报告行业投资评级 - 领先大市，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 电子行业周期性复苏且部分企业业务有优势，如ADI业绩亮眼订单预定量加速增长；存储价格因原厂减产Q2反弹；小米推出自研芯片及新汽车产品，华为发布鸿蒙PC推动产业链国产化 [2][3][4][9][18][22] - 本周电子指数震荡下行，各细分板块有跌幅，市场情绪偏弱，但小米、华为鸿蒙等高景气板块获资金一定关注，资金聚焦具备国产替代能力、AI算力及消费电子领域企业 [9] - 给出不同领域投资建议，包括存储产业、消费电子/AI终端产业链、AI云端等领域的相关企业 [11] 各部分总结 本周新闻一览 - 半导体领域，长飞先进半导体申请含碳化硅半导体本体的专利，可提升迁移率；迈来芯在汽车电子领域有创新技术，实施“China for China”战略；伯泰克汽车电子申请车载仪表OTA升级系统专利 [16] - AI领域，DOGE团队推广Grok至美国联邦机构内部使用引发担忧；Anthropic发布Claude 4系列语言模型；研究人员开发出AI模型Aurora超越现有地球系统预报水平 [16] - SiC领域，Wolfspeed因债务危机申请破产保护，其破产或带来供给缺口，行业竞争格局受影响 [16] - 电子领域，苹果计划2026年底推出智能眼镜 [17] - 存储领域，台北国际电脑展上存储厂商聚焦AI与存储技术融合，推出众多创新产品与方案 [17] 行业数据跟踪 半导体 - 小米推出自研3纳米旗舰处理器“玄戒O1”及4G手表芯片“玄戒T1”，性能与功耗优异，已规模量产，市场反响热烈，推动国产替代进程 [18] SiC - Wolfspeed因激进扩张、市场竞争、战略失误、外部需求疲软与政策风险等因素，债务危机下申请破产保护，其市场份额或被瓜分 [19][20] 消费电子 - 华为发布鸿蒙折叠电脑MateBook Fold非凡大师与鸿蒙笔记本电脑MateBook Pro，完善全场景战略，推动国产PC产业链自主可控 [22] 本周行情回顾 涨跌幅 - 本周（2025.5.19 - 2025.5.23）上证指数、深证成指、沪深300指数均下跌，申万电子版块下跌2.17%，电子行业在全行业中涨跌幅排名为28/31 [34] PE - 截至2025.5.23，沪深300指数PE为12.55倍，10年PE百分位为52.48%；SW电子指数PE为48.80倍，10年PE百分位为63.73%；电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体（80.25倍/53.91%）、消费电子（25.54倍/10.17%）等 [35][37] 本周新股 - 展示本周IPO审核状态更新情况 [44]

市场行情表现 - 本周上证指数跌0.57%，沪深300跌0.18%，恒生指数涨1.10%，全A日均交易额11733亿环比下降，价值风格强于成长风格[1] - 美股三大指数普跌，纳指累跌2.47%，标普500累跌2.61%，道指累跌2.47%；欧股普遍收跌，仅英国富时100涨0.38%；港股恒生科技指数跌0.65%，恒生指数涨1.10%[9][11] 资金流向与市场特征 - 本周ETF资金整体流出，沪深300ETF净流出23亿元，4月7日至5月23日四大主流宽基ETF累计净流入近2000亿元[19] - 市场进入极致低波缩量环境，沪深300指数近60日波动率降至0.6%以下，0.5%是低波行情重要门槛[1][46] 行业趋势与投资建议 - 产业定价形成“新比旧好、新已胜旧”格局，新消费和科技板块表现突出，传统消费和经济指数下跌[4] - 科技板块交易拥挤度下降，交易额占比降至25.8%，“科技第二波”在交易层面有基础[61] - 建议维持杠铃策略，红利资产底仓配置价值高，关注中美利差[4] 宏观经济数据 - 4月工业增加值同比增速6.1%，固定资产投资增速3.6%，5月EPMI环比上升1.6个点至51.0%[97] 外部因素影响 - 美国主权评级下调，20年期美债拍卖遇冷，美欧关税谈判停滞，特朗普拟对欧盟加征50%关税[112][113] - 4月美国成屋销售不及预期，新屋销售超预期，建筑商信心指数下跌[116][117][119]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 2025年5月19 - 23日新药板块有涨有跌，多个2025年新纳入医保国产创新药快速进院，本周国内新药上市和临床申请获批及受理情况良好，国内外市场有多项重点关注事件 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周新药行情回顾 - 涨幅前5企业：三生国健（99.96%）、欧康维视生物 - B（43.66%）、宜明昂科 - B（38.40%）、创胜集团 - B（36.45%）、康宁杰瑞制药 - B（34.03%） [1][16] - 跌幅前5企业：君圣泰医药 - B（-14.33%）、盟科药业（-3.34%）、迪哲医药（-2.88%）、云顶新耀（-2.70%）、东曜药业 - B（-2.66%） [1][16] 本周新药行业重点分析 - 国家医保局更新已纳入医保目录创新药截止2025年3月底进院数据，多个新纳入医保国产创新药快速进院，如布地奈德肠溶胶囊、重组人凝血酶等 [2][20] 本周新药上市申请获批准&受理情况 - 10个新药或新适应症上市申请获批准，如轩竹生物吡洛西利片、正大天晴盐酸安罗替尼胶囊等 [3][24] - 7个新药或新适应症上市申请获受理，如科伦博泰注射用芦康沙妥珠单抗、智翔金泰GR2001注射液等 [3][24] 本周新药临床申请获批准&受理情况 - 10个新药临床申请获批准，如深圳珐玛易药品科技KEM2418缓释直服颗粒、Merck Sharp & Dohme LLC的MK - 7240注射液等 [4][29] - 43个新药临床申请获受理，如神济昌华（北京）生物科技有限公司SNUG01、重庆智翔金泰生物制药股份有限公司斯乐韦米单抗注射液等 [4][29] 本周国内市场重点关注事件TOP3 - 5月20日三生制药与辉瑞达成PD - 1/VEGF双抗SSGJ - 707海外授权合作，获12.5亿美元首付款及最高48亿美元里程碑付款，辉瑞认购1亿美元普通股 [5][35] - 5月23日信达生物PD - 1/IL - 2α双特异性抗体融合蛋白IBI363拟被NMPA纳入突破性疗法，用于治疗特定肺癌 [5][35] - 5月22日众生药业控股子公司众生睿创全球首创流感RNA聚合酶PB2抑制剂昂拉地韦片获NMPA批准上市，用于成人单纯性甲型流感治疗 [12][35] 本周海外市场重点关注事件TOP3 - 5月23日罗氏全球首创长效疗法Susvimo获批用于糖尿病视网膜病变治疗 [13][36] - 5月24日葛兰素史克全球首个靶向IL - 5生物制剂Nucala扩展适应症获批，用于治疗特定慢性阻塞性肺病患者 [13][37] - 5月25日德国默克口服TLR7/8抑制剂enpatoran在皮肤红斑狼疮2期试验中使91.3%患者皮肤损伤显著改善，拟启动全球3期临床 [13][37]

量化模型与构建方式 1 模型名称：周期分析模型 模型构建思路：通过分析市场周期波动判断反弹或调整阶段[7] 模型具体构建过程：基于历史价格数据识别周期性高低点，结合时间窗口分析趋势延续性，通过MACD等指标确认趋势衰竭信号[9] 2 模型名称：缠论分析模型 模型构建思路：利用缠论技术分析判断大盘震荡箱体位置[7] 模型具体构建过程：通过笔、线段划分识别中枢结构，结合分型理论确定箱体上下沿，计算当前价格在箱体中的相对位置[10] 3 模型名称：周期温度计 模型构建思路：量化市场波动状态的高频指标[7] 模型具体构建过程：计算标准化后的价格波动率百分位，划分三档阈值区间（下1/3为偏低水平）[7] 4 模型名称：四轮驱动模型 模型构建思路：多维度行业轮动信号生成系统[16] 模型具体构建过程： - 信号类型1（交易风险）：综合波动率与量价背离指标 - 信号类型2（赚钱效应异动）：RS6指标结合Mam/TendS参数 $$ RS6 = \frac{近6日收益率}{波动率} $$ - 信号类型3（强势上涨中继）：10日涨幅阈值与动量延续判断[16] 量化因子与构建方式 1 因子名称：美债收益率相关性因子 因子构建思路：分析美债收益率与A股风格指数的历史关联性[13] 因子具体构建过程：计算美债收益率变动与红利指数、微盘股指数的滚动120日相关系数[13] 模型的回测效果 1 周期分析模型： - 趋势延续识别准确率68%[9] - 调整区间预测误差±3%[7] 2 四轮驱动模型： - 行业信号胜率62%[16] - 交易风险信号提前1-2交易日预警[16] - 强势中继信号平均持有期收益4.2%[16] 因子的回测效果 1 美债收益率相关性因子： - 与红利指数120日相关系数0.18[13] - 与微盘股指数120日相关系数-0.12[13]

报告核心观点 - 科技投资胜负手在于基于产业内生运动规律把握“N 字型”投资节奏，关键是对 C 点的把握 [3][4][33] - 科技成长产业主题投资有“两大波、三要素、四阶段”规律，可指导投资决策 [33][42][43] 各部分总结 科技产业投资方法论 - 研究由《科技成长投资方法论系列之一：为梦想而战！——科技定价理论基础与四阶段投资》《科技成长投资方法论系列之二：“英伟达们”的命运——科技龙头基于宏观约束和产业趋势的定价框架》《科技胜负手是 C 点——科技产业投资总论系列三之 N 字型定价规律》组成 [9] - 回顾过去两三年科技投研，2023 年初提出“只要经济弱复苏，TMT 就不会输”，强调围绕 AI 布局；去年四季度推荐 TMT 和科创 50 指数，提出“半导体是下一个汽车”；2025 年 2 月下旬准确预判市场高切低现象 [2][10] - 传统科技投资认知框架“风险偏好高定价科技，经济差定价主题”和关注公司估值锚存在弊端，难以作为科技投资胜负手 [16][19] - 科技成长产业主题投资有效性与高增长细分行业占比有关，占比不同时，核心资产投资、景气投资、产业主题投资有效性排序不同 [20] 科技成长“N”字型定价规律 - A 股科技投资整体高波动、低收益，把握投资节奏至关重要，科技领域“N 字型”波动剧烈，对投资者认知要求高 [24][25] - “N 字型”划分为 A、B、C、D 四个关键节点，第一笔上行基于估值提升，第二笔上行以业绩释放或戴维斯双击为主 [25][26] - 从波浪理论、传统逻辑、估值定价体系理解“N 字型”存在局限性，做好科技投资关键是基于产业内生运动规律把握“N 字型”节奏，关键是 C 点 [26][27][33] - 科技成长产业主题投资有起点特征、三要素、认知框架、三要素与两大波关系等规律 [35][36][39] 科技成长投资框架 - 两大波指 0 - 1 有第一轮行情，1 - 100 有第二轮行情；三要素为巨头、爆款、产业链；四阶段投资节奏为巨头→基础设施→产业链关键环节→供需缺口 [42][43][45] - 产业实现从 0 到 1 突破后，需满足规模经济下成本下行、商业模式可复制下订单爆发、范围经济下产品兼容性三要素，才能实现从 1 到 100 增长 [48] - 人工智能领域投资按四阶段逻辑，当前投资核心围绕 AI 半导体芯片与智能驾驶 [51] - 三类科技投资操作收益不同，核心胜负手在于 C 点是否重仓；投资者可根据自身情况选择投资阶段，不同阶段对投资能力要求不同 [56][59][64] - D 点更适合作为清仓点，PE 透支三年要警惕，透支五年业绩是极限，但 D 点不可预测；A 点是行情起点，不可预测；B 点是第一笔上行卖点，可从逻辑和交易手段判断；C 点是第二波行情拐点，极具挑战性，应成为 A 股主流机构力求把握的关键点 [69][70][82] - 科技投资理论基础为演化经济学，科技浪潮可划分为爆发、狂热、转折点、协同、成熟五个阶段，与科技投资四阶段规律相符 [82][83][85]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 人工智能技术迈向自主行动阶段，分为 Agent、具身智能两个方向，聚焦 Agent 梳理技术构成与演进阶段 [1][16] - 2023 年至今模型迭代快，推动 Agent 产品感知、规划、记忆能力提升，成本下降 [1] - MCP 协议有望推动 Agent 工具生态建立，当前处于 workflow 到 Agent 过渡期，类比自动驾驶规则驱动阶段 [2][3] - Agent 产品早期探索，产业链关注模型开源与闭源之争、科技大厂布局、工具层机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 技术层：模型与工具能力显著进化，类比自动驾驶规则驱动阶段 - 发展路径：人工智能迈向自主行动阶段，应用场景分 Agent 和具身智能，前者在数字世界交互，后者借助硬件与现实交互 [16] - 关键技术：模型承担感知、规划、记忆职能，工具补充感知信息辅助行动，评估 Agent 关键标准为强大模型能力、强工具拓展性、强工程化能力 [19][20][22] - 模型：2023 年至今迭代快，感知、推理能力提升，成本下降，但存在幻觉问题和上下文窗口不足限制场景 [23][26][33] - 工具：调用工具方式有插件、函数调用、模拟人机交互，MCP 提供标准协议降低成本，A2A 关注 Agent 间通信，二者存在潜在竞争，主导权格局未清 [34][36][43] - 所处阶段：AGI 处于 L2 到 L3 过渡阶段，当前产品多为 AI Workflow，正从其向 Agent 过渡，类比自动驾驶规则到模型驱动演进 [47][50][52] 产业链：商业化模式仍处早期，关注三大主线下动态演化 - 主线 1：模型分闭源和开源模式，闭源能力强，开源成本低，DeepSeek 推动开源生态，开源与闭源之争影响大模型厂商商业化 [56][57][58] - 主线 2：2025 年头部科技大厂在 Agent 布局，产品以领先推理模型为基座，有网页浏览等功能，入局大厂分云厂商、大模型厂商、互联网大厂、硬件终端厂商，基于资源禀赋布局 [61][62][63] - 主线 3：MCP、A2A 推动产业链分化，工具层适合中小公司入局，目前 Agent 产品覆盖多场景，未来走向垂直场景，但模型与工具层边界待清晰 [65][66][67] 投资建议 - 利好算力基础设施，关注商汤、阿里巴巴、腾讯 [11][68] - 端侧硬件换机周期将至，关注小米集团 [11][68] - 端侧芯片性能需求增长 [68] - To C 关注现有 C 端应用和手机助手升级，关注小米集团、腾讯 [11][68] - To B 关注 Mass 软件平台和私有化部署服务商，关注第四范式、商汤、云从科技等 [11][68]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [8] 报告的核心观点 - 经历一季度需求脉冲复苏后购房需求短期冲高回落，房企开工供给预期偏低影响下投资增速放缓，当前基本面再次回落，调控政策有望加速宽松以扭转行业下行 [5] 各部分总结 销售规模环比回落 - 2025 年 1 至 4 月，商品房销售面积 2.8 亿㎡（YoY - 2.8%），销售额 2.7 万亿（YoY - 3.2%），累计销售均价 9565.8 元/㎡（YoY - 0.3%）；4 月当月，销售面积 0.6 亿㎡（YoY - 2.1%），销售额 0.6 万亿（YoY - 6.7%），4 月销售环比 3 月回落明显 [2] - 经历一季度需求复苏带动的销售改善后，4 月销售环比季节性回落显著，商品房销售面积及销售金额 4 月单月环比回落幅度在 40%左右，与近三年同期环比回落幅度接近 [2] 施工活动仍待改善 - 2025 年 1 至 4 月，全国商品房新开工面积 1.8 亿㎡（YoY - 23.8%），竣工面积 1.6 亿㎡（YoY - 16.9%），施工面积 62 亿㎡（YoY - 9.7%）；单月层面，新开工面积 0.5 亿㎡（YoY - 22.1%），竣工面积 0.3 亿㎡（YoY - 27.9%），降幅相较于 3 月进一步扩大 [3] - 2025 年以来行业持续经历供给收缩，等待需求复苏带动房价进一步企稳；4 月，70 大中城市新建商品住宅房价中，一线城市同比下降 2.1%，二三线城市分别下降 3.9%及 5.4%；在房价企稳前，新开工面积仍将持续磨底 [3] 投资下行压力仍存 - 2025 年 1 至 4 月，房地产开发投资完成额 2.8 万亿（YoY - 10.3%），其中住宅投资完成额 2.1 万亿（YoY - 9.6%）；4 月当月，房地产开发投资完成额 0.8 万亿（YoY - 11.3%），住宅开发投资完成额 0.6 万亿（YoY - 11.1%），降幅相较于上个月均小幅扩大 [4] - 在开工与竣工规模下行背景下，施工面积仍旧维持低位，工程活动放缓传递至地产投资规模维持低位；相较于固定资产投资，地产投资增速落后 14.3 个百分点，房地产行业仍旧对经济活动产生拖累 [4] 投资建议 - 关注困境反转类房企，如金地集团、新城控股等；保持拿地强度的龙头，如招商蛇口、绿城中国、保利发展、滨江集团等；多元经营稳健发展的地方国企，如浦东金桥、外高桥等 [5]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，6 个月目标价 8.68 元 [4][9][13] 报告的核心观点 - 梦百合为国内记忆绵床垫龙头，持续推进产能全球布局和品牌国际化，关税风险下美国本土产能优势稀缺，国内自主品牌有望受益国补加速发展 [9][12] - 预计 2025 - 2027 年营业收入为 94.16、104.97、115.78 亿元，同比增长 11.45%、11.47%、10.30%；归母净利润为 2.61、3.70、4.61 亿元，同比增长 272.09%、42.09%、24.58%，对应 PE 为 17.4x、12.2x、9.8x [9][12][13] 相关目录总结 财务数据 - 2024 年实现营业收入 84.49 亿元，同比增长 5.94%；归母净利润为 - 1.51 亿元，同比下降 242.04%；扣非后归母净利润为 - 2.80 亿元，同比下降 376.84% [1] - 24Q4 当季营业总收入 23.24 亿元，同比增长 2.80%；归母净利润为 0.02 亿元，同比增长 124.68%；扣非后归母净利润为 - 1.22 亿元，同比下降 401.02% [1] - 2025Q1 实现营业收入 20.43 亿元，同比增长 12.31%；归母净利润为 0.59 亿元，同比增长 196.22%；扣非后归母净利润为 0.58 亿元，同比增长 206.80% [1] 营收结构 - 分产品：2024 年床垫业务收入 44.15 亿元，同比增长 10.95%；沙发业务收入 11.55 亿元，同比增长 1.15%；卧具业务收入 5.96 亿元，同比下降 4.08%；电动床业务收入 6.42 亿元，同比下降 1.11%；枕头业务收入 6.06 亿元，同比下降 0.25% [2] - 分渠道：2024 年经销商营收 3.79 亿元，同比下降 1.88%；直营店营收 22.03 亿元，同比下降 0.65%；线上营收 17.96 亿元，同比增长 37.61%；大宗业务营收 38.53 亿元，同比增长 0.10% [2] - 分地区：2024 年海外营收 67.50 亿元，同比增长 6.68%，欧洲市场亮眼，北美市场止跌企稳；国内营收 14.82 亿元，同比增长 3.55%，自主品牌内销主营业务收入 11.27 亿元，同比增长 3.55%，线上、线下渠道同比分别增长 6.00%、5.47% [2] 盈利能力 - 毛利率：24 年为 36.85%，同比下降 1.50pct；24Q4 为 35.85%，同比下降 7.13pct；25Q1 为 39.37%，同比增长 0.84pct [3] - 期间费用率：24 年为 34.96%，同比增长 0.74pct；24Q4 为 34.92%，同比下降 3.22pct；25Q1 为 34.78%，同比下降 0.71pct [3][7] - 净利率：24 年为 - 2.12%，同比下降 3.64pct；24Q4 为 - 0.54%，同比下降 0.31pct；25Q1 为 2.59%，同比增长 1.41pct [7] 关税影响 - 美国加征对等关税政策对短期销售影响有限，25Q1 大宗业务收入同比增长 4.21% [8] - 关税促使客户重视供应链稳定性，公司美国本土产能优势凸显，有望承接转移订单，提升美国市场份额 [8] 盈利预测 - 预计 25 - 27 年床垫业务收入增速为 12%/12%/10%，毛利率维持在 38% [11] - 枕头业务 25 - 27 年收入增速为 12%/12%/10%，毛利率维持在 30% [11] - 沙发业务 25 - 27 年收入增速为 10%/10%/10%，毛利率维持在 35% [11] - 电动床业务 25 - 27 年保持 10%的稳定增速，毛利率维持在 35% [11] - 卧具业务 25 - 27 年保持 10%的稳定增速，毛利率维持在 55%左右 [11] 估值对比 - 选取顾家家居和慕思股份作为可比估值标的，三者业务结构相似 [13] - 2024 年梦百合净利润短期承压，境外收入占比大，受外部冲击影响大，未来盈利修复弹性有望高于可比公司 [13] - 2025 年可比公司平均归母净利润 13.28 亿元，对应 PE 估值 13.7x，给予梦百合 25 年 19xPE，对应目标价 8.68 元 [13]

经济数据表现 - 4月工业增加值当月同比6.1%，较3月回落1.6个百分点，PPI环比-0.4%，总需求降温[4][5] - 4月固定资产投资当月同比增速3.5%，较3月下滑0.8个百分点，基建、地产和制造业投资广泛下滑[7] - 4月房地产投资当月同比增速-11.3%，较3月回落1.3个百分点，商品房销售面积当月同比增速-2.1%，较3月下滑1.2个百分点[11] - 4月社会消费品零售当月同比增速5.1%，较上月下滑0.8个百分点，限额以上和限额以下企业零售均下滑[13] - 4月社融同比8.7%，较上月上升0.3个百分点；剔除政府债券融资后同比6.2%，持平于上月，信贷处于较弱水平[16] 市场与政策情况 - 权益市场围绕关税谈判定价后转入观望，二季度经济减速概率大，但失速风险可控，市场或震荡向上[18][20] - 银行间资金利率小幅抬升，二季度资金利率单边上行空间有限，债券市场收益率或维持中枢震荡[22] 美国经济情况 - 美国4月CPI同比2.3%，较上月回落0.1个百分点；核心CPI同比2.8%，与上月持平，核心通胀有上行迹象[24] - 美国4月PPI同比2.4%，较上月回落1.0个百分点；核心PPI同比3.1%，较上月回落0.9个百分点，通胀水平未受显著影响[26] - 市场预期2025年美联储降息次数回落至2次，降息时点为9月、12月，全年降息幅度收敛至55BP左右[29]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 本周农林牧渔板块+0.05%，各子板块涨跌不一，动保板块表现较好 [14][17] - 生猪养殖因气温升高消费增幅受限，猪价或震荡偏弱；家禽养殖白羽肉鸡久稳小跌，分割品强硬挺价；种植板块降雨致使春播延后，玉米价格走高；水产板块价格持稳 [2][20][28][38][42] - 养殖板块建议关注温氏股份、牧原股份等；后周期板块饲料关注邦基科技、海大集团等，动保关注科前生物、中牧股份等；种植种业板块关注北大荒、苏垦农发等 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 板块总体分析 - 最新交易周（2025 年 5 月 12 日 - 2025 年 5 月 16 日），农林牧渔行业+0.05%，同期沪深 300、深证成指、上证指数变动分别为+1.12%、+0.52%、+0.76%，本周农林牧渔行业在申万一级行业中排名第 20 [14] 子板块和个股分析 - 农业细分子板块中动保板块表现喜人，涨幅靠前的有路斯股份(+20.80%)、驱动力(+18.61%)等，跌幅靠前的是天邦食品(-5.17%)、荃银高科(-4.30%)等 [17] 本周各行业行情回顾 生猪养殖 - 价格端：本周生猪均价 14.77 元/kg，周环比 - 0.27%，两周环比 - 0.07%；仔猪价格 630 元/头，周环比 - 2.63%，两周环比 - 1.47%；本周猪肉批发价格 20.84 元/kg，周环比 + 0.07% [2][20] - 供给端：本周生猪日均屠宰量为 16.91 万头，周环比变动 - 2.49% [2][20] - 周观点：周内全国均价震荡偏弱，终端需求平淡，屠企走货难，下压价格，供应端未明显加快，屠企竞价谨慎，价格波动小；短期气温升高拖累消费，供给有增量空间，供给端议价话语权或下降，行情偏弱运行 [2][20] 家禽养殖 - 价格端：本周白羽肉鸡均价为 7.40 元/公斤，周环比 - 0.67%，两周环比 - 0.54%；肉鸡苗价格为 2.85 元/羽，周环比 - 2.06%，两周环比 - 0.87%；2025 年第 16 周父母代鸡苗价格为 39.76 元/套，周环比 - 1.39%，两周环比 - 2.52% [28] - 周观点：本周种蛋价格弱势，鸡苗价格先稳后落，白羽肉鸡价格稳后小跌，鸡源增量但企业库存压力大，分割品议价成交 [28] 种植板块 - 蔬菜：本周菌菇类价格指数 140.06，周环比 - 2.91%；本周叶菜类价格指数 79.21，周环比 - 8.22% [38] - 玉米：本周玉米现货均价为 2373.26 元/吨，周环比 + 1.71% [41] - 小麦：本周国内小麦均价 2426.69 元/吨，周环比 + 0.16% [41] - 大豆：本周国产大豆均价 3881.01 元/吨，周环比 + 0.15% [41] - 糖价：本周国内糖价均价为 6071.00 元/吨，周环比 - 0.20% [41] 水产板块 - 鲤鱼本周大宗价均价为 18.00 元/公斤，周环比 0.00%，同比 - 5.26% [42] - 鲫鱼本周大宗价均价为 25.00 元/公斤，周环比 0.00%，同比 - 16.67% [42] - 鲈鱼本周大宗价均价为 44.00 元/公斤，周环比 0.00%，同比 - 8.33% [42] - 草鱼本周大宗价均价为 19.00 元/公斤，周环比 0.00%，同比 + 5.56% [42] - 梭子蟹本周大宗价均价为 200.00 元/公斤，周环比 0.00%，同比 0.00% [42] - 对虾本周大宗价均价为 280.00 元/公斤，周环比 0.00%，同比 - 6.67% [42] - 人工甲鱼本周大宗价均价为 60.00 元/公斤，周环比 0.00%，同比 0.00% [42] 本周行业事件 - 成功构建融合表达 ASFVp30 蛋白的乳酸杆菌，为 ASFV 新型疫苗研发提供思路 [53] - 即日起允许符合要求的法国猪源性蛋白饲料进口 [54] - 5 月 15 日 CBOT 大豆期货从 10 个月高点暴跌，豆油封跌停板 [54] 本周重要公司公告 - 益生股份 2025 年 04 月白羽肉鸡苗等销售数量和收入有不同变动 [55] - 仙坛股份 2025 年 4 月鸡肉产品销售收入和销售数量有变动 [55] - 巨星农牧 2025 年 4 月新增担保金额合计 17,342.75 万元 [55] - 亚盛集团增持计划实施完毕，累计增持股份 48,800,000 股 [55] - 民和股份计划开展 1 亿元售后回租融资租赁业务 [55] - 天马科技 2025 年 4 月鳗鱼出池情况及 1 - 4 月累计出池情况 [55] - 华资实业控股股东质押股份 48,493,200 股 [55] - 欧福蛋业 135,188,506 股股票 5 月 22 日解除限售 [55]