报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹需求延续季节性回升但供应也有所回升，基本面未改善，库存去化压力偏大，钢价易承压，不过有成本支撑与限产扰动，预计钢价延续震荡企稳态势，关注需求表现情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2601短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，建议关注MA5一线支撑，核心逻辑是基本面未好转，钢价震荡运行 [1] 行情驱动逻辑 - 商品情绪回暖叠加唐山限产提振，钢材期价有所走强，但螺纹钢供需格局变化不大，建筑钢厂提产使供应低位回升，库存相对偏高压力增加 [2] - 螺纹需求持续好转，高频指标回升但处于近年来同期低位，下游未改善，旺季成色预计不足 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期降息预期下降但中长期宽松预期仍存 ，短期内上下空间均有限以震荡整理为主 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2512短期、中期观点为震荡，日内观点为震荡偏弱 ，核心逻辑是短线降息预期下降，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种TL、T、TF、TS日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡 ，核心逻辑是昨日国债期货均震荡收涨，中长期需偏宽松货币环境稳定需求端，国债期货支撑较强，但短期内全面降息必要性不强，外部不确定性风险缓和，国内政策利好升温，股市风险偏好上升，压制国债需求 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期震荡、中期震荡、日内上涨，以震荡思路对待，因偏多因素支撑，焦煤震荡上行 [1] - 焦炭短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，以震荡思路对待，因市场氛围良好，焦炭偏强震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 截至10月24日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量76.1万吨，环比减1.8万吨，同比减1.7万吨 [5] - 10月13 - 18日，甘其毛都口岸合计通车7220辆，中下旬蒙古国政局动荡干扰口岸通关效率，预计至下周基本恢复 [5] - 独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭产量110.72万吨，周环比下降0.51万吨 [5][6] - 10月24 - 27日中美在马来西亚举行经贸磋商，提振商品市场整体情绪，焦煤受多头资金青睐 [5] - 焦煤短期基本面无明显变化，强预期支撑主力合约偏强震荡，后续关注中美贸易措施结果以及主产区供应变化 [5] 焦炭 - 截至10月24日当周，独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭产量110.72万吨，周环比下降0.51万吨 [6] - 247家钢厂铁水日均产量239.9万吨，周环比下降1.05万吨 [6] - 本周焦炭在上游和中游累积，独立焦化厂累库1.35万吨，四大港口累库4.94万吨，下游钢厂焦炭库存周环比下降6.28万吨 [6] - 焦炭上下游博弈加剧，基本面支撑不足，利好在于焦煤成本支撑和内外宏观回暖情绪支撑 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着中美贸易谈判达成初步共识，市场交投情绪回归理性，豆类市场关注中国从美国采购大豆的数量和时间表，美豆期价上涨与巴西大豆升贴水回落形成对比，国内豆粕市场近端承压于供应压力和下游谨慎采购现状，远端关注大豆采购进度、南美天气等题材，市场期待贸易政策松动带来的采购结构调整和四季度需求旺季对豆粕消费的提振，短期豆粕市场成本推动逻辑取代供应逻辑，期价震荡偏强运行；国际油脂市场疲软加重国内棕榈油看空氛围，尽管CBOT豆油反弹和原油价格上涨提供一定支撑，但未能抵消棕榈油供给压力带来的利空，棕榈油市场核心矛盾在于马来西亚棕榈油库存压力显著与国内需求疲软，中美经贸关系缓和的宏观利好暂时难以扭转基本面弱势，短期棕榈油期价考验前期低点支撑力度，期价震荡偏弱 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点：震荡偏强 [5] - 中期观点：震荡 [5] - 参考观点：震荡偏强 [5] - 核心逻辑：随着中美贸易谈判达成初步共识，市场交投情绪回归理性，中国从美国采购大豆的数量和时间表是豆类市场关注焦点，美豆期价上涨与巴西大豆升贴水回落形成对比，国内市场近端承压于供应压力和下游谨慎采购现状，远端关注大豆采购进度、南美天气等题材，市场期待贸易政策松动带来的采购结构调整和四季度需求旺季对豆粕消费的提振，前期激烈博弈态势有所缓和但未形成明确趋势方向，短期震荡运行，短期豆粕市场成本推动逻辑取代供应逻辑，期价震荡偏强运行 [5][6] - 核心逻辑概要：中美关系，进口到港节奏，油厂开工节奏，库存压力 [5] 豆油（Y） - 短期观点：震荡 [5] - 中期观点：震荡 [5] - 日内观点：震荡偏弱 [5] - 参考观点：震荡偏弱 [5] - 核心逻辑概要：中美关系，美国生物燃料政策，美豆油库存，国内大豆成本支撑，供应节奏，油厂库存 [5] 棕榈油（P） - 日内观点：震荡偏弱 [5] - 中期观点：震荡 [5] - 参考观点：震荡偏弱 [5] - 核心逻辑：国际油脂市场疲软加重国内棕榈油看空氛围，尽管CBOT豆油反弹和原油价格上涨提供一定支撑，但未能抵消棕榈油供给压力带来的利空，棕榈油市场核心矛盾在于马来西亚棕榈油库存压力显著与国内需求疲软，中美经贸关系缓和的宏观利好暂时难以扭转基本面弱势，短期棕榈油期价考验前期低点支撑力度，期价震荡偏弱 [7] - 核心逻辑概要：生物柴油属性，马棕产量和出口，印尼出口，主产国关税政策，国内到港、库存，替代需求 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指预计以宽幅震荡为主，后市走势主要看政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏的相互博弈情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为宽幅震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点宽幅震荡 [4] - 昨日各股指均震荡上涨，沪深京三市全天成交额23566亿元，较上日放量3650亿元 [4] - 中美经贸磋商落地使外部不确定性风险因素缓和，投资者风险偏好回升 [4] - 二十大四中全会公报公布，政策利好预期驱动市场风险偏好上行 [4] - 股票估值水平上升，获利资金止盈意愿仍存 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶2601合约短期震荡、中期震荡偏弱、日内震荡偏强，预计偏强运行 [1][5] - 合成胶2512合约短期震荡、中期震荡偏弱、日内震荡偏弱，预计偏弱运行 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 核心逻辑：上周二十届中央委员会第四次会议释放利好政策，宏观情绪改善，橡胶期货板块估值修复；9月国内新车产销数据好于预期，产业因子修正，增强多头抗跌信心；上周末中美经贸会谈释放积极信号，宏观情绪继续改善，本周一夜盘沪胶2601合约震荡偏强，期价收涨0.13%至15390元/吨，预计本周二维持震荡偏强走势 [5] 合成胶（BR） - 核心逻辑：上周二十届中央委员会第四次会议释放利好政策，宏观情绪改善，但合成胶供需基本面依然偏弱，供给端合成橡胶供应压力持续加大，2025年国内丁二烯产能计划新增98万吨，总产能预计达767.7万吨/年，同比增长14.6%，本周一夜盘合成胶期货2512合约震荡偏弱，期价收低1.13%至10920元/吨，预计本周二维持震荡偏弱走势 [7]

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 铁矿石到货、发运周度数据（2025 年第 43 周） 一、简评 1、国内 47 港到货量为 2084.30 万吨，环比降 592.00 万吨，天气因素扰动下持续下降；其中澳矿到货 量环比降 243.20 万吨，巴西矿到货环比减 139.00 万吨，其他地区矿则是降 209.80 万吨。 2、海外矿石发运高位小幅回落，全球矿石发运总量为 3288.40 万吨，环比降 45.15 万吨。减量主要源 于非澳巴矿发运回落，环比降 145.90 万吨；而巴西矿发运增 100.96 万吨，维持相对高位，相应的澳矿高 位趋稳，环比微降 0.21 万吨。 3、按船期推算国内港口澳巴矿到货量将触底回升，海外矿石供应高位平稳运行。 二、矿石到货与发运数据 | | | | | | 铁矿石周度到货和发运数据 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 指标 | 本期值 | 上期值 | 周度变化 | 周度变化 | 上月末值 | 月度 ...

期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 宝城期货甲醇早报-2025-10-28 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2601 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 偏弱 | 偏弱运行 | 偏弱基本面压制，甲醇震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡偏弱 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 参考观点：偏弱运行 核心逻辑：由于近期中美举行经贸磋商，叠加国内胜利召开第二十届中央委员会第 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 10 月 28 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2512 | 下跌 | 震荡 | 下跌 | 观望 | 中美贸易缓和预期叠加俄乌停战 预期升温，资金获利了结意愿强 | | 铜 | 2512 | 上涨 | 上涨 | 上涨 | 长线看强 | 宏观宽松，矿端减产，资金关注度 快速上升 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：下跌 中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：上周金价冲高回落，周度自高位下 ...

宝城期货投资咨询部 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 期货研究报告 姓名：龙奥明 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 有色金属 | 日报 2025 年 10 月 27 日 有色日报 专业研究·创造价值 铜领涨有色 核心观点 沪铜 今日沪铜早盘冲高，日内维持强势震荡，持仓量持续上升。上周 国内四中全会落幕，宏观氛围明显回暖。周末中美贸易磋商双方形 成初步共识。产业供应收缩背景下，内外宏观持续回暖，铜价持续 增仓上行。技术上，关注伦铜 24 年高点压力。 沪铝 今日沪铝早盘冲高回落，日内震荡上行，持仓量持续上升。上周 国内四中全会落幕，周末中美贸易磋商双方形成初步共识，国内宏观 持续回暖。国内电解铝和下游铝棒库存下降，给予铝 ...