报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 本周申万医药生物指数虽下跌1.63%但跑赢沪深300指数0.40pct 2025年初至今上涨7.13%跑赢沪深300指数7.46pct 截至3月21日医药板块估值为26.31倍 相对沪深300估值溢价率为131.70% [2][12][14] - 国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》 从8个方面提出21项重点内容 为中医药产业高质量发展勾勒蓝图 [4][23] - 2025年重点看好中药板块投资主线 包括国企改革 中药创新药 中药基药 [5][25] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 医药板块涨跌幅 - 2025年3月17 - 21日 申万医药生物指数下跌1.63% 跑赢沪深300指数0.40pct 在31个申万一级行业指数中排名第21 [12] - 2025年初至今 申万医药生物指数上涨7.13% 跑赢沪深300指数7.46pct 涨跌幅在31个申万一级行业指数中排名第17 [14] 医药板块估值水平 - 截至2025年3月21日 医药板块估值为26.31倍（TTM整体法 剔除负值） 相对于沪深300估值溢价率为131.70% [15] 个股涨跌幅 - 涨幅排名前十个股为康惠制药（+33.12%） 东方海洋（+27.46%）等 [3][18] - 跌幅排名前十个股为无锡晶海（-24.41%） 中科美菱（-19.97%）等 [3][18] 行业重要政策和事件 - 国务院办公厅印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》 从加强中药资源保护利用等8个方面提出21项重点内容 [4][23] 重要公司公告 - 华特达因2024年年报显示 实现营业收入21.34亿元 同比下降14.08% 归母净利润5.16亿元 同比下降11.09% EPS为2.20元/股 [24] - 博雅生物2024年年报显示 实现营业收入17.35亿元 同比下降34.58% 归母净利润3.97亿元 同比增长67.18% EPS为0.79元/股 [24] 行业观点 - 《意见》构建全链条策略 为中医药产业高质量发展指明方向 提供新契机 [25] - 2025年看好中药板块投资主线 国企改革方面部分企业有望推出新计划 中药创新药受政策鼓励和集采倒逼 中药基药目录有望出台推动基层市场放量 [5][25]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 本周行业进入年报业绩披露期，需关注基本面表现优异及边际改善标的 [2] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 本周（2025.03.17 - 2025.03.21），申万商贸零售、社会服务、美容护理分别-4.03%、-1.18%、-4.06%，在31个一级行业中排名第26、15、28；同期上证综指-1.60%，深证成指-2.65%，沪深300指数-2.29% [1][11] - 美容护理、商贸零售各大子版块均回调，专业连锁、贸易、个护用品跌幅居前，分别-7.86%、-4.78%、-4.55%；社服板块中酒店餐饮及旅游景区板块表现相对平稳，分别-0.13%、+0.11% [1][13] - 个股方面，本周商贸零售行业中，吉峰科技、汇通能源、小商品城涨幅居前，狮头股份、孩子王、丽尚国潮跌幅居前；社会服务行业中，中科云网、中钢天源、峨眉山A表现较好，国义招标、信测标准、天纺标跌幅居前；美容护理行业中，诺邦股份、锦波生物、锦盛新材涨幅居前，芭薇股份、润本股份、登康口腔跌幅居前；港股方面，毛戈平涨6.93%，海伦司跌幅达11.11%，上美股份跌6.87% [15][16] 本周重点事件及公告 - 上美股份2024年实现营收67.93亿元，同比增长62.1%，净利润8.03亿元，同比增长74%；2025年筹备推出高端抗衰护肤品牌TAZU、母婴护理品牌面包超人、彩妆品牌NAN Beauty [2][18] - 名创优品集团2024年总营收170亿元，同比增长22.8%，毛利率44.9%创历史新高；2024年名创优品门店数7504家，同比增加1091家，海外门店数突破3000家；TOP TOY 2024年总营收达9.8亿元，同比增长44.7%，门店数达276家，净增128家；预计2025年收入加速增长，门店增加数量略少于2024年 [2][19] - 爱美客2024年实现营业收入30.26亿元，同比增长5.45%，归母净利润19.58亿元，同比增长5.33%，拟向全体股东每10股派发现金红利38元（含税）；24年溶液类与凝胶类注射产品营业收入分别为17.44亿元和12.16亿，较上年同期分别增长4.40%和5.01%；研发投入约3.04亿元，占营业收入的比例为10.04% [2][20] - 上海家化2024年营业总收入为56.78亿元，较上年同期同比下跌13.93%；归母净利润亏损8.04亿元，业绩下滑主要系商誉减值计提 [2][20] - 福瑞达2024年实现营业收入39.83亿元，同比下降13.02%，归母净利润2.44亿元，同比下降19.73%；2024年毛利率为52.68%，同比上升6.19pct，净利率为7.44%，同比下降0.56pct；化妆品板块中，颐莲品牌2024年实现营业收入9.63亿元，同比上升12.36%，瑷尔博士品牌2024年实现营业收入13.01亿元，同比下降3.48% [2][21] - 华住集团24Q4实现收入60.23亿元，同比增长7.8%，Q4经营利润为9.02亿元，同比增长9.9%；2025年计划新开2300家酒店（净增1700家），预计2025Q1收入增长0 - 4%，其中国内分部同比增长3% - 7%，2025年收入预计同比增长2% - 6%，国内分部预计增长5% - 9% [2][21] - 贝泰妮集团旗下全资子公司海南贝泰妮投资有限公司2025年3月对身体护理品牌“浴见”完成投资，持股比例为15.79% [22] - 永辉超市3月17日拟成立改革领导小组，组长为叶国富；2025年调改门店达200家左右，并关店250 - 350家，计划至2026年完成所有存量门店的调整；3月18日，永辉超市东北大区转让黑龙江、吉林地区的12家门店，比优特超市全资接手 [22] - 3.16 - 3.19潮宏基举办春季新品订货会，新品系列包括故宫系列、春色间系列、臻金系列、国翠系列等，故宫系列以及“布丁狗”、“人鱼汉顿”等一口价黄金新IP联名备受关注，加盟商整体拿货意愿较强 [3][23]

市场整体表现 - 2025年3月25日市场窄幅震荡，两市成交额12580.01亿元，较上一交易日减少1923.80亿元，上证指数平收，深证成指下跌0.43%，创业板指下跌0.33%，2536只个股上涨，2769只个股下跌[2][15] 市场风格与行业表现 - 风格指数涨跌幅排序为稳定>金融>0>消费>周期>成长等，中盘价值>大盘价值>小盘价值>大盘成长>中盘成长>小盘成长，中证全指表现优于基金重仓[21] - 中信一级行业涨跌互现，煤炭涨幅1.92%、石油石化涨幅0.92%、电力及公用事业涨幅0.92%靠前，计算机跌幅2.27%、电子跌幅1.80%、通信跌幅1.71%靠后[21] - 多数概念板块下跌，可控核聚变、蒙脱石散、核污染防治等大幅上涨，昨日触板、国资云、Chiplet等大幅走低[21] 资金流表现 - 3月25日主力资金净流出354.76亿元，超大单净流出171.19亿元，大单净流出183.57亿元，中单资金净流入46.21亿元，小单持续净流入327.15亿元[3][25] - 3月25日南向资金净流入138.95亿港元，沪市港股通净流入84.79亿港元，深市港股通净流入54.16亿港元[4][27] ETF资金流向表现 - 3月25日，上证50、沪深300、中证500以及中证1000等ETF成交额较上一交易日减少，如华夏上证50ETF较上一交易日减少1.08亿元等[3][30] - 3月24日主要宽基ETF资金主要流入科创50ETF，流入金额为7.32亿元[3][30] 全球市场表现 - 3月25日，亚太主要股指涨跌不一，恒生指数下跌2.35%，恒生科技指数下跌3.82%，韩国综合指数下跌0.62%，日经225指数上涨0.46%，澳洲标普200指数上涨0.07%[4][33] - 3月24日，欧洲三大股指普遍下跌，德国DAX指数下跌0.17%，英国富时100指数下跌0.10%，法国CAC40指数下跌0.26%；美股三大指数普遍上涨，道琼斯工业指数上涨1.42%，标普500指数上涨1.76%，纳斯达克综合指数上涨2.27%，热门科技股中特斯拉上涨11.93%等[5][34] 市场资讯 - 1 - 2月，全国政府性基金预算收入6381亿元，同比下降10.7%，国有土地使用权出让收入4744亿元，同比下降15.7%[14] - 美国3月Markit制造业PMI初值降至49.8，制造业重陷萎缩，特朗普称将对汽车、木材和芯片征收额外关税[14]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [5] 报告的核心观点 - 本周行业进入年报业绩披露期，需关注基本面表现优异及边际改善标的 [2] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 本周（2025.03.17 - 2025.03.21），申万商贸零售、社会服务、美容护理分别 -4.03%、-1.18%、-4.06%，在 31 个一级行业中排名第 26、15、28；同期上证综指 -1.60%，深证成指 -2.65%，沪深 300 指数 -2.29% [11] - 美容护理、商贸零售各大子版块均回调，专业连锁、贸易、个护用品跌幅居前，分别 -7.86%、-4.78%、-4.55%；社服板块中酒店餐饮及旅游景区板块表现相对平稳，分别 -0.13%、+0.11% [13] - 个股方面，商贸零售行业中吉峰科技、汇通能源、小商品城涨幅居前，狮头股份、孩子王、丽尚国潮跌幅居前；社会服务行业中中科云网、中钢天源、峨眉山 A 表现较好，国义招标、信测标准、天纺标跌幅居前；美容护理行业中诺邦股份、锦波生物、锦盛新材涨幅居前，芭薇股份、润本股份、登康口腔跌幅居前；港股方面，毛戈平涨 6.93%，海伦司跌幅达 11.11%，上美股份跌 6.87% [15][16] 本周重点事件及公告 - 上美股份 2024 年营收 67.93 亿元，同比增长 62.1%，净利润 8.03 亿元，同比增长 74%；2025 年筹备推出高端抗衰护肤品牌 TAZU、母婴护理品牌面包超人、彩妆品牌 NAN Beauty [18] - 名创优品集团 2024 年总营收 170 亿元，同比增长 22.8%，毛利率 44.9%创历史新高；名创优品品牌收入 160 亿元，同比增长 22.0%；2024 年门店数 7504 家，海外门店数突破 3000 家；TOP TOY2024 年总营收达 9.8 亿元，同比增长 44.7%，门店数达 276 家，净增 128 家；预计 2025 年收入加速增长，门店增加数量略少于 2024 年 [19] - 爱美客 2024 年营业收入 30.26 亿元，同比增长 5.45%，归母净利润 19.58 亿元，同比增长 5.33%，拟向全体股东每 10 股派发现金红利 38 元（含税）；24 年溶液类与凝胶类注射产品营业收入分别为 17.44 亿元和 12.16 亿，较上年同期分别增长 4.40%和 5.01%；研发投入约 3.04 亿元，占营业收入的比例为 10.04% [19][20] - 上海家化 2024 年营业总收入为 56.78 亿元，较上年同期同比下跌 13.93%；归母净利润亏损 8.04 亿元，业绩下滑主要系商誉减值计提 [20] - 福瑞达 2024 年营业收入 39.83 亿元，同比下降 13.02%，归母净利润 2.44 亿元，同比下降 19.73%；2024 年毛利率为 52.68%，同比上升 6.19pct，净利率为 7.44%，同比下降 0.56pct；化妆品板块中，颐莲品牌 2024 年营业收入 9.63 亿元，同比上升 12.36%；瑷尔博士品牌 2024 年营业收入 13.01 亿元，同比下降 3.48% [21] - 华住集团 24Q4 收入 60.23 亿元，同比增长 7.8%，Q4 经营利润为 9.02 亿元，同比增长 9.9%；2025 年计划新开 2300 家酒店（净增 1700 家）；预计 2025Q1 收入增长 0 - 4%，其中国内分部同比增长 3% - 7%，2025 年收入预计同比增长 2% - 6%，国内分部预计增长 5% - 9% [21] - 贝泰妮集团旗下全资子公司海南贝泰妮投资有限公司 2025 年 3 月对身体护理品牌“浴见”完成投资，持股比例为 15.79% [22] - 永辉超市 3 月 17 日拟成立改革领导小组，组长为叶国富；2025 年调改门店达 200 家左右，并关店 250 - 350 家，计划至 2026 年完成所有存量门店的调整；3 月 18 日，永辉超市东北大区转让黑龙江、吉林地区的 12 家门店，比优特超市全资接手 [22] - 3.16 - 3.19 潮宏基举办春季新品订货会，新品系列包括故宫系列、春色间系列、臻金系列、国翠系列等，故宫系列以及“布丁狗”、“人鱼汉顿”等一口价黄金新 IP 联名备受关注，加盟商整体拿货意愿较强 [3][23]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - “低空消费”纳入国家顶层设计，低空经济政策红利持续释放，利于拓展应用场景推动行业发展；国内龙头企业在出口行业具备较强竞争优势，工程机械行业景气度回暖，核心标的一季度有望开门红；2025 年政府工作报告首提深海科技，相关产业催化将逐步落地 [3] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.3.16 - 2025.3.21） - 上证综指下跌 1.60%，深证成指下跌 2.65%，创业板指下跌 3.34%；申万机械设备下降 0.81%，相较沪深 300 指数跑赢 1.48pct，在 31 个申万一级行业中排名第 11；申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨跌 1.03%/0.84%/-0.60%/-2.35%/-3.77% [2][11] 周个股涨跌幅 - A 股机械设备（申万 1 级）相关个股中，神开股份周涨幅最大（+61.06%），*ST 新研周跌幅最大（-35.77%） [19] 行业重要周度新闻（2025.3.16 - 2025.3.21） - 2025 年 1 至 2 月我国装备制造业增加值同比增长 10.6%，通用设备、汽车、电气机械行业增速显著高于工业整体，高端装备产量增长迅速 [21] - 截至 3 月 21 日，中欧班列（西安）2025 年累计开行超 1000 列，较 2024 年提前 8 天达成目标，机械配件成主要出口货物 [22] - 3 月 20 日，吉林白城市 41 个春季重点项目集中开工，新兴产业占比高，吉林省发布方案强化制造业政策支持 [22] - 3 月 21 日，人形机器人概念股集体下跌，与特斯拉宣布人形机器人 Optimus 试产有关，其计划年内试生产，2026 年目标产能 5 万台 [23] - 央视财经挖掘机指数显示，1 至 2 月全国挖掘机国内销量同比增长 51.4%，2 月全国工程机械开工率 35.10%，基础设施项目建设进度加快 [23] - 中联重科将在德国宝马展展示 67 款高端产品和前沿技术，其欧洲子公司也将展示经典产品 [25] 行业重要周度公司重要公告（2025.3.16 - 2025.3.21） - 星光农机拟减资退出控股子公司星光玉龙，不再持有其股权，星光玉龙将支付 91,613,988.30 元减资款项，减资后星光玉龙注册资本减少并不再纳入公司合并报表范围 [25] - 山河智能于 2025 年 3 月 18 日收到政府补助款 10,049,100.00 元，实际获得 1,004.91 万元，占 2023 年度经审计归属于上市公司股东净利润的比重为 20.10% [26] - 运机集团已完成股份回购计划，累计回购 6,640,267 股，占总股本 3.92%，回购总金额 171,279,253.07 元，用于股权激励或员工持股计划及注销减少注册资本 [27] 行业重点数据跟踪 经济数据跟踪 - 报告展示了制造业 PMI 及分项数据变化、制造业固定资产投资完成额累计同比变化情况、中国每月出口总额及变化、规模以上工业企业产成品存货累计同比、规模以上工业企业利润总额累计同比等数据图表 [28][30][33] 重点行业数据跟踪 - 报告展示了我国金属切削机床产量及同比变化情况、我国工业机器人产量及同比变化情况、我国叉车内销数量及同比变化情况、我国叉车出口数量及同比变化情况、我国挖掘机内销数量及同比变化情况、我国挖掘机出口数量及同比变化情况、机电产品出口金额及同比变化情况、通用机械设备出口金额及同比变化情况等数据图表 [39][43][50] 投资建议 低空经济 - 基建方面关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达；整机方面关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充；核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔；空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲 [4] 机械设备 - 出口链板块关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等；工程机械板块关注三一重工、徐工机械、安徽合力等；工业母机板块关注华中数控、科德数控、恒立液压等 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 汤臣倍健2024年年报显示总收入68.38亿元（-27.30%），归母净利6.53亿元（-62.62%），扣非归母净利6.26亿元（-60.78%），2024Q4总收入11.05亿元（-31.99%），归母净利-2.16亿元，扣非归母净利-1.81亿元，公司拟每股派发0.36元（含税）现金红利，现金分红金额6.06亿元，加上本年度现金回购后现金分红总额8.48亿元 [2] - 产品迭代、阶段性经营策略、行业变革等多因素影响，公司收入有所承压，费用刚性短期影响利润率，预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.61/10.02/11.24亿元，增速31.87%/16.38%/12.19%，对应3月24日PE分别为24/20/18X（市值204亿元） [2][5][6] 根据相关目录分别进行总结 收入承压原因 - 核心产品迭代慢于预期，汤臣倍健主品牌、健力多、lifespace国内、LSG境外、其他品牌2024年收入分别为37.37、8.08、3.14、8.72、11.07亿元，同比-30.79%、-31.51%、-29.38%、-11.80%、-20.55%，24Q4收入分别同比-38.92%、-39.89%、-29.51%、-12.56%、-20.14% [3] - 产品迭代、阶段性经营策略调整、行业变革等因素使线上、线下销售额下滑，2024年线上、线下收入分别为33.63、34.18亿元，同比-25.35%、-29.79%，境内线下渠道下滑受核心产品迭代、医保改革和购买力影响，线上渠道销售下滑受阶段性经营策略和产品迭代不及预期影响 [3] - 分渠道看，2024年经销、直营收入分别为49.84、17.96亿元，同比-29.84%、-20.80% [3] - 分地区看，2024年境内、境外收入分别为56.99、11.39亿元，同比-28.16%、-22.72%，境内收入下降因蛋白粉、氨糖、维生素及益生菌类产品销售减少 [4] 费用与利润率情况 - 2024年公司毛利率为66.69%，同比-2.20pct，归母净利率为9.55%，同比-9.02pct，主要受毛利率下降、费用率提升（销售、管理费用率同增3.31、2.89pct至44.33%、8.15%）、投资收益减少等因素影响 [5] - 24Q4单季公司毛利率为60.26%，同比-4.95pct，归母净利率为-19.53%，同比-10.00pct [5] 盈利预测 |财务数据和估值|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|9406.81|6838.39|7145.88|7564.62|7968.55| |收入同比(%)|19.66|-27.30|4.50|5.86|5.34| |归母净利润(百万元)|1746.31|652.83|860.92|1001.91|1124.02| |归母净利润同比(%)|26.01|-62.62|31.87|16.38|12.19| |ROE(%)|14.35|5.91|7.46|8.49|9.34| |每股收益(元)|1.03|0.38|0.51|0.59|0.66| |市盈率(P/E)|11.66|31.19|23.65|20.32|18.11| [8] 财务预测表 - 资产负债表涵盖流动资产、现金、应收账款等多项内容，各项目在2023A - 2027E期间有不同数值变化 [13][14] - 利润表包含营业收入、营业成本、营业税金及附加等项目，各项目在不同年份有相应数据 [13][14] - 现金流量表涉及经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等，各项目在不同年份数值有变动 [13][14] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面，各指标在不同年份有不同表现 [13][14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 汤臣倍健2024年年报显示总收入68.38亿元（-27.30%），归母净利6.53亿元（-62.62%），扣非归母净利6.26亿元（-60.78%），2024Q4总收入11.05亿元（-31.99%），归母净利-2.16亿元，扣非归母净利-1.81亿元，公司拟每股派发0.36元（含税）现金红利，现金分红金额为6.06亿元，加上本年度现金回购后现金分红总额为8.48亿元 [2] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.61/10.02/11.24亿元，增速31.87%/16.38%/12.19%，对应3月24日PE分别为24/20/18X（市值204亿元） [6] 根据相关目录分别进行总结 产品与收入情况 - 核心产品迭代慢于预期，2024年汤臣倍健主品牌、健力多、lifespace国内、LSG境外、其他品牌收入分别为37.37、8.08、3.14、8.72、11.07亿元，同比-30.79%、-31.51%、-29.38%、-11.80%、-20.55%，24Q4收入分别同比-38.92%、-39.89%、-29.51%、-12.56%、-20.14% [3] - 2024年线上、线下收入分别为33.63、34.18亿元，同比-25.35%、-29.79%，境内线下渠道下滑受核心产品迭代、医保改革和购买力影响，线上渠道销售下滑受阶段性经营策略和产品迭代不及预期影响，但行业线上仍保持较快增长 [3] - 2024年经销、直营收入分别为49.84、17.96亿元，同比-29.84%、-20.80% [3] - 2024年境内、境外收入分别为56.99、11.39亿元，同比-28.16%、-22.72%，境内收入下降主要是蛋白粉、氨糖、维生素及益生菌类产品销售减少 [4] 费用与利润率情况 - 2024年毛利率为66.69%，同比-2.20pct，归母净利率为9.55%，同比-9.02pct，主要由于毛利率下降、费用率提升（销售、管理费用率同增3.31、2.89pct至44.33%、8.15%）、投资收益减少等因素影响 [5] - 24Q4单季毛利率为60.26%，同比-4.95pct，归母净利率为-19.53%，同比-10.00pct [5] 盈利预测情况 |财务数据和估值|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|9406.81|6838.39|7145.88|7564.62|7968.55| |收入同比(%)|19.66|-27.30|4.50|5.86|5.34| |归母净利润(百万元)|1746.31|652.83|860.92|1001.91|1124.02| |归母净利润同比(%)|26.01|-62.62|31.87|16.38|12.19| |ROE(%)|14.35|5.91|7.46|8.49|9.34| |每股收益(元)|1.03|0.38|0.51|0.59|0.66| |市盈率(P/E)|11.66|31.19|23.65|20.32|18.11| [8] 财务预测表情况 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现了2023A - 2027E的财务数据，包括流动资产、现金、应收账款等资产项目，营业收入、营业成本等利润项目，以及经营活动现金流、投资活动现金流等现金流量项目，同时还给出了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等主要财务比率 [13][14]

报告行业投资评级 - 给予通信行业“推荐”评级 [2] 报告的核心观点 - 考虑通信行业高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，给予通信行业“推荐”评级 [2] - 建议关注算力产业链、卫星互联网方向，推荐中兴通讯、中际旭创等算力标的，以及海格通信、中国电信等卫星通信标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 周行情：本周通信板块指数回调 - 行业指数方面，本周（2025.3.17 - 2025.3.21）上证综指回调1.60%，深证成指回调2.65%，创业板指回调3.34%，申万通信回调3.85% [2][12] - 细分板块方面，本周通信板块三级子行业中，其他通信设备涨幅最高为1.96%，通信应用增值服务回调幅度最高为8.83%，各细分板块主要呈回调趋势 [2][15] - 个股涨幅方面，本周通信板块上涨、下跌和走平个股数量占比分别为14.17%、80.31%和5.51%，*ST信通（27.86%）、东土科技（18.38%）、ST高鸿（15.13%）涨幅分列前三 [17] 本周通信板块新闻（2025.3.16 - 2025.3.22） - IDC报告显示中国电信入围大模型市场份额Top8，2024年中国大模型应用市场规模达47.9亿元，百度领先，阿里云和商汤科技份额不俗，中国电信AI排名第6，是唯一入围Top8的运营商 [19][20] - 欧洲卫星运营商Eutelsat利用OneWeb低轨道卫星成功进行全球首次5G非地面网络（NTN）连接试验，该试验是欧盟委员会106亿欧元IRIS²计划一部分，计划2030年全面投入使用 [21] - 两办印发《提振消费专项行动方案》，提出支持新型消费，开展“人工智能+”行动，完善低空经济监管等措施 [21][22] - 极光星通“光传01/02试验星”成功开展国内首次在轨星间400Gbps超高速激光通信数据传输试验，提升了星间信息交互能力，助力卫星互联网发展 [22][24] - 腾讯2024年营收6602.57亿元，同比增长8%，净利润1940.73亿元，同比增长68%，研发投入达706.9亿元，年度资本开支突破767亿元，预计2025年资本开支约1000亿元 [24][25] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周（2025.3.16 - 2025.3.22）中际旭创发布股权激励预案，激励总数1000.00万股，占总股本比0.91%；华测导航完成股权转让；中国联通披露年报及分红预案；中国移动披露年报及分红预案 [26] - 下周（2025.3.23 - 2025.3.29）通信板块公司限售解禁情况：无 [27]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 2025年3月16 - 21日，上证、深证、创业板指均下降，申万电力设备降0.13%，较沪深300跑赢2.16pcts，光伏、风电、电池、电网设备子行业有不同表现 [2][13] - 光伏企业24Q4计提减值夯实业绩底部，3月排产提升，产业链价格反弹、库存下降，建议关注玻璃、电池片及新技术和主链头部厂商 [4] - 2025年是海上风电大年，国内海风招标落地、建设提速，风电产业链受益，建议关注整机、海缆及零部件细分企业 [4] - 我国新能源车链快速增长，低端产能出清，行业边际改善，建议关注电池及结构件环节和领军企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.03.16 - 03.21） - 2025年3月16 - 21日，上证综指降1.6%，深证成指降2.65%，创业板指降3.34%，申万电力设备降0.13%，较沪深300跑赢2.16pcts，光伏、风电、电池、电网设备子行业分别涨0.03%、3.43%、 - 0.42%、0.41% [2][13] 一周个股涨跌幅 - A股电力设备相关个股中，新亚电缆涨幅最大（+304.19%），力佳科技周跌幅最大（ - 18.76%） [17] 行业重要周度新闻（2025.03.16 - 03.21） - 3月17日晚，比亚迪发布新技术，充电1秒续航2公里，首搭车型4月上市 [18] - 3月18日晚，华友钴业子公司天津巴莫与卫蓝新能源将在固态电池领域合作5年 [18] - 3月20日，智光电气子公司智光储能与海辰储能签署15GWh大单 [19][21] - 彭博新能源财经报告显示，2024年全球风电新增装机121.6GW，中国企业在前十大风机制造商中占六席，金风科技新增装机19.3GW居首 [21] 周度重要公司公告（2025.03.16 - 03.21） - 钧达股份2024年营收99.52亿元，同比降46.66%，净利润 - 5.91亿元，同比降172.47% [22] - 长缆科技2024年营收12.42亿元，同比升19.18%，净利润0.75亿元，同比升3.53%，拟每10股派2元现金红利 [3][23] - 珠海冠宇员工持股主体拟减持不超22,551,363股，占总股本2.00% [26] - 中材科技2024年营收239.84亿元，同比降7.37%，净利润8.92亿元，同比降59.89%，风电叶片销售24GW，同比增10.9% [27] 产业链价格数据 - 硅料市场平稳，主流N型复投料成交均价4.17万元/吨，价格波动±0.5%以内，3月产量预计9.7万吨，环比增7.1%，后市价格中枢或维持39 - 42元/公斤 [28] - 硅片市场上涨，N型G12R硅片成交均价1.40元/片，周环比涨1.45%，4月上旬前仍有上行空间，下旬或回调5% - 8% [29][30] - 电池片市场分化，P型受印度市场影响价格或下探，N型延续涨势，4月中旬前有3% - 5%上涨空间，下旬或回落 [33][35] - 组件市场价格分化，分布式项目涨势回调，集中式项目僵持，抢装结束后，下半年集中式项目价格或回落6% [38]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [8] 报告的核心观点 - 近2周A股食品饮料行业表现良好跑赢多个指数，细分行业和个股有不同涨跌情况，食饮行业重点数据有变化，政策利好食品饮料消费，投资建议关注白酒和大众品相关企业 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 近2周（3.10 - 3.21）A股食品饮料行业（SW）上涨1.91%，跑赢上证指数2.14pct，跑赢深证成指3.35pct，跑赢沪深300指数2.66pct；年初至今（1.2 - 3.21）下跌0.40%，跑输上证指数0.79pct，跑输深证成指3.02pct，跑赢沪深300指数0.12pct [13] - 细分行业中近2周啤酒、保健品、预加工食品涨幅居前，零食、调味发酵品、肉制品跌幅居前 [13] - 个股中近2周阳光乳业、煌上煌、紫燕食品涨幅居前，来伊份、万辰集团、海南椰岛跌幅居前 [13] 食饮行业重点数据跟踪 - 白酒：3月21日飞天茅台原箱/散装批价分别为2,230元/2,200元，较两周前-25元/-20元；八代普五等批价与两周前持平；2025年1 - 2月我国白酒产量66.3万千升，同比-11.2% [27] - 啤酒：2025年1 - 2月我国啤酒产量526.1万千升，同比-4.9%；3月21日大麦现货价2,227.5元/吨，同比-1.9%；2月大麦进口均价252.19美元/吨，同比-9.8% [34] - 乳制品：3月14日生鲜乳主产区平均价3.08元/公斤，同比-13.2%，较前一周环比持平 [37] - 其他重点原材料及包材价格：3月13日猪肉全国市场价26.44元/公斤，同比+6.6%，较前一周环比-0.5%；3月21日毛鸭主产区平均价7.39元/公斤，同比-11.4%，较前一周环比+3.6%；3月21日黄大豆1号期货结算价3,878元/吨，同比-18.1%；3月21日水瓶级PET国内市场价6,330元/吨，同比-12.1%；3月10日瓦楞纸生产资料价格2,763.2元/吨，同比-3.9% [39] 食饮行业重点政策及新闻跟踪 - 2025年1 - 2月我国粮油、食品、饮料、烟酒零售额累计同比增长8.7%，社会消费品零售总额83,730.6亿元，累计同比增长4.0% [54] - 2月CPI同比下降0.7%，主要为春节错月影响，扣除该影响同比上涨0.1% [54] - 《提振消费专项行动方案》出台，食品饮料消费有望受益 [54] 重要公司公告 - 金徽酒2024年营业收入30.21亿元，同比+18.59%，归母净利3.88亿元，同比+18.03% [55] - 金龙鱼2024年营业收入2,388.66亿元，同比-5.03%，归母净利25.02亿元，同比-12.14% [55] - 汤臣倍健2024年营业收入68.38亿元，同比-27.30%，归母净利6.53亿元，同比-62.62% [55] - 舍得酒业2024年营业收入53.57亿元，同比-24.41%，归母净利3.46亿元，同比-80.46% [55] - 妙可蓝多2024年营业收入48.44亿元，同比-8.99%，归母净利1.14亿元，同比+89.16% [55] - 克明食品2024年营业收入45.67亿元，同比-11.91%，归母净利1.46亿元，同比+322.30% [55] - 桃李面包2024年营业收入60.87亿元，同比-9.93%，归母净利5.22亿元，同比-9.05% [55] 投资建议 - 白酒关注全国高端酒企贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及区域高势能酒企板块、边际有望改善标的 [6] - 大众品关注伊利股份、新乳业、东鹏饮料、海天味业、三只松鼠等，以及软饮料板块、乳制品板块、高股息低估值标的 [6]