核心观点 - 报告认为新疆正迎来重大发展机遇，核心驱动力来自国家战略转向“一带一路”和能源安全保障，使得新疆从地缘后方变为前沿门户，煤化工产业有望开启“黄金年代”[7][10] - 新疆发展煤化工具备显著的经济性优势，其原材料成本远低于其他地区，例如在2024年煤价场景下，准东地区生产聚烯烃相比鄂尔多斯有约1900元/吨的成本优势，相比外购秦皇岛煤价生产更有约2900元/吨的优势[9] - 新疆国企改革正在加速，以发展促稳定成为主线，未来新疆国资和兵团将沿十大产业布局进行业务整合，资产证券化和管理优化空间巨大[10] - 投资建议关注煤化工投资和国企改革两条主线，并细分为四类投资机会：在新疆有项目的能源化工公司、为项目服务的“卖水人”、提供建设服务的“铲子股”以及本地国企/兵团企业[13] 投资策略 - 新疆受益于两大国家战略转向：从沿海经济到一带一路，使其从地缘后方变成前沿门户；能源保障和双碳环保的天平左倾，煤化工重要性提升，新疆依靠资源优势成为能源保障重心[7] - 新疆煤化工发展的外部环境已成熟：康波萧条和产能周期共同决定煤炭盈利分配强势，价格中枢上行；向西部发展煤化工更符合中国资源禀赋；产业政策要求新型煤化工靠近资源地布局；地缘政策符合一带一路向西部纵深规划[7] - 新疆已具备发展煤化工的内在要素优势：外运和疆内运输格局基本完善，解决了核心的外运距离问题；工业发展所需的基础设施条件经过数年投入已成熟；人力资源条件通过教育投入和人才引进得到改善；重点发展经济的政策已完成铺垫[8] - 新疆国企改革正在加速，西域旅游实控人变更、宝地矿业的收购、中基健康被借壳等事宜意味着改革进入快车道，需重点关注背靠新疆优势资源的地方国企[10] 新疆指数情况 - 本周（2025年11月10日-11月16日）新疆指数为131.19，环比上涨1.29%；新疆煤化工投资指数为129.74，环比下跌0.48%；新疆国企改革指数为133.26，环比上涨2.30%[14] - 本周涨幅前三的股票为：合金投资（000633.SZ）上涨20.85%，中基健康（000972.SZ）上涨13.03%，ST天山（300313.SZ）上涨11.87%[14] - 本周跌幅前三的股票为：东华科技（002140.SZ）下跌5.61%，特变电工（600089.SH）下跌10.72%，八一钢铁（600581.SH）下跌12.36%[14] 本周新疆重点数据跟踪 - 煤炭价格方面：奇台县混煤Q5000报价100元/吨，巴里坤混煤Q5200报价215元/吨，拜城主焦煤报价700元/吨；伊吾县淖毛湖至宁夏惠农汽运价格为280元/吨，环比持平[21] - 化工品价格方面：本周新疆甲醇价格为1630元/吨，与华东地区价差为-437.5元/吨；本周新疆尿素价格为1443元/吨，与山东地区价差为-157元/吨[21] - 供需数据方面：2025年10月，新疆煤炭铁路发运量（国有重点煤矿）为342.90万吨，同比下降4.14%；2025年9月，新疆原煤产量为4356.3万吨，同比下降2.57%[21] 本周重点新闻及公司公告跟踪 - 项目进展方面：国内最大煤制天然气生产基地外输项目——准东煤制天然气管道一期工程已完成108公里铺设，设计年输气能力60亿立方米；新疆中通吉瑞能源化工启动总投资170亿元的1200万吨/年煤分质利用联产LNG项目[35] - 公司合作方面：新疆天业宣布拟与天池能源共同设立合资公司“新疆天特联合新材料有限公司”，注册资本5000万元，新疆天业出资2550万元占51%，天池能源出资2450万元占49%，将依托天池能源准东煤矿资源开展现代煤化工绿色低碳技术研发[35] - 项目统计方面：本周新疆煤化工项目总计规划产能为煤制天然气416亿方、煤制油500万吨、煤制烯烃945万吨、煤制甲醇1750万吨；总计投资额为9628亿元，其中煤制天然气2829亿元，煤制烯烃1828亿元，煤制油1861亿元[41]

促进民间投资政策 - 国办印发措施放宽民企准入能源、铁路、水利等垄断行业并支持参与低空经济基础设施与生产性服务业[2] - 招投标领域严禁对民企设置不合理要求政府采购超400万元工程项目需预留40%以上预算给中小企业[10] - 鼓励将民营企业合同预付款比例提高至合同金额30%以上并支持发行基础设施REITs[10][11] "十五五"规划与产业发展 - 工信部将编制"十五五"智能网联新能源汽车与新型电池产业发展规划明确发展目标[2][13] - 农业农村部部署种业振兴行动重点工作并编制"十五五"现代种业提升工程规划[2] - 国家发改委目标到2030年新增用电量主要由新能源满足并建立多层次消纳调控体系[12] 财政与投资部署 - 财政部明确"十五五"坚持积极财政政策合理确定赤字率和举债规模保持支出强度[3][14] - 国常会要求将"两重"建设置于"十五五"全局谋划强化项目资金匹配引导民间资本参与[3][7] - 国家发改委推动新能源消纳支持"沙戈荒"基地产业链协同并鼓励高载能产业向西部转移[12][13]

投资评级与目标价 - 报告对鸿路钢构的投资评级为“推荐”（但为下调）[2] - 目标价为24.42元/股 [2][9] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入159.17亿元，同比微增0.19% [2] - 2025年前三季度归母净利润为4.96亿元，同比减少24.29% [2] - 2025年前三季度扣非归母净利润为3.59亿元，同比微增0.78% [2] - 第三季度单季营业收入53.67亿元，同比减少3.50% [2] - 第三季度单季归母净利润/扣非归母净利润分别为2.08亿元/1.21亿元，同比变化为-8.51%/+0.59% [2] - 前三季度毛利率/净利率分别为10.42%/3.12%，同比+0.24/-1.01个百分点 [9] - 第三季度单季毛利率/净利率分别为11.17%/3.88%，同比+1.97/-0.21个百分点 [9] 经营与运营指标 - 前三季度累计新签合同额222.67亿元，同比增长1.56% [9] - 前三季度钢结构产量361.02万吨，同比增长11.06% [9] - 第三季度单季新签合同额78.87亿元，同/环比增长4.19%/7.63% [9] - 第三季度单季钢结构产量124.77万吨，同比增长8.98% [9] - 前三季度公司单吨扣非净利100元，同比减少10元 [9] - 第三季度单季单吨扣非净利97元，同比减少8元 [9] - 前三季度期间费用率为6.78%，同比增加0.10个百分点 [9] - 经营性现金流净额为3.78亿元，同比增加15.44% [9] - 收现比/付现比分别为99.98%/89.59%，同比+1.72/-1.23个百分点 [9] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.12元、1.22元、1.43元 [9] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为16倍、15倍、13倍 [5][9] - 预测2025-2027年营业收入分别为223.03亿元、255.56亿元、286.87亿元，同比增速分别为3.7%、14.6%、12.3% [5] - 预测2025-2027年归母净利润分别为7.73亿元、8.43亿元、9.83亿元，同比增速分别为0.1%、9.0%、16.7% [5] 核心观点总结 - 公司经营性业绩稳健，基本面彰显韧性，毛利率有所回升 [9] - 在宏观需求偏弱背景下，公司签单与产量实现逆势增长，龙头韧性显现 [9] - 费用率保持平稳，现金流同比改善，产业链溢价能力不断增强 [9] - 投资逻辑基于对钢铁行业供需格局改善的预期，以及焊接机器人规模化投入带来的未来业绩改善潜力 [9]

投资评级与目标价 - 报告对公司的投资评级为“推荐”，且为“维持” [2] - 报告给出的目标价为20.4元 [2] 核心财务业绩与预测 - 2025年前三季度公司实现营业收入139.04亿元，同比增长19.53%；归母净利润/扣非归母净利润为25.68/26.12亿元，同比增长67.51%/125.91% [2] - 2025年第三季度单季实现营业收入47.95亿元，同比增长23.17%；归母净利润/扣非归母净利润为8.81/9.11亿元，同比增长54.06%/72.57% [2] - 预测公司2025-2027年营业总收入分别为185.25亿元、209.00亿元、233.69亿元，同比增速分别为16.8%、12.8%、11.8% [5] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为35.69亿元、40.89亿元、49.76亿元，同比增速分别为46.0%、14.6%、21.7% [5] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.89元、1.02元、1.24元，对应市盈率（PE）分别为18倍、16倍、13倍 [5][9] 行业环境与需求分析 - 玻纤下游需求明显向好：前三季度我国集成电路总产量3819亿块，同比增长8.6%；家用电器及音像器材零售额8883亿元，同比增长25.3%，支撑电子用毡布制品市场需求 [9] - 风电、汽车等重点市场持续拉涨：前三季度我国新增风力发电装机容量同比净增22GW，增速达56.2%；新增太阳能发电装机容量同比净增80GW，增速达49.3%；汽车总产量达2404.8万辆，同比增长10.9%，其中新能源车产量1096.2万辆，同比增长29.7% [9] - 行业供给端前期产能调控持续，产量低速增长，需求端电子、电器、风电等细分市场快速增长，2025年以来全行业供需形势明显好转 [9] - 业内反内卷倡议书发布，预计四季度行业复价进程加快，整体经效水平持续回升 [9] 公司运营与盈利能力 - 公司期间费用率持续压降，2025前三季度期间费用率为9.00%，同比下降1.47个百分点，其中销售/管理/研发/财务费用率均实现同比压降 [9] - 公司盈利能力显著提升，2025前三季度毛利率达32.42%，同比增加8.69个百分点 [9] - 预测公司2025-2027年毛利率分别为30.4%、30.4%、32.3%，净利率分别为19.9%、20.2%、22.0% [5] 公司特定举措与估值 - 公司于9月底发布公告，拟以不超过22元/股的价格回购3000-4000万股公司股票，用于实施股权激励，彰显管理层信心 [9] - 估值基于历史估值法，给予公司2026年20倍市盈率，对应目标价20.4元，公司过去10年估值中枢约为18倍市盈率 [9]

核心分析框架 - 制造业占GDP比重可拆分为三个因素：全球经济中制造业占比 × 本国制造业全球份额 / 本国经济全球份额[4] - 2024年中国制造业占GDP比重为24.9%[2] - 2023年数据显示，韩国制造业占GDP比重最高为26.1%，美国最低为10.1%[11] 全球制造业趋势 - 全球制造业占GDP比重从1970年的25%下降至2024年的15.1%[3][12] - 即使一国经济份额和制造业份额达到历史高位，其制造业占GDP比重也难以回到1970年水平[3] - 过去几十年全球信息产业迅猛发展但未能扭转制造业占比下行趋势[12] 各国份额与比较优势 - 2024年中国制造业全球份额为27.7%，美国为17.1%[3][5] - 美国曾在1981-1985年制造业全球份额保持在27%以上，日本在1993-1995年超过20%[3][5] - 2024年中国经济全球份额为16.8%，美国为26.3%[6][18] - 2024年中国制造业比较优势（制造业全球份额/经济全球份额）为1.64，美国为0.65[14] 未来展望 - IMF预测2026-2030年全球GDP增速在3-3.2%之间，中国增速预计将超过此区间[3][6] - 若全球制造业占比继续回落且中国经济份额持续抬升，中国制造业占GDP比重可能出现回落[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 梳理四类利率比价，为债市投资者提供参考，建议短期继续挖掘α，静待年末抢跑行情到来 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 如何理解央行的利率比价 - 央行关注合理利率比价，一是低利率环境下利率比价失衡可能导致金融风险，二是理顺比价关系是完善利率传导体系的重要内容 [2] - 四组利率比价关系包括央行政策利率和市场利率、商业银行资产端和负债端利率、不同类型资产收益率、债券资产不同期限利率和不同风险利率的关系 [2] 债市策略 - 年末银行、保险、理财等配置型资金仍有配债需求，对市场调整形成保护，基金可能仍有抢跑行为，但力度或有限，年末抢跑行情仍可期待，但幅度需理性看待 [4] - 基金销售新规落地前10y国债或围绕1.8%区间波动，新规落地后或迎来年末配置行情驱动收益率小幅下行 [5][67] - 目前10y国债仍处震荡行情，α挖掘策略进入后半段，后续需关注性价比较高品种 [5][69] 利率债市场复盘 - 11月第二周，资金面整体均衡，债市缺乏交易主线，跟随股市小幅波动，现券收益率在1.8%附近盘整 [10] - 本周央行OMO净投放6262亿元，资金面中性偏紧，1y国股行存单发行价格上行，DR001、DR007加权价格上行 [11] - 国债和国开债期限利差均收窄，长端品种表现好于短端品种 [83]

根据提供的华创证券《市场情绪监控周报（20251110-20251114）》，总结如下： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：个股总热度因子**[8] * **因子构建思路**：通过加总个股的浏览、自选与点击次数，并将其在全市场范围内进行归一化处理，以衡量市场对单只股票的关注度，作为情绪热度的代理变量[8] * **因子具体构建过程**： 1. 计算单只股票的浏览、自选与点击次数之和 2. 将上述求和结果除以同一交易日全市场所有股票的浏览、自选与点击次数总和，进行归一化处理 3. 将归一化后的数值乘以10000，使得因子取值区间为[0, 10000][8] * 公式：$$ \text{个股总热度} = \frac{\text{个股（浏览次数+自选次数+点击次数）}}{\text{全市场总（浏览次数+自选次数+点击次数）}} \times 10000 $$[8] 2. **因子名称：宽基/行业/概念总热度因子**[8][9] * **因子构建思路**：将特定分组（如宽基指数、申万行业、概念板块）内所有成分股的个股总热度因子进行加总，得到该分组层面的聚合热度指标，用于追踪市场情绪[8][9] * **因子具体构建过程**：对目标分组（如沪深300、中证500等宽基，或某个申万一级行业，或某个概念）包含的所有成分股，将其个股总热度因子值进行简单求和[8][9] 3. **因子名称：热度变化率因子**[12][14] * **因子构建思路**：计算宽基、行业或概念的总热度指标在相邻周期（如本周与上周）之间的相对变化率，以捕捉市场关注度的边际变化[12][14] * **因子具体构建过程**：计算本期总热度与上期总热度的变化率，通常还会进行移动平均（如MA2）平滑处理[12][14] * 公式：$$ \text{热度变化率} = \frac{\text{本期总热度} - \text{上期总热度}}{\text{上期总热度}} $$[12][14] * 平滑处理：$$ \text{热度变化率 MA2} = \frac{\text{本期热度变化率} + \text{上期热度变化率}}{2} $$[12][14] 量化模型与构建方式 1. **模型名称：宽基轮动策略模型**[14][16] * **模型构建思路**：基于行为金融学中的有限注意力理论，认为热度变化率异常高的资产组可能短期内存在情绪驱动的错误定价机会，通过每周选择热度变化率最高的宽基指数进行投资来实现轮动[12][14] * **模型具体构建过程**： 1. 每周计算各宽基指数组（沪深300、中证500、中证1000、中证2000以及“其他”股票组）的热度变化率MA2[14][16] 2. 在每周最后一个交易日，选择热度变化率MA2最大的宽基指数组作为投资标的[14][16] 3. 如果变化率最大的组是“其他”股票组，则当期选择空仓[14][16] 4. 等权重投资于所选宽基指数的成分股[14][16] 2. **模型名称：热门概念内低热度选股模型**[32][34] * **模型构建思路**：在短期内受行为因素影响较大、行情持续时间较短的热门概念中，选择那些概念内关注度（总热度）较低的个股，以期获得超额收益，逻辑可能是高热度概念中的低热度个股存在反应不足或补涨机会[31][32] * **模型具体构建过程**： 1. 在每周最后一个交易日，筛选出本周热度变化率最大的5个概念[32] 2. 将这5个热门概念的所有成分股作为初选股票池[32] 3. 排除股票池中流通市值最小的20%的股票[32] 4. **构建BOTTOM组合**：从每个热门概念中，选出总热度因子排名最后的10只个股，等权持有[32][34] （报告也提及了构建TOP组合的方法：从每个热门概念中选出总热度排名前10的个股，等权持有，但回测结果显示BOTTOM组合表现更优）[32][34] 模型的回测效果 1. **宽基轮动策略模型**[17] * 年化收益率：8.74%[17] * 最大回撤：23.5%[17] * 2025年收益：40.9%[17] 2. **热门概念内低热度选股模型（BOTTOM组合）**[34] * 年化收益率：15.71%[34] * 最大回撤：28.89%[34] * 2025年收益：43.9%[34] 因子的回测效果 （注：报告未单独列出因子IC、IR等传统因子测试指标，而是通过上述策略模型净值间接展示因子有效性）

核心观点 - 报告核心观点为财政支持力度同比下降，M1增速见顶回落，但中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，银行板块配置机会值得重视，银行欠配幅度仍然较大 [1][4] 信贷市场分析 - 10月人民币贷款增速同比为6.5%，环比下降0.12个百分点，新增人民币贷款2200亿元，同比少增2800亿元，显示信贷量降 [2] - 信贷结构分化显著，居民部门信贷需求疲弱，居民短贷和居民中长贷分别同比少增3356亿元和1800亿元，企业部门则主要依赖票据融资支撑，票据融资同比多增3312亿元，企业中长贷同比少增1400亿元 [2] - 信贷价格趋稳，9月末人民币贷款加权平均利率为3.24%，环比6月末下降5个基点，降幅较6月末的15个基点收窄，一般贷款加权平均利率为3.67%，环比6月末仅下降2个基点 [2] - 利率结构显示，三季度以对公投放为主，企业贷款利率环比下降8个基点至3.14%，按揭贷款利率因监管规定保持稳定为3.06%，票据融资利率下降13个基点至1.14% [2] - 信贷市场面临“供需平衡”关键问题，生产性信贷增加供给而零售信贷需求端数量减少，个人消费贷款贴息等政策有望提升需求，促进供需平衡 [2] 货币供应量分析 - 10月M1同比增速环比下降1个百分点至6.2%，M2同比增速环比下降0.2个百分点至8.2%，M1增速见顶回落 [3] - M1增速回落主要由于资本市场高涨，10月末上证指数突破4000点，导致居民和企业存款流向非银机构，10月居民存款减少1.34万亿元，企业存款减少1.09万亿元，非银存款增加1.85万亿元，同时去年手工补息造成的低基数效应消退 [3] 市场表现回顾 - 2025年11月10日至11月16日，申万银行指数周涨幅为1.70%，跑赢沪深300指数2.78个百分点 [8] - 同期沪深300指数下跌1.08%，上证综指下跌0.18%，创业板指数下跌3.01%，沪深两市主板A股日均成交额为13,226.68亿元，较上周上升2.49% [8] - 10月社会融资规模存量同比增速为8.5%，环比下降0.2个百分点，新增社融8161亿元，同比少增5959亿元，其中人民币贷款同比少增3119亿元，政府债同比少增5643亿元 [8] - 社融结构分化，委托贷款同比多增1873亿元，未贴现银行承兑汇票同比多减1499亿元，委托贷款多增预计受政策性金融工具投放拉动 [8] 投资建议与板块配置 - 投资建议基于中长期资金入市和公募基金改革的逻辑，制度层面推动银行后续仍有增量资金，建议一揽子配置 [4] - 红利策略被强调，银行中长期投资价值持续，多家银行发布估值提升计划，股息率高、资产质量有安全边际的银行具有配置性价比，推荐国有大行及稳健股份行如招商银行、中信银行、兴业银行，以及区域优质中小行如江苏银行、沪农商行、渝农商行，同时关注低估值股份行如浦发银行的ROE提升机会 [4] - 在经济结构转型背景下，客群扎实、风控优秀的银行基本面和估值有更大弹性，系列政策出台有利于稳定银行资产质量改善预期及信贷稳定增长，若政策有效带动经济结构转型及地产消费回暖，看好顺周期策略机会，建议关注招商银行、宁波银行、中信银行等 [4][9] 行业基本数据 - 银行业股票家数为42只，总市值为114,991.99亿元，占全市场13.04%，流通市值为78,973.67亿元，占全市场11.41% [5] - 银行板块相对指数表现显示，过去1个月绝对表现为5.0%，相对表现为2.8%；过去6个月绝对表现为17.3%，相对表现为15.6%；过去12个月绝对表现为17.7%，相对表现为24.4% [6]

核心观点 - 市场处于“反内卷牛市”阶段，驱动因素从流动性切换至业绩增长，风格转向大盘权重股，行业分化收敛呈现“以时间换空间”特征 [1][2][10] - 收官行情高波震荡由三大因素驱动：资金获利了结、经济数据阶段走弱、剩余流动性趋缓，市场呈现量价分化，成交缩量但指数走高 [1][3][12] - 配置聚焦“紧供给+新核心资产”，关注再通胀交易下供给偏紧的顺周期行业及有质量的大盘成长股 [5][11][28][29] 市场行情与风格分析 - 资金行为阶段性降温，融资买入额占全A成交额比例从国庆节后高点约13%降至最新约11%，8-11月日均融资规模增量持续走低 [1][12] - 经济数据自三季度以来走弱，出口累计同比从6月5.9%降至10月5.3%，地产投资从-11.2%降至-14.7%，基建投资从4.6%降至-0.1% [12] - 剩余流动性自8月高点2.8%走低至10月2.2%，M2同比从8月8.8%连续走低至10月8.2%，市场风格从流动性驱动小盘估值切换至大盘占优 [1][12] - 行业分化程度从10月9日10年98%分位极值的69pct收敛至当前53pct，但仍高于滚动三年均值31pct及+1倍标准差42pct，收敛过程缓慢因缺乏事件催化 [2][16] 市场交易特征 - 全A滚动5日平均成交额自8月29日高点约3万亿持续缩量至9月平均2.5万亿、10月2.1万亿，11月14日最新仅2.0万亿，平均换手率从8月29日高点5.6%走低至当前4.1% [3][19] - 万得全A年内累计涨幅从23%进一步走高至27%，呈现价格走高、成交缩量的量价分化格局 [3][19] - 热门行业交易热度显著回落，PCB从7月21日94%分位降至60%，创新药从8月6日97%分位降至13%，液冷从8月28日81%分位降至25%，光通信从9月26日75%分位降至57% [3][19] 估值与盈利分析 - 反内卷牛市下估值模式切换，业绩成为更重要的择股因子，PEG<1的行业多集中于周期、消费板块，如钢铁、轻工、电新、纺服等 [4][27] - PB分位-ROE<10%的行业具备高性价比特征，如食饮、医药、农业、建筑等 [4][27] - 低基数板块有望释放更大业绩弹性，主要集中在周期和制造，如钢铁、电新、轻工等，26年预测净利润增速显著 [4][27][40] 配置方向 - 再通胀交易逻辑下，重视供给偏紧的顺周期行业：有色（工业金属、小金属）、钢铁、煤炭、养殖等 [5][11][28] - “新核心资产”为有质量的大盘成长股，筛选标准包括市值500亿以上、现金流回报率或股息率要求、PE近10年分位数低于50%，最新组合包含59家上市公司 [5][29][44] - 新核心资产组合自24年9月以来呈现明显超额收益，夏普比率1.98高于沪深300的1.71，在反内卷牛市和再通胀交易中有望迎来价值重估 [29][44][46]

由于提供的研报内容主要是市场回顾、择时信号展示和基金仓位监控，并未详细描述量化模型或量化因子的具体构建过程、公式或详细的回测指标，因此以下总结将基于报告中明确提及的模型和因子名称及其信号观点进行整理。报告未提供模型/因子的具体构建公式、详细构建过程、定性评价或统一的量化回测指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率等）。 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：成交量模型[11] * **模型构建思路**：基于成交量信息进行市场短期择时[11] * **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程或公式。 * **模型评价**：报告未提供定性评价。 2. **模型名称**：特征龙虎榜机构模型[11] * **模型构建思路**：基于龙虎榜机构交易特征进行择时[11] * **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程或公式。 * **模型评价**：报告未提供定性评价。 3. **模型名称**：特征成交量模型[11] * **模型构建思路**：基于特定的成交量特征进行择时[11] * **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程或公式。 * **模型评价**：报告未提供定性评价。 4. **模型名称**：智能算法模型（沪深300/中证500）[11] * **模型构建思路**：应用智能算法进行择时[11] * **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程或公式。 * **模型评价**：报告未提供定性评价。 5. **模型名称**：涨跌停模型[12] * **模型构建思路**：基于涨跌停板情况进​​行中期择时[12] * **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程或公式。 * **模型评价**：报告未提供定性评价。 6. **模型名称**：上下行收益差模型[11][12][15] * **模型构建思路**：基于上行收益与下行收益的差异进行择时[11][12][15] * **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程或公式。 * **模型评价**：报告未提供定性评价。 7. **模型名称**：月历效应模型[12] * **模型构建思路**：基于月份效应进行中期择时[12] * **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程或公式。 * **模型评价**：报告未提供定性评价。 8. **模型名称**：长期动量模型[13] * **模型构建思路**：基于长期动量进行择时[13] * **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程或公式。 * **模型评价**：报告未提供定性评价。 9. **模型名称**：A股综合兵器V3模型[14] * **模型构建思路**：综合多种信号的A股择时模型[14] * **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程或公式。 * **模型评价**：报告未提供定性评价。 10. **模型名称**：A股综合国证2000模型[14] * **模型构建思路**：针对国证2000指数的综合择时模型[14] * **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程或公式。 * **模型评价**：报告未提供定性评价。 11. **模型名称**：成交额倒波幅模型[15] * **模型构建思路**：基于成交额与波幅关系进行港股中期择时[15] * **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程或公式。 * **模型评价**：报告未提供定性评价。 12. **模型名称**：恒生指数上下行收益差模型[15] * **模型构建思路**：基于恒生指数上行与下行收益差异进行择时[15] * **模型具体构建过程**：报告未提供具体构建过程或公式。 * **模型评价**：报告未提供定性评价。 13. **模型/因子名称**：形态识别（双底形态、杯柄形态）[40][41][45] * **构建思路**：基于技术分析中的特定价格形态（双底、杯柄）进行选股或择时[40][41][45] * **具体构建过程**：报告提及了形态的识别点（如A点、B点、C点、E点）和形态长度（周数），但未提供具体的形态定义公式或量化规则[44][49][51][52]。 * **评价**：报告未提供定性评价。 14. **模型/因子名称**：VIX指数（HCVIX）[38] * **构建思路**：衡量市场预期波动率的恐慌指数，与大盘呈负相关关系[38] * **具体构建过程**：报告提及该指数复现了中证指数公司的VIX计算方法，相关系数达99.2%，但未给出具体计算公式[38]。 * **评价**：报告未提供定性评价。 模型的回测效果 报告未提供上述模型的统一量化回测指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。仅对部分形态识别策略提供了阶段性的表现描述： * 双底形态组合：自2020年12月31日至今累计上涨42.6%，跑赢上证综指28.19%[40]。 * 杯柄形态组合：自2020年12月31日至今累计上涨79.19%，跑赢上证综指64.77%[40]。 量化因子与构建方式 报告未明确列出独立的量化因子及其构建方式。提到的“大师策略”可能涉及价值、成长等因子，但未详细说明[35]。 因子的回测效果 报告未提供独立因子的回测效果指标。