报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标期限6个月，当前价24.95元，目标价32.45元 [4][7] 报告的核心观点 - 4月19日公司发布2024年年度报告，业绩符合预期，2024年营收127.02亿元，同比+15.28%；归母净利润7.84亿元，同比+28.00%；扣非归母净利润6.83亿元，同比+17.54% [1] - 公司多线业务齐头并进，基盘业务稳健增长，新兴业务高速发展，数字能源热管理和具身智能领域取得显著进展 [2] - 公司董事长于2025年4月8日提议回购股份，用于股权激励或员工持股计划，彰显管理层信心，利于稳定股价和提升公司竞争力 [3] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为153.77、182.86、215.99亿元，归母净利润分别为10.90、13.52、16.71亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 |财务指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|11018.01|12702.07|15377.22|18286.22|21599.47| |收入同比（%）|29.93|15.28|21.06|18.92|18.12| |归母净利润(百万元)|612.14|783.53|1089.86|1352.48|1671.16| |归母净利润同比(%)|59.71|28.00|39.10|24.10|23.56| |ROE（%）|11.21|12.61|15.10|16.11|16.84| |每股收益（元）|0.73|0.94|1.31|1.62|2.00| |市盈率(P/E)|34.02|26.58|19.11|15.40|12.46| [6] 基本数据 - 52周最高/最低价（元）：35.9/14.85 - A股流通股（百万股）：784.18 - A股总股本（百万股）：834.78 - 流通市值（百万元）：19565.26 - 总市值（百万元）：20827.83 [7] 财务预测表 资产负债表 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|9918.06|11493.50|13304.74|15539.86|18074.92| |非流动资产（百万元）|6238.15|6868.63|7392.80|7881.24|8343.04| |资产总计（百万元）|16156.21|18362.14|20697.54|23421.10|26417.97| |流动负债（百万元）|8750.55|9909.32|11282.80|12565.79|14233.27| |非流动负债（百万元）|1315.18|1381.03|1180.11|1248.92|811.58| |负债合计（百万元）|10065.73|11290.34|12462.91|13814.71|15044.85| |少数股东权益（百万元）|631.20|858.89|1015.20|1209.17|1448.84| |归属母公司股东权益（百万元）|5459.28|6212.90|7219.44|8397.22|9924.28| [9][10] 利润表 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|11018.01|12702.07|15377.22|18286.22|21599.47| |营业成本（百万元）|8755.03|10146.63|12098.62|14401.26|17016.70| |营业利润（百万元）|815.76|1008.64|1426.96|1769.22|2185.51| |利润总额（百万元）|788.48|1002.29|1416.10|1757.33|2171.41| |净利润（百万元）|700.58|894.16|1246.17|1546.45|1910.84| |少数股东损益（百万元）|88.44|110.63|156.31|193.97|239.68| |归属母公司净利润（百万元）|612.14|783.53|1089.86|1352.48|1671.16| [9][10] 现金流量表 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|921.38|1205.20|1512.09|2216.65|2867.60| |投资活动现金流（百万元）|-604.61|-906.07|-965.66|-1067.54|-1170.52| |筹资活动现金流（百万元）|551.34|-129.85|-426.60|-712.75|-1200.09| |现金净增加额（百万元）|872.29|175.74|119.83|436.35|496.99| [9][10] 主要财务比率 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|29.93|15.28|21.06|18.92|18.12| |成长能力 - 营业利润(%)|67.69|23.64|41.47|23.99|23.53| |成长能力 - 归属母公司净利润(%)|59.71|28.00|39.10|24.10|23.56| |获利能力 - 毛利率(%)|20.54|20.12|21.32|21.25|21.22| |获利能力 - 净利率(%)|5.56|6.17|7.09|7.40|7.74| |获利能力 - ROE(%)|11.21|12.61|15.10|16.11|16.84| |获利能力 - ROIC(%)|14.36|17.04|21.23|24.26|28.69| |偿债能力 - 资产负债率(%)|62.30|61.49|60.21|58.98|56.95| |偿债能力 - 净负债比率(%)|26.82|22.50|19.43|15.58|12.51| |偿债能力 - 流动比率|1.13|1.16|1.18|1.24|1.27| |偿债能力 - 速动比率|0.90|0.93|0.94|1.00|1.03| |营运能力 - 总资产周转率|0.74|0.74|0.79|0.83|0.87| |营运能力 - 应收账款周转率|2.85|2.75|2.80|2.77|2.77| |营运能力 - 应付账款周转率|2.93|2.75|2.77|2.79|2.77| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)（元）|0.73|0.94|1.31|1.62|2.00| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)（元）|1.10|1.44|1.80|2.64|3.42| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)（元）|6.50|7.40|8.60|10.00|11.82| |估值比率 - P/E|34.02|26.58|19.11|15.40|12.46| |估值比率 - P/B|3.84|3.37|2.90|2.49|2.11| |估值比率 - EV/EBITDA|15.20|12.79|10.10|8.26|6.83| [9][10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 浙数文化2025年Q1营收稳健增长，利润端同比高增，业绩增长得益于子公司盈利能力提升及交易性金融资产公允价值变动和投资收益变动影响，销售费用优化 [1] - 公司坚持“1335”战略行动方案，聚焦“文化 + 科技”主航道，通过内生增长和并购投资推动产业结构持续优化，提升盈利能力，在数字文化、数字科技、数据运营领域均有业务拓展 [2] - 预计2025 - 2027年归母净利润为6.45/7.50/8.30亿元，对应EPS为0.51/0.59/0.65元/股，对应PE为26/22/20x [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1公司实现营业收入7.06亿元，同比+4.16%，归母净利润1.44亿元，同比+44.86%，扣非后归母净利润1.03亿元，同比+44.56%，Q1公允价值变动收益5250.2万元，25Q1毛利率为57.52%，同比 - 6.07pct，单季度销售/管理/研发费用率为13.98%/14.76%/12.42%，较去年同期变动 - 7.55/-0.14/+1.00pct，归母净利率为20.35%，同比+5.72pct [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为34.93/39.14/42.69亿元，收入同比分别为12.79%/12.05%/9.07%；归母净利润分别为6.45/7.50/8.30亿元，归母净利润同比分别为26.01%/16.42%/10.61%；ROE分别为6.17%/6.78%/7.06%；EPS分别为0.51/0.59/0.65元/股；PE分别为25.85/22.21/20.08x [3][5] 业务发展 - “数字文化 +”领域构建多样智能数娱生活业态，游戏业务稳健发展，棋牌类游戏领先，探索数字文旅、数字体育等新业务场景和“谷子经济”发展 [2] - “数字科技 +”领域提升数字融媒、城市智治、智慧医疗等产业市场开拓和技术能力，子公司进行算力基础设备升级、数据中心智能化改造等，相关业务拓展至省内外多地 [2] - “数据运营 +”领域数据要素生态和数字营销齐头并进，营收稳步增长，旗下浙江大数据交易中心24年完成股权重组并实现并表，截至24年末基本完成浙江省内全覆盖 [2] 基本数据 - 52周最高/最低价为19.75 / 7.88元，A股流通股和总股本均为12.68亿股，流通市值和总市值均为173.22亿元 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 浙数文化2025年Q1营收稳健增长、利润端同比高增，坚持“1335”战略行动方案，聚焦“文化 + 科技”主航道，业务能力不断拓展，预计2025 - 2027年归母净利润为6.45/7.50/8.30亿元，维持“买入”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2025Q1公司实现营业收入7.06亿元，同比+4.16%，归母净利润1.44亿元，同比+44.86%，扣非后归母净利润1.03亿元，同比+44.56%，业绩增长因子公司盈利能力提升及交易性金融资产公允价值变动和投资收益变动影响，Q1实现公允价值变动收益5250.2万元 [1] - 2025Q1公司毛利率为57.52%，同比 - 6.07pct，单季度销售/管理/研发费用率为13.98%/14.76%/12.42%，较去年同期变动 - 7.55/-0.14/+1.00pct，销售费用优化，归母净利率为20.35%，同比+5.72pct [1] 业务拓展情况 - 在“数字文化 +”领域，构建多样智能数娱生活业态，保持游戏业务稳健发展，旗下棋牌类游戏领先，探索数字文旅、数字体育等新业务场景和“谷子经济”发展 [2] - 在“数字科技 +”领域，提升数字融媒、城市智治、智慧医疗等产业的市场开拓和技术能力，子公司富春云科技升级算力基础设备，杭州富阳数据中心探索省域文化算力基地建设，北京益园四季青数据中心智能化升级改造；传播大脑深化建设浙江全省融媒“一张网”，“天目蓝云”拓展省外市场；城市大脑数字化运营业务覆盖多地；智慧医院探索AI医疗方向 [2] - 在“数据运营 +”领域，数据要素生态和数字营销齐头并进，营收稳步增长，旗下浙江大数据交易中心于24年完成股权重组并实现并表，截至24年末共上线15个区域专区、8个行业专区和2个特色专区，基本完成浙江省内全覆盖 [2] 投资建议与盈利预测 - 预计2025 - 2027年归母净利润为6.45/7.50/8.30亿元，对应EPS为0.51/0.59/0.65元/股，对应PE为26/22/20x，维持“买入”评级 [3] 财务数据 |财务数据和估值|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3078.02|3096.73|3492.86|3913.82|4268.61| |收入同比(%)|-40.65|0.61|12.79|12.05|9.07| |归母净利润(百万元)|662.94|511.53|644.56|750.36|829.98| |归母净利润同比(%)|34.91|-22.84|26.01|16.42|10.61| |ROE(%)|6.72|5.11|6.17|6.78|7.06| |每股收益(元)|0.52|0.40|0.51|0.59|0.65| |市盈率(P/E)|25.13|32.57|25.85|22.21|20.08| [5]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 下游拓展推动低空发展，持续看好国产替代方向 [2] - 应用场景拓展有望加速推动低空经济行业发展，机械设备行业呈现“外压内稳、技术突围”特征，美国关税冲击倒逼国产替代加速，看好工程机械行业整体景气度持续回暖及具备较强国产替代逻辑的工业母机行业 [3] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.4.13 - 2025.4.18） - 上证综指上涨 1.19%，深证成指下跌 0.54%，创业板指下跌 0.64%，申万机械设备下降 0.73%，相较沪深 300 指数跑输 1.31pct，在 31 个申万一级行业中排名第 27 [2][12] - 申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨跌 -1.08%/0.57%/-0.24%/-1.40%/-1.38% [2][12] 周个股涨跌幅 - A 股机械设备（申万 1 级）相关个股中，亚联机械周涨幅最大（+50.48%），九菱科技周跌幅最大（-17.17%） [19] 行业重要周度新闻（2025.4.13 - 2025.4.18） - 白宫宣布将部分中国输美商品关税提高至 245%后特朗普称会与中国达成协议，美政府内部开始讨论组建工作组处理问题 [22] - 美乌签署矿产协议“意向备忘录”，可能影响中国机械制造企业原材料成本和重建市场参与度 [24] - 工信部计划出台机械、汽车、电力装备等行业新一轮稳增长工作方案，一季度装备工业重点产品产量增长，投资稳步增长 [24][25] - 国家发展改革委主任主持召开推动低空经济发展工作会议，要谋划编制好相关规划 [25][26] - 英伟达 CEO 黄仁勋访华盼继续合作，称美国芯片出口管制对业务有重大影响 [26] - 第十九届中国国际机床展览会将于 2025 年 4 月 21 - 26 日在北京举办 [27] - 今年一季度我国对共建“一带一路”国家出口的农业机械同比增长 37.2% [27] - 第十个“中国航天日”活动将在沪举行，主题为“海上生明月，九天揽星河” [28][29] - 2025 年 1 - 2 月机床工具全行业营业收入 1415 亿元，同比降 5.1%，金属加工机床新增订单和在手订单同比增长 [29] 行业重要周度公司重要公告（2025.4.13 - 2025.4.19） - 三一重工 2024 年营收 783.83 亿元，同比上升 5.90%，归母/扣非归母净利润同比分别上升 31.98%/21.55%，分红送转 10 股派 3.60 元 [29] - 杭叉集团 2024 年营收 164.86 亿元，同比上升 1.15%，归母/扣非归母净利润同比分别上升 17.86%/17.82%，分红送转 10 股派 5.00 元 [30] - 杰克股份 2024 年营收 60.94 亿元，同比上升 15.11%，归母/扣非归母净利润同比分别上升 50.86%/61.67%，分红送转 10 股派 5.00 元 [31] - 浙江鼎力 2024 年营收 77.99 亿元，同比上升 23.56%，归母/扣非归母净利润同比分别下降 12.76%/9.36%，分红送转 10 股派 10.00 元 [32] - 中船防务预计 25Q1 归母净利润 1.7 亿 - 2.0 亿，同比增加 1005.77% - 1200.91%，扣非归母净利润 1.65 亿 - 1.95 亿，同比增加 554.01% - 672.92% [33] - 柳工预计 25Q1 归母净利润 6.2 亿 - 6.7 亿，同比增加 25% - 35%，扣非归母净利润 5.8 亿 - 6.3 亿，同比增加 26% - 37% [34] - 徐工机械拟以 8.21 亿元收购徐工重型车辆 51%股权 [35] - 奇精机械机器人零部件 2 款样品通过客户验证，无人机零部件 1 款获口头定点，1 款处于测试阶段，7 款处于打样阶段 [36] - 杭氧股份股东大会通过以 10.75 - 17.3 元/股回购 553.9 万股限制性股票提案 [37] 行业重点数据跟踪 经济数据跟踪 - 展示制造业 PMI 及分项数据变化、制造业固定资产投资完成额累计同比变化、中国每月出口总额及变化、规模以上工业企业产成品存货累计同比、规模以上工业企业利润总额累计同比等数据图表 [38][40][43][45] 重点行业数据跟踪 - 展示我国金属切削机床产量及同比变化、工业机器人产量及同比变化、叉车内销及出口数量及同比变化、挖掘机内销及出口数量及同比变化、机电产品出口金额及同比变化、通用机械设备出口金额及同比变化等数据图表 [50][53][55][62] 投资建议 低空经济 - 基建方面建议关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达；整机方面建议关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充；核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔；空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲 [4] 机械设备 - 出口链板块建议关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等；工程机械板块建议关注三一重工、徐工机械、安徽合力等；工业母机板块建议关注华中数控、科德数控、恒立液压等 [4]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 美国对等关税对光伏板块实质影响有限，因中美光伏贸易壁垒固化、东南亚转口路径调整早有预期、本土化产能布局构筑护城河 [4] - 近期关税事件不改国内风电行业良好发展趋势，三大风电整机商在美国业务占比低，我国风电产业链国产化率超 90%，2025 年是海上风电大年，看好风电行业投资机会 [5] - 我国新能源汽车链持续快速增长，低端产能出清，行业边际改善，建议关注电池及结构件环节和优先受益于行业复苏的领军企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.04.13 - 04.18） - 上证综指上涨 1.19%，深证成指下降 0.54%，创业板指下降 0.64%，申万电力设备下降 0.37%，较沪深 300 跑输 0.96pcts [2][12] - 申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别涨 -1.92%/2.31%/0.46%/-0.27% [2][12] 一周个股涨跌幅 - A 股电力设备相关个股中，大金重工周涨幅最大（+18.59%），科泰电源周跌幅最大（-13.67%） [18] 行业重要周度新闻（2025.04.13 - 04.18） - 丰元股份全资子公司丰元锂能与惠州比亚迪电池签订磷酸铁锂合作框架协议 [19] - 富临精工母公司富临集团与四川射洪政府签订 56 亿元锂电正极材料生产项目大单 [19] - 宏工科技正式在创业板上市，与多家锂电头部企业有合作 [22] - 阳江帆石二 1000MW 海上风电项目开标，明阳智能（600MW）、金风科技（400MW）中标 [23] 周度重要公司公告（2025.04.13 - 04.18） - 天赐材料 2024 年营收 125.18 亿元，同比降 18.74%，净利润 4.84 亿元，同比降 74.40%，每 10 股派 1 元 [23] - 琏升科技控股孙公司签订不少于 1,000MW 电池片销售框架合同 [24] - 亿纬锂能 2024 年营收 486.15 亿元，同比降 0.35%，净利润 40.76 亿元，同比增 0.63%，每 10 股派 5 元 [26] - 科达利 2024 年营收 120.30 亿元，同比增 14.44%，净利润 14.72 亿元，同比增 22.55%，每 10 股派 20 元 [3][27] - 东方电气控股股东增持 660,400 股 A 股股份 [28] 产业链价格数据 - 硅料价格横盘僵持，国产块料 38 - 42 元/公斤，颗粒硅 37 - 39 元/公斤，致密料报价下滑，拉晶企业库存可支撑 1 - 1.5 个月生产 [29] - 硅片市场全规格价格共振下跌，210RN 硅片成交价跌至 1.45 元/片，210N 硅片暂稳于 1.55 元/片，M10 硅片跌破 1.15 元/片 [30] - 电池片市场 N - P 分化加剧，大尺寸领跌，P 型 182 产品均价跌至 0.30 元/W，210RN 电池片周均价暴跌 12%至 0.29 元/W [34] - 组件价格断崖式分化，分布式项目报价降至 0.72 - 0.75 元/W，集中式项目击穿 0.71 元/W 防线，部分订单探至 0.63 元/W [37]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [7] 报告的核心观点 - 美国对等关税对光伏板块实质影响有限，因中美光伏贸易壁垒固化、东南亚转口路径调整早有预期、本土化产能布局构筑护城河 [4] - 近期关税事件不改国内风电行业良好发展趋势，三大风电整机商在美国业务占比低，我国风电产业链国产化率超 90%，2025 年是海上风电大年，看好风电行业投资机会 [5] - 我国新能源汽车链持续快速增长，低端产能出清，行业边际改善，建议关注电池及结构件环节和优先受益于行业复苏的领军企业 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 周度整体行情回顾（2025.04.13 - 04.18） - 上证综指上涨 1.19%，深证成指下降 0.54%，创业板指下降 0.64%，申万电力设备下降 0.37%，较沪深 300 跑输 0.96pcts [2][12] - 申万光伏设备/风电设备/电池/电网设备分别涨 -1.92%/2.31%/0.46%/-0.27% [2][12] 一周个股涨跌幅 - A 股电力设备相关个股中，大金重工周涨幅最大（+18.59%），科泰电源周跌幅最大（-13.67%） [18] 行业重要周度新闻（2025.04.13 - 04.18） - 丰元股份全资子公司丰元锂能与惠州比亚迪电池签订磷酸铁锂合作框架协议 [19] - 富临精工母公司富临集团与四川射洪政府签订 56 亿元锂电正极材料生产项目大单 [19] - 宏工科技正式在创业板上市，与多家锂电头部企业有合作 [22] - 阳江帆石二 1000MW 海上风电项目开标，明阳智能中标 600MW，金风科技中标 400MW [23] 周度重要公司公告（2025.04.13 - 04.18） - 天赐材料 2024 年营收 125.18 亿元，同比降 18.74%，净利润 4.84 亿元，同比降 74.40%，每 10 股派现金红利 1 元 [23] - 琏升科技控股孙公司与安徽华晟新能源签订电池片销售框架合同 [24] - 亿纬锂能 2024 年营收 486.15 亿元，同比降 0.35%，净利润 40.76 亿元，同比增 0.63%，每 10 股派现金红利 5 元 [26] - 科达利 2024 年营收 120.30 亿元，同比增 14.44%，净利润 14.72 亿元，同比增 22.55%，每 10 股派现金红利 20 元 [3][27] - 东方电气集团增持公司 660,400 股 A 股股份 [28] 产业链价格数据 - 硅料价格横盘僵持，国产块料 38 - 42 元/公斤，颗粒硅 37 - 39 元/公斤，致密料报价下滑，拉晶企业库存可支撑 1 - 1.5 个月生产 [29] - 硅片市场全规格价格共振下跌，210RN 硅片成交价跌至 1.45 元/片，210N 硅片暂稳于 1.55 元/片，M10 硅片跌破 1.15 元/片 [30] - 电池片市场 N - P 分化加剧，大尺寸领跌，P 型 182 产品均价跌至 0.30 元/W，210RN 电池片周均价暴跌 12%至 0.29 元/W [34] - 组件价格断崖式分化，分布式项目报价降至 0.72 - 0.75 元/W，集中式项目击穿 0.71 元/W 防线，部分订单探至 0.63 元/W [37]

市场整体表现 - 2025年4月21日市场低开高走，两市成交额10411.75亿元，较上日增加1266.57亿元，上证指数涨0.45%，深证成指涨1.27%，创业板指涨1.59%，4399只个股上涨，905只下跌[2][14] 市场风格与行业表现 - 风格指数涨跌幅排序为成长>周期>消费>0>稳定>金融，小盘成长>中盘成长>小盘价值>大盘成长>中盘价值>大盘价值，基金重仓表现优于中证全指[20] - 30个中信一级行业普遍上涨，有色金属、综合金融、计算机涨幅靠前，分别为3.79%、3.72%、2.71%；银行、食品饮料、房地产靠后，分别为-1.24%、-0.67%、-0.38%[20] 资金流表现 - 4月21日主力资金净流入148.01亿元，超大单净流入134.55亿元，大单净流入13.46亿元，中单净流出101.27亿元，小单净流出43.70亿元[3][25] ETF资金流向表现 - 4月21日，上证50、沪深300、中证500、中证1000等ETF成交额较上日减少，华夏上证50ETF等7只ETF分别较上日变化-18.25亿元、-25.64亿元、-19.49亿元、-11.03亿元、-1.97亿元、-1.37亿元、-2.27亿元[3][30] - 4月18日主要宽基ETF资金主要流入沪深300ETF，流入金额90.15亿元[3][30] 全球市场表现 - 4月21日，亚太主要股指涨跌不一，韩国综合指数涨0.20%，报2488.42点；日经225指数跌1.30%，报34279.92点[4][34] - 4月18日，欧洲与美国主要股指因假期休市[4][34] 市场资讯 - 4月18日国务院常务会议研究稳就业稳经济举措，包括加大逆周期调节、稳定股市和房地产等[13] - 4月21日，5年期以上LPR为3.6%，1年期LPR为3.1%，均维持不变[13] - 4月21日，多部门印发上海提升跨境金融服务便利化行动方案[13] - 中国央行4月21日当周逆回购到期规模约8080亿元[13]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [10] 报告的核心观点 - 4月1 - 13日乘用车和新能源销量环比走弱但同比持续上行，智驾政策趋严而产业端持续进化，欧洲贸易壁垒进入谈判但产业出海趋势必行，建议关注智驾与人形机器人等新转型方向，长期看好深耕海外的产业链企业 [3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025.04.12 - 04.18） - 本周汽车板块下跌0.79%，沪深300指数全周上涨0.59%，汽车行业指数全周下跌0.79%，跌幅较沪深300指数高1.38pcts，在申万一级行业中位列倒数第四位 [13] - 汽车大部分相关子板块整体上涨，小部分板块下跌，汽车服务板块涨幅最大为2.15%，乘用车板块跌幅最大为1.05% [13] - 个股方面，不同板块有不同涨幅和跌幅靠前的个股，如乘用车板块赛力斯涨幅靠前、比亚迪跌幅靠前等 [13] 本周数据跟踪（2025.04.12 - 04.18） 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 4月1 - 13日，全国乘用车市场零售51.5万辆，同比增长8%，较上月同期下降14%，今年以来累计零售564.2万辆，同比增长6%；全国乘用车厂商批发57.7万辆，同比增长17%，较上月同期下降14%，今年以来累计批发685.5万辆，同比增长12% [3][20] - 4月1 - 13日，全国乘用车新能源市场零售27.5万辆，同比增长15%，较上月同期下降17%，新能源零售渗透率53.3%，今年以来累计零售269.5万辆，同比增长34%；全国乘用车厂商新能源批发30.7万辆，同比增长25%，较上月同期下降9%，新能源厂商批发渗透率53.2%，今年以来累计批发315.6万辆，同比增长41% [3][20] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 展示了中国新能源乘用车市场品牌近三周销量Top10和中国新势力乘用车市场品牌近三周销量Top10的情况 [28][29] 重要月度数据跟踪 - 呈现了2022 - 2025年3月分乘用车类型销量占比情况和2025年3月分乘用车类型销量情况 [30][32] - 展示了2022 - 2025年3月分乘用车车系销量占比情况和2025年3月分乘用车车系销量情况 [32][35] 本周行业要闻（2025.04.12 - 04.18） 国内车市重点新闻 - 岚图FREE新车型将搭载“满血华为”技术 [37] - 广汽埃安与滴滴合作的首款L4自动驾驶车型亮相，计划25年底量产交付 [38] - 吉利控股一季度销量超94万同比增长31%，新能源销量同比增83%，渗透率达到49% [39] - 小鹏汽车AI领域突破，启动720亿参数自动驾驶大模型研发 [40] - 宁德时代Q1营收847亿同比增6.18%，净利润139.63亿同比增32.85% [41] - 宁德时代与蚂蚁集团、哈啰宣布达成合作，将成立合资公司 [42] - 小鹏汽车今年底实现L3级智驾量产，AI研发投入增至45亿，图灵AI芯片二季度量产上车 [43] - 理想汽车发布星环OS技术白皮书，宣布开源计划 [44] - 上汽×华为合作鸿蒙智行“尚界”品牌亮相，首款车型争取今秋上市；问界M8上市1小时大定破2万 [45][46] - 岚图汽车发布全球首个L3级智能架构“天元智架” [47] - 理想L6智驾焕新版亮相，配置升级，激光雷达“瘦身” [48] - 工信部强调智驾需充分测试，忌夸大宣传 [49][50] - 上汽集团整合国际与自主板块，研发部门同步进行整合 [51] - 大众汽车集团宣布上海车展首发自研高级驾驶辅助系统 [52] - 2025上海车展极氪9X、乐道L90等新车宣布亮相 [53][54] 国外车市重点新闻 - 中欧双方团队就电动汽车价格谈判开始接触，替代关税方案 [55] - 比亚迪计划五年内成英国销量最大汽车品牌 [56] - 特斯拉FSD新技能：车辆自动驶向物流区；无监督FSD公路测试计划6月开启 [57][58] - 马斯克称特斯拉将靠摄像头和AI芯片实现纯AI全自动驾驶 [59] - 赛力斯宣布AITO问界正式进军埃及市场 [60] - 特朗普正在考虑某种关税豁免，缓解汽车制造商供应链压力 [61] - 智己汽车宣布2025年进军沙特等海湾国家，26年覆盖中东市场 [63] 国元汽车主要关注标的公告（2025.04.12 - 04.18） - 旭升集团发布以集中竞价交易方式首次回购股份的公告，介绍了回购股份的基本情况和进展情况 [64][65] - 浙江仙通发布2024年度报告，显示了公司营收、利润等情况及分红计划 [66]

报告行业投资评级 - 推荐|维持 [10] 报告的核心观点 - 4月1 - 13日乘用车和新能源销量环比走弱但同比持续上行，智驾政策趋严而产业端持续进化，欧洲贸易壁垒进入谈判但产业出海趋势必行，建议关注智驾与人形机器人等新转型方向，长期看好深耕海外的产业链企业 [3][4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾（2025.04.12 - 04.18） - 本周汽车板块下跌0.79%，沪深300指数全周上涨0.59%，汽车行业指数全周下跌0.79%，跌幅较沪深300指数高1.38pcts，在申万一级行业中位列倒数第四位 [13] - 汽车大部分相关子板块整体上涨，小部分板块下跌，汽车服务板块涨幅最大为2.15%，乘用车板块跌幅最大为1.05% [13] - 个股方面，不同板块有不同涨幅和跌幅靠前的个股，如乘用车板块赛力斯涨幅靠前、比亚迪跌幅靠前等 [13] 本周数据跟踪（2025.04.12 - 04.18） 中国乘用车市场零售及批发销量跟踪 - 4月1 - 13日，全国乘用车市场零售51.5万辆，同比增长8%，较上月同期下降14%，今年以来累计零售564.2万辆，同比增长6%；厂商批发57.7万辆，同比增长17%，较上月同期下降14%，今年以来累计批发685.5万辆，同比增长12% [3][20] - 4月1 - 13日，全国乘用车新能源市场零售27.5万辆，同比增长15%，较上月同期下降17%，新能源零售渗透率53.3%，今年以来累计零售269.5万辆，同比增长34%；厂商新能源批发30.7万辆，同比增长25%，较上月同期下降9%，新能源厂商批发渗透率53.2%，今年以来累计批发315.6万辆，同比增长41% [3][20] 中国乘用车市场品牌周销量榜 - 展示了中国新能源乘用车市场品牌近三周销量Top10和中国新势力乘用车市场品牌近三周销量Top10的情况 [28][29] 重要月度数据跟踪 - 呈现了2022 - 2025年3月分乘用车类型销量占比情况和车系销量占比情况 [30][32] - 给出了2025年3月分乘用车类型销量情况和车系销量情况，包括零售销量、同比增速、累计零售销量及同比增速等 [32][35] 本周行业要闻（2025.04.12 - 04.18） 国内车市重点新闻 - 岚图FREE新车型将搭载“满血华为”技术 [37] - 广汽埃安与滴滴合作的首款L4自动驾驶车型亮相，计划25年底量产交付 [38] - 吉利控股一季度销量超94万同比增长31%，新能源销量同比增83%，渗透率达到49% [39] - 小鹏汽车AI领域突破，启动720亿参数自动驾驶大模型研发 [40] - 宁德时代Q1营收847亿同比增6.18%，净利润139.63亿同比增32.85% [41] - 宁德时代与蚂蚁集团、哈啰宣布达成合作，将成立合资公司 [42] - 小鹏汽车今年底实现L3级智驾量产，AI研发投入增至45亿，图灵AI芯片二季度量产上车 [43] - 理想汽车发布星环OS技术白皮书，宣布开源计划 [44] - 上汽×华为合作鸿蒙智行“尚界”品牌亮相，首款车型争取今秋上市；问界M8上市1小时大定破2万 [45][46] - 岚图汽车发布全球首个L3级智能架构“天元智架” [47] - 理想L6智驾焕新版亮相，配置升级，激光雷达“瘦身” [48] - 工信部强调智驾需充分测试，忌夸大宣传 [49][50] - 上汽集团整合国际与自主板块，研发部门同步进行整合 [51] - 大众汽车集团宣布上海车展首发自研高级驾驶辅助系统 [52] - 2025上海车展极氪9X、乐道L90等新车宣布亮相 [53][54] 国外车市重点新闻 - 中欧双方团队就电动汽车价格谈判开始接触，替代关税方案 [55] - 比亚迪计划五年内成英国销量最大汽车品牌 [56] - 特斯拉FSD新技能，车辆自动驶向物流区；无监督FSD公路测试计划6月开启 [57][58] - 马斯克称特斯拉将靠摄像头和AI芯片实现纯AI全自动驾驶 [59] - 赛力斯宣布AITO问界正式进军埃及市场 [60] - 特朗普正在考虑某种关税豁免，缓解汽车制造商供应链压力 [61] - 智己汽车宣布2025年进军沙特等海湾国家，26年覆盖中东市场 [63] 国元汽车主要关注标的公告（2025.04.12 - 04.18） - 旭升集团以集中竞价交易方式首次回购股份，已回购股份占公司总股本的比例为0.0241% [64][65] - 浙江仙通发布2024年度报告，2024年度实现营业收入12.25亿元，同比增长14.9%；净利润1.72亿元，同比增长13.7% [66]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 公司业绩实现较快增长，经营性现金净流量大幅提升，凭借扎实的矿山产品及销售服务能力，在智慧矿山新赛道中形成先发优势，未来持续成长空间较为广阔 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024 年公司实现营业总收入 50060.03 万元，同比增长 16.05%；归属上市公司股东的净利润 5558.92 万元，同比增长 24.50%；扣非归母净利润 5645.90 万元，同比增长 28.12%；经营活动产生的现金流量净额为 7820.95 万元，同比增长 58.76% [1] 政策与市场 - 2024 年八部门联合发布意见，要求到 2026 年煤矿、非煤矿山危险繁重岗位作业智能装备或机器人替代率分别不低于 30%、20%，全国矿山井下人员减少 10%以上，2025 年中央企业会议明确提出推广智能巡检机器人，公司与宇树科技、杭州云深处科技就机器人在矿山行业应用进行合作交流 [2] 定增情况 - 公司计划向控股股东和实控人马焰先生发行股票募资不超 18000.00 万元，项目处交易所问询审核阶段，若成功实施可充裕现金流，推动智能化矿山建设及矿山机器人行业应用发展 [3] 盈利预测 - 预测公司 2025 - 2027 年营业收入为 6.09、7.29、8.61 亿元，归母净利润为 0.70、0.86、1.06 亿元，EPS 为 0.23、0.28、0.35 元/股，对应的 PE 为 53.52、43.19、35.14 倍 [4] 财务数据 - 2023 - 2027E 年，公司营业收入分别为 431.35、500.60、608.67、729.21、861.36 百万元，收入同比分别为 14.74%、16.05%、21.59%、19.80%、18.12%；归母净利润分别为 44.65、55.59、69.62、86.26、106.04 百万元，归母净利润同比分别为 19.55%、24.50%、25.24%、23.91%、22.92% [8] - 2023 - 2027E 年，公司 ROE 分别为 5.29%、6.22%、7.29%、8.37%、9.45%；每股收益分别为 0.15、0.18、0.23、0.28、0.35 元；市盈率分别为 83.45、67.03、53.52、43.19、35.14 倍 [8]