄至3亿元，预计下半年实现盈利 [8] 家电及IoT业务 - IoT与生活消费产品收入387亿元，同比增长44.7% [8] - 智能大家电收入增长66.2% [8] - 空调出货量超540万台，同比增长超60% [8] - 冰箱出货量超79万台，同比增长超25% [8] - 洗衣机出货量超60万台，同比增长超45% [8] - 平板出货量同比增长42.3% [8] 研发投入 - 第二季度研发投入78亿元，同比增长41.2% [8] - 预计全年研发投入将达300亿元 [8] - 首款AI眼镜电致变色版全渠道缺货，正加速产能爬坡 [8] 新零售战略 - 国内门店已达1.7万家，长期目标3万家 [9] - 海外上半年开店超200家，年底目标400-500家 [9] - 计划五年内建成1万家海外小米之家 [9] - 将聚焦高效运营模式，不再开500平方米以上旗舰大店 [9] 战略展望 - "人车家全生态"战略协同效应显现 [4] - 三维壁垒（产品+服务+生态）有望持续释放增长动能 [8] - 新零售将成为重要护城河，已验证跨市场、跨品类普适性 [9]

业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入138.76亿元，同比增长204.4% [3][4] - 归母净利润45.74亿元，同比增长396.5% [3][4] - 上半年营收和净利润均已超2024年全年水平（2024年营收130.4亿元，净利润34.0亿元） [3] - 毛利率达70.3%，同比提升6.3%；调整后净利润率33.9%，同比提升11.6% [6] 财务数据 - 毛利97.61亿元，同比增长234.4% [4][6] - 经营溢利60.44亿元，同比增长436.5% [5] - 基本每股盈利344.17分，同比增长395.3% [5] - 13个艺术家IP收入过亿，其中THE MONSTERS收入48.14亿元，MOLLY收入13.57亿元 [6] 业务运营 - 全球运营571家门店（上半年净增40家），2597台机器人商店（上半年净增105台） [6] - 毛绒产品收入61.39亿元，同比增长1276.2%，占收入44.2% [8] - LABUBU跻身世界级IP行列，成为全球最热门IP之一 [7] 区域表现 - 中国收入82.83亿元，同比增长135.2% [6] - 亚太收入28.51亿元，同比增长257.8% [6] - 美洲收入22.65亿元，同比增长1142.3% [6] - 欧洲及其他地区收入4.78亿元，同比增长729.2% [6] 市场表现与机构观点 - 股价自2022年10月以来上涨超2700%，2025年内上涨214.51% [9] - 摩根士丹利给出365港元/股目标价，预计2025-2026年P/E为31倍与22倍 [9] - 花旗上调目标价至308港元/股，看好LABUBU全球知名度提升 [10] - 东吴证券认为公司验证了国内IP企业打开全球市场的可能性 [9]

牛市来了还没上车？上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限量发放！先到先得！ 芯片巨头，迎来"救兵"！ 北京时间19日晚间，在美股市场上，英特尔的股价一度大涨近12%。截至记者发稿时，涨幅仍超过8%。稍早之前，软银集团宣布，将以每股23美元的价格 认购英特尔的普通股，投资总金额为20亿美元。 英特尔的好消息不止于此，有消息称，特朗普政府正在讨论通过将《美国芯片与科学法案》的部分或全部拨款转换为股权，以持有英特尔约10%的股份。不 过，该计划能否落地仍存在变数。 当前，这家芯片巨头正面临困境。2024年，英特尔亏损188亿美元，全年股价大跌60%。2025年上半年，公司净利亏损37亿美元，亏损额比上年同期扩大 88%。2025年1月1日至8月18日，英特尔股价反弹了10%。 软银20亿美元投资英特尔 当地时间周一晚间，英特尔与软银集团联合宣布，双方已签署最终证券购买协议。根据该协议，软银集团将对英特尔普通股进行20亿美元的投资。完成投资 后，软银将成为英特尔第五大股东，持股比例约2%。周二美股盘中，英特尔股价一度暴涨近12%。 根据协议，软银集团将以每股23美元的价格购买英特尔的 ...

上海市"AI+制造"实施方案核心内容 - 上海市发布《上海市加快推动"AI+制造"发展的实施方案》，旨在通过三年时间推动人工智能技术与制造业深度融合，形成新质生产力 [2] - 目标包括推动3000家制造业企业实现智能化应用，打造10个行业标杆模型和100个标杆智能产品，推广100个示范应用场景，建设10个左右"AI+制造"示范工厂，发展5家左右综合集成服务商 [2] - 方案提出探索将企业生产数据作为银行贷款增信项，支持企业通过知识产权质押融资，并推动市区产业基金和社会资本精准投向语料建设、模型开发等项目 [2] 基础技术与行业应用 - 推动基础模型开展多模态算法创新，提升物理仿真、视觉处理和智能决策能力，加强对工业图纸、操作手册、产品缺陷等信息的识别 [4] - 聚焦集成电路、电子信息、汽车、高端装备、船舶海工、航空航天、先进材料、钢铁、时尚消费品、医药制造等行业，打造细分领域行业模型和发展专用小模型 [4] - 在集成电路行业推动人工智能技术在计算光刻、缺陷检测等场景应用，提升良率和生产效率；在电子信息行业开展AI+机器人应用试点，推动机器视觉等技术规模化落地 [5] - 汽车行业构建智能研发体系，实现数据驱动的开发范式；高端装备行业提升研发设计和生产监控智能化水平；钢铁行业打造多模态大模型，实现配料炉长等智能应用 [5] - 医药制造行业打造智能化药物研发平台，开展药物靶点智能筛选等技术攻关；时尚消费品行业应用模型预测需求趋势，构建柔性生产体系 [5] 智能工厂与人形机器人 - 推动建设以智能体高密度分布为特征的"AI+制造"示范工厂，综合应用空间计算和多智能体协同技术 [7] - 推进以人形机器人为代表的具身智能在典型场景中的实用化部署，支持重点行业在重复性强、危险性高的工作场景部署工业机器人 [7] - 推动智能机器人在装配、焊接、喷涂等环节规模化应用，实现复杂工序无人化，并制定人形机器人安全性检验检测方法 [7] AI+消费终端发展 - 推动消费终端企业与人工智能企业合作开发端侧模型，开展云端模型端侧部署，提升终端模型应用能力 [8] - 推动AI计算机、AI眼镜和AI手机等新型智能消费终端迭代升级，加快引导产业链上下游企业集聚，促进智能终端产业集群发展 [8]

公司战略与产品规划 - 游戏科学正式公布黑神话系列第二部作品《黑神话：钟馗》 首支CG先导预告片在2025科隆游戏展亮相[2] - 新作是以中国民间传说角色"钟馗"为创意的单机动作角色扮演游戏 目前处于早期开发阶段且暂无实机内容展示[4] - 公司创始人冯骥明确表示放弃开发《黑神话：悟空》DLC 选择全新作品开发方向 旨在创造新英雄、新玩法、新视觉技术及新故事[7] - 公司官方账号统一更名为"黑神话" 未来系列所有游戏信息将通过该账号统一发布[11] 市场反应与品牌影响 - 《黑神话：钟馗》官宣后迅速登上微博热搜第一位 显示品牌具有极高市场关注度[4] - 游戏科学官网已正式上线新作相关页面 证券时报等主流财经媒体对事件进行跟踪报道[5] 产品定位与开发进展 - 新作保持单机动作角色扮演类型 商业模式与前作完全一致 但主角不再采用猴子角色[10] - 开发团队确认剧情提纲尚未完成 但团队热情高涨 致力于兼顾新故事创新与老玩家体验[12] - 公司选择钟馗题材是基于追求差异化游戏体验的考量 旨在突破前作局限并创造新意[9] - 发售时间尚未确定 公司强调需优先确保产品品质达到自身标准后再对外发布[11] 开发背景与决策逻辑 - 选择8月20日公布因正值《黑神话：悟空》上市一周年 公司需按惯例汇报工作进度[8] - 公司解释现阶段公开是因项目刚启动不久 通过CG短片形式告知项目进入开发状态[8] - 开发决策综合考虑了团队创新诉求与技术挑战 钟馗题材成为自然选择[9]

LPR利率情况 - 2025年8月20日1年期LPR为3.0% 5年期以上LPR为3.5% 均与上期持平[2] - LPR自今年5月下降以来连续三个月维持不变[2] 利率政策分析 - 政策利率保持平稳使本月LPR定价基础未发生改变 LPR保持不变符合市场预期[4] - 央行5月加大逆周期调节力度并出台一揽子金融支持举措 其传导和成效需要观察[4] - 社会综合融资成本呈现不断下降趋势 LPR下降并非当务之急且必要性不足[4] 融资成本数据 - 7月新发放企业贷款利率约3.2% 较去年同期下降约45个基点[4] - 7月新发放个人住房贷款利率约3.1% 较去年同期下降约30个基点[4] 银行业状况 - 上半年商业银行净息差为1.42% 较一季度微降0.01个百分点[4] - 净息差仍处在低位 银行缺乏下调LPR报价加点的动力[4] 未来政策展望 - 在大力提振内需和巩固房地产市场止跌回稳过程中 政策利率及LPR报价有下调空间[4]

上证指数表现 - 上证指数早盘突破去年高点3674.40点 创2021年12月以来新高 [3] - 上证指数站上3700点 为2021年12月以来首次 [4] - 上证指数盘中最高触及3745.94点 越过2021年2月高点 创近十年新高 [5] - 上证指数盘中最高触及3746.67点 续刷10年新高 [6] 其他指数表现 - 深证成指突破2024年10月高点 创2023年5月以来新高 [5] - 创业板指突破2024年10月高点 创2023年2月以来新高 [5] - 创业板指盘中最高触及20534.60点 创2023年2月以来新高 [6] - 北证50盘中最高触及1637.50点 创历史新高 [6] 市场规模 - A股市值早盘突破100万亿元 创历史新高 [8] 成交额表现 - 沪深两市全天成交额达2.15万亿元 时隔114个交易日再度突破2万亿元 [9] - 沪深两市全天成交2.76万亿元 创今年以来天量 为历史第三大成交 [10] - 沪深两市成交额合计2.59万亿元 连续5个交易日突破2万亿 [11] 两融数据 - A股市场融资融券余额达2万亿元 自2015年7月1日以来再次突破这一关口 [12]

市场表现分析 - 沪指触及2021年历史高点3731点后回落，三大指数集体收跌，但个股涨多跌少 [1] - 两市成交额接近2.6万亿，白酒、地产、汽车板块领涨，保险、券商板块回调 [3] - 机构分析认为市场短期或进入3680-3750点区间震荡，需观察券商企稳及量能是否重回2.5万亿以上 [4] 基金表现回顾 - 2021年3731点至今，部分基金表现突出，如金元顺安元启灵活配置混合涨幅256.60%，东吴移动互联混合A涨幅170.67% [6] - 表现优异的基金多投资中小盘股，持仓集中在有色、化工等顺周期方向及人工智能产业链，规模较小调仓灵活 [6] - 部分投资白酒、医药的基金因行业表现较差仍在回本路上挣扎 [6] 市场结构变化 - 沪指重回3700点但市场结构发生重大变化，银行股强势拉升导致指数失真，多数投资者账户实际停留在3000-3200点水平 [8] - 全球对冲基金正以6月底以来最快速度买入中国股票，关键点位突破及赚钱效应有望形成资金正反馈 [4] 投资策略建议 - 对于未回本基金建议审视组合成色，通过股债、行业均衡配置抵抗波动，设定止损线如连续跑输业绩基准超3个季度分批动态止损 [9] - 定投可帮助摊薄成本，需注意纪律性定投并保留一定比例现金 [9] - 兴业证券认为当前市场为"健康牛"，指数稳步向上波动率持续下行，行业拥挤度中等未整体过热 [12][13] 基金配置建议 - 采用"核心-卫星"策略，核心仓位选择防御型基金如南方红利低波50ETF联接A，卫星仓位选择进攻型基金如富国创新科技混合C [16][18] - 避免高位站岗需低估买入+分散配置+纪律执行，市场低位多积累份额高位保持警惕 [16] - 定投分批买入可平滑波动，争取在下一次上涨中收获"微笑曲线" [16]