报告的核心观点 - 近期国内外宏观政策出台力度加大,包括货币政策、财政政策等,对于稳定经济增长、支持股市发展等方面发挥了重要作用。[5][6][7] - 行业景气度有所回升,多数行业呈现增长态势,如电力、化工、汽车等。[10][12][14][15][16] - 部分行业受到政策支持,如光伏、电气设备等,有望获得进一步发展。[10][28] - 部分上市公司业绩承压,但整体呈现企稳回升态势。[12][17][19][22] 根据目录分别进行总结 宏观策略 - 近期国内出台了一系列积极的货币政策和财政政策,如降准、降息、提供流动性支持等,对于稳定经济增长、支持股市发展等发挥了重要作用。[5][6][7] - 政策环境正在趋于宽松,预计四季度将会有进一步的政策出台。[19] 行业公司 - 电力行业:电网投资增速不减,输变电板块有望受益;火电发电量由降转增,水电增速回落。[28] - 化工行业:行业景气复苏态势初现,二季度经营态势明显改善。[12] - 汽车行业:新车型密集上市,以旧换新效果持续;新能源汽车渗透率不断提升。[14][15] - 券商行业:自营业务有望改善,经纪业务景气度仍弱,投行业务保持稳定。[20] - 食品饮料行业:跌势趋缓,估值处于历史新低,市场向基本面回归。[17] - 锂电池行业:业绩承压,但行业发展前景良好,建议关注优质标的。[22]

行业投资评级 - 光伏行业投资评级为"强于大市"，未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅预计超过10%以上 [33] 行业核心观点 1. 9月光伏板块触底反弹，市场风险偏好显著提升 [1][2] 2. 美国本土光伏组件厂建设提速，将提升本土供给能力 [2] 3. 8月国内新增光伏装机量环比回落，光伏逆变器出口继续好转 [2] 4. 多晶硅供给持续缩减，光伏上游价格企稳 [3] 细分领域总结 1. 光伏细分子行业普涨，太阳能电池片和光伏背板涨幅靠前 [7][8] 2. 光伏个股普涨，涨幅前十名包括易成新能、晶澳科技等 [9] 行业动态 1. 支持利用沙漠、戈壁、荒漠等建设大型风光基地，支持"光储充"一体化项目发展 [10][11] 2. 河南光伏行业8月同比增加30.51%，加大低碳转型支持力度 [12][13] 投资建议 1. 短期多晶硅供给量显著降低，硅片厂开工率下行，光伏上游价格已见底 [30] 2. 长期来看，头部企业有望凭借规模优势等渡过行业低谷，建议关注光伏玻璃、胶膜等细分领域头部企业 [30] 风险提示 1. 国际贸易政策变化风险 [32] 2. 全球装机需求不及预期风险 [32] 3. 阶段性供需错配、产能过剩、盈利能力下滑风险 [32]

分析师：顾敏豪 登记编码：S0730512100001 gumh00@ccnew.com 021-50586308 基础化工 行业景气复苏态势初现，二季度经营态 势明显改善 ——基础化工行业深度分析 发布日期：2024 年 09 月 30 日 投资要点： 证券研究报告-行业深度分析 同步大市(维持) 基础化工相对沪深 300 指数表现 -27% -23% -19% -15% -11% -6% -2% 2% 2023.10 2024.02 2024.06 2024.09 基础化工 沪深300 资料来源：中原证券、聚源数据 相关报告 《基础化工行业点评报告：美联储降息开启 宽松周期，海外地产链及资源属性化工品有 望受益》 2024-09-24 《基础化工行业月报：化工品价格回调态势 放缓，关注三条主线 》 2024-09-13 《基础化工行业月报：油价震荡下跌，化工 品价格延续回调态势》 2024-08-14 联系人：马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 ⚫ 2024 上半年基础化工行业景气低位运行，改善态势初现。2024 年上半年，中信 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖并给与公司"增持"的投资评级 [34] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年公司收入8153.94万元,同比增长1.57%;归母净利润825.77万元,同比增长8.32%;扣非后归母净利润189.60万元,同比增长39.34% [9] - 公司传统业务有望持续增长,同时快速发展的低空经济也有望给公司带来更多的发展机遇 [10] 行业情况 - 民航运力持续恢复,但盈利能力仍有待改善 [25] - 机场数量持续增长,5家上市机场中1家亏损,1家净利润超过2019年 [26][27][28] - 公司主要竞争对手表现弱于公司 [30][31] - 低空经济步入高速发展期,公司也在积极加大布局 [32][33] 根据报告目录分别总结 上半年业绩概况 - 整体业绩:2024年上半年公司收入、归母净利润、扣非后归母净利润均实现增长 [9] - 分业务情况:软件开发及技术服务、系统集成及其服务、运维服务业务收入均有所增长 [11][13][14] - 分区域情况:东南、华北地区收入下滑,西南区域收入恢复较为明显 [14][15] - 费用指标:销售费用、管理费用增速放缓,研发费用率仍呈现增长 [16][17] 公司发展概况 - 公司成立于2007年,2015年挂牌新三板,2017年通过资本运作实现业务转型 [18][19][20][21][22] - 公司是我国民航信息化安全运行领域的核心软件供应商,业务范围涉及多个行业 [19][20] - 2024年8月公司控制权发生变更,实际控制人变为姜海林 [22] 行业近期状况 - 民航运力持续恢复,但盈利能力仍有待改善 [25][26] - 机场数量持续增长,上市机场整体业绩恢复 [27][28] - 公司主要竞争对手表现弱于公司 [30][31] - 低空经济步入高速发展期,公司也在积极加大布局 [32][33]

报告公司投资评级 - 公司上半年实现稳定盈利,第一、二季度公司归母净利润分别同比上涨3.38%、0.93% [2] - 公司核电发电量平稳增长,上半年公司28台核电机组累计发电量1133.78亿千瓦时,上网电量1060.10亿千瓦时,分别较2023年提升0.08%、0.09%,基本持平 [2] - 公司通过低利率银行贷款置换、资本市场发债,降低财务费用,上半年融资成本3.12%,较上年同期下降25个BP [2] 报告核心观点 - 我国核电机组核准数量持续增长,2024年7月31日国务院提出加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设,2019年以来我国加快核电机组核准节奏 [2][3] - 截至2024年6月末,公司管理28台在运核电机组、10台在建核电机组,装机容量分别为3175.6万千瓦和1205.8万千瓦,合计4381.4万千瓦,占全国在运及在建核电总装机容量的43.48% [2] - 公司连续三年现金分红比例和分红金额持续提升,2023年每股税前股利0.094元,动态股息率为2.24% [4] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年归属于上市公司股东的净利润分别为113.54亿元、122.08亿元和129.44亿元,对应每股收益为0.22、0.24和0.26元/股,按照9月27日4.20元/股收盘价计算,对应PE分别为18.68X、17.37X和16.39X [5] - 公司拥有较强的核电项目成本控制能力,核电工程设计、建造、管理一体化运营,实施长期稳定的分红政策,分红比例呈稳步提升态势 [5] - 从中长期视角看,公司新核准项目将陆续开工建设,具有较好的成长空间 [5]

报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"增持" [4] 报告的核心观点 1. 2024H 公司投资收益（含公允价值变动）、其他收入占比出现提高,经纪、投行、资管、利息净收入占比出现下降 [7][8] 2. 公募基金降佣对公司影响偏大,新发基金低迷拖累代销收入 [9][10] 3. 股权融资业务处于停滞状态,债权融资规模同比实现显著增长 [11][12][13] 4. 券商资管及公募基金业务均有所承压 [14][15][16] 5. 权益自营高股息策略表现良好,固收自营规模增长、持仓结构优化 [17][18][19] 6. 两融规模及市场份额逆市增长,持续压降股票质押规模 [20][21][22]

A股市场走势综述 - A股市场周一高开高走、大幅震荡上涨，早盘股指高开后震荡上行，盘中股指在3270点附近遇阻回落，午后股指企稳回升[3][7] - 盘中证券、保险、新能源、软件开发以及医疗服务等行业表现较好,黄金、银行、石油以及航空机场等行业表现较弱[3][7] - 创业板市场周一大幅上扬,成指全天表现强于主板市场[3] - 上证综指收市报3336.50点,涨8.06%,深证成指收市报10529.76点,涨10.67%,科创50指数上涨17.88%,创业板指上涨15.36%[7] - 两市全日共成交26125亿元,较前一交易日大幅增加[7] 后市研判及投资建议 - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为13.20倍、30.16倍,处于近三年中位数以下水平,市场估值依然处于较低区域,适合中长期布局[4][14] - 新国九条发布,推动市场走向成熟,提振市场长期信心;中央政治局会议释放重要信号,四季度宏观调控预期显著增强[14] - 央行、金融监管总局、证监会同时推出多项重磅政策,经济有望企稳回升;美联储后续降息幅度仍待观察,年内预计还有两次降息,每次为25个基点[14] - 建议投资者短线关注证券、保险、新能源、软件开发以及新能源等行业的投资机会[14]

机械行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 机械行业 9 月上涨 8.98%，跑输沪深 300 指数 2.53 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 23 名 [4] - 行业估值分位数较低，光伏设备、工控设备等子行业低于 10% 分位数 [17][19] 核心观点 短期建议： - 继续抓住反弹机遇，重点布局破净或严重超跌的子行业个股，如锂电设备、光伏设备、风电设备等 [54] 中长期建议： - 重点推荐受益周期复苏和大规模设备更新的船舶、工程机械、机床、农机、矿山冶金机械等 [55] - 关注大规模设备更新行动方案中提到的重点行业，如船舶、机床、工程机械等 [55] - 关注出口产业链，受益于中国制造产业升级和装备制造国际竞争力提升 [55] 风险提示 1) 宏观经济发展不及预期 [56] 2) 下游行业需求和出口需求不及预期 [56] 3) 原材料价格上涨持续 [56] 4) 新能源产业政策和行业形势发生变化 [56] 5) 国产替代、技术迭代、国内设备更新进度不及预期 [56]

河南上市公司概览 - 河南上市公司一增一退，总量维持不变[6] - 前三地市上市公司集中度进一步提升至56.8%[7] - 河南A股上市公司中民营企业占比63.06%[15] - 河南上市公司涉及25个行业，在机械设备、电力设备等行业有一定优势[24] 河南上市公司业绩 - 2024年上半年河南A股上市公司营收和净利润实现双增长[27] - 主板上市公司是业绩增长的主要驱动力[28] - 6个地市A股上市公司营收和净利润实现双增长[32] - 10个行业A股上市公司营收和净利润实现双增长[33] 河南上市公司机构关注度 - 券商研究覆盖率达61.3%[34] - 机构调研覆盖的上市公司占比达51.4%[38] - 持仓机构超过100家的上市公司占比27.03%[40] - 机构持仓集中在有色金属、电力设备等5个行业[42] 河南上市公司二级市场表现 - 1-8月河南指数下跌7.19%,跑输大盘[46] - 部分A股和H股表现不俗,如宇通客车、洛阳钼业等[50]

报告的核心观点 1) 央行同步实施降准降息,向金融市场提供长期流动性约1万亿元,并下调公开市场利率。[4] 2) 证监会强调要扭住改善资金供给这个关键,大力发展权益类公募基金,加快完善"长钱长投"的政策体系。[4] 3) 中央政治局会议释放重磅信号,要加大财政货币政策逆周期调节力度,促进房地产市场止跌回稳,努力提振资本市场。[5][6] 4) 美联储开启降息周期,首次超预期降息50个基点,后续降息力度有待观察。[5][6] 5) 券商板块8月延续回落调整态势,自营、经纪、两融等业务景气度均有所下降。[17] 6) 电力及公用事业行业8月火电发电量由降转增,水电增速回落,核电、风电、太阳能发电增速加快。[18] 7) 食品饮料板块延续跌势,估值处于历史低位,但部分个股仍有较好表现,市场出现向基本面回归的迹象。[14] 8) 新材料行业8月整体表现弱于大盘,但半导体材料、超硬材料等细分领域表现较好。[19] 报告分类总结 宏观策略 1) 央行和证监会出台多项政策支持经济和资本市场,包括降准降息、发展权益类公募基金等。[4] 2) 中央政治局会议释放重磅信号,要加大逆周期调节力度,促进房地产市场和资本市场稳定。[5][6] 3) 美联储开启降息周期,有利于国内资本市场流动性改善。[5][6] 行业分析 1) 券商板块8月延续回落调整态势,各项业务景气度有所下降。[17] 2) 电力及公用事业行业8月电力供需保持平稳,火电发电量由降转增,新能源发电占比持续提升。[18] 3) 食品饮料板块延续跌势,但部分个股表现较好,市场出现向基本面回归的迹象。[14] 4) 新材料行业8月整体表现弱于大盘,但半导体材料、超硬材料等细分领域表现较好。[19]