报告行业投资评级 - 有色金属行业评级为看好 [4] 报告的核心观点 - 极地黄金富锑矿段开采完毕致锑产量大降，2025年预计再降达万吨，国内原料紧张局面加剧，内盘锑价上涨基础夯实 [3][13] 根据相关目录分别进行总结 极地黄金2024年锑产量情况 - 全年浮选锑精矿产量含锑1.27万吨，同比降1.44万吨/-53%，下半年降幅更明显，24H1产量0.86万吨，24H2产量0.41万吨，浮选精矿锑含量分别为14.3%/15.3% [1][7] 产量下降原因 - Olimpiada矿唯一含锑，Vostochny采区第四阶段富锑矿段2024年开采完毕，致浮选精矿产量下降，24H2加强第五阶段开采剥离，采剥比大幅抬升 [2][11] 库存消耗情况 - 24H2矿石处理量高于开采量，消耗前期库存；24H2黄金销量提高，销售含锑浮选矿抵扣成本，成本环比降16%至355美元/盎司；浮选矿锑银库存货值从2023年底2200万美元降至2024年底100万美元 [2][11] 2025年产量预测 - 预计2025年黄金生产成本525 - 575美元/盎司，同比2024年383美元/盎司大增，含锑浮选精矿销售量大幅下降，悲观预计锑产量减少达万吨 [3][12][13]

报告行业投资评级 - 电气设备行业投资评级为看好 [1] 报告的核心观点 - 矿盐价格倒挂后续锂矿价格或将承压，钴盐价格预计走低，镍市场价格维持震荡走势；锂电材料行业有望保持较高增长；2月新能源车销量环比基本持平，车企将陆续配置智驾功能；2025年上半年光伏行业有望迎来抢装，风电进入旺季；取消强制配储利好储能产业，25年电网总体投资有望超8000亿；25年能源工作指导意见发布，保供和转型仍是电力行业主旋律 [11][13][14][15][20] 新能源产业趋势点评 能源金属 - 锂矿盐价格倒挂后续锂矿价格或将承压，节后锂盐厂开工供应恢复，非洲船运受阻致锂矿价格倒挂，若需求无超预期情况矿价难维持高位；钴市场需求低迷，钴盐价格预计走低；镍市场消费端需求压制价格上行空间，价格预计维持震荡走势 [13] 电池及材料 - 1月我国动力和其他电池销量为80.4GWh，环比下降36.5%，同比增长40.8%，锂电材料行业有望保持较高增长，负极材料后续有望传导成本压力 [11] 新能源汽车 - 2月新能源车销量环比基本持平，车企推出政策去老款车库存，比亚迪推出全系智能驾驶，预计其他车企将跟随配置智驾功能或通过价格保持竞争力 [14] 光伏/风电 - 光伏行业因政策有望迎来抢装，三月排产环比明显提升，产业链价格反弹，但反弹高度和持续性不宜过度乐观；风电25Q1排产明显提高，进入旺季，2025年迎来交付大年，若大型化比例超预期价格可能进一步提高 [15] 储能/电网 - 取消强制配储利好储能产业，未来产业将转向经济性驱动；25年电网总体投资有望超8000亿，预计电网景气度仍将持续，特高压、智能电网是重点关注方向 [20] 电力（新能源/传统能源） - 25年能源工作指导意见发布，能源保供、低碳转型、运营提质是主要目标，新增新能源装机200GW以上等是关键信息 [20] 产业动态&数据跟踪 能源金属 公司动态 - 2月8日中国盐湖工业集团有限公司揭牌，注册资本100亿元，中国五矿持股53%；苏州天华新能与尼日利亚相关方签署锂资源开发投资协议；2月20日天齐锂业60吨电池级碳酸锂竞价成交 [23] 行业动态 - 2024年我国进口锂精矿约525万吨，同比增长约31%，净进口碳酸锂23.1万吨，同比增长约55%，净出口氢氧化锂11.3万吨，同比减少约11% [23] 产业数据跟踪 - 硫酸镍价格小幅上涨至2.68万元/吨，1月产量下降；硫酸钴价格小幅上涨至2.85万元/吨，1月产量下降；2025年1月中国锂盐产量8.36万吨，环比减少10.3%，2月开工率整体呈上升趋势；2024年12月中国锂矿进口量环比减少0.04%维持48万吨；2025年2月下旬碳酸锂价格小幅下调，锂矿进口价格震荡浮动，1月锂盐库存环比减少4.3%至12.29万吨 [30][32][34][35][38][41][47][49] 电池及材料 行业动态 - 1月我国动力和其他电池销量为80.4GWh，环比下降36.5%，同比增长40.8%，其中动力电池销量为62.9GWh，占总销量78.3%，环比下降34.7%，同比增长24.6%；宝马集团发布全新一代电驱技术；锂电行业频现磷酸铁锂正极大单，头部企业确认产品涨价消息 [57] 公司动态 - 贝特瑞2024年实现归母净利润9.1亿元，同比下降45%；万润新能2024年实现归母净利润 - 8.6亿元；珠海冠宇2024年实现归母净利润4.3亿元，同比增长26% [57] 产业数据跟踪 - 2025年1月国内动力电池装车量同比增速约 + 20%，铁锂电池装车量大于三元电池，截止2025年1月国内动力电池出口约11Gwh，2024年1月国内动力电池装车量TOP5市占率约85%；2025年以来三元电芯、三元单晶622材料、铜箔加工费、三元电解液价格相对平稳，低、中端人造石墨价格略有上涨，陶瓷涂覆隔膜价格略有下降 [59][61][64][66][68][69][70] 新能源汽车 行业新闻 - 国务院常务会议审议通过《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》；深圳市发布《深圳市电动汽车超充设施标准体系建设指南(2024年)》 [72] 公司新闻 - 东风、长安间接控股股东筹划重组；何小鹏表示5月推出Mona M03Max将搭载顶尖自动驾驶技术；上汽与华为签署深度合作协议；特斯拉为中国客户更新软件推出城市道路Autopilot自动辅助驾驶；比亚迪全系车型搭载高阶智驾；极氪科技集团正式成立 [72][73][77][78] 重点上市车型 - 2025年2月有多款新能源汽车上市，报告列出了长安、深蓝、比亚迪等多个品牌车型的配置信息 [82][84][87][91] 产业数据跟踪 - 中国：2月已公布车企新能源车销量环比微增1%；海外：1月欧洲新能源车渗透率转好；智能化：2月特斯拉平均接管里程约70km [95][100][105] 光伏 事件 - 国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》《分布式光伏发电开发建设管理办法》 [109] 公司动态 - 捷佳伟创拟以债权转股权方式对江苏润阳新能源科技股份有限公司增资；通威股份终止向江苏润阳新能源科技股份有限公司意向性增资；中信博2024年度营业收入和净利润双增长；聚和材料2024年度经营表现相对稳健；禾迈股份2024年度营业收入保持稳健，净利润同比下降；固德威2024年度净利润大幅减少；大全能源2024年度业绩下降；广大特材2024年度经营指标同比增长 [109][112][115][118][119][122] 风电 事件 - 国家能源局发布《2025年能源工作指导意见》 [125] 公司动态 - 三一重能2024年度营业收入增长，净利润下降但扣除非经常性损益的净利润保持稳定 [126] 产业数据跟踪 - 光伏硅料、硅片、电池片、组件价格持平；国内光伏月度装机上升，风电月度装机下降，电池组件出口同比降幅收窄，逆变器出口同比增长，国内风电光伏利用小时数上升 [131][134] 储能/电网 产业动态 - 能源局发文不得将配储作为新能源项目前置条件；新型储能制造业高质量发展行动方案发布；上能电气发布16.5亿元定增公告；首航新能创业板IPO获批；25年电网总投资有望超8000亿，4条特高压有望开工 [138] 产业数据跟踪 - 中国储能：2024年全年中国新型储能累计新增109.8GWh，同增136%，2025年1月累计招标容量60.7GWh，同增1088%，1月锂离子2h储能系统中标均价为0.61元/Wh，2月27日磷酸铁锂储能电池价格为0.300元/Wh；海外储能：2025年1月美国电化学储能累计新增0.22GW，同增46%，2024年全年德国储能累计新增4.54GWh，同增2.7%；电网投资/电网设备出口：2024年全年电网基本建设投资累计完成额6083亿元，同增15.3%，中国变压器、高压开关出口累计金额同比增长；国网招标：2024年国网第6批主网变压器、组合电器、继保/监控招标金额同比下降，第1 - 3批电表合计招标8932万台，同比 + 25% [140][144][149][151] 电力（新能源/传统能源） 产业动态 - 2025年能源工作指导意见发布；南方区域可调节负荷并网运行及辅助服务管理实施细则发布；蒙西电力现货市场转正 [163] 产业数据跟踪 - 2024年12月进入供暖季，北方省份风光利用率大幅下滑，全国风电利用率为95.3%，部分省份消纳形势严峻 [164]

宏观经济预期目标 - 2025年经济增速目标设定为5%，高于国际机构普遍预测的4.5%-4.8%，体现信心和政策储备充足[2][10] - CPI涨幅目标设定为2%，较以往更务实，反映对内需不足等问题的精准判断，宏观调控侧重需求端[2][10] 财政与货币刺激措施 - 全年赤字率设定在4%，比上年提高1个百分点，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元，一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元[3][16] - 拟发行超长期特别国债1.3万亿元、比上年增加3000亿元，拟发行特别国债5000亿元支持国有大型商业银行补充资本，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，今年合计新增政府债务总规模11.86万亿元、比上年增加2.9万亿元[17] - 货币政策先降准再降息，降准空间与5000亿补充资本资金相辅相成，可加码货币投放力度[3][19] 重点工作任务 - 2025年将“全方位扩大国内需求”放在政府工作首位，安排超长期国债3000亿元支持消费品以旧换新，相比2024年的1500亿提升一倍[4][20][21] - 从培育壮大新兴产业、推动传统产业改造提升、激发数字经济创新活力三个方向推进新质生产力建设[22] - 从加快高质量教育体系建设、推动高水平科技自立自强、全面提高人才队伍管理三个方向实施科教兴国战略[23] 风险提示 - 外部不确定性上升，“特朗普2.0”冲击或要求刺激政策加码[6][30] - 内生动力偏弱，长期需求拉动效能不足[6][30]

报告行业投资评级 - 非银金融行业评级为看好 [4] 报告的核心观点 - 2025年《政府工作报告》有关资本市场表述更积极，透露出资本市场高质量发展信号，包括锚定“金融强国”目标、深化投融资综合改革、发展新质生产力增强对科创企业包容性 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年3月5日，全国人大第十四届三次会议召开，国务院总理李强作政府工作报告 [1][10] 事件点评 - 锚定“金融强国”目标，资本市场迈入高质量发展新篇章，发展以资本市场为抓手的新质生产力是应对科技革命和产业变革、实现经济高质量发展的要求，新“国九条”“1+N”政策体系开启新篇章 [2][11] - 深化资本市场投融资综合改革，大力引入中长期资金入市是下一阶段工作重点，当前改革重心转向投资端，未来将有更多政策助力构建“长钱长投”制度环境 [2][12] - 进一步细化中长期资金长周期考核机制，我国养老基金等对权益资产投资比例低，保险资金入市确定性高，未来将有细化规则推动养老金、保险资金发挥优势 [2][12] - ETF图谱进一步完善，推动指数化基金发展，看好宽基ETF等产品，被动债基有望获政策支持，QDII - ETF等产品有望扩容 [2][18] - 强化市值管理，持续优化资本市场投资生态，未来将有鼓励上市公司分红和回购等政策出台，强化“以投资者为本”导向 [2][18] - 发展新质生产力，增强资本市场对于科创企业的包容性，未来将有更多相关政策落地，监管将放开创投基金限制，从制度层面增强包容性 [3][16] - 《报告》增加防风险表述，后续将有创新货币政策，发挥国家队救市资金作用，增强资本市场稳定性 [15]

[Table_Main] 刚果金钴出口熔断，供应集中金属品种 的潜在危机 事件描述 2025 年 2 月 24 日，刚果民主共和国表示将暂停钴出口四个月，以控制国际 市场上的供过于求。该国战略矿物市场监管管理局主席 PatrickLuabeya 称， 禁止出口的措施已于 2 月 22 日生效。2 月 21 日，总理和矿业部长签署了一 项法令，允许监管机构在"影响市场稳定的情况下"采取包括禁止出口在内的 临时措施。虽然对钴运输的封锁"单方面且无一例外地"适用于所有生产商， 但对生产没有任何限制，因此对铜的出口应该不会产生影响。 事件点评 停止出口 4 个月预计影响约 6.7 万吨可流通原料，短期价格有提振。以刚果 金年化 20 万吨产量计算，停止 4 个月出口或影响 6.7 万吨可流通钴原料供 应，对生产方面没有影响，预计在当地形成库存累积。影响相对较大的则是中 国地区原料供应，2024 年中国进口钴原料 62.9 万实物吨，其中 62.0 万吨来 自于刚果金，短期国内原料有紧张预期，市场报价跳涨。 实际供需影响有限，中长期重点关注接续政策变化。（1）2022 年以来钴原 料因过剩或新增累库达到 8.7 万吨， ...

报告行业投资评级 - 电气设备行业评级为看好 [3] 报告的核心观点 - 广东碳市场整体碳排放配额发放基本实现盈亏平衡但略微宽松 2025 年钢铁和水泥行业将退出广东碳市场转向全国碳市场履约管控碳排放规模约 1.4 亿吨 预计纺织行业会成为广东碳市场下一个强制纳入的行业管控规模约 150 - 400 万吨 [1][2][77] 根据相关目录分别进行总结 广东碳市场：从 0 到 1 的探索与实践 广东碳市场成立背景：应对气候变化 - 应对气候变化全球共识下中国积极减排 2011 年国家发改委确定 7 个省市开展碳排放权交易试点 2012 年广东明确碳市场建设安排 2013 年广东省碳排放权配额上线交易 [11] 广东碳市场机制设计及特点 - 碳排放配额总量占广东（不含深圳）碳排放量的 75% - 90% 2000 年以来广东碳排放量总体呈上涨趋势 2013 - 2021 年均复合增长率为 2.44% 碳排放量增长率和强度均下降 2013 年碳市场设立时管控碳排放量占比 81.4% 2019 年达 88.8% [12][14] - 纳管行业范围持续扩大纳入门槛逐步放宽 广东碳市场建设初纳入 4 个行业 2017 年新增 2 个 2021 年减少电力行业 2022 年起管控范围调整 2023 年新增 3 个行业 [17] - 配额分配采用“免费发放与有偿发放相结合”的方式 分配方法上 2016 年前主要用基准线法和历史排放法 2017 年起新增历史强度下降法 分配方式上一开始就实行“免费 + 有偿”结合 有偿发放比例维持在 5%以内 有偿发放方式从拍卖到竞价转变 2017 年后 PHCER 基本替代碳排放配额有偿发放 [19][22][31] - 碳配额交易具有明显潮汐现象 广东碳市场规定控排企业每年 6 月 20 日前完成配额清缴 部分年份清缴日期推迟 2014、2017 - 2018、2021 和 2024 年潮汐现象显著 [33] 广东碳市场的几个重要问题 每个纳管行业的碳排放量及理论碳排放配额发放量分别是多少 - 钢铁行业碳排放量预计在 6000 - 7000 万吨 广东钢铁行业碳排放量总体呈上涨趋势 高炉炼铁工序直接碳排放量占比最大 2019 年度核算方法管控工序转变 2022 - 2023 年理论碳排放配额实现盈亏平衡 企业层面碳排放量集中度高 区域层面分布不均 [41][44][45] - 水泥行业碳排放量保守估计为 7000 万吨 广东普通水泥行业产能相对集中 水泥行业基本实现理论碳排放配额分配盈亏平衡 企业层面集中度相对较低 区域层面分布不均 [48][49] - 电力行业碳排放量预计在 1.7 - 2 亿吨 电力行业控排企业实际碳排放量预计在 1.7 - 2 亿吨 2018 - 2020 年理论碳排放配额实现盈亏平衡 碳排放分布均衡 [54][57] - 造纸行业碳排放量保守估计为 1200 万吨 广东造纸产业结构稳定 造纸行业不同工序基准值设定相对偏松 控排企业层面碳排放量集中度高 区域层面分布不均匀 [66][67] - 石化行业碳排放量保守估计为 3200 万吨 石化行业碳排放配额分配与控排企业实际总排放量相当 控排企业层面碳排放量集中度高 区域层面分布相对不均匀 [71][73] - 其他行业碳排放量约 4200 万吨 民航行业控排企业基本维持在 4 - 5 家 估算碳排放量约 1200 万吨 陶瓷、交通和数据中心 2023 年度起管控 估算碳排放量约 3000 万吨 [74] 广东碳市场整体碳排放配额发放的盈亏情况如何 - 广东碳市场整体碳排放配额发放基本实现盈亏平衡但略微宽松 近年总体碳排放量约为 3.55 - 3.96 亿吨 对应碳排放配额平均发放量约为 4.25 - 4.51 亿吨 不含电力行业碳排放量约为 1.85 - 1.96 万吨 对应碳排放配额平均发放量约为 2.52 - 2.65 亿 [77] 2025 年广东碳市场将减少哪些行业的管控对应碳排放量将减少多少 - 预计 2025 年钢铁和水泥两个行业将退出广东碳市场转向全国碳市场履约管控碳排放规模约 1.4 亿吨 [2][79][80] 下一步广东碳市场将增加哪些行业的管控对应碳排放量将增加多少 - 预计纺织行业会成为广东碳市场下一个强制纳入的行业 管控规模预计约 150 - 400 万吨 [2][81][82]

海外宏观 - 1月全球制造业PMI指数达50.1，为7个月以来高点，美国和欧元区共振复苏[6] - 1月美国新增非农就业14.3万人，失业率4%，平均时薪同比增长4.1%，通胀黏性强，CPI同比上涨3%，核心CPI同比上涨3.3%[9][12] - 美联储1月会议暂停降息，后续降息空间缩窄，对全球流动性边际利空[15] 国内宏观 - 1月新增社融规模7万亿元，新增企业中长期贷款3.46万亿元，企业投资意愿增强，但经济恢复基础不稳固[16] - 1月制造业PMI弱于季节性，新出口订单从48.3%降至46.4%，物价恢复慢，CPI同比涨0.5%，PPI同比降2.3%[17] - 春节假期8天，国内出游人次同比增长5.9%，出游总花费同比增长7.0%，重点零售和餐饮企业销售额同比增长4.1%，网上零售额同比增长5.8%[20] 事件及政策 - 宏观政策延续9.26中央政治局会议方向，地方积极推进房地产和化债，2月广东多地拟回购土地涉及15个城市、161宗土地等，1 - 2月24日29个省市发行67支专项债券用于债务处理[21][22] - 2月17日民营企业座谈会释放支持民营经济信号，确立民营企业科技带头作用，未来政策围绕科技[24] - 关注4月初301调查及贸易协议进展调查结果，俄乌停火和谈声音增强[25] 大类资产 - 近一个月中国股市表现强劲，恒生指数涨16.8%，恒生科技指数涨24.8%，A股北证50指数涨20.1%，科创50指数涨12.1%[30] - 债市较弱，短债指数跌0.4%，长债指数跌0.6%，需警惕风险[31] - 贵金属大涨，近一个月黄金涨7.2%，白银涨8%，建议关注白银补涨机会[35]

报告行业投资评级 - 机械设备行业评级为看好 [4] 报告的核心观点 - 2025年2月20日Figure公司推出的Helix模型对自身和人形机器人行业意义重大 [1][11] - Helix模型有全新双系统、高效训练、低算力需求、多机器人协作等创新之处 [2][12][15] - Helix模型支撑Figure估值短时间快速上涨，资本涌入将加速产业发展；需重新审视数据壁垒高度；从具身智能角度，自动驾驶已不远 [3][14] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年2月20日，人形机器人公司Figure宣布推出自主研发的通用视觉—语言—动作（VLA）大模型Helix [1][11] 模型创新之处 - 全新双系统模型，实现200Hz的频率输出轨迹，系统2以7 - 9Hz频率运行用于场景和语言理解，系统1将系统2内容转化为200Hz机器人动作 [2][12] - 高效训练，使用500小时高质量监督数据，不足以前收集的VLA数据集大小的5% [2][12] - 低算力需求，在低功耗GPU上运行 [2][15] - 多机械人协作，第一次展示了2个人形机器人协作处理任务的场景 [2][15] Helix与理想汽车双系统异同 - 最核心差异是系统1和系统2的信息交互模式不同，理想汽车通过prompt问题库交互，Helix通过潜在向量交互 [2][13] - 理想汽车“快思考和慢思考”对行业有启发意义，双系统有优化空间 [13] Helix对产业投资逻辑的影响 - Figure AI正在洽谈新一轮15亿美元融资，公司估值达395亿美元，上次融资估值为26亿美元，Helix模型支撑其估值快速上涨，资本涌入加速产业发展 [3][14] - Helix训练数据少，引发思考大量数据需求中互联网数据和机器人/汽车行驶数据占比，是否需重新审视数据壁垒高度 [3][14] - 从Helix模型看到自动驾驶VLA模型潜力，随着下一代Thor芯片上车和新一代VLA模型部署，车辆应对corner case能力将大幅提升，L3级别自动驾驶近在咫尺，L4级别也不遥远 [3][14]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 美国对墨西哥、加拿大、中国加征关税影响美国汽车行业37%价值量，额外关税使美国单车成本升3500美元，抑制需求并促使制造业回流，对墨西哥、加拿大汽车工业冲击大，对中国直接影响小但在墨中企需另寻出路 [5] 根据相关目录分别进行总结 美国加征关税情况 - 2月1日美国宣布对加、墨商品征25%额外关税，对中国商品征10%额外关税，3日特朗普推迟对加、墨加征关税，延缓期30天 [8] 对美国汽车行业价值量影响 - 美国汽车市场规模约6000 + 亿美元，37%从墨、加、中进口，2024年美国进口汽车及零部件约4500亿美元，从墨、加、中合计进口约2347亿美元，占进口比例52%、占行业规模37% [8] 对美国单车成本及市场影响 - 2024年美国从墨西哥、加拿大、中国进口汽车及零部件分别约1619、514、214亿美元，占进口额36%、11%、5%，占行业规模26%、8%、3%；额外关税使美国平均单车成本升3500美元，约是当前车价7%，按10%测算升1500美元，中短期内抑制需求，促使制造业回流 [13] 对在美品牌影响 - 墨西哥出口至美国美系车占比超50%，2024年通用、福特、斯特兰蒂斯分别占比25%、14%、12%；大众在美销量59%由墨西哥进口，受影响最大，其次是斯特兰蒂斯和日产，通用和福特受影响次之 [16] 对墨西哥和加拿大汽车工业影响 - 墨西哥超85%汽车用于出口，约80%出口至美国，加拿大90%汽车及零部件出口至美国，加征关税冲击严重；特斯拉墨西哥工厂2024年7月因关税暂停，目前无明显进展 [19] 对中国汽车行业影响 - 2024年中国对美国进出口销量均11万辆左右，占中国汽车工业比例低，加征关税影响小；中企在墨西哥布局面临美国关税问题，已落地工厂考虑迁厂成本，规划中工厂可多元化布局或加速美国工厂落地，但后期有政治风险 [21]

会议背景与目的 - 2025年2月17日习近平总书记出席民营企业座谈会，处于“贸易摩擦2.0”、全球AI竞赛激烈、“十四五”收官、宏观经济信心偏弱阶段，目的是给民企吃“定心丸”，在外部压力初期化解冲击[1][2][6][7] 政策回顾与展望 - 历史上有三次高规格稳民营经济支持政策，分别是2005年“非公36条”、2010年“新36条”、2018年“28条”[3][7] - 此次会议可能延展二十届三中全会第五条，规范公平、法制，解决融资难等问题，还应关注《民营经济促进法》和各地民企座谈会[2][7] 参会企业分析 - 2025年与2018年参会企业有较大差别，部分企业未列席，原因包括头部位置更替、与十大重点领域契合、新企业释放积极信号[3][8] - 参会企业涵盖传统与新兴领域，民生+科技组合更均衡，符合大国战略[11] 新质生产力与企业作用 - 新质生产力是推动中国式现代化关键，需提升全要素生产率，突围贸易壁垒可转向“南方国家”出口和提升科技优势[12] - 民营企业在各行业竞争前沿推动技术进步，降低对外依存度，提振企业信心[12] 风险提示 - 中美贸易摩擦或升级，影响科技行业发展[5][14] - 突破民企发展不利条件需时间，《民营经济促进法》出台日期关键[5][14]