报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为宝城期货品种套利数据日报（2026年1月19日），提供动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等品种的基差、跨期、跨品种等套利数据 [1] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 提供2026年1月12 - 16日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据，如1月16日基差为 - 106元/吨 [1][2] 能源化工 - **能源商品**：提供2026年1月12 - 16日燃料油、原油/沥青、INE原油基差及比价数据，如1月16日能源基差 - 7.53元/吨 [7] - **化工商品**： - 跨期数据：给出橡胶、甲醇等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如橡胶5月 - 1月为 - 480元/吨 [9] - 跨品种数据：提供LLDPE - PVC等品种2026年1月12 - 16日跨品种数据，如1月16日LLDPE - PVC为1908元/吨 [9] - 基差数据：给出橡胶、甲醇等品种2026年1月12 - 16日基差数据，如1月16日橡胶基差 - 135元/吨 [10] 黑色 - 跨期数据：提供螺纹钢、铁矿石等品种5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月为 - 73元/吨 [19] - 跨品种数据：给出螺/矿等品种2026年1月12 - 16日跨品种数据，如1月16日螺/矿为3.89 [19] - 基差数据：提供螺纹钢、铁矿石等品种2026年1月12 - 16日基差数据，如1月16日螺纹钢基差157元/吨 [20] 有色金属 - **国内市场**：提供铜、铝等品种2026年1月12 - 16日国内基差数据，如1月16日铜基差360元/吨 [29] - **伦敦市场**：给出2026年1月16日LME有色升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜LME升贴水61.52 [32] 农产品 - 基差数据：提供豆一、豆二、豆粕等品种2026年1月12 - 16日基差数据，如1月16日豆一基差 - 164元/吨 [38] - 跨期数据：给出豆一、豆二、豆粕等品种5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月跨期数据，如豆一5月 - 1月为78元/吨 [38] - 跨品种数据：提供豆一/玉米等品种2026年1月15 - 16日跨品种数据，如1月16日豆一/玉米为1.89 [38] 股指期货 - 基差数据：提供沪深300、上证50、中证500、中证1000 2026年1月12 - 16日基差数据，如1月16日沪深300基差12.08 [50] - 跨期数据：给出沪深300、上证50、中证500、中证1000次月 - 当月、次季 - 当季跨期数据，如沪深300次月 - 当月为 - 40.6 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶和合成胶短期、中期震荡，日内偏弱，整体偏弱运行 [1] - 预计本周一国内沪胶和合成胶期货或维持震荡偏弱走势 [5][7] 相关目录总结 沪胶 - 利多驱动减弱，因泰国和柬埔寨停战，东南亚橡胶供应回落预期消散 [5] - 国产全乳胶供应压力下降，国内云南和海南天胶产区进入停割季，而东南亚处于割胶旺季 [5] - 下游需求偏乐观，国内汽车产销数据和12月重卡销量数据好于预期 [5] - 能化板块涨势减弱，上周五夜盘沪胶期货震荡偏弱 [5] 合成胶 - 丁二烯现货价格上涨，受北方货源流通量偏紧和下游补货需求影响 [7] - 供应预期下降，原料成本上涨挤压合成胶厂家利润，部分装置降负或停产 [7] - 下游需求偏乐观，国内汽车产销数据和12月重卡销量数据好于预期 [7] - 成本支撑增强，原油期货维持震荡偏强格局 [7] - 能化板块涨势减弱，上周五夜盘合成胶期货高位回调 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内动力煤价格涨势收窄重新企稳，整体煤价维持低位运行，因今年冬季气温偏暖，动力煤供应整体充足但需求偏弱，基本面支撑不足 [5] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货行情 - 日内和中期参考观点为震荡 [5] - 截至1月15日，秦皇岛港5500K动力煤平仓价699元/吨，周环比小幅上涨6元/吨 [5] - 1月中旬国内沿海城市气温回暖，居民取暖需求回落，虽1月下旬气温会大幅下降，但目前港口、下游电厂存煤充足，市场氛围偏淡 [5] - 本周主产区煤矿正常生产，非电终端采购平稳，受电煤需求下滑影响，部分煤矿出货压力增加，矿端氛围转弱 [5] - 截至1月15日，环渤海9港煤炭总库存2705.1万吨，周环比累库33.8万吨，较2025年同期库存偏高171.2万吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期内股指延续震荡整理，中长期来看政策面利好预期以及增量资金持续净流入股市的趋势不变，股指中长期上行的主要逻辑不变 [5] 主要品种观点 IH2603 - 短期震荡，中期震荡，日内偏强，观点为震荡偏强，核心逻辑是政策利好预期与资金净流入趋势不变 [1] IF、IH、IC、IM - 日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点震荡偏强，核心逻辑是昨日各股指震荡整理，全市场成交额30547亿元较上日放量1163亿元，股市成交金额回落至3万亿附近说明乐观情绪降温，监管层政策信号被市场吸收，年初以来股市涨幅主要来自流动性宽松下估值端抬升，业绩端修复预期不强烈，市场分歧导致多空博弈加剧，本轮反弹后股指有震荡整固需求，短线波动加剧 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡、中期强势、日内震荡偏强，长线看强升，因短期盘面氛围走弱使黄金避险需求升温，且金银比值处于近14年低位促使套利资金流入黄金[1][3] - 铜短期震荡、中期强势、日内震荡偏弱，长线看强，因宏观氛围冷却，多头了结意愿强，不过铜价下挫至10万关口部分产业补库意愿或提供支撑[1][4] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 上周金价上行后高位震荡，纽约金于4600美元一线震荡，1月上旬白银较黄金上涨明显使金银比值下行，后半周白银走弱，目前金银比值处于近14年低位，促使套利资金流入黄金[3] - 短期盘面氛围走弱，黄金避险需求升温给予金价支撑，可关注金银比值向上修复[3] 铜 - 上周铜价冲高回落，持仓量持续下降，多头了结意愿强，因宏观氛围冷却，有色及商品市场回落，资金了结意愿上升[4] - 宏观层面海外美元指数反弹，国内两融保证金比例上调使市场调控预期上升；产业层面近月月差走弱，电解铜累库，下游观望氛围浓[4] - 铜价下挫至10万关口部分产业补库意愿上升，可关注10万关口多空博弈[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2605短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，核心逻辑是地缘风险仍在，甲醇震荡偏强 [1] - 甲醇价格近期上行关键因素是节前海外供应“硬收缩”，伊朗作为主要进口来源地面临严重供应干扰，国内港口甲醇库存去化带动港口现货价格修复、基差走强，增强多头信心；地缘风险阶段性减弱，上周五夜盘国内甲醇期货维持震荡走势、期价略微收低，预计本周一国内甲醇期货或将维持震荡企稳走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期观点 - 甲醇2605短期为一周以内，观点为震荡；中期为两周至一月，观点为震荡；日内观点为偏强，参考观点为偏强运行 [1] 价格行情驱动逻辑 - 甲醇价格上行关键因素是节前海外供应“硬收缩”，主要进口来源地伊朗面临供应干扰，国内港口甲醇库存去化带动港口现货价格修复、基差走强，反馈到期货市场增强多头信心 [5] - 地缘风险阶段性减弱，上周五夜盘国内甲醇期货维持震荡走势、期价略微收低，预计本周一国内甲醇期货或将维持震荡企稳走势 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 焦煤基本面乏力，维持供需两增局面，无明显好转，春节前若无政策干预，煤价或受基本面压制维持低位运行 [1][5] - 焦炭供需两弱，基本面无明显支撑，期货预计维持低位震荡格局 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 |品种|短期|中期|日内|观点参考|核心逻辑概要| |----|----|----|----|----|----| |焦煤2605|震荡|震荡|震荡偏弱|震荡|基本面乏力，焦煤震荡偏弱 [1]| |焦炭2605|震荡|震荡|震荡偏弱|震荡|供需两弱，焦炭低位运行 [1]| 主要品种价格行情驱动逻辑 - 商品期货黑色板块 焦煤（JM） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡 [5] - 截至1月16日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量76.9万吨，周环比增3.5万吨；样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.17万吨，周环比下降0.28万吨 [5] - 焦煤维持供需两增局面，基本面无明显好转，春节前若无政策干预，煤价或受基本面压制维持低位运行 [5] 焦炭（J） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡 [6] - 截至1月16日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.17万吨，周环比下降0.28万吨；247家钢厂日均铁水产量228.01万吨，周环比下降1.49万吨 [6] - 焦炭基本面无明显支撑，原材料焦煤本周重回偏弱运行，未给焦炭带来持续成本支撑，期货预计维持低位震荡格局 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油2603短期和中期震荡，日内偏强，整体偏强运行，主要因地缘风险仍在[1] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内，中期为两周至一月[1] 价格行情驱动逻辑 - 近期特朗普频繁释放地缘风险信号，格陵兰岛墨西哥或成美国目标，美威胁对伊朗军事打击使中东地缘风险加剧，后特朗普释放暂缓打击信号使风险阶段性减弱，但美伊矛盾仍是焦点[5] - 上周五夜盘国内原油期货价格震荡反弹、小幅收涨，预计本周一维持偏强格局[5] 涨跌幅度界定 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度[2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势[3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内国债期货以震荡整理为主，TL2603短期和中期震荡、日内偏弱，主要品种TL、T、TF、TS日内偏弱、中期震荡 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月，有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价、无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度，跌幅大于1%为弱势、跌幅0 - 1%为偏弱、涨幅0 - 1%为偏强、涨幅大于1%为强势，偏强/偏弱只针对日内观点 [1][2][3] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 上周五国债期货均窄幅震荡整理，宏观经济需求有较强韧性但结构性问题仍存，居民部门有效需求仍偏弱，未来货币信用环境仍偏向宽松，未来降息预期仍存，但短期内全面降息紧迫性较弱，央行结构性降息说明政策发力方向以结构性为主，国债期货上行动能不足 [5]

宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比4.8%，较上期5.2%有所下降但高于去年同期4.6% [1] - 2025年12月制造业PMI为50.1%，与去年同期持平高于上期49.8%；非制造业PMI商务活动为50.2%，低于去年同期52.2%高于上期50.0% [1] - 2025年12月社会融资规模当月值22075亿元，低于上期35299亿元和去年同期28537亿元 [1] - 2025年12月M0同比10.2%，M1同比3.8%，M2同比8.5% [1] - 2025年12月金融机构新增人民币贷款当月值9100亿元，低于上期12900亿元和去年同期9900亿元 [1] - 2025年12月CPI当月同比0.8%，PPI当月同比 -1.9% [1] - 2025年11月固定资产投资完成额累计同比 -2.6%，社会消费品零售总额累计同比4.0% [1] - 2025年12月出口金额当月同比6.60%，进口金额当月同比5.70% [1] 商品投资参考 综合 - 上期所自2026年1月20日起调整白银、镍期货相关合约日内开仓交易最大数量，套期保值和做市交易开仓数量不受限 [2] - 1月16日国内45个商品品种基差为正，24个为负，沪锡、沪镍、郑棉基差最大，丁二烯橡胶、苹果、强麦基差最小 [3] - 证监会就《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》公开征求意见，规范市场限制过度投机 [3] - 国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）A类份额19日开市至10:30停牌，若溢价幅度未回落可能再停牌 [4] - 《上海国际能源交易中心集运指数（欧线）期货标准合约》修订案发布，合约月份2月10日、最小变动价位5月11日起实施 [5] - 香港特区政府推动建立黄金中央结算系统，将与上海黄金交易所合作 [5] - 世界银行将2026年全球经济增长预期上调至2.6%，预计美国GDP增速2.2%，欧元区0.9%，日本0.8% [5] 金属 - 1月19日现货黄金突破历史新高，白银飙升逾4% [6] - 1月16日碳酸锂期货主力合约跌停，跌幅8.99%，持仓减少2万手，价格回调与前期涨幅大、监管加强有关 [6] - 白银价格上涨致光伏组件电池片采购单价涨超40%，产品原料价格涨近两成，光伏领域白银用量呈下降趋势 [6] - 截至1月16日，SPDR黄金信托持仓量增加1.01%，即10.87吨，至1085.67吨 [7] - 2026年开年贵金属价格创新高，有色金属相关ETF受青睐，公募密集上报产品，板块短期波动或加剧但中长期支撑逻辑未改 [8] - 截至1月13日当周，COMEX白银投机客净多头头寸削减2613份合约至15045份，黄金投机客净多头头寸增加12292份合约至136548份 [8] 煤焦钢矿 - “十四五”期间山西煤炭产量较“十三五”增加19亿吨，2025年煤矿事故起数和遇难人数比2021年分别下降72.4%、71.4%，百万吨死亡率下降73.7% [9] - 煤炭无人化开采数智技术研讨会发布12项重大成果 [9] - 1月17日首船近20万吨西芒杜铁矿石运抵中国宝武马迹山港，项目全产业链通道贯通将提升铁矿石供应能力 [9] 能源化工 - 委内瑞拉签署液化石油气商业化合同，启动该能源资源出口 [10] - 惠誉预计玻利维亚2026年通胀率下降但仍处高位 [11] - 美国能源部长称美国抓捕马杜罗前后石油售价变化，伊拉克本月日均石油出口360万桶，下月预计持平 [11] 农产品 - 1月16日全国农产品批发市场猪肉平均价格18.07元/公斤，较上周五涨0.6%，本周均价较上周涨0.3% [12] - 韩国江原道一养猪场确认非洲猪瘟病例，约2万头生猪将扑杀 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 本周央行公开市场有9515亿元逆回购到期，本周五还有1500亿元国库现金定存到期 [13] - 1月16日央行开展867亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日净投放527亿元 [13] 要闻资讯 - 央行和金监局调整商业用房购房贷款最低首付款比例为不低于30%，各省级机构可因城施策确定下限 [14][15] - 1月19日起再贷款、再贴现等利率下调0.25个百分点 [15] - 国务院常务会议研究促消费举措、部署清理拖欠企业账款和保障农民工工资支付工作，审议相关草案 [15] - 住建部部长称“十五五”城市更新重点任务涉及直接投资规模大，将带动数十万亿元投资和消费 [16] - 财政部、税务总局延续实施公共租赁住房税收优惠政策 [16] - 商务部部长表示2026年消费品以旧换新支持绿色智能商品消费，家电以旧换新有标准，购新补贴范围扩大 [16] - 何立峰将于1月19 - 22日赴瑞士达沃斯出席世界经济论坛年会并访问瑞士 [16] - 外交部反对美台贸易协议，要求美方恪守一个中国原则 [17] - 加拿大总理访华，双方签署经贸合作路线图，加方给予中国电动汽车配额及关税优惠 [17] - 2025年我国全社会用电量突破10万亿千瓦时，同比增长5% [17] - 商务部召开促进健康消费工作协调会，要求推进工作取得更好成效 [17] - 证监会强调巩固市场稳中向好势头，启动创业板改革，推动科创板改革，扩大期货特定品种开放 [18] - 海关总署署长称“十五五”海关工作要统筹协调，在“守”与“促”中做好文章 [18] - 国务院发展研究中心原副主任建议中国实施进出口平衡战略，加快人民币国际化 [18][19] - 欧盟多国考虑对美商品加征关税或限制美企进入，反制特朗普对欧加征关税 [19] - 特朗普将公布允许提取401(k)资金付购房首付计划，哈塞特留任现职，凯文·沃什成美联储主席热门人选 [19] - 巴克莱预计2026年美国公司债发行总量2.46万亿美元，同比增长11.8%，净发行量9450亿美元，增长30.2% [19] - 开年债市疲软，受股市上涨和超长债供给增加等压力，一季度市场不确定性多 [20] - 2026年大额存单利率进入“0字头”时代，多数银行新发产品利率低 [20] - 福建省三明高速公路有限公司发行全国首笔绿色公路中期票据 [20] - 多家公司发生股权划转、董事变更、高管变动等重大事件，部分公司信用评级调整 [20][21] 债市综述 - 中国债市整体走暖，现券收益率下行，短券活跃，国债期货多数走升，银行间市场资金面宽松 [22] - 交易所债券市场万科债强势，部分债券涨跌不一，中证转债指数和万得可转债等权指数上涨 [23][24] - 1月16日货币市场利率多数下行，Shibor短端品种、银行间回购定盘利率、银银间回购定盘利率全线下跌 [24][25] - 进出口行3年期固息债“25进出13(增7)”中标利率1.6176% [25] - 欧债收益率涨跌不一，美债收益率集体上涨 [26] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬，美元指数微涨，非美货币多数下跌 [27][28] 研报精粹 - 中金固收认为央行一揽子政策放松是宽松进程启动，后续可能动用总量工具稳定市场和汇率 [29] - 华泰固收指出港股可转债有优势但存量规模小、流动性不及A股，年初基本面偏不利但货币政策有积极作用 [29][30] - 中信证券称2026年社融将“前高后稳、结构优化”，央行下调再贷款利率定向发力，预计全年逆回购降息10bps [30][31] - 中信建投认为2026年年初可转债市场亮眼，新债发行有望放量且质地优良，资金面有支撑 [31] 今日提示 - 1月19日236只债券上市，125只债券发行，74只债券缴款，691只债券还本付息 [32][33][34] 股票市场要闻 - 沪深北交易所调整融资保证金比例，新开融资合约最低比例从80%提高至100%，已存续合约按原规定执行 [35]