报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶期货 2605 合约周一缩量减仓、震荡上行且略微收涨，盘中期价重心上移至 16230 元/吨上方 ，收盘涨 0.43%至 16230 元/吨，5 - 9 月差升水幅度收敛，能化板块走强使沪胶转入偏多氛围，后市胶价或维持震荡偏强走势 [6] - 甲醇期货 2605 合约周一放量增仓、震荡偏强且大幅收涨，期价最高 2358 元/吨，最低 2300 元/吨，收盘涨 3.39%至 2347 元/吨，5 - 9 月差贴水幅度收窄，地缘风险凸显，甲醇期货或维持震荡偏强走势 [6] - 原油期货 2603 合约周一放量增仓、震荡上行且大幅收涨，期价最高 459.2 元/桶，最低 444.0 元/桶，收盘涨 4.07%至 457.3 元/桶，中东地缘风险凸显使原油溢价提升，短期油价维持震荡偏强格局 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2026 年 1 月 18 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 58.49 万吨，环比增 1.67 万吨、增幅 2.94%，保税区库存增幅 6.42%，一般贸易库存增幅 2.26%，保税和一般贸易仓库入库率和出库率均有增加 [8] - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，中国半钢胎样本企业产能利用率 73.84%，环比+1.31 个百分点、同比+8.92 个百分点；全钢胎样本企业产能利用率 62.53%，环比 - 0.49 个百分点、同比+22.14 个百分点，“春节”前多数企业排产暂无大幅调整计划 [8] - 2025 年汽车产销分别完成 3453.1 万辆和 3440 万辆，同比分别增长 10.4%和 9.4%，产销量再创历史新高，出口超 700 万辆达 709.8 万辆，同比增长 21.1% [9] - 2025 年 12 月重卡市场销售约 9.5 万辆，环比 11 月降约 16%、同比增长约 13%，2025 年全年总销量 113.7 万辆，同比增长约 26% [9] 甲醇 - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，国内甲醇平均开工率 85.68%，周环比降 1.12%、月环比降 0.69%、同比增 4.23%，周度产量均值 200.90 万吨，周环比降 2.64 万吨、月环比降 4.7 万吨、同比增 8.33 万吨 [10] - 截至 2026 年 1 月 16 日当周，国内甲醛开工率 25.43%，周环比降 5.33%；二甲醚开工率 5.79%，周环比降 0.27%；醋酸开工率 84.70%，周环比增 2.58%；MTBE 开工率 58.15%，周环比增 0.21% [10] - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 78%，周环比降 0.59 个百分点、月环比降 3.32%，甲醇制烯烃期货盘面利润 - 158 元/吨，周环比回升 63 元/吨、月环比回落 147 元/吨 [10] - 截至 2026 年 1 月 23 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 101.99 万吨，周环比降 2.46 万吨、月环比降 11.17 万吨、同比增 25.56 万吨；截至 1 月 22 日当周，内陆甲醇库存 43.84 万吨，周环比降 1.25 万吨、月环比增 4.72 万吨、同比增 13.88 万吨 [11] 原油 - 截至 2026 年 1 月 16 日当周，美国石油活跃钻井平台 410 座，周环比增 1 座、同比降 68 座，原油日均产量 1373.2 万桶，周环比降 2.1 万桶/日、同比增 25.5 万桶/日 [11] - 截至 2026 年 1 月 16 日当周，美国商业原油库存 4.26 亿桶，周环比增 360.2 万桶、同比增 1438.6 万桶，库欣地区原油库存 2506.3 万桶，周环比增 147.8 万桶，战略石油储备库存 4.145 亿桶，周环比增 80.6 万桶 [12] - 截至 2026 年 1 月 16 日当周，美国炼厂开工率 93.3%，周环比降 2.0 个百分点、月环比降 1.3 个百分点、同比增 7.4 个百分点 [12] - 截至 2026 年 1 月 20 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 78792 张，周环比增 20664 张、较 12 月均值增幅 34.07%；Brent 原油期货基金净多持仓量平均 205771 张，周环比增 12405 张、较 12 月均值增幅 95.12% [12] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|16100 元/吨|+100 元/吨|16230 元/吨|-85 元/吨|-130 元/吨|+185 元/吨| |甲醇|2335 元/吨|+53 元/吨|2347 元/吨|+49 元/吨|-12 元/吨|+4 元/吨| |原油|420.2 元/桶|-0.5 元/桶|457.3 元/桶|+15.4 元/桶|-37.1 元/桶|-15.9 元/桶|[14] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、橡胶 5 - 9 月差、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [15][16][18] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 5 - 9 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [28][30][32] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [40][42][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭基本面无明显利好，成本端焦煤支撑有限，主力合约暂维持低位区间运行 [5][31] - 焦煤产量平稳、进口维持高位但需求低迷，基本面未见好转 [5][32] 根据相关目录分别进行总结 产业资讯 - 截至2025年12月31日，山东省有依法生产建设煤矿80处，产能规模11437万吨/年，其中建设煤矿1处、建设规模45万吨/年，生产煤矿79处、登记生产能力11392万吨/年 [7] - 1月26日吕梁柳林市场炼焦煤线上竞拍，高硫焦精煤A11、S≤1.85 - 2.0、G85成交均价1243元/吨，较上期1月19日降69元/吨；高硫焦精煤A10.5、S≤2.35 - 2.5、G85成交均价1225元/吨，较上期1月12日降55元/吨 [8] 现货市场 |品种|当前值|周度变化|月度变化|年度变化|同期变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |日照港准一级焦炭平仓|1470元/吨|0.00%|-3.29%|-13.02%|-7.55%| |青岛港准一级焦炭出库|1450元/吨|-2.03%|0.00%|-10.49%|-5.84%| |甘其毛都口岸蒙煤焦煤|1240元/吨|2.06%|9.73%|5.08%|7.83%| |京唐港澳洲产焦煤|1560元/吨|-1.89%|3.31%|4.70%|4.70%| |京唐港山西产焦煤|1780元/吨|1.71%|4.71%|16.34%|19.46%|[9] 期货市场 |期货品种|活跃合约收盘价|涨跌幅|最高价|最低价|成交量|量差|持仓量|仓差| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |焦炭|1719元/吨|0.44%|1737元/吨|1701.5元/吨|15987|-6000|36570|-1308| |焦煤|1159.5元/吨|1.35%|1167元/吨|1138.5元/吨|886410|-191465|492406|-8590|[13] 后市研判 - 截至1月23日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.21万吨，周环比微增0.04万吨；247家钢厂铁水日均产量228.1万吨，周环比微增0.09万吨；247家钢厂总库存周环比增11.31万吨至661.64万吨，焦炭可用天数12.35天，周环比增0.38天 [5][31] - 截至1月23日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量77万吨，周环比基本持平、小幅增加0.1万吨，同比偏高3.6万吨；1月截至20日，甘其毛都口岸蒙煤合计通关19890车，月环比下降24.9%，同比增长25.4% [5][32]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周金价持续上涨，纽约金从4600美元涨至逼近5000美元关口，虽美欧地缘冲突缓和使金价短期避险情绪降温，但支撑金价长期上涨的核心驱动力未变，短期调整后仍维持高位运行 [6][23] - 美国将关税等工具“武器化”侵蚀美元信用体系，加速“去美元化”进程，黄金战略价值提升，全球央行持续购金为金价提供底层逻辑和稳定需求 [6][23] - 短期可关注月底美联储议息会议 [6][23] 根据相关目录总结 1 行情回顾 1.1 周度走势 - 展示美元指数联动图 [10] 1.2 指标涨跌幅 |指标|1月23日|1月16日|周变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |COMEX黄金|4,983.10美元|4,601.10美元|8.30%|[11]| |COMEX白银|103.26美元|89.95美元|14.80%|[11]| |SHFE黄金主力|1,115.64元|1,032.32元|8.07%|[11]| |SHFE白银主力|24,965.00元|22,483.00元|11.04%|[11]| |美元指数|97.50|99.37|-1.88%|[11]| |美元兑离岸人民币|6.95|6.97|-0.22%|[11]| |10年期美债实际收益率|1.92%|1.91%|0.01%|[11]| |标普500|6,915.61|6,940.01|-0.35%|[11]| |COMEX金银比|48.26|51.15|-5.66%|[11]| |SHFE金银比|44.69|45.92|-2.67%|[11]| |SPDR黄金ETF|1,086.53吨|1,085.67吨|0.86吨|[11]| |iShare黄金ETF|494.56吨|492.98吨|1.58吨|[11]| 2 美元走弱，金价持续上行 - 上周美元指数走弱，金价上行，反映市场因“美国政策风险”进行资产再配置 [13] - 美股探底回升，市场风险偏好和短期流动性回升助推金价上行 [15] 3 其他指标追踪 - 1月23日，SPDR+iShares黄金ETF持仓量为1581.09吨，较上周上升2.44吨 [17] - 上周贵金属上行，白银重拾涨势，金银比值下挫，纽约金银比降至48一线，反映白银高弹性和工业需求上升 [19] 4 结论 - 上周金价持续上涨逼近5000美元关口，虽美欧地缘冲突缓和使短期避险情绪降温，但长期上涨核心驱动力未变，调整后维持高位运行 [23] - 美国“去美元化”加速，黄金战略价值提升，全球央行购金为金价提供支撑 [23] - 短期可关注月底美联储议息会议 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观回暖，铜价或维持高位偏强运行，上周铜价先在10万关口震荡，周五增仓反弹，宏观上美元指数走弱、格陵兰岛事件转机、贵金属上行带动多头氛围，产业上铜价下挫时下游补库意愿回升但反弹后或下降，等待产业跟进[5] - 宏观回暖，铝价或维持震荡运行，上周铝价在2.4万关口偏强震荡，宏观上周五氛围回暖、贵金属带动有色企稳，但铝金融属性弱涨幅有限，产业上上游铝矿累库、氧化铝弱势、下游补库意愿弱、电解铝累库、月差弱势，等待产业跟进[6] 根据相关目录分别进行总结 宏观因素 - 上周美元指数大幅下挫，利好有色板块，其下挫和黄金上涨反映“去美元化”资产配置意图[10] 铜 量价走势 - 上周铜价冲高回落，持仓量持续下降，多头了结意愿较强，回落因宏观氛围冷却，短期资金了结意愿上升，宏观上海外美元反弹、国内两融保证金比例上调，产业上近月月差走弱、电解铜累库、下游观望，铜价下挫至10万关口部分产业补库意愿上升，关注10万关口多空博弈[60] 铜矿紧缺 - 西藏巨龙铜业二期建成投产，2024年改扩建工程开工，2025年底建成，达产后年采选矿石超1亿吨、年矿产铜30 - 35万吨，SMM预计2025年产量16.5万吨、2026年25万吨[24] 电解铜持续累库 - 1月22日，Mysteel电解铜社库33.52万吨，周度上升0.77万吨；COMEX + LME库存72.76万吨，周度上升4.78万吨，海外持续累库、国内累库放缓[27] 下游初端 - 1月23日消息，本周精铜杆行业开工率环比回升10.51个百分点至67.98%，受春节备货及铜价回调提振，下游订单回暖带动成品去库，企业加速排产，SMM预计下周开工率进一步攀升3.23个百分点至71.2%[29] 铝 量价走势 - 上周铝价在2.4万关口震荡运行，下游产业补库意愿有所上升，部分地区铝棒加工费小幅上升[54] 上游产业链 - 1月23日，铝土矿港口库存2450万吨，较上周上升39.24万吨，较2025年同期上升717万吨[44] 电解铝库存低位 - 1月22日，Mysteel电解铝社库76.80万吨，较上周上升0.40万吨；海外电解铝库存51.47万吨，较上周上升1.83万吨[48] 下游初端 - 铝棒库存即将进入季节性累库，但高铝价或压制下游需求，可持续关注累库速度，1月22日铝棒库存12.33万吨，较上周上升0.17万吨[57] 结论 - 铜价或维持高位震荡运行，铝价在2.4万关口有较强技术支撑，均需等待产业跟进[5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 碳酸锂弱势运行，期货主力合约收盘价下跌，现货价格上涨，基差走强，仓单增加，正极材料厂采购以刚需为主，未见大规模补库 [4] 根据相关目录分别总结 摘要部分 - 期货市场主力合约 LC2605.GFE 收盘价 165680 元/吨，较前日下跌 15840 元/吨，近 10 个交易日震荡 [4] - 现货市场碳酸锂现货价格 181620 元/吨，较前日上涨 6.18%，近 10 个交易日上升 [4] - 基差分析当前基差 4680 点，正基差（现货升水），较前日走强 10950 点，近 10 个交易日基差整体走强 [4] - 仓单情况碳酸锂注册仓单量 28646 手，较前日增加 490 手（+1.74%），近 10 个交易日仓单整体增加 [4] - 供需关系正极材料厂采购以刚需为主，未见大规模补库 [4] 产业动态部分 - 期货主力合约收盘价 165680 元/吨，较前日 -15840 元/吨，较前一周 18420 元/吨；主力合约结算价 176940 元/吨，较前日 -380 元/吨，较前一周 29680 元/吨 [6] - 锂辉石澳大利亚、巴西、津巴布韦、马里、南非等地 CIF 中国不同品位锂辉石精矿或原矿价格有不同程度变化 [6] - 锂云母不同品位锂云母含税现款平均价较前一日和前一周有不同程度涨跌 [6] - 碳酸锂、氢氧化锂中国国产碳酸锂（99.5%电）价格 181620 元/吨，较前日 10570 元/吨，较前一周 30700 元/吨；国产氢氧化锂（56.5%）等价格有相应变化 [6] - 三元材料相关三元前驱体（523、622、111）、三元材料（111 动力、5 系 523 动力等）价格较前一日和前一周有变化 [6] - 下游产品电解液（锰酸锂）、磷酸铁锂、钴酸锂、六氟磷酸锂等价格有不同表现 [6] 相关图表部分 - 矿石及锂价格包含锂云母、碳酸锂期货主力、碳酸锂（99.5%电，国产）、氢氧化锂价格变动图，以及碳酸锂基差和氢氧化锂 - 碳酸锂价差图 [7][8] - 正极&三元材料包含锰酸锂（低容量型，国产）、磷酸铁锂（国产）、钴酸锂（≥60%，国产）、三元前驱体、三元材料价格图 [10][11] - 碳酸锂期货其他相关数据包含碳酸锂主力成交量、持仓量变化图和注册仓单量图 [15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2026 年 1 月 26 日），提供了动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种的基差、跨期、跨品种等套利数据 [1] 各品种数据总结 动力煤 - 展示了 2026 年 1 月 19 日至 23 日动力煤基差、5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月数据，其中基差从 -108 元/吨到 -116 元/吨不等 [2] 能源化工 能源商品 - 给出 2026 年 1 月 19 日至 23 日燃料油、INE 原油、原油/沥青的基差、比价等数据 [7] 化工商品 - 提供 2026 年 1 月 19 日至 23 日橡胶、甲醇、PTA 等化工品基差 [9] - 展示橡胶、甲醇等化工品 5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月跨期数据 [10] - 给出 2026 年 1 月 19 日至 23 日 LLDPE - PVC、LLDPE - PP 等跨品种数据 [10] 黑色 - 给出 2026 年 1 月 19 日至 23 日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差 [21] - 展示螺纹钢、铁矿石等黑色品种 5 月 - 1 月、9 月(10) - 1 月、9 月(10) - 5 月跨期数据 [20] - 给出 2026 年 1 月 19 日至 23 日螺/矿、螺/焦炭等跨品种数据 [20] 有色金属 国内市场 - 提供 2026 年 1 月 19 日至 23 日铜、铝、锌等国内基差数据 [29] 伦敦市场 - 展示 2026 年 1 月 23 日 LME 有色的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏等数据 [32] 农产品 - 给出 2026 年 1 月 19 日至 23 日豆一、豆二、豆粕等基差数据 [36] - 展示豆一、豆二、豆粕等农产品 5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月跨期数据 [36] - 给出 2026 年 1 月 21 日至 23 日豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据 [36] 股指期货 - 提供 2026 年 1 月 19 日至 23 日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 基差数据 [48] - 展示沪深 300、上证 50 等股指期货次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期和中期均震荡，日内偏强，整体偏强运行 [1] - 预计本周一国内沪胶和合成胶期货或维持震荡偏强走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶 - 国内云南和海南天胶产区进入停割季，国产全乳胶供应压力下降，东南亚处于割胶旺季 [5] - 胶市下游国内汽车产销数据偏乐观，12月重卡销量数据好于预期 [5] - 能化板块偏多氛围增强，上周五夜盘沪胶期货维持震荡偏强走势，期价略微收涨 [5] 合成胶 - 国内合成橡胶核心原料丁二烯近期供需趋紧，价格显著上涨，占生产成本超70% [7] - 国际原油震荡上行带动石脑油价格高位支撑，成本端刚性抬升为期货价格筑牢基础 [7] - 丁二烯装置开工率下滑至72%，下游橡胶装置开工率维持78%高位，供需错配强化成本上涨预期 [7] - 东南亚天然橡胶进入减产季，沪胶标胶与合成橡胶价差显著扩大，间接支撑合成橡胶价格中枢上移 [7] - 上周五夜盘国内合成胶期货维持偏强姿态，期价略微收涨 [7]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2605处于低位震荡，产业矛盾累积，钢价承压运行 [2] - 螺纹钢供需格局弱稳运行，供应压力增加，需求延续季节性弱势，基本面矛盾累积，淡季钢价承压，成本支撑与情绪偏暖使下行阻力增加，预计钢价维持低位震荡，需关注库存变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2605短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为低位震荡，核心逻辑是产业矛盾累积，钢价承压运行 [2] - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度；跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势；震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2] 行情驱动逻辑 - 周末钢材现货价格持稳，成交偏弱，螺纹钢供需格局弱稳运行 [3] - 建筑钢厂生产积极，螺纹产量大幅回升并至相对高位，供应压力增加，需关注后续累库情况 [3] - 螺纹钢需求延续季节性弱势，高频需求指标回落并位于近年来同期低位，下游行业未见好转，弱势需求拖累钢价 [3] - 螺纹供应回升至高位，需求疲弱，基本面矛盾累积，淡季钢价承压，成本支撑与情绪偏暖使下行阻力增加，预计钢价维持低位震荡，关注库存变化 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油期货短期和中期震荡、日内偏强运行，因近期地缘风险升温并盖过油市偏弱供需基本面，预计本周一国内原油期货维持震荡偏强走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 原油2603 短期震荡，中期震荡，日内偏强，参考观点为偏强运行，核心逻辑是地缘风险升温，原油震荡偏强 [1] 原油（SC） 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点为偏强运行，核心逻辑是近期特朗普频繁释放地缘风险信号，美伊或爆发新一轮军事冲突威胁中东原油外运，地缘风险增强盖过油市偏弱供需基本面，提振上周五夜盘原油期货价格大幅上涨 [5] 涨跌幅度计算说明 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] 强弱判断标准 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势，偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以震荡整理为主 ，因内需相对不足需货币信用环境宽松支撑国债期货，但宏观需求有韧性使短期内全面降息紧迫性弱，上行动能不足 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - TL2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为震荡整理，核心逻辑是短期全面降息可能性下降 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - 品种为TL、T、TF、TS，日内观点偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡整理，核心逻辑是上周五国债期货震荡整理，因内需不足需货币信用环境宽松支撑国债期货，但宏观需求有韧性使短期内全面降息紧迫性弱，上行动能不足 [5]