报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周国内现货金价跌0.42%，国际贸易问题扰动使全球贸易仍有不确定性，长期看好黄金，美元全球地位动摇逻辑加速落地或推动金价 [7] - 本周SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动 -0.6%、 -0.6%、 -1.7%、 -1.6%、 -6.5%、 -1.8%，工业金属价格普遍走跌或与关税问题有关 [7] - 本周镨钕金属、镨钕氧化物价格多数上涨，黑钨精矿（≥65%）、白钨精矿（≥65%）价格上涨，制造业复苏预期增强或带动钨需求，中长期钨终端需求预计稳步增长 [7] - 本周锂精矿、碳酸锂等锂系列产品价格多数下行，金属钴、氯化钴等产品价格持平，镍系产品价格多数下跌，关注后续能源金属需求增长情况 [7] - 美联储降息周期开启，国内货币财政政策发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大，推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等 [7] 根据相关目录分别进行总结 行业数据回顾 贵金属 - 展示内外盘金价、外盘金银铂钯价格、利率变化、美元指数变化、黄金ETF持仓、黄金比价、中美CPI情况、美国PCE情况、美国就业情况、黄金期货持仓情况等数据 [9][10] 工业金属 - SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍最新价分别为77600元/吨、20070元/吨、16620元/吨、22225元/吨、250300元/吨、121100元/吨，周变化分别为 -0.6%、 -0.6%、 -1.7%、 -1.6%、 -6.5%、 -1.8%；LME铜、铝、铅、锌、锡、镍最新价分别为9623美元/吨、2445美元/吨、1926美元/吨、2631美元/吨、30775美元/吨、15150美元/吨，周变化分别为1.4%、0.0%、 -0.1%、 -1.2%、 -5.0%、 -0.7% [30] 小金属 - 稀土方面，金属镝、镨钕氧化物等价格有不同变化，如镨钕氧化物价格43.8万元/吨，周涨幅2.2%；钨方面，黑钨精矿（≥65%）、白钨精矿（≥65%）等价格上涨，如黑钨精矿（≥65%）价格171500元/吨，周涨幅4.3% [32][34] 能源金属 - 锂精矿、碳酸锂等锂系列产品价格多数下行，如锂精矿(Li2O:5.5% - 6%)价格5450元/吨，周涨幅 -4.6%；金属钴、氯化钴等产品价格持平；镍系产品价格多数下跌，如镍:Ni9990价格122425元/吨，周涨幅 -1.8% [37] 行情数据 - 上证综指下跌0.03%、有色金属板块下跌2.40%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别下跌1.09%、3.55%、0.69%、2.56%、3.18% [38] 本周重要事件回顾 - 5月30日美国总统特朗普称将把美国进口钢铁和铝的关税从目前的25%上调至50%以保护国内钢铁产业 [44]

宏观研判 - 市场受内需修复、政策落地和外部环境影响，资产配置应攻守兼备[5][10] - 外部中美关系竞争高于合作，外贸中期面临供应链重塑压力[5][10] - 内部经济呈L型修复，短期压力可控，中期低通胀是挑战，韧性源于供需两侧[5][10] - 政策关注存量效果和增量工具，A股预计区间震荡，债券利率债低位震荡[5][11] 公司分析 - 易普力2024年营收85.46亿元，同比增1.40%，归母净利润7.13亿元，同比增12.49%，看好新疆市场和水利项目[12][15] - 会通股份2024年营收60.88亿元，同比增13.81%，受益于家电、汽车需求和油价下行[16][18] - 海格通信“九天”无人机性能优，低空经济前景好，地缘事件凸显无人机优势[20][23] - 热景生物IVD业务发展好，研发强，SGC001为FIC药物，AMI应用空间大[26][27] - 医脉通覆盖88%执业医生，商业模式验证，业务高增，有望延伸价值链[27] - 博睿数据2024年营收1.41亿元，同比增16.4%，新品Bonree ONE或放量[28]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][4][61] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球聚氨酯龙头企业，伴随在建项目有序推进，中长期成长性突出 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为138.76、171.54、199.84亿元，同比+6.5%、+23.6%、+16.5%，对应EPS分别为4.42、5.46、6.36元 [4] 根据相关目录分别进行总结 全球聚氨酯绝对龙头，迈向新材料平台企业 - 报告研究的具体公司前身烟台合成革厂于1978年成立，开创国内聚氨酯产业先河，2019年MDI产能超越巴斯夫成为全球第一，后不断拓展业务版图，成长为综合性化工巨头 [8] - 截至2025Q1，烟台国资委为公司实际控制人，公司已在全球设立子公司、销售公司、研发中心等，形成强大生产运营网络 [9] - 公司业务主要包括聚氨酯、石化、精细化学品及新材料，各业务板块涵盖多种产品 [14][15] 减值&报废短期拖累，后续有望轻装上阵 - 2024年公司营业收入同比+3.8%，归母净利润同比-22.5%，收入端主营业务增长部分抵消贸易业务收缩影响，利润端受石化板块景气下行、大额减值计提&资产报废损失及费用水平提升影响短期承压，减值计提完成后有望轻装上阵 [4][16] 聚氨酯 - 2024年聚合MDI均价同比上涨，纯MDI、TDI及聚醚等产品景气下行，盈利空间压缩 [25] - 2024年公司聚氨酯板块销售收入同比+12.6%，毛利同比+6.3%，产量和销量分别同比+16.2%、+15.3%，万华宁波和万华福建MDI技改扩能完成 [29] - 未来三年MDI全球新增产能少，需求有望受益政策和海外复苏，供需格局向好；TDI供给预计海外装置退出、国内龙头扩产，需求有望受益软体家具产量提升 [33] 石化 - 2024年受国际原油价格波动和下游需求疲软影响，石化行业景气低迷，多数石化产品价差收窄 [36] - 2024年公司石化板块销售收入同比+4.6%，毛利同比+4.8%，产品产量和销量分别同比+14.5%、+15.9%，石化装置迎来集中投产期 [37] 精细化学品及新材料 - 2024年精细化学品及新材料业务板块多数产品价格同比下行，业务景气承压 [39] - 2024年公司精细化学品及新材料板块收入同比+18.6%，毛利同比-29.2%，产量和销量分别同比+26.7%、+27.7%，公司在关键技术上取得突破 [43] - 4月公司收购法国康睿特种异氰酸酯业务，有助于实现欧洲市场深度渗透和全球资源配置优化，规避关税壁垒，优化HDI市场格局 [46] MDI成本优势突出，看好公司长期成长 - 公司在原料成本、能源成本、折旧成本等方面具备优势，拥有完备MDI生产链，园区配套锅炉和自建热电站，制备工艺先进，单套装置产能高 [51] - 公司在建项目稳步推进，聚氨酯、石化、精细化学品及新材料等板块项目有望提升公司产能和国际化水平，中长期成长性突出 [52] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司聚氨酯业务收入分别为804、875、914亿元，同比+6.0%、+8.8%、+4.5%，毛利率分别为25.0%、27.5%、27.7% [57] - 预计2025 - 2027年公司石化业务收入分别为762、831、842亿元，同比+5.1%、+9.0%、+1.4%，毛利率分别为2.6%、3.5%、6.3% [58] - 预计2025 - 2027年公司精细化学品及新材料业务收入分别为300、311、326亿元，同比+6.0%、+3.9%、+4.6%，毛利率分别为12.9%、12.9%、13.2% [58] - 假设2025 - 2027年公司其他业务收入及毛利水平与2024年保持一致 [59] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为138.76、171.54、199.84亿元，同比+6.5%、+23.6%、+16.5%，对应EPS分别为4.42、5.46、6.36元，公司PE存在估值性价比 [61]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 本周国内现货金价跌0.42%，国际贸易问题扰动依旧，特朗普将上调美国进口钢铁和铝的关税，全球贸易仍有不确定性，长期看好黄金 [7] - 本周工业金属价格多数下行，主要原因或与关税问题有关，特朗普上调钢铝进口关税对全球工业金属需求带来扰动 [7] - 本周镨钕金属、镨钕氧化物价格多数上涨，黑钨精矿、白钨精矿价格上涨，随着制造业复苏预期增强，中长期钨终端需求预计呈稳步增长态势 [7] - 本周锂系列产品价格多数下行，金属钴、氯化钴等产品价格持平，镍系产品价格多数下跌，需关注后续能源金属需求增长情况 [7] - 美联储降息周期逐步开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大，推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等 [7] 根据相关目录分别进行总结 行业数据回顾 贵金属 - 展示内外盘金价、外盘金银铂钯价格、利率变化、美元指数变化、黄金ETF持仓、黄金比价、中美CPI情况、美国PCE情况、美国就业情况、黄金期货持仓情况等数据 [10][11][16] 工业金属 - SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价本周分别变动-0.6%、-0.6%、-1.7%、-1.6%、-6.5%、-1.8%；LME铜、铝、铅、锌、锡、镍本周价格变化分别为1.4%、0.0%、-0.1%、-1.2%、-5.0%、-0.7% [30] 小金属 - 稀土方面，镨钕金属、镨钕氧化物等价格多数上涨；钨方面，黑钨精矿、白钨精矿等价格上涨；钕铁硼废料及毛坯部分价格有涨幅；部分小金属如锰、镁、锑等价格有不同变化 [32][33][34] 能源金属 - 锂精矿、碳酸锂等锂系列产品价格多数下行；金属钴、氯化钴等产品价格持平；镍系产品价格多数下跌 [37] 行情数据 - 上证综指下跌0.03%、有色金属板块下跌2.40%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别下跌1.09%、3.55%、0.69%、2.56%、3.18% [38] 本周重要事件回顾 - 5月30日，美国总统特朗普称将把美国进口钢铁和铝的关税从目前的25%上调至50%，以保护国内钢铁产业 [44]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - SAF企业有望迎来量价齐升阶段，建议关注嘉澳环保、海新能科、卓越新能、鹏鹞环保、朗坤科技、山高环能等标的 [4][6] - 欧洲采买情况改善使生物航煤价格回升，国产SAF或具性价比优势，嘉澳环保获出口许可有望带动业绩改善 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 展示了2024年6月至2025年2月基础化工和沪深300的市场表现数据 [3] 相关研究 - 列出多篇相关研究报告，包括《SAF国内应用试点大步推进，新疆煤化工进入高速发展期》等 [4] 投资要点 - 截至2025年6月3日，欧洲SAF FOB价格为1919.81美元/吨，较上周+7.44%，较2025年5月14日历史较低位置+9.90%，反弹逾170美元/吨 [4] 点评 - 欧洲采买情况改善使生物航煤价格回升，原因一是潲水油及地沟油采购价格底线抬升巩固成本基础，24Q4至25Q2不同油脂均价有不同变化；二是SAF产量增势放缓加剧供应风险，中国宣布出口白名单及配额后欧洲买家询盘增多 [7] - 国际SAF合规成本高企，2025年SAF产量预计达200万吨，占航空公司总燃料消耗量0.7%，推升全球航空业燃料成本44亿美元，欧洲采购成本和合规费用高昂，未来欧盟SAF强制添加比例或维持刚性，中国较早布局且产能规模较大的SAF企业有望受益 [7] - 2025年4月30日嘉澳环保控股子公司获出口批复，2025年满负荷可生产生物航油37.24万吨，截至5月7日已成功实现首批约13400吨SAF市场化销售，SAF出口利好落地叠加价格改善，国内具备出口资质企业有望量价齐升 [7]

报告行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - SAF企业有望迎来量价齐升阶段，建议关注嘉澳环保、海新能科、卓越新能、鹏鹞环保、朗坤科技、山高环能等标的 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 展示了2024年6月至2025年2月基础化工与沪深300的市场表现情况 [3] 相关研究 - 列出了多篇相关研究报告，如《SAF国内应用试点大步推进，新疆煤化工进入高速发展期》等 [4] 投资要点 - 截至2025年6月3日，欧洲SAF FOB价格为1919.81美元/吨，较上周+7.44%，较2025年5月14日的历史较低位置+9.90%，迄今价格已反弹逾170美元/吨 [4] 点评 - 欧洲采买情况改善，生物航煤价格回升，原因一是潲水油及地沟油采购价格底线抬升巩固成本基础，24Q4 - 25Q2不同油脂均价有不同变化；二是SAF产量增势放缓加剧潜在供应风险，中国宣布出口白名单及配额后欧洲买家询盘增多 [7] - 国际SAF合规成本高企，国产或存性价比优势，2025年SAF产量预计达200万吨，占航空公司总燃料消耗量的0.7%，将推升全球航空业燃料成本增加44亿美元，欧洲采购成本及合规费用高，未来欧盟SAF强制添加比例或仍刚性，中国较早布局且产能规模较大的SAF企业有望受益 [7] - 嘉澳环保获出口许可，SAF有望带动业绩改善，2025年4月30日其控股子公司获批复，2025年满负荷可生产生物航油37.24万吨，5月7日已成功实现首批SAF市场化销售约13400吨，国内具备出口资质的SAF生产企业有望量价齐升 [7]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 中国创新药产业蓬勃发展，原研创新药数量从2015年124条研发管线增至2024年704款，位居全球首位；自研进入临床的FIC创新药从2015年9个增至2024年120个，占比超30% [5][8] - 中国企业活跃于创新药全球BD舞台，2015 - 2024年间对外授权交易数量与金额持续上升，2024年总交易金额达519亿美元，首付款达41亿美元 [5][13] - 分析BD案例与数据得出：中国创新药资产认可度与交易价格持续提升、交易类型日益多元化、管线BD阶段逐步前移 [5][16] - 2025年多项创新药BD交易刷记录，看好中国创新药持续发展，建议关注小分子、大分子、ADC领域相关标的 [5][24] 各部分总结 创新药BD高潮迭起，持续看好中国资产潜力 - 中国创新药从模仿走向源头创新，产业在政策、资金、人才等支持下蓬勃发展 [8] - BD是创新药发展到一定阶段的必然产物，MNC可提高药品研发成功率等，中国企业近年来活跃于全球BD舞台 [11] - 2015 - 2024年中国药企对外授权交易数量与金额上升，2024年达高峰，总交易金额同比增长26%，首付款同比增长17% [13] - 中国创新药资产认可度与交易价格持续提升，预计未来交易价格有望继续上升；交易类型日益多元化，2024年抗体类药物占比37%，小核酸药物有重磅交易；管线BD阶段逐步前移，2024年临床前阶段项目占比超60% [16] - 2025年多项创新药BD交易刷记录，如启德医药、三生制药等交易，建议关注小分子、大分子、ADC领域相关标的 [24] 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.5.26 - 2025.5.30） A股医药板块本周行情 - 本周申万医药生物板块指数上涨2.21%，跑赢沪深300指数3.30%，排名第2位；2025年初至今上涨6.61%，跑赢沪深300指数9.02%，排名第6位 [5][28] - 医药子板块表现：医疗器械II涨0.54%、中药II涨0.62%、生物制品II涨3.14%、化学原料药涨1.58%、化学制剂涨4.27%、医疗服务II涨2.46%、医药商业II跌0.39% [30] - 截至2025年5月30日，申万医药板块整体估值为34.0，较前一周上涨0.8，较2025年初上涨3.9，在申万一级分类中排第10 [31] - 本周申万医药板块合计成交额为4496亿元，占A股整体成交额的8.2%；2025年初至今合计成交额72395亿元，占A股整体成交额的5.3% [37] - 本周申万医药板块416支个股中，316支上涨，83支下跌，17支持平，涨幅前五为舒泰神（60.41%）、华森制药（41.97%）、常山药业（35.91%）、华纳药厂（32.62%）、睿智医药（29.67%） [5][40] 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 - 下周无医药新股上市 [41] - 展示已上市新股情况，如华昊中天医药 - B、健尔康等公司的上市日期、市值、PE等信息 [42] 港股医药本周行情 - 本周恒生医疗保健指数上涨3.4%，较恒生指数跑赢4.8%；2025年初至今上涨36.4%，较恒生指数跑赢20.3% [45] - 本周恒生医疗保健210支个股中，118支上涨，68支下跌，24支持平，涨幅前五为金威医疗（68.4%）、中生北控生物科技（54.9%）、加科思 - B（30.0%）、润迈德 - B（25.8%）、昭衍新药（24.4%） [49]

报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 算力卫星升空增强再生转发能力，下半年低轨卫星众测能力或超预期，“算力上天”或成算力网络建设重要一环 [4][10] - “金穹”天基导弹防御系统发布，加强轨道资源战略价值，卫星互联网基础设施加速落地 [4][11] - 我国可回收火箭计划试飞、商业发射场地扩建，卫星互联网有望放量发展 [4][12] - 工信部等多部门发布多项计划，推动算力、供应链、电子信息制造等领域发展，加速相关领域国产替代进程 [4][14][15][17] - 国家数据局研究制定培育全国一体化数据市场政策文件，相关政策出台有望为数据资产入表、交易定价和流通提供稳定基础 [4][18] - 本周通信板块走势稍强于上证指数，建议关注国产算力及卫星互联网投资机会 [4][19] 各部分总结 投资策略 投资要点 - 算力卫星升空，5月14日太空计算卫星星座发射，“三体计算星座”总算力可达1000POPS，“星算”计划构建天基算力网络，再生转发载荷可减少传输损耗 [4][10] - “金穹”天基导弹防御系统发布，计划3年内全面运转，耗资约1750亿美元，俄乌冲突凸显低轨卫星战略价值 [4][11] - 发射端和地面基建逐步完善，我国商业航天公司计划发射可回收火箭，海南商业航天发射场二期项目开工建设 [4][12] 行业要闻 - 工信部印发《算力互联互通行动计划》，到2028年基本实现全国公共算力标准化互联，建议关注寒武纪等企业 [4][14] - 商务部等8部门印发《加快数智供应链发展专项行动计划》，到2030年形成可复制推广模式，建议关注中国移动等企业 [4][15] - 工信部等3部门制定《电子信息制造业数字化转型实施方案》，到2027年先进计算、人工智能深度赋能行业发展，建议关注中兴通讯等企业 [4][17] - 国家数据局研究制定培育全国一体化数据市场政策文件，相关政策出台有望稳定数据交易基础，建议关注中国移动等企业 [4][18] 本周（5月26日 - 6月1日）回顾及重点关注组合 - 本周通信(中信)上涨1.84%，卫星导航、低空经济、射频及天线涨幅居前，建议关注国产算力及卫星互联网投资机会 [4][19] - 下周关注国产算力及卫星互联网相关企业，如寒武纪、海光信息等 [23] - 长期关注运营商、通信基建等多领域企业，如中国移动、中国铁塔等 [24] 行业新闻 运营商板块 - 铁塔智联采购2025年低空AI感知中试子平台设备及相关服务 [25] - 中国广电IT云资源池一期工程维保服务项目公示中标候选人，新华三技术有限公司综合排名第一 [25] 主设备板块 - 江苏移动等联合华为完成面向车路云一体化的核心网多源融合感知技术试点，实现多源感知数据融合与计算 [26] 光通信板块 - 中国电信政企OTN（城域网部分）扩容集采，华为、中兴、烽火中标 [27] - 中国电信2025年ROADM扩容集采，华为、中兴、烽火中标 [28] 物联网板块 - 广电总局修订行业标准，增加机顶盒对星闪无线通信技术的支持 [28] - 我国星闪标准写入ITU无线接入建议书 [29] - 智能设备数据增速位居前列，5G+云+AI重塑物联网，天翼物联节能效果显著，AIoT在农业领域有出色表现 [30] 智能终端板块 - 2025年Q1中国智能手机市场华为份额第一，受国补推动市场销量同比增长2.5% [30] 数据中心板块 - 中国电信等联合启动算力互联网试验网建设，开启算力普惠新时代 [31] - DeepSeek宣布R1小版本试升级，新版在代码生成等方面表现出色 [31] 工业互联网 - 中国石油发布3000亿参数昆仑大模型，标志其在人工智能领域迈出关键一步 [31] 卫星互联网/商业航天 - 原中国电信总经理任中国航天科技外部董事 [32] 低空经济 - 四川自贡加强低空飞行安全监管，提高空域使用效率，《自贡市低空飞行服务管理办法（试行）》6月1日起施行 [33] - 重庆发布首批低空经济应用场景机会清单和能力清单，推动低空经济发展 [34] 上市公司公告 - 润建股份成为中国移动广东公司家集客接入施工服务项目中标候选人，中标规模合计37354.30万元（含税） [35] - 立昂技术持股5%以上股东九益稳健1号基金减持股份，截至5月26日持股比例降至5% [36][37] - 广东九联科技筹划重大资产重组，拟收购能通科技51%股份，目前各相关方未签署正式股份转让协议 [38] - 广东通宇通讯股东金字塔和谐1号私募证券投资基金计划6月18日至9月17日减持不超过200万股 [39] - 北京北纬通信回购注销2524000股限制性股票，回购资金6443866.91元，公司股份总数减少 [40] - 惠州硕贝德无线注销4934982股回购股份，公司总股本变更 [42] 大小非解禁、大宗交易 - 本周菲菱科思、有方科技等公司有大小非解禁 [44] - 本周会畅通讯、中际旭创等公司有大宗交易 [45]

报告核心观点 报告围绕通信行业展开分析，指出算力卫星升空、“金穹”系统发布及发射基建完善带来投资机会，多部门政策推动行业发展，本周通信板块走势稍强，建议关注国产算力及卫星互联网相关领域 [4][19]。 投资策略 投资要点 - 算力卫星升空使再生转发能力增强，下半年低轨卫星众测能力或超预期，“星算”“三体计算星座”计划推进，再生转发载荷可减少传输损耗，“算力上天”或成算力网络建设重要一环 [4][10] - “金穹”天基导弹防御系统发布，加强轨道资源战略价值，该系统计划3年全面运转，耗资约1750亿美元，俄乌冲突凸显低轨卫星战略价值 [4][11] - 发射端和地面基建逐步完善，卫星互联网有望放量发展，2025年多款可回收火箭将试飞，海南商业航天发射场二期项目在建 [4][12] 行业要闻 - 工信部计划到2028年基本实现全国公共算力标准化互联，中美算力生态竞赛拉开，我国算力及配套设施或迎发展机会，建议关注寒武纪等公司 [4][14] - 商务部等8部门计划到2030年形成可复制推广的数智供应链建设和发展模式，将加快算力基建、数据要素发展进度，建议关注中国移动等公司 [4][15] - 工信部等3部门计划到2027年使先进计算、人工智能深度赋能电子信息制造业发展，将加速相关领域国产替代进程，建议关注中兴通讯等公司 [4][17] - 国家数据局正在研究制定培育全国一体化数据市场的政策文件，相关政策出台后数据资产入表等环节有望有稳定基础，建议关注中国移动等公司 [4][18] 本周（5月26日 - 6月1日）回顾及重点关注组合 - 本周通信(中信)上涨1.84%，走势稍强于上证指数，卫星导航等板块涨幅居前，建议关注国产算力及卫星互联网投资机会，还列出周涨跌幅前十和后十的股票 [6][19] - 下周关注国产算力及卫星互联网相关的寒武纪等公司 [23] - 长期关注运营商、通信基建等多领域相关公司，如中国移动、中国铁塔等 [24] 行业新闻 运营商板块 - 铁塔智联采购2025年低空AI感知中试子平台设备及相关服务，提升空天地全域感知产品服务能力 [25] - 中国广电IT云资源池一期工程维保服务项目公示中标候选人，新华三技术有限公司综合排名第一 [25] 主设备板块 - 江苏移动等联合华为完成面向车路云一体化的核心网多源融合感知技术试点，为车路云业务提供融合感知解决方案，后续目标达成SL3水平 [26][27] 光通信板块 - 中国电信政企OTN（城域网部分）扩容集采，华为、中兴、烽火中标 [27] - 中国电信2025年ROADM扩容集采，华为、中兴、烽火中标 [28] 物联网板块 - 广电总局修订行业标准，增加机顶盒对星闪无线通信技术的支持 [28] - 我国星闪标准写入ITU无线接入建议书，星闪技术适用于多场景 [29] - 2024年全国数据资源规模加速增长，智能家居等智能设备数据增速居前，AIoT在节能和农业领域有出色表现 [30] 智能终端板块 - 2025年Q1全球智能手机市场收入同比增长3%，中国智能手机销量同比增长2.5%，华为和小米出货量同比分别增长18%和40% [30] 数据中心板块 - 中国电信等联合启动算力互联网试验网建设，开启算力普惠新时代 [31] - DeepSeek宣布R1小版本试升级，新版在代码生成等方面表现良好 [31] 工业互联网 - 中国石油发布3000亿参数昆仑大模型，AI中台已嵌入相关流水线，搭建全栈国产化智算算力环境 [31] 卫星互联网/商业航天 - 原中国电信总经理任中国航天科技外部董事 [32] 低空经济 - 四川自贡加强低空飞行安全监管，提高空域使用效率，《自贡市低空飞行服务管理办法（试行）》6月1日起施行 [33] - 重庆发布首批低空经济应用场景机会清单和能力清单，推动低空经济发展 [34] 上市公司公告 - 润建股份成为中国移动广东公司家集客接入施工服务项目中标候选人，服务周期中标规模合计37354.30万元（含税） [35] - 立昂技术持股5%以上股东九益稳健1号基金减持股份，截至5月26日持股比例降至5% [37] - 广东九联科技筹划重大资产重组，拟收购能通科技51%股份，目前各相关方未签署正式股份转让协议 [38] - 广东通宇通讯股东金字塔和谐1号私募证券投资基金计划减持不超过200万股 [39] - 北京北纬通信回购注销2524000股限制性股票，回购资金6443866.91元，回购完成后公司股份总数减少 [40] - 惠州硕贝德无线注销4934982股回购股份，注销完成后公司总股本变更 [42] 大小非解禁、大宗交易 大小非解禁 - 本周菲菱科思等公司有大小非解禁，还列出解禁日期、数量等信息 [44] 大宗交易 - 本周会畅通讯、中际旭创等公司有大宗交易，还列出交易日期、成交价等信息 [45]

报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“优于大市（维持）” [2] 报告的核心观点 - 中国创新药产业蓬勃发展，原研创新药数量从2015年124条研发管线增至2024年704款，位居全球首位；自研进入临床的FIC创新药从2015年9个增至2024年120个，占比超30% [5][8] - 中国企业活跃于创新药全球BD舞台，2015 - 2024年对外授权交易数量与金额持续上升，2024年总交易金额达519亿美元，首付款41亿美元 [5][13] - 分析BD案例与数据得出：中国创新药资产认可度与交易价格持续提升、交易类型日益多元化、管线BD阶段逐步前移 [16] - 2025年多项创新药BD交易刷记录，看好中国创新药持续性，建议关注小分子、大分子、ADC领域相关标的 [24] 各部分总结 创新药BD高潮迭起，持续看好中国资产潜力 - 中国创新药从模仿走向源头创新，原研数量增长迅速且FIC占比提升 [8] - BD是创新药发展必然产物，中国企业活跃于全球BD舞台，交易金额和数量增长 [11][13] - 中国创新药资产认可度与交易价格提升，交易类型多元，管线BD阶段前移 [16] - 2025年多项创新药BD交易亮眼，建议关注小分子、大分子、ADC领域标的 [24][25] 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2025.5.26 - 2025.5.30） A股医药板块本周行情 - 本周申万医药生物板块指数上涨2.21%，跑赢沪深300指数3.30%，年初至今上涨6.61%，跑赢9.02% [5][28] - 医药子板块中化学制剂涨幅4.27%领先，医药商业II跌幅0.39% [30] - 截至2025年5月30日，申万医药板块整体估值34.0，较前一周涨0.8，较年初涨3.9 [31] - 本周申万医药板块成交额4496亿元，占A股8.2%，年初至今成交额72395亿元，占5.3% [37] - 本周申万医药板块416支个股中316支上涨，涨幅前五为舒泰神、华森制药、常山药业、华纳药厂、睿智医药 [40] 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 - 下周无医药新股上市 [41] - 展示了华昊中天医药 - B、健尔康等已上市新股的市值、PE、涨跌情况 [42][44] 港股医药本周行情 - 本周恒生医疗保健指数上涨3.4%，跑赢恒生指数4.8%，年初至今上涨36.4%，跑赢20.3% [45] - 本周恒生医疗保健210支个股中118支上涨，涨幅前五为金威医疗、中生北控生物科技、加科思 - B、润迈德 - B、昭衍新药 [49]