报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月16日A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，沪指呈宽小震荡特征，创业板震荡回落且成指弱于主板，未来股指总体预计震荡上行，建议投资者短线关注银行、房地产、电力以及消费电子等行业投资机会 [3][4][14] 根据相关目录分别进行总结 A股市场走势综述 - 10月16日A股早盘低开后震荡上行，在3236点附近获支撑，午后回升尾盘冲高回落，房地产、银行等行业表现较好，多元金融、光伏设备等行业表现较弱，创业板震荡回落且成指弱于主板 [3][7][14] - 上证综指收市报3202.95点，涨0.05%，深证成指收市报9965.02点，跌1.01%，科创50指数下跌2.57%，创业板指下跌2.21%，深沪两市全日成交13899亿元，较前一交易日减少 [7] - 两市超五成个股上涨，贵金属、房地产开发等行业涨幅居前，多元金融、光伏设备等行业跌幅居前，房地产开发、银行等行业资金净流入居前，半导体、通信设备等行业资金净流出居前 [7] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数平均市盈率分别为14.02倍、34.68倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [4][14] - 新国九条发布推动市场成熟，中央政治局会议增强四季度宏观调控预期，多部门推出政策使经济有望企稳回升，美国9月CPI涨幅超预期使11月降息25个基点概率增强 [4][14] - 随着国内政策落地推进，未来股指总体预计震荡上行，需关注政策面、资金面及外部因素变化，建议投资者短线关注银行、房地产、电力以及消费电子等行业投资机会 [4][14]

报告的核心观点 - 中央政治局会议释放重磅信号,后续推出一系列财政措施和其他支持性政策预期显著增强,经济有望企稳回升[8] - 美联储9月超预期降息50个基点,11月降息25个基点概率增强,基本金属板块受到国内外利好提振,价格普遍上涨[8] - 国内外利好政策叠加,化工行业景气有望底部回升,建议关注地产和汽车、纺织服装链条以及煤化工、轻烃化工、磷化工和钾肥等行业[26] - 政府对于提振国内居民消费需求的意愿较为强烈,预计未来还将会有更多地区推出政策以进一步刺激居民消费需求,电影、线下娱乐、游戏、图书等文化消费领域有望受益[27] - 国产单机买断式3A游戏《黑神话:悟空》上线成为国内游戏产业的标杆性事件,游戏产业的IP价值开始实现通过文旅的方式反哺地方实体经济,游戏产业有望受益[27] 报告目录分析 宏观策略 - 中央政治局会议释放重磅信号,后续推出一系列财政措施和其他支持性政策预期显著增强,经济有望企稳回升[8] - 美联储9月超预期降息50个基点,11月降息25个基点概率增强,基本金属板块受到国内外利好提振,价格普遍上涨[8] 行业公司 - 软件产业收入和利润增速在2024年呈现回落趋势,但基础软件领域将持续受益国产化发展趋势,鸿蒙系统有望加速商用[11] - 国内智能手机出货量同比增长约18%,AI手机及AI PC渗透率快速提升,半导体行业已开启新一轮上行周期,AI为推动半导体行业成长的重要动力[12] - 国内外利好政策叠加,化工行业景气有望底部回升,建议关注地产和汽车、纺织服装链条以及煤化工、轻烃化工、磷化工和钾肥等行业[26] - 政府对于提振国内居民消费需求的意愿较为强烈,预计未来还将会有更多地区推出政策以进一步刺激居民消费需求,电影、线下娱乐、游戏、图书等文化消费领域有望受益[27] - 国产单机买断式3A游戏《黑神话:悟空》上线成为国内游戏产业的标杆性事件,游戏产业的IP价值开始实现通过文旅的方式反哺地方实体经济,游戏产业有望受益[27] - 河南省出台多项措施促进房地产市场平稳健康发展,地产销售有望企稳,家居板块作为地产后周期产业链有望受益;全国各地加力支持消费品以旧换新政策带动下,四季度家居消费有望增长[16][18]

报告公司投资评级 - 维持公司"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司前三季度业绩扭亏为盈，Q3 表现亮眼。2024 年前 3 季度实现归母净利润 100-110 亿元，同比扭亏为盈；2024Q3 预计归母净利润为 90-100 亿元，同比增长 860.63%-967.36%。生猪出栏量、生猪销售均价较 2023 年同期提升，叠加生猪养殖成本同比下降，推动公司业绩同比扭亏为盈。[3] - 9 月猪价震荡回调，预计 Q4 供需双增。9 月全国生猪均价 19.17 元/kg，环比-6.26%，同比+15.90%。临近年末，随着传统猪肉备货需求的增加，四季度将进入供需双增的局面，预计猪价维持偏强震荡。[3] - 公司产品量价齐升，成本持续优化。2024 年前 9 个月，公司共出栏生猪 5014.4 万头，同比增长 6.67%；2024 年 8 月公司生猪养殖完全成本已降至 13.7 元/kg 左右，2024 年末公司有信心实现 13 元/kg 的成本目标。[3] 报告分析内容总结 业绩表现 - 公司前三季度业绩扭亏为盈，Q3 表现亮眼。2024 年前 3 季度实现归母净利润 100-110 亿元，同比扭亏为盈；2024Q3 预计归母净利润为 90-100 亿元，同比增长 860.63%-967.36%。[3] - 生猪出栏量、生猪销售均价较 2023 年同期提升，叠加生猪养殖成本同比下降，推动公司业绩同比扭亏为盈。[3] 行业环境 - 9 月猪价震荡回调，预计 Q4 供需双增。9 月全国生猪均价 19.17 元/kg，环比-6.26%，同比+15.90%。临近年末，随着传统猪肉备货需求的增加，四季度将进入供需双增的局面，预计猪价维持偏强震荡。[3] 公司经营情况 - 公司产品量价齐升，成本持续优化。2024 年前 9 个月，公司共出栏生猪 5014.4 万头，同比增长 6.67%。2024 年 8 月公司生猪养殖完全成本已降至 13.7 元/kg 左右，2024 年末公司有信心实现 13 元/kg 的成本目标。[3]

行业投资评级 - 报告给予计算机行业同步大市的投资评级 [47] 报告的核心观点 行业数据 - 软件产业的收入和利润增速在2024年呈现回落趋势 [5][6] - IC设计、基础软件、云和大数据服务等子行业保持高景气 [8][9] - 国内个人终端市场华为、同方表现突出,以苹果为代表的海外厂商份额持续减少 [10][11][12][13][14][15][16] 国产化 - 华为引领操作系统层面的国产化突破,鸿蒙系统进入公测阶段 [19][20][21][22] AI和算力 - OpenAI预计在2029年之前不会实现年度盈利,AI大模型面临较大的盈利压力 [24][25][26] - 国内算力建设放缓,智能算力增速有所下滑 [27][28] 行情表现 - 9月计算机行业在中信一级行业中表现突出,涨幅超过大盘 [39][40] - 行业估值位于历史均值之间,较高点仍有一定涨幅空间 [41] 根据报告目录分别总结 1. 行业数据 - 软件产业收入和利润增速回落 [5][6] - IC设计、基础软件、云和大数据服务等子行业保持高景气 [8][9] - 个人终端市场华为、同方表现突出,海外厂商份额下降 [10][11][12][13][14][15][16] 2. 国产化 - 华为引领操作系统国产化,鸿蒙系统进入公测阶段 [19][20][21][22] 3. AI和算力 - OpenAI亏损问题持续,AI大模型面临盈利压力 [24][25][26] - 国内算力建设放缓,智能算力增速有所下滑 [27][28] 4. 行情表现 - 9月计算机行业涨幅超过大盘 [39][40] - 行业估值位于历史均值之间 [41]

行业投资评级 - 强于大市：未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数涨幅 10％以上 [13] - 同步大市：未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数涨幅-10％至 10％之间 [13] - 弱于大市：未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数跌幅 10％以上 [13] 报告的核心观点 - A股市场在2024年10月15日呈现冲高遇阻、震荡整理的态势，主要股指在3285点附近遭遇阻力，全天基本呈现宽幅震荡的运行特征 [3][7] - 上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.02倍、34.68倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局 [4] - 两市周二成交金额16518亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [4] - 新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心 [4] - 中央政治局会议释放重磅信号，四季度宏观调控预期显著增强 [4] - 央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，财政部、发改委多措并举，经济有望企稳回升 [4] - 美国9月CPI涨幅超预期，11月降息25个基点概率增强 [4] - 未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况 [4] - 建议投资者短线关注游戏、文化传媒、装修建材以及航天军工等行业的投资机会 [4] A股市场走势综述 - 上证综指收市报3201.29点，跌2.53% [7] - 深证成指收市报10066.52点，跌2.53% [7] - 科创50指数下跌2.93%，创业板指下跌3.22% [7] - 深沪两市全日共成交16518亿元，较前一交易日有所增加 [7] - 游戏、装修装饰以及航天航空等行业小幅上涨，文化传媒以及工程咨询服务等行业跌幅较小 [7] - 采掘、证券、多元金融、能源金属以及煤炭等行业跌幅居前 [7] - 化肥、游戏、非金属材料、工程咨询服务以及塑料制品等行业资金净流入居前 [7] - 软件开发、半导体、多元金融、证券以及互联网服务等行业资金净流出居前 [7] 后市研判及投资建议 - 周二A股市场冲高遇阻、震荡整理，早盘股指低开后震荡回落，盘中股指在3285点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中游戏、文化传媒、航天军工以及装修装饰等行业表现较好；证券、采掘、汽车以及有色金属等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征 [4][12] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.02倍、34.68倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局 [4][12] - 两市周二成交金额16518亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方 [4][12] - 新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心 [4][12] - 中央政治局会议释放重磅信号，四季度宏观调控预期显著增强 [4][12] - 央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，财政部、发改委多措并举，经济有望企稳回升 [4][12] - 美国9月CPI涨幅超预期，11月降息25个基点概率增强 [4][12] - 随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况 [4][12] - 建议投资者短线关注游戏、文化传媒、装修建材以及航天军工等行业的投资机会 [4][12]

核心观点 - A股市场在2024年10月15日呈现冲高遇阻、震荡整理的态势，主要股指在3285点附近遭遇阻力，全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。游戏、文化传媒、航天军工以及装修装饰等行业表现较好，而证券、采掘、汽车以及有色金属等行业表现较弱。[5] A股市场走势综述 - 2024年10月15日，A股市场主要股指表现如下：上证综指收市报3201.29点，跌2.53%；深证成指收市报10066.52点，跌2.53%；科创50指数下跌2.93%；创业板指下跌3.22%。深沪两市全日共成交16518亿元，较前一交易日有所增加。[5] - 从盘中热点来看，两市超过八成个股下跌，其中游戏、装修装饰以及航天航空等行业小幅上涨，文化传媒以及工程咨询服务等行业跌幅较小；采掘、证券、多元金融、能源金属以及煤炭等行业跌幅居前。[5] - 资金流向方面，化肥、游戏、非金属材料、工程咨询服务以及塑料制品等行业资金净流入居前；软件开发、半导体、多元金融、证券以及互联网服务等行业资金净流出居前。[5] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.02倍、34.68倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周二成交金额16518亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。[2] - 新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议释放重磅信号，四季度宏观调控预期显著增强。央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策，财政部、发改委多措并举，经济有望企稳回升。[2] - 美国9月CPI涨幅超预期，11月降息25个基点概率增强。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来股指总体预计将保持震荡上行格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。[2] - 建议投资者短线关注游戏、文化传媒、装修建材以及航天军工等行业的投资机会。[2]

报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"增持"[2] 报告的核心观点 1. 2024H 公司经纪、资管、投资收益（含公允价值变动）占比出现提高,投行、利息、其他收入占比出现下降[6] 2. 报告期内公司代买、席位、代销净收入同比均实现增长,推动经纪业务手续费净收入逆市增长[7][8] 3. 股权融资规模受整体环境影响降幅较大,债权融资规模保持相对稳定[9] 4. 券商公募规模稳中有升,资管业务收入保持快速增长[11] 5. 公司权益自营压缩方向敞口,构建低波动、低回撤的投资策略[12] 6. 两融余额随市出现回落,股票质押规模保持稳定[13][14] 根据目录分别总结 经营情况 - 2024H 公司实现营业收入 14.00 亿元,同比-26.00%;实现归母净利润 3.19 亿元,同比-17.96%[5] - 经纪、资管、投资收益（含公允价值变动）占比出现提高,投行、利息、其他收入占比出现下降[6] - 报告期内公司代买、席位、代销净收入同比均实现增长,推动经纪业务手续费净收入逆市增长[7][8] 投行业务 - 股权融资规模受整体环境影响降幅较大,债权融资规模保持相对稳定[9] - 报告期内公司投行业务手续费净收入同比-25.16%[9] 资管业务 - 券商公募规模稳中有升,资管业务收入保持快速增长[11] - 报告期内公司资管业务手续费净收入同比+31.97%[11] 自营业务 - 公司权益自营压缩方向敞口,构建低波动、低回撤的投资策略[12] - 报告期内公司投资收益（含公允价值变动）同比-25.90%[12] 融资融券及股票质押 - 两融余额随市出现回落,股票质押规模保持稳定[13][14]

报告行业投资评级 - 同步大市(维持) [2] 报告的核心观点 - 尽管预制食品行业面临环境逆风，但未来仍有望保持相对较高的市场增长，推荐河南省预制食品上市公司千味央厨 [6][25] 根据相关目录分别进行总结 营收增长情况 - 2024年上半年预制食品营收增长呈断崖式下滑，上市公司营收增幅从上年同期的13.09%降至-1.43%，减少14.52个百分点 [4][7] - 河南省千味央厨营收同比增长4.87%，高出板块整体6.3个百分点；三全食品营收同比下降-4.91%，弱于板块整体 [4][7] - 千味央厨通过开发下沉渠道、加大中小餐饮市场比重录得微幅增长；三全食品全国市场份额饱和，消费疲弱时收入易负增长 [4][7] 研发投入情况 - 2024年上半年千味央厨和三全食品研发费用分别同比增长31.41%和21.80%，增幅在预制食品上市公司中分别排第三和第四 [5][10] - 2024年上半年千味央厨研发费用在收入中占比达1.17%，在预制食品上市公司中排第二，仅次于盖世食品 [5][10] 销售费用情况 - 2024年上半年千味央厨销售费用率大幅抬头，三全食品因收入下降销售费用率也上升 [5][13] - 2024年上半年千味央厨销售费用率5.52%，较2023年和2022年同期分别上升0.66个、2.38个百分点 [13] - 除春雪食品和盖世食品外，预制食品上市公司销售费率多数上升，主要因销售增长放缓但投入仍高 [5][13] 回款情况 - 2024年上半年三全食品应收账款周转天数19.5天，千味央厨21.09天，分别同比上升-0.35天和4.92天 [17] - 有B端业务的预制食品上市公司应收账款周转天数普遍增加，与下游餐饮客户不景气相关 [17] 毛利率情况 - 2024年以来营业成本随PPI下行，预制食品毛利率上升，千味央厨毛利率上升较多，超板块整体且与三全食品基本持平 [5][18] - 2024年预制食品上市公司毛利率达23.84%，较上年同期上行1.43个百分点，主要因营业成本普遍大幅下降 [18] - 2024年上半年千味央厨、三全食品毛利率分别为25.21%和25.94%，较上年同期上升1.97个和 -1.73个百分点，三全食品因猪肉价格上涨毛利率不升反降 [18] 行业背景情况 - 2024年以来社会餐饮收入增速急剧下降，中小型餐饮繁荣度略好于规模餐饮，预制食品上市公司营收总额同比下降1.43%，反映餐饮景气度严重下降 [5][22] - 餐饮消费疲弱时，国内肉类和水产品出口保持高增，2024年1至8月水产品累计出口258万吨，同比增长10.4%；肉类出口39万吨，同比增长45.1% [24] - 从2023下半年开始，打通外销市场成为预制菜企业谋求发展新方向，春雪食品和盖世食品有出口业务，预计未来出口市场为预制食品行业带来增量 [24]

报告行业投资评级 报告给予食品饮料行业"同步大市"的投资评级,即未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅在-10%至10%之间。[19] 报告的核心观点 1) 2024年上半年,预制食品营收增长呈现断崖式下滑态势。河南省上市公司中,千味央厨的营收同比增长4.87%,三全食品的营收同比下降-4.91%。[4][7] 2) 尽管收入增长大幅放缓,河南省预制食品上市公司对于研发仍保持了较高的投入。千味央厨和三全食品的研发费用分别同比增长31.41%和21.80%,在预制食品上市公司中排名第三和第四。[9] 3) 河南预制食品企业的销售费用边际增长较多。2024年上半年,千味央厨的销售费用率大幅抬头,三全食品的销售费用率也有所上升。[11] 4) 2024年以来,营业成本随PPI下行,企业的成本压力减小,带动了预制食品毛利率上升。河南预制食品企业中,千味央厨的毛利率上升较多,超过了板块整体,与三全食品也基本持平。[14] 5) 2024年以来,社会餐饮呈现出收入增速急剧大幅下降,同时中小型餐饮的繁荣度略好于规模餐饮的整体特征。预制食品上市公司的营收总额同比下降1.43%,是对餐饮景气度严重下降的反映。[16] 6) 在餐饮消费疲弱的同时,国内的肉类和水产品出口却保持高增。从2023下半年开始,打通外销市场已经成为包括大批预制菜企业在内的制造业谋求发展的新方向。[17] 投资建议 尽管遭遇环境逆风,但预制食品行业方兴未艾,与其它相比未来仍有望保持相对较高的市场增长,推荐河南省预制食品上市公司千味央厨。[18]

报告的核心观点 1. 锂电池行业 - 2024年1-8月全球登记的电动汽车电池总装机量约为510.1GWh，同比增长21.7% [14] - 我国高速公路服务区（含停车区）累计建成充电桩2.88万个，充电停车位（充电枪）4.48万个 [14] - 行业价格方面，电池级碳酸锂价格7.50万元/吨，较上期回落1.96%；氢氧化锂价格7.15万元/吨，较上期持平；电解钴价格17.35万元/吨，较上期上涨1.46% [14] - 结合行业景气度、产业链价格走势及板块走势，短期建议持续关注板块投资机会 [14] 2. 新材料行业 - 国家发布《新材料中试平台建设指南（2024—2027年）》，部署建设新材料中试平台 [16] - 国家出口管制高精尖金刚石材料，建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入的相关企业 [17] 3. 有色金属行业 - 美印签署锂钴关键矿物供应链合作协议，加强两国在锂、钴等关键矿物供应链领域的合作 [18] - 国内宏观政策调控预期增强，金属价格普遍下跌，但经济复苏预期增强，建议关注铜、铝和黄金板块的投资机会 [18] 4. 轻工制造行业 - 造纸方面，包装用纸相关企业宣布对产品价格进行上调，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业 [20] - 家居方面，国家加码发布地产政策有望修复市场信心，建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业 [20] 5. 农林牧渔行业 - 生猪养殖和宠物食品板块有望迎来周期反转和业绩快速增长 [23] 6. 食品饮料行业 - 建议关注盈利稳定、股利较高的上市公司，以及保健品、调味酒、软饮料、烘焙、零食等细分市场 [24][25] 7. 证券行业 - 短周期内券商指数快速回调并进行震荡整理，仍是右侧布局券商板块的较好时机 [26] - 建议关注头部券商和个股估值明显低于板块平均估值的中小券商 [26] 8. 汽车行业 - 新车型密集发布，智能化持续渗透，建议关注具备强产品周期和全球化扩展稳健的自主品牌及智能化增量零部件 [27] 9. 光伏行业 - 短期光伏板块处于筑底状态，建议长期关注光伏玻璃、胶膜、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、电子银浆等细分领域头部企业 [29] 10. 电力及公用事业 - 大型水电公司、核电和燃气板块业绩稳健、股息率高的头部企业有投资机会 [30] 11. 传媒行业 - 政策推动下消费和经济的回暖有望带动广告市场景气度回升，建议关注受益于国内消费需求回升的游戏、广告等板块 [33] 12. 计算机行业 - AI领域出现诺贝尔奖获得者，OpenAI预计要到2029年才有望实现盈利，特斯拉发布自动驾驶出租车引发关注 [35] 13. 通信行业 - 央行新政策支持高股息公司，运营商价值有望持续重估，1.6T光模块出货有望带动行业快速增长 [36][37]