文章核心观点 - 文章通过网球天王费德勒的演讲内容，阐述了成功背后需要付出极致努力、正确面对失败以及保持广阔视野的重要性，并将这些原则与投资领域的长期成功理念进行类比 [3][4] 成功的关键要素 - "毫不费力"的成功只是假象，必须付出极致的努力才能让一切看起来轻松，这种自信源于日复一日的刻苦训练 [15][16][23][24] - 需要掌握一整套技能以扩大"武器库"，即使某种技能失效也能通过其他能力应对困境，当能力达到这种境界时获胜才会变得相对容易 [24][25] - 天赋的定义广泛，自律、耐心、相信自己、热爱过程等都是天赋的表现，但实现目标离不开后天的努力 [27][28] 面对失败的心态 - 顶级选手在1526场单打比赛中胜率接近80%，但赢得的分数仅占总分数的54%，表明即使最优秀的人也会频繁经历失败 [4][43][44] - 当丢掉一分时不应过度纠结，而要专注于赢下"下一分"，这种心态能保持专注和思路清晰，是应对失败的关键 [46][48][49] - 世界上最优秀的人并非赢得每一分，而是学会如何面对失败，通过坚持、适应和成长来变得更努力和更聪明 [53] 团队与更广阔的视野 - 网球和生活都是"团队运动"，成功离不开教练、队友甚至对手的塑造，团队精神贯穿于所有工作 [59][60][62] - 生命比球场更广阔，应保持对世界的好奇心，通过旅行、体验不同文化和守护家庭来获得更丰富的经历 [55][58] - 应投身于比自己更伟大的事业，费德勒基金会已帮助近300万儿童获得教育，并培训了55000多名教师，体现了回馈社会的重要性 [55][56]

核心投资理念 - 决定持有比决定买入更为重要，投资者常因过早卖出而错失牛股，如卖飞涨了10倍的股票 [3][4] - 投资者最大错误不是持有破产公司，而是卖掉后来涨了10倍的股票 [4] - 绝佳投资主意非常罕见，单纯因高估卖出优质企业是愚蠢行为，长期持有关键公司如喜诗糖果、可口可乐等铸就伯克希尔的成果 [13] 投资策略与误区 - 高抛低吸看似简单实则极难，因无法精准预测市场，且受贪婪、恐惧等情绪影响，卖出资金难回原点 [5] - 避免卖出成长股需让赢家奔跑，如彼得·林奇所强调 [6] - 错误投资方法包括价值投资者持有便宜但糟糕的公司（如凯马特），或成长型投资者过早卖出伟大公司（如沃尔玛） [4] 估值与成长性分析 - 估值应基于公司潜在现实和成功动力，视企业为不断演变的复利机器，而非静态资产负债表 [4][8] - 采用自由现金流折现法评估公司终身现金流，成长型公司会随业绩增长使股价越涨越便宜，例如估值300倍的公司若来年业绩暴增可能变为20倍 [8] - 实例：设备龙头Lpls公司从3亿估值、亏损状态发展到年销售额58亿、市值近200亿、PE24倍，体现成长公司估值动态变化 [8] 长期持股的实践方法 - 被动成长策略参考指数基金配置思路，如标普指数通过定期筛选行业优秀公司实现长期战胜95%以上基金经理 [7] - 建立与公司的长期联系（如使用产品、参与调研）可增强持股信心，例如持股腾讯十年因日常使用微信而踏实 [11] - 深度介入公司运营（如格雷厄姆任董事）或内部视角（如鲍尔默持有微软4%股份四十年）能识别持续成功动力 [11] 投资信仰与心理建设 - 对价值投资理念需坚定信仰，尤其在熊市或股价长期低迷时（如可口可乐15年低迷），相信价值终被市场发现 [12] - 稀缺资产（如黄金、比特币）和优秀成长公司股权应视为非卖品，基于其稀缺性和抗通胀特性 [12] - 投资需立足长周期（十年以上），与周期性公司或牛熊轮动策略区别对待 [13]

文章核心观点 - 300万存款在中国是衡量财富状况的一个关键节点，它代表了财务安全的门槛，但距离完全的财务自由仍有距离[4] - 300万存款在统计学上极为稀缺，仅能覆盖约0.03%-0.05%的家庭，是普通家庭的财富天花板[7] - 该数额的实质购买力和生活体验高度依赖于所在城市的地域经济水平[13] - 300万的长期价值并非静态，其未来购买力取决于投资策略和通胀水平，动态管理比静态持有更重要[19] - 300万的心理价值由个人欲望和生活方式选择决定，是实现特定生活目标（如教育、退休）的尺规而非终点[25] 财富稀缺性分析 - 全国住户存款余额145.5万亿元，人均存款10.7万元，家庭平均存款约30万元，300万是家庭平均存款的十倍[7] - 存款≥50万元的账户占比仅0.37%，≥100万元的账户占比约0.1%，300万存款家庭占比推测在0.03%-0.05%之间，即每2000-3000户中有一户[7] - 年收入15万元的家庭，每年储蓄5万元，积累300万需要60年，且需排除重大支出，现实中因房贷育儿等压力，多数家庭存款上限在50万-100万元之间[7] 社会阶层定位 - 在不含房产的家庭存款8级金字塔中，300万位于第6级“小富层”（100-800万）的中段[10] - 此财富水平使家庭成为“规则受益者”，具体表现为孩子教育选择自由、应对突发医疗开支能力强（如可立即拿出50万押金）、以及个人消费自由度提升（如无需等待带薪假期即可旅行）[11] 地域购买力差异 - 300万在不同城市的购买力差异巨大：在北京海淀可能仅为一套老旧学区房的首付；在成都高新区可全款购买精装四房并剩余30万购车；在县城则可一次性购买三套住房加一间铺面，实现每月6000元的租金收入[13] 长期价值与投资影响 - 假设年通胀率为3%，十年后300万的购买力将衰减至约220万[19] - 进行不同风险收益特征的投资，十年后价值差异显著：投资年化4%的固收+产品，十年后价值444万（折现后购买力约330万）；股债均配组合（年化约7%）价值590万（购买力约440万）；股7债3进取组合（年化约10%）价值778万（购买力约579万）[19] - 财富的阶层会因投资管理能力而升级或降级，动态曲线比静态截图更能决定300万的实际水平[19] 心理账户与生活目标 - 300万触及财务安全（抵御失业、重疾、养老等风险）的门槛，但未达到财务自由（不再为钱工作）的阈值，两者之间的差距由个人欲望水平决定[22][23][24] - 降低欲望（如专注于阅读、陪伴家人）可使300万成为生活“通关证”，而追求高端教育、环球旅行等则可能使其不够起点[24] - 300万的价值最终需通过回答具体生活目标（如城市选择、子女教育标准、退休年龄）来界定，从而从抽象数字转化为衡量与理想生活距离的尺规[25]

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 国内还处在国庆假期，海外市场也迎来周末。但是近期海外大事不断，美国政府关门，日本极右翼政客高市早苗当选日本首相， 中国资产全线走 强 ... 现在大家可以通过QDII基金可以很方便地布局海外市场，这些大事将如何影响对应资产？A股节后又将如何演绎？ 01 美国政府关门危机持续 众议院共和党领导层在周六的电话会议中告知成员，他们计划在政府关门期间远离华盛顿。这标志着共和党策略的进一步升级，参议院短期内达成 协议的前景依然黯淡。众议院民主党领袖Hakeem Jeffries表示："这届政府试图霸凌我们，我们不会被霸凌，众议院、参议院的民主党人团结一 致，认为这个问题必须得到解决。" 数据空白对经济决策造成的挑战尤为严峻。 Indeed网站经济学家Allison Shrivastava表示， 表示：" 我们正处于经济变化的时期，这使得数据比 平常时期更有价值 。"这也导致企业和政策制定者将不得不在缺乏准确数据的情况下对经济走向做出最佳猜测。 在政府关门的阴影之下，市场本身也正在经历一场内部调整。美联储主席鲍威尔近期将美股形容为"估值相当高"，引发了投资者对高估值板块的 警惕。一些 ...

文章核心观点 - 投资的核心在于回归常识，战胜人性的贪婪与恐惧，并具备长期持有的耐心以实现复利效应 [4] - 对于普通投资者而言，最可靠的投资策略是投资低费率指数基金并坚持定期定额投资，而非试图预测市场或追逐高风险的“股神” [19][31][39] - 投资是一场与人性弱点的持久战，通过纪律性的资产配置和定期再平衡可以克服贪婪与恐惧，而回报率最高且最安全的投资是投资自身 [33][38] 复利原则与时间价值 - 复利并非神话，而是被多数人忽略的时间魔法，其核心工具“72法则”指出：用72除以年化收益率可估算资金翻倍所需年限，例如年化5%约需14.4年翻倍，年化8%仅需9年 [6][7] - 长期复利效应惊人，例如5000美元投资200年后增值4000倍至2000万美元，而1美元按年化8%复利至今可增值至约800万美元 [10][12] - 实现复利的前提是持续持有闲置资金并投入具备复利效应的资产，避免因焦虑、贪婪或短视而中途离场 [11][13][15] 市场不可预测性与指数基金优势 - 专家预测的准确性极低，一项覆盖300位专家25年内8.2万份预测的研究显示，其预测水平仅勉强超过随机猜测，且越出名的专家准确率反而越低 [19] - 99%的基金经理长期无法跑赢指数基金，指数基金投资的是整体经济增长和国运红利，具有简单、透明、成本低的优势 [19][31][32] - 沃伦·巴菲特在其遗嘱中建议将90%遗产用于购买指数基金，这体现了指数基金作为普通人核心资产配置的可靠性 [19] 长期投资的纪律性策略 - 定期定额投资可通过机械式操作摊平成本，市场低迷时自动买入更多份额，市场高涨时避免追高，通过时间与纪律获取超越平均的收益 [22] - 多元化配置要求不集中投资单一资产，需配置股票、基金、国债、黄金等避险资产，并保留至少半年生活开支的现金储备以应对风险 [23][24][25] - 定期再平衡通过调整资产比例（如股票60%、债券40%）来克制贪婪与恐惧，股市大涨时卖出部分股票买入债券，股市大跌时反向操作，以此校准行为回归理性 [27][28][29][30] 投资自身的核心价值 - 投资自身的回报率最高且最安全，例如通过读书、学习技能、运动或提升思维产生的复利效应远超金融投资，能直接提升个人认知与决策能力 [33][34] - 一个更健康、更聪明、更有格局的个体将自然吸引更多机会与财富，投资自己是实现长期财富与自由的根本路径 [35][38]

储能行业前景 - 储能行业处于景气周期且处于成长初期 [3] - 2024年中国储能渗透率仅为4.9% 未来10年有望快速增长至70%左右 [3] - 预计2035年全球新型储能年新增装机容量峰值有望超过1.5TWh 2024-2035年年化复合增速有望达到21.4% [4] - 储能未来五年复合增长率高于20% [5] - 当前储能行业类似2020年渗透率为5%的新能源汽车 行业规模有望数倍增长 [6][7] 储能产业链价值分布 - 储能产业链中电芯和PCS储能系统价值量最大 [9] - PCS储能系统技术含量和行业准入门槛最高 毛利率最高 [10] - 世界PCS储能系统排名前三的公司包括阳光电源、华为、特斯拉 [11] 核心公司分析 - 阳光电源在欧洲PCS储能系统业务超过华为和特斯拉 排名世界第一 [12] - 阳光电源上半年营收同比大增40% 净利润同比大增55% 滚动市盈率为22倍 [13] - PCS储能系统核心个股海博思创世界排名前十 近期机构调研频繁且无量拉升 [14] - PCS储能系统核心个股上能电气在国内储能变流器市场连续四年出货量排名前二 海外储能业务持续增长 [14] 历史参照与行业预期 - 新能源景气周期中宁德时代市值从一千多亿涨至一万多亿 [15] - 储能景气周期内行业空间有望数倍增长 PCS储能系统领域有望出现十倍股 [8][16]

大型科技股涨跌不一，万得美国科技七巨头指数下跌0.47%。苹果上涨0.35%，微软上涨0.31%，谷歌-C上涨0.01%，英伟达下跌0.67%，亚马 逊下跌1.30%，特斯拉下跌1.42%，META下跌2.27%。 | 2275 | | | --- | --- | | AAPL 已收盘10-03 16:15:00 美东 | | | 258.02 +0.89 +0.35% | 92.75万人加自选 果(3( > | | US 融 空 期 LO | | | 高 259.24 开 254.66 量 4915.56万股 | 总市值 3.83万亿 | | 低 253.95 换 0.33% 额 126.75亿 | 市盈TTM 38.57 | | 期权 成交量140.59万张 未平仓数577.14万张 | | | 盘后 257.90 -0.12 -0.05% 19:59:57 美东时间 | | | 分时 五日 日K 周K 月K 李K 年K 分钟▼ | | | 均线 MA5:255.93 10:255.48 20:245.76 60:229.10 0 前复权 | | | 264.17 259.24 · | | | 1 15 ...

文章核心观点 - 提出了一个用于估算黄金现货美元合理价格的定量公式：黄金价格 = 美债规模（万亿美元） * 100 [3][14] - 该公式基于全球黄金价值总量与全球货币总量存在相对稳定比例关系的原理，并使用美债规模作为全球货币总量的近似替代指标进行量化 [9][11][12][13] - 截至2025年9月底，美债规模接近38万亿美元，对应黄金合理价格中枢约为3800美元，与实际金价基本吻合 [16] - 未来随着美债规模突破40万亿美元，黄金价格中枢将随之突破4000美元，叠加增量因素，金价可能达到4500-5000美元 [20] 关于定性和定量 - 看多黄金的定性逻辑（如美元信誉下降、地缘政治风险等）无法解决估值定量问题 [5][6] - 定量分析是判断黄金合理价格水平及对金矿股进行估值的关键 [6][7][8] 美债*100公式的原理 - 黄金作为全球认可的代币，其价值总量与全球货币总量存在相对稳定的比例关系 [9][11] - 使用美债规模替代全球货币总量基于美元是全球主要结算货币、美债与美元总量存在比例关系、以及各国央行资产配置中美债与黄金均占重要比例等因素 [13] - 该公式是统计近二三十年历史数据得出的结果，金价围绕美债规模/100上下波动，自20世纪90年代起基本符合此规律 [15] 增量因素 - 市场需求增加（如战争避险、央行增储）会推动金价短期高于其价值中枢 [17] - 美元地位相对衰落、各国央行提升黄金储备比例等是推高黄金长期估值中枢的因素 [18][19] 一些预测 - 基于美债规模未来几年将突破40万亿美元的预期，黄金价格中枢突破4000美元是确定性事件 [20] - 考虑增量因素，未来几年金价有望在4000美元基础上进一步上浮至4500-5000美元 [20]

长期主义：破解财富积累的关键 - 长期主义是应对人性弱点、积累财富的关键 通过复利效应 92岁门卫里德以微薄积蓄长期投资蓝筹股积累800万美元财富[5] - 福布斯富豪榜每十年约20%人消失 40%曾成功上市公司最终失去价值 凸显长期坚持的重要性[5] - 长期主义核心是生存至上 巴菲特强调"别下牌桌" 即不主动离场且不输光筹码 1929年大萧条中格雷厄姆因保留30%现金得以存活[5] 复利与痛苦：财富积累的必然关联 - 理财成败80%取决于心理行为 仅20%与技术相关 账户浮亏10%时92%投资者选择抛售[7] - 巴菲特845亿美元资产中815亿是65岁后获得 秘诀在于持续投资75年 复利效应具有反直觉特性[7] - 获得复利需忍受痛苦 经历五次以上市场暴跌后大脑对亏损敏感度降低 马科维茨投资组合理论通过分散风险助力长期主义[7] 容错空间：保障复利不中断 - 容错机制核心是格雷厄姆提出的"安全边际" 巴菲特2008年强调伯克希尔必须保持足够现金储备[9] - 财富积累与储蓄率高度相关 降低消费欲可提升个人灵活度 哑铃式规划如李嘉诚在保守资产与激进投资间平衡风险[9] - 避免"单点故障" 不将所有资金投入单一行业或依赖单一收入来源 杠杆是安全边际最大敌人[10] 尾事件与财富自由的真谛 - 尾事件指少数低发生率高影响力事件 艺术商贝格鲁恩1%的毕加索作品使其藏品被1亿欧元收购 实际价值超10亿欧元[12] - 美国股市1900年至今73倍整体回报由7%公司创造 近年苹果等"七姐妹"科技公司占美股市值30%[12] - 文艺复兴科技公司通过51%亏损交易实现66%年化收益 2004-2014年风投行业0.5%企业获得超50倍回报支撑整体收入[12] 财富自由的核心逻辑 - 时间自由是财富最大红利 需具备与痛苦共处能力 索罗斯在1992年英镑危机中持有200亿美元空单最终获利10亿[13] - 财富真谛在于用时间换取幸福感 摆脱攀比与挥霍奴役 实现痛苦与幸福成为财富一体两面[13]

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 今天是内地国庆假期第三天，A股市场休市，但是港股市场仍在交易中，假期港股市场的表现也可能对A股市场形成映射。一起来看今天港股市场的 情况。 盘面上，港股集体出现回调，截至发稿， 恒生指数跌0.78%，恒生国企指数跌1.03%，恒生科技指数跌1.44%。盘面上，公用事业、煤炭、建筑 板块领涨，软件服务、原材料板块保持活跃，贵金属、农产品、半导体板块领跌。 经过前三个交易日的大涨，今天港股黄金板块出现回调，潼关黄金跌超5%，灵宝黄金跌超3%，紫金矿业跌超2%。 | | | 黄金 | | | --- | --- | --- | --- | | | | 6424.54 (-115.59 -1.77%) | | | 讨论 | 成分股 资讯 | | | | □ 名称 | | 最新价 ◆ | 涨跌幅 ◆ | | 潼关黄金 | | 2.96 | -5.13% | | 00340 延时 | | | | | 龙资源 | | 7.45 | -4.73% | | 01712 延时 | | | | | 灵宝黄金 | | 19.76 | -3.23% | | 03330 延时 | | | | | 中 ...